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【研报】银行业深度：我国银行零售业转型风起-20200414[32页].pdf

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1、分析师：沈彦東执业证书：S0380519100001 联系电话：（195）邮箱：研究助理：黎云云联系电话：（125）邮箱：深度：我国银行零售业转型深度：我国银行零售业转型风起风起主要观点主要观点：随着金融脱媒不断深化，国内金融供给侧改革逐步加强推进，叠加资本约束趋紧，居民收入与财富不断增加，多数银行早已陆续开启了银行业零售转型步伐，银行零售业发展需求旺盛，商业银行近年来在零售业发展上转型趋势明显。来自零售业务的收入与利润占比逐步提升，整体而言上市银行来自零售业务的收入与利润占比逐步提升，整体而言上市银行目前有目

2、前有 4 40%0%营业收入与利润总额均来源于零售业务。营业收入与利润总额均来源于零售业务。过去国有行对公业务为主导的局面逐步弱化，国有行（除邮储外）营收与利润来源中零售业务占比从过去均有提升；股份制银行过去十几年来零售业务营收与利润占比得到了更大幅度的提升，零售转型趋势与效果明显，目前零售业务营收占比平均水平超过 40%；城商行中零售业务发展较薄弱，受早期零售业务发展薄弱且营业网点较少影响，多数城商行零售营收占比在 20%左右，营业利润占比呈现一定的波动性且整体占比较低；农商行中，零售业务创收分化。零售资产投放趋势扩大，零售负债端规模扩张压力较大。零售资产投放趋势扩大

3、，零售负债端规模扩张压力较大。六大国有行除工行外零售资产逐年投放加大趋势明显，仅邮储及农业银行零售负债在规模增长同步于整体负债端增长外，其余银行均落后于其负债扩张增速；股份制银行均处于零售资产扩大趋势，发展零售资产成为股份行战略转型的重点，多数股份行零售负债占比相对较低；城商行中零售资产和负债发展相对较为缓慢且均处于较低水平；农商行中，零售资产发展能力再度分化，但零售占负债端比例较高。零售业务盈利性稳定，零售资产利润率普遍高于对公资产，同时开展零售资产资本消耗低于对公资产。银行零售业发展已成为零售转型的大势所趋。零售业务已成为美国头部银行的主导业务，是奠定公司

4、盈利能零售业务已成为美国头部银行的主导业务，是奠定公司盈利能力的基础。力的基础。2019 年摩根大通、富国银行、花旗集团及美国银行的主要零售业务板块的营业收入占比分别为 47.08%、53.27%、 44.38%、42.24%，主要零售业务板块的净利润收入占比分别为 45.67%、37.84%、29.28%、47.33%。摩根大通 2019 年消费及社区银行、资产与财富管理、企业与投资银行、商业银行、公司整体的净资产收益率分别为 31%、26%、14%、17%、15%，说明了零售业务的盈利能力较强。 20202020 年年 0404 月月 1414 日日证券研究报告证券研究报告/

5、 /行业研究行业研究行业研究报告 2 目前我国银行零售业呈现如下特点：从总量来看居民户新增人民币贷款趋势上占比提升，具体上看上市银行个人贷款占总贷款比重上升明显；住房按揭贷款是个人贷款重要组成部分，信用卡应收账款增速较快成零售转型另一发力点。零售存款占总存款比重提升不明显，从 2010 年-2018 年间上市银行零售存款与总存款增速保持相对一致。因利率市场化、来自互联网金融竞争加大，零售存款增速降低。零售活期存款占总个人存款比重占比略微下降。私人银行业务稳步扩张，私人银行已成为零售转型的重要方向之一。我国商业银行在陆续将零售业作为发力的重点，越来越多的银行重视零售

6、业务，零售业务的投入也将为商业银行带来资产质量、资本及净资产收益率的优势，并成为公司长期稳健发展、可持续发展的重要基石。尽管今年在新冠肺炎疫情的冲击下，零售业务基本面短暂承压，尤其以信用卡、消费贷业务不良率存在大幅上升压力，零售中间收入业务也存在明显的增长压力，但由疫情带来的压力只是暂时且相对可控，随着复工复产的全面推进，我国经济发展与增长步入常态，未来的银行零售业仍旧发展仍值得期待，建议积极关注零售业务发展较优、基本面夯实的招商银行、平安银行、邮储银行和常熟银行。风险提示：复工复产不及预期；宏观经济下行超预期;资本市场下行或使行业业绩和估值承压;监管政策强于预期。

7、nMrOpPqMsPrPnPnMyQqRoN7NbP6MmOqQtRmMkPpPrNlOrQqP7NpPuNwMmMtOwMpPpP 行业研究报告 3 目录一、我国银行零售业务市场规模提升，转型趋势明显一、我国银行零售业务市场规模提升，转型趋势明显 . 5 （一）银行零售业务营业收入与利润总额占比提升（一）银行零售业务营业收入与利润总额占比提升 . 5 （二）零售资产投放趋势扩大，零售负债端规模扩张压力较大（二）零售资产投放趋势扩大，零售负债端规模扩张压力较大 . 10 （三）银行发（三）银行发展零售业是大势所趋展零售业是大势所趋 . 15 二、从美国经验看银行零售业发展二、从美国经验看银行

8、零售业发展 . 17 （一）美国银行零售业发展历程（一）美国银行零售业发展历程 . 17 （二）以美国零售银行龙头视角了解美国银行零售业特征（二）以美国零售银行龙头视角了解美国银行零售业特征 . 19 三、我国银行零售业现阶段发展特点三、我国银行零售业现阶段发展特点 . 24 （一）资产端个人贷款业务发展快速（一）资产端个人贷款业务发展快速 . 24 （二）零售存款占总存款提升不明显（二）零售存款占总存款提升不明显 . 27 （三）私人银行业务稳步扩张（三）私人银行业务稳步扩张 . 29 （四）金融科技赋能零售转型（四）金融科技赋能零售转型 . 30 四、投资建议四、投资建议. 30 五、风险

9、提示五、风险提示. 30 行业研究报告 4 图表图表 1 A1 A 股上市银行营收中零售业务占比（股上市银行营收中零售业务占比（%） . 6 图表图表 2 A2 A 股上市银行零售业务营业收入同比（股上市银行零售业务营业收入同比（%） . 7 图表图表 3 A3 A 股股上市银行利润总额中来自零售业务占比（上市银行利润总额中来自零售业务占比（%）. 8 图表图表 4 A4 A 股上市银行零售业务利润总额同比（股上市银行零售业务利润总额同比（%） . 9 图表图表 5 20185 2018 年年 A A 股上市银行零售业务营收占比股上市银行零售业务营收占比 . 10 图表图表 6 206 201

10、818 年年 A A 股上市银行零售业务利润总额占比股上市银行零售业务利润总额占比 . 10 图表图表 7 A7 A 股上市银行零售资产占总资产比重（股上市银行零售资产占总资产比重（%） . 11 图表图表 8 A8 A 股上市银行零售资产同比增速（股上市银行零售资产同比增速（%） . 12 图表图表 9 A9 A 股上市银行零售负债占总负债比重（股上市银行零售负债占总负债比重（%） . 13 图表图表 10 A10 A 股上市银行零售负债同比增速（股上市银行零售负债同比增速（%） . 14 图表图表 11 201811 2018 年年 A A 股上市银行零售资产占总资产比重股上市银行零售资产

11、占总资产比重 . 15 图表图表 12 201812 2018 年年 A A 股上市银行零售负债占总负债比重股上市银行零售负债占总负债比重 . 15 图表图表 1 13 3 零售业务资产端的个人住房贷款、消费贷款及经营贷款同比增速（零售业务资产端的个人住房贷款、消费贷款及经营贷款同比增速（%） . 16 图表图表 14 14 部分上市银行零售资产利润率部分上市银行零售资产利润率 . 17 图表图表 15 15 部分上市银行对公资产利润率部分上市银行对公资产利润率 . 17 图表图表 16 16 美国及欧元区美国及欧元区 GDPGDP（十亿美元）（十亿美元） . 18 图表图表 17 17 美国

12、美国 1 1- -4 4 人家庭住宅房贷及消费贷利息收入占商业银行利息收入比重人家庭住宅房贷及消费贷利息收入占商业银行利息收入比重 . 19 图表图表 19 19 美国美国 S资本市场下行或使行业业绩和估值承压;监管政策强于预期。行业研究报告 31 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产

13、品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。分析师声明：分析师声明：本研究报告作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确的反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资评级标准：投资评级标准：行业投资评级行业投资评级：自报告发布日后的12个月内，以行业指数的涨跌幅相对于同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：强于大市强于大市：相对沪深3

14、00指数涨幅10%以上；同步大市：同步大市：相对沪深300指数涨幅介于-10%10%之间；弱于大市：弱于大市：相对沪深300指数跌幅10%以上。股票投资评级：股票投资评级：自报告发布日后的12个月内，以公司股价涨跌幅相对于同期沪深300指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：买入：相对沪深300指数涨幅15%以上；增持：增持：相对沪深300指数涨幅介于5%15%之间；中性：中性：相对沪深300指数涨幅介于-5%5%之间；回避：回避：相对沪深300指数跌幅5%以上。免责声明：免责声明：本研究报告仅供万和证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。若本报告的接受人非本

15、公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户，与本公司无业务关系的阅读者不是本公司客户，本公司不承担适当性职责。本报告由本公司研究所撰写,报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告版权仅为万和证券有限公司研究所所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。任何媒体公开刊登本研究报告必须同时刊登本公司授权书，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，并自行承担向其读者、受众解释、解读的责任，因其读者、受众使用本报告行业研究报告 32 所产生的一切法律后果由该媒体承担。本公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。市场有风险，投资需谨慎。万和证券股份有限公司万和证券股份有限公司深圳市福田区深南大道7028号时代科技大厦西座20楼电话：传真：邮编：518040 公司网址：

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