1 证证 券券 研研 究究 报报 告告 pe行业研究行业研究 行业深度研究行业深度研究 有色金属行业有色金属行业 锡行业深度（二）：“新”消费带来新“锡”望，锡行业深度（二）：“新”消费带来新“锡”.

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 1 Table_First 证证 券券 研研 究究 报报 告告 行业研究行业研究 行业深度研究行业深度研究 Table_First|Table_Summary 有色金属行业有色金属行业 锡行业深度（.

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 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 金属行业 2024 年年度策略系列报告之新材料篇 满眼生机转化钧，天工人巧日争“新”2023 年 12 月 12 日 新技.

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 行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 有色金属 2023 年 12 月 08 日 液冷大势所趋，超充、数据中心、储能、空调等领域多点开花 看好热管理铝材深度报告 证券分析师 王宏为 A0230.

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敬请参阅最后一页特别声明 1 行业观点 回顾 2023 年，能源金属板块经历需求增速放缓与去库存压力下价格的单边下行，小金属板块各放异彩。展望 2024 年，我们按照顺序建议关注稀土（价格企稳，机器人. 

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敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 当前新一轮以 AI 为代表的科技革命正席卷全球，AIGC 技术的快速发展源于深度学习和神经网络算法的突破，这些应用需要高性能的计算和存储能力，推动了电子半导体与.

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 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main证券研究报告|行业年度策略 金属新材料 2023 年 12 月 08 日 有色新材料有色新材料优于大市优于大市（首次首次）证券分析师证券分析.

0人已浏览 2023-12-14 40页 5星级

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑投资逻辑 实际利率分析框架实际利率分析框架依然有效，金价空间依然有效，金价空间最高或最高或至至 2 2 美元美元/盎司盎司 2023.

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 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 有色金属年度策略：破浪有时，静待风起 Table_IndNameRptType 有色金属有色金属 行业研究/深度报告 行业评级：增持行业评级：增持 报告.

0人已浏览 2023-12-08 36页 5星级

1 IDC 2021 IDC 2021 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20022SamsungHuaweiAppleXiaomiOPPOVi.

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 敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/322023 年年 12 月月 04 日日证券研究报告证券研究报告|产业专题报告产业专题报告工业味精增效工业味精增效+绿色价值凸显，钒需求迎来快速增长绿色价值凸显.

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 2023年12月5日印尼电解铝何去何从行业评级：看好分析师施毅研究助理何玉静邮箱邮箱证书编号S02证券研究报告添加标题95%投资要点21.印尼远期规划电解铝产能合计715万吨，2.

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1 行业行业报告报告行业深度研究行业深度研究 请务必阅读报告末页的重要声明 能源金属能源金属 锂：供给持续放量，锂价中枢下移锂：供给持续放量，锂价中枢下移 投资看点投资看点 全球锂资源供给端持续放量全.

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请阅读最后评级说明和重要声明 分析师：吴起涤 执业登记编号：A01 研究助理：程治 执业登记编号：A08 机械设备指数与沪深 300 指数走势对比 资料来. 

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 2023 年深度行业分析研究报告 目 录目 录 1.产业链拆解：国内市场主导，下游需求广泛.5 2.供给：国内产能临近天花板，低价俄铝进口压力增加.7 2.1 国内供给：刚性总量+限电扰动，全年走势预.

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2 0 2 3 年深度行业分析研究报告PYvXiW8ViYTWoW9UkWbRcM9PoMnNoMoNkPpPoQfQmMpR7NoOxOwMpNoRuOnPsN3供给：国内资源优势显著，未来增量有限.

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有色金属采选及加工行业 ESG 绩效榜单暨管理提升手册 商道咨询 2023 年 11 月 目录 一、有色金属采选及加工行业 2023 年 ESG 信息披露透明度评价.2 1、有色金属采选及加工行业ESG信息披露基本情况.2 2、有色金属采选及加工行业ESG透明度评价标准及行业整体情况.4 3、有色金属采选及加工行业ESG报告透明度优秀案例.6 二、有色金属采选及加工行业 2023 年 ESG 绩效表现评价.12 环保管理.14 职业健康与安全.16 人力资本发展.18 水资源管理.20 废弃物利用.22 社区关系.24 能源管理.26 应对气候变化.28 附录 1：样本公司说明.30 1、行业范畴.30 2、样本公司选取.30 附录 2：有色金属采选及加工行业上市公司基本信息.32 附录 3：ESG 信息披露透明度与 ESG 绩效评价方法.34 1、ESG信息披露透明度评价方法.34 2、ESG绩效表现评价方法.34 关于商道咨询.36 编写组成员.37 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 2 一、有色金属采选及加工行业 2023 年 ESG 信息披露透明度评价 与上一年相比，ESG 报告的披露情况变化：报告发布量增加，36 家样本企业均已发布 ESG 报告，发布率达到 72%，优于 2022 年的68%（34 家）。研究期间内的连续 4 年报告披露率持续增加。报告篇幅增加，32 家样本企业的报告篇幅为 40 页以上，占比 64%，优于 2022 年的 46%（23 家）。报告编制专业性有提升，从报告编制依据来看，有 68%的企业以 GRI Standards 等标准作为编制依据编写报告，优于 2022 年的 58%（29 家）。基于 GRI可持续发展报告标准、联交所ESG 报告指引提出的报告原则，我们提出“ESG报告透明度指数”，从 6 个维度：信息可得性、完整性、平衡性、实质性、量化可比性、可靠性，共 10 项评分指标，综合分析 ESG 报告透明度。1、有色金属采选及加工行业 ESG 信息披露基本情况 2023 年有色金属采选及加工行业报告基本情况 50 家样本企业中，2022年单独发布报告企 业 占 比 上 升 至72%1。1该项统计了有色金属采选及加工业 50 家样本公司四年（2019 年、2020 年、2021 年和 2022 年）单独发布 ESG 报告的情况。仅有该项的数据统计范围为四年报告，其余统计范围仍为 2022 年报告范围。25家，50&家，524家，686家，7254045502019年2020年2021年2022年报告发布情况ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 3 50 家样本企业全部发布 ESG 相关信息，其中，独立刊发形式占比较多，为 72%；与年报合并刊发的形式占比 28%。50 家样本企业中，有64%企业的报告篇幅在 40 页以上；有 6%在 10-40 页之间；有30%企业报告篇幅较小为 1-10 页；另有4%企业报告篇幅较大为 100 页以上。50 家样本企业中，有44%的企业对气候变化议题进行了回应；且其中有 20%的企业均披露了气候变化对公司的影响（包括风险）与应对措施。36家,72家,28%报告发布形式独立刊发与年报合并刊发1521302报告篇幅1-10页11-20页21-40页41-100页100页 44 %0 0P%对气候变化议题进行回应披露气候变化对公司的影响（包括风险）与应对措施气候变化议题披露情况ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 4 50 家样本企业中，编制依据为GRI Standards(2021)、联合国可持续发展目标（UN SDGs）和CASS-CSR5.0或CASS-CSR4.0 的占比最多，分别为 54%，46%和 36%。2、有色金属采选及加工行业 ESG 透明度评价标准及行业整体情况 根据 ESG 信息披露透明度的评分标准，对 50 家有色金属采选及加工行业样本企业发布的 ESG报告透明度指数进行评分，并计算得出不同指标的平均得分及行业整体情况，见下表：表 3 有色金属采选及加工行业报告透明度指数评价标准及行业整体情况 54F6$2%0 %GRI Standards(2021)联合国可持续发展目标（UN SDGs）CASS-CSR5.0或CASS-CSR4.0上交所上市公司环境信息披露指引上交所公司履行社会责任的报告编制指引国资委关于中央企业履行社会责任的指导意见港交所环境、社会及管治报告指引ISO26000GB/T 36000-2015或GB/T 36001-2015深交所上市公司社会责任指引可持续会计准则委员会（SASB）深圳证券交易所上市公司规范运作指引未披露任何编制依据报告编制依据评分维度 评价指标 平均得分 报告信息可得性 开展 ESG 信息披露 86 报告编制具有明确参照标准 64 报告完整性 披露范围与财务报告一致 72 具有报告编制说明/关于本报告 68 报告平衡性 规范披露处罚信息 19 报告实质性 实质性议题分析与披露 60 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 5 根据以上统计，我们发现：本年度有色金属采选及加工业的透明度得分总体水平分布不均，本年度有色金属采选及加工业公司在发布 ESG 报告、披露范围与财务报告一致方面的透明度评分较高，其中：-半数以上公司发布的报告中都包括报告编制说明这一内容，其余未包括这一内容的报告发布形式多为与年报合并刊发，待逐步完善补充这一内容，本年度有更多上市公司的报告中包括报告编制说明，多家公司在该部分透明度表现明显进步。-大部分公司提供了 3 年关键量化绩效，仅有少数公司提供了 1 年关键量化绩效或未提供量化绩效。有色金属采选及加工业上市公司在关键量化绩效披露方面表现较好。但本年度样本公司在该部分得分较去年降低，可能与样本公司市值变动，样本量改变有关，部分样本公司仍有待完善绩效数据披露工作。610dvf%6bh%0 0Pp0%上市公司信息披露透明度评分指标得分率A H股评分维度 评价指标 平均得分 报告量化可比性 提供 3 年关键量化绩效表 46 披露关键量化绩效的计算方法 22 报告可靠性 董事会对 ESG 事宜的管理责任 46 有第三方验证及流程效力说明 6 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 6-披露关键量化绩效计算方法的样本公司数量较上一年度明显增加，但总体来看，披露关键量化绩效的计算方法的公司数量相对较少，仍有待加强。-全部样本公司的报告的披露范围与财务报表一致，其中有 96%的公司对这一情况进行了说明，仅有 48%的公司明确列出了与财务报表一致的公司名称列表。总体来看，多数公司的ESG 报告与年报同一时间发布，均与财务报表范围一致，该方面表现较好。-样本公司中，仅有 4 家公司提供发布的 ESG/CSR/可持续发展报告的第三方验证及流程效力说明，较上一年度表现稍好，但这方面仍有待加强。-A H 股上市公司的报告透明度指数优于 A 股。A H 股 7 家上市公司透明度得分位于 50家样本公司的前列，在 ESG 报告透明度表现方面总体优于仅在 A 股上市的公司。3、有色金属采选及加工行业 ESG 报告透明度优秀案例 信息可得性优秀实践：披露历年 ESG 报告并明确编制依据 案例：江西铜业 ESG 报告明确编制依据，并通过对标索引表的形式进行逐条对标 江西铜业在2022 年度 ESG 报告中明确报告编制依据为香港联交所环境、社会及管治报告指引内容索引以及全球报告倡议组织可持续发展报告标准（2021 版）内容索引，并通过索引表的形式进行逐条对标。完整性优秀实践：具有报告编制说明/关于本报告，且以列表形式说明披露范围与财务报告一致 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 7 案例：洛阳钼业 ESG 报告具有报告编制说明，并明确报告披露范围 洛阳钼业在2022 年度 ESG 报告中具有报告编制依据，其中包括报告编制依据、报告发布时间、报告范围和洛阳钼业 ESG 工作进展。此外，洛阳钼业在报告编制说明中明确了报告披露范围与财务报告一致，其表述为：本报告所涵盖的实体和披露范围与 2022 年年报保持一致。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 8 平衡性优秀实践：规范披露处罚信息 案例：中国铝业 ESG 报告中明确披露处罚信息 中国铝业在2022 年度 ESG 报告中明确披露环境处罚情况，说明受环境处罚数量、罚款金额、和整改进度。此外明确了具体发生环境处罚的归属分/子公司及处罚事件。实质性优秀实践：披露实质性议题分析 案例：赣锋锂业 ESG 报告披露实质性议题分析，并判定议题的重要性 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 9 赣锋锂业在2022 年度可持续发展报告中明确披露了实质性议题分析。通过问卷形式收集了利益相关方对可持续发展报告的工作意见和建议，就各利益相关方关注的实质性议题，分析议题对利益相关方的重要性和对公司可持续发展的重要性，并绘制实质性议题矩阵。量化可比性优秀实践：披露连续三年关键量化绩效及计算方法 案例：西部矿业 ESG 报告披露连续三年关键量化绩效，和重要绩效的计算方法。西部矿业在2022 年度 ESG 报告中明确披露了个议题的连续三年关键绩效数据，包括经济绩效、安全绩效、环境绩效和员工绩效等。此外，西部矿业就安全绩效中因工伤损失工时事故率等关键绩效数据，说明了计算方法与参考依据。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 10 可靠性优秀实践：董事会对 ESG 事宜的管理责任和有第三方验证及流程效力说明 案例：紫金矿业 ESG 报告说明 ESG 事宜的责任归属，并邀请第三方公司验证 紫金矿业在2022 年度 ESG 报告的关于本报告中说明此报告经董事会批准发布和聘请了第三方审验机构进行鉴证并出具鉴证意见。此外，在治理架构部分，披露了战略与可持续发展（ESG）委员会的组织架构与管理职责与责任。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 11 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 12 二、有色金属采选及加工行业 2023 年 ESG 绩效表现评价 与上一年相比，ESG 绩效管理情况变化：本年度，样本企业在环保管理、人力资本发展和职业健康安全等议题的表现明显优于上一年度，披露了目标制定、行动措施等方面更全面的信息。环保管理议题较上一年度表现更优。本年度，更多样本企业开展环境管理体系认证与信息披露工作，进一步完善环保管理工作执行的顶层设计，推动企业绿色转型。职业健康与安全议题较上一年度表现更优。获得职业健康与安全管理体系认证（ISO45001）的比例的披露程度较上一年度明显提高。人力资本议题整体表现较好，较上一年度表现更优。多数公司披露了员工权益保障和员工培养的行动措施，并披露了关键绩效指标。多数样本企业员工培训覆盖比例较上一年度提高，部分公司对于员工培训的量化具体目标信息披露仍存在不足，有待提升。社区关系议题在管理方针层面的表现最好，行业内多数企业均在社区关系方面采取行动措施，少数企业披露了具体行动方针，仅有部分公司在公益投入的量化绩效披露方面较差，多数企业尚未开展社区沟通管理工作，未能建立良好的社区参与机制，有待提高。应对气候变化议题的披露情况亟待提高。随着中国“双碳”目标的提出和近年来极端天气频发，应对气候变化议题的重要性愈发不容忽视。2022 年度已有多家有色金属采选与加工业企业开始关注应对气候变化议题，并开始披露该议题下的行动措施，但目前多数企业尚未形成完整的工作机制，也尚未披露具体的定量目标，仍有待完善。各样本企业需尽快加强对该议题的管理，并提出针对性的行动措施，最终实现温室气体排放量降低的目标。实质性议题是体现组织对经济、环境和人的最重大影响的议题（GRI Standards,2021）。不同行业所涉及的实质性议题有所不同，因此公司需要进一步识别自身的实质性议题。通过对量化绩效的选择与评价，能够有效体现出实质性议题的内容，衡量企业在可持续发展领域的贡献与影响。针对有色金属采选及加工行业的特点，选取了 8 项实质性议题对样本企业的 ESG 表现进行分析。有关有色金属采选及加工行业 ESG 实质性议题的绩效评价维度和说明详见附录 3。有色金属采选及加工行业实质性议题 环保管理 职业健康与安全 人力资本发展 水资源管理 废弃物利用 社区关系 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 13 能源管理 应对气候变化 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 14 环保管理 1、有色金属采选及加工行业的实质性议题与披露建议 环保管理是有色金属采选及加工行业的重要议题，企业在 ESG 信息披露时应全面披露公司的环境管理架构、环境管理制度等环境管理工作进展，回应监管机构、投资者的期待。因此，我们建议行业上市公司可从以下几方面披露自身在“环保管理”议题的管理机制与进展：披露自身环保管理工作体系，包括但不限于：环保理念、环保管理方法、环境管理架构、环境管理、环境管理制度等。重要环保举措，包括但不限于：建设绿色矿山、绿色工厂和矿山公园、制定环境风险应急方案等。披露 ISO14001 环境管理体系认证情况，可披露是否通过了环境管理体系认证以及具体通过认证的运营点占营收面的比例。有色金属采选及加工行业实质性议题与关键量化披露项 序号 实质性议题 量化披露项 计算公式 1 环保管理 通过环境管理体系认证比例 通过环境管理体系认证比例=通过环境管理体系认证的营收面/总营收面 2、有色金属采选及加工行业 ESG 绩效表现评价结果 我们发现：2023 年样本企业“环保管理”指标相比去年均有所增加。本年度更多样本企业披露了已开展ISO14001 环境管理体系认证工作，但仅有少部分公司披露了通过认证的比例，仍有待加强。同样地，更多的公司在报告中披露环境违规、环保处罚情况，较上一年更优。有色金属采选及加工行业环保管理议题绩效表现 定量分析指标 单位 优秀绩效 中位绩效 落后绩效 通过环境管理体系认证情况2/10 6.11 2.22 2 由于多数样本企业没有披露具体通过环保管理体系认证的比例，该绩效数据通过评分标准进行计算，展现样本公司在该绩效数据披露方面的表现情况。评分标准：0 分未提及；5 分提及有部分分子公司或成员单位获得认证；10 分提及全部分子公司或成员单位获得认证。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 15 3、有色金属采选及加工行业实质性议题优秀案例 案例：赣锋锂业明确环境管理举措，积极推进环境管理体系认证工作 赣锋锂业于 2022 年度可持续发展报告 中披露了量化的环境管理目标并明确了环境管理措施。同时，赣锋锂业还具体披露了公司获得环保管理体系（ISO 140001）认证情况，并披露了环境投诉次数和环保处罚情况。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 16 职业健康与安全 1、有色金属采选及加工行业的实质性议题与披露建议 职业健康与安全可以直观反映有色金属采选及加工行业的社会表现与社会责任践行，企业在ESG 信息披露时应全面披露公司的安全管理架构、安全生产制度等安全管理工作进展，以及职业健康应对办法等职业病危害预防措施，回应监管机构、投资者的期待。因此，我们建议行业上市公司可从以下几方面披露自身在“职业健康与安全”议题的管理机制与进展：披露自身安全管治架构，包括各层级安全管理责任，和各层级安全管理部门的职能与主要工作内容。重要安全举措，包括但不限于：安全生产目标制定、安全生产培训、职业病识别与预防、应急事件预防等。披露 ISO45001 职业健康与安全管理体系认证情况，可披露是否通过了职业健康与安全管理体系认证以及具体通过认证的运营点占营收面的比例。有色金属采选及加工行业实质性议题与关键量化披露项 序号 实质性议题 量化披露项 计算公式 1 职业健康与安全 通过职业健康与安全管理体系认证比例 通过职业健康与安全管理体系认证比例=通过职业健康与安全管理体系认证的营收面/总营收面 百万工伤损失工时事件率（LTIR）百万工伤损失工时事件率=损失工 时 事 件 数/工 作 时 间*100,0000 2、有色金属采选及加工行业 ESG 绩效表现评价结果 我们发现：2023 年样本企业“职业健康与安全”议题综合表现较上一年度更优。大部分公司已经对职业健康与安全议题的目标方针作出简要描述，主要表述为“致力于零工亡、零事故、零新增职业病”。少部分公司尚未制订相关量化目标。本年度，仍有少部分企业尚未在报告中明确披露职业健康与安全议题的相关内容。大部分企业已在报告中披露了安全生产措施和职业病防治措施，同样也披露了安全生产相关的量化绩效数据。但对于该议题的关键绩效“百万工时损失工时事件率”等不同披露口径的相关绩效的披露较差，安全生产绩效数据披露工作仍有待完善。有色金属采选及加工行业职业健康与安全议题绩效表现 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 17 定量分析指标 单位 优秀绩效 中位绩效 落后绩效 通过职业健康与安全管理体系认证情况3/10 5.56 1.67 百万工时损失工时事件率 LTIR 0.22 0.38 0.51 3、有色金属采选及加工行业实质性议题优秀案例 案例：江西铜业明确披露安全生产绩效数据，制定安全生产目标 江西铜业于2022 年环境、社会及管治报告中披露了职业健康和安全生产的具体目标、管理制度和具体措施，并披露了工伤损失工时等多个安全生产相关绩效以及获得职业健康与安全管理体系认证（ISO45001）情况。3 由于多数样本企业没有披露具体通过环保管理体系认证的比例，该绩效数据通过评分标准进行计算，展现样本公司在该绩效数据披露方面的表现情况。评分标准：0 分未提及；5 分提及有部分分子公司或成员单位获得认证；10 分提及全部分子公司或成员单位获得认证。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 18 人力资本发展 1、有色金属采选及加工行业的实质性议题与披露建议 人力资本发展是有色金属采选及加工行业的重要议题，企业在 ESG 信息披露时应全面披露公司的人力结构组成、雇佣管理政策、员工晋升体系等重要人力资本发展议题，回应监管机构、投资者的期待。因此，我们建议行业上市公司可从以下几方面披露自身在“人力资本发展”议题的管理机制与进展：披露自身人力管理工作，包括但不限于：雇佣管理、薪酬政策、人权保障等。畅通员工发展通道，包括但不限于：人才招聘、员工绩效考核管理、员工培训管理和员工晋升机制等。披露员工培训绩效数据，可披露受培训员工人数覆盖公司所有员工的比例和员工人居培训时长。有色金属采选及加工行业实质性议题与关键量化披露项 序号 实质性议题 量化披露项 计算公式 1 人力资本发展 受培训员工比例 受培训员工比例=参与培训的员工数量/员工总人数 员工人均培训时长 员工人均培训时长=员工总培训时长/参与培训的员工人数 2、有色金属采选及加工行业 ESG 绩效表现评价结果 我们发现：2023 年样本企业“人力资本发展”指标相比去年均有所增加。多数企业对员工培训实践和量化绩效进行完整披露。本年度受培训员工比例的绩效数据相对上一年度较高，表明样本企业加大了员工培训力度，更多公司做到员工培训全覆盖。有色金属采选及加工行业人力资本发展议题绩效表现 定量分析指标 单位 优秀绩效 中位绩效 落后绩效 受培训员工比例0 94.04 82.11 员工人均培训时长 小时 83.51 44.21 14.91 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 19 3、有色金属采选及加工行业实质性议题优秀案例 案例：山东黄金明确披露员工培训情况，畅通员工晋升渠道 山东黄金于2022 年企业社会责任报告中从性别、员工级别两个维度详细披露了受训员工比例和员工人均培训时长两项定量绩效。同时，详细描述了山东黄金的员工培训体系、本年度各培训项目的内容及进展、员工晋升渠道等内容。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 20 水资源管理 1、有色金属采选及加工行业的实质性议题与披露建议 水资源管理是有色金属采选及加工行业的重要议题，企业在 ESG 信息披露时应全面披露公司的水资源管理制度、水资源管理结构、水资源管理目标和水资源循环利用情况，展现公司在节约水资源方面的举措与管理工作。因此，我们建议行业上市公司可从以下几方面披露自身在“水资源管理”议题的管理机制与进展：披露自身水资源管理工作体系，包括但不限于：水资源取用遵守的法律法规、合规取水流程、水资源管理责任人员、水资源管理目标等。促进水资源循环利用的举措，包括但不限于：优化用水结构、废水回用、水质监测等。披露运营点所在地的水资源风险：借助相关工具，识别各运营地的水资源压力，针对处于中高风险的区域，制定应对计划与水资源利用目标。有色金属采选及加工行业实质性议题与关键量化披露项 序号 实质性议题 量化披露项 计算公式 1 水资源管理 单位营收水资源消耗 单位营收水资源消耗=水资源消耗总量/营业收入总额 2、有色金属采选及加工行业 ESG 绩效表现评价结果 我们发现：2023 年样本企业“水资源管理”议题披露有待加强。该议题方面的披露信息相对较少，样本企业的目标方针披露较弱。少部分样本企业目前尚未关注水资源管理利用议题，未在报告中披露水资源取用来源、取用情况、回收利用情况等重要信息。作为耗水量较大的有色金属采选公司，样本企业中也仅有少部分公司披露了运营点的水资源风险级别与水资源风险管理工作情况。有色金属采选及加工行业水资源管理议题绩效表现 定量分析指标 单位 优秀绩效 中位绩效 落后绩效 单位营收水资源消耗 立方米/百万元营业收入 30.62 541.55 1359.85 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 21 3、有色金属采选及加工行业实质性议题优秀案例 案例：天齐锂业明确水资源利用管理，识别水资源风险 天齐锂业于2022 年可持续发展报告中披露了在水资源利用方面的管理方针和量化目标，此外，对生产经营中涉及到的所有资源消耗都制定量化目标，并对节约使用资源的措施和水资源风险识别流程进行较为详细地披露。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 22 废弃物利用 1、有色金属采选及加工行业的实质性议题与披露建议 废弃物利用议题是有色金属采选及加工行业的重要议题，加强有色金属加工及冶炼生产过程中产生的废弃物的再利用效率，优化废弃物再利用方式与再利用结构，可以有效实现资源综合利用，产生更多经济价值。因此，我们建议行业上市公司可从以下几方面披露自身在“废弃物利用”议题的管理机制与进展：披露企业针对生产经营过程中产生的废弃物开展定期、分类的详细统计；并统计再利用情况的具体数据。参考相关法律法规，制定尾矿、废石、冶炼废渣等妥善储存、回收再利用、外委处置、达标外排等工作机制，优先确保废弃物合规处置，并尝试制定废弃物再利用的目标。完善废弃物产生、利用量的数据披露工作，披露对废弃物再利用的具体行动方案和行动措施。有色金属采选及加工行业实质性议题与关键量化披露项 序号 实质性议题 量化披露项 计算公式 1 废弃物利用 尾矿综合利用率 尾矿综合利用率=尾矿综合利用量/尾矿产生总量 采矿废石综合利用率 采矿废石综合利用率=采矿废石综合利用量/采矿废石产生总量 2、有色金属采选及加工行业 ESG 绩效表现评价结果 我们发现：2023 年样本企业“废弃物利用”指标表现较差。对于废弃物利用的关键绩效数据披露，仅有极少部分公司明确披露了具体的尾矿、废石再利用率数据，其余公司未明确披露尾矿、废石的再利用率。此外，也仅有部分公司对废弃物利用率进行披露，多数公司未披露该议题的关键绩效数据。有色金属采选及加工行业废弃物利用议题绩效表现 定量分析指标 单位 优秀绩效 中位绩效 落后绩效 尾矿综合利用率.09 17.48 8.12 采矿废石综合利用率.89 14.86 6.83 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 23 3、有色金属采选及加工行业实质性议题优秀案例 案例：西部矿业量化尾矿废石再利用目标，披露综合利用率。西部矿业于2022 年环境、社会及管治报告中详细披露了尾矿和采矿废石的综合利用率量化目标及利用措施，并在量化绩效指标方面具体披露了尾矿和采矿废石的综合利用率。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 24 社区关系 1、有色金属采选及加工行业的实质性议题与披露建议 积极主动识别社区影响，建立健全社区参与工作机制，搭建企业与社区间良性有效的沟通方式，建立以企业为主导的良好企地关系，有助于有色金属采选及加行业企业顺利推进日常运营与生产。因此，我们建议行业上市公司可从以下几方面披露自身在“社区关系”议题的管理机制与进展：披露在项目开展前进行社区影响评估，识别项目开发对社区造成的重点经济、环境、社会影响，向当地社区披露相关信息并征集意见。建立社区咨询框架，就项目开展情况及时向当地社区进行信息披露，并畅通受影响社区的申诉通道，建立企地沟通。披露社区关系事宜处理方式，例如制定处理方案、开展社区搬迁、社区补偿等尽可能降低对社区造成的影响的举措。有色金属采选及加工行业实质性议题与关键量化披露项 序号 实质性议题 量化披露项 计算公式 1 社区关系 单位营收公益投入 单位营收公益投入=公益投入总额/营业收入总额 2、有色金属采选及加工行业 ESG 绩效表现评价结果 我们发现：2023 年样本企业“社区关系”指标有待提升。多数样本企业都有参与公益行动，并披露参与公益行动的措施和绩效；与此同时，极少部分公司在社区与公益议题有量化或清晰的管理目标和方针。多数公司仅披露了社会捐赠、公益捐赠和志愿服务等工作的开展情况，但尚未披露建立社区沟通机制等社区参与相关信息。有色金属采选及加工行业社区关系议题绩效表现 定量分析指标 单位 优秀绩效 中位绩效 落后绩效 单位营收公益投入 元/万元收入 0.15 0.07 0.01 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 25 3、有色金属采选及加工行业实质性议题优秀案例 案例：紫金矿业明确社区关系处理，披露行动方案 紫金矿业于2022 年环境、社会及管治报告中披露了其在社区关系和原住民权利保护方面制定了具体目标、管理制度与管理方针，并披露了公司采取的行动方案与量化的绩效指标。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 26 能源管理 1、有色金属采选及加工行业的实质性议题与披露建议 对能源消耗量的有效管理，是企业响应国家能源消费总量和强度要求的积极实践。作为能源消耗较大的有色金属采选及加工行业，企业应体系化能源管理，提高能源使用情况的披露透明度，以回应监管机构、投资者的关注。因此，我们建议行业上市公司可从以下几方面披露自身在“能源管理”议题的管理机制与进展：披露能源管理体系、能源管理目标、清洁能源使用情况等。节能减排工作进展，包括但不限于节能减排计划、节能减排的技术手段、能源单耗目标、节能减排成效等。披露具体的能源消耗数据，包括煤炭、柴油等天然能源和电力、热力能源的各项消耗量及能源消耗总量，可尝试披露单位营收综合能源消耗等绩效。有色金属采选及加工行业实质性议题与关键量化披露项 序号 实质性议题 量化披露项 计算公式 1 能源管理 单位营收综合能源消耗 单位营收综合能源消耗=能源消耗总量/总营业收入 2、有色金属采选及加工行业 ESG 绩效表现评价结果 我们发现：2023 年样本企业“能源管理”指标表现一般。多数企业仅对能源使用制定的目标作简要描述，未制定相关量化目标，仅有极少数公司披露了明确的资源利用率提高/达标的量化目标。多数企业披露了将开展节能减排行动，但仅有少数企业披露绿电等清洁能源使用量，绩效数据无明显提升。有色金属采选及加工行业能源管理议题绩效表现 定量分析指标 单位 优秀绩效 中位绩效 落后绩效 单位营收综合能源消耗 兆瓦时/百万元收入 55.18 89.39 215.07 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 27 3、有色金属采选及加工行业实质性议题优秀案例 案例：西部矿业披露连续三年能源消耗的定量绩效数据 西部矿业于2022 年环境、社会及管治报告中披露了能源管理制度、节能降耗行动和绿电使用占比。此外，分别披露了直接能源消耗量和间接能源消耗量、连续 3 年能源消耗量和不同版块的能源消耗量。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 28 应对气候变化 1、有色金属采选及加工行业的实质性议题与披露建议“双碳”目标提出后，应对气候变化议题在中国被更多地讨论，越来越受到重视，气候变化议题的管理披露的重要性将愈发凸显。行业公司应尽早行动，全面开展应对气候变化的相关工作。因此，我们建议行业上市公司可从以下几方面披露自身在“应对气候变化”议题的管理机制与进展：开展气候变化风险识别工作：借助相关工具，识别运营中的气候变化风险，并对应制定气候变化风险应对措施。披露应对气候变化的相关行动，包括但不限于节能减排计划、制定应对气候变化目标、该规划应对气候变化行动、实施减碳措施及成效。披露应对气候变化相关绩效数据，参考 ISO14064 系列标准、温室气体报告倡议等进行数据核算，披露包括但不限于范围一、范围二的温室气体排放量，以及各排放源的温室气体排放量。可尝试披露单位营收温室气体排放量等绩效数据。有色金属采选及加工行业实质性议题关键量化披露项 序号 实质性议题 量化披露项 计算公式 1 应对气候变化 单位营收温室气体排放 单位营收温室气体排放=温室气体排放总量/总营业收入 2、有色金属采选及加工行业 ESG 绩效表现评价结果 我们发现：2023 年样本企业“应对气候变化”指标表现一般。受“双碳”目标号召和国家导向影响，几乎全部样本企业都开始关注应对气候变化议题，并对应对气候变化、节能降碳等相关举措进行披露，但多数公司尚未分析该议题下的风险与机遇，对于单位营收温室气体排放的绩效数据披露程度一般。有色金属采选及加工行业应对气候变化议题绩效表现 定量分析指标 单位 优秀绩效 中位绩效 落后绩效 单位营收温室气体排放 吨二氧化碳当量/百万元收入 4.43 25.05 55.17 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 29 3、有色金属采选及加工行业实质性议题优秀案例 案例：洛阳钼业披露碳中和路线图 洛阳钼业在2022 年环境、社会及管治报告中“走向碳中和”章节明确披露了气候变化风险与机遇、温室气体排放情况、碳排放预测、碳中和战略、碳中和行动方案等，较为全面的披露了开展应对气候变化工作的情况。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 30 附录 1：样本公司说明 1、行业范畴 本手册对“有色金属采选及加工”的界定，对应以下中国证监会发布的上市公司行业分类指引中“采矿业（B）”下“有色金属矿采选业（09）”，以及“制造业（C）”下“有色金属冶炼和压延加工业（32）”，具体请见下表所示。B 采矿业 09 有色金属矿采选业 C 制造业 32 有色金属冶炼和压延加工业 2、样本公司选取 行业手册选取截至 2022 年末市值前 50 家有色金属采选及加工业公司作为该行业的样本公司（50 家为 A 股上市公司，其中 7 家为 A H 股上市公司，具体名单见附录 1）进行分析，样本公司所属上市类型如下图所示。本手册分析内容包括上述样本公司 2019 年至 2022 年四年公开披露的 ESG 信息，主要集中在包括但不限于 ESG/CSR/可持续发展报告，以及与年报合并刊发的 ESG 相关内容，主要分析内容为汇报期为 2022 年的公司 ESG 信息披露内容。我们认为，上市公司的 ESG 信息披露应当集中在其 ESG 报告中，便于投资者与其他利益相关方及时、准确地获取所需信息。秉持上述“One ESG report”的理念，本手册中对“发布报告”的界定不包含载于年报重大事项中的披露，仅包含：独立刊发的 ESG 报告或 CSR 报告；年报中以独立章节披露 ESG 或 CSR 报告 本手册中质量评分和绩效评分，仅针对上述“发布报告”的上市公司。我们鼓励上市公司以独立7222143同时在A H股上市仅在A股 上交所上市仅在A股 深交所上市ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 31 刊发的 ESG 或 CSR 报告披露公司 ESG 管理情况。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 32 附录 2：有色金属采选及加工行业上市公司基本信息 附表 1 有色金属采选及加工业样本公司基本信息 选择依据 证券简称 上市代码 是否发布报告4 信息披露形式 港股样本企业（含A H股）紫金矿业 02899.HK 601899.SH 是 独立刊发 赣锋锂业 01772.HK 002460.SZ 是 独立刊发 天齐锂业 09696.HK 002466.SZ 是 独立刊发 洛阳钼业 03993.HK 603993.SH 是 独立刊发 山东黄金 01787.HK 600547.SH 是 独立刊发 中国铝业 02600.HK 601600.SH 是 独立刊发 中国稀土 00769.HK 000831.SZ 是 独立刊发 A 股样本企业 北方稀土 600111.SH 是 独立刊发 华友钴业 603799.SH 是 独立刊发 江西铜业 600362.SH 是 独立刊发 西部超导 688122.SH 是 独立刊发 钒钛股份 000629.SZ 是 独立刊发 中金黄金 600489.SH 是 独立刊发 云铝股份 000807.SZ 是 独立刊发 南山铝业 600219.SH 是 独立刊发 金钼股份 601958.SH 是 独立刊发 盛新锂能 002240.SZ 是 独立刊发 神火股份 000933.SZ 是 独立刊发 铜陵有色 000630.SZ 是 独立刊发 厦门钨业 600549.SH 是 独立刊发 驰宏锌锗 600497.SH 是 独立刊发 盛和资源 600392.SH 是 独立刊发 4 报告发布统计时间截至 2023 年 7 月 20 日。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 33 选择依据 证券简称 上市代码 是否发布报告4 信息披露形式 西部矿业 601168.SH 是 独立刊发 云南铜业 000878.SZ 是 独立刊发 锡业股份 000960.SZ 是 独立刊发 钢研高纳 300034.SZ 是 独立刊发 海亮股份 002203.SZ 是 独立刊发 西藏珠峰 600338.SH 是 独立刊发 宝钛股份 600456.SH 是 独立刊发 盛屯矿业 600711.SH 是 独立刊发 国城矿业 000688.SZ 是 独立刊发 明泰铝业 601677.SH 是 独立刊发 中钨高新 000657.SZ 是 独立刊发 中金岭南 000060.SZ 是 独立刊发 诺德股份 600110.SH 是 独立刊发 广晟有色 600259.SH 是 独立刊发 天山铝业 002532.SZ 是 以年报中重大事项章节发布 中矿资源 002738.SZ 是 以年报中重大事项章节发布 银泰黄金 000975.SZ 是 以年报中重大事项章节发布 赤峰黄金 600988.SH 是 以年报中重大事项章节发布 融捷股份 002192.SZ 是 以年报中重大事项章节发布 创新新材 600361.SH 是 以年报中重大事项章节发布 鼎胜新材 603876.SH 是 以年报中重大事项章节发布 白银有色 601212.SH 是 以年报中重大事项章节发布 兴业银锡 000426.SZ 是 以年报中重大事项章节发布 湖南黄金 002155.SZ 是 以年报中重大事项章节发布 华峰铝业 601702.SH 是 以年报中重大事项章节发布 云海金属 002182.SZ 是 以年报中重大事项章节发布 四川黄金 601702.SH 是 以年报中重大事项章节发布 安宁股份 002978.SZ 是 以年报中重大事项章节发布 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 34 附录 3：ESG 信息披露透明度与 ESG 绩效评价方法 1、ESG 信息披露透明度评价方法 在“ESG 信息披露透明度”方面，本手册从信息可得性、完整性、平衡性、实质性、量化可比性、可靠性的六个维度，共计 10 项评分指标，综合分析 ESG 信息披露透明度，为上市公司提升 ESG 报告的编写和提高信息披露质量提供指导。ESG 透明度指数评价标准见下表所示。表 报告透明度评价标准 2、ESG 绩效表现评价方法 根据已识别的行业实质性议题，我们评价每家企业在这些实质性议题上的表现情况，评价维度包括管理实践以及量化绩效表现。每个行业的实质性议题表现评价维度如下表。企业可以以此为依据，识别自身 ESG 管理中薄弱环节和潜在风险以及自身关键量化绩效的表现情况，制定提升 ESG 绩效管理目标与方针，并不断完善及提升自身的绩效表现。表 行业实质性议题表现评价维度 评价维度及指标 议题权重 气候变化议题权重 评价目的 量化绩效表现 优秀绩效（绩效位于行业前30%）50P%为上市公司提供识别自身 ESG 绩效在同行业中所处的水平的参考 中位绩效 评分维度 评价指标 权重 报告信息可得性 发布 ESG 报告 15%报告编制具有明确参照标准 报告完整性 披露范围与财务报告一致 20%具有报告编制说明/关于本报告 报告平衡性 规范披露处罚信息 15%报告实质性 实质性议题分析与披露 20%报告量化可比性 提供 3 年关键量化绩效表 20%披露关键量化绩效的计算方法 报告可靠性 董事会对 ESG 事宜的管理责任 10%有第三方验证及流程效力说明 ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 35 评价维度及指标 议题权重 气候变化议题权重 评价目的 落后绩效（绩效位于行业后30%）*应对气候变化额外设置“机遇把握”指标，鼓励企业合理地评估气候变化相关风险及机遇。参考依据：气候相关财务信息披露工作组（Task Force on Climate-Related Financial Disclosures,简称 TCFD）气候变化相关信息披露框架。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 36 关于商道咨询 商道纵横创立于 2005 年，是中国领先的独立咨询机构，专注于提供可持续发展目标下的 ESG、责任投资（SRI）与企业社会责任（CSR）领域的咨询服务。我们凭借全球化视野和本土化实践，致力于与企业共同制定促进社会和环境可持续发展的方案，协助企业在获取竞争优势的同时，为社会创造共享价值。目前在北京、上海、广州、成都设有办公室。ESG 绩效榜单暨管理提升手册有色金属采选及加工行业 37 编写组成员 本手册主要编写人员如下：许嘉怡、杨虔，该报告在编写过程中还得到了邹伟珊的大力支持，在此一并感谢。联系我们：本手册研究成果公开，欢迎关注 ESG 信息披露的人士就手册内容向我们提供反馈意见，帮助我们更好地完善手册，服务于中国上市公司。您可通过以下方式与手册编写组联系：网 址： 邮 箱： 电 话： 86 010 6501 2846 ext.8030 地 址：商道北京办公室，北京市朝阳区光华路 7 号汉威大厦西区 17 层 1725

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11中邮证券2023年11月23日钛的新时代（二）消费电子新驱动，钛材+加工持续受益证券研究报告行业投资评级：强大于市|维持姓名：李帅华姓名：李帅华SAC编号：编号：S01邮箱：.

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敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 钛合金切入 3C 领域，关注原料及加工领域优质标的 Table_IndNameRptType 有色金属有色金属 行业研究/深度报告 行业评级：增持行业评.

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钛合金元年：3C大趋势2024年3C设备/钛合金产业链年度策略证券研究报告行业评级：看好2023年11月22日分析师邱世梁分析师王华君分析师李思扬邮箱邮箱邮箱证书编号S01证书编.

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