20232023年年1212月月2023上海市私募股权、上海市私募股权、创投行业发展报告创投行业发展报告发布机构：发布机构：上海市国际股权投资基金协会、德勤中国联合发布：联合发布：投中信息、金浦投资、德同资本、君和资本、上海自贸区基金2 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。目录目录01 01 上海市私募股权上海市私募股权、创投行业发展概况创投行业发展概况02 02 上海市母基金、引导基金、二手份额转让基金发展情况上海市母基金、引导基金、二手份额转让基金发展情况03 03 上海市重点行业上海市重点行业(赛道赛道)投资情况分析投资情况分析04 04 上海市私募股权上海市私募股权、创投行业发展趋势展望创投行业发展趋势展望01 01 上海市私募股权、创投行业发展概况上海市私募股权、创投行业发展概况4 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。数据来源：中国基金业协会，德勤研究，上海国际股权协会分析截至截至2023年年9月的过去一年，中国私募股权、创业投资基金管理人总数小幅下降，私月的过去一年，中国私募股权、创业投资基金管理人总数小幅下降，私募股权、创投基金的数量和规模保持稳定增长。募股权、创投基金的数量和规模保持稳定增长。全国月度私募股权、创业投资基金存续情况全国月度私募股权、创业投资基金存续情况18,087 18,412 18,791 19,353 19,570 19,846 20,330 20,926 21,101 21,415 21,725 22,114 22,47031,549 31,560 31,45531,525 31,046 31,13731,24431,410 31,310 31,333 31,39331,420 31,26714,630 14,503 14,321 14,303 13,251 13,259 13,252 13,310 13,256 13,208 13,135 13,107 12,972 -2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000010,00020,00030,00040,00050,00060,000创业投资基金数量私募股权基金数量私募股权、创投基金管理人（家）上海私募股权、创投行业发展概况|中国私募股权、创投市场概览10.96 10.94 10.93 10.94 11.07 11.09 11.10 11.16 11.15 11.15 11.22 11.20 11.17 2.74 2.80 2.81 2.83 2.91 2.91 2.93 3.04 3.05 3.07 3.14 3.16 3.17 私募股权基金规模（万亿）创业投资基金规模（万亿）5 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。北京市、上海市、深圳市在私募股权、创业投资基金数量、规模和管理人数持续稳北京市、上海市、深圳市在私募股权、创业投资基金数量、规模和管理人数持续稳居全国前三。居全国前三。辖区名称辖区名称管理人数量管理人数量（家）（家）管理基金数管理基金数量（只）量（只）管理基金规管理基金规模（亿元）模（亿元）平均基金规平均基金规模（亿元）模（亿元）北京市北京市2,35410,04436,1923.60上海市上海市1,8878,75023,2442.66深圳市深圳市1,8247,56915,7572.08浙江省（不含宁波）浙江省（不含宁波）1,0534,3666,3591.46江苏省江苏省9763,77610,1972.70广东省（不含深圳）广东省（不含深圳）9194,2219,5462.26宁波市宁波市4811,8904,2052.22注：2023年6月为中国基金业协会最新披露的私募股权、创业投资基金细分数据数据来源：中国基金业协会，CVSource投中数据，德勤研究，上海国际股权协会分析20232023前三季度新成立基金前三季度新成立基金按按GPGP注册地分布注册地分布情况（已备案）情况（已备案）截至截至20232023年年6 6月存续私募股权、创业投资基金管理人按注册地分布情况月存续私募股权、创业投资基金管理人按注册地分布情况上海私募股权、创投行业发展概况|私募股权、创投市场地区分布222.93426.87618.00965.551290.251473.838406524苏州市杭州市广州市深圳市上海市北京市2023前三季度规模（亿元）2023前三季度数量（只）6 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。数据来源：中国基金业协会，CVSource投中数据，德勤研究，上海国际股权协会分析截至今年三季度，浦东新区占上海市私募股权、创投基金管理人总数的截至今年三季度，浦东新区占上海市私募股权、创投基金管理人总数的35%，今年，今年前三季度新注册基金的前三季度新注册基金的LPLP多来自江苏省和浙江省。多来自江苏省和浙江省。截至截至20232023年年三季度三季度上海上海市市私募股权、创投基金管理人私募股权、创投基金管理人前五大前五大注册注册区区（各区占比（各区占比%）20232023年前三季度上海市年前三季度上海市基金管理人基金管理人注册基金数量与对应规模（已备案）注册基金数量与对应规模（已备案）上海私募股权、创投行业发展概况|上海市私募股权、创投管理人概览4.58%6.55%8.27.135.13%青浦区嘉定区虹口区崇明区浦东新区12.9721.1023.4629.4252.04118.33161.65193.84253.14323.510512528福建省天津市广东省江西省湖南省安徽省山东省浙江省江苏省上海市2023前三季度规模（亿元）2023前三季度数量（只）7 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。数据来源：CVSource投中数据，德勤研究，上海国际股权协会分析成长型基金和创业型基金数量占比分别约成长型基金和创业型基金数量占比分别约70%和和25%。目标募集资金规模的头部聚集。目标募集资金规模的头部聚集效应非常突出：数量仅占效应非常突出：数量仅占4.4%的基金贡献了目标募集资金规模的的基金贡献了目标募集资金规模的70%，单只募资目单只募资目标超过标超过50亿元。亿元。截至截至20232023年年1010月上海月上海市市存续基金类型分布（已备案）存续基金类型分布（已备案）60.2%2.2%9.7%2.2.3.2.0S.5%0.7&.9%0 0%规模总量基金数量100亿50-100亿10-50亿1-10亿1亿截至截至20232023年年1010月上海月上海市市存续基金按募集目标规模分布情况（已备案）存续基金按募集目标规模分布情况（已备案）上海私募股权、创投行业发展概况|上海市私募股权、创投基金概览注：基金类型参考了投中数据库对基金所投资产的分类成长型基金,71.52%创业型基金,25.06%市场化母基金,1.98%其他基金,1.44%8 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。上海市在上海市在2023年前三季度募资情况较年前三季度募资情况较2022年有所下滑，但累计认缴资本出现了小幅年有所下滑，但累计认缴资本出现了小幅增长。相比增长。相比北京市北京市，上海市的国有资本是出资主力，险资和，上海市的国有资本是出资主力，险资和金融机构金融机构相对贡献比重相对贡献比重较低。较低。2022和和2023年前三季度上海年前三季度上海LP出资概览出资概览2023年前三季度上海市与北京市年前三季度上海市与北京市LP出资分布出资分布数据来源：执中ZERONE，德勤研究，上海国际股权协会分析上海私募股权、创投行业发展概况|上海市私募股权、创投市场的募资情况327.31224.18149.7963.2314.37214.07320.33259.25344.9510.6国资背景产业资本险资金融机构市场化母基金上海市累计认缴资本（亿元）北京市累计认缴资本（亿元）673901720.32628374566682813.724612492022年2023年前三季度9 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。数据来源：CVSource投中数据，德勤研究，上海国际股权协会分析2023年前三季度，新一代信息技术、医疗健康和传统制造的投资数量和规模分列前年前三季度，新一代信息技术、医疗健康和传统制造的投资数量和规模分列前三。三。A轮和轮和B轮合计贡献了六成的投资事件和四成的投资额，上市及以后轮次的投资轮合计贡献了六成的投资事件和四成的投资额，上市及以后轮次的投资金额收缩明显。金额收缩明显。0.8 7.1 61.3 204.6 222.8 229.0 452.8 90房地产汽车交通能源及矿业先进制造医疗健康传统制造电子信息投资数量（笔）投资金额（千万元）20232023前三季度前三季度上海市上海市私募股权、创投基金私募股权、创投基金投资的投资的行业分布情况行业分布情况20232023年前三季度上海市年前三季度上海市私募私募股权、创投股权、创投基金基金投资的投资的轮次轮次分布分布交易轮次交易轮次2022年数量年数量（笔）（笔）2023年前三年前三季度数量季度数量（笔）（笔）数量数量变化变化2022年投资规年投资规模（亿元）模（亿元）2023年前三季度年前三季度规模（亿元）规模（亿元）数量变化数量变化种子轮和天使轮11942-65.1 7.0-47%A轮409204-50.8 39.9-60%B轮15089-41P.7 24.0-53%C轮7946-421.1 16.9-46%D轮及E轮3217-47.7 8.3-47%上市及以后9756-422.8 36.6-74%战略融资2715-44%8.4 3.5-59%上海私募股权、创投行业发展概况|上海市私募股权、创投市场的投资情况新一代信息技术10 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。数据来源：CVSource投中数据，德勤研究，上海国际股权协会分析上海辖区私募股权、创投基金投资外地项目集中在北京市和东部沿海城市，全国私募股权、上海辖区私募股权、创投基金投资外地项目集中在北京市和东部沿海城市，全国私募股权、创投基金投资上海的项目集中在浦东新区，并且新一代信息技术行业的投资额均居首位。创投基金投资上海的项目集中在浦东新区，并且新一代信息技术行业的投资额均居首位。2023年前三季度年前三季度全国私募股权、创投基金全国私募股权、创投基金对上海投资行业分布对上海投资行业分布20232023年前三季度上海辖区私募股权、创投基金对外地投资地域分布情年前三季度上海辖区私募股权、创投基金对外地投资地域分布情况况20232023年前三季度全国私募股权、创投基金对上海投资区域分布年前三季度全国私募股权、创投基金对上海投资区域分布2023年年前三季度前三季度上海辖区私募股权、创投基金上海辖区私募股权、创投基金对对外地外地投资行业分布投资行业分布上海私募股权、创投行业发展概况|上海市私募股权、创投市场的投资情况（续）114.9 136.9 214.1 229.2 42539139广东省浙江省江苏省北京市投资数量（笔）投资金额（千万元）79.0 84.8 85.9 117.4 141.0 270.8 523.0 2,533.6 46169611杨浦区松江区宝山区黄浦区青浦区嘉定区闵行区浦东新区40.6 107.8 114.2 153.7 161.5 233.1 225345540106能源及矿业公用事业传统制造医疗健康先进制造电子信息投资数量（笔）投资金额（千万元）新一代信息技术93.6 167.3 248.9 362.8 601.8 1,481.0 60848022538442汽车交通先进制造传统制造医疗健康消费电子信息新一代信息技术11 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。数据来源：CVSource投中数据，德勤研究，上海国际股权协会分析首次公开募股和并购是上海市基金退出的主要方式。医疗健康和新一代信息技术行首次公开募股和并购是上海市基金退出的主要方式。医疗健康和新一代信息技术行业的退出最为活跃，其中的细分赛道生物医药、半导体行业业的退出最为活跃，其中的细分赛道生物医药、半导体行业IPO数量最多，均为数量最多，均为11笔。笔。2022至至2023前三季度上海市前三季度上海市基金退出基金退出方式方式分布分布（笔）（笔）2022至至2023前三季度上海市前三季度上海市股权投资股权投资IPO退出的行业分布（笔）退出的行业分布（笔）上海私募股权、创投行业发展概况|上海市私募股权、创投市场的退出情况804并购首次公开募股同行转售2022年2023年前三季度35781111消费-食品饮料电子信息-软件医疗健康-医疗器械传统制造-机械设备电子信息-半导体医疗健康-生物医药新一代信息技术新一代信息技术12 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。为了构建有力支持科技创新的金融服务体系，上海市持续出台相关政策，促进私募为了构建有力支持科技创新的金融服务体系，上海市持续出台相关政策，促进私募股权创投行业的健康发展股权创投行业的健康发展2月、月、6月月 上海市国资委先后出台上上海市国有企业私募股权和创海市国有企业私募股权和创业投资基金份额转让监督管业投资基金份额转让监督管理办法（试行）理办法（试行）和评估评估管理工作指引（试行）管理工作指引（试行），为规范国有基金份额的转让起到了指引作用11月月上海市、南京市、杭州市、合上海市、南京市、杭州市、合肥市、嘉兴市建设科创金融改革肥市、嘉兴市建设科创金融改革试验区总体方案试验区总体方案，方案提出以金融支持长三角协同创新体系建设，加快构建广渠道、多层次、全覆盖、可持续的科创金融服务科创金融服务体系体系为主线11月月证监会复函同意上海区域上海区域性股权市场开展私募股权性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点和创业投资份额转让试点，年底份额转让平台正式上线并开始试运行9月月上海市正式印发建设科创金融改建设科创金融改革试验区实施方案革试验区实施方案，在推进上海国际金融中心建设领导小组下设科创金融改革工作组9月月上海市地方金融监管局等6家单位联合发布关于支持上海股权托关于支持上海股权托管交易中心开展私募股权和创业管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点工作的若干意投资份额转让试点工作的若干意见见，以私募股权和创业投资股权有序退出为目标，重点完善国资转让、权属质押、行业规范等核心环节11月月上海市委副书记、市长龚正主持召开市政府常务会议，做出了最新的部署，促进上海市股权投资行业促进上海市股权投资行业高质量发展高质量发展2022年年2023年年8月月上海市印发上海国际金上海国际金融中心建设“十四五”规融中心建设“十四五”规划划，提出构建有力支持科技创新的金融服务体系，加快发展多层次资本市场，支持多元化金融市场的创新发展2021年年上海私募股权、创投行业发展概况|上海市针对股权投资行业的政策支持数据来源：德勤研究根据公开信息整理02 02 上海市母基金、引导基金、二手份额转让基上海市母基金、引导基金、二手份额转让基金（金（S S基金）发展情况基金）发展情况14 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。截至截至2023年年9月，北京市引导基金数量和规模均排在全国第一。上海市引导基金数量月，北京市引导基金数量和规模均排在全国第一。上海市引导基金数量排在第二，规模则位列第五。排在第二，规模则位列第五。存量前十城市（数量）存量前十城市（数量）存量前十城市（调整规模）存量前十城市（调整规模）序号序号城市名称引导基金数量（只）城市名称引导基金规模（亿元）1北京市85北京市3029.012上海市59广州市2670.763广州市57武汉市1424.444杭州市49深圳市1181.595济南市37上海市1122.126南京市35济南市1050.207成都市35成都市849.788武汉市34杭州市782.839深圳市31南京市739.3210重庆市30苏州市666.32新增前十城市（数量）新增前十城市（数量）新增前十城市（调整规模）新增前十城市（调整规模）序序号号 城市名称引导基金数量（只）城市名称引导基金规模（亿元）1合肥市4广州市2000.002上海市3合肥市315.003西安市2长沙市300.004广州市2南昌市200.005北京市2温州市200.006济南市1武汉市200.007阿拉尔市1上海市152.008西双版纳州1西安市150.009温州市1北京市100.0010南昌市1扬州市100.00截至截至20232023年年9 9月引导基金数量及规模前十大城市月引导基金数量及规模前十大城市20232023年年前三季度新增的前三季度新增的引导基金数量及规模前十大城市引导基金数量及规模前十大城市数据来源：CVSource投中数据，德勤研究，上海国际股权协会分析上海市母基金、引导基金、二手份额基金发展情况|引导基金城市排名15 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。省市省市数量数量(只只)省市省市基金目标规模（亿元）基金目标规模（亿元）上海市16上海市4,598苏州市15北京市2,000北京市11深圳市546珠海市6苏州市410深圳市5武汉市350广州市5合肥市300武汉市3成都市300嘉兴市3广州市266南通市2南通市110连云港市2青岛市100天津市2南京市100截至截至20232023年年前三季度前三季度市场化母基金数量和规模市场化母基金数量和规模领先城市领先城市省市省市数量数量(只只)省市省市基金目标规模（亿元）基金目标规模（亿元）上海市2上海市115南昌市1贵阳市55广州市1南昌市22惠州市1连云港市20贵阳市1广州市20连云港市1惠州市1620232023年前三季度新增市场化母基金数量和规模年前三季度新增市场化母基金数量和规模领先城市领先城市数据来源：CVSource投中数据，德勤研究，上海国际股权协会分析上海市母基金、引导基金、二手份额基金发展情况|市场化母基金城市排名注：母基金数量基于投中不完全统计数据，数据含未在基金业协会备案的母基金，基金目标规模为总基金规模多只多只“巨无霸”母基金在上海市成立，带动上海市“巨无霸”母基金在上海市成立，带动上海市市场市场化化母基金的规范化、专业母基金的规范化、专业化发展化发展。16 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。数据来源：执中ZERONE，德勤研究，上海国际股权协会分析中国私募股权二级市场中国私募股权二级市场(S基金市场基金市场)自自2020年开始快速发展，年开始快速发展，2022年全年交易量突破年全年交易量突破千亿。上海市亦积极探索私募股权基金份额转让的市场建设，并获批成立了全国第千亿。上海市亦积极探索私募股权基金份额转让的市场建设，并获批成立了全国第二家股权托管交易平台。二家股权托管交易平台。中国私募股权二级市场交易数量和交易额中国私募股权二级市场交易数量和交易额（亿元）（亿元）20222022年年S S交易标的基金类型分布（按基金数量）交易标的基金类型分布（按基金数量）上海市母基金、引导基金、二手份额基金发展情况|私募股权二级市场概况创业型基金,49.89%成长型基金,31.04%并购型基金,3.61%早期基金,10.27%基础设施基金,4.74%不动产基金,0.23%市场化母基金,0.23%注：基金类型参考了执中Zerone对基金所投资产的分类196.44308.44668.071021.455050030035040045002004006008009年2020年2021年2022年交易额（亿元）交易数（笔）03 03 上海市重点行业上海市重点行业(赛道赛道)投资情况分析投资情况分析18 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。上海市三大先导行业的投融资规模领先全国，在医疗器械、氢能领域也表现突出，商上海市三大先导行业的投融资规模领先全国，在医疗器械、氢能领域也表现突出，商业航天和新材料领域的投融资具有较大发展空间。业航天和新材料领域的投融资具有较大发展空间。产业规模及产业规模及全国占比全国占比投融资数量投融资数量或规模及对或规模及对应全国占比应全国占比产业发展特产业发展特点及投融资点及投融资代表案例代表案例半导体半导体人工智能人工智能商业航天商业航天储能储能氢能氢能医疗器械医疗器械生物医药生物医药新材料新材料2022年超过3,000亿元，全国占比20%以上2022-2023三季度达到586亿元全国占比25.8%投融资事件集中在半导体设备、零部件领域，完成融资超43例，位居全国高位2022-2023三季度达到110.32亿元，全国占比19.2%自动驾驶领域融资都在2亿元以上，表现出色规划2025年空间信息产业规模超2000亿元2020-2022年规模达到5.3亿元，全国占比2.9%未公开2022年投融资数量24笔全国占比12.8%代表性融资案例：上海电气储能科技有限公司2023年获得pre-A轮融资，投后估值超22亿元，预计2026年启动科创板上市计划2025年产业链规模超1000亿元2022年投融资数量14笔全国占比38.39%代表性融资案例：车用氢燃料电池电堆的领先企业上海氢晨新能源已完成2.5亿元A 轮融资2021年540亿，全国占比4.68 22年融资额达到67.4亿元，全国占比近24%上海市在医疗机器人和AI辅助医疗领域的融资事件领先全国。代表性融资案例：国产化医疗设备的联影医疗，2022年登录科创板，总募资110亿元2022-2023三季度投融资规模246.99亿元居全国之首，全国占比24.7%上海市具有生物医药创新要素集聚的优势，获批的创新药居全国领先，吸引了众多医药投资机构的青睐2022年接近3500亿元2022-2023三季度投融资规模8.15亿元，全国占比7.5%单个融资事件金额较低，新材料行业的投融资市场仍存在较大的发展空间上海市积极打造商业航天产业，至2025年新引进和培育10家商业航天重点企业，培育5家具备科创板上市条件的硬核企业。2022年突破3800亿元2022年达到8,537亿元数据来源：德勤根据公开信息整理上海市部分重点行业投融资情况上海市部分重点行业投融资情况04 04 上海市私募股权、创投行业发展趋势展望上海市私募股权、创投行业发展趋势展望20 2023。欲了解更多信息，请联系德勤中国、上海国际股权协会。展望中长期，股权投资行业进入以科技创新驱动为主的新常态，在募、投、管、退展望中长期，股权投资行业进入以科技创新驱动为主的新常态，在募、投、管、退四个阶段呈现出以下趋势：四个阶段呈现出以下趋势：管管投资机构需进一步增强投后管投资机构需进一步增强投后管理能力和赋能水平，深化行业理能力和赋能水平，深化行业洞察和加强资源整合成为了投洞察和加强资源整合成为了投资机构的首要任务。资机构的首要任务。投资机构全生命周期管理能力投资机构全生命周期管理能力将成为核心竞争力。将成为核心竞争力。股权投资行业积极摸索中国特股权投资行业积极摸索中国特色色ESGESG之路。之路。退退股权投资市场中的退出难问题股权投资市场中的退出难问题已成为一项普遍挑战，市场期已成为一项普遍挑战，市场期待多层次资本市场和多元化退待多层次资本市场和多元化退出机遇。出机遇。私募股权投资二级市场持续摸私募股权投资二级市场持续摸索中国式解决方案索中国式解决方案。募新兴市场外币新兴市场外币LPLP将更活跃，美将更活跃，美元元LPLP出资中国意愿趋缓。出资中国意愿趋缓。在募资过程中，具备技术专业在募资过程中，具备技术专业背景的管理人的头部效应突显。背景的管理人的头部效应突显。专项基金认缴要求低、确定性专项基金认缴要求低、确定性高、底层资产明晰，将吸引更高、底层资产明晰，将吸引更多多LPLP参与投资。参与投资。投投资机构将持续关注前沿科学、投资机构将持续关注前沿科学、未来产业领域。未来产业领域。政府将持续出台相关措施鼓励政府将持续出台相关措施鼓励创投行业投早、投小、投硬科创投行业投早、投小、投硬科技，如注册制改革的深化、天技，如注册制改革的深化、天使引导基金的设立。使引导基金的设立。

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中国私募股权基金调研报告2023私募股权二级市场交易（S交易）篇前言前言02内容摘要内容摘要03样本简述样本简述051.S交易参与角色及交易类型交易参与角色及交易类型062.S交易的优势及难点交易的优势及难点103.S交易流程及中介机构的作用交易流程及中介机构的作用154.费用承担费用承担20联系我们联系我们251中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇目录中国的私募股权基金行业在经历了多年探索之后已进入稳步发展阶段。近年来，私募股权基金在有效服务实体经济、推动高科技领域创新发展、促进民营和中小企业发展等方面发挥了积极作用。截至2023年9月，我国登记备案的私募股权投资基金和创业投资基金管理规模达14.34万亿元。在国内外宏观环境发生复杂深刻变化的形势下，投资者对资产多元化配置和流动性需求明显提升，叠加国家出台多项支持政策，S基金（Secondary Fund）在国内私募股权二级市场中的表现愈加活跃，金融机构的投资参与度大大提高。继2021年发布中国私募股权基金调研报告运营管理篇之后，普华永道于2023年对国内93家头部私募股权和创投机构围绕S基金相关问题进一步展开专题调研。本次调研采取在线问卷形式，内容包括国内S基金的兴起与发展优势，S基金吸引投资者的特点、交易难点、交易流程等方面。参与本次调研的受访者主要为国内头部私募股权和创业投资管理机构的合伙人或首席财务官，受访机构管理资产规模（AUM）约1.49万亿元。通过本次调研，结合普华永道长期服务于私募股权市场发展的实践经验，希望能够深度展现国内私募股权市场和S基金发展的新趋势，为市场参与者提供专业洞察和实操建议，助力私募股权行业健康可持续发展。我们诚挚欢迎业内外各界人士交流分享见解。中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇2前言内容摘要流动性更强、底层资产的确定性大、资金回流速度快是S交易颇受买卖双方青睐的优势，这使其成为存量基金退出途径的一个选择。同时，S基金也成为投资者主动性资产配置的重要方式之一。调研结果显示，为投资者提供流动性和延长管理人的管理有潜力的资产为受访者普遍认可的优势。S交易具有抗周期性、确定性和安全性的特点。我们观察到，买卖双方交易定价存在差异、买卖双方交易时间匹配问题和缺少成熟的撮合方是S交易市场中存在且被普遍认可的三个交易难点，本次调研也反映了这三个难点的具体体现的方面。针对S交易中的接续基金交易类型，为解决交易过程中的利益冲突问题卖方需向其有限合伙人咨询委员会（LPAC）披露交易过程中的具体信息，大部分或接近半数受访机构认为需向所在基金LPAC披露的最重要事项为“待转让项目估值的假设及模型”和“GP与接续基金LP之间的经济关系”。3中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇由于国内目前的S基金行业处于早期阶段，以GP主导的S基金较少。尽管S基金的GP评价标准和其他基金一样，但是由于S基金涵盖的行业更广，所以对人才专业性要求较高，国内从事专业管理的市场化S基金相对稀缺。本次调研关注了受访者在S交易中已参与的角色和考虑参与的交易类型。调研结果显示，在买方、卖方及买方和卖方各类参与角色中，国资机构占比均约为两成至三成。超过60%的受访者已经或希望作为卖方出售基金份额或资产，而作为买方的这一比例仅为10%。中国私募股权市场已经进入存量优化时期。本次调研还对买方的投资偏好进行了了解。对投资于私募股权基金感兴趣的受访者达到86%，高于对创业投资基金感兴趣的受访者比例。同时，超过八成的受访者对基金投资期结束后或延长期的基金份额或资产更感兴趣。S交易类型及参与者S交易的优势及难点中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇4内容摘要本次调研对S基金的管理费率及S交易中的费用承担予以关注。其中，S基金的管理费率可能会伴随生命周期的变化而调整，但大部分受访机构预期S基金管理费率区间为1%至2%之间。对于交易费用的承担，买方身份的受访机构和卖方身份的受访机构对尽调费用的承担方呈不同看法；对于其他交易费用，大部分买方及卖方的受访者均认为应由买卖双方共同承担。本次调研关注了S交易流程及中介机构的作用，超过九成的受访者认为，作为S交易的定价基础，估值尤为重要。底层资产估值是基金份额估值定价的核心，而基金份额的估值定价又是交易成功的关键环节之一。受访者普遍认为，聘请中介机构进行估值有利于“为交易定价提供依据”、“保证信息对等，增强买卖双方信心”、“使投资人对于资产未来收益作出合理预期”以及“估值结果更全面反映资产状况”。同时，40%及以上的受访者认为，聘请中介机构进行估值有利于“降低利益冲突”。S交易流程及中介机构的作用费用承担本次受访机构的基本情况如下：管理资产规模管理资产规模(AUM)：在管基金规模50亿元以上占样本数量70%，50亿元及以下占30%。根据中国证券投资基金业协会(AMAC)统计，截至2023年9月登记备案的私募股权基金总管理规模为14.34万亿元，本调研样本的管理资产规模约1.49万亿元。在管基金类别：在管基金类别：涵盖不同阶段的直投基金数量占样本总量82%。在管基金中包括S基金的受访机构有12家，占样本数量的13%。基金管理人：基金管理人：国资背景管理人占样本数量24%。根据新世纪评级以及投中网统计，2022年新募集大型基金的管理人多为国资背景，国资已成为我国基金管理行业中重要的角色。参与情况：参与情况：参与过S交易的受访机构数量为35家，占受访机构总数的38%；仅对S交易感兴趣但未参与过S基金交易的受访机构数量为58家，占受访机构总数的62%。样本简述注释：1.资料来源：2022年度中国私募股权投资行业信用回顾与展望2.资料来源：2022年中国创业投资及私募股权投资市场统计分析报告5中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇0-5支6支-10支11支-20支20支以上在管基金数393%参与过未参与是否参与过S基金交易628%管理资产规模30&%基金币种46D%0-50亿51-100亿101-300亿300亿以上人民币基金双币基金美元基金S基金纯母基金策略并购基金全投资阶段直投在管基金类别82%3%2%S交易参与角色及交易类型中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇6调研结果显示，参与或考虑参与S交易的93家受访机构中，作为卖方出售基金份额或资产的受访机构比例高于作为买方购买基金份额或资产的受访机构比例。在各类参与角色中，国资机构占比均约为两成至三成。自S交易在中国兴起以来，国内私募股权二级市场快速增长。但随着大量基金进入退出期，市场上的基金进入存量优化时期，退出压力逐渐显现。33!&gyt%以买方及卖方的身份参与以买方及卖方的身份参与/考虑参与考虑参与S交易的交易的27家受访机构中，国资及非国资占比为家受访机构中，国资及非国资占比为国资非国资以买方的身份参与以买方的身份参与/考虑参与考虑参与S交易的交易的9家受访机构中，国资及非国资占比为家受访机构中，国资及非国资占比为卖方卖方及买方买方61)%受访机构在S交易中的参与角色以卖方的身份参与以卖方的身份参与/考虑参与考虑参与S交易的交易的57家受访机构中，国资及非国资占比为家受访机构中，国资及非国资占比为S交易参与角色及国资参与情况7中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇5(1gR%国内目前的S交易尚未成为主流的退出方式，S交易市场仍处于早期阶段。本次调研中，实际参与或尚未参与过S交易的受访机构中，卖方的占比均更高，专业的买方相对较少。在庞大历史存量的基础上，市场对于S基金的接受度在逐步提高，交易手法的多样性和复杂性也在上升，交易规模进一步扩大。现阶段，国内S基金市场项目较为充足，不乏优质资产，但发掘真正的优质资产需要S基金机构具备较强的资产判断能力。随着市场参与方开始探索不同的交易模式，S交易频次日益增多，交易结构日益复杂，其参与主体也越来越系统化。参与过S交易的35家受访机构中，以何种身份参与：未参与过S交易的58家受访机构中，计划以何种身份参与：买方买方及卖方卖方中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇8S交易参与角色调研结果显示，在受访机构中，更多的买方表现出对私募股权投资基金更强的投资意向，达到买方总数的86%；对创业投资基金感兴趣的比例占买方总数的47%。按基金所处阶段来看，受访者对处于投资期结束后或延长期的基金投资意向更高，占比达80%；对处于投资期基金感兴趣的比例为51%。买方感兴趣的基金类型和基金所处阶段买方角度买方角度9中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇S交易的优势及难点中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇10S基金在中国兴起与发展的优势自2016年起，国内S交易的交易量和交易笔数开始出现明显的上升趋势。调研结果显示，超过半数的受访者认可S基金的兴起与发展的四个优势，“为老LP提供流动性”、“便于GP延长管理有潜力的资产”、”S基金资产情况更为透明，降低新LP投资风险”和“接纳新资金的进入”。S基金具有底层资产确定性高以及资金回流速度更快等特点，成为存量基金退出途径的另一个选择。同时，在宏观市场不确定性更强的大背景下，S基金也成为投资者主动性资产配置的重要组成。接纳新资金的进入为老LP提供流动性S基金资产情况更为透明，降低新LP投资风险便于GP延长管理有潜力的资产52b%注：受访机构可以按其实际情况进行多项选择，因此百分比加总不等于100%。11中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇调研结果显示，受访机构最认可的是“相较于盲池基金，S基金底层资产确定性更高”这一特点，接近九成的受访者认为这是S基金吸引投资者的最主要原因。本调研从底层资产的发展空间、抗周期性作用、S基金底层资产确定性、S基金投资回收期折价购买资产获得的初始收益、管理人的历史业绩等维度进行分析，买卖双方对各选项的选择比例均不存在显著差异。相较于盲池基金，S基金投资回收期更短相较于盲池基金，S基金底层资产确定性更高具有抗周期性作用底层资产未来具有发展空间折价购买资产获得的初始收益管理人的历史业绩47%qi4%S交易为什么吸引投资者？中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇12注：受访机构可以按其实际情况进行多项选择，因此百分比加总不等于100%。抗周期性抗周期性 指基金周期性特点不明显或没有周期性，即指与国内或国际经济波动相关性不强。S基金可以实现时间维度的多元化，即使投资于同一GP旗下基金，S基金也可以通过投资于GP在此前不同的经济周期阶段所募集管理的基金，来减少因投资时间和特定经济周期对投资表现的影响。S基金采用分散化策略配置资产，投资组合横跨数年，具有一定抗周期性。相较于盲池基金相较于盲池基金，S基金底层资产确定性更高基金底层资产确定性更高 盲池基金是指在募资时未确定底层资产的私募股权投资基金。与私募股权基金一级市场投资相比，买方购买的是已经持有确定底层资产的基金份额，其对应的投资组合较为清晰，更容易对投资组合现状和未来进行研判，从而合理定价。此外，S基金在参与投资时，被投子基金通常处于投资期尾声或已进入退出期，投资组合透明度更高，子基金整体的回报状况更加清晰，有效地降低了“盲池”风险。通过对拟投子基金或拟投项目开展充分尽调，S基金团队对子基金份额及底层资产可以通过适当的定价，提高资产预期回报。从实践经验可以看出，S基金有机会投到此前错失的独角兽企业，也是受益于底层资产透明化，使得投资的准确性大大提高。相较于盲池基金相较于盲池基金，S基金投资回收期更短基金投资回收期更短 在盲池基金中，直到基金退出或分配的阶段LP才能拿回投资成本和超额收益。相比而言，S基金从VC或PE基金的中后期开始投入，距离项目回收的时点相对更近，缩短了负业绩状态周期，整个S基金的现金回流较快，具有更短的回报周期。折价购买资产获得的初始收益折价购买资产获得的初始收益 通常在退出定价方面，S基金会获得退出时估值的一定程度上的折扣，在受让子基金或项目时，也会享受折扣优惠，折扣部分成为了S基金的一个收益来源。产生价格折扣主要由于卖方自身或市场流动性紧张。在私募股权基金二手份额交易中，卖方为加快基金份额流转速度，尽快实现退出，一般情况下会以较优惠的价格转让。在S基金入场之后，底层基金和资产继续增值，是S基金第二个且是最主要的收益来源。13中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇解读调研结果显示，“交易双方对底层资产未来发展预期差异较大”“交易双方信息不对称”以及“缺少成熟的交易方”是S交易的主要交易难点。定价是S交易买卖双方关注的重点。交易双方信息不对称、对底层资产未来发展预期较大会导致买卖双方对于资产的估值定价存在差异。买卖双方对于交易时间需求的匹配对S交易的促成也存在重要影响。买卖双方信息不对称及利益冲突，可能导致买卖双方错过交易的窗口期；政策和合规方面的限制，对于交易流程时间造成的影响也可能使得买卖双方无法达成一致。缺少成熟的交易撮合方会在一定程度上影响交易对手方的选取。调研发现，在所有受访的国资机构中，认为“政策或合规方面的限制”是交易难点的比例达50%，而在所有受访的市场化机构中，这一比例为37%。因此，在进行有国资基金参与的S交易时，需要加强对合规性的关注。S交易难点没有合适的交易对手方缺少成熟的交易方存在政策或合规方面的限制交易双方对底层资产未来发展预期差异较大存在利益冲突交易双方信息不对称40c3gU%中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇14国资非国资没有合适的交易对手方缺少成熟的交易方存在政策或合规方面的限制交易双方对底层资产未来发展预期差异较大存在利益冲突交易双方信息不对称36s#wPUAa7c7U%没有合适的交易对手方缺少成熟的交易方存在政策或合规方面的限制交易双方对底层资产未来发展预期差异较大存在利益冲突交易双方信息不对称注：受访机构可以按其实际情况进行多项选择，因此百分比加总不等于100%。S交易流程及中介机构的作用15中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇S交易流程中最受关注的问题S交易流程交易流程寻找买方寻找买方 转让方可以自行寻找受让方，或者通过GP撮合、FA撮合、本基金其他LP介绍、熟人介绍等方式获取交易信息。或者通过场内交易对接资源。尽职调查尽职调查 S交易通常涉及受让方针对标的基金、标的基金已投资的底层资产、转让方开展的正向尽调，需要对尽调对象进行深度、全面的风险识别。同时，也伴随着对意向受让方的反向尽调，以确保意向受让方具有成为标的基金投资人的适当资质。估值定价估值定价 基于尽调获得的标的资产的相关法律、财务和商业情况，投资人将进行投资决策和定价。在完成估值评定后，交易进入报价环节，基于报价环节产生的交易价格，转让方还需根据基金的组织形式，按照公司法合伙企业法等法律法规以及基金合同约定，通知基金现有的其他投资人行使优先购买权，以确定最终受让方。S交易流程包括寻找买方、尽职调查、估值定价、交易谈判、交割与资金结算、工商与基金备案变更在S交易流程中，受访机构最为关注估值及条款设计的问题。超过九成九成的受访者认为，作为S交易的定价基础，估值流程尤为重要。48Dv%财务/法务尽调交割条款设计选择交易对手方中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇16估值定价S基金交易流程中最受关注的问题交易谈判交易谈判 经过交易条件和条款谈判后，交易双方需签署相应交易文件，主要涉及份额转让协议、基金合同以及附加协议（Side Letter）。交割与资金结算交割与资金结算 交易文件签署完成后，各方将根据交易协议的约定，核查交割先决条件并进行交割与资金结算。工商与基金备案变更工商与基金备案变更 交易交割完成后，还需办理工商变更登记手续并完成基金业协会的重大事项变更手续。在目前的政策体系下，有限合伙企业转让变更需要协调工商登记机关、基金业协会等多个部门。48Dv%财务/法务尽调交割条款设计估值定价选择交易对手方17中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇注：受访机构可以按其实际情况进行多项选择，因此百分比加总不等于100%。接续基金交易前需向基金投资人咨询委员会披露的内容注释：接续基金指新老基金由同一个GP或管理公司或关联方管理，新基金接续老基金没有退出的资产组合。由GP主导的接续基金交易中，由于老基金和接续基金是由同一个GP或其关联方管理，交易资产为老基金持有的部分或全部投资组合，因此不可避免存在利益冲突，需要GP秉承公平、公正、公开以及投资者利益优先的原则来主导交易。而解决利益冲突问题最有效的方式是及时、充分的信息披露。在基金接续重组交易中，GP需要在早期向LP披露拟交易的架构、拟交易的投资组合、交易的重大影响因素、LP利益重大影响因素、发起交易的动机等，以便LP有充分的时间考虑是卖出还是继续在接续基金层面投资，以及预期的权利义务条款。交易执行时，老基金和接续基金都要严格按照基金合同履行关联交易决策流程，并及时将关联交易事项通知全体投资人。在关联交易定价方面可考虑引入独立第三方估值机构，这既是对投资人负责，也是对GP自身的一种保护。针对S交易中的接续基金*交易类型，按照美元基金惯例，为解决交易过程中的利益冲突问题，一半的受访机构认为需向所在基金有限合伙人咨询委员会（LPAC）披露的最重要内容是“待转让项目估值的假设及模型”和“GP与接续基金LP之间的经济关系”。处置资产的商业理由原管理人在新基金中收取的绩效收益和管理费情况接续基金的关键管理人员GP与接续基金LP之间的经济关系收取的报价区间待转让项目估值的假设及模型进行S交易与直接出售资产的区别377X6F)6%中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇18注：受访机构可以按其实际情况进行多项选择，因此百分比加总不等于100%。聘请中介机构进行估值的重要性无论是基金份额转让还是资产直接转让，底层资产估值是基金份额估值定价的核心，而基金份额的估值定价又是交易成功的关键环节之一。如果没有可靠的估值作支撑，基金的业绩评估、行业业绩基准就缺乏可靠性，基金份额二级市场和S基金则很难发展。因此，基金二手份额的估值定价是交易流程中的重中之重。当前，S交易市场参与主体主要包括完整的卖方、买方、交易平台、中介机构以及相关服务提供者。在涉及面复杂、专业门槛高的S基金二手份额交易中，第三方专业服务机构的参与不可或缺，这与S交易市场对于公信力的需求密切相关。第三方机构尤其是估值机构的参与，将在S交易过程中发挥越来越重要的作用。超过50%的受访机构认为，聘请中介机构进行估值有利于“为交易定价提供依据”“保证信息对等，增强买卖双方信心”“使投资人对于资产未来收益作出合理预期”以及“估值结果更全面反映资产状况”；40%及以上的受访者认为，聘请中介机构进行估值有利于“降低利益冲突”。保证信息对等保证信息对等，增强买卖双方信心增强买卖双方信心估值结果更全面反映资产状况估值结果更全面反映资产状况使投资人对于资产未来收益作出合理预期使投资人对于资产未来收益作出合理预期降低利益冲突降低利益冲突为交易定价提供依据为交易定价提供依据86iASU中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇注：受访机构可以按其实际情况进行多项选择，因此百分比加总不等于100%。费用承担中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇20S基金管理费率预期区间调研结果显示，大部分受访机构预期的S基金管理费率区间为1%至2%之间。S基金的管理费率并不是始终固定的，同一基金的管理费率可能会随着其生命周期的变化而调整。1%（含）1.5%（不含）1.5%（含）2%（不含）不方便透露1%（不含）以下21中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇S交易中各类费用的分摊 参与角色的角度调研显示，大部分买方身份的受访机构认为，S交易中的尽调费用应由买卖双方共同承担，占比为53%。然而，卖方身份的受访机构中，认为S交易中的尽调费用应由买方承担的比例占46%。买方身份36S%卖方身份46C%买方承担卖方承担买卖双方共同承担尽调费用尽调费用中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇2211%调研显示，大部分买方身份的受访机构和卖方身份的受访机构都认为，S交易中的财务顾问费用、估值费用、税务咨询费用以及法务费用应由买卖双方共同承担。财务顾问费用财务顾问费用 买方买方14S3%Spr!T%2D$#V!g%估值费用估值费用 买方买方税务咨询费用税务咨询费用 买方买方法务费用法务费用 买方买方财务顾问费用财务顾问费用 卖方卖方估值费用估值费用 卖方卖方税务咨询费用税务咨询费用 卖方卖方法务费用法务费用 卖方卖方买方承担买卖双方共同承担卖方承担23中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇S交易中各类费用的分摊 参与角色的角度中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇24课题组合伙人魏益佳 李丽娜高级经理于惠总监迟健经理李泽伦北京郭蕙心郭蕙心普华永道中国金融业合伙人 86(10)6533 李李丽娜丽娜普华永道中国金融业合伙人 86(10)6533 联系我们倪清倪清可持续发展市场主管合伙人 86(10)6533 魏益佳魏益佳普华永道中国金融业合伙人 86(10)6533 张勇张勇普华永道中国金融业合伙人 86(10)6533 迟健迟健普华永道中国金融业总监 86(10)6533 王茜王茜普华永道中国金融业合伙人 86(10)6533 马芳马芳普华永道中国金融业合伙人 86(10)6533 25中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇韩丹韩丹普华永道中国金融业合伙人 86(10)6533 魏佳亮魏佳亮普华永道中国金融业合伙人 86(21)2323 张炯张炯普华永道中国金融业合伙人 86(21)2323 单峰单峰普华永道中国金融业合伙人 86(21)2323 张武张武普华永道中国金融业合伙人 86(21)2323 朱宏宇朱宏宇普华永道中国金融业合伙人 86(21)2323 王娟王娟普华永道中国金融业合伙人 86(10)6533 朱寅婷朱寅婷普华永道中国金融业合伙人 86(21)2323 联系我们上海深圳中国私募股权基金调研报告2023 私募股权二级市场交易(S交易)篇26本文仅为提供一般性信息之目的，不应用于替代专业咨询者提供的咨询意见。2023 普华永道版权所有。普华永道系指普华永道在中国的成员机构、普华永道网络和/或其一家或多家成员机构。每家成员机构均为独立的法律实体。详情请见WWW.PWC.COM/STRUCTURE。 

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中国私募股权基备案统计半年报睿兽分析投融资系列报告2023.H12023年上半年私募股权基及背后LP观察&综述中基协数据显示，2023年上半年国内股权投资市场新登记219家股权投资基管理，新增备案私募股权基3,988，已披露认缴规模总计14,272.92亿元币，单平均认缴规模3.67亿元币。基类型，创业投资基新增数量最多，共计2,405，占60.3%。基规模，新设私募股权基中，于（含）1亿元币的基数量最多，共计2,667，占68.5%。认缴规模TOP10的私募股权基共募集2,974.12亿元币，占总募集规模的20.8%，单笔最认缴规模为800.01亿元币。从新备案私募股权基所在地来看，排名前三地区分别为：浙江（773）、东（645）、东（583）。排名前三城市分别为：嘉兴（381）、岛（280）、深圳（240）。2023年上半年，共有2,380家国内机构有新备案私募股权基。从完成私募股权基备案数量来看，排名前五的机构为：新鼎资本（30）、建信投资（17）、中国中铁（15）、铭哲资产（14）、天勤君泽（14）。2023年上半年新备案私募股权基背后，机构LP参与数量虽仅占26.1%，但认缴出资总规模为9,449.28亿元币，占达91.9%，平均出资规模1.62亿元币，出资额远于个LP。机构LP中，企业投资者参与度最，共涉及1,742家（占36.7%）；政府投资平台最具出资实，总计认缴出资4,623.88亿元币，占达48.9%。2023年上半年，共计1,184家国资背景LP参与出资新备案私募股权基，数量占25%，涉及认缴出资总额6,367.03亿元币，额占67.4%；营背景LP共计3,561家，占75.1%，涉及认缴出资总额3,082.28亿元币，占32.6%。01睿兽分析半年报2023.H1睿兽分析私募股权基金备案统计半年报睿兽分析整理最新私募股权基金数据，并提供基金市场分析，帮助大家及时了解私募股权基金动向。注：中基协全称为中国证券投资基业协会，官：https:/ 2022年11 2022年122023年12023年2基数量()份数据来源：睿兽分析近年新备案私募股权基度势基类型私募股权基统计02睿兽分析半年报2023.H12023年上半年，浙江机构LP出次数最多，占14.3%；东机构LP认缴出资规模最，达到1,119.29亿元币，占11.9%。2023年上半年，有260家上市公司参与出资227新备案私募股权基，已披露认缴总额为431.3亿元币，认缴出资中位数值为4,000万币。注：本报告针对基类型的统计参考了【睿兽分析数据库】中基类型的分类并进了相应映射处理。每基的类型判断参考了基投向、管理偏好及公开新闻信息披露等相关因素，以符合市场研究视。从单基认缴规模来看，于（含）1亿元币的基数量最多，共计2,667，占68.5%；1-10亿元币（含10亿元币）的基数量次之，共计1,000，占25.7%；10-50亿元（含50亿元币）的基数量为192，占4.9%；于50亿元币的基数量最少，共计34，占0.9%。基规模睿兽分析半年报2023.H103基数量基规模数据来源：睿兽分析2023年上半年国内新备案私募股权基类型分布创业投资基股权投资基政府引导基早期投资基基础设施投资基并购基QFLP基房地产投资基S基FOF基300000200070003000400050006000295.18 1.13 30.00 1.32 12.83 3026.55 2449.25 301.84 5631.23 2523.58362282405从数量来看，新增备案私募股权基中，创业投资基数量最多，共计2,405，占60.3%；股权投资基次之，新备案1,318，占33.1%；其余类型基新增数量较少，合计265，占6.6%。从规模来看，股权投资基认缴规模合计5,631.23亿元币，占39.5%；FOF基认缴规模合计3,026.55亿元币，占21.2%；创业投资基认缴规模合计2,523.58亿元币，占17.7%。00于(含)1亿元1-10亿元(含10亿元)10-50亿元(含50亿元)于50亿元34基数量()基规模数据来源：睿兽分析2023年上半年备案私募股权基规模分布2023年上半年，募集规模TOP10基共认缴2,974.12亿元币，占总募集规模的20.8%，单笔最认缴募资额为800.01亿元币。基名称基成时间基备案时间基管理地区基规模(亿元币)2022/08/182023/04/20重庆渝富资本股权投资基管理有限公司重庆/渝北800.01重庆产业投资基合伙企业（有限合伙）九州启航（北京）股权投资基（有限合伙）2023/04/202023/04/25国寿富兰克林（深圳）私募股权投资基管理有限公司北京/城339.01南昌市现代产业引导基（有限合伙）2022/12/222023/03/01井冈新世纪私募基管理有限公司江/南昌200上海国有资本投资基有限公司2022/12/142023/03/22上海孚腾私募基管理有限公司上海/浦东新区185.1绍兴市产业股权投资基有限公司2022/03/042023/05/31深圳市投控资本有限公司浙江/绍兴150州创新投资基合伙企业（有限合伙）2023/02/132023/06/13州产投私募基管理有限公司东/州500沙市产业发展基有限公司2023/05/292023/06/28沙市财私募基管理有限公司湖南/沙300郑州航空港产业投资引导基（有限合伙）2023/03/242023/04/20河南翔私募基管理有限公司河南/郑州200业机产业投资基（有限合伙）2022/11/282023/02/16国器元私募基管理有限公司江苏/苏州150河南省中豫新能源汽产业基合伙企业（有限合伙）2022/12/302023/05/24河南省领诚基管理有限公司河南/郑州150数据来源：睿兽分析04 注：基募集规模暂以商披露的注册资本为准。睿兽分析半年报2023.H1052023年上半年，从私募股权基所处地区来看，浙江、东、东三地新备案私募股权基数量最多，其中浙江以773位居位，占19.9%；东排名第，共计645，占16.6%；第三名为东，共计583，占15%。地区分布从基规模来看，2023年上半年浙江、东、江苏、东、安徽五省新备案私募股权基认缴规模超千亿。其中浙江排名第，已披露认缴规模达1,638.45亿元币，占总募集规模的11.5%；东位列第，总计1,482.09亿元币，占10.4%；第三名为江苏，总计1,350.66亿元币，占9.5%。睿兽分析半年报2023.H1地区数据来源：睿兽分析基数量()00300900800600700浙江东东江苏江福建安徽天津海南湖北679005085836457732023年上半年备案私募股权基数量国内热地区分布额(亿元)0200400600800016001200东江苏浙江东安徽重庆北京江河南四川535.91 768.52 780.20 945.26 978.23 1157.81 1181.06 1350.66 1482.09 1638.45 地区数据来源：睿兽分析2023年上半年备案私募股权基规模国内热地区分布从基规模来看，受超额基影响，2023年上半年重庆、北京、州三城新备案私募股权基认缴规模最，位列全国吸地区前三甲。其中，重庆新备案私募股权基认缴规模最，为978.23亿元币，占总募集规模的6.9%；北京位列第，合计945.26亿元币，占总募集规模的6.6%；州排名第三，合计808.19亿元币，占总募集规模的5.7%。2023年上半年，从新备案私募股权基所处城市来看，嘉兴、岛、深圳三城新备案数量最多。其中，嘉兴是新备案数量最多的城市，共计381，占9.8%；岛排名第，为280，占7.2%；深圳以240位列第三，占6.2%。热城市排名06睿兽分析半年报2023.H00250300350400嘉兴岛深圳九江苏州杭州淄博厦天津珠海9940381基数量()地区数据来源：睿兽分析2023年上半年备案私募股权基数量国内热城市分布额(亿元)02004006008001000重庆北京州合肥天津上海嘉兴沙郑州苏州413.12 414.66 431.04 432.48 440.84 495.88 763.38 808.19 945.26 978.23 地区数据来源：睿兽分析2023年上半年备案私募股权基规模国内热城市分布睿兽分析数据显示，共有2,380家国内机构在2023年上半年有新备案私募股权基。其中完成备案3（含）以上私募股权基的机构有314家，占13.2%；完成备案2私募股权基的机构有394家，占16.6%；完成备案1私募股权基的机构有1,672家，占70.3%。从完成私募股权基备案数量来看，排名前五的机构为：新鼎资本（30）、建信投资（17）、中国中铁（15）、铭哲资产（14）、天勤君泽（14）。按出资基笔数统计，2023年上半年新备案私募股权基背后，个LP参与度为73.9%，机构LP参与占为26.1%。从出资额度分析，个LP认缴出资总规模为829.97亿元币，占8.1%，平均出资规模502.34万元币；机构LP认缴出资总规模为9,449.28亿元币，占91.9%，平均出资规模1.62亿元币。睿兽分析数据显示，2023年上半年新备案私募股权基背后涉及机构LP共4,745家。其中企业投资者参与度最，共涉及1,742家（占36.7%）；其次为VC/PE投资机构，共涉及1,323家（占27.9%）；排名第三为政府投资平台，共涉及861家（占18.1%）。注：1位LP出资1基算1笔。注：此处根据商数据穿透统计，部分个/机构LP暂未披露对基的具体出资额。机构分析LP类型分析07睿兽分析半年报2023.H12023年上半年完成新备案私募股权基的国内机构排名基数量()数据来源：睿兽分析303111111新鼎资本建信投资中国中铁天勤君泽铭哲资产中国铁建华建函数云晖资本亚商资本谢诺投资0963421从出资额来看，政府投资平台出资规模最，总计认缴出资4,623.88亿元币，占达48.9%；其次为企业投资者，认缴规模总计1,281.72亿元币，占为13.6%；排名第三为VC/PE投资机构，涉及认缴规模为1,020.03亿元币，占10.8%。08睿兽分析半年报2023.H1其他8,0.2%基会5,0.1%证券公司31,0.7%其他投资公司38,0.8%VC/PE投资机构1323,27.9%企业投资者1742,36.7%资产管理公司45,0.9%银/保险/信托81,1.7%基FOF133,2.8%政府引导基214,4.5%上市公司264,5.6%政府投资861,18.1%数量(个)2023年上半年新备案私募股权基背后机构LP类型分布（数量）数据来源：睿兽分析出资额(亿元)2023年上半年新备案私募股权基背后机构LP类型分布（出资额，亿币）数据来源：睿兽分析其他34.75,0.4w.13,0.8%证券公司资产管理公司106.34,1.1%政府投资4623.88,48.9%基FOF274.49,2.9%上市公司431.30,4.6%政府引导基789.66,8.4%银/保险/信托810.09,8.6%VC/PE投资机构1020.03,10.8%企业投资者1281.72,13.6%从平均出资规模度分析，银/保险/信托机构平均出资规模最，为9亿元币；其次为政府投资平台，平均出资规模为5.36亿元币；第三位为政府引导基，平均出资规模为2.71亿元币。机构LP中，2023年上半年共计1,184家国资背景LP参与出资新基，数量占25%，涉及认缴出资总额6,367.03亿元币，额占67.4%；营背景LP共计3,561家，占75.1%，涉及认缴出资总额3,082.28亿元币，占32.6%。09睿兽分析半年报2023.H1平均出资规模(亿元币)9.002.711.931.510.825.362.171.650.840.77LP类型银/保险/信托政府引导基上市公司证券公司企业投资者政府投资资产管理公司基FOFVC/PE投资机构其他数据来源：睿兽分析从资来源分析，2023年上半年涉及的机构LP重点集中在浙江、东、江苏等地区，其中浙江地区机构LP出次数最多，占14.3%；东地区机构LP认缴出资规模最，达到1,119.29亿元币，占11.9%。LP地区分析10睿兽分析半年报2023.H1浙江东江苏东上海北京安徽四川江福建0200060070080090033954736LP出频次(笔)地区数据来源：睿兽分析2023年上半年备案私募股权基背后机构LP热地区分布（按数量）额(亿币)040020060080010001200东北京重庆浙江上海安徽湖南东四川江398.75486.97487.93504.06595.26725.22844.12941.211084.211119.29地区数据来源：睿兽分析2023年上半年备案私募股权基背后机构LP热地区分布（按规模）从LP所处城市来看，2023年上半年涉及的机构LP重点集中在上海、北京、深圳等地，其中上海机构LP出次数最多，为472笔，占8%；北京机构LP认缴出资规模最，达到1,084.20亿元币，占11.5%。LP出频次(笔)地区数据来源：睿兽分析00500上海北京深圳杭州苏州合肥岛州宁波成都583954722023年上半年备案私募股权基背后机构LP热城市分布（按数量）11睿兽分析半年报2023.H1活跃机构LP上半年参投基数量平均认缴出资规模(亿元币)披露认缴出资总规模(亿元币)1953.495.35合肥市质量发展引导基安徽财10101.5020.30安市创新投资基911.541.65国成实业923.432.60天津海河产业基1580.105.34中启元国家新兴产业创业投资引导基95.000.56东省新旧动能转换引导基98.111.16 注：平均认缴出资规模=披露认缴出资总规模/披露出资的基数量活跃LP分析从出资基数量来看，2023年上半年出资超过（含）3基的机构LP有210家，占4.4%；出资2基的有454家，占9.6%；出资1基的有4,081家，占86%。2023年上半年最活跃的前三机构LP为合肥市质量发展引导基、天津海河产业基、安徽财，参投基数量超过（含）10。额(亿币)地区数据来源：睿兽分析020040060080010001200北京重庆州上海沙合肥成都天津南昌杭州236.17239.08269.33289.64393.69435.89720.04735.68941.211084.212023年上半年备案私募股权基背后机构LP热城市分布（按规模）12睿兽分析半年报2023.H1睿兽分析数据显示，2023年上半年共有260家上市公司参与出资227新备案私募股权基，已披露认缴总额为431.3亿元币，平均出资规模为1.93亿元币，中位数值为4,000万币。上市公司LP分析上市公司名称参与出资基数量基名称所属机构基暂时募集规模LP认缴出资规模认缴例蜂云资本天津蜂云玖号股权投资合伙企业（有限合伙）900万币1650万币54.5%发信德东莞发信德期科技创业投资合伙企业（有限合伙）3000万币3亿币10%星航资本东星奇股权投资合伙企业（有限合伙）1060万币3710.5万币28.6%3达瑞电浙投台州苗圃创业投资合伙企业（有限合伙）2000万币4亿币5%福翌投资嘉兴翌恺创业投资合伙企业（有限合伙）3100万币3200万币96.8%2海翔药业兰璞创投苏州璞泓创业投资合伙企业（有限合伙）-2230万币-兰璞创投苏州璞云创业投资合伙企业（有限合伙）-2.21亿币-兰璞创投苏州沃起创业投资合伙企业（有限合伙）7450万币7550万币98.6%3上峰泥 注：平均认缴出资规模=披露认缴出资总规模/披露出资的基数量活跃机构LP上半年参投基数量平均认缴出资规模(亿元币)披露认缴出资总规模(亿元币)南宁融集团85.302.65合肥创新投83.920.56江省现代产业引导基8131.5521.93中国信达849.186.15数据来源：睿兽分析13睿兽分析半年报2023.H1数据来源：睿兽分析海基投资北京顺义海启航股权投资合伙企业（有限合伙）4000万币1.15亿币34.8%盈富泰克盈富泰克（北京）科技创新股权投资基（有限合伙）5000万币4.3亿币11.6%2圣邦股份上市公司名称参与出资基数量基名称所属机构基暂时募集规模LP认缴出资规模认缴例万容基深圳市万容创业投资基合伙企业（有限合伙）2亿币5.02亿币39.8%上海半导体装备材料上海半导体装备材料期私募投资基合伙企业（有限合伙）6000万币15亿币4%2翱捷科技鼎资本岛睿私募股权投资基合伙企业（有限合伙）8000万币9100万币87.9%新流域投资南京新澜股权投资合伙企业（有限合伙）-2600万币-2澜德蓝资本安徽善泓创业投资合伙企业（有限合伙）1.15亿币4亿币28.8%爱意果园投资合肥中安庐阳创业投资期基合伙企业（有限合伙）4000万币1亿币40%2欧普康视鼎投资扬州启明股权投资合伙企业（有限合伙）4.9亿币5亿币99.9%鼎投资扬州启创股权投资合伙企业（有限合伙）19.9亿币20亿币99.9%2陕煤业晨晖资本晨晖滨海（天津）信息创业投资基合伙企业（有限合伙）1亿币2.58亿币38.8%清控银杏清控银杏光创业投资基（武汉）合伙企业（有限合伙）2000万币20亿币1.1%2数码视讯毅达资本淮安投毅达贰号创业投资合伙企业（有限合伙）-1.5亿币-华泰紫南京华泰斯瑞物医药创业投资合伙企业（有限合伙）-10亿币-2今世缘扫维码 下载睿兽分析 app扫维码 登录睿兽分析扫维码 联系我们关于睿兽分析睿兽分析是创业邦旗下横跨级市场的综合性创新数据平台，致于通过即时、有效、可触达的业数据，为企业、地政府、融机构、投资机构等经济主体，提供强有的创新驱动与投资决策依据。更多热投融资及业报告，欢迎关注睿兽分析!14睿兽分析半年报2023.H1

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