1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.02.18 从苹果产业链看特斯拉零部件的投资机会从苹果产业链看特斯拉零部件的投资机会 特斯拉专题研究之一特斯拉专题研究之一 吴晓飞吴晓飞(分析师分析师) 徐伟东徐伟东(分析师分析师) 石金漫石金漫(分析师分析师) 证书编号 S0880517080003 S0880519060002 S0880517110001 本报告导读：本报告导读： 用量边际变化明显的零部件产品具备持续成长空间，在三电领域、部分汽车电子以及用量边际变化明显的零部件产品具
2、备持续成长空间，在三电领域、部分汽车电子以及 轻量等子领域将有中国企业出现持续业绩增长，继续推荐相关的特斯拉轻量等子领域将有中国企业出现持续业绩增长，继续推荐相关的特斯拉零部件零部件标的标的 摘要：摘要： 用量边际变化明显的零部件产品具备持续成长空间， 在三电、 部分汽 车电子以及轻量等子领域将有中国企业持续业绩增长。 在苹果产业链 崛起过程中， 智能手机与传统手机相比 BOM 差距巨大或者单机用量 持续增加的领域更容易出现持续增长的公司， 中国企业在结构件和功 能器件等领域扮演了重要角色， 我们判断在特斯拉产业链上也会出现 类似情况，特斯拉产业链的投资将经历预期形成-预期发散-业绩兑现 三个
3、阶段。 iPhone 为代表的智能手机崛起带动了产业链发展， 中国在功能器件和 结构件领域出现了一批持续高增长的公司。 智能手机在 BOM 构成上 与传统手机差异大， 单机价值量更高， 新产品中部分零件的价值量不 断提升， 为产业链的发展创造了客观条件。 中国企业在苹果产业链中 扮演着日益重要的角色， 在功能器件和结构件等领域走出了一批在收 入、 归属净利润以及市值方面持续高增长的公司， 在摄像头模组和半 导体器件等领域中国企业也通过并购等方式逐步切入。 特斯拉崛起为产业链带来新一轮发展机遇， 边际变化的零部件产品具 备持续成长空间， 中国企业将在部分产品上扮演重要角色： 特斯拉和 苹果产业链
4、所对应的行业市场空间巨大， 都处于新兴企业对原有巨头 发起挑战的历史变革期， 但苹果和特斯拉在公司目标和生产布局存在 差异导致产业链受益程度有差距； 我们推断： 特斯拉产业链单车构成 差异大或者用量持续增加的领域具备长期成长空间， 预计中国企业在 中国新能源车优势产业、发挥中国制造业的管理优势和规模优势。 特斯拉产业链的投资预计将经历三个阶段，从预期驱动转向业绩驱 动， 重点推荐具备持续成长空间的三电、 部分汽车电子以及轻量化等 方向。我们判断特斯拉产业链的投资将经历三个阶段：预期形成-预 期发散-业绩兑现。业绩的兑现程度来自于企业的成长性，由收入的 成长性和盈利能力的稳定性决定，我们判断，在
5、三电领域、汽车电子 以及轻量等子领域将有部分中国企业出现持续业绩增长。推荐标的： 均胜电子、 拓普集团、 宁波华翔、 旭升股份， 三花智控 （家电组覆盖） 、 宏发股份及宁德时代 （两公司均为电新组覆盖） 等， 受益标的奥特佳， 岱美股份 风险提示：特斯拉销量低于预期、部分企业盈利能力下滑 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 汽车 2019年12月新能源汽车销量数据库 2020.02.16 汽车零售、批发销量同比均下滑超 20% 2020.02.13 汽车需求韧性充足，增持行业优质资产 2020.02.10 汽车2019 年 8 月汽车行业新能源汽车销 量数据库 2
6、019.09.23 汽车2019 年 8 月汽车行业销量数据库 2019.08.28 行 业 专 题 研 究 行 业 专 题 研 究 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 汽车汽车 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 35 目目 录录 1. 核心观点 . 5 2. 智能手机崛起下的手机产业链 . 6 2.1. iPhone 高速增长推动智能手机占比不断提升 . 6 2.2. 从诺基亚到苹果，手机的单机 BOM 构成大幅变动 . 8 2.3. 苹果销量高速增长带动苹果产业链企业崛起 . 1
7、1 2.4. 在结构件和功能件领域，中国部分企业持续高增速增长 . 13 3. 特斯拉崛起，中国零部件企业迎来新一轮机遇 . 16 3.1. 从传统燃油车到新能源车，部分零部件领域出现明显增量 . 16 3.2. 特斯拉高速增长，产业链迎来新的发展机遇 . 22 3.3. 参照苹果产业链，部分优势领域中国企业将显著受益于特斯拉 产业链 . 24 4. 投资建议与推荐标的 . 26 4.1. 特斯拉产业链投资的三个阶段，寻找业绩驱动标的 . 27 4.2. 推荐标的 . 29 5. 风险提示 . 30 6. 附录 . 31 图表目录图表目录 图 1：2010 年以来智能手机销量占比不断提升 .
8、6 图 2：全球智能手机销售收入规模超过 4000 亿美元 . 6 图 3：全球智能手机销量三星市场份额第一 . 7 图 4：2013 年以来中国智能手机企业市占率不断提升 . 7 图 5：苹果在全球智能手机的利润占比维持在 60%以上 . 7 图 6：2018 年苹果销售收入超过 1400 亿美元 . 8 图 7：2018 年苹果手机销量超过 2 亿部 . 8 图 8：三星移动通讯收入 2013 年以来有所下降 . 8 图 9：三星智能手机出货量 2013 年以来维持在 3 亿部 . 8 图 10：2003-2009 年诺基亚的全球市占率维持在 30%以上 . 8 图 11：2011 年以前
9、诺基亚在全球手机试产优势地位明显 . 8 图 12：2006 年以来诺基亚手机均价从 106 美元不断下降 . 9 图 13：2009 年以来 苹果手机的均价基本在 600 美元上 . 9 图 14：从 iPhone3S 到 iPhoneX，苹果手机的 BOM 成本不断提升 . 10 图 15：iPhone4S BOM 构成 . 10 图 16：iPhone5S BOM 构成 . 10 图 17：iPhone8 BOM 构成 . 11 图 18：iPhoneX BOM 构成 . 11 图 19：苹果主要供应商工厂超过 40%位于中国大陆+中国香港 . 11 图 20：苹果供应商前 200 强中
10、来自于中国大陆+中国香港的数量不断增 加 11 图 21：苹果产业链的消费电子主要由六大模块组成 . 12 图 22：中国企业在苹果产业链中主要集中在结构件和功能件领域 . 13 图 23：苹果产业链公司市值 . 14 图 24：苹果产业链公司市盈率 . 14 图 25： 苹果产业链公司营业收入 . 14 图 26：苹果产业链公司归属净利润 . 14 qRrOnNnRrMtNmOqRqPvMtMaQdN6MnPrRoMrRlOnNoMfQqRwPbRmMxPMYnQnNMYrNrR 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 35 图
11、27：苹果产业链公司毛利率 . 15 图 28：苹果产业链公司净利率 . 15 图 29： 歌尔股份前 5 大客户收入占比 . 15 图 30：蓝思科技前 5 大客户收入占比 . 15 图 31：立讯精密前 5 大客户收入占比 . 15 图 32：瑞声科技前 5 大客户收入占比 . 15 图 33：2018 年全球汽车销量达到 9506 万辆 . 16 图 34：全球汽车市场形成了多巨头格局 . 16 图 35：中国乘用车的销售均价 2011 年以来维持在 14 万人民币左右 17 图 36：德国、英国、美国的乘用车平均售价在 3 万美元以上 . 17 图 37：2019 年全球新能源乘用车销
12、量达到 221 万辆 . 17 图 38： 2019 年新能源乘用车中纯电动比例为 74% . 17 图 39： 2019 年新能源车车企销量排行榜（辆） . 17 图 40： 2019 年新能源车车型销量排行榜（辆） . 17 图 41：预计 2018-2030 年全球新能源车销量复合增速 25.4% . 18 图 42：预计 2018-2030 年中国新能源车销量复合增速 23.8% . 18 图 43：与燃油车相比，纯电动车在动力系统、汽车电子以及轻量化等 方面存在差异 . 20 图 44：电动车汽车电子用量明显高于燃油车 . 21 图 45：随着智能驾驶、车联网等技术的快速推进，汽车电
13、子的范畴也 在不断扩容 . 21 图 46：特斯拉销售收入快速增长 . 22 图 47：特斯拉销量快速增长 . 22 图 48：2015 年以来特斯拉毛利率在逐步下行，净利率为负但在逐步改 善 23 图 49：从特斯拉制造成本结构看，以电池组为核心的动力总成占比最 高 23 图 50：特斯拉 model 3 为了降低制造成本采用了钢铝合金车身结构 . 24 图 51：当前新能源车的市占率接近智能手机在 2004 年左右的水平 . 24 图 52：苹果享有很好的盈利能力 . 25 图 53： 特斯拉的三步走目标的第三步是生产出平民化的全球销量领先 的电动汽车 . 25 图 54：特斯拉产业链的投
14、资将经历三个阶段 . 27 图 55：特斯拉供应链企业的成长性来自于两个方面：收入的成长性和 盈利能力的稳定性 . 28 图 56：成为众多新能源车企品牌的供应商是产业链企业提升市占率的 核心逻辑 . 28 图 57：特斯拉主要供应商一览 . 29 表 1：iPhone 4S BOM 构成与传统手机相比发生了重大变化 . 9 表 2：iPhone X 的主要供应商 . 12 表 3：部分汽车零部件巨头被整车企业所参股甚至控股 . 18 表 4：燃油车系统由动力系统、地盘、车身和汽车电子等部分构成 . 19 表 5：三电系统是电动汽车的核心零部件构成 . 20 表 6：汽车轻量化对节能减排效果明
15、显 . 22 表 7：轻量化在汽车零部件中的应用领域不断扩大 . 22 表 8：苹果的组装工厂主要分布在中国 . 25 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 35 表 9：重点公司盈利与估值表 . 30 表 10：特斯拉核心供应商的单车价值和供应产品 . 31 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 35 1. 核心观点核心观点 用量边际变化明显的零部件产品具备持续成长空间，在三电领域、部分 汽车电子以及轻量等子领域将有中国企业出现持续业绩增长，继续推荐 相关的特斯拉产
16、业链标的。在苹果产业链崛起过程中，智能手机与传统 手机相比 BOM 差距巨大或者单机用量持续增加的领域更容易出现持续 增长的公司，中国企业在结构件和功能器件等领域扮演了重要角色，我 们判断在特斯拉产业链上也会出现类似情况，特斯拉产业链的投资将经 历预期形成-预期发散-业绩兑现三个阶段。推荐标的：均胜电子、拓普 集团、宁波华翔，三花智控（家电组覆盖） 、宁德时代（电新组覆盖） 、 宏发股份（电新组覆盖） ，受益标的奥特佳、岱美股份。 iPhone 为代表的智能手机崛起带动了产业链公司的发展，中国在功能器 件和结构件领域出现了一批持续高增长的公司。智能手机在 BOM 构成 上与传统手机差异巨大，单
17、机价值量更高，随着新产品的推出部分零件 的价值量不断提升，为产业链的发展创造了客观条件。中国企业在苹果 产业链中扮演着日益重要的角色，在功能器件和结构件等领域走出了一 批在收入、归属净利润以及市值方面持续高增长的公司，在摄像头模组 和半导体器件等领域中国企业也通过并购等方式逐步切入。 特斯拉崛起为产业链带来新一轮发展机遇，边际变化的零部件产品具备 持续成长空间，中国企业将在发挥制造优势的中端产品扮演重要角色： 特斯拉和苹果产业链的崛起所对应的行业或者潜在市场空间巨大，都处 于新兴企业对原有行业巨头发起挑战的历史变革期，但苹果和特斯拉在 公司目标和生产布局存在差异导致产业链受益程度有差距；通过行
18、业对 比我们推断：特斯拉产业链单车构成差异大或者用量持续增加的领域具 备长期成长空间，预计中国企业供应产品以中端产品为主，集中在中国 新能源车产业链中优势产业、发挥中国制造业的管理优势和规模优势。 特斯拉产业链的投资预计将经历三个阶段，逐渐从预期驱动转向业绩驱 动，重点推荐具备具备持续成长空间的三电、汽车电子以及轻量化等方 向。我们判断特斯拉产业链的投资将经历三个阶段：预期形成-预期发散 -业绩兑现，业绩持续兑现的标的将成为股价长期上涨的重要催化剂。业 绩的兑现程度来自于企业的成长性，由收入的成长性和盈利能力的稳定 性决定，我们判断，在三电、汽车电子以及轻量等子领域将有部分中国 企业出现持续业
19、绩增长。推荐标的：均胜电子、拓普集团、宁波华翔， 三花智控（家电组覆盖） 、宁德时代（电新组覆盖） 、宏发股份（电新组 覆盖） ，受益标的奥特佳、岱美股份。 风险提示：特斯拉销量低于预期、部分企业盈利能力下滑 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 35 2. 智能手机崛起下的手机产业链智能手机崛起下的手机产业链 iPhone 为代表的智能手机崛起带动了产业链公司的发展，中国在功能器 件和结构件领域出现了一批持续高增长的公司。智能手机在 BOM 构成 上与传统手机差异巨大，单机价值量更高，随着新产品的推出部分零件 的价值量不断提升，
20、为产业链的发展创造了客观条件。中国企业在苹果 产业链中扮演者日益重要的角色，在功能器件和结构件等领域走出了一 批在收入、归属净利润以及市值方面持续高增长的公司，在摄像头模组 和半导体器件等领域中国企业也通过并购等方式逐步切入。 2.1. iPhoneiPhone 高速增长推动智能手机占比不断提升高速增长推动智能手机占比不断提升 智能手机出货量 2018 年超过 15 亿部，智能手机占比不断提升。全球手 机出货量 2011 年以后步入稳步增长阶段， 到 2015 年接近 20 亿部， 而全 球智能手机出货量 2010 年开始步入高速增长阶段，到 2017 年超过 15 亿部，2015 年智能手机
21、的销量占比超过了 70%。 全球智能手机行业销售收入规模超过 4000 亿美元，单机手机在 250-300 美元。从销售规模看，智能手机销售额从 2011 年的 1610 亿美元增长到 2018 年的超过 4000 亿美元，而平均售价在 250-300 美元之间。 图图 1：2010 年以来智能手机销量占比不断提升年以来智能手机销量占比不断提升 图图 2：全球智能手机销售收入规模超过全球智能手机销售收入规模超过 4000 亿美元亿美元 数据来源：wind，国泰君安证券研究 数据来源：艾媒数据中心，国泰君安证券研究 从全球智能手机竞争格局来看，三星销量市占率第一，中国手机品牌的 市占率不断提升。
22、2018 年全球智能手机销量市占率来看，三星排在第一 位，市占率达到 19%，苹果和华为排在二、三位，oppo、vivo 和小米等 紧随其后。从趋势上看，2012 年以来三星的市占率在不断下降，从 2012 年的超过 30%下降到 20%左右，而以华为为代表的中国手机企业的市占 率在快速提升。 0 50000 100000 150000 200000 250000 全球智能手机出货量（万部） 全球手机出货量（万部） 0 50 100 150 200 250 300 350 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 2011A 2012A 201
23、3A 2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 全球智能手机销售收入(亿美元） 智能手机均价（美元）（右轴） 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 35 图图 3：全球智能手机销量三星市场份额第一全球智能手机销量三星市场份额第一 图图 4：2013 年以来中国智能手机企业市占率不断提升年以来中国智能手机企业市占率不断提升 数据来源：艾媒数据中心，国泰君安证券研究 数据来源：wind，国泰君安证券研究 从利润份额看，苹果占据了全球智能手机市场 60%以上的份额。2016 年 全球智能手机的利润分布上看，苹果占据了接
24、近 80%的份额，三星占绝 了 15%的份额。从 2017 年和 2018 年的季度数据看，苹果占全球智能手 机市场的利润份额有所下降，但仍保持在 60%左右。 图图 5：苹果在全球智能手机的利润占比维持在苹果在全球智能手机的利润占比维持在 60%以上以上 数据来源：Counterpoint Research，国泰君安证券研究 2018 年苹果销售收入超过 1400 亿美元，销量超过 2 亿部；三星 2018 年 移动通讯业务收入接近 900 亿美元，智能手机销量超过 2.9 亿部。2009 年苹果手机业务步入高速发展期，从 2009 年的 2500 万部增长至 2018 年的超过 2.2 亿
25、部，销售收入从 2009 年的超过 250 亿美元到 2018 年超 过 1400 亿美元； 而三星的移动通讯业务收入 2013 年超过 1300 亿美元， 之后逐步下降到 2018 年接近 900 亿美元，其智能手机销量 2013 年超过 3 亿部，之后保持相对稳定。 三星 19% 苹果 14% 华为 14% oppo 8% vivo 7% 小米 8% LG 3% 联想 2% 诺基亚 1% 其他 24% 2018年全球智能手机市场份额 0 5 10 15 20 25 30 35 2010-12 2011-05 2011-10 2012-03 2012-08 2013-01 2013-06 2
26、013-11 2014-04 2014-09 2015-02 2015-07 2015-12 2016-05 2016-10 2017-03 2017-08 2018-01 2018-06 2018-11 2019-04 2019-09 主要智能手机企业市场份额（%） 三星iPhone华为OPPO小米 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 苹果三星华为 oppovivo 全球智能手机利润份额 2016年2017年Q32018年Q2 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 35 图图 6：201
27、8 年苹果销售收入超过年苹果销售收入超过 1400 亿美元亿美元 图图 7：2018 年苹果手机销量超过年苹果手机销量超过 2 亿部亿部 数据来源：苹果公司公告，国泰君安证券研究 数据来源：苹果公司公告，国泰君安证券研究 图图 8：三星移动通讯收入三星移动通讯收入 2013 年以来有所下降年以来有所下降 图图 9：三星智能手机出货量三星智能手机出货量 2013 年以来维持在年以来维持在 3 亿部亿部 数据来源：三星公司公告，国泰君安证券研究 数据来源：三星公司公告，国泰君安证券研究 2.2. 从诺基亚到苹果，手机的单机从诺基亚到苹果，手机的单机 B BOMOM 构成大幅变动构成大幅变动 201
28、1 年以前诺基亚在全球手机市场优势地位明显。2003-2009 年诺基亚 在全球手机市场的销量占比都在 30%以上， 2008 年高点时接近 40%。 以 2009 年全球手机市场数据为例， 诺基亚市占率达到 36%， 优势地位明显。 图图 10：2003-2009 年诺基亚的全球市占率维持在年诺基亚的全球市占率维持在 30%以上以上 图图 11： 2011 年以前诺基亚在全球手机市场优势地位明年以前诺基亚在全球手机市场优势地位明 显显 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 iPhone销售收入（亿美元） 0 5000 10000 15
29、000 20000 25000 iPhone出货量（万部） 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A 三星移动通讯业务收入（亿美元） 0 50 100 150 200 250 300 350 2011A2012A2013A2014A2015A2016A2017A2018A 三星手机出货量（万部） 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 诺基亚手机销量（百万部）诺基亚手机市占率
30、诺基亚 36% 三星 19% LG 10% 摩托罗拉 5% 索尼 5% 其他 25% 2009年全球手机市场份额 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 35 数据来源：公司公告，国泰君安证券研究 数据来源：Gartner，国泰君安证券研究 2009 年苹果销量和销售收入快速增长， 逐步取代诺基亚成为手机领域的 新霸主，从单机售价来看，苹果要显著高于诺基亚。2005-2006 年诺基 亚的单机均价在 100 美元，之后不断下降到 2009 年 Q3 已经接近 60 美 元；而按照我们测算的数据，苹果手机的销售均价超过 600 美元，
31、这也 是苹果手机高盈利的重要原因。 图图 12： 2006 年以来诺基亚手机均价从年以来诺基亚手机均价从 106 美元不断美元不断 下降下降 图图 13：2009 年以来年以来 苹果手机的均价基本在苹果手机的均价基本在 600 美元美元 上上 数据来源：公司公告，国泰君安证券研究 数据来源：公司公告，国泰君安证券研究 与传统手机相比，以苹果手机为代表的智能手机的 BOM 结构发生了重 大变化， 为消费电子企业的发展带来了机遇。 以iPhone 4S的BOM为例， 传统手机以机械/机电组件、 用户界面和功能要求并不高的储存器和处理 器为主，而 iPhone 4S 中无线模块、摄像头、触屏以及处理
32、器和储存器 的占比非常高，在 iPhone 4S（16GB）中这些模块超过了 60%。 表表 1：iPhone 4S BOM 构成与传统手机相比发生了重大变化（单位：美元）构成与传统手机相比发生了重大变化（单位：美元） 分类 包含产品 16GB 32GB 64GB 包装物 7 7 7 机械/机电组件 机壳/玻璃后盖/PCB/连接器/taptic engine/其他 33 33 33 电池 5.9 5.9 5.9 电源管理 处理器电源管理/基带/电源管理 IC/无线充电/其他 电源管理 IC 7.2 7.2 7.2 WLAN/蓝牙/GPS 模块 6.5 6.5 6.5 用户界面 NFC 控制器/
33、音频编解码器/音频功率放大器/其他 组件（闪光灯及其他接口 IC) 6.85 6.85 6.85 无线模块 23.54 23.54 23.54 摄像头 17.6 17.6 17.6 处理器 15 15 15 触屏及显示屏 37 37 37 存储器 28.3 47.5 85.9 加工成本 8 8 8 BOM 总成本 195.89 215.09 253.49 0 20 40 60 80 100 120 2005年2006年2007年2008年2009年q3 诺基亚手机均价（美元） 0 200 400 600 800 1000 1200 苹果手机销售均价（美元） 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读
34、正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 35 数据来源：HIS iSuppli，国泰君安证券研究 从 iPhone3S 到 iPhone X，苹果手机的 BOM 成本不断提升。iPhone 3S （16GB）的 BOM 成本约为 172 美元，而 iPhone X（64 GB）的 BOM 成本则超过 370 美元，BOM 成本的提升一部分源自于存储容量提升带 来的成本，另一部分则来自于功能升级所带来的新的硬件。按照平均 300-400 美元的单价 BOM 成本计算，苹果产业链的 BOM 规模在 2015 年以后 BOM 总规模估计在 600-900 亿美元。 图图
35、14：从从 iPhone 3S 到到 iPhone X，苹果手机的，苹果手机的 BOM 成本不断提升成本不断提升 数据来源：HIS iSuppli，国泰君安证券研究 从不同机型 BOM 的构成上看，从 iPhone 4S、iPhone 5S、iPhone 8 再到 iPhone X，储存器和触屏的单机成本明显提升，处理器、摄像头以及机 械/机电组件的成本在不断提升， 新增的光学/声学/传感器也在不断增加。 图图 15：iPhone 4S BOM 构成构成 图图 16：iPhone 5S BOM 构成构成 数据来源：HIS iSuppli，国泰君安证券研究 数据来源：HIS iSuppli，国泰君安证券研究 0 50 100 150 200 250 300 350 400 iPhone主要产品的BOM成本(美元) 包装物, 7 机械/机电组 件, 33 电池, 5.9 电源管理, 7.2 WLAN/蓝牙 /GPS模块, 6.5 用户界面, 6.85 无线模块, 23.54 摄像 头, 17.6 处理器, 15 触屏及显示屏, 37 存储器, 28.3 加工成本, 8 iPhone 4s BOM构成（美元） LED, 0.7 LED后闪光灯, 0.92 触屏及显示屏, 52 储存器, 17 电池, 8 处理器, 25 摄像头, 16 电源管理, 6 无线模板, 15 机械/机
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