1、1请参阅附注免责声明KYlYMB9UkWeVJVjX8VlW7N9R6MpNqQoMnRiNrRsOjMnMpR6MnMmMuOmNxPxNnNsR2请参阅附注免责声明3请参阅附注免责声明4请参阅附注免责声明NOAL9M9007ET9X9L1/L2/L3whywhenwhatL3创造需求5请参阅附注免责声明53.1%31.4%3.0%26.9%23.5%10.0%20.0%35.1%57.0%8.5%20.0%1.5%10.0%202120252030L0L1L2L3L4协同决策协同决策与控制与控制协同协同感知感知辅助信辅助信息交互息交互安全辅助安全辅助辅助驾驶辅助驾驶（DA）部分自动驾驶部分
2、自动驾驶（PA）有条件自动有条件自动驾驶（驾驶（CA）高度自动驾高度自动驾驶（驶（HA）完全自动驾完全自动驾驶（驶（FA）前碰撞预前碰撞预警警车道偏离车道偏离预警预警自动紧急自动紧急制动制动车道保持车道保持自动泊车自动泊车自适应巡自适应巡航航交通拥堵交通拥堵辅助辅助高速公路高速公路巡航巡航交通拥堵交通拥堵有条件自有条件自动驾驶动驾驶高速公路高速公路有条件自有条件自动驾驶动驾驶高速公路高速公路高度自动高度自动驾驶驾驶代客泊车代客泊车L1-L2L3城郊道路城郊道路自动驾驶自动驾驶城市道路城市道路自动驾驶自动驾驶完全自动完全自动驾驶驾驶L4L5L3是区分辅助驾驶与智能驾驶的关键节点，L0-L2“人为
3、主、车为辅”，L3之后“车为主、人为辅”。L3开始解放双手（L3-5解放双手程度由低到高，L5完全解放双手）。L3开始，辅助驾驶进阶为智能驾驶图：自动驾驶技术进步方向图：L2级以上自动驾驶技术渗透率迅速提升6请参阅附注免责声明7请参阅附注免责声明2.1 好技术都是满足人性更安全、更舒适、更便捷的刚需。未来技术导向转为需求导向，技术选择和设计目标应聚焦于用户使用场景和需求，通过相应的技术手段创造极致用户体验，从而俘获消费者。Eg.以特斯拉消费者为例，自动驾驶产品最好的销售场景不是在销售大厅，而是在堵车时。特斯拉的很多车主在买新车时为了省钱没买FSD，但堵车的时候实在逆不过懒惰的人性，直接拿出手机
4、在线完成购买和激活，而且价格还比购买新车时贵。数据来源：车质网新技术1-智能座舱-汽车生态生物特征识别视觉检测语音交互/语义识别轻量化操作系统车载智能芯片以以用用户户体体验验为为导导向向软件层软件层利用AI、5G、AR-HUD、声控等技术增强车内外感知系统层系统层打造轻量化、低延时、高泛用化的车端操作系统硬件层硬件层基于车端芯片架构，不断提升车机算力应用层应用层打造内外部服务生态界限，打造第三空间等好技术都是满足人性好技术都是满足人性更安全、更安全、更舒适、更便捷的刚需更舒适、更便捷的刚需图：新技术以用户体验为导向8请参阅附注免责声明 技术进步，过去场景局限，现在可应用城市NOA。此前主打高速
5、路定点自动驾驶，城市通勤NOA给消费者有震撼性颠覆体验感，差距将愈加明显。通勤NOA/NGP/NOP，即在固定路线的自训练高阶辅助驾驶可直接对消费者产生价值和感知的产品，被动安全大幅提升安全性，对消费者认知教育效果明显。高阶自动驾驶带来真正的C端体验差距。高阶辅助驾驶将成为中高端车的标准配置，没有相关能力的企业将面临高端溢价的消失。数据来源：快科技，问界、小鹏、理想、蔚来、华为等车企微博宣传图，华为发布会图：城市NOA带来震撼性颠覆体验感C新技术22.29请参阅附注免责声明80ET9新技术32.2自研芯片-自研5nm智能驾驶芯片，主流主机厂仅华为和特斯拉可做到-自研5nm的智能驾驶芯片*2，可
6、与蔚来自研AD架构更好融合，利用率更高，算法可快速从Orinx切换至自研芯片上座舱域-纵向“天空岛”，配备天幕和256色漫反射环形灯-45，582mm的座垫宽度、一键舒躺11项联动调节全新三电系统-国内首个全域900V架构，最高支持600kW充电功率，峰值电流765A，超越友商522kW最高功率，711A峰值电流；-自研46105大圆柱电芯，能量密度292Wh/kg，麒麟电池255Wh/kg；自研电池包，体积利用率84%，超越麒麟电池72%；-自研340kW永磁电机，油冷系统，国内首款采用W-Pin绕线工艺；同时自研自产1200V碳化硅感知系统-首次加入专为全域智能驾驶设计的侧向广角激光雷达-
7、超两距激光雷达、4D成像雷达在内的31个高性能感知硬件，最大可感知范围超过40万平米首个主动悬架-可真正做到提前感知判断路况并做出相应动作，面对任何路况都如履平地而不会发生倾斜。-相较于保时捷最新主动悬架可调整性更佳。蔚来ET9-车身尺寸：5324*2016*1620mm、轴距：3250mm-全焦段AR平视显示系统，最大等效120寸AR-HUD，行业内最大-4个智能感应电动门，不同于其他车企，蔚来在每个门均搭载毫米波雷达，可做到更精准感应图：蔚来ET9售价80w，带来震撼性颠覆体验感警示提醒警示提醒音影娱乐音影娱乐手势识别手势识别人机交互人机交互智能网联智能网联 定义汽车为智能移动空间，车内的
8、空间是有限的，但通过新技术可以延伸的空间是无限的。10请参阅附注免责声明 L3是区分辅助驾驶与智能驾驶的关键节点，L0-L2“人为主、车为辅”，L3之后“车为主、人为辅”。L0级别主要完成向驾驶员发出警告信息的任务；L1实现了行驶过程中可以完成定速巡航等功能；L2方案的主要功能是自适应巡航、自动紧急制动、自动泊车辅助等；L3方案可以完成高速引导驾驶和自动变道辅助等功能；L4的代表功能是领航驾驶辅助和自主代客泊车，实现更多智能驾驶场景的覆盖；L5可以实现完全智能驾驶。数据来源：高工产研，中汽协,中保信，汽车驾驶自动化分级标准（GB/T 40429-2021）图：自动驾驶等级划分新技术3图：各智能
9、驾驶级别月度销量（万辆）L32.3级别名称持续的车辆横向和纵向运动控制目标和事件探测与响应动态驾驶任务后援设计运行范围可实现功能L0应急辅助驾驶员驾驶员及系统驾驶员有限制向驾驶员发出警告信息L1部分驾驶辅助驾驶员和系统驾驶员及系统驾驶员有限制定速巡航等L2组合驾驶辅助系统驾驶员及系统驾驶员有限制自适应巡航、自动紧急制动、自动泊车辅助等L3有条件智能驾驶系统系统动态驾驶任务后援用户（执行接管后成为驾驶员）有限制高速引导驾驶和自动变道辅助等L4高度智能驾驶系统系统系统有限制领航驾驶辅助和自主代客泊车L5完全智能驾驶系统系统系统无限制完全智能驾驶0500300350400450
10、L0L1L2L32021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q311请参阅附注免责声明 技术成熟后，国家进行投入，颁布支持政策，指明产业方向。政策法规的持续迭代保证智能驾驶行业快速发展，目前已对高级别方案的车辆要求、人员要求、安全要求等方面做出明确规定，未来全国性法规的持续完善有望推动智能驾驶的全面升级。高级别智驾方案法规逐步细化。截至2023年8月，全国累计开放测试道路超过2万公里，一批搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品智能网联汽车产品开展大量研发测试验证，部分产品已具备一定的量产应用条件。数据来源：高工产研
11、，中汽协,中保信，汽车驾驶自动化分级标准（GB/T 40429-2021）新技术32.3政策名称政策发布时间政策主要内容汽车产业中长期发展规划2017/4/61、加大智能网联汽车关键技术攻关。充分发挥智能网联汽车联盟、汽车产业联合基金等作用，不断完善跨产业协同创新机制，重点攻克环境感知、智能决策、协同控制等核心关键技术，促进传感器、车载终端、操作系统等研发与产业化应用。2、开展智能网联汽车示范推广。出台测试评价体系，分阶段、有步骤推进智能网联汽车应用示范，稳步扩大试点范围。3、加快推进智能网联汽车法律法规体系建设，明确安全责任主体界定、网络安全保障等法律要求。车联网（智能网联汽车）产业发展行动
12、计划2018/12/28第一阶段，到2020年，将实现车联网（智能网联汽车）产业跨行业融合取得突破，具备高级别智能驾驶功能的智能网联汽车实现特定场景规模应用，车联网用户渗透率达到30%以上，智能道路基础设施水平明显提升。第二阶段，2020年后，技术创新、标准体系、基础设施、应用服务和安全保障体系将全面建成，高级别智能驾驶功能的智能网联汽车和5G-V2X逐步实现规模化商业应用，“人-车-路-云”实现高度协同，人民群众日益增长的美好生活需求得到更好满足。智能汽车创新发展战略2020/2/101、构建协同开放的智能汽车技术创新体系。2、构建跨界融合的智能汽车产业生态体系。3、构建先进完备的智能汽车基
13、础设施体系。4、构建系统完善的智能汽车法规标准体系。5、构建科学规范的智能汽车产品监管体系。6、构建全面高效的智能汽车网络安全体系。“十四五”现代流通体系建设规划2022/1/24规划聚焦制约现代流通体系建设的突出瓶颈和堵点问题，对“十四五”时期现代流通体系建设做出全面部署。智能驾驶汽车运输安全服务指南（试行）2022/8/14鼓励和规范智能驾驶汽车，指南明确了车辆要求、车辆保险、人员要求、安全保障、监督管理等方面内容国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）2023/7/181、考虑智能网联汽车技术深度融合和跨领域协同的发展特点，形成了“三横两纵”的技术逻辑架构，主要针对智
14、能网联汽车通用规范、核心技术与产品应用，构建包括智能网联汽车基础、技术、产品、试验标准等在内的智能网联汽车标准体系，充分发挥标准对智能网联汽车产业关键技术、核心产品和功能应用的基础支撑和引领作用，与建设指南其他部分共同形成统一、协调的国家车联网产业标准体系架构。2、到2025年，系统形成能够支撑组合驾驶辅助和自动驾驶通用功能的智能网联汽车标准体系，制修订100+项相关标准；到2030年，全面形成能够支撑实现单车智能和网联赋能协同发展的智能网联汽车标准体系，制修订140+项相关标准并建立实施效果评估和动态完善机制。关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知2023/11/17遴选具备量产条
15、件的搭载自动驾驶功能的智能网联汽车产品，开展准入试点；对取得准入的智能网联汽车产品，在限定区域内开展上路通行试点，车辆用于运输经营的需满足交通运输主管部门运营资质和运营管理要求，智驾功能包含L3和L4图：全国性智能驾驶政策12请参阅附注免责声明 L2+及以上硬件方案BOM成本中，决策层（自动驾驶芯片、域控制器）与感知层（车载摄像头、激光雷达等）成本最高，阻碍高阶自动驾驶渗透率提升。2021年：据IHS Markit，2021Q1新车L2搭载率为13.1%，2022年L2全年渗透率超过25%，2025年达近60%。2025年：车规L3级别2024年落地，明确责任划分机制，2025年车企技术上逼近
16、L4级别。据IHS Markit，2025年L3渗透率有望达8.5%。2030年：据IHS Markit，L2搭载方案有望下沉至5-15w价格区间，2030年L2渗透率有望逼近60%；规模效应驱动硬件成本下降，L3及以上2030年渗透率有望达20%。RoboTaxi商用化落地快速推进，2030年L4渗透率有望达到11%。数据来源：IHS Markit图：中国自动驾驶新车渗透率趋势预测53.1%31.4%3.0%26.9%23.5%10.0%20.0%35.1%57.0%8.5%20.0%1.5%10.0%202120252030L0L1L2L3L4新技术3图：全球汽车智能化渗透率L32.313
17、请参阅附注免责声明14请参阅附注免责声明产品力13.1图：中国自动驾驶新车渗透率趋势预测图：国内新能源车分价格带占比预测 颠覆性体验感打通消费者消费升级感受空间，用户对智能化功能需求度变高。未来车只分为“能自动驾驶”，和“不能自动驾驶”的。跟车辅助类和主动安全类功能的需求度变高，超过20%的用户认为这些功能是必须有的。对特定场景下的功能也有一定期待，比如在拥堵路段提供驾驶辅助功能。颠覆性体验感打通消费者科技感想象空间，智能化带来汽车定位的差异。智能汽车属性更加多元更为广泛，油车的定位就是交通工具，从A到B。当电车作为一个移动生活空间的存在，才有那么多智能化属性的想象空间。未来或许有IV2X的概
18、念，V2X是为了方便自动驾驶，依然是在交通工具的概念里面。而Intelligent Vehicle 则是可以周边各种各样的智能化设备发生交互，比如它是一个反向充电的大充电宝，支持露营，支持其他人的生活。数据来源：威尔森用户研究15请参阅附注免责声明 智能化可打造更科技、更安全、更省力的爆款车型。根据品牌自身定位，助力品牌抓住关键特征，个性部分打造差异化竞争。产品力23.2图：爆款车型产业链梳理硬硬件件技技术术软软件件技技术术数据来源：汽车之家，Precedence Research，ModorIntelligence，Fortune Business Insights，Straits Rese
19、arch，智能汽车俱乐部，Linkedin车型感知算法定位算法决策规划算法控制算法城市NOA价格算力付费模式无地图落地问界（M5/M7智驾）BEV+Transformer+GOD惯性导航+高精度地图融合算法（Q2，Q3及以后会放弃高精度地图）智驾交互博弈算法（蒙特卡洛树决策+多项式轨迹生成）估计为PID或改进stanley算法（横向）选配27.98w-32.98w544TOPS高速NOA标配，城市NOA每月720元，按年7200元，一次性36000元2023年底小鹏（G6/G9/P7i Max）BEV+Transformer+占栅格网络同上（Q3使用轻地图方案）交互搜索架构（树结构+多项式轨迹
20、优化）22.99w-41.99w508TOPS标配2023年底理想（L7/8/9 Max）BEV+Transformer（包含TIN和NPN网络）+占栅格网络同上同上，引入了Cost舒适架构31.98w-37.98w128-508TOPS标配2023年底，明确表示不依赖蔚来(ES 6/7/8,ET 5/7,EC 7,阿尔卑斯）BEV+transfomer+占栅格网络同上交互搜索架构（树结构+多项式轨迹优化）NOP+按月订阅，380元/月/阿维塔（阿维塔11）BEV+transfomer+占栅格网络同上/选配30.00-39.00w400TOPS高速NOA标配，城市NOA每月640元，按年640
21、0元，一次性32000元城市NOA开通5城（深圳、上海、广州、北京、佛山），Q4落地50城，2024年落地200城极狐（AlphaS Hi版本）BEV+transfomer+占栅格网络同上/选配32.98w400TOPS高速NOA标配，城市NOA每月720元，按年7200元，一次性36000元城市NOA开通6城（深圳、上海、广州、北京、重庆、杭州），Q4落地45城16请参阅附注免责声明 差异化竞争十分重要，品牌之间竞争愈加残酷，生存是车企的第一需要。想要在如此“内卷”的竞争格局中突围，必须打造品牌力，需要在运营、产业、技术、产品等四维度做到没有短板、优势突出。当下多数车企越过“生存困境”、面临
22、大规模研发与营销投入造成持续性亏损，尤其考验企业的经营策略与执行力。新品孵化是品牌DNA，源源不断的智能化新品孵化为企业持续带来新的正面影响，良性循环，塑造企业“硬质壁垒”。品牌内部DNA的优化远比改进外部市场运营更有意义，可以从根本上调节品牌发展生命线重心的问题。内卷时代没有持续新产品孵化的品牌或面临衰败或消亡，再优秀的外科大夫也无法矫正先天畸形。真正的竞争力来源于品牌新品的概念重塑，必须发展智能化才能在市场中占据一席之地，更科技、更安全、更省力的智能化新品为企业不断增加正面影响力，从而进入良性发展，最终建立属于自己的“硬质壁垒”。产品力33.3小小鹏鹏科科技技日日特特斯斯拉拉科科技技日日数
23、据来源：小鹏科技日、特斯拉科技日17请参阅附注免责声明 每个阶段都有超级终端，曾经是电视、当前是手机，未来在电动化、智能化革命下，智电车将成为新的超级终端。电视和手机曾经每家一台、人手一个，智能汽车将成为新的超级终端。智能终端的市场分为两阶段：（1）第一阶段“feature比拼”。主要是技术迭代，如电视比拼分辨率、手机比拼摄像头与CPU等。汽车目前正处于第一阶段，比拼车型、电池、混动增程、座椅、舒适度、音响扬声器等。（2）第二阶段“生态运营”。在第一阶段能活下来的企业进入第二阶段，做生态构建与运营，如从电视场景渗透进入客厅、家居场景，从手机场景渗透进入互联网平台（苹果的Apple Store，
24、和小米互联网最赚钱），OS产品都具备打通多终端设备的能力，软件生态的底层核心操作系统将会统一。OS统一或部分统一后，“新物种”即将诞生。多赛道融合将迎来爆发式发展契机，智电车凭借大体积、高能量、移动密闭空间等特质成为更多软硬件的优质载体，随着智电车向更多生活场景渗透，智电车的OS产品有望从车逐步渗透至手机、手表、XR设备、TWS耳机、卫星通讯、客厅场景、家居场景等，汽车与消费电子产业融合的“新物种”即将诞生。产品力43.4O OS S产产品品融融合合多多赛赛道道多终多终端融端融合合智能智能车车XRXR设设备备客厅客厅场景场景卫星卫星通讯通讯TWSTWS耳耳机机智能智能手表手表家居家居场景场景渗
25、透至全生活场景数据来源：汽车之家18请参阅附注免责声明19请参阅附注免责声明48.0%19.0%20.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%0200400600800016004D毫米波雷达24GHz毫米波雷达77GHz毫米波雷达价格（元）2025E渗透率5年复合增速新空间14.1 未来整车现有部件降本空间仍大。新能源车电池及上游原材料持续降价，叠加一体化压铸技术落地，新能源车未来降价空间大，降价趋势明显。由于锂矿开采成本大幅低于现价，锂盐价格将随着供给释放而下跌，碳酸锂、电芯价格降幅可达50%。智能化部件降本趋势同样明显，智能化上车可以
26、保持经济性优势。激光雷达等智能化部件进入拐点放量期，带动价格快速下行，未来有望成为20万元以下汽车标配。2020年至2023年，摄像头、激光雷达降幅分别达80%、95%。2023年至2028年，激光雷达价格有望降幅达30%，域控制器价格降幅接近30%。0.20.30.40.50.60.70.80.91.021-0521-0821-1122-02 22-0522-0822-1123-02 23-0523-0823-11铁锂电芯三元电芯0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0500025003000202120222025E2030E域控制器价格（
27、元）域控制器渗透率0.05.010.015.020.025.0050002500300035004000450020222023202420252026202720282029203020312032价格（元）市场规模（万台）0200,000400,000600,000碳酸锂99.5%氢氧化锂56.5%数据来源：Wind，中汽协，汽车之家，第一电动网20请参阅附注免责声明新空间14.1挪威挪威电动版电动版燃油版燃油版单位：万欧大众ID.3 大众高尔夫-购置价格(不含税)32-购置税-0.50一次性小计32.475百公里油耗（L/100km)5.90使用成本0.421.60
28、6全生命周期成全生命周期成本（万欧）本（万欧）3.413.414.084.08瑞典瑞典电动版电动版燃油版燃油版单位：万欧宝马iX3宝马X3-购置价格(不含税)75-购置税11.18-补贴0.560-一次性小计7.8405.875百公里油耗（L/100km)7.90使用成本0.4452.562全生命周期成全生命周期成本本8.298.298.448.44图：相同配置电动车全生命周期成本低于燃油车 相同性能配置下，当前平价时期电动车全生命周期使用成本已远低于燃油车。未来折价时期，从全生命周期使用成本看来，电车将有更多空间上智能化部件。未来新能源车延续降本、降价路线，足够低的价格将为智能化提供充足空间
29、。高阶辅助驾驶将成为中高端车的标准配置，没有相关能力的企业将面临高端溢价的消失。数据来源：Wind，中汽协图：智能车价格合适，相同配置下性价比极高（圆圈为销量）21请参阅附注免责声明新空间24.2 新能源车现有部件及整车渗透率已接近40%，边际增长变缓。根据产业生命周期理论，产业生命周期大致呈正态分布图形。对正态分布函数取一阶导，可得当渗透率达到50%后增速由正变负。正态分布函数取二阶导，可得当渗透率达到30%后边际增速加速度由正变负。边际增速加速度转负说明边际增长变缓。智能化部件处于快速导入期，智能化是唯一边际增长加速度为正的环节。满足更高车规的智能化部件渗透率渗透率不到5%，未来2-3年被
30、智能化部件是整车产业在唯一边际增长加速度为正环节。数据来源：中汽协，汽车之家，国家信息中心图：智能化部件处于快速导入期图：新能源车海外主要国家渗透率到达30%后加速度变缓探索期导入期成熟期衰退期产业生命周期活跃用户特斯拉新能源车智能化概念实现应用新能源车厂布局应用头部车厂布局各大新能源与传统车厂跟进传统车厂应用智能化概念其它部件其它部件当前阶段当前阶段智能化部智能化部件当前阶件当前阶段段0%20%40%60%80%100%欧洲美国东盟澳新22请参阅附注免责声明新空间24.3 新能源车年均增速仍有20%以上，智能化部件上车享有整车beta增速。智能化L2+功能部件刚刚开始上车，享有0-1、1-1
31、00的Alpha增速，增量空间为Alpha*beta。技术更新迭代下，未来智能化部件有源源不断的新Alpha。目前渗透的是L1、L2级别车规的低端版，随着车规推进至L3、L4级别，智能化部件需换成满足更高级别车规的高端版，源源不断的新技术将产生源源不断的新Alpha。数据来源：高工智能汽车，汽车之家，国家信息中心0%50%100%0-5个喇叭5-10个喇叭10-15个喇叭15-20个喇叭20及以上个喇叭图：智能化部件具有源源不断的Alpha增量（黄色为L3级别车规部件）23请参阅附注免责声明赛道比较4.4 智能驾驶的核心是城市NOA，需要城市NOA收集足够的数据升级整体智驾方案，NOA的核心是
32、激光雷达，激光雷达市场规模增速最快。图：各赛道市场空间按CAGR增速排序（亿美元）数据来源：盖世汽车，中汽协，国泰君安证券研究24请参阅附注免责声明赛道比较4.5 各赛道市场空间，按单车价值量排序，芯片单车价值量占比最大，达61%，L4级别芯片的单车价值量可达近4000美元。图：各赛道市场空间，按单车价值量排序（美元）智能驾驶主控芯片61%LPDDR4内存5%以太网交换7%UFS2%GPS模块7%解串行5%供电1%MCU5%启动Flash1%以太网PHY5%1083.4297.71410.71089.3607.23943.5982.12589.802,0004,0006,0008,00010,
33、00012,000L0L1L2L2+L3L4OthersDMSECUCamerasRadarADCLidar图：各赛道市场空间单车价值量占比020406080222028图：各赛道市场空间（亿美元）数据来源：盖世汽车，中汽协25请参阅附注免责声明4.6技术技术内容内容生态生态服务服务价格价格品牌品牌效应效应整体化整体化26请参阅附注免责声明27请参阅附注免责声明风险提示05 新能源车场景落地不及预期，政策变动，产品研发不及预期等。新能源车场景落地或不及预期。新能源车场景落地或不及预期。受全球经济环境影响，且行业已过最初高速增长期，处于1-N的中高速增长期，新能源车及智能化
34、相关产业或销量不及预期。地区排产计划不及预期。地区排产计划不及预期。或因环境导致政策方面有所限制，影响产业链产品供应或研发等。产业产品研发或不及预期。产业产品研发或不及预期。新能源产业中诸多新技术，技术落地或不及预期，落地过程中或产生新的难题，影响产品研发进度。28请参阅附注免责声明29请参阅附注免责声明图：小米汽车已获得定点项目图：小米汽车已获得定点项目/供货合作公司供货合作公司整车趋势30请参阅附注免责声明24.9955.9813.0911.699.0451.9818.4810.437.7815.9811.4800平均价格（万元）05000000
35、025000特斯拉Model Y问界M7比亚迪宋plus比亚迪秦比亚迪宋比亚迪海豚比亚迪海鸥五菱宏光MINI EV比亚迪元理想L7五菱缤果比亚迪汉特斯拉Model 3比亚迪驱逐舰05理想L9埃安Y五菱星光埃安AION S理想L8比亚迪海豹比亚迪唐比亚迪宋L问界M92月总销量图：图：2024年年2月新能源汽车总销量排行榜月新能源汽车总销量排行榜图：图：2024年年3月部分上市新能源车型价格月部分上市新能源车型价格整车趋势31请参阅附注免责声明“”指导价 28.99 万元，限时优惠价 24.99 万元价格价格品牌效应品牌效应 注重科技感科技感的打造 智能系统智能系统较为成熟 外观造型着眼未来感未来
36、感图：小鹏图：小鹏新产品评价雷达图新产品评价雷达图 超长质保：超长质保：购车即享最高5年/12万公里整车质保，8年/16万公里三电质保；终身无忧救援：终身无忧救援：自购车起，在中国大陆地区享7*24h终身无忧救援；终身流量轻享：终身流量轻享：车辆交付之日起，每月可享5GB免费车联网娱乐流量；远程在线服务：远程在线服务：车辆交付之日起，在线提供技术诊断，对部分软件问题通过远程修复和软件升级等方式解决，对预约到店车辆提前确定维修方案，预留功能及备件。服务内容服务内容88.5888.5新技术内容生态服务价格品牌效应 首次将鹏翼门引入两驱首次将鹏翼门引入两驱车型车型 集合车门侧超声波雷达、车侧超声波雷
37、达、视觉感知等多达 6 种感知融合方式，可实现全场景的两侧障碍物精确测距与感知。支持语音控制开闭功能，还有NFC、屏幕触控等16种开闭方式。技术内容技术内容图：图：P7i 702 Max鹏翼门鹏翼门展示展示整车趋势32请参阅附注免责声明MEGA 汽车质保汽车质保 整车质保：5年或10万公里（不含易损耗零部件）三电系统质保：8年或16万公里 空气弹簧质保：8年或16万公里 理想理想MEGA 5年用车无忧权益年用车无忧权益 包含5年或100,000公里（以先到者为准）所需的常规保养和基础用车服务 免费道路救援免费道路救援 部分城市进藏、进疆轮胎服务部分城市进藏、进疆轮胎服务服务内容服务内容价格价格
38、 55.98万元图：理想新产品评价雷达图图：理想新产品评价雷达图品牌效应品牌效应“移动的家”“移动的家”：空间宽大舒适，为家庭而生，着眼于满足当下的家庭需求。冷暖双用车载冰箱 全车座椅加热与电动调节 全世界最大的后备箱 一个17英寸和两个15.7英寸的OLED屏幕7.58.58.56.59新技术内容生态服务价格品牌效应 续航方面续航方面，理想MEGA配备宁德时代5C麒麟电池，有亮眼表现：容量为102.7kWh，能量密度达到170Wh/kg，CLTC综合续航710km 配合800V高压系统，平均充电功率可达300kW，可实现充电12分钟补分钟补能能500公里。公里。技术内容技术内容图：理想图：理
39、想MEGA外观展示外观展示整车趋势33请参阅附注免责声明 可线上选购保养套餐 免费道路救援服务内容服务内容价格价格 第三代CS75PLUS冠军版12.19万元-13.99万元 第二代UNI-V 10.89万元-12.49万元 第三代逸动 8.39万元-9.69万元品牌效应品牌效应 第二代第二代UNI-V凸显运动属性凸显运动属性 智能电动尾翼 电动掀背门 马牌/邓禄普品牌轮胎 专属轿跑底盘 行驶时智能电动尾翼可以随速自动升降，最大可提供25kg的极限下压力；SUPER RACE 2.0赛道模式 第三代逸动第三代逸动聚焦家庭用户聚焦家庭用户 同级最大后排空间 520L超大后备箱容积 全新一代智慧舒
40、适座舱图：长安新产品评价雷达图图：长安新产品评价雷达图78697新技术内容生态服务价格品牌效应 蓝鲸新一代蓝鲸新一代NE1.5T发动机发动机 最大功率138kW，峰值扭矩300N m；百公里综合油耗为6.69L。蓝鲸蓝鲸2.0T高压直喷发动机高压直喷发动机 最大额定功率171kW，390N m峰值扭矩。两款发动机均匹配爱信两款发动机均匹配爱信8AT手自一体变速器手自一体变速器 第三代第三代CS75PLUS支持内嵌支持内嵌Face ID人脸识别人脸识别的的IMS智能交互管家智能交互管家 支持语音、手势等多种互动方式，能主动识别用户；根据用户驾驶喜好记忆自动完成相应设置。技术内容技术内容整车趋势3
41、4请参阅附注免责声明 终身免费保修+超长质保权益：家用传统燃油汽车产品享受5年/15万公里整车质保，首任车主发动机/变速器终身免费保修 免费保养+保养提示服务：坦克300车型享受10次免费保养（首保、二保按手册保养项目全免费，后8次仅包含机油、机滤、组合垫圈和工时）7 X 24用车无忧服务；24小时外出救援服务服务内容服务内容价格价格 42.8万元品牌效应品牌效应 专注越野赛道，专注越野赛道，不向性能妥协，不向油耗妥协，不向驾驶体验妥协，保证大功率长时间持续输出，发动机无性能衰减，致力于应对城市、沙漠、泥地等全场景技术。全球唯一面向全球唯一面向2030年的年的3.0T V6发动发动机，专门用于
42、越野的机，专门用于越野的9HAT变速器：变速器：最大综合功率385kW，综合最大扭矩800Nm（限定版850Nm），驱动坦克700 Hi4-T百公里加速5秒级 电子可断开式稳定杆电子可断开式稳定杆+空气弹簧空气弹簧+CDC电磁减震器：电磁减震器：当车辆行驶在城市铺装路面时，稳定杆处于连接状态，车辆行驶稳定性大幅提升；在极端越野场景下，车内驾驶员可一键断开稳定杆，使车辆增加60mm悬架反跳行程，使轮胎紧紧接触地面产生附着力技术内容技术内容图：长城图：长城坦克坦克700 Hi4-T外观外观图：长城新产品评价雷达图图：长城新产品评价雷达图8.577.57.58新技术内容生态服务价格品牌效应整车趋势3
43、5请参阅附注免责声明AEB 三包（退换修）有效期：2 年/5 万公里 包修期：整车4 年/10 万公里；三电系统8 年/16 万公里；增程器8 年/16 万公里 免费道路救援 免费车联网流量 免费代步车/代步补偿服务内容服务内容价格价格 46.98万-56.98万元品牌效应品牌效应 以智能驾驶推动产品联动 旨在打造华为问界生态平台，为开发者提供全方位的技术支持和资源共享，促进创新与发展。该平台的目标是建立一个全球化的生态系统，为全球开发者提供一站式的开发环境，帮助他们快速开发和发布创新应用。全面升级HUAWEI ADS 2.0高阶智能驾驶系统，搭载全新设计的192线激光雷达，通过GOD（通用障
44、碍物检测）网络2.0和RCR（道路拓扑推理网络）网络2.0，可精准识别车辆、行人、交通设施与标识、桩筒等；全车满配10块屏幕，轻松实现多人多屏多设备交互。业界首款车规级投影系统上车，32英寸升降式投影幕布完美复刻影院级观影体验。全新HUAWEI SOUND卓越系列拥有旗舰配置，配备25单元专业级音响 前向静止车AEB主动刹停时速最高支持120km/h。首发ESA紧急转向辅助系统技术内容技术内容图：图：HUAWEI ADS 2.0 进阶融合感知系统进阶融合感知系统图：问界新产品评价雷达图图：问界新产品评价雷达图89879新技术内容生态服务价格品牌效应整车趋势36评级说明国泰君安证券研究所E-ma
45、il：投资建议的比较标准股票投资评级增持相对沪深300/恒生指数涨幅15%以上上海投资评级分为股票评级和行业评级。谨慎增持相对沪深300/恒生指数涨幅介于5%15%之间以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。中性相对沪深300/恒生指数涨幅介于-5%5%深圳减持相对沪深300/恒生指数下跌5%以上行业投资评级增持明显强于沪深300/恒生指数中性基本与沪深300/恒生指数持平北京减持明显低于沪深300/恒生指数地址 上海市静安区新闸路669号博华广场20层邮编 200041电话（021）38676666地址 深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心B栋27层邮编 518026电话（0755）23976888地址 北京市西城区金融大街甲9号 金融街中心南楼18层邮编 100032电话（010）83939888
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