1、2 0 2 3 年深度行业分析研究报告hVoZeVmVaZcVkWgVaVaQcM8OmOpPnPnReRqQtPiNtRxO6MmNpRuOmNoPwMoNrQ预制食品行业全景图预制食品行业全景图2资料来源：Wind，艾媒咨询，平安证券研究所上游中游下游农、牧、渔业农作物种植业家禽、畜牧养殖业水产养殖业初加工业米面粮油加工业蔬菜保鲜初加工业调味品加工业屠宰业其他工业食品包装加工业上游农牧水产企业传统速冻食品企业餐饮企业零售企业专业预制菜企业当前预制菜行业参与者主要分为五大类：渠道渠道细分客户细分客户特点特点大大B端端高端酒店看重SKU数量、食品安全、口味、定制性，粘性较强。大型餐饮商家小小B
2、端端团餐看重食品安全、品质稳定，粘性较强。乡厨看重口味和性价比，粘性一般。小型餐饮商家C端端经销：超市、电商平台、农贸市场直销：线上（平台自营）、线下下游：下游：BC端齐催化，多元餐饮场景为预制菜带来新增长点端齐催化，多元餐饮场景为预制菜带来新增长点中游：市场空间广阔，参与者群雄逐鹿中游：市场空间广阔，参与者群雄逐鹿海外对比：鉴析发达国家，多方面具备参考性海外对比：鉴析发达国家，多方面具备参考性上游：上游：原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性目录目录C CO N T E N T SO N T E N T S1.1 定义与分类：预制食品包含
3、即配、即烹、即热、即食四类定义与分类：预制食品包含即配、即烹、即热、即食四类4资料来源：艾媒咨询，平安证券研究所 六部门联合发文六部门联合发文，明确预制菜定义和范围明确预制菜定义和范围。2024年3月21日，市场监管总局等六部门联合印发关于加强预制菜食品安全监管 促进产业高质量发展的通知，首次在国家层面明确预制菜范围。预制菜也称预制菜肴，是以一种或多种食用农产品及其制品为原料，使用或不使用调味料等辅料，不添加防腐剂，经工业化预加工（如搅拌、腌制、滚揉、成型、炒、炸、烤、煮、蒸等）制成，配以或不配以调味料包，符合产品标签标明的贮存、运输及销售条件，加热或熟制后方可食用的预包装菜肴。预制菜可分为四
4、类预制菜可分为四类，本报告以广义预制菜为研究对象本报告以广义预制菜为研究对象。依据对原料加工的深浅程度，预制菜可分为即配食品、即烹食品、即热食品、即食食品。上文定义为狭义预制菜，本报告选取广义预制菜（即预制食品）作为研究对象，将速冻面米、速冻火锅料、即配净菜、即食类方便食品等包含其中。预制菜的分类及主要代表产品预制菜的分类及主要代表产品1.2 发展历程：预制食品起源于发展历程：预制食品起源于90年代，年代，BC端共振带动行业发展端共振带动行业发展5资料来源：艾媒咨询，灼识咨询，三全食品招股说明书，安井食品招股说明书，美国增长的起落，平安证券研究所 起源于起源于90年代年代，BC端共振带动行业发
5、展端共振带动行业发展。我国预制食品源于速冻食品，速冻食品诞生于20世纪90年代，BC端同时起步，以C端为主，经2000年至2020年的快速发展，目前行业已相对成熟；狭义预制菜起于21世纪初，首先由B端放量，后经疫情催化加速C端发展。1990前：起源于海外前：起源于海外1990-2000我国速冻食品诞生我国速冻食品诞生2000-2010狭义预制菜诞生狭义预制菜诞生2010-2020速冻面米行业集中度加强速冻面米行业集中度加强狭义预制菜狭义预制菜B端需求放量端需求放量2020至今至今狭义预制菜狭义预制菜C端需求快速增长端需求快速增长美国美国1920年：年：发明第一台速冻机1930-1950年：年：
6、冷冻技术提升、二战、零售渠道向现代化超市转型，推动速冻食品发展1950-1970年：年：大批快餐巨头涌现、战后生育潮，冷冻快餐及冷冻蔬菜成为家庭主食1970至今：至今：成熟期日本日本1960-1970年：年：冷链建设、冰箱普及，冷冻食品起步1970-1995年：年：经济高速发展、餐饮连锁化，冷冻预制菜进入快速发展期1995-2010年：年：经济下行，回落期2010至今：至今：恢复期麦当劳、肯德基等海外连锁海外连锁餐饮巨头进入中国餐饮巨头进入中国，为其服务的净菜加工配送工厂出现部分本土速冻品牌本土速冻品牌品牌成立，初期厂家数量众多本土速冻品牌出现本土速冻品牌出现三全食品-1993年成立海欣食品-
7、1996年成立思念食品-1997年成立安井食品-2001年成立海外巨头进入中国海外巨头进入中国肯德基-1987年必胜客 1990年麦当劳 1990年本土狭义预制菜品牌出现本土狭义预制菜品牌出现蒸烩煮-1998年成立好得睐-2002年成立聪厨食品-2002年成立味知香-2008年成立速冻行业集中度开始加强部分本土狭义预制菜品牌本土狭义预制菜品牌、供应链预制菜厂商供应链预制菜厂商成立餐饮品牌餐饮品牌入局预制菜餐饮品牌推出预制菜餐饮品牌推出预制菜2005年起，新雅、全聚德推出预制菜行业驱动力：行业驱动力：冷链物流高速发展；餐饮连锁化持续推进；外卖平台迅速崛起速冻面米业：速冻面米业：行业经激烈竞争期进
8、入成熟期，形成三足鼎立格局新型参与者：新型参与者：专业预制菜品牌持续涌现，供应链及商超企业、餐饮企业、农业企业等纷纷入局外卖平台快速崛起外卖平台快速崛起饿了么-2008年成立美团-2010年成立百度外卖 2014年成立各类预制赛道新增参与者各类预制赛道新增参与者望家欢-2014年推出预制菜盒马鲜生-2015年成立麦子妈-2016年成立锅圈食汇-2017年成立千味央厨 2012成立供应链预制菜厂商供应链预制菜厂商乐禾食品 2006年B端端餐饮连锁率持续提升，降本增效需求下预制菜市场持续发展C端端受疫情催化影响，消费者习惯开始养成，餐饮商家推出预制菜年夜饭，市场增速极高首家首家A股股C端预制菜企业
9、端预制菜企业味知香 2021年上市C端狭义预制菜行业飞涨端狭义预制菜行业飞涨魔镜分析+数据显示，2024年1月主流电商平台预制年菜销售额突破1亿元、环比上涨120.5%。原材料成本占比极高原材料成本占比极高，受原材料价格影响较大受原材料价格影响较大。预制食品直接材料成本在总成本中占比极高，据味知香2022年报数据，肉禽及水产类直接材料占比达91.51%，而直接人工、制造费用、合同履约成本分别占比3.39%、1.98%、3.11%。因此原材料价格波动对预制食品成本端影响较大，从而影响其利润率水平。农产品价格高位回落农产品价格高位回落，中游预制食品企业有望释放利润弹性中游预制食品企业有望释放利润弹
10、性。预制食品主要原材料中农产品价格于2022年底见顶后开始缓慢下滑，小麦/蔬菜/大米2024年4月价格分别为2.76/4.96/6.64元/公斤，农产品价格高位回落，对中游预制食品行业有一定的成本利好。6资料来源：公司公告，Wind，平安证券研究所1.3 原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性预制食品主要农产品原材料价格（元预制食品主要农产品原材料价格（元/公斤）公斤）味知香成本构成（味知香成本构成（2022年）年）肉类价格处于相对低位肉类价格处于相对低位，行业利润率有提升空间行业利润率有提升空间。当前主要肉类原材料价格同样处于近几年来较低
11、位置，牛肉平均批发价由21Q1的最高点78.36元/公斤下降至24年4月的66.65元/公斤，猪肉平均批发价由20Q1的最高点49.84元/公斤下降至24年4月的20.55元/公斤；草鱼/白羽鸡价格也分别下降至24年4月的15.00和7.75元/公斤。油脂类价格高位回落油脂类价格高位回落，有利于成本优化有利于成本优化。预制食品中不可或缺的油脂类原材料价格也呈现高位回落趋势，豆油/菜籽油/棕榈油价格已由22年5-6月的高位11998.40/13583.32/11683.37元/吨下降至2024年4月的8018.03/8165.73/8041.82元/吨，油脂类的回落趋势也有利于中游食品加工制造业
12、进行成本优化。7资料来源：Wind，平安证券研究所1.3 原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性主要油脂类原材料价格（元主要油脂类原材料价格（元/吨）吨）主要肉类原材料价格（元主要肉类原材料价格（元/公斤）公斤）下游：下游：BC端齐催化，多元餐饮场景为预制菜带来新增长点端齐催化，多元餐饮场景为预制菜带来新增长点中游：中游：市场空间广阔，参与者群雄逐鹿市场空间广阔，参与者群雄逐鹿海外对比：海外对比：鉴析发达国家，多方面具备参考性鉴析发达国家，多方面具备参考性上游：上游：原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性原材料依存度较高，成本下行阶
13、段有望释放利润弹性目录目录C CO N T E N T SO N T E N T S2.1 速冻食品行业千亿空间，人均消费量提升空间大速冻食品行业千亿空间，人均消费量提升空间大9资料来源：艾媒咨询，中商产业研究院，平安证券研究所速冻食品市场持续扩容，速冻面米为第一大品类。速冻食品市场持续扩容，速冻面米为第一大品类。我国速冻食品行业受益冷链运输能力的改善与消费结构升级转型，市场规模高速扩张。据艾媒咨询数据，2022年我国速冻食品市场规模达到1992亿元，2013-2022年市场规模CAGR为10.25%。根据中商产业研究院预测，至2025年国内速冻食品市场规模将达到3300 亿元。从市场结构情况
14、来看，根据中商产业研究院，2021年速冻食品第一大类为速冻面米制品（占比52.4%），速冻火锅料其次（占比 33.3%），其他速冻食品占比正逐步扩大。对比成熟市场，我国速冻食品人均消费量提升空间大。对比成熟市场，我国速冻食品人均消费量提升空间大。根据艾媒咨询，2019年我国人均速冻食品消费量为 9kg，远低于美国 65kg、欧洲 35kg、日本20kg的人均水平。相比发达国家，我国速冻食品行业起步较晚，人均消费量提升空间大。随着我国人均可支配收入不断提高、城镇化进程不断推进、物流企业大力布局冷链物流，国内速冻食品的产品结构将不断优化，以适应各地区饮食习惯与发展情况，人均消费量将不断提升，向发达
15、地区的消费结构收敛。我国我国速冻食品市场规模及增速速冻食品市场规模及增速我国人均我国人均速冻食品速冻食品消费量与发达国家对比（消费量与发达国家对比（20192019年）年）52.40%33.30%14.30%速冻面米速冻火锅料其他我国我国速冻食品市场速冻食品市场结构（结构（20212021年）年）userid:93117,docid:160431,date:2024-04-30,2.2 速冻火锅料增速稳定，速冻面米进入成熟期速冻火锅料增速稳定，速冻面米进入成熟期10资料来源：Frost&Sullivan，华经产业研究院，千味央厨招股说明书，平安证券研究所 速冻火锅料行业稳定增长，龙头集中度有望
16、提升。速冻火锅料行业稳定增长，龙头集中度有望提升。根据Frost&Sullivan数据，2021年我国速冻火锅料市场规模约520亿元，预计2025年规模或达到833亿元。近十年来我国火锅餐饮市场高速发展，速冻火锅料作为规模化、标准化原材料，有望随火锅行业扩容而实现长足发展。同时，火锅料制品进入门槛较低，大量竞争者涌入导致竞争激烈。火锅料行业素来有“南福建，北山东”的格局，市场主要品牌有安井、海欣、惠发、海霸王等。当前市场集中度仍较低，行业CR5为15%。市场空间亟待进一步整合，龙头企业市占率有望提高。速冻面米制品行业发展成熟，市场集中度较高。速冻面米制品行业发展成熟，市场集中度较高。速冻面米市
17、场在中国发展时间较长，当前已处于行业成熟阶段。根据华经产业研究院，2021年我国速冻面米市场规模已稳步增长到782亿元，预计到2025年市场规模将突破千亿。从竞争格局角度看，速冻面米市场集中度较高，已形成三全食品、思念、湾仔码头“三足鼎立”的局面，行业CR3达到64%。C端市场壁垒较高，龙头消费者认知已建立且商超渠道进入门槛高，小企业难进入；B端需要通过渠道开拓市场，依靠产品的差异化打开新的增长点。我国速冻火锅料市场我国速冻火锅料市场竞争格局竞争格局（20212021年）年）我国速冻火锅料市场规模及增速我国速冻火锅料市场规模及增速我国速冻面米市场我国速冻面米市场竞争格局竞争格局（2021202
18、1年）年）我国速冻面米市场规模及增速我国速冻面米市场规模及增速28%19%17%36%三全思念湾仔码头其他2.3 预制菜肴万亿级空间市场，肉禽水产类带来增量预制菜肴万亿级空间市场，肉禽水产类带来增量11资料来源：艾媒咨询，Statista Market Insights，平安证券研究所行业发展万亿级空间行业发展万亿级空间，人均消费量亟待提升人均消费量亟待提升。根据艾媒咨询数据，2022年中国预制菜市场规模为4196亿元，同比增长21.31%，预计未来中国预制菜市场将保持较高的增长速度，2026年预制菜市场规模将达10720亿。从人均消费量角度，2022年我国人均预制菜消费量仅为9.1KG，远低
19、于预制菜产业成熟的国家的人均消费量，同年美、英、日的人均预制菜消费量分别为16.1KG、16.8KG、23.2KG；但我国人均消费量提升速度较快，提升空间大。面米面米/蔬菜类占半壁江山蔬菜类占半壁江山，肉禽类和水产类潜力大肉禽类和水产类潜力大。分产品来看，2022年肉禽类:水产类:面米/蔬菜类占我国预制菜市场规模的比重约为3:2.5:4.5，面米/蔬菜类占据了近五成份额，但由于速冻面米制品已处于行业成熟阶段，预计未来增速相对较低；同时由于居民生活条件不断改善、饮食水平提升，肉禽类和水产类需求量增速将快于面米/蔬菜类。我国预制菜市场规模（亿元）及增速我国预制菜市场规模（亿元）及增速不同国家预制菜
20、人均消费量对比（千不同国家预制菜人均消费量对比（千克）克）2.4 预制菜肴行业集中度低，区域特征明显预制菜肴行业集中度低，区域特征明显12资料来源：华经产业研究院，艾媒咨询，平安证券研究所 预制菜行业集中度低预制菜行业集中度低，处于竞争蓝海：处于竞争蓝海：我国预制菜行业集中度较低，2020年行业CR5仅为9.2%，份额排名第一的绿进仅占2.4%市场份额，安井食品占比1.9%，味知香占比1.8%，行业集中度有待进一步提升。预制菜企业分布分散预制菜企业分布分散，区域特征明显：区域特征明显：根据艾媒咨询2022年数据，我国预制菜企业分布较为分散，主要集中在东部沿海地区，其中山东省预制菜企业数量最多，
21、达4696家；河南、河北、江苏其次，分别为2693、2120、1856家。同时，预制菜制菜口味区域特征明显，各地预制菜主要品类及菜系有较大差异，且受到口味差异及运输半径限制，各地区产生了有地域特色的代表性企业，如安井食品、千味央厨、龙大美食、味知香等。2020年中国预制菜行业格局（不含速冻面米类）年中国预制菜行业格局（不含速冻面米类）2.4%1.9%1.8%1.7%1.4%90.8%绿进安井食品味知香亚明如意三煲其他地区地区预制菜企业预制菜企业山东龙大美食、惠发食品江苏味知香、好得睐河南三全食品、千味央厨福建安井食品、绿进食品湖南聪厨、彭记坊广东国联水产、蒸绘煮各地区预制菜代表企业各地区预制菜
22、代表企业2.5 参与者类型：群雄逐鹿，五类参与者各有所长参与者类型：群雄逐鹿，五类参与者各有所长13资料来源：艾媒咨询，Wind，平安证券研究所 产业链各环节龙头纷纷布局产业链各环节龙头纷纷布局，企业机遇与挑战并存企业机遇与挑战并存。当前预制菜行业参与者主要分为五大类：1）上游农牧水产企业，具备原材料优势和规模化生产能力，B端渠道基础稳定。2）传统速冻食品企业，具备技术和供应链优势，多年深耕品牌美誉度高。3）专业预制菜企业，生产技术和产品研发能力优势显著，产品面向B端，终端知名度有限。4）餐饮企业，线下门店直达消费者，对口味偏好敏感度高，可通过中央厨房实现连锁化。5）零售企业，仓储运输优势大，
23、但预制菜能力不足。预制菜行业主要参与者预制菜行业主要参与者分类分类代表企业代表企业产品品类（产品品类（2022年数据）年数据）渠道结构（渠道结构（2022年数据）年数据）业务体量（业务体量（2022年数据）年数据）上游农牧水产企业双汇发展火腿肠类、火腿类、香肠类、酱卤熟食类、餐饮食材类、罐头类、生鲜产品等直销占比18.98%，经销占比81.02%，包括线上和线下渠道营收625.76亿元，包装肉制品271.89亿元，生鲜产品334.64亿元龙大美食鲜冻肉、熟食制品、预制菜、进口贸易等经销渠道为主，占比79.09%，直营渠道占比20.91%营收161.16亿元，其中鲜冻肉产品120.31亿元，预制
24、菜13.14亿元，熟食制品3.37亿元，进口贸易16.10亿元圣农发展冻、鲜分割生鸡肉产品及深加工肉制品等BC端全覆盖，2022 年食品 C 端销售额突破 14 亿元，同比增长 64%营收168.17亿元，其中家禽饲养加工104.43亿元，食品加工版块49.90亿元国联水产以预制菜为主的精深加工类、初加工类、全球海产精选类直营（主要销售模式，包括餐饮重客、商超、电商直营等），经销营收51.14亿元，其中预制菜11.31亿元，同比增长34.48%传统速冻食品企业安井食品面米制品、肉制品、鱼糜制品、菜肴制品、农副产品、休闲食品等BC兼顾，有经销商、商超、特通直营、新零售、电商等渠道营收121.83
25、亿元、其中面米制品24.14亿元，肉制品23.84亿元，鱼糜制品39.45亿元，菜肴制品30.24亿元，农副产品3.80亿元，休闲食品0.11亿元。三全食品速冻面米制品、速冻调制食品、冷藏及短保类制品经销为主，同时有直营、直营电商营收74.34亿元，速冻面米制品64.38亿元，速冻调制食品8.38亿元，冷藏及短保类 1.04亿元千味央厨油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类等重心在 B 端，向肯德基、必胜客、华莱士等商家提供预制产品营收 14.89亿元，其中速冻食品营收14.80亿元，预制菜肴销售额为 2,843.46 万元，同比增长101.23%2.5 参与者类型：群雄逐鹿，五类参与者各有所长参与者
26、类型：群雄逐鹿，五类参与者各有所长14资料来源：艾媒咨询，Wind，平安证券研究所预制菜行业主要参与者（续表）预制菜行业主要参与者（续表）分类分类代表企业代表企业产品品类（产品品类（2022年数据）年数据）渠道结构（渠道结构（2022年数据）年数据）业务体量（业务体量（2022年数据）年数据）专业预制菜企业味知香8大产品线，包括牛肉类、羊肉类、猪肉类、家禽类、水产类、汤煲类、火锅类、素菜类等加盟店、经销店、批发渠道、直销及其他、电商渠道营收 7.98亿元，预制菜营收7.88亿元盖世食品海洋蔬菜系列、营养菌菇系列、健康素菜系列、海珍味系列、鱼子系列等五大产品系列合同生产销售、自有品牌销售（经销、
27、直销、电商）、贸易销售营收 3.64 亿元餐饮企业海底捞从事餐厅经营及有关外卖业务，提供菜品、锅底和小料等ToC 为主，截至2022年12月31日，在中国大陆有1349家海底撈餐厅营收 310.39亿元，其中餐厅经营营收290.87亿元，外卖业务12.80亿元，调味品及食材销售 6.62 亿元，其他产品 0.09亿元广州酒家月饼系列产品、速冻食品、餐饮业等经销商渠道、电商渠道、线下连锁门店和社区运营渠道、商超渠道营收 41.12亿元，月饼系列产品 15.19 亿元，速冻食品10.58亿元，餐饮业 7.62 亿元同庆楼提供餐饮服务、宾馆住宿以及食品业务，其中“大厨菜”为预制菜业务，共有SKU41
28、 个，目前重点开发丸子系列、红烧系列、虾饼系列、酸菜系列和肥肠系列等线下、线上相结合营收 16.70 亿元零售企业叮咚买菜生鲜杂货、预制食品等自有线上平台营收 242.21亿元永辉超市中国大陆首批将生鲜农产品引进现代超市的流通企业之一线下线上相结合，2022年线上业务营收159.36 亿元，占比 17.69%营收 900.91 亿元，生鲜及加工 399亿元下游：BC端齐催化，多元餐饮场景为预制菜带来新增长点下游：BC端齐催化，多元餐饮场景为预制菜带来新增长点中游：中游：市场空间广阔，参与者群雄逐鹿市场空间广阔，参与者群雄逐鹿海外对比：海外对比：鉴析发达国家，多方面具备参考性鉴析发达国家，多方面
29、具备参考性上游：上游：原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性目录目录C CO N T E N T SO N T E N T S3.1 连锁餐饮：餐饮连锁化进程加快，为预制菜提供土壤连锁餐饮：餐饮连锁化进程加快，为预制菜提供土壤16资料来源：国家统计局，艾媒咨询，美团，中国连锁经营协会，华兴资本，平安证券研究所 中国连锁化进程加快中国连锁化进程加快。据国家统计局，我国餐饮业市场规模由2017年的3.96万亿元提升至2022年的4.39万亿元，CAGR为2.1%，随着疫情的影响逐渐消退，预计2023年餐饮市场规模将显著回升。据美团数据，我国餐饮
30、市场连锁化率为由2018年12%提升至2022年19%，始终保持增长态势，且对比美国54%的餐饮连锁化率，还有较大增长空间，预计我国连锁餐饮市场规模将持续提升。预制菜满足连锁餐饮以下需求：预制菜满足连锁餐饮以下需求：1）提高出菜速度：提高出菜速度：翻台率与出菜速度成正比，采用预制菜可以缩短菜品加工时间、提升收入；2）稳定餐品品稳定餐品品质：质：连锁餐饮通常跨地域经营、规模较大，预制菜有助于标准化出餐，降低品控难度、保持餐品稳定性；3）降低成本：降低成本：预制菜对人力、能源等成本的节省高于原材料成本的提升，能够有效降低企业总成本。据中国连锁经营协会联合华兴资本发布2021年中国连锁餐饮行业报告，
31、目前真功夫、吉野家等头部连锁餐饮企业预制菜占比达85%以上。头部连锁餐饮企业中预制菜占比较高头部连锁餐饮企业中预制菜占比较高（2021年）年）12%13%15%18%19%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%200212022中国餐饮连锁化率中国餐饮连锁化率中国餐饮业规模中国餐饮业规模3.2 连锁餐饮：预制菜能够有效助力餐饮企业降本增效连锁餐饮：预制菜能够有效助力餐饮企业降本增效17资料来源：中国连锁经营协会，华兴资本，前瞻产业研究院，平安证券研究所 预制菜能够有效提高出餐效率预制菜能够有效提高出餐效率，改善成本结构改善成本结构。从收入端来看，预制菜能
32、够通过机械化、自动化实现高效出餐，提升企业生产力及餐厅翻台率，推动公司营收增长。从成本端看，餐饮业成本可大致分为原材料成本、租金成本、人力成本和能源成本，预制菜虽然提高了原材料成本，但能够有效降低人力成本和能源成本。一方面，据中国连锁经营协会联合华兴资本发布的2021年中国连锁餐饮行业报告，2019年人力成本增速为3.7%，原材料成本增速仅2.1%，人力成本在餐饮业所有成本中增速最高，故采用预制菜有助于企业在长期发展中节省成本；另一方面，据前瞻产业研究院，企业采用预制菜后，人力成本与能源成本的节省幅度高于原材料成本的提升幅度，若传统模式下利润率为25%，预制菜模式下利润率则为32%，综合来看采
33、用预制菜能够有效降低企业总成本、提升利润率水平。传统模式传统模式-各指标占营业收入比重（各指标占营业收入比重（20192019年）年）预制菜模式预制菜模式-各指标占营业收入比重（各指标占营业收入比重（20212021年）年）2019年餐饮行业成本增速年餐饮行业成本增速3.3 外卖、团餐与乡厨：多元餐饮场景为预制菜带来新增长点外卖、团餐与乡厨：多元餐饮场景为预制菜带来新增长点18资料来源：艾媒咨询，国家统计局，餐饮老板内参，平安证券研究所外卖行业迅速崛起外卖行业迅速崛起，在餐饮业规模占比逐年提升在餐饮业规模占比逐年提升。据艾媒咨询，我国在线外卖行业市场规模由2017年0.30万亿元增至2022年
34、1.12万亿元，CAGR为29.94%；在线外卖市场占餐饮市场总规模的比例逐年上升，由2017年7.6%上升至2022年25.4%，外卖在人们的生活中占据着越来越重要的地位，预计未来外卖行业将继续保持增长趋势。团餐客群庞大稳定团餐客群庞大稳定，业内连锁化品牌开始出现业内连锁化品牌开始出现。根据餐饮老板内参，2022年中国团餐市场规模为1.98万亿元，随着团餐多样化发展和行业服务、技术的升级，预估团餐市场规模将保持10%左右的增速。市场格局方面，根据中国烹饪协会数据，2020年我国团餐行业CR100仅6.7%，而根据中国饭店协会统计的数据，美国和日本团餐CR10分别为80%和60%，我国团餐行业
35、集中度有待提升。目前已经有部分企业开始打造连锁化品牌，如麦金地、美餐等。乡厨市场为预制菜进入下沉市场创造机遇乡厨市场为预制菜进入下沉市场创造机遇。乡厨场景给预制菜下沉到三四线城市和农村带来了机遇，根据我们此前发布的报告预制菜行业研究系列报告一：概览篇-BC端齐发力，万亿市场群雄逐鹿，推算2022年中国乡厨市场规模达1.93万亿元，未来市场空间广阔。中国团餐市场规模中国团餐市场规模中国在线餐饮外卖市场规模中国在线餐饮外卖市场规模3.4 C端：消费者认知逐步改善，预制菜口碑向好端：消费者认知逐步改善，预制菜口碑向好19资料来源：艾媒咨询，人民众云，平安证券研究所 C端预制菜消费者主要特征为：女性端
36、预制菜消费者主要特征为：女性、一二线城市一二线城市、中高等收入中高等收入、中青年人群中青年人群。据艾媒咨询于2023年7月调研数据显示，63.7%的C端预制菜消费者为女性，77.5%消费者分布于一二线城市，77.3%消费者月收入为5001-15000元，81.3%消费者年龄为22-40岁。消费者教育进行中消费者教育进行中，预制菜口碑向好预制菜口碑向好。据艾媒咨询数据，消费者对预制菜的负面情绪主要来源于认为预制菜口味一般、性价比低、担忧食品安全、售后不到位等问题。据人民众云数据，2023年1-2月预制菜口碑以中性为主，占比为75.62%，正面评价占比16.54%。相较于2022年3月至2023年
37、2月，预制菜口碑提升明显，正面口碑占比增加6.94pct，负面口碑下降6.15pct，其在消费者中的声誉在逐渐好转。中国预制菜消费者画像（艾媒咨询调研于中国预制菜消费者画像（艾媒咨询调研于2023年年7月）月）9.60%76.41%13.99%正面中性负面16.54%75.62%7.84%正面中性负面预制菜口碑变化预制菜口碑变化左图：左图：2022年年3月至月至2023年年2月月右图：右图：2023年年1月至月至2月月3.5 C端：生活模式变化及疫情催化，推动消费者需求端：生活模式变化及疫情催化，推动消费者需求20资料来源：Wind，京东超市，蓝鲨研究院，平安证券研究所 生活模式变化驱动生活模
38、式变化驱动C端市场快速扩容端市场快速扩容。1）家庭小型化：1982年我国家庭规模为 4.41 人/户，至 2020 年下降至 2.62 人/户，一家三口的结构被打破，而“一人食”正是预制菜的重要应用场景；2）生活节奏加快，追求便捷：2018至2023年，中国就业人员平均工作时间由46.07小时/周上涨至48.47小时/周，生活节奏越来越快，人们没有足够的时间精力准备复杂的食材和烹饪。预制菜或成为小型化家庭消费者寻求简单化、便捷化一日三餐的绝佳解决方案。疫情催化疫情催化C端市场加速扩容端市场加速扩容。疫情期间C端预制菜销量增速显著，美团、叮咚买菜、京东等电商纷纷布局。据京东超市联合蓝鲨研究院发布
39、数据，2022年京东预制菜成交额增速达160%，超400家品牌提供超2000类产品，西贝莜面村、正大食品、安井、珍味小梅园品牌销额增速分别达163%、251%、1000%、300%。疫情结束后，C端预制菜需求仍在增长，魔镜分析+数据显示，2024年1月主流电商平台预制年菜销售额突破1亿元、环比上涨120.5%。4.413.963.443.12.62098202020我国家庭规模（人我国家庭规模（人/户）户）中国就业人员平均工作时间（小时中国就业人员平均工作时间（小时/周）周）46.0746.1645.6247.4347.4948.4744454647
40、48492002120222023京东超市京东超市2022年预制菜销售情况年预制菜销售情况下游：BC端齐催化，多元餐饮场景为预制菜带来新增长点下游：BC端齐催化，多元餐饮场景为预制菜带来新增长点中游：中游：市场空间广阔，参与者群雄逐鹿市场空间广阔，参与者群雄逐鹿海外对比：鉴析发达国家，多方面具备参考性海外对比：鉴析发达国家，多方面具备参考性上游：上游：原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性原材料依存度较高，成本下行阶段有望释放利润弹性目录目录C CO N T E N T SO N T E N T S4.1 日本预制食品市场规模：消费量为百万吨级，人均消费量领跑世界
41、日本预制食品市场规模：消费量为百万吨级，人均消费量领跑世界22资料来源：日本冷冻食品协会，Statista，平安证券研究所 日本预制食品市场已处于成熟期日本预制食品市场已处于成熟期，人均消费量领跑世界人均消费量领跑世界。从总消费量来看：从总消费量来看：1）日本冷冻协会统计范围：全部冷冻食品日本冷冻协会统计范围：全部冷冻食品。据日本冷冻食品协会数据，2022年日本冷冻食品消费量为298.15万吨，其中进口量为138.27万吨，占总消费量比例46.38%；2022年日本冷冻食品消费金额为1.21万亿日元，根据当期汇率换算，约为人民币631.68亿元。2）Statista统计范围：即热统计范围：即热
42、、即食类预制食品即食类预制食品。据Statista数据，近年来日本预制食品消费量已稳定在300万吨左右。3）结合两个统计口径看结合两个统计口径看，目前日本预制食品消费量为百万吨级，且市场增速放缓，已较为成熟。从人均消费量来从人均消费量来看：看：据Statista数据，2022年日本人均预制菜消费量为23.2KG，显著高于其他国家，同年中国、美国、英国的人均预制菜消费量分别为9.1KG、16.1KG、16.8KG。日本冷冻食品消费量及消费金额日本冷冻食品消费量及消费金额日本预制食品消费量（百万吨）日本预制食品消费量（百万吨）不同国家预制菜人均消费量对比（千克）不同国家预制菜人均消费量对比（千克）
43、4.2 日本预制食品行业格局：生产端集中度高，零售端渠道多样格局分散日本预制食品行业格局：生产端集中度高，零售端渠道多样格局分散23资料来源：Euromonitor，日本冷冻食品协会，日冷官网，平安证券研究所 从生产端看从生产端看，当前日本冷冻食品行业集中度高当前日本冷冻食品行业集中度高，格局稳定格局稳定。1）过去二十年行业不断出清过去二十年行业不断出清，集中度持续提升集中度持续提升，目前目前CR5已达已达88%：据日本冷冻食品协会数据，2002年至2022年，冷冻食品业生产工厂数由897家减少至428家，冷冻食品生产量由148.53万吨提升至159.88万吨，单厂产值由1656吨/年提升至3
44、736吨/年；行业CR5由2013年68.6%提升至2020年88.3%。2）龙头企业地位稳固：龙头企业地位稳固：日冷、味之素、丸羽日朗、日水、加卜吉稳居行业前五。从从C端销售端看端销售端看，日本预制食品销售渠道多样日本预制食品销售渠道多样，便利店文化盛行便利店文化盛行。零售端格局分散，销售渠道多样。其中，7-11、全家、罗森三大便利店预制食品销额位居市场前列，2022年市场份额分别为7.3%、4.6%、4.4%，这与日本的便利店文化相关。与中国不同，日本便利店渗透率高，可满足日本居民大部分生活需求，且食品品类非常丰富，日本居民可在便利店内解决一日三餐。日本预制食品零售端市场格局（按销额）日本
45、预制食品零售端市场格局（按销额）日本冷冻食品生产端市场格局（按销额）日本冷冻食品生产端市场格局（按销额）4.3 中日对比总结中日对比总结24资料来源：日本冷冻食品协会，中国国家统计局，wind，平安证券研究所日本日本中国中国宏观经济及预制食品发展趋势宏观经济及预制食品发展趋势日本经济经历了高速发展期（1960-1973年）、经济低速发展期（1974-1990年）、经济停滞期（1991-2010年）、经济回暖期（2011年至今）四个阶段。经济上行时期，预制食品的核心优势在于“降本增效，品质稳定”，于B端放量；经济下行时期，预制食品的优势在于“方便快捷，高性价比”，于C端补位，因此预制食品行业拥有
46、穿越经济周期的能力。改革开放以来中国经济飞速发展，近年来经济发展步入新常态，但中国人均GDP与仍与发达国家有较大差距，科技创新和产业升级仍在进行，中国经济仍有较大增长潜力。目前中国预制食品市场仍由B端主导，C端正在逐渐崛起。参照日本预制食品的发展路径，中国B端预制食品仍有显著的上升空间，C端可接续发力。社会现象生活模式生活节奏快：2018年日本普通工人平均工作时长为2010小时/年；家庭小型化：2020年日本家庭规模为2.27人/户。生活节奏快：2018年中国平均工作时长为2555小时/年；家庭小型化：2020年中国家庭规模为2.62人/户老龄化1969年日本老龄化率突破7%，2022年老龄化
47、率达29.92%。为解决老年人饮食问题，日本于2002年成立介护食品协会，大力发展介护食品。2001年中国老龄化率突破7%，2022年老龄化率达13.72%。中国老年食品产业尚在萌芽期，“银发经济”未来可期。预制食品驱动力-B端需求连锁餐饮及中央厨房20世纪70至90年代，日本外食行业高速发展，1997年日本外食率达到顶峰39.6%，连锁餐饮和中央厨房大规模普及，2022年日本餐饮连锁化率已达56%。近年来中国连锁化率持续提升，2022年中国餐饮连锁化率为19%，餐饮连锁化进程仍在继续。团餐日本团餐市场规模于1997年见顶，2021年日本团餐占外食市场规模17.4%。日本团餐主要包括企业、学校
48、、医院、托儿所等机构的供餐，目前均已形成成熟的供餐制度。2009年日本企业、学校、医院供餐冷冻食品采购金额占食品总采购金额的比例分别为45.1%、26.8%、27.4%。中国团餐场景主要包括学校、企业、政府供餐，2021年中国团餐占餐饮市场规模37.7%。相较于日本，中国团餐有以下特点：1）集中度低，2020年团餐业CR100仅6.7%，且仅有少数供餐企业专注团餐；2）中央厨房供餐模式尚不成熟，无成熟监管模式；3）社会对预制食品进入学校存在抵触情绪。预制食品驱动力-C端需求家用电器电冰箱渗透率于1974年达96.5%，此后微波炉开始普及，在微波炉渗透率达50%左右时C端冷冻食品开始逐渐放量。截
49、至2020年，电冰箱渗透率近100%，城镇微波炉渗透率为56%，中国家庭具备储存和加工预制食品的设施基础。便利店文化日本便利店深度融入居民生活场景，市场被7-11、全家、罗森垄断，食品销额占总营业额六成，且主打饭团、便当、杯面、炸物等预制食品，预制食品销额在C端位居市场前列。中国便利店发展尚处萌芽期，C端预制食品销售渠道主要为超市和线上。预制食品驱动力-基础设施冷链政府在冷链发展初期直接投资相关基础设施，2022年人均冷库容量为0.3立方米，有严格的温控标准及运输加工规范。2022年人均冷库容量为0.1立方米，标准规范尚不全面，正处于探索发展阶段。4.4 美国预制食品行业现状：市场规模大，品种
50、多样化美国预制食品行业现状：市场规模大，品种多样化25资料来源：Euromonitor，美国农业部，Statista，平安证券研究所 美国预制食品市场规模大美国预制食品市场规模大，行业收入稳定行业收入稳定。根据Euromonitor数据，截至2021年，美国预制食品行业市场规模达423亿美元，已经入成熟发展期。2020 年受疫情影响，居家场景增加，带动预制食品行业市场规模同比增速达 13.85%，2021年增速又受到上年高基数影响而有所回落。而美国预制食品行业中结构仍以速冻食品为主，根据美国农业部数据，2021年美国速冻食品货运量为352.80亿美元，同比增长4.16%，增速相对稳定，主要是受
51、人均需求饱和、总人口增速减缓等因素影响。消费品类多样消费品类多样，满足多元化需求满足多元化需求。美国预制食品种类多样，能满足消费者多元化需求。在美国速冻食品的诸多品类中，冷冻新奇食品、冰淇淋、冷冻披萨较受欢迎，2022年销售额分别为15.63/14.59/14.05亿美元。21世纪后美国速冻食品货运量世纪后美国速冻食品货运量美国预制食品市场规模（亿美元）及增速美国预制食品市场规模（亿美元）及增速2022年美国速冻食品分品类销售额（百万美年美国速冻食品分品类销售额（百万美元）元）4.5 美国预制食品行业现状：美国预制食品行业现状：BC端同步发展，竞争格局集中端同步发展，竞争格局集中26资料来源：
52、美国农业部，IBIS，Statista，平安证券研究所 BC端同步发展端同步发展，渠道分布相对均衡渠道分布相对均衡。根据IBIS数据统计，2022年美国速冻食品行业下游渠道零售商占比39%，食品批发商占比29%，餐饮服务机构占比27%，整体呈现多渠道同步发展的趋势。行业竞争激烈行业竞争激烈，竞争格局集中竞争格局集中。根据IBIS数据统计，21世纪后美国速冻食品行业集中度较高，2021年美国速冻食品行业CR5为41.28%，Conagra、Schwan、Nestle等头部企业占有较高的市场份额。消费习惯已培养消费习惯已培养，消费需求稳定消费需求稳定。21世纪后，美国消费者在速冻食品上的消费需求稳
53、定，呈现稳步上升趋势。根据Statista，2021年消费者在速冻食品上的平均年支出已达159.09美元。2008-2021美国速冻食品竞争格局美国速冻食品竞争格局2022美国速冻食品渠道分布美国速冻食品渠道分布消费者在速冻食品上的平均年支出消费者在速冻食品上的平均年支出(美元美元)39%29%27%5%零售商食品批发商餐饮服务机构出口0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%20082009200001920202021Conagra BrandsSchwans CompanyLamb Weston Hol
54、dingsNestle SaGeneral MillsKraft Heinz Co04080008200920000.6 中美对比总结中美对比总结27资料来源：美国经济分析局，国家统计局，Wind，GCCA，美国农业部，平安证券研究所美国美国中国中国宏观驱动因素经济速冻食品快速成长期，美国GDP增速维持在8%左右，人均可支配收入增速也约为5%，为行业发展带来发展契机。经历多年的高速发展，我国GDP已达126万亿，人均可支配收入超3.92万元/人，有足够的经济实力支持预制菜行业的迅速发展
55、。人口二战后高出生率使得美国速冻食品行业快速成长，美国总人口维持约1.5%的增长率，劳动人口约稳定在60%，为速冻食品消费需求提供了基础保障。当前我国人口已超14亿，劳动人口比例约为70%，这保障了食品消费需求的基本盘，使得我国能够成为预制菜行业发展的沃土。社会习惯变化外食率外食率逐年攀升，已超50%；二战后约45%的女性就业率促进了美国人对速冻及与预制食品的依赖。早餐外食率已超44.1%，超45%的女性就业率，提高对速冻、预制菜品的需求，实现预制菜行业扩容。基础设施建设冷库容量家用冰箱快速普及，1970s普及率已达99%；冷库容量稳步增加，2020年已达1.6亿立方米，为速冻食品及预制菜的储
56、存、冷链运输、供应连锁餐饮与供货大商超提供了良好的保障。家用冰箱普及率正不断向100%靠近，中国家庭具备储存和加工预制食品的设施基础；冷库总容量当前约达2亿立方米，已经反超美国，为速冻食品及预制菜的发展提供基础保障。SyscoSysco千味央厨千味央厨渠道B端为主B端为主优势多品类覆盖多系列匹配需求自有供应链主打大单品大B连锁餐饮合作细分行业龙头启发1）多品牌、多产品、多系列覆盖，持续为B端大客户提供定制化产品2）提高供应链效率及安全性，降低成本，为持续深耕B端客户打好基础ConagraConagra味知香味知香渠道C端为主C端为主优势深度绑定大商超全天饮食需求覆盖线上下多渠道拓展线下加盟店多元产品矩阵启发1）拓展子品牌，丰富产品矩阵，实现多消费场景覆盖，匹配细分市场2）发展线上业务，同时与大型连锁商超合作，进一步开拓C端市场Tyson FoodsTyson Foods龙大美食龙大美食渠道BC兼顾BC兼顾优势BC端多方合作全产业链布局掌握原材料端供应链渠道优势启发1）借助自身优势向上下游渗透，实现全产业链布局，提高企业毛利率2）自建供应链，保障运输效率及安全性，有效控制成本并及时响应客户需求
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