1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-05-10 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-3%7%-26%相对收益-7%-5%-17%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）332 总市值（亿）33,090 流通市值（亿）28,399 市盈率（倍）106.11 市净率（倍）3.11 成分股总营收（亿）11,812 成分股总净利润（亿）31

2、8 成分股资产负债率（%）42.31 相关报告 交通基础设施数字化转型，带动大规模设备更新需求-20240505 数据资源入表星火初燃，大规模设备更新渐入佳境-20240505 Table_Author 证券分析师：吴源恒证券分析师：吴源恒 执业证书编号：S0550522100004 证券分析师：马宗铠证券分析师：马宗铠 执业证书编号：S0550523080003 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 新能源车渗透率快速提升，汽车后市场迎来发展新机遇新能源车渗透率快速提升，汽车后市场迎来发展新机遇 Table_Summary 202

3、3 年末我国新能源车保有量年末我国新能源车保有量 2041 万辆万辆，全年产销达到全年产销达到 958.7 万辆和万辆和949.5 万辆，同比增速分别高达万辆，同比增速分别高达 35.8%和和 37.9%，新能源汽车增量渗透率，新能源汽车增量渗透率一举跃升至一举跃升至 31.6%，同比，同比+6pct。汽车。汽车“新四化新四化”（电动化电动化，网联化网联化，智智能化能化，共享化）成为近年发展主流，汽车后市场迎来发展新机遇。共享化）成为近年发展主流，汽车后市场迎来发展新机遇。新能源车渗透率提升，将给充电桩运营商和无人充电桩带来发展机遇。新能源车渗透率提升，将给充电桩运营商和无人充电桩带来发展机遇

4、。2020 年年2023 年，我国充电桩基础设施保有量由年，我国充电桩基础设施保有量由 168.1 万台增长至万台增长至 521万台，万台，CAGR 为为 45.8%，关注充电运营商与无人充电相关机会。，关注充电运营商与无人充电相关机会。聚合充电构建车/桩供需匹配的数字化枢纽，2030 年聚合充电市场空间近 60 亿。此外，随着无人驾驶增加，充电桩需再次升级向无人服务进军，据预测2030 年对应需有 3300 万无人充电桩。我国智能座舱市场规模由我国智能座舱市场规模由 2019 年的年的 441 亿元增长至亿元增长至 2022 年的年的 739 亿亿元，年均复合增长率达元，年均复合增长率达 1

5、8.8%。由于车型换代较快、国产新势力加入等因素，我国市场 10-75 万的中低端-中高端车型智能座舱装配率较高，均超 50%，给智能座舱域控制器和 HUD 等相关细分领域带来发展机会。新能源汽车渗透率提升促进智慧停车行业发展。新能源汽车渗透率提升促进智慧停车行业发展。2016-2022 年智慧停车市场规模 CAGR 将达 21.6%，2023 年智慧停车市场规模将达 229.8 亿元。新能源渗透率提升对充电设施的需求也随之增长，智慧停车系统需要整合充电桩的布局和使用，促进了智慧停车系统向集成充电解决方案的方向发展。此外，智慧停车系统通过与车辆的智能通信，可以实现更加智能的停车管理，如自动引导

6、至空闲充电桩、预约充电等。新能源车时代利用车辆数据计算保费相关的应用迎来发展空间。新能源车时代利用车辆数据计算保费相关的应用迎来发展空间。我国新能源车险保费整体规模的快速扩张，新能源车型的平均保费远高燃油车；新能源保费高主要系新能源车出险率过高和维修费用过高。新能源车由于不同使用场景、不同使用频次和不同品牌的车发生问题的概率差异极大，利用车辆数据计算保费相关的应用利润空间被放大。新能源车二手市场发展给电池估值相关应用带来发展机遇。新能源车二手市场发展给电池估值相关应用带来发展机遇。2023 年 1-12月，全国新能源二手车共交易了 76.3 万辆，同比+42%。新能源二手车鉴定评估中电池衰减度

7、是关键因素，商家只靠续航等外在表现能力来倒推电池动力，因此目前新能源二手车三电评估是不精准的，很多商家估价非常保守，拥有电池数据能构建电池估值模型的厂商将充分受益新能源车二手车的快速发展。相关标的：长久物流，先惠技术，朗新集团，道通科技，特锐德，捷顺相关标的：长久物流，先惠技术，朗新集团，道通科技，特锐德，捷顺科技，立方控股，三羊马，德赛西威，中科创达，中科金财，东软集团，科技，立方控股，三羊马，德赛西威，中科创达，中科金财，东软集团，万马科技。万马科技。风险提示：风险提示：新能源车及新能源车后市场发展不及预期。新能源车及新能源车后市场发展不及预期。-50%-40%-30%-20%-10%0%

8、10%20%2023/52023/82023/112024/2计算机沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2/58 计算机计算机/行业深度行业深度 目目 录录 1.2023 年年新能源车销量突破新能源车销量突破 900 万辆，新能源车后市场需求有望迎来爆发万辆，新能源车后市场需求有望迎来爆发.5 1.1.新能源车行业发展趋势.7 1.2.新能源汽车价值链.9 1.3.小结.10 2.新能源车日常服务相关需求迎发展机遇.10 2.1.充电基础设施建设.10 2.2.智能座舱.14 2.3.智慧停车.18 2.4.新能源车金融服务.21 2.5.新能源二手车.23

9、2.6.小结.26 3.相关标的相关标的.27 3.1.长久物流：高质量+优质场景的数据要素 x 厂商，携手北理新能源打造电池估值数据场景应用.27 3.2.先惠技术：“全无人自动充电”产品上线，与上海市新能源汽车公共数据采集与监测研究中心合作充分受益汽车数据要素市场发展.31 3.3.朗新集团：聚焦“能源数字化+能源互联网”双轮驱动发展战略，提前布局新能源车聚合充电市场.35 3.4.道通科技：2023 年营收与归母净利润实现大幅增长，公司在充电桩领域具有核心技术壁垒.38 3.5.特锐德：“智能制造+系统集成”与电动汽车充电网业务双轮驱动，2023 年特来电已实现扭亏为盈.40 3.6.捷

10、顺科技:公司智慧停车业务已形成规模优势，重点聚焦创新业务快速发展.42 3.7.立方控股：智慧出入口控制经验丰富，2023 年营业收入实现增长.44 3.8.三羊马：公司汽车整车综合物流服务将受益新能源商品车及二手车销量快速增长.45 3.9.德赛西威：公司高度聚焦智能座舱、智能驾驶和网联服务，积极布局海外产能.46 3.10.中科创达：公司卡位边缘 AI，已正式发布“滴水 OS”整车操作系统.48 3.11.中科金财：公司超前布局人工智能领域，研发汽车智能座舱 Agent.51 3.12.东软集团：大健康与大汽车业务双轮驱动，公司将充分受益新能源车智能化高速发展.52 3.13.万马科技：2

11、023 年归母净利润同比大增，车联网行业营收同比+48.14%.54 图表目录图表目录 图图 1：2015-2025 年中国汽车及新能源汽车销量预测年中国汽车及新能源汽车销量预测.5 图图 2：2015-2025 年中国新能源汽车渗透率预测（年中国新能源汽车渗透率预测（%）.5 图图 3：2023 年新能源汽车厂商汽车销量年新能源汽车厂商汽车销量 TOP10.6 图图 4：2023 年新能源汽车厂商汽车销量全年增量年新能源汽车厂商汽车销量全年增量 TOP10.6 图图 5：关于推动汽车后市场高质量发展的指导意见提出：关于推动汽车后市场高质量发展的指导意见提出 7 方面政策措施方面政策措施.7

12、图图 6：新能源汽车价值链：新能源汽车价值链.9 图图 7：2016-2023 年中国充电基础设施累计数量（万台）年中国充电基础设施累计数量（万台）.12 图图 8：2016 年年-2025E 中国公共充电基础设施累计数量（万台）中国公共充电基础设施累计数量（万台）.12 图图 9：充电桩产业链：充电桩产业链.13 图图 10：2019-2024 年中国智能座舱市场规模统计预测（亿元）年中国智能座舱市场规模统计预测（亿元）.15 bU8XdXfV9W9WaYeU8O8QaQoMrRnPqMkPmMnQjMpOtP6MqQyRuOtOnOMYsOoP 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后

13、的声明及说明 3/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 11：中国汽车不同价位智能座舱装配率：中国汽车不同价位智能座舱装配率.16 图图 12：2022-2024 年年 HUD 市场规模统计预测市场规模统计预测.16 图图 13：2022 年国内智能座舱域控制器市场占比情况年国内智能座舱域控制器市场占比情况.17 图图 14：20192025 年中国智能网联汽车行业市场规模及预测年中国智能网联汽车行业市场规模及预测.18 图图 15：20212025 年中国智能网联汽车产量及预测（亿辆）年中国智能网联汽车产量及预测（亿辆）.18 图图 16：智慧停车行业发展历程：智慧停车行业发展历程.1

14、9 图图 17：2016-2023 年中国智慧停车行业市场规模及预测（亿元年中国智慧停车行业市场规模及预测（亿元）.20 图图 18：智慧停车产业链：智慧停车产业链.20 图图 19：新能源：新能源车险保费规模预测（亿元）车险保费规模预测（亿元）.22 图图 20：中国新能源车保费市场集中度：中国新能源车保费市场集中度.22 图图 21：20222023 年新能源二手车月度交易量及渗透率变化年新能源二手车月度交易量及渗透率变化.24 图图 22：新能源车二手车各价位段需求端份额变化：新能源车二手车各价位段需求端份额变化.25 图图 23：新能源车保值率季度变化趋势：新能源车保值率季度变化趋势.

15、25 图图 24：CARFAX 报告解读报告解读.26 图图 25：长久物流：长久物流 20182023 年业绩情况年业绩情况.28 图图 26：长久物流：长久物流 20182023 年毛利率与净利率情年毛利率与净利率情况况.28 图图 27：长久物流整车业务：长久物流整车业务.29 图图 28：长久物流国：长久物流国际业务际业务.30 图图 29：长久物流新能源业务：长久物流新能源业务.31 图图 30：先惠技术先惠技术 20182023 年业绩情况年业绩情况.31 图图 31：先惠技术：先惠技术 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况.31 图图 32：先惠技术产品结构

16、图：先惠技术产品结构图.33 图图 33：先惠技术工业制造数据系统：先惠技术工业制造数据系统.35 图图 34：朗新集团：朗新集团 20182023 年业绩情况年业绩情况.36 图图 35：朗新集团：朗新集团 20182023 年毛利率与净利年毛利率与净利率情况率情况.36 图图 36：新电途已连接阿里生态：新电途已连接阿里生态.37 图图 37：新电：新电途核心优势途核心优势.37 图图 38：道通科技新能源系列产品矩阵图：道通科技新能源系列产品矩阵图.39 图图 19：特锐德：特锐德 20182023 年业绩情况年业绩情况.40 图图 40：特锐德：特锐德 20182023 年毛利率与净利

17、率情况年毛利率与净利率情况.40 图图 41：公司电动汽车充电主要产品示意图：公司电动汽车充电主要产品示意图.41 图图 42：公司新能源微电网系统产品：公司新能源微电网系统产品.42 图图 43：捷顺科技主营业务：捷顺科技主营业务.42 图图 44：捷顺科技：捷顺科技 20182023 年业绩情况年业绩情况.43 图图 45：捷顺科技：捷顺科技 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况.43 图图 46：立方控股：立方控股 20182023 年业绩情况年业绩情况.44 图图 47：立方控股：立方控股 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况.44 图图 4

18、8：三羊马：三羊马 20182023 年业绩情况年业绩情况.46 图图 49：三羊马：三羊马 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况.46 图图 50：德赛西威：德赛西威 20182023 年业绩情况年业绩情况.47 图图 51：德赛西威：德赛西威 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况.47 图图 52：中科创达：中科创达 20182023 年业绩情况年业绩情况.49 图图 53：中科创达：中科创达 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况.49 图图 54：滴水：滴水 OS.50 图图 55：中科金财：中科金财 20182023 年

19、业绩情况年业绩情况.51 图图 56：中科金财：中科金财 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况.51 图图 57：东软集团：东软集团 20182023 年业绩情况年业绩情况.52 图图 58：东软集团：东软集团 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况.52 图图 59：东软集团智能汽车互联主要产品：东软集团智能汽车互联主要产品.53 图图 60：万马科技：万马科技 20182023 业绩情况业绩情况.55 图图 61：万马科技：万马科技 20182023 毛利率与净利率情况毛利率与净利率情况.55 图图 62：车联网连接管理平台（：车联网连接管理平台（

20、CMP）、车联网业务管理平台（）、车联网业务管理平台（MNO）.56 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 63：车联网运营平台（：车联网运营平台（TOSP）.56 图图 64：公司生态座舱应用：公司生态座舱应用.56 表表 1：2023 年公共充电桩占比情况年公共充电桩占比情况.13 表表 2：聚合服务商市场空间测算：聚合服务商市场空间测算.14 表表 3：智能座舱的构成：智能座舱的构成.15 表表 4：智慧停车商业模式：智慧停车商业模式.19 表表 5：9 座以下客车家庭自用和非营业纯电动新能源汽车折旧系数座以下客车家庭自

21、用和非营业纯电动新能源汽车折旧系数.23 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 5/58 计算机计算机/行业深度行业深度 1.2023 年新能源车销量突破年新能源车销量突破 900 万辆，新能源车后市场需求万辆，新能源车后市场需求有望迎来爆发有望迎来爆发 2023 年我国新能源汽车市场取得突破，去年年末我国新能源车保有量年我国新能源汽车市场取得突破，去年年末我国新能源车保有量 2041 万辆。万辆。全年产销达到全年产销达到 958.7 万辆和万辆和 949.5 万辆，同比增速分别高达万辆，同比增速分别高达 35.8%和和 37.9%，新能，新能源汽车增量渗透率率一举跃升至源

22、汽车增量渗透率率一举跃升至 31.6%。这意味着每卖出三辆新车中就有一辆是新能源汽车，是我国汽车产业转型升级、绿色低碳发展的有力证明。我国我国 2021 年年2025 年新能源车销量年新能源车销量 CAGR 将达将达 44.14。据起点研究院预测 2025年中国汽车销量将达到 3360 万辆，同比增长 6%；新能源汽车销量将达到 1520 万辆，同比增长 25.6%，新能源汽车增量渗透率将达到 45.2%。从近年新能源车渗透率角度看，从 2020 年之后新能源车渗透率发生大幅增长，远超 20152020 年渗透率水平。图图 1：2015-2025 年中国汽车及新能源汽车销量预测年中国汽车及新能

23、源汽车销量预测 数据来源：起点研究院，东北证券 图图 2：2015-2025 年中国新能源汽车渗透率预测（年中国新能源汽车渗透率预测（%）数据来源：起点研究院，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 6/58 计算机计算机/行业深度行业深度 比亚迪领跑国内新能源车市场。比亚迪领跑国内新能源车市场。比亚迪成为 2023 年新能源汽车销量最高的厂商，旗下新能源汽车销量累积超过 250 万辆，市占率达到 33.3%；其次是特斯拉中国和广汽埃安新能源。从增量方面看，比亚迪依然保持领先优势，全年增量近 15 万辆；上汽通用五菱、特斯拉中国旗下汽车均有近 5 万辆的全年增量。图

24、图 3：2023 年新能源汽车厂商汽车销量年新能源汽车厂商汽车销量 TOP10 数据来源：QuestAuto，东北证券 图图 4：2023 年新能源汽车厂商汽车销量全年增量年新能源汽车厂商汽车销量全年增量 TOP10 数据来源：QuestAuto，东北证券 汽车“新四化”汽车“新四化”（电动化电动化，网联化网联化，智能化智能化，共享化）共享化）成为近年发展主流，汽车后成为近年发展主流，汽车后市场迎来发展新机遇。市场迎来发展新机遇。2023 年 10 月 12 日，商务部等九部门近日联合发布关于推动汽车后市场高质量发展的指导意见，明确了汽车后市场发展的总体目标和主要任务，系统部署推动汽车后市场高

25、质量发展，提出 7 方面政策措施。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 7/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 5：关于推动汽车后市场高质量发展的指导意见提出：关于推动汽车后市场高质量发展的指导意见提出 7 方面政策措施方面政策措施 数据来源：新华网，东北证券 中国新能源汽车爆发式增长离不开政策引导与市场需求的双重推动。中国新能源汽车爆发式增长离不开政策引导与市场需求的双重推动。政府层面，一系列鼓励新能源汽车发展的政策措施持续发力，包括购车补贴、税收优惠、双积分政策等，为新能源汽车市场的扩大提供了强大的政策保障。同时，各地城市对新能源汽车的使用优惠政策，如不限行、免

26、购置税等，也进一步刺激了消费者购买意愿。市场需求端的变化同样关键。市场需求端的变化同样关键。随着环保意识的提升和技术的进步，新能源汽车的续航里程、充电设施覆盖率以及整体性能大幅改善，消费者的接受度显著提高。加之电动汽车成本逐渐下降，与传统燃油车相比性价比优势日益凸显，使得新能源汽车成为越来越多消费者的首选。1.1.新能源车行业发展趋势新能源车行业发展趋势 参考起点研究院观点，未来中国新能源汽车行业将延续并强化以下趋势：（1）政策支持深化）政策支持深化 预计未来政策环境将持续优化，以更加精准有效的措施推进新能源汽车向更高质量方向发展，助力实现“双碳”目标。财政补贴延续与优化：虽然国家对新能源汽车

27、购置补贴逐步退坡，但针对核心技术研发、关键零部件生产和基础设施建设等方面的支持力度不减反增。例如，地方政府可能会推出更精准的购车补贴和使用优惠政策，同时加大对于动力电池回收利用、充电设施建设等领域的财政投入。法规制度完善：对新能源汽车安全标准、电池回收利用法规等进行细化，为行业健康发展提供明确的法律依据。制定充电设施建设和运营的标准、规范，鼓励和支持社会资本投资充电设施建设，解决新能源汽车用户的“充电难”问题。研发创新激励：政府通过设立专项基金，鼓励企业加大研发投入，攻克“卡脖子”技术难题。比如科技部启动的“新能源汽车”重点专项项目，不仅资助了诸多前沿技术研发，也促进了产学研深度融合，推动产业

28、链协同创新发展。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 8/58 计算机计算机/行业深度行业深度 市场环境营造：为了进一步激发市场活力，各地政府不断放宽市场准入条件，鼓励各类社会资本投资新能源汽车相关领域，并积极探索智能网联汽车在特定区域或场景下的商业化应用，如无人驾驶出租车服务、智能公交系统等。双积分政策强化：我国实施的乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理机制（简称“双积分政策”），在未来将继续发挥其引导作用，促使传统车企加快转型，提升新能源汽车产销量，确保整个汽车行业实现绿色低碳发展。（2）技术创新驱动）技术创新驱动 电池技术的进步将继续引领行业发展，实现更高

29、的能量密度、更快的充电速度及更低的成本，从而提升新能源汽车的整体竞争力。宁德时代发布新一代动力电池麒麟电池。该电池采用了先进的 CTP 技术，在相同的体积下，其电量比特斯拉的4680 电池提升了 13%。这意味着搭载麒麟电池的新能源汽车将拥有更长的续航里程。同时，麒麟电池还具备快速充电的特点，可以在 5 分钟内充满 80%的电量。这一技术突破将极大地提升新能源汽车的使用便利性，进一步推动市场渗透率的提高。许多汽车企业和科技公司也在积极研发自动驾驶技术。以百度为例，其 Apollo 自动驾驶平台已经与多家车企合作，推动自动驾驶汽车的量产和商业化应用。自动驾驶技术的发展将提升新能源汽车的附加值，为

30、用户带来更便捷、更安全的出行体验。（3）智能化和互联网化）智能化和互联网化 新能源汽车与互联网技术的融合越来越深入。一些汽车制造商，如特斯拉、小鹏等，通过引入先进的车载互联网系统和智能化功能，提供更丰富的娱乐和信息服务，满足用户对智能化出行的需求。在智能驾驶方面，小鹏已推出 XPILOT 自动驾驶辅助系统，并逐步升级至城市 NGP 功能，实现更高级别的自动驾驶能力。同时，通过OTA 空中升级技术，用户可以不断获取新的软件功能和服务。华为提供智能座舱解决方案 HiCar，将智能手机与车辆深度互联，构建无缝人车生活体验。此外，华为还与多家车企合作开发具备全栈智能驾驶解决方案的车型，通过云计算、大数

31、据等先进技术打造智慧交通网络，使得新能源汽车能够实时接入互联网，实现远程控制、路况信息共享、社交娱乐等功能。新能源汽车的智能化和互联网化体现在自动驾驶、智能座舱、车联网服务、云端数据分析等方面，这些发展趋势极大地提升了汽车的安全性、便捷性和舒适性，同时也加速了汽车行业的数字化转型。（4）产业链协同升级）产业链协同升级 随着新能源汽车产量的持续增长，上游材料供应、中游电池制造以及下游充电网络建设的协同效应将进一步增强，智能制造也得到了广泛应用，如特斯拉与宁德时代达成合作协议，共同研发新型动力电池。这一合作将促进双方在电池技术和成本方面的优势互补，推动新能源汽车产业链的优化和升级。松江企业的库卡机

32、器人制造（上海）有限公司通过智能化生产解决方案优化了锂电池除制造过程中的效率与质量。（5）国际化布局加速）国际化布局加速 随着中国新能源汽车出口量持续增长，国内车企将在国际市场扮演更重要的角色，依托先进的技术和成熟的供应链体系，积极拓展海外市场。比亚迪成功进入欧洲市场，其电动汽车在欧洲市场的销量持续增长。此外，蔚来汽车也在美国建立了研发 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 9/58 计算机计算机/行业深度行业深度 中心，并计划在美国市场推出其电动汽车产品。这些企业的国际市场拓展将进一步提升中国新能源汽车品牌的国际知名度和影响力，为中国新能源汽车产业的国际化发展奠定基础。（

33、6）充电基础设施建设将加快）充电基础设施建设将加快 随着新能源汽车市场的不断扩大，充电基础设施建设将成为制约其发展的关键因素。预计未来几年，我国将加大充电基础设施建设力度，提高充电桩的覆盖率和使用率。以特来电为例，该公司通过与车企、停车场等合作，在全国范围内建设了大量的充电站和充电桩，提供便捷的充电服务。充电基础设施的完善将有助于缓解用户的里程焦虑，促进新能源汽车的普及。随着技术的不断进步和成本的进一步降低，新能源汽车将逐渐成为市场主流。同时，充电基础设施的完善、电池技术的突破以及智能化、网联化的发展将为新能源汽车带来更多的发展机遇。我国新能源车行业在政策护航、技术创新、市场需求和国际竞争等多

34、重因素共同作我国新能源车行业在政策护航、技术创新、市场需求和国际竞争等多重因素共同作用下进入了发展快车道，与新能源汽车挂钩的新能源汽车后市场也成为了“新蓝海”。用下进入了发展快车道，与新能源汽车挂钩的新能源汽车后市场也成为了“新蓝海”。1.2.新能源汽车价值链新能源汽车价值链 从整个新能源车价值链看，用户服务到电池回收所有环节都属于新能源车后市场，新能源车渗透率的逐步提高将给新能源车后市场相关信息化带来巨大机遇。图图 6：新能源汽车价值链：新能源汽车价值链 数据来源：保保微在线，东北证券 1.用户服务：用户服务：金融服务领域如新能源车险领域：金融服务领域如新能源车险领域：我国新能源车险保费整体

35、规模的快速扩张，新能源车险费用呈上升趋势，新能源车型的平均保费远高燃油车；新能源保费居高不下主要有两个原因，第一是新能源车出险率过高，第二是维修费用过高。新能源车渗透率的提升给新能源车保费估值相关行业带来机会，在燃油车时代由于出险次数少、折旧差别不大，利用车辆数据计算保费相关的应用利润空间不大。在新能源车时代由于不同使用场景、不同使用频次和不同品牌的车发生问题的概率差异极大，利用车辆数据计算保费相关的应用利润空间被放大。充电桩：充电桩：新能源车渗透率提升，将给充电桩生产商和运营商带来机会。2020 年2023年，我国充电桩基础设施保有量由 168.1 万台增长至 521 万台，CAGR 为 4

36、5.8%，请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 10/58 计算机计算机/行业深度行业深度 呈快速增长态势。随着新能源车渗透率不断提升，据朗新集团讯，行业预测 2025 年全国新能源汽车保有量将超过 5000 万辆，2030 年保有量将超 10000 万辆，而根据车桩比 1:1 的建设目标，未来充电桩缺口巨大，市场规模将达到万亿级。智能座舱：智能座舱：我国智能座舱市场规模由 2019 年的 441 亿元增长至 2022 年的 739 亿元，年均复合增长率达 18.8%。智能座舱主要由车载信息娱乐系统、流媒体后视镜、视觉感知系统、语音交互系统、智能座椅以及后排显示屏等电子设备

37、组成。智能座舱行业整体呈稳健发展态势。由于车型换代较快、国产新势力加入等因素，我国市场 10-75 万的中低端-中高端车型智能座舱装配率较高，给智能座舱域控制器和 HUD等相关细分领域带来发展机会。智慧停车：智慧停车：2016-2022 年智慧停车市场规模 CAGR 将达 21.6%，2023 年智慧停车市场规模将达 229.8 亿元。随着新能源车销量的增加，对充电设施的需求也随之增长，智慧停车系统需要整合充电桩的布局和使用，提供便捷的充电服务，其促进了智慧停车系统向集成充电解决方案的方向发展。此外，新能源车的普及推动了智能网联技术的发展，智慧停车系统通过与车辆的智能通信，可以实现更加智能化的

38、停车管理，如自动引导至空闲充电桩、预约充电等。行业标准推动方面，新能源车的快速发展可能需要统一的充电接口和通信标准，智慧停车系统的发展将受益于这些标准化进程，促进不同系统和设备之间的互联互通。2.二手车交易：二手车交易：新能源二手车鉴定评估中电池衰减度是关键因素，新能源车二手市场发展给电池估值相关应用带来发展机遇。2023 年 1-12 月，全国新能源二手车共交易了 76.3 万辆，同比 2022 年增长了 42%。新能源二手车评估体系是由燃油二手车评估发展而来的，对新能源汽车三电评估没有成熟标准，也没有成熟的技术手段和工具，电池使用情况的基础参数检测机制均把控在汽车厂家手中，个人很难检测得到

39、准确的数据，商家只靠续航等外在表现能力来倒推电池动力，因此目前新能源二手车三电评估是不精准的，很多商家估价非常保守。如长久物流等公司拥有电池数据构建电池健康度模型可用于电车估值将充分受益新能源车二手车的快速发展。1.3.小结小结 2023 年末我国新能源车保有量 2041 万辆，全年产销达到 958.7 万辆和 949.5 万辆，同比增速分别高达 35.8%和 37.9%，新能源汽车增量渗透率一举跃升至 31.6%，同比+6pct。汽车“新四化”（电动化，网联化，智能化，共享化）成为近年发展主流，汽车后市场迎来发展新机遇。2023 年 10 月 12 日，商务部等九部门近日联合发布关于推动汽车

40、后市场高质量发展的指导意见，明确了汽车后市场发展的总体目标和主要任务，系统部署推动汽车后市场高质量发展，提出 7 方面政策措施。从整个新能源车价值链看，用户服务到电池回收所有环节都属于新能源车后市场，新能源车渗透率的逐步提高将给新能源车险、充电桩、智能座舱、智慧停车和二手车交易等新能源车后市场带来巨大机遇。2.新能源车日常服务相关需求迎发展机遇新能源车日常服务相关需求迎发展机遇 2.1.充电基础设施建设充电基础设施建设 随着电动汽车的快速发展，充电基础设施成为了新型城市的基础设施，充电基础设施包括为电动汽车提供电能补给的各类充换电设施。充电桩市场在中国从初步发展到新基建的确立，该产业在逐步走向

41、成熟。在双碳的压力下，配套业务也正处于高速发展的时期。充电基础设施是指为电动汽车提供电能补给的各类充换电设施，是 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 11/58 计算机计算机/行业深度行业深度 新型城市基础设施，分为分散式充电桩、集中式充/换电站、光储能充电站、便携式充电枪、无线充电站、受电弓六大种类。我国充电桩发展经历了四个阶段：我国充电桩发展经历了四个阶段：1）初步发展（）初步发展（2013 年以前）年以前）充电设施由国网、南网主导，市场处于摸索阶段：此阶段新能源汽车刚刚兴起，且以公共汽车或政府内部用车为主，充电桩行业市场规模较小，由国家电网、南方电网主导。国家政策此

42、时仍主要扶持购置环节，行业标准、市场规划仍然处于摸索阶段。2013 年新增充电桩仅 4500 台，而新能源车销量仅 1.3 万台。2）规模化扩张（规模化扩张（2014-2016 年）年）民营充电桩企业进入市场：2014 年 5 月 27 日，国家电网宣布全面开放分布式电源并网工程，以及慢充、快充等各类电动汽车充换电设施市场。2014 年 11 月关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知出台，首次将新能源汽车购置环节与充电设施补贴挂钩，进一步提升充电桩建设积极性。特来电、星星充电、普天新能源等民营充电桩运营企业加入市场，使得充电桩数量快速增长。3）过度扩张后降速（过度扩张后降速（2017-2018

43、年）年）标准变更、盲目建设后果显现：此阶段政策补贴主要支持购置环节，充电桩标准方面，2015 年底，新修订的电动汽车充电接口及通信协议等 5 项国家标准出台，致使此前建成的不符标准的充电桩接口全部作废，继续运行必须额外再花费大笔资金来调整，对于彼时尚未盈利的企业产生巨大冲击。20162017 年各家为了跑马圈地，导致大量盲目建设，规划不合理造成大量充电桩变成“僵尸桩”。例如北京蟹岛度假村距离北京市区 20 公里以上，作为旅游地没有稳定充电需求，但为获得补贴，密集安装 40 多台充电桩，最终全部闲置，大部分已损坏。过渡扩张造成的阶段性无序发展，对行业长期发展造成伤害。4）新基建阶段（新基建阶段（

44、2019 年至今）年至今）政策向充电设施倾斜：此阶段与 20142016 扩张阶段呈现截然不同的特征，行业集中度更高，也更加注重运营端收益质量。政策逐渐由购置环节转向充电设施，并且明确充电桩将作为新基建重要部分，作为国家重点投资方向。2019 年 12 月 3 日，新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）征求意见稿正式发布，对充电设施指明了大功率、智能化、网络平台化的发展方向。新一轮政策刺激作用下，充电桩具备“能源互联网+新基建”双重特征，快速发展进程已开启。2020 年 4 月 16 日工信部发布了2020 年新能源汽车标准化工作要点提出加强标准的顶层设计和制定标准工作路径。截止截止

45、 2023 年年 12 月，全国充电基础设施累计数量为月，全国充电基础设施累计数量为 859.6 万台，同比增加万台，同比增加 65%；2023 年年 1-12 月，充电基础设施增量为月，充电基础设施增量为 338.6 万台，同比上升万台，同比上升 30.6%。随着新能源汽车大规模普及和政策大力扶持，中国充电桩行业规模快速增长。为满足电动汽车安全充电需求，国家明确表示到“十四五”末，中国充电基础设施体系能够满足超过2000 万辆电动汽车的充电需求，艾媒咨询预计 2025 年公共充电桩数量将达 654.3 万台，2021 年2025 年复合增长率将达 25.75%。新能源汽车的充新能源汽车的充电

46、桩大体分为公共充电桩、专用充电桩和自用充电桩。电桩大体分为公共充电桩、专用充电桩和自用充电桩。其中，公共充电桩一般是指建设在公共停车场、商场等公共场所，为社会车辆提供充电服务的充电桩。相比较而言，专用充电桩一般是建设在企事业单位的专有停车场，通常主要供企事业单位内部人员使用的半开放性充电桩；自用充电桩通常仅限于充电桩所有者使用。前两类为“一桩多充”，后者为“一桩一充”。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 12/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 7：2016-2023 年中国充电基础设施累计数量（万台）年中国充电基础设施累计数量（万台）数据来源：思瀚产业研究院，E

47、VCIPA，东北证券 2020 年年2023 年，我国充电桩基础设施保有量由年，我国充电桩基础设施保有量由 168.1 万台增长至万台增长至 521 万台，万台，CAGR为为 45.8%，呈快速增长态势。，呈快速增长态势。公用充电桩同样发展迅速，2023 年公用充电桩保有量272.6 万台，同比+51.7%，公用充电桩经历了从快速扩张到略有降速，再到新基建为充电桩的需求增长添加动力。为适应充电汽车的快速增长，充电桩配套项目增速保持高速扩张。图图 8：2016 年年-2025E 中国公共充电基础设施累计数量（万台）中国公共充电基础设施累计数量（万台）数据来源：EVCIPA，东北证券 截至截至 2

48、023 年底，中国新能源汽车与年底，中国新能源汽车与充电桩的比例为充电桩的比例为 3.12：1。据朗新集团讯，行业预测，2025 年全国新能源汽车保有量将超过 5000 万辆，2030 年保有量将超 10000万辆，而根据车桩比 1:1 的建设目标，未来充电桩缺口巨大，市场规模将达到万亿级。充电桩市场的大力发展能增加充电桩的覆盖率，提高充电业务的便捷程度，进而提高新能源汽车的普及程度。充电桩产业链中，上游包括电力供应、充电桩元器件、充电设备等；中游包括充电桩的建设和运营过程；下游目前主要应用于新能源汽车领域。从企业来看，充电桩产业链包括上游充电桩部件制造商、中游充电桩运营服务提供商、下游应用及

49、支持环节。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 13/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 9：充电桩产业链：充电桩产业链 数据来源：中商情报网，东北证券 充电行业生产商、运营商数量增多，新商业模式涌现，充电桩运营商主要收入构成充电行业生产商、运营商数量增多，新商业模式涌现，充电桩运营商主要收入构成是三部分：是三部分：1）充电桩销售和服务费用收取。充电桩销售和服务费用收取。2）SaaS 平台增值收入、会员制费用、平台增值收入、会员制费用、桩体广告投放收入。桩体广告投放收入。3）政策补贴收入。政策补贴收入。目前充电桩运营模式主要有三种：运营商主导模式（特来电）、众筹商业

50、模式（星星充电）、车桩联动商业模式（安悦充电）。从运营商竞争格局看，整体集中度较高，截止到从运营商竞争格局看，整体集中度较高，截止到 2023 年年 12 月，公共充电桩运营企月，公共充电桩运营企业业 CR5 为为 65.2%，CR10 达到达到 83.6%；特来电为龙头，市占率 19.19%，其次为星星充电和云快充，整体看前三名间市占率差距并不大，特来电是青岛上市公司特锐德的充电服务主体，星星充电是高瓴领投的科技服务企业。表表 1：2023 年公共充电桩占比情况年公共充电桩占比情况 充电运营商充电运营商 数量数量 占比占比 累计占比累计占比 特来电特来电 523121 19.19%19.2%

51、星星充电星星充电 450978 16.54%35.7%云快充云快充 447857 16.43%52.2%国家电网国家电网 196484 7.21%59.4%小桔充电小桔充电 157628 5.78%65.2%蔚景云蔚景云 141301 5.18%70.3%达克云达克云 124110 4.55%74.9%深圳车电网深圳车电网 83424 3.06%77.9%南方电网南方电网 78604 2.88%80.8%依威能源依威能源 74531 2.73%83.6%数据来源：EVCIPA，东北证券 聚合充电构建车聚合充电构建车/桩供需匹配的数字化枢纽桩供需匹配的数字化枢纽，以新电途为代表的聚合充电模式值得

52、重，以新电途为代表的聚合充电模式值得重点关注。点关注。传统充电是多运营商、多平台服务模式，在这一模式下用户分散，供需矛盾多。而聚合充电兼具 B 端资源整合及 C 端流量优势，在充电运营商和消费者之间架起了一条供需时空匹配的数字化枢纽，高效解决供需不匹配矛盾。聚合充电是一种负荷类虚拟电厂，可提供负荷侧灵活响应调节服务，助力能源互联网价值挖掘。未来，当新能源汽车的占比越来越大，公共充电场站将成为城市电网的重要能源节点，聚合起来的分散的充电负荷将成为全社会用电量的重要组成部分。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 14/58 计算机计算机/行业深度行业深度 表表 2：聚合服务商市

53、场空间测算：聚合服务商市场空间测算 2023 2024E 2025E 2030E 新能源车保有量（万台）新能源车保有量（万台）2041 3300 5000 10000 单车平均年度充电量（度）单车平均年度充电量（度）1750 1750 1750 1750 充电服务费（元充电服务费（元/度）度）0.6 0.6 0.6 0.6 公用充电桩比例公用充电桩比例 55%55%55%55%充电服务费规模（亿元）充电服务费规模（亿元）117.87 190.58 288.75 577.5 聚合商抽成比例聚合商抽成比例 10%10%10%10%聚合充电市场空间（亿元）聚合充电市场空间（亿元）11.79 19.0

54、6 28.88 57.75 数据来源：中国青年网，朗新集团，易车，东北证券 2030 年聚合充电市场空间将破百亿年聚合充电市场空间将破百亿，20232030 年聚合充电市场空间年聚合充电市场空间 CAGR 将达将达25.49%。单车平均年度充电量预测方面根据易车网假设一辆纯电动汽车每年行驶路程为 1 万公里，理论上每年耗电 1333kwh，实际耗电大概在 16001900kwh 左右，取平均值 1750kwh；充电服务费根据各地物价局批准范围不同，大部分在 0.4-0.8 元左右，取中间值 0.6 元；聚合商抽成比例参考小桔充电平台会收取约 10-15%的服务费用，取下限 10%。随着无人驾驶

55、增加，充电桩需要再次进化升级，向无人服务进军。据预测，随着无人驾驶增加，充电桩需要再次进化升级，向无人服务进军。据预测，2030 年年中国中国 4/5 级无人驾驶汽车将达级无人驾驶汽车将达 3300 万辆左右万辆左右，按照车桩比，按照车桩比 1：1 的目标计算，对应的目标计算，对应需有需有 3300 万无人充电的桩。万无人充电的桩。2.2.智能座舱智能座舱 近年来，在汽车电动化、智能化、网联化方面，中国市场走在全球的前端，带动了智能座舱产品、智能驾驶辅助产品、智能网联产品渗透率与性能快速提升。未来，随着汽车智能化技术的深入发展，智能座舱作为人机交互核心，将不断迭代创新，保持快速增长。智能座舱是

56、指配备了智能化和网联化的车载产品，从而可以与人、路、车本身进行智能座舱是指配备了智能化和网联化的车载产品，从而可以与人、路、车本身进行智能交互的座舱，是人车关系从工具向伙伴演进的重要纽带和关键节点。智能交互的座舱，是人车关系从工具向伙伴演进的重要纽带和关键节点。同时也是基于智能化、万物互联化大背景下的新型车内应用场景，为驾驶者提供高效且具科技感的驾驶体验。座舱是汽车的重要组成部分，随着汽车智能化的不断演变，座舱也由电子化向智能化发展。近年来，新能源汽车及智能网联汽车日益显示出独特的优势，国家相关部门陆续出台了自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知关

57、于推进 5G 轻量化（RedCap）技术演进和应用创新发展的通知 等一系列政策促进自动驾驶、智能汽车及车联网行业的发展，为智能座舱行业的发展提供了良好的环境。智能座舱主要由车载信息娱乐系统、流媒体后视镜、视觉感知系统、语音交互系统、智能座椅以及后排显示屏等电子设备组成。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 15/58 计算机计算机/行业深度行业深度 表表 3：智能座舱的构成：智能座舱的构成 构成要素构成要素 简介简介 车载信息娱乐系统车载信息娱乐系统 采用车载专用中央处理器，基于车身总线系统和互联网服务，形成的车载综合信息处理系统。流媒体后视镜流媒体后视镜 将车内的后视镜变

58、成了一个实时后方路况显示屏，一个高清的外置后视摄像头对车辆后方的情况进行拍摄并把图像呈现到后视镜上。视觉感知系统视觉感知系统 以摄像头作为传感器输入，经过一系列的计算和处理，对自车周围的环境信息做精确感知。语音交互系统语音交互系统 提供语音识别、语音合成、自然语言理解等。智能座椅智能座椅 座椅是占据座舱空间最大的零部件，座椅正在成为一个快速创新的领域，众多的交互构件都整合到座椅中发挥作用。后排显示屏后排显示屏 是放置在前排座椅的头枕后部或者在前座中央扶手的后排液晶屏。数据来源：中商产业研究院，东北证券 智能座舱行业整体呈稳健发展态势。据统计智能座舱行业整体呈稳健发展态势。据统计我国智能座舱市场

59、规模由我国智能座舱市场规模由 2019 年的年的 441亿元增长至亿元增长至 2022 年的年的 739 亿元，年均复合增长率达亿元，年均复合增长率达 18.8%。中商产业研究院预测2024 年我国智能座舱行业市场规模将达 930 亿元，智能座舱行业发展空间广阔。图图 10：2019-2024 年中国智能座舱市场规模统计预测（亿元）年中国智能座舱市场规模统计预测（亿元）数据来源：中商产业研究院，东北证券 由于车型换代较快、国产新势力加入等因素，我国市场 10-75 万的中低端-中高端车型智能座舱装配率较高，均超过 50%。智能座舱在新车中渗透率最高的价位区间为10-25 万元，达到 57.4%

60、。智能座舱在新车中渗透率较低的价格区间为 10 万以下与100 万以上，渗透率分别为 25.4%、37.5%。未来随着智能座舱成本进一步的降低、旧款车型开始换代，我国智能座舱装配率还有很大的提升空间。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 16/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 11：中国汽车不同价位智能座舱装配率：中国汽车不同价位智能座舱装配率 数据来源：中商产业研究院，东北证券 HUD 是抬头显示器，能够提升驾驶安全性，基本结构包括投影单元、主控是抬头显示器，能够提升驾驶安全性，基本结构包括投影单元、主控 PCB 板、板、LED 光源、投影显示、反射镜等。光源、

61、投影显示、反射镜等。其中，投影单元为核心部件，用于投影成像，约占总价值量的五成。从 HUD 的发展历程来看，HUD 历经三代产品，第一代是 C-HUD（Combiner HUD，组合式抬头显示），第二代是 W-HUD（Windshield HUD，风挡型抬头显示），第三代为 AR-HUD（增强现实型抬头显示）。2022 年 AR-HUD 市场规模为 23 亿元，W-HUD 市场规模为 32 亿元。随着第三代AR-HUD 的量产，据中商产业研究院预测，2023 年 AR-HUD 市场规模有望超过 W-HUD，AR-HUD 和 W-HUD 市场规模将达 74 亿元、47 亿元，2024 年 AR-

62、HUD 和W-HUD 市场规模有望达 120 亿元和 55 亿元。图图 12：2022-2024 年年 HUD 市场规模统计预测市场规模统计预测 数据来源：中商产业研究院，东北证券 智能座舱域控制器可以将多个异种操作系统及安全级别的功能融合到一个硬件平台上，将车载导航、多媒体功能、数字仪表功能、智能触控、语音识别、跨屏显示及智能感知等功能集成，为车主提供高集成、高性能更人性化体验车载电子一体解决方案。随着汽车智能化和电动化趋势持续演进，域控渗透率持续走高，我国座舱域控制器渗透率从 2020 年的 2.63%增长至 2022 年的 8.28%，市场规模从 50.2 亿元增长至 请务必阅读正文后的

63、声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 17/58 计算机计算机/行业深度行业深度 2022 年的 165 亿元左右，华经产业研究院预计随着产品向中低端端市场持续，2025年渗透率可达 25%。从智能座舱域控制器市从智能座舱域控制器市场占比来看，我国智能座舱域控制器市场较分散。场占比来看，我国智能座舱域控制器市场较分散。2022 年国内域控制器市场基本由数家国外供应商占据主要份额，典型企业如特斯拉、伟世通，占比分别为 26.84%、11.97%。但近年来，德赛西威、东软集团等正积极布局，市占率有所上升，占比分别为 19.15%、9.28%，未来国产替代存在较大空间。图图 13：2022 年国内

64、智能座舱域控制器市场占比情况年国内智能座舱域控制器市场占比情况 数据来源：中商产业研究院，东北证券 车联网是依托新一代信息通信手段，实现车辆之间、车辆与基础设施之间以及车辆与用户之间互联互通、信息共享的新技术，为用户提供安全、舒适、智能、高效的驾驶感受与交通服务，同时提高交通运行效率。车联网是新一代信息技术深度赋能汽车和交通产业的战略性新兴产业。作为智能网联汽车的主要载体，新能源车销量增长、市场占有率逐步扩大，推动车作为智能网联汽车的主要载体，新能源车销量增长、市场占有率逐步扩大，推动车联网渗透加速联网渗透加速。智能网联汽车是指车联网与智能车的有机联合，是搭载先进的车载传感器、控制器、执行器等

65、装置，并融合现代通信与网络技术，实现车与人、路、后台等智能信息交换共享，实现安全、舒适、节能、高效行驶，并最终可替代人来操作的新一代汽车。智能网联技术主要包括环境感知系统、无线通信系统、网络系统、先进驾驶辅助系统及导航定位系统。随着车联网试点的不断推进，新能源汽车智能座舱、自动驾驶等智能技术搭载率的不断提升，带动对车联网需求提升。据观知海内讯，据观知海内讯，2022 年我国智能网联汽车行业的市场规模为年我国智能网联汽车行业的市场规模为 1342 亿元，同比亿元，同比+21.56%，预计预计 2025 年中国智能网联汽车行业市场规模将增至年中国智能网联汽车行业市场规模将增至 2223 亿元。亿元

66、。随着先进汽车材料与工艺、新型驱动系统、磷酸铁锂电池技术等不断优化，新能源汽车的大批上市推动汽车整体智能化水平加快提升，未来几年智能网联汽车应用服务市场将走在量价齐升的成长阶段。智能网联汽产量将持续稳步提升，2022 年中国智能网联汽车产量为 1.85 亿辆，预计到 2025 年，智能网联汽总量将达到 2.59 亿辆，在汽车保有量中的占比约 75.6%。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 18/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 14：20192025 年中国智能网联汽车行业市场规年中国智能网联汽车行业市场规模及预测模及预测 图图 15：20212025 年中国智

67、能网联汽车产量及预测年中国智能网联汽车产量及预测（亿辆）（亿辆）数据来源：观知海内，东北证券 数据来源：观知海内，东北证券 随着智能网联汽车随着智能网联汽车“车路云一体化车路云一体化”应用试点的不断推进，我国汽车智能网联进程持应用试点的不断推进，我国汽车智能网联进程持续推进。续推进。高工智能汽车数据显示，2023 年，我国乘用车市场车联网前装标配 1653.59万辆，同比增长 23.55%，标配搭载率达到 78.31%。其中前装标配 5G 车联网交付173.73 万辆（含部分选装），同比增长 272.42%，5G 前装搭载率突破 10%；V2X 交付上险 31.13 万辆，同比增长 83.12

68、%。随着我国开启高级别自动驾驶准入试点，我国各部门多举措助推随着我国开启高级别自动驾驶准入试点，我国各部门多举措助推 5G/C-V2X 网联规网联规模商用模商用。2023 年 7 月，国家车联网产业标准体系建设指南（智能网联汽车）（2023版）发布，提出优先开展基于 LTE-V2X 的信息辅助类技术标准制定；9 月，中国新车评价规程（C-NCAP）2024 版（征求意见稿）发布，首次将 C-V2X 支持应用功能纳入测评范围。5G 车联网和 V2X 作为车联网技术的升级方向，未来有较大的需求空间。高工智能汽车预计，我国乘用车市场的新车 5G 搭载率将在 2025 年超过 25%，LTE/5G-V

69、2X 前装搭载率将突破 10%大关。2.3.智慧停车智慧停车 智慧停车以停车位资源为基础，将无线通信技术、移动终端技术等多项技术综合应智慧停车以停车位资源为基础，将无线通信技术、移动终端技术等多项技术综合应用于城市停车位的采集、用于城市停车位的采集、管理、查询、预订与导航服务，实现停车位资源的实时更管理、查询、预订与导航服务，实现停车位资源的实时更新、查询、预订与导航服务一体化。新、查询、预订与导航服务一体化。目前我国已经步入智慧停车 3.0 阶段，停车场能够实现无人化管理，车主自助完成入库、缴费和出库。用智慧的方式对停车位资源进行统一管控和调度，有助于实现停车位资源优化配置，提升整座城市的交

70、通资源利用效率，推动城市数字化治理的发展进程。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 19/58 计算机计算机/行业深度行业深度 表表 4：智慧停车商业模式：智慧停车商业模式 商业模式商业模式 模式简述模式简述 优劣势分析优劣势分析 车位信息共享 利用已有智慧停车设备，为用户提供搜索、导航空余车位的服务 1）所需资产少,可快速复制,壁垒低；2）停车场数据获取难度大,标准不一。车位共享(P2P)车主停车行业的“Airbnb”的车位共享平台，降低车位空闲时间，提高利用率 对用户素质要求高用户体验难以保险 车位预定(B2C)停车行业的“携程”，停车场运营方发布车位信息供车主预定 可

71、预定车位资源有限 解决方案提供(B2B）为停车场提供智慧停车解决方案，但不参与运营管理 1）软硬件为主要产品，资金需求低；2）进入门槛低，市场竞争激烈 全流程优化 在提供智能停车解决方案的基础上深入 G 端运营管理 1）拥有停车场资源，能获取高质量车位资源；2）对资金、技术，政府资源要求较高 数据来源：华经情报网，东北证券 我国智慧停车行业可划分为三个发展阶段，即智慧停车 1.0（基础信息化）、智慧停车 2.0（平台联网化）和智慧停车 3.0（无人化管理）阶段。目前，我国智慧停车发展已经步入 3.0 阶段，停车场能够实现无人收费，车主自助完成入库、缴费和出库。图图 16：智慧停车行业发展历程：

72、智慧停车行业发展历程 数据来源：36 氪研究院，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 20/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 17：2016-2023 年中国智慧停车行业市场规模及预测（亿元）年中国智慧停车行业市场规模及预测（亿元）数据来源：36 氪研究院，共研产业咨询，东北证券 2016-2022 年智慧停车市场规模年智慧停车市场规模 CAGR 将达将达 21.6%，2023 年智慧停车市场规模将达年智慧停车市场规模将达229.8 亿元。亿元。在相关政策和技术发展驱动下，智慧停车已经在我国主要城市实现了规模化应用。2016-2022 年，中国智慧停车行

73、业市场规模将呈现平稳增长态势，将由2016 年的 62 亿元增长至 2022 年的 200 亿元，CAGR 为 21.6%。以先进智能化泊车系统为基础的智慧停车场已经在超一线及一线城市陆续落地，形成区域范围内的行业示范效应。随着经营模式得到不断验证，用户规模持续扩大，该模式有望在全国范围内应用推广，智慧停车市场渗透率将得到进一步提升，行业进入快速发展期，预计 2023 年市场规模将达到 229.8 亿元。图图 18：智慧停车产业链：智慧停车产业链 数据来源：36 氪研究院，东北证券 智慧停车产业链包括上游设备供应商、中游智慧停车解决方案提供商和下游智慧停智慧停车产业链包括上游设备供应商、中游智

74、慧停车解决方案提供商和下游智慧停车方案需求方。车方案需求方。上游设备供应商可分为硬件设备和软件设备两大类，硬件主要包括高清摄像头、芯片、地磁车检器、巡检 PDA、网络中继器和无线网关等设备；软件则包括云计算平台、储存平台、信息处理和数据分析等。其中，智慧停车硬件技术相对比较成熟，准入门槛较低，厂商较多，市场竞争激烈。中游智慧停车解决方案提供商是产业链核心环节，智慧停车企业通常选择轻资产和重资产两种经营模式，提供智慧停车产品与服务。重资产模式主要为下游客户提供整体解决方案，包括硬 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 21/58 计算机计算机/行业深度行业深度 件、软件、停车

75、场运营服务等，该领域多数上市企业采取重资产经营模式。轻资产模式则侧重轻量投入，通过开发 APP 盘活现有停车资源，提供车位搜索、停车指引、车位共享等服务，该领域初创型企业多采取轻资产模式。产业链下游为智慧停车方案需求方，主要包括政府、停车场商、车主等三类用户群体。我国智慧停车市场参与者众多，尚未形成垄断竞争格局，行业整体处于快速发展期。我国智慧停车市场参与者众多，尚未形成垄断竞争格局，行业整体处于快速发展期。行业内主要有停车设备供应商、安防设备供应商和互联网企业三类市场参与者，不同类型的市场参与者拥有各自的资源禀赋和竞争优势。1）停车设备供应商具有一定的停车场资源及用户数据积累，丰富的业务经验

76、及场地经营经验使得其在智慧停车行业中具有较为明显的先发优势。2）安防设备供应商掌握了智慧停车系统所需的多项核心技术，如视频信息采集技术、门禁管理技术等，具有一定的技术优势。3）互联网企业运用“抽佣”模式进行盈利，依靠“补贴、免费送设备”等营销手段抢占市场、获取用户流量，具有轻资产运营优势，但随融资变难及获客成本增加，此类企业将面临一定的商业变现和盈利挑战。智慧停车产业规模未来有望达万亿级。智慧停车产业规模未来有望达万亿级。智慧停车作为城市更新的重要组成部分，在现阶段的城市规划建设中扮演着越来越重要的角色。随着互联网和人工智能技术的发展，将为停车行业提供更完善的服务，为车主提升更高的用户体验，智

77、慧停车将会越“智慧”。近年来，随着科技产业的进一步发展，城市级智慧停车产业加速布局，智慧停车对交通痛点的缓解已经得到市场验证，此外，建设信息技术与停车产业深度融合，停车资源高效利用，智能便捷的城市停车系统将是我国停车设施发展的主要目标之一，每年万亿级市场规模的停车场产业（停车场投资、建设、运营）不断发展，随着近年来国家和地方政府大力支持，华经产业研究院预计未来整体性智慧停车项目将日益增多，产业规模有望达到万亿级。新能源车渗透率提升促使智慧停车行业迅速发展。新能源车渗透率提升促使智慧停车行业迅速发展。随着新能源车销量的增加，对充电设施的需求也随之增长，智慧停车系统需要整合充电桩的布局和使用，提供

78、便捷的充电服务，其促进了智慧停车系统向集成充电解决方案的方向发展。此外，新能源车的普及推动了智能网联技术的发展，智慧停车系统通过与车辆的智能通信，可以实现更加智能化的停车管理，如自动引导至空闲充电桩、预约充电等。行业标准推动方面，新能源车的快速发展可能需要统一的充电接口和通信标准，智慧停车系统的发展将受益于这些标准化进程，促进不同系统和设备之间的互联互通。2.4.新能源车金融服务新能源车金融服务 新能源车金融服务主要包括车贷，车险等，本章重点关注新能源车险领域。车险是指对机动车辆由于自然灾害或意外事故所造成的人身伤亡或财产损失负赔偿责任的一种商业保险。在政策鼓励、技术能力提升、基础设施完善、汽

79、车增换购需求提升等因素推动下，新能源汽车保有量持续增长，汽车产业加速变革。截止 2023 年底新能源车保有量已达 2041 万辆，新能源汽车爆发式增长带动新能源车险需求释放。2025 年年2030 年我国年我国新能源车险保费新能源车险保费规模规模 CAGR 将达将达 52.65%，2030 年年新能源车险新能源车险保费保费规模近规模近 1.3 万亿元。万亿元。根据车险市场分析数据预测，到 2025 年新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右。2025 年新能源车险保费规模将达 1543 亿元，占车险总保费比例约为 15.7%；预计 2030 年新能源车险保费规模将达 12790

80、亿元，占车险总保费比例约为 31.3%。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 22/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 19：新能源车险保费规模预测（亿元）：新能源车险保费规模预测（亿元）数据来源：齐鲁壹点，东北证券 新能源车险费用呈上升趋势，新能源车型的平均保费远超燃油车。新能源车险费用呈上升趋势，新能源车型的平均保费远超燃油车。2022 年我国新能源车险保费收入约为 708 亿元，同比增速 102.29%，根据 2022 年我国新能源车保有量计算新能源单车每年保费约 5404 元；根据 2022 年燃油车保费规模与保有量计算燃油车单车每年保费约 2449 元。我

81、国新能源车险市场格局集中，我国新能源车险市场格局集中，CR3 达达 72%。从市场分布来看，人保、平安、太保等头部企业占领中国七成新能源车险市场，其中市场排名 1-3 的企业占比 72%，市场排名 4-10 的企业占比 19%，市场排名 10-20 的企业占比 4.1%，市场排名 20 名以上的企业占比 4.5%。图图 20：中国新能源车保费市场集中度：中国新能源车保费市场集中度 数据来源：中国保险行业协会，共研产业咨询，东北证券 在 2021 年之前，新能源汽车与传统汽车上保险采用的是同样的定价模型，考量因素来自于车辆价格、历史赔付次数金额，以及使用年限等。但随着保险行业协会发布新能源车专属

82、条款，明确将“三电”（电池、电机、电控）系统纳入保险保障范围，新能源汽车开始形成独立的定价体系，随之导致了新能源车保险费用的飙涨。新能源保费居高不下主要有两个原因，第一是新能源车出险率过高，第二是维修费新能源保费居高不下主要有两个原因，第一是新能源车出险率过高，第二是维修费用过高。用过高。1）新能源车险的赔付率平均接近）新能源车险的赔付率平均接近 85%，行业面临较大承保亏损压力。，行业面临较大承保亏损压力。太平洋保险 2023 年中期业绩数据表明，新能源车出险率高出燃油车出险率近一倍。统计数据显示，从车损险来看，新能源车中占比最高的家用车出险率高达 30%，高于燃油车 19%的数据。新能源车

83、案均赔款整体高于传统燃油车，家用车达到 7201 元，请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 23/58 计算机计算机/行业深度行业深度 高出燃油车近 600 元。新能源车型保险费用高主要系现在很多车主买新能源车的主要目的是为了跑网约车。在路上的行驶公里长，出现事故的概率自然就越大，出险率自然也就被拉高。此外，新能源车加速快、智能系统不稳定以及用户驾驶对新功能的不熟悉等问题，一定程度上也造成事故频发。2）新能源车型的维修成本较高，新能源车型的维修成本较高，导致出险后的赔付金额高。导致出险后的赔付金额高。新能源汽车最贵的零部件就是电池。中保研最新数据显示，50 款新能源样本车型

84、动力电池包零整比，均值为 48.85%，即电池的维修花费相当于整车价格的一半。新能源汽车的一体化压铸设计增加了修复难度，因为一体化部件受损后很难进行局部修复或更换，只能整体更换。中国保险行业协会新能源汽车商业保险专属条款（试行）充分考虑到电池衰减等特点，重新明确了新能源车的折旧率。从折旧率看，由于折旧系数升高，随着车龄增加，新能源车的实际价值下降程度大于燃油车，新能源车险费率将加速提升。新能源车险折旧率的变化主要体现在 9 座以下家庭自用车和非营业客车上。相比于传统燃油车险 0.6%的折旧率，新能源车险的折旧率根据燃料类型，分为纯电动车和插电式混合动力与燃料电池车两档。表表 5：9 座以下客车

85、家庭自用和非营业纯电动新能源汽车折旧系数座以下客车家庭自用和非营业纯电动新能源汽车折旧系数 新车购置价格区间（万元）新车购置价格区间（万元）纯电动车折旧系数（每月）纯电动车折旧系数（每月）0-10 0.82%10-20 0.77%20-30 0.72%30 以上以上 0.68%数据来源：智研咨询，东北证券 新能源车渗透率的提升给新能源车保费估值相关新能源车渗透率的提升给新能源车保费估值相关应用应用带来机会带来机会。在燃油车时代由于出险次数少、折旧差异较小，利用车辆数据计算保费相关的应用利润空间不大。在新能源车时代由于不同使用场景、不同使用频次和不同品牌的车发生问题的概率差异极大，新能源车出险率

86、高出燃油车出险率近一倍，因此利用车辆数据计算保费相关的应用利润空间被放大。2.5.新能源二手车新能源二手车 2023 年年 1-12 月，全国新能源二手车共交易了月，全国新能源二手车共交易了 76.3 万辆，万辆，同比同比 2022 年增长了年增长了 42%。二手车新能源渗透率在 2023 年整体呈现上升态势，从年初的 3.8%一度达到了 9 月的最高点 5.9%。对比来看，新车新能源渗透率早在 2020 年下半年就开始快速爬坡。这意味着，二手车市场相对于新车市场有 23 年的时间差。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 24/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 2

87、1：20222023 年新能源二手车月度交易量及渗透率变化年新能源二手车月度交易量及渗透率变化 数据来源：中国汽车流通协会，东北证券 新能源二手车新能源二手车“供需不平衡供需不平衡”。”。汽车之家二手车大数据显示，新能源二手车的供给（即线上车源量）占比为 4.6%，与二手车交易量中新能源占比基本持平。但在需求端，用户购买新能源二手车的意向占比却达到了 9.5%，将近是供给端的 2 倍。可见，新能源二手车的交易体量受限于供给端，整体呈现出“需求大于供给”的特征。从级别市场来看，新能源供给情况与燃油车完全不同。燃油二手车供给以紧凑型车和中型车为主，在整体燃油二手车供给中的比例几乎达到 50%。反观

88、新能源二手车的供给情况，微型车占最大比重，占比超过 20%。这一级别是由五菱创造出来的 5万元以下的低端车市场，在 20212022 年的新车市场中，这一级别占据了很大的市场份额，所以能够为二手车市场提供大量的车源供应。但需求端的结构却不相同。中型、中大型及以上级别是新能源二手车需求的主要聚集市场，不论是轿车还是SUV，均呈现需求大于供给的显著特征，且近两年处于增长态势，尺寸升级尤为明显。分价格段来看，分价格段来看，15 万以上的价格段市场需求均高于供给，高价位段市场供给明显不万以上的价格段市场需求均高于供给，高价位段市场供给明显不足。足。从新车角度来说，整体市场将遵循消费升级、价格持续向上的

89、发展趋势，5 万元以下的低端市场饱和后将会逐渐萎缩。汽车之家研究院发现，2022 年以来，新车市场在 10 万以下已经出现明显的萎缩，这种现象也已经传导到了二手车市场。10-20 万价格段的新能源二手车需求是连续两年持续增长的，这验证了新能源市场从哑铃型向橄榄型的发展特征；而 15-30 万市场，无论从需求增长趋势、还是供需差距的角度，都是值得关注和重点投入的机会市场。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 25/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 22：新能源车二手车各价位段需求端份额变化：新能源车二手车各价位段需求端份额变化 数据来源：汽车之家研究院，东北证券 新

90、能源保值率新能源保值率 22 年呈现上涨趋势，年呈现上涨趋势，23 年受新车降价影响持续下滑年受新车降价影响持续下滑。新能源二手车的保值率一直被诟病，也成为影响新车销售的原因之一。据汽车之家研究院数据，22 年新能源二手车的 1 年保值率在稳定上升，但 23 年受到新车市场持续降价潮影响，不论是新车还是二手车保值率都出现了下滑。图图 23：新能源车保值率季度变化趋势：新能源车保值率季度变化趋势 数据来源：汽车之家研究院，东北证券 2021 年 7 月 1 日，中国汽车流通协会发布的团体标准 T/CADA 17-2021二手纯电动乘用车鉴定评估技术规范（以下简称规范）将正式全面实施。该规范该规范

91、是我国首个针对新能源二手车流通领域服务的团体标准，明确了二手纯电动乘用车是我国首个针对新能源二手车流通领域服务的团体标准，明确了二手纯电动乘用车的鉴定评估流程及方法，填补了我国该领域标准的空白。的鉴定评估流程及方法，填补了我国该领域标准的空白。新能源二手车鉴定评估中电池新能源二手车鉴定评估中电池衰减度衰减度是关键因素。是关键因素。新能源二手车主要由两部分组成，一是三电，二是剩余其他部分。三电指的是电池、电机和电控，而动力电池的价格成本是影响裸车价格的关键。新能源二手车的剩余其他部分和燃油车的构成基本一致，主要区别是变速系统。所以新能源二手车鉴定评估的因素除新车价格、行驶里程、维护保养情况、品牌

92、配置、当前车况等和燃油车统一外，还有最重要的一项，就是精准有据地鉴定汽车的寿命和续航能力，就是衰减度。电池的 BMS（电池管理系统）控制系统先进的新能源二手车会相对的保值一些。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 26/58 计算机计算机/行业深度行业深度 新能源二手车评估体系是由燃油二手车评估发展而来的，对新能源汽车三电评估没有成熟标准，也没有成熟的技术手段和工具，电池使用情况的基础参数检测机制均把控在汽车厂家手中，个人很难检测得到准确的数据，商家只靠续航等外在表现能力来倒推电池动力，因此目前新能源二手车三电评估是不精准的，很多商家估价非常保守。如长久物流等公司如长久物流

93、等公司拥有拥有电电池数据构建电池健康度模型可用于电车估值将充池数据构建电池健康度模型可用于电车估值将充分受益新能源车二手车的快速发展。分受益新能源车二手车的快速发展。国外已有二手车报告成熟商业模式，值得我国新能源车二手市场借鉴。国外已有二手车报告成熟商业模式，值得我国新能源车二手市场借鉴。Carfax 是美国一家领先的车辆历史信息提供商，目前已拥有超过 60 亿条历史数据记录。车主们通过输入汽车 VIN 可以查到该车的历史纪录，有无交通事故，里程数以及经手情况；可以查询到汽车是否报废过、是否经历过重大事故和维修，更重要的是能清楚的看到车辆出厂后的每一次转手记录。Carfax 官网上根据不同优惠

94、力度标注的价格区间为每份报告 16.67 美元至 39.99 美元。图图 24：CARFAX 报告解读报告解读 数据来源：CARFAX，海客范，东北证券 2.6.小结小结 新能源车险领域：新能源车险领域：新能源车时代利用车辆数据计算保费相关的应用迎来发展空间。新能源车时代利用车辆数据计算保费相关的应用迎来发展空间。我国新能源车险保费整体规模的快速扩张，新能源车险费用呈上升趋势，新能源车我国新能源车险保费整体规模的快速扩张，新能源车险费用呈上升趋势，新能源车型的平均保费远高燃油车；新能源保费居高不下主要有两个原因，第一是新能源车型的平均保费远高燃油车；新能源保费居高不下主要有两个原因，第一是新能

95、源车出险率过高，第二是维修费用过高。新能源车渗透率的提升给新能源车保费估值相出险率过高，第二是维修费用过高。新能源车渗透率的提升给新能源车保费估值相关行业带来机会，在燃油车时代由于出险次数少、折旧差别不大，利用车辆数据计关行业带来机会，在燃油车时代由于出险次数少、折旧差别不大，利用车辆数据计算保费相关的应用利润空间不大。在新能源车时代由于不同使用场景、不同使用频算保费相关的应用利润空间不大。在新能源车时代由于不同使用场景、不同使用频次和不同品牌的车发生问题的概率差异极大，利用车辆数据计算保费相关的应用利次和不同品牌的车发生问题的概率差异极大，利用车辆数据计算保费相关的应用利润空间被放大。润空间

96、被放大。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 27/58 计算机计算机/行业深度行业深度 充电桩：新能源车渗透率提升，将给充电桩运营商充电桩：新能源车渗透率提升，将给充电桩运营商和无人充电桩发展机遇和无人充电桩发展机遇。2020 年年2023 年，我国充电桩基础设施保有量由年，我国充电桩基础设施保有量由 168.1 万台增长至万台增长至 521 万台，万台，CAGR 为为45.8%，呈快速增长态势。随着新能源车渗透率不断提升，据朗新集团讯，呈快速增长态势。随着新能源车渗透率不断提升，据朗新集团讯，2030 年年全国新能源汽车保有量将超全国新能源汽车保有量将超 10000 万

97、辆，根据车桩比万辆，根据车桩比 1:1 建设目标，未来充电桩缺建设目标，未来充电桩缺口巨大，市场规模将达到万亿级。聚合充电构建车口巨大，市场规模将达到万亿级。聚合充电构建车/桩供需匹配的数字化枢纽，以新桩供需匹配的数字化枢纽，以新电途为代表的聚合充电模式值得重点关注。电途为代表的聚合充电模式值得重点关注。2030 年聚合充电市场空间年聚合充电市场空间近近 60 亿亿，20232030 年聚合充电市场空间年聚合充电市场空间 CAGR 将达将达 25.49%。此外，此外，随着无人驾驶增加，随着无人驾驶增加，充电桩需要再次进化升级，向无人服务进军，据预测充电桩需要再次进化升级，向无人服务进军，据预测

98、 2030 年对应需有年对应需有 3300 万无人万无人充电桩。充电桩。智能座舱：我国智能座舱市场规模由智能座舱：我国智能座舱市场规模由 2019 年的年的 441 亿元增长至亿元增长至 2022 年的年的 739 亿亿元，年均复合增长率达元，年均复合增长率达 18.8%。智能座舱主要由车载信息娱乐系统、流媒体后视镜、。智能座舱主要由车载信息娱乐系统、流媒体后视镜、视觉感知系统、语音交互系统、智能座椅以及后排显示屏等电子设备组成。智能座视觉感知系统、语音交互系统、智能座椅以及后排显示屏等电子设备组成。智能座舱行业整体呈稳健发展态势。由于车型换代较快、国产新势力加入等因素，我国市舱行业整体呈稳健

99、发展态势。由于车型换代较快、国产新势力加入等因素，我国市场场 10-75 万的中低端万的中低端-中高端车型智能座舱装配率较高，均超过中高端车型智能座舱装配率较高，均超过 50%，给智能座舱给智能座舱域控域控制器和制器和 HUD 等相关细分领域带来发展机会。等相关细分领域带来发展机会。智慧停车：智慧停车：新能源汽车渗透率提升促进智慧停车行业发展。新能源汽车渗透率提升促进智慧停车行业发展。2016-2022 年智慧停车年智慧停车市场规模市场规模 CAGR 将达将达 21.6%，2023 年智慧停车市场规模将达年智慧停车市场规模将达 229.8 亿元。随着新亿元。随着新能源车销量的增加，对充电设施的

100、需求也随之增长，智慧停车系统需要整合充电桩能源车销量的增加，对充电设施的需求也随之增长，智慧停车系统需要整合充电桩的布局和使用，提供便捷的充电服务，其促进了智慧停车系统向集成充电解决方案的布局和使用，提供便捷的充电服务，其促进了智慧停车系统向集成充电解决方案的方向发展。此外，新能源车的普及推动了智能网联技术的发展，智慧停车系统通的方向发展。此外，新能源车的普及推动了智能网联技术的发展，智慧停车系统通过与车辆的智能通信，可以实现更加智能化的停车管理，如自动引导至空闲充电桩、过与车辆的智能通信，可以实现更加智能化的停车管理，如自动引导至空闲充电桩、预约充电等。行预约充电等。行业标准推动方面，新能源

101、车的快速发展可能需要统一的充电接口和业标准推动方面，新能源车的快速发展可能需要统一的充电接口和通信标准，智慧停车系统的发展将受益于这些标准化进程，促进不同系统和设备之通信标准，智慧停车系统的发展将受益于这些标准化进程，促进不同系统和设备之间的互联互通。间的互联互通。二手车交易：新能源车二手市场发展给电池估值相关应用带来发展机遇。二手车交易：新能源车二手市场发展给电池估值相关应用带来发展机遇。2023 年年 1-12 月，全国新能源二手车共交易了月，全国新能源二手车共交易了 76.3 万辆，同比万辆，同比 2022 年增长了年增长了 42%。新能源二。新能源二手车鉴定评估中电池衰减度是关键因素，

102、新能源二手车评估体系是由燃油二手车评手车鉴定评估中电池衰减度是关键因素，新能源二手车评估体系是由燃油二手车评估发展而来的，对新能源汽车三电评估没有成熟标准，也没有成熟的技术手段和工估发展而来的，对新能源汽车三电评估没有成熟标准，也没有成熟的技术手段和工具，电池使用情况的基础参数检测机制均把控在汽车厂家手中，个人具，电池使用情况的基础参数检测机制均把控在汽车厂家手中，个人很难检测得到很难检测得到准确的数据，商家只靠续航等外在表现能力来倒推电池动力，因此目前新能源二手准确的数据，商家只靠续航等外在表现能力来倒推电池动力，因此目前新能源二手车三电评估是不精准的，很多商家估价非常保守。如长久物流等公司

103、拥有电池数据车三电评估是不精准的，很多商家估价非常保守。如长久物流等公司拥有电池数据构建电池健康度模型可用于电车估值将充分受益新能源车二手车的快速发展。构建电池健康度模型可用于电车估值将充分受益新能源车二手车的快速发展。3.相关标的相关标的 3.1.长久物流：长久物流：高质量高质量+优质场景的数据要素优质场景的数据要素 x 厂商，厂商，携手北理新能源携手北理新能源打打造电池估值数据场景应用造电池估值数据场景应用 长久物流是第一家在上交所主板上市的第三方汽车物流企业，是一家为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业。公司致力于通过服务体系标准化、信息化的提升，服务网络完善度、覆盖度的拓展以及智

104、慧物流解决方案的创新，不断提升综合物流服务质量。长久物流是一家为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业。长久物流是一家为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业。公司致力于通过服务体系标准化、信息化的提升，服务网络完善度、覆盖度的拓展以及智慧物流解决方案的创新，不断提升综合物流服务质量。目前，公司的核心业务为整车业务，包括可为客户提供整车运输、整车仓储、零部件物流、社会车辆物流及网络平台道路货物运输等多方面的综合服务。在国际业务方面，公司积极响应国家“一带一路”倡议，开拓海外发展战略，通过合资合作、设立海外子公司等方式打通亚欧汽车运输通道，拓展高端汽车进口和民族品牌汽车走出去相结合的双向

105、物流服务及其他货 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 28/58 计算机计算机/行业深度行业深度 物运输服务。此外，公司推动业务转型升级、打造新的业绩增长点，新增新能源业务。为新能源汽车上下游产业链客户提供物流、仓储、体验、交付、充换电、动力电池回收及逆向物流等综合性服务。通过股权转让及增资获取广东迪度新能源有限公司的 51.00%股权，广东迪度是一家专注储能电池的研发、生产和销售的广东省专精特新制造企业，也是工信部第三批废旧动力锂电池回收行业规范公司白名单企业。创始团队拥有十多年的生产经验。收购后结合公司退役动力电池回收渠道的建设，可以更好完成正逆向物流、梯次利用、梯次

106、产品销售的布局，打造退役动力电池回收综合利用生态闭环。2023 年公司实现营业收入年公司实现营业收入 37.83 亿元，同比下降亿元，同比下降 4.41%；归属于上市公司股东的净；归属于上市公司股东的净利润利润 7039.33 万元，同比增长万元，同比增长 291.79%。2023 年公司实现主营业务整车运输 262.19万台，同比下降 10.27%，其中乘用车运输 244.08 万台，同比下降 13.34%；商用车运输 18.12 万台，同比增加 72.08%。图图 25：长久物流：长久物流 20182023 年业绩情况年业绩情况 图图 26：长久物流：长久物流 20182023 年毛利率与

107、净利率情况年毛利率与净利率情况 数据来源：ifind，东北证券 数据来源：ifind，东北证券 公司是高质量公司是高质量+优质场景的数据要素优质场景的数据要素 X 厂商，持续受益数据要素行业发展。厂商，持续受益数据要素行业发展。公司数据均来源于公司业务生产本身，并无额外采集成本，且多为独家数据。公司拥有的数据主要来自三方面：1）汽车干线运输数据可用于自动驾驶训练。2）4S 店经营数据用于保险等场景。3）电池数据用于电车估值。深挖产业链数据价值，拥抱数据要素新浪潮。深挖产业链数据价值，拥抱数据要素新浪潮。长久集团经营 14 个主流汽车品牌，拥有自营 4S 店 80 余家，业务覆盖 13 个省直辖

108、市。可获取即时性强、颗粒度细的汽车销售数据、4S 店经营数据。对于长久物流来说，通过自身拥有的完善的服务网络、全面的物流信息化数据、车辆服务数据叠加长久集团资源所带来的汽车管理和销售数据等多重数据，能够进一步拓展公司在多个数据交易相关的业务场景，打造新业务增长曲线。同时随着公司进一步对数据的挖掘，公司还有望将其手上的数据转换为数据资产，进一步拥抱数据要素的行业浪潮。携手北理新源携手北理新源，打造电池估值数据场景应用。，打造电池估值数据场景应用。公司同北理新源进行了“互联网+电池回收”的试点合作，取得成功。本次试点合作中，长久物流通过在长久集团线下数十家 4S 店推广电池之家落地应用，完成了数百

109、次电池评估及模拟定向交易。电池之家是由北理新源基于多年的电池大数据智能分析技术积累和对电池回收行业深度理解，借助自有研发团队开发完成并上线运营，能够为循环利用产业链上下游的用户提供动力电池回收撮合交易、以及大数据动力电池性能评估的综合电池交易服务类平台。2023 年公司整车运输业务收入为年公司整车运输业务收入为 27 亿元，在总收入中占比亿元，在总收入中占比 71.33%，整车配套，整车配套业务业务收入为收入为 1.96 亿元，在总收入中占比亿元，在总收入中占比 5.18%。随着汽车市场的竞争和迭代速度加快，请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 29/58 计算机计算机/行

110、业深度行业深度 电动智能技术带来的驾乘体验提升，以及产品竞争力和性价比带来的汽车出口增长的推动下，中国汽车市场表现超预期，国内汽车产销量分别达 3016.1 万辆和 3009.4万辆，同比分别增长 11.6%和 12%，年产销量均创历史新高。外部环境的不确定性、局部地缘政治、全球宏观经济等不利因素依然存在，在国家及地方政策推动下，市场需求稳步释放。公司凭借行业领先的综合服务水平和市场开拓能力，紧跟行业结构性机会，加大在新能源汽车、豪华车、自主汽车头部品牌、零散车、国际汽车等市场的开发力度，新增了零跑汽车、集度汽车、宇通商用车、集瑞联合卡车等业务，同时在原有服务品牌比亚迪、一汽大众、宝马汽车、奇

111、瑞汽车、北京现代、上汽通用五菱、广汽丰田、理想汽车、小鹏汽车、沃尔沃、吉利汽车、长城汽车等进一步强化服务。2023 年公司继续打造汽车物流多式联运战略布局，持续构建“公铁水”、“干仓配”一体化物流体系，公司累计国内水运可调度滚装船 7 艘。图图 27：长久物流整车业务：长久物流整车业务 数据来源：公司官网，东北证券 国际业务方面，国际业务方面，2023 年年公司国际业务收入为公司国际业务收入为 7.96 亿亿元，在总收入中占比元，在总收入中占比 21.05%。随着全球范围内新能源汽车渗透率的提升以及我国国内品牌新能源汽车产品力的增强，中国汽车走出去的步伐逐渐加快。公司凭借多年来在国际铁路、水运

112、资源的布局，以及与全球战略合作伙伴现代格罗唯视的合作的不断升级，国际业务取得了长足发展。在保持中欧班列稳定运行的基础上，公司拓展跨境笼车业务体量，年内成为 IATA 国际航空运输协会会员，获取 TIR(国际公路运输)资质，形成了国际“公铁水空”的多式联运体系，为客户提供更加丰富的一站式跨境物流解决方案。此外，公司于年底新投资了 7000RT 的国际远洋汽车运输船“JIUYANG BLOSSOM”（“久洋兴”）轮，该船为我国引入的首艘大型汽车运输船，在 12 月投入运营，为我国的汽车出口贡献新动能。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 30/58 计算机计算机/行业深度行业深

113、度 图图 28：长久物流国际业务：长久物流国际业务 数据来源：公司官网，东北证券 新能源业务方面，新能源业务方面，2023 年年公司新能源业务收入为公司新能源业务收入为 4449.84 万元，在总收入中占比万元，在总收入中占比1.18%。在新能源汽车快速发展的背景下，传统汽车产业的新能源化趋势进一步加快。公司利用自身深耕多年汽车行业的经验和资源，以及现有的物流网络体系和网络货运平台资质、危化品运输资质等优势，公司确立了新的战略目标，取得广东迪度控股权，在原有新能源危化品运输的基础上，进一步布局动力电池梯次利用、储能产品产能。广东迪度是第三批新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业规范条件企业名单成

114、员，生产制造的梯次储能产品已在海外弱电网地区建立了较为完备的销售渠道，借助公司已覆盖的“一带一路”国家业务网络，将进一步拓展销售市场；以及通过公司已着力搭建的动力电池回收渠道，将进一步降低生产成本。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 31/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 29：长久物流新能源业务：长久物流新能源业务 数据来源：公司官网，东北证券 3.2.先惠技术：“全无人自动充电”产品上线，与上海市新能源汽车公先惠技术：“全无人自动充电”产品上线，与上海市新能源汽车公共数据采集与监测研究中心合作充分受益汽车数据要素市场发展共数据采集与监测研究中心合作充分受益汽

115、车数据要素市场发展 公司主营业务为各类智能制造装备的研发、生产和销售，重点围绕新能源汽车、传公司主营业务为各类智能制造装备的研发、生产和销售，重点围绕新能源汽车、传统制造等行业智能化、数字化、绿色化升级改造需求，专注智能生产线的设计和制统制造等行业智能化、数字化、绿色化升级改造需求，专注智能生产线的设计和制造，自动化控制系统的设计和集成，生产信息采集系统的研发和测试等，为客户提造，自动化控制系统的设计和集成，生产信息采集系统的研发和测试等，为客户提供智能自动化成套设备及解决方案。供智能自动化成套设备及解决方案。公司 2022 年收购宁德东恒（现更名为“福建东恒”）51%的股权后，切入锂电池模组

116、结构件业务，形成“智能制造装备+新能源电池零部件”双轮驱动的产品布局。图图 30：先惠技术：先惠技术 20182023 年业绩情况年业绩情况 图图 31：先惠技术：先惠技术 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况 数据来源：ifind，东北证券 数据来源：ifind，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 32/58 计算机计算机/行业深度行业深度 2023 公司实现营业收入公司实现营业收入 24.48 亿元，同比亿元，同比+35.63%；归母净利润；归母净利润 0.40 亿元。亿元。公司持续推进“降本增效”措施，加强人员管理，提高生产效率。公司

117、投入研发费用 1.46亿元，同比减少 29.48%，公司将研发费用更集中投入于核心技术研发，加强了在新能源汽车智能装备领域各项柔性化技术的研发力度，同时加深在测试领域的拓展，以扩充自身核心竞争力。同时继续在软件、工业大数据等高附加值领域加强建设，力争提高企业的综合实力。积极寻找全球范围内专业领域的合作伙伴，共同拓展业务的同时提升自身的专业修为，以期在未来某一契机点能给企业带来更大的平台和发展空间。4 月月 7 日，上海先惠大数据科技有限公司首款全无人自动日，上海先惠大数据科技有限公司首款全无人自动充电设施在中石油嘉定加充电设施在中石油嘉定加油站正式上线。油站正式上线。该产品为上海先惠大数据科技

118、有限公司首款自主研发。产品可实现慢充/快充/超充相互转换等功能。该产品在中石油的上线标志着新能源汽车未来的出行方式更加便利，自动充电设施能够提高充电效率和便捷性，用户只需将车辆停放在充电桩附近，通过自动识别和连接系统即可实现快速充电，省去了人工操作和等待时间，大大提高了充电效率和用户体验。该产品的上线大幅降低了充电场站投资人的运营成本：自动充电设施具有自动化运营管理功能，可以实现远程监控、自动诊断和故障排除等功能，减少了人力和物力成本，降低了充电场站的运营成本，提高了运营效率和盈利能力。先惠大数据自动充电设施采用先进的技术和设备，具有高可靠性和安全性，能够实现智能化充电管理和电池保护功能，防止

119、充电过程中的安全事故和不规范操作引起的设备故障，保障充电用户和设备的安全。公司将充分受益数据要素市场飞速发展。公司将充分受益数据要素市场飞速发展。先惠技术于 2023 年 11 月 27 日注册成立了上海先惠大数据科技有限公司，致力于数据要素等大数据服务。先惠大数据与上海市新能源汽车公共数据采集与监测研究中心签订了战略合作协议，双方将围绕新能源汽车大数据的市场化应用开展合作，通过资源互补、联合开发的方式，共同挖掘数据的商业价值。合作内容为先惠大数据进行联合项目开拓和项目资金保障，数据中心提供数据和技术支持，双方联合开发新能源车数据的市场化应用场景，打造服务不同人群的数据产品、系统和技术，建立新

120、能源车领域的标杆性服务平台。公司加速进军海外市场。公司加速进军海外市场。公司已把进军欧美市场列入未来三年发展规划，一方面，公司将进一步延伸产业链，开拓自动化电芯工厂的市场；另一方面，在夯实国内市场的基础上，加大海外市场拓展。先惠技术是目前少数直接为欧洲当地主要汽车品牌大众提供动力电池包（PACK）生产线的中国企业。在燃油汽车领域，公司是国内变速器、底盘系统智能制造装备领先供应商，客户涵盖采埃孚系等知名汽车及零部件生产企业，公司产线生产的变速器及底盘系统广泛应用于大众、奔驰、宝马等知名品牌的主流车型。公司智能制造装备业务覆盖新能源汽车及燃油汽车智能制造领域。公司智能制造装备业务覆盖新能源汽车及燃

121、油汽车智能制造领域。在新能源汽车领域，公司是国内较早进入新能源汽车智能制造装备领域的企业，在动力电池模组/电池包（PACK）、电动汽车动力总成（EDS）、动力电池测试和检测系统等新能源汽车关键部件制造及测试领域具有丰富的经验，动力电池模组&PACK 生产线的客户既面向锂电龙头企业如宁德时代系、孚能科技，又面向高端汽车企业如大众（包括德国大众、上汽大众、一汽大众）、华晨宝马等。此外，公司高度关注新能源汽车技术发展前沿，已成功开发并销售了燃料电池电堆/系统生产线；在燃油汽车领域，公司是国内变速器、底盘系统智能制造装备领先供应商，客户涵盖上汽集团系、采埃孚系等知名汽车及零部件生产企业，公司产品生产的

122、变速器及底盘系统，广泛应用于大众、奔驰、宝马等知名品牌的主流车型。公司的智能自动化装备和递缇智能的工业制造数据系统形成软硬件交叉互补，其中，智能自动化装备属于智能制造关键技术装备（硬件基础），工业制造数据系统属于智能制造基础软件（软件基础），工业制造数据系统能够根据客户需求提供智能预警系统、智能诊断等高级功能，大幅提升了智能自动化装备产品的智能化水平，极 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 33/58 计算机计算机/行业深度行业深度 大地丰富了客户选择，有助于公司对设备智能化要求高、技术要求苛刻的客户维护开拓。公司新能源动力电池精密结构件业务系子公司福建东恒主营业务，福建

123、东恒深耕动力锂电池精密结构件领域，经过多年的积累和布局，已经掌握了动力锂电池精密结构件的核心技术和工艺。福建东恒与宁德时代系客户深度合作，建立了长期稳定的战略合作关系，为其提供模组侧板、模组端板、模组压接组件等动力锂电池精密结构件，具有较强的市场竞争力。公司的自动化产线与福建东恒的结构件存在协同效应。其中福建东恒产品属于动力电池配套必备零部件，随着动力电池生产线的逐渐投产，其产品需求量更大且产品周转快、回款更加及时，有利于降低智能自动化装备回款周期波动影响，丰富公司的产品品类，形成“锂电池模组结构件+自动化产线”双轮驱动的产品布局。同时，新能源动力电池精密结构件业务使公司业务从新能源电池生产线

124、领域延伸至新能源电池零部件领域，增强了上市公司服务新能源汽车及动力电池客户的能力，并计划通过客户协同、生产效率优化、技术协作等方式，增加上市公司盈利能力，从而增强上市公司的持续经营能力。图图 32：先惠技术产品结构图：先惠技术产品结构图 数据来源：公司公告，东北证券 1.公司新能源汽车智能自动化装备：公司新能源汽车智能自动化装备：1）动力电池模组）动力电池模组/电池包（电池包（PACK）生产线）生产线 电动汽车动力电池模组及电池包（PACK）生产线，应用了机器人技术、激光技术、视觉识别和智能补偿技术、自动拧紧技术、密封测试技术等高新技术手段，大幅提升了电池模组/电池包（PACK）生产效率与产品

125、品质。公司的模组&PACK 产品种类多样，并致力于实现产线产品的全覆盖。其中，模组设备包含电芯上料、绝缘板上料、贴胶工艺、撕胶工艺、等离子清洗、电芯堆叠、CMT焊接、激光焊接、FIFO 智能仓库、涂胶、激光打码、EOL 测试等，Pack 线设备包含壳体上线、FIFO 智能物流、模组入箱、自动拧紧、手动工位 POKA-YOKE 系统、预加载、密封测试、EOL 测试及充放电、节拍生产物流模拟、工厂仿真模拟、智能环保辊道、AGV 等。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 34/58 计算机计算机/行业深度行业深度 公司是率先切入新能源汽车动力电池领域的智能制造装备企业，公司生产的

126、模组生产线生产节拍最高可达 20.58 秒/个，电池包（PACK）生产线生产节拍可达 51 秒/件。2）电动车动力总成）电动车动力总成(EDS)生产线生产线 电动车动力总成由电机、变速器、电控系统组成。公司产品包括电动汽车电机装配线、变速器装配线、电控系统装配线及动力总成（EDS）总装线。产品主要应用了机器人技术、拧紧技术、拧紧自动送钉技术、伺服压装技术、自动去重动平衡技术、视觉检测技术、密封检测技术、激光测量技术、间隙检测自动选垫技术、变速器性能测试技术等高新技术手段。3）测试和检测系统）测试和检测系统 测试和检测系统主要应用于动力电池、电动力总成（EDS）生产的测试环节，是保证产品质量可靠

127、性的关键设备。该产品主要应用了通讯控制，人机交互，数据处理，图形图像，网络编程、数据库等软件技术；采样、实时数据分析和控制、传感器及测量仪器、PLC 及工控机控制等测控技术；双向 AC/DC 转换、双向 DC/DC 转换等功率转换技术；电气接口、机械接口、传感器等对接技术；机械制造集成技术；测试工艺技术等高新技术手段。4）燃料电池电堆）燃料电池电堆/系统生产线系统生产线 燃料电池电堆/系统生产线，应用了机器人技术、视觉识别和智能补偿技术、自动拧紧技术、密封测试技术、AGV 技术等高新技术手段，大幅提升了燃料电池电堆/系统生产效率与产品品质。5）新能源汽车底盘系统生产线新能源汽车底盘系统生产线

128、新能源车的底盘跟传统燃油车有很大区别。新能源汽车的底盘系统需要适应于车载能源的多样性、适用于高度集成的系统模块，同时不限制汽车内部空间与外部造型的设计。公司生产的新能源汽车底盘系统生产线主要用于新能源汽车底盘系统等汽车部件的自动装配。2.燃油汽车智能自动化装备燃油汽车智能自动化装备：公司生产的燃油汽车智能自动化装备主要用于燃油汽车底盘系统、变速器等汽车部件的自动装配，同时公司还提供装配线中单机装配设备的供应，如汽车底盘多连杆后桥自动调整台等。经过多年发展，公司已在燃油汽车智能自动化装备领域累积了丰富的项目经验。如汽车后桥前束外倾自动调整台是底盘生产线中技术要求最高的技术环节，国内大部分均需依赖

129、国外进口，公司生产的该产品生产节拍达小于 72 秒/台套，调整精度不低于 0.02 分，拧紧扭矩差不大于 3%，填补国内空白。3.工业制造数据系统工业制造数据系统：工业制造数据系统应用的核心技术为工业制造大数据分析技术，该技术集成了工业大数据的采集技术、数据储存和管理技术、多模态数据的集成技术、时序模式分析技术、工业知识图谱技术、多源数据融合分析、可视化技术等多种技术。通过设备提供的通讯协议以及传感设备、RFID 设备来采集工业现场各作业流程及作业环境的数据，如产品数据（拧紧、压装、测试、测量等）、设备维护（故障、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 35/58 计算机计算

130、机/行业深度行业深度 维修、保养）以及现场的温度、湿度等，这些数据经工业总线、光纤或无线网络传送到数据采集服务器（SCADA），并在数据库服务器中进行存储，采集数据经过发布服务器后可在中控室进行对工业现场实时监控。调度、管理人员可以通过浏览器远程登录到发布服务器，对权限范围内的工业现场进行实时监控或获取作业数据。将原有多个独立的设备控制系统数据有序整合于同一系统，BS 架构，随时随地通过WEB 方式可以对所有关键数据一目了然。数据的实时存储对关键设备关键参数信息可以做到毫秒级存储、高可靠性、高压缩，提供给实时的数据显示和历史趋势分析。支持 OPC，ODBC，RS232，DDE 等多种接口的通讯

131、，可连接 PLC 及各种现场设备和其他软件系统。通过对采集的数据统计分析，及时发现异常情况，并通过现场警示灯、E-mail、手机短消息等方式通知相关人员。工业制造数据系统一般包括数据采集端口、数据采集处理层、数据中心（数据仓库）、分析和计算层、智能处理层五层架构，其中，分析和计算层、智能处理层是工业数据智能应用核心。客户可根据自身对生产智能化程度的要求，在数据采集端口层上，选择数据采集处理层、数据中心、分析和计算层、智能处理层的相应功能模块，组成定制化的数据系统，具有良好的兼容性和易扩展性。图图 33：先惠技术工业制造数据系统：先惠技术工业制造数据系统 数据来源：公司公告，东北证券 3.3.朗

132、新集团：聚焦“能源数字化朗新集团：聚焦“能源数字化+能源互联网”双轮驱动发展战略，提能源互联网”双轮驱动发展战略，提前布局新能源车聚合充电市场前布局新能源车聚合充电市场 朗新朗新集团集团一直服务于电力能源消费领域，以一直服务于电力能源消费领域，以 B2B2C 的业务模式，聚焦的业务模式，聚焦“能源数字化能源数字化+能源互联网能源互联网”双轮驱动发展战略。双轮驱动发展战略。一方面，公司深耕能源行业，通过完整的解决方案，帮助国家电网、南方电网、能源集团等客户实现数字化升级，沉淀中台能力和平台产品，助力新型电力系统建设；另一方面，公司通过构建自有的能源互联网平台，携手战略合作伙伴，开展能源需求侧的服

133、务和运营，通过聚合分布式光伏、电动汽车、储能、中小工商业、居民端等需求侧资源，为终端用户构建多种能源服务 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 36/58 计算机计算机/行业深度行业深度 新场景，实现电力能源的供需互动和资源优化配置，促进终端能源消费电气化和电力市场化的发展。2023 年年公司实现营业收入公司实现营业收入 47.27 亿元，同比亿元，同比+3.86%；实现归属于上市公司股东的净；实现归属于上市公司股东的净利润利润 6.04 亿元，同比亿元，同比+17.44%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润利润

134、5.33 亿元，同比亿元，同比+33.64%。图图 34：朗新集团：朗新集团 20182023 年业绩情况年业绩情况 图图 35：朗新集团：朗新集团 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况 数据来源：ifind，东北证券 数据来源：ifind，东北证券 1）2023 年公司能源数字化业务实现收入年公司能源数字化业务实现收入 23.21 亿元，同比增长亿元，同比增长 7.49%。能源行业数字化转型持续深入，新型电力系统建设和电力市场化改革推动电网在用电领域的数字化投入持续增加。公司电网相关的能源数字化业务保持良好的发展趋势，收入持续增长，市场地位进一步巩固并加强。2023 年

135、公司完成了营销 2.0 系统在上海、山西、湖北、河北、河南等省的上线，取得良好成果；围绕新型电力系统建设，基于用户侧不同负荷属性和场景，公司在国网、南网多个网省建设、升级负控系统；公司在能源大数据领域围绕营销优化、负荷预测、碳排放等热点方向形成丰富的解决方案，并加强与大模型结合的探索和研发。2023 年公司继续精简非电网的数字化业务，团队进一步优化。公司服务能源领域超过 26 年，在电力行业，为包括国家电网、南方电网在内的大型企业客户提供用电服务核心系统等全面解决方案，公司服务的电力客户覆盖全国 25 个省/自治区/直辖市，服务超过 4.6 亿电力终端用户；在燃气行业，公司为华润燃气、中国燃气

136、等大型燃气企业提供核心系统解决方案；公司积极拓展能源行业客户，为传统发电集团、新能源发电集团提供能源数字化产品、解决方案和 SaaS 服务。凭借丰富的业务经验和优质的技术服务，朗新集团已在能源数字化领域建立了牢固的、持续领先的优势地位。在电力能源行业，朗新集团深度参与电网数字化、智能化转型升级和新型电力系统建设。公司持续深耕两大电网公司用电数字化服务领域，全面参与国网新一代营销服务系统开发建设与运营服务，在采集负荷、新型客户服务体系、电力市场、营销大数据等业务方向的不断拓展、持续创新，支撑多个省份的创新应用；公司积极拓展服务运营型新业务，在数据服务、业务运营、客户服务运营等方面形成了结合线下服

137、务和线上运营的独特竞争力，并在多个省份开展了相关业务。1）公司提前布局新能源车聚合充电市场，公司提前布局新能源车聚合充电市场，“新电途新电途”平台平台高速发展高速发展。2023 年朗新科技集团能源互联网业务实现收入 15.34 亿元，同比增长 38.97%。公司的“新电途”聚合充电平台业务保持高速发展，截止 2023 年末，平台充电设备覆盖量超过 110 万，平台注册用户数超 1,100 万，2023 年聚合充电量达 40 亿度，同比实现翻倍增长，公用充电市占率进一步提高。“新电途”经营亏损对上市公司净利润的影响约 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 37/58 计算机计

138、算机/行业深度行业深度 9,000 万元，营销补贴效率不断提升；公司紧抓“车能路云”产业新机遇，成功中标武汉东湖项目，为客户提供综合交通管理平台建设、智慧化泊车改造、智能充电桩系统建设以及社区停车场数据管理等服务,在基于此项目打造标杆案例的同时正在拓展多个省市的市场。新电途利用物联网和移动互联网技术，为电动汽车用户提供安全便捷的充电服务；新电途利用物联网和移动互联网技术，为电动汽车用户提供安全便捷的充电服务；同时，新电途通过数字化技术聚合车/桩网络，与国家电网、南方电网、特来电以及大量中长尾充电运营商深度合作，编织“全国充电一张网”，与理想、华为 AITO、极氪汽车等主流车企达成数据互联互通，

139、并牵手地上铁、绿色慧连等物流车平台，加速车联网与桩联网的有机融合，进一步推动充电网络共享化、一体化发展，可满足公交场站充电、企业集团充电、网约车及私家车充电等多样性需求，赋能企业打造“智慧+充电设施”创新服务”。此外，新电途还联合支付宝、高德地图，实现一键扫码充电服务。引入支付宝“花芝”（芝麻信用+花呗）体系标准，开启信用充电”新模式，新能源车主可在区域范围内支持支付宝扫码充电的充电站或充电桩给爱车充电，让车主享受先充电后付费的便捷体验服务。图图 36：新电途已连接阿里生态：新电途已连接阿里生态 数据来源：公司官网，东北证券 图图 37：新电途核心优势：新电途核心优势 数据来源：公司官网，东北

140、证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 38/58 计算机计算机/行业深度行业深度 家庭能源消费领域，公司构建生活缴费场景，通过与支付宝等入口合作，目前已为超过 4.5 亿表计用户提供水电燃热等公用事业的“查询缴费账单票据”线上闭环服务，业务覆盖全国、连接约 6,200 家水电燃热等公用事业机构，平台日活用户超过 1,400 万。在“车能路云”业务领域，随着交通行业与能源行业的深度融合，带来交能融合的巨大产业发展空间，公司以“新电途”聚合充电平台为抓手，通过大数据、人工智能、车联网和新能源等技术的融合创新，提供平台建设、停充运营、能源运营、用户运营、资产运营等服务，助力

141、充电基础设施网络建设和智能绿色出行，目前公司已在湖北、江苏、河南、广东等多个省份的城市开展试点项目或合作方案规划。在虚拟电厂业务领域，公司以能源物联网技术为支撑，通过提供具备全面监测、智能告警、AI 故障诊断、大数据分析、精细运维等能力的分布式光伏云平台，提高电站发电效率，实现降本增效，目前已累计接入各类光伏电站超过 20 万座，装机容量约 13.5GW。同时，在聚合大量分布式新能源和电动汽车、充电桩、储能、中小工商业用户等负荷资源的基础上，公司的能源互联网平台正在开展绿电交易、市场化售电、需求响应、光储充一体化等业务，形成典型的“虚拟电厂”业务运营模式。公司已聚合 2,000 座分布式光伏电

142、站参与电力市场绿电交易；公司已在 25 个省份获得售电牌照，并在江苏、四川、广东、深圳等省市获得需求响应或虚拟电厂资质，电力交易合约累计突破 2.5 亿度。3）2023 年公司年公司互联网电视业务收入互联网电视业务收入 8.72 亿元，同比下降亿元，同比下降 32.31%。公司的互联网电视平台业务平稳发展，家庭用户数小幅增长，截止到 2023 年末，平台服务的互联网电视家庭用户数约 7500 万家庭用户，日活约 2800 万户，在中国移动的互联网电视业务领域保持市场领先地位。2023 年互联网电视的智能终端业务受客户需求减弱等因素影响，出现明显下滑。在互联网电视服务领域，公司与运营商中国移动、

143、互联网电视牌照方及地方广电形成了相互信任、合作共赢的伙伴关系，共同服务于互联网电视用户。公司作为技术服务提供商保障了业务规范、高效的运营和良好的用户体验，负责互联网电视平台建设、系统维护、运营支撑、大数据分析、业务推广、售后及客服等保障家庭用户的正常收视，将丰富的互联网电视内容流畅、稳定、高质量的呈现在家庭用户面前，并基于用户的活跃度参与分成。公司的智能终端业务主要包括互联网电视智能终端等产品。公司的互联网电视业务以“云”+“端”形式开展，终端产品为平台运营业务早期的推广提供了重要的抓手，帮助平台运营完成最初的用户沉淀，随着平台业务的发展和终端市场生态的完善，智能终端业务正独立发展。3.4.道

144、通科技：道通科技：2023 年营收与归母净利润实现大幅增长，公司在充电桩年营收与归母净利润实现大幅增长，公司在充电桩领域具有领域具有核心技术壁垒核心技术壁垒 公司专注于汽车智能诊断、检测分析系统及汽车电子零部件的研发、生产、销售和服务，产品主销美国、欧洲、日本、澳大利亚等 70 多个国家和地区，是专业的新能源汽车智慧充电综合解决方案、汽车智能诊断和检测、TPMS（胎压监测系统）、ADAS（高级辅助驾驶系统）产品和相关软件云服务综合方案提供商。公司公司 2023 年实现营业收入年实现营业收入 32.51 亿元，同比亿元，同比+43.50%；归属于母公司所有者的净利；归属于母公司所有者的净利润润

145、1.79 亿元，同比亿元，同比+75.66%。2023 年公司在保持传统诊断业务竞争优势、盈利能力稳定的情况下，进一步加大新能源业务研发投入，不断增强公司产品竞争力和品牌影响力。公司已于 2023 年度陆续发布 AC Compact 系列、AC Ultra 系列、DC Compact系列、DC Fast 系列等充电桩产品，凭借突出的产品力和渠道优势，在北美、欧洲、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 39/58 计算机计算机/行业深度行业深度 亚太、中东、南美等市场不断取得突破，已成为中国充电桩企业出海的先锋，2023年度公司充电桩相关业务营业收入约 5.6 亿元，同比增长

146、 489%。公司持续构建公司持续构建“光、检、充、储光、检、充、储”一体化服务生态系统一体化服务生态系统。公司紧跟新能源发展趋势，一方面结合第三方独立维修门店需求，率先拓展了综合诊断产品新能源车型的持续覆盖，另一方面，积极布局新能源趋势下给汽车后市场在维修、保养、充电、光伏、储能等方面的新机遇，以智慧电池检测技术和车桩兼容技术为核心，深度运用 AI、大数据云平台技术能力，围绕光、检、充、储全链路，贯穿新能源诊断检测系统产品，智慧充电检测系统产品，充电运营平台系统产品以及光伏储能系列产品，实现桩、云、光伏、储能设备的智能化高效联动，持续构建“光、检、充、储”一体化服务生态系统，助力新能源汽车产业

147、的快速发展。公司的新能源产品包括交流桩、壁挂直流桩、直流快充桩、直流超充桩以及具备广告运营功能的一站式充电管理云平台，平台涵盖运营、运维、智慧广告以及 Charge APP 等四大交互功能模块，能够为客户提供更安全、快捷、智能的智慧充电检测服务。图图 38：道通科技新能源系列产品矩阵图：道通科技新能源系列产品矩阵图 数据来源：公司公告，东北证券 公司构建了超快充电、智能充电、智能运维、互联互通、双向充电等一系列核心技公司构建了超快充电、智能充电、智能运维、互联互通、双向充电等一系列核心技术壁垒术壁垒。（1）超快充电：）超快充电：充电接近加油体验 1.得益于液冷超充技术，单枪充电功率高达 480

148、kW，最高输出电流 650A；2.领先的电力电子拓扑结构和 DSP 控制算法，配合宽 BG 半导体实现高充电效率；3.150-1000V 的宽恒电压范围。（2）智能充电：）智能充电：人工智能驱动实现高效充电 1.智能功率分配，提高设备利用率和能源效率；2.领先的 AI 算法，智能优化充电策略，延长电池寿命并高于行业水平；3.情境化的智能充电算法，有效降低电网压力和运营费用。（3）智）智能运维：能运维：提高运维效率并降低营业费用 1.全球领先的汽车诊断+BMS 系统+充电状态大数据，支撑 AI+电化学算法预测充电风险，提高安全性，降低运维成本；2.100+参数 AI 分析，实时故障预测和预防；请

149、务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 40/58 计算机计算机/行业深度行业深度 3.实时监控、诊断、自动修复，实现智能维护。（4）高互操作性：）高互操作性：互联互通的充电网络最大化充电桩生态效益 1.在全球范围内进行电动车实测，实现 99%以上的车桩兼容性；2.广泛的平台协议兼容，支持 Hubject、OCPP/OICP/OCPI/PNC,开放 API 接口；3.全球领先的 V2X 充放电技术，支持 OPEN ADR 互联。3.5.特锐德：特锐德：“智能制造智能制造+系统集成系统集成”与与电动汽车充电网电动汽车充电网业务双轮驱动，业务双轮驱动，2023 年特来电已实现扭亏为

150、盈年特来电已实现扭亏为盈 公司业务主要分为公司业务主要分为“智能制造智能制造+系统集成系统集成”业务以及电动汽车充电网两大板块业务以及电动汽车充电网两大板块。2023年公司实现营业收入年公司实现营业收入 146.02 亿元，同比亿元，同比+25.56%；归母净利润；归母净利润 4.91 亿元，同比亿元，同比+80.44%。2024Q1 公司实现营业收入公司实现营业收入 25.69 亿元，同比亿元，同比+29.93%；归母净利润；归母净利润 0.62亿元，同比亿元，同比+203.18%。图图 19：特锐德：特锐德 20182023 年业绩情况年业绩情况 图图 40：特锐德：特锐德 2018202

151、3 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况 数据来源：ifind，东北证券 数据来源：ifind，东北证券 “智能制造智能制造+集成服务集成服务”板块，公司以预制舱式（高压箱式）变电站和高低压智能开板块，公司以预制舱式（高压箱式）变电站和高低压智能开关成套设备等为基础，赋予数字化、全生命周期的价值服务和增值服务新属性，实关成套设备等为基础，赋予数字化、全生命周期的价值服务和增值服务新属性，实现现“源网荷储源网荷储”多场景高速可持续发展，赢得市场和客户高度认可多场景高速可持续发展，赢得市场和客户高度认可；2023 年累计中标额及合同额均突破 100 亿。同时，公司持续加大技术深造和迭代升级，不

152、断提升产品的标准化和模块化水平并推动新材料和新结构的落地应用，打造超越市场竞争力的成本优势，盈利能力进一步提升。公司凭借在技术、产品、服务等方面的领先优势，针对新能源发电站的特点和需求，创新研发了新能源箱变以及新一代数字化高压预制舱式变电站集成解决方案，有效提升了新能源发电站的建设效率。在电网侧，公司持续聚焦各类业务场景，围绕变电站全生命周期建设与服务以及配电网升级改造，提供一系列新型电力设备。在用户侧，公司为电池、新材料、数据中心、石油化工、煤矿等领域客户提供量身定制的全套电力系统解决方案。公司电动汽车充电网业务板块主要包括充电设备的研发、生产、销售以及电动汽车公司电动汽车充电网业务板块主要

153、包括充电设备的研发、生产、销售以及电动汽车充电网的建设与运营。充电网的建设与运营。公司作为国内领先的电动汽车充电网运营商和充电设备制造商，在行业内率先提出并应用充电网技术路径，为用户提供充电系统解决方案及充电网运营服务。公司通过充电网对大规模电动汽车电池进行有效聚合，基于自主研发的充电云平台对充电行为进行全面监控和管理，将其作为可调节的灵活性资源构建虚拟电厂，成为电网运行可有效调度的对象，通过车网互动促进新能源消纳及电网平衡。公司针对公交、公共、物流、园区、小区等不同场景与服务对象，研发制造了多种类型的充电产品，包括支持大功率直流充电、小功率直流充电、自动充电的智能群充电产品以及新能源微电网系

154、统产品等，以满足多样化的用户需求。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 41/58 计算机计算机/行业深度行业深度 智能群充电产品主要由群充箱、充电模块、功率分配模块以及各类型充电终端等部分组合而成。区别于充电单桩间相互独立的模式，智能群充电产品采用“变、配、充一体化”的集成设计和“云、边、端协同”的系统架构，充分平衡了车辆充电需求和电网安全需求，实现了群管群控、功率共享、智能运维、主动防护等功能。图图 41：公司电动汽车充电主要产品示意图：公司电动汽车充电主要产品示意图 数据来源：公司公告，东北证券 2023 年公司年公司电动汽车充电网板块的经营主体特来电已实现扭亏为盈电

155、动汽车充电网板块的经营主体特来电已实现扭亏为盈，2023 年全年年全年公司充电量公司充电量位列国内第一位列国内第一。电动汽车充电网板块，受益于新能源汽车行业的快速发展以及公司产品技术水平和经营能力的不断提升，经过 9 年的建设运营，特来电充电网规模大幅增长，收入及盈利能力快速提升，2023 年实现扭亏为盈，正式进入高质量可持续发展新阶段。截止 2023 年底，公司累计充电量突破 260 亿度，最高日充电量超过 3800 万度。根据充电联盟统计，在公共充电领域，截至 2023 年 12 月底，公司运营公共充电终端52.3万台，其中直流充电终端31.3万台，市场份额约为26%，排名全国第一；202

156、3 年全年公司充电量约 93 亿度，同比增长约 59%，市场份额约为 26%，排名全国第一。新能源微电网系统产品主要包括新能源微电网箱变、新能源光储充一体化车棚、梯次储能系统等，采用模块化设计和标准化接口，能够通过公司自主研发的微网控制器高效聚合电动汽车充放电、分布式光伏发电、常规储能和梯次电池储能等资源，实现能源监控、经济优化、调度响应等多种功能。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 42/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 42：公司新能源微电网系统产品：公司新能源微电网系统产品 数据来源：公司公告，东北证券 3.6.捷顺科技捷顺科技:公司智慧停车业务已形成规模

157、优势，重点聚焦创新业务快公司智慧停车业务已形成规模优势，重点聚焦创新业务快速发展速发展 公司重点聚焦创新业务快速发展。公司重点聚焦创新业务快速发展。公司主营业务一直聚焦于智慧停车领域，通过持续的停车行业智慧化建设及综合运营服务，助力提高国内城市停车管理水平、提高停车场运营质量、提升车主停车体验。持续发展出了智能硬件、软件及云服务、智慧停车运营、停车时长及停车收费、目的地充电等五项主营业务。公司经过近几年的持续业务转型升级，打造了包括停车场云托管、智慧停车运营、停车时长及停车收费、充电运营等在内的多项创新业务，2023 年创新业务占公司主营业务收入的比例再创新高，进一步提升到 34.35%。图图

158、 43：捷顺科技主营业务：捷顺科技主营业务 数据来源：公司公告，东北证券 公司智慧停车业务具有规模优势及模式优势。公司智慧停车业务具有规模优势及模式优势。捷停车累计签约智慧停车场 4.2 万个，线上触达 1.2 亿车主用户，每天为车主提供上千万次的停车相关服务，形成显著的业务规模优势。同时，捷停车在发展过程中，通过自身已有的业务规模和业务特点，打造出差异化的业务发展模式。一方面，捷停车持续为 B 端停车场客户优化和提升停车场的经营能力，实现停车场经营的降本增收，为停车场客户创造价值；另一方面，不断优化和丰富 C 端车主的停车服务，向车主提供从停前、停中到停后的全面 请务必阅读正文后的声明及说明

159、请务必阅读正文后的声明及说明 43/58 计算机计算机/行业深度行业深度 服务，让停车变得便捷简单。并在此过程中，B 端业务和 C 端服务之间相互协同、相互促进，使捷停车的场景规模和业务规模得到持续快速增长，形成正向循环的发展模式优势。公司公司 2023 年实现营业收入年实现营业收入 16.45 亿元，同比亿元，同比+19.56%；归母净利润；归母净利润 1.12 亿元，同比亿元，同比+518.79%。公司集中产研运等优势资源，从提升业务竞争力、丰富业务合作模式、加大市场推广力度等几方面不断强化创新业务推广。全年包括停车场云托管、智慧停车运营、停车资产运营等在内的各项创新业务均保持较快的发展势

160、头，全年创新业务整体实现营业收入 5.65 亿元，同比+64.64%，成为公司业务增长的主要贡献。同时，继续培育目的地充电、车位运营等新业务，储备未来的业绩增长点。图图 44：捷顺科技：捷顺科技 20182023 年业绩情况年业绩情况 图图 45：捷顺科技：捷顺科技 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况 数据来源：ifind，东北证券 数据来源：ifind，东北证券 2023 全年创新业务整体实现营业收入全年创新业务整体实现营业收入 5.65 亿元，同比亿元，同比+64.64%。（。（1）软件及云服）软件及云服务业务。务业务。软件及云服务业务整体进一步实现规模化发展，全年

161、实现营业收入 2.13 亿元，同比增长 35.04%。其中，停车场云托管业务全年实现营业收入 1.27 亿元，同比增长 61.22%。为推动云托管业务的持续发展，2023 年公司在原云托管产品形态的基础上，面向商业园区类客户，推出了增收版云托管，即将云托管业务和车位增收业务相结合，一方面降低客户选择云托管的门槛，同时也将增收业务拓展给客户，取得了较好的市场效果。截止 2023 年底，停车场云托管业务在托管运营收费车道总数超 1.2 万条。（2）智慧停车运营业务。）智慧停车运营业务。捷停车业务规模持续扩大。截止 2023 年底，捷停车累计覆盖车场 4.2 万个，线上触达车主用户规模超 1.2 亿

162、，全年捷停车实现线上交易流水金额 117 亿元，同比增长 43%。同时，在用户规模和交易规模的带动下，全年智慧停车运营业务包括交易佣金、广告运营、增值运营、车位增收等业务在内共实现收入 1.32 亿元，较上年同期增长 42.80%。（3）停车资产运营业务。）停车资产运营业务。公司重点发力停车资产运营业务，全年停车资产运营业务实现营业收入 2.20 亿元，同比增长136.82%。停车时长业务和停车场运营业务规模均实现高速增长。截止2023年底，停车时长业务累计签约购买停车场时长规模超 4.35 亿元，累计消耗时长 1.72亿元，待消耗时长 2.63 亿元。停车场运营业务累计签约停车场 50 多个

163、，对应车位数 6 万多个，业务规模进一步扩大 公司公司继续推动传统业务从增量到存量的转型继续推动传统业务从增量到存量的转型，2023智能硬件业务实现收智能硬件业务实现收10.1亿元，亿元，同比同比+2.23%。对传统智能硬件业务，公司坚持从增量市场转向存量市场的精细化运营策略，助力社区、园区等客户实现精细化运营，深挖存量客户价值，利用新业务带来的差异化优势，加大对存量市场的开拓。并采取以下具体措施：（1）继续精耕存量项目市场，利用新业务的模式优势助力提升存量项目对智能硬件业务的贡献。（2）优化集成商合作方式，扩大跟集成商客户在智能硬件业务合作规模。（3）收缩与民营地产客户的设备直接采购合作规模

164、，转而通过创新业务合作来带动相应智 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 44/58 计算机计算机/行业深度行业深度 能硬件业务。（4）加大政企类客户的开拓力度和合作规模，进一步丰富和优化公司的客户结构。（5）调整人行产品的价格策略，加大人行产品的推广力度，通过与社区、园区等方案的整合促进人行智能硬件产品的销售。3.7.立方控股：智慧出入口控制经验丰富，立方控股：智慧出入口控制经验丰富，2023 年营业收入实现增长年营业收入实现增长 公司主营业务涵盖智慧停车系统、智慧门禁系统、安全应急系统以及停车运营服务公司主营业务涵盖智慧停车系统、智慧门禁系统、安全应急系统以及停车运营服

165、务四大四大板块板块；各类产品和服务广泛应用于政府机关、企事业单位、智慧园区、智能楼宇、交通枢纽、住宅小区、商业物业以及旅游景区等场所。公司成立于 2000 年，已设立 5 家一级子公司，9 家二级子公司，22 家分公司，销售及售后服务网点已覆盖全国各重点城市，累计服务客户上万家，并已在行业内积累众多各类型各场景经典案例。自创立以来，公司长期坚持品牌化经营思路，一直深耕出入口控制与管理行业领域，公司的“立方”、“REFORMER”、“DELOUL”、“行呗”品牌已成为出入口控制与管理行业主要品牌之一。公司在出入口控制与管理行业和公共安全领域有着较为丰富的实践经验和前瞻性思考，通过结合云计算、人工

166、智能、大数据以及智能物联网等技术的成熟应用，不断优化各类软件管理系统和“SaaS 云平台”的功能应用与使用体验，并根据客户需求，为客户提供“车行”与“人行”方面的智能化、专业化、个性化的产品与服务，赋能出入口控制与管理应用的各类型终端场所。公司公司 2023 年实现营业收入年实现营业收入 4.81 亿亿元，同比增长元，同比增长 3.39%；归属于上市公司股东的净；归属于上市公司股东的净利润利润 0.38 亿亿元，同比下降元，同比下降 8.59%。公司利润下降主要受整体经济环境波动影响，公司部分客户回款不及预期，致使公司应收账款余额较上期末增加，对应计提应收账款坏账准备的减值损失较同期增加导致公

167、司净利润下降；同时，公司整体毛利较同期持平，但管理费用与销售费用较同期上升导致公司净利润下降。图图 46：立方控股：立方控股 20182023 年业绩情况年业绩情况 图图 47：立方控股：立方控股 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况 数据来源：ifind，东北证券 数据来源：ifind，东北证券 智慧停车系统基本由场库智慧停车系统及城市级智慧停车系统的两大核心业务组智慧停车系统基本由场库智慧停车系统及城市级智慧停车系统的两大核心业务组成。成。2023 年智慧停车系统营业收入较上年同期增长 4.72%。场库智慧停车系统是公司停车的传统业务，公司由此稳健步入无人值守车场的业

168、务模式。公司通过独特的视频流车牌识别遴选算法形成了方案优势，持续为车场管理者提供专业精细的业务功能，并在车场出入口收费和场内引导功能上，帮助用户提升停车体验。公司场库智慧停车系统重点定位大型车场、专业车场的解决方案，强力打造集团客户平台，专注车场信息化建设，实现停车平台的集团级管控、场站级管控、车道级管控、车位级管控等多场景功能，为集团客户提供 To C+To B 的服务；公司城市级智慧停车系统定位整体解决方案，将车位覆盖作为重点发展方向，全面支持高、低杆相机的 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 45/58 计算机计算机/行业深度行业深度 铺设，上线 ETC 追缴系统，

169、丰富了以地磁为单一手段的城市停车业务，致力打造“平台+地磁+高位”三位一体的智能化城市停车方案,并上线了全新升级的停充一体的城市停车管理平台。公司智慧停车系统相继落地武汉荟聚中心、南昌武商 MALL、青岛邮轮母港地下空间项目、厦门会展中心等大型场库项目。公司城市级智慧停车系统定位城市停车的整体解决方案。该系统以“立方车主服务平台”、“立方停车运营管理平台”和“立方停车监管平台”为核心，为客户提供路侧停车、场库停车等场景的“智能设备系统平台+运营管理”整体解决方案。公司该类产品将车位覆盖作为重点发展方向，全面支持高、低杆相机的铺设，提供“平台+地磁+高位”三位一体的智能化城市停车方案，丰富了以地

170、磁为单一手段的城市停车业务。此外，该类产品同步上线 ETC 追缴系统、全新升级的停充一体的城市停车管理平台，致力推进“城市级智慧停车”应用生态系统建设。公司城市级停车业务新增合作项目约 30 个，包括峨眉山市城市停车项目、婺源县城市停车项目、秦皇岛智慧停车项目、漯河智慧停车项目、黄冈智慧停车项目、阿克苏市智慧停车项目、佛山市三水区智慧停车项目、安徽泗县停车项目、淮滨二期项目等，公司城市级停车项目实现业绩的持续增长。2023 年公司停车运营服务营收同比增长年公司停车运营服务营收同比增长 40.56%。“行呗”是停车运营服务的独立品牌。行呗业务依托多年深耕停车领域的经验及对市场需求的深度理解，立足

171、“停车难、难停车”问题导向，坚持数字化思维，综合应用 AIoT 设备、大数据以及移动互联网等成熟技术，通过提供“智能设备SAAS 云平台云服务”一站式智慧停车运营平台服务,持续推动“全市一个停车场”建设，全力构建“全域一体”的静态交通体系建设，以实现城市停车资源精细化管理，大幅提升车位资源利用率，为用户提供便捷舒适的停车体验。停呗运营业务坚持开放合作的发展理念，以提供通道服务为基础，支持服务托管、代运营、停车券采买等多种运营方式，叠加云值守、车位运营、充电桩运营等服务内容，在重点城市新建独立市场团队纵深开展业务合作，推进产品市场占有率的拓展，深化合作车场的服务内容。行呗业务通过增加车场服务数量

172、，提升精细化、多元化管理的服务功能，实现该项经营业务的持续增长。3.8.三羊马：公司汽车整车综合物流服务将受益新能源商品车及二手车三羊马：公司汽车整车综合物流服务将受益新能源商品车及二手车销量快速增长销量快速增长 公司是一家主要通过公铁联运方式为汽车行业和啤酒、饮料、洗涤用品等非汽车行业提供综合服务的第三方物流企业。根据运输商品的不同和服务类别的差异，主营业务可分为汽车整车综合物流服务、非汽车商品综合物流服务和仓储服务。2023 年公司实现营业收入年公司实现营业收入 9.8 亿元，同比亿元，同比+21.82%；归母净利润；归母净利润 0.20 亿元，同比亿元，同比+29%。请务必阅读正文后的声

173、明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 46/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 48：三羊马：三羊马 20182023 年业绩情况年业绩情况 图图 49：三羊马：三羊马 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况 数据来源：ifind，东北证券 数据来源：ifind，东北证券 公司所从事的主要业务为细分物流行业中的汽车整车综合物流服务，整车物流又可公司所从事的主要业务为细分物流行业中的汽车整车综合物流服务，整车物流又可细分为商品车物流和在用车物流细分为商品车物流和在用车物流。商品车物流主要指为商品车提供物流服务，商品车是指汽车生产制造商拟销售的车辆，可分为乘用车和商用车

174、两类；在用车物流主要指为正在使用的车辆提供物流服务。在用车呈现出零散分布状态，个人二手车出售、互联网二手车企业、汽车租赁企业、自驾游托运需求均是在用车的来源，其中二手车物流构成了目前在用车物流最主要需求。汽车整车综合物流服务类型：汽车整车综合物流服务类型：（1）全程物流服务）全程物流服务 全程物流服务是指客户提出运输需求，设计相应物流方案，通过铁路、公路等多种运输方式优化组合，完成整车下线生产场地或客户指定起始地运送至汽车经销商处或客户指定地的一站式物流服务。包括车辆运输、装卸、加固、配送等作业环节。全程物流服务根据运输方式的不同，又可细分为全程公铁联运和全程公路运输两类。（2）两端作业服务）

175、两端作业服务 两端作业服务是指为客户的多式联运过程实现在不同物流场站、不同物流环节无缝转换的作业服务。包括：a、前端作业：将整车从客户指定起始地配送、装载至指定火车站点的作业服务；b、后端作业：将到火车站点的货物卸载、配送至客户指定地点的作业服务；c、站内作业：火车站场地内的不同位置间整车的短驳、仓储作业服务；d、已经驶离汽车下线生产场地的商品车的二次转运。3.9.德赛西威：公司高度聚焦智能座舱、智能驾驶和网联服务，积极布德赛西威：公司高度聚焦智能座舱、智能驾驶和网联服务，积极布局海外产能局海外产能 公司公司是国际领先的移动出行科技公司之一是国际领先的移动出行科技公司之一，公司，公司深度聚焦于

176、智能座舱、智能驾驶和深度聚焦于智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域的高效融合网联服务三大领域的高效融合。公司持续开发高度集成的智能硬件和领先的软件算法，为全球客户提供安全、舒适、高效的移动出行整体解决方案和服务。近年来，公司全方位推进国际化战略落地，优化国际化管理和服务体系、加强国际化人才培养、加速海外研发制造基地的建设与扩产、投入更大资源开拓国际业务。2023 年公司继续推进海外研发、制造能力的提升，欧洲公司第二工厂的产能逐步提升，3D 实验室建设有序开展，研发及服务配套进一步强化，新收购的天线测试和认证公司ATC 已融入公司经营体系。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明

177、 47/58 计算机计算机/行业深度行业深度 2023 年公司实现营业收入年公司实现营业收入 219.08 亿元，同比增长亿元，同比增长 46.71%；归属于上市公；归属于上市公司股东的司股东的净利润净利润 15.47 亿元，同比增长亿元，同比增长 30.57%。2024Q1 实现营业收入实现营业收入 56.48 亿元，同比增亿元，同比增长长 41.78%；归属于上市公司股东的净利润；归属于上市公司股东的净利润 3.85 亿元，同比增长亿元，同比增长 16.41%。随着公司竞争力持续增强、产品结构和梯队进一步完善、国际化战略陆续开展、更多新产品和技术的研发，近年来订单储备快速提升，未来订单获取

178、空间显著扩大，为业务持续增长打下良好的基础。同时，公司逐步为后续业务增长做好产能配套，惠南工业园二期项目工厂即将投产，中西部基地项目亦已启动。图图 50：德赛西威：德赛西威 20182023 年业绩情况年业绩情况 图图 51：德赛西威德赛西威 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况 数据来源：ifind，东北证券 数据来源：ifind，东北证券 2023 年，公司智能座舱全年营业收入和新项目订单年化销售额均突破年，公司智能座舱全年营业收入和新项目订单年化销售额均突破 150 亿元。亿元。公司智能座舱产品主要由智能交互系统，智能显示系统和智能域控平台构成。1）智能交互系统：公

179、司依托自研算法及高性能域控制器平台，实现智能化、场景化的多模态融合交互体验，打造高效连接人、车、万物的移动终端。在全时段（上车前，驾驶/乘坐中，下车后）为所有驾乘人员提供智能化的舱内交互解决方案。2）智能显示系统：公司基于智能化人车交互入口设计理念，打造造型丰富、色彩深邃及多屏颜色一致的显示系统解决方案。以及 HUD，AR-HUD、沉浸式大屏等新型交互入口，助力车厂为用户打造科技未来，无形无界的智能显示体验。3）智能域控平台：公司基于对智能化时代的汽车电子电器架构理解，凭借多年行业内耕耘积累的技术能力，不断推出领先于市场的高性能智能座舱域控制器平台，并率先推出可落地的舱泊一体域控产品，凭借强大

180、实力持续引领市场，打造智能座舱新标杆。公司紧贴市场需求，推出更多差异化智能座舱方案，为客户提供更多元的产品选择，同时大力开发更高性能的智能座舱产品，保持标杆引领地位。第三代高性能智能座舱产品继续开疆拓土，成为智能座舱业务增长的主要动力，2023 年已量产配套理想汽车、奇瑞汽车、广汽埃安、广汽乘用车等客户，并获得奇瑞汽车、广汽乘用车、广汽埃安、比亚迪汽车等多家主流客户的新项目定点。作为汽车行业数字座舱解决方案的新标杆，公司第四代智能座舱产品拥有更强大的性能和更丰富的功能配置，荣获 2023 铃轩奖前瞻智能座舱类金奖，目前第四代座舱产品已获得理想汽车、吉利汽车、广汽埃安、集度汽车等客户的新项目定点

181、，并已陆续量产供货。更多差异化座舱域控制器方案已陆续获得自主、合资品牌新项目订单。信息娱乐系统、显示系统和液晶仪表业务继续开拓更大市场，在欧洲、东南亚、日本、北美等主要国际市场获得更多项目订单。2023 年，公司的信息娱乐系统获得广汽丰田、一汽丰田、一汽-大众、上汽大众平台化项目定点，显示系统获得吉利汽车、奇瑞汽车、理想汽车、长城汽车、比亚迪汽车、上汽乘用车、长安汽车、上汽大众、上汽通用、VOLKSWAGEN、SEAT、AUDI、STELLANTIS、SKODA、TATA MOTORS、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 48/58 计算机计算机/行业深度行业深度 CAT

182、 等国内外主流客户的新项目定点，液晶仪表获得比亚迪汽车、广汽乘用车、广汽埃安、广汽丰田、STELLANTIS、CAT 等客户的新项目定点。新产品方面，车身域控制器已获得理想汽车、极氪汽车、吉利汽车等客户的新项目定点；HUD 业务已获得项目定点，并凭借“斜投影双像面 AR-HUD”蝉联金辑奖；电子后视镜产品技术解决方案以高于国标要求一倍以上的优秀数据通过国标GB15084-2022机动车辆间接视野装置性能和安装要求测试检验，并已通过工信部审核公示 2023 年智能驾驶营业收入同比年智能驾驶营业收入同比+74.43%。公司智能驾驶产品主要由智能驾驶计算系。公司智能驾驶产品主要由智能驾驶计算系统，智

183、能驾驶传感器和智慧交通系统。统，智能驾驶传感器和智慧交通系统。1）智能驾驶计算系统：基于稳定可靠的硬件平台、基础软件、软件中间件和自研算法能力，联合算法与芯片生态伙伴，以行业领先的产品开发与迭代速度和灵活的商业模式，为整车厂提供入门到高性能的智能驾驶域控制器解决方案。2）智能驾驶传感器：德赛西威通过摄像头、毫米波、超声波、激光雷达、智能天线等多种传感器深度融合，为舱内/舱外不同应用场景提供多种灵活组合的一体化解决方案。同时，利用 V2X 技术实现车与人、车与基础设施、车与车和车与后台的实时连接与通讯，实现超视距的感知能力，提供如实时交通路况、道路信息、行人信息等用于车辆综合决策与控制及车联网服

184、务。3）智慧交通系统：聚焦研发与制造，基于交通载具、路侧多种智能终端组合的方式，为城市交管、高速公路、交运物流、轨道交通、交通补能等场景提供“促进绿色低碳发展、提升交通安全、优化通行效率的智慧交通产品和解决方案。网联服务是公司第三大业务，是承接公司未来更长远发展的关键，协助车厂构建整网联服务是公司第三大业务，是承接公司未来更长远发展的关键，协助车厂构建整体的车联网生态能力以及运营服务能力。体的车联网生态能力以及运营服务能力。2023 年网联服务业务突破理想汽车、长安汽车、小鹏汽车、捷途汽车、MERCEDES-BENZ 等白点客户，并继续获得上汽通用五菱、广汽丰田、一汽-大众等客户的新项目订单，

185、产品涵盖智能网联生态系统、基础软件平台、智能进入、智能周边产品、网络安全、OTA 等。智能网联生态加入了大模型、3D 沉浸式引擎等前沿技术，持续提升座舱生态的用户体验;基础软件平台发布了 SOA anywhere 技术架构；智能进入充分利用技术深度储备，以及与智能座舱和智能驾驶深度融合，极大拓展数字钥匙的应用场景;智能周边生态持续丰富车与移动设备的无缝联接体验。丰富的生态是网联服务业务发展的关键组成部分，2023年公司的网联生态伙伴首次引入官方媒体，与广东广播电视台开展深度合作；作为腾讯智慧出行座舱赛道的重要生态合作伙伴，被评为卓越级“行业战略合作伙伴”。3.10.中科创达：公司卡位边缘中科创

186、达：公司卡位边缘 AI，已正式发布“滴水，已正式发布“滴水 OS”整车操作系”整车操作系统统 公司是智能操作系统产品和技术提供商，依托全栈式操作系统技术、广泛而深度的生态链资源整合，公司的操作系统产品和技术已经全面赋能智能手机、智能汽车、智能硬件和智能行业等多个智能应用和场景。公司的业务根据产品服务和客户群体的不同，主要包含三大类业务：智能软件业务、智能汽车业务和智能物联网业务。其中智能物联网业务包含智能硬件和智能行业两个细分业务。2023 年年公司实现营业收入公司实现营业收入 52.42 亿亿元，元，同比同比-3.73%；实现归属于上市公司股东的净；实现归属于上市公司股东的净利润利润 4.6

187、6 亿元，同比亿元，同比-39.36%；2024Q1 公公司实现营业收入司实现营业收入 11.78 亿亿元，元，同比同比+1.01%；实现归属于上市公司股东的净利润实现归属于上市公司股东的净利润 0.91 亿元，同比亿元，同比-46.10%。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 49/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 52：中科创达：中科创达 20182023 年业绩情况年业绩情况 图图 53：中科创达：中科创达 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况 数据来源：ifind，东北证券 数据来源：ifind，东北证券 2023 年公司顺应年公司顺

188、应 AI 发展潮流发展潮流全面启动全面启动 Smart to Intelligent 战略升级。战略升级。公司发布了中科创达魔方 Rubik 大模型系列和应用产品路线图,全面覆盖了从边缘端(RUBIK Edge)、语言大模型(Rubik Language)、多模态(Rubik Multi-Modal)、机器人(Rubik Robot)等大模型系列。公司的魔方大模型和公司在边缘 AI 的专长相结合，形成深厚积累和产业优势,推动了包括智能汽车和机器人两大领域的长远发展。2023 年公司智能汽车业务实现营业收入年公司智能汽车业务实现营业收入 23.37 亿元，同比亿元，同比+30.34%。公司早在

189、2013年就开始布局智能汽车业务，在智能汽车行业爆发前的 2017 年，收购芬兰公司Rightware，前瞻性进行产业及全球化布局。公司的操作系统软件平台成为智能汽车应用创新的主要载体,从而为软件的持续创新，迭代升级提供了广阔的空间和丰富的场景。公司智能汽车相关产品主要包含整车操作系统&HPC、智能座舱&智能网联、智能驾驶&智能视觉、智能自动化测试平台。1）整车操作系统整车操作系统&HPC 公司将面向新一代整车操作系统的需求，整合从座舱到驾驶的全方位领先的 OS 产品和技术优势，大力投入整车操作系统与舱驾一体 HPC 产品的研发，致力于打造面向全球的、中立的、高可靠的、支持丰富生态的整车操作系

190、统，包括虚拟化容器化、实时中间件、全栈 SOA 中间件、3D UI 引擎、车云一体及配套高效易用的开发和测试工具链等，面向新一代舱驾一体的高算力芯片深度优化，帮助车厂打造中央计算架构。同时，提供“智能座舱+智能驾驶+智能泊车”为一体的三合一 HPC 域控制器ThunderHPC，进一步增强公司在中央计算时代的竞争力。整车操作系统整车操作系统-滴水滴水 OS。滴水 OS 面向中央计算架构的新一代智能汽车产品，提供了从虚拟化、中间件、大模型引擎、应用框架到工具链，完整的操作系统底座，实现跨芯片异构平台，高功能/信息安全，易部署可伸缩的特性，并将 AI 大模型整合到其中，提供自然交互、动态生成、场景

191、感知、服务编排上的全新体验。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 50/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 54：滴水：滴水 OS 数据来源：公司官网，东北证券 2）智能座舱智能座舱&智能网联智能网联 智能座舱及智能网联提供智能座舱一站式解决方案 E-Cockpit,主要包含:ThunderAuto 智能网联操作系统，AVM、IMS、手机互联、智慧助手等 SOA 化中间件，以及基于 Kanzi 的 HMI 应用框架、VideoCat 开发工具及 AutoRunner SOA 的整体测试解决方案。目前，融合座舱平台 E-Cockpit 的产品组件已经广泛应用于全球 4

192、0 多个品牌，在业界处于领先的地位。面向未来，公司将不断增强座舱平台的智能视觉、交互、连接等性能。与此同时，在深度技术方面，公司将优化 Kanzi 高效 3D 渲染引擎、IMS 等产品，加强 TunderAuto 操作系统全球化特性的支持，进而强化智能座舱的沉浸式体验，巩固领先的市场地位。3）智能驾驶智能驾驶&智能视觉智能视觉 2023 年公司年公司智能驾驶业务发展迅猛智能驾驶业务发展迅猛,智能驾驶的软件收入实现营业收入智能驾驶的软件收入实现营业收入 1.82 亿元亿元，取得历史性突破。取得历史性突破。智能驾驶平台化解决方案，包含硬件、算法、通讯中间件、智驾中间件等全面的技术体系。面向为汽车产

193、业提供柔性供应链的智能驾驶综合解决方案的目标。中科创达将持续深入研发智能驾驶域控制器及其软件平台、视觉相关组件，为客户提供可快速量产的智能驾驶开放平台，包括量产级智驾域控制器 RazorDCX 和智驾软件平台 RazorWareX。RazorDCX 是集成环境感知、信息融合、决策规划、驱动执行功能的集中式智能驾驶域控制器，是智能驾驶策略开发与实现的车载高性能实时计算平台。基于智能驾驶开放平台的稳定硬件和操作系统平台，及预集成的算法生态，客户可快速地开发智能驾驶产品。智能视觉领域，公司打造了包括 SmartDrive软件平台和完整的工具链。4）智能自动化测试平台智能自动化测试平台 请务必阅读正文

194、后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 51/58 计算机计算机/行业深度行业深度 公司智能自动化测试平台全面支持智能驾仓、电源、OTA 的自动化测试，支持私有云、公有云、混合云部署，提供客户不同的产品部署方案。可视化编程，无需代码学习，操作所见即所得开放 140 余个 API 接口，覆盖常见专项测试多被测设备并行测试，全面提升性价比丰富产品形态，覆盖办公室、实验室、实车多个测试场景。3.11.中科金财：公司超前布局人工智能领域，研发汽车智能座舱中科金财：公司超前布局人工智能领域，研发汽车智能座舱 Agent 公司是一家以金融科技解决方案、数据中心解决方案为基础，专注于公司是一家以金融科技

195、解决方案、数据中心解决方案为基础，专注于 AGI、WEB3.0、数字人民币、数据要素核心技术研发，致力于推动产业数字化转型。数字人民币、数据要素核心技术研发，致力于推动产业数字化转型。公司以数字科技为切入点，围绕金融机构、政府与公用事业、企业等客户群体，提供金融科技和数据中心综合服务。公司在业务实施中融合人工智能、区块链、隐私计算等科技创新，并积极探索央行数字人民币在各领域的应用，通过科技赋能帮助客户实现新一轮数字化升级。2023 年年公司实现营业收入公司实现营业收入 10.02 亿亿元，元，同比同比-18.74%；实现归属于上市公司股东的；实现归属于上市公司股东的净利润净利润-1.08 亿元

196、；亿元；2024Q1 公公司实现营业收入司实现营业收入 1.23 亿亿元，元，同比同比-53.40%；实现归属；实现归属于上市公司股东的净利润于上市公司股东的净利润-0.27 亿元。亿元。图图 55：中科金财：中科金财 20182023 年业绩情况年业绩情况 图图 56：中科金财：中科金财 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况 数据来源：ifind，东北证券 数据来源：ifind，东北证券 在人工智能领域，公司自成立之初就开始了人工智能技术的探索和应用，并已在银行领域成功落地，积累了丰富的案例，沉淀了良好的技术基础。公司总部位于北京，在北京、杭州两地设立 AIGC 研发中

197、心。公司汇集了大模型算法（AIGC 算法）、NLP 算法、AI 模型工程等多个方向的优秀人才。公司致力于用将人工智能技术在各行业落地应用，用人工智能技术为行业赋能。公司自研开发多个行业垂类大模型，涵盖银行、电商、汽车等领域。公司自研开发多个行业垂类大模型，涵盖银行、电商、汽车等领域。公司在人工智能领域取得多项知识产权，储备了多模态输入/输出、视觉合成、知识处理等人机交互技术，Transformer 前馈神经网络模型及 Self-Attention 和 Feedforward 训练算法、NLP 语义识别和内容生成等技术能力，并研发了面向复杂 NLP 语义识别和内容生成的智能机器人对话系统、自动代

198、码生成引擎、自动流程指令生成引擎、金融全媒体智能客服（数字人智能大脑解决方案)、RPA(自动流程机器人)系列产品及应用。以通用大模型为基座，进行大规模行业语料的预训练和微调以及知识库精调，形成行业垂类大模型。中科金财汽车垂类大模型专注于汽车座舱场景，针对特定场景的知识结构和用户认知做了适配，并使用垂直领域特有的专业知识语料及历史数据进行训练，因此具备语言理解能力强、生成能力强、多领域适应性强、上下文感知能力强等特点，兼具强大推理能力和快速响应能力，可与用户实现更加智能、拟人化和高效的语义对话 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 52/58 计算机计算机/行业深度行业深度

199、交互。具体而言，可支持监控所有汽车传感器状态并向乘客说明故障报警原因和处理方式、介绍汽车功能及性能、建议驾驶员调整驾驶方式；连接多种 APP 为乘客提供生活、娱乐、工作、购物的一站式服务；通过裸眼 3D 车机数字人驱动反光镜、座椅、空调、娱乐系统、导航系统等设备。公司研发了公司研发了汽车智能座舱汽车智能座舱 Agent。智能座舱 Agent 可提供被动响应和主动服务的汽车座舱超级助理，引入了短期记忆和长期记忆，基于用户的过往交互、观点和态度，为每个用户量身打造，在响应需求时准确理解用户意图，同时能够通过即时捕捉环境信息，提供主动式服务。汽车智能座舱汽车智能座舱 Agent 规划五大层次功能：规

200、划五大层次功能：1、链接 AI 中控平台多领域服务控制系统，实现娱乐、导航、通信和车辆控制等服务。2、链接智能座舱传感器系统。3、链接汽车产业链上下游。4、链接本地生活服务。5、连通家用终端设备，形成 AIoT 的人工智能物联网全面覆盖。3.12.东软集团：大健康与大汽车业务双轮驱动，公司将充分受益新能源东软集团：大健康与大汽车业务双轮驱动，公司将充分受益新能源车智能化高速发展车智能化高速发展 公司核心聚焦在智慧城市、医疗健康、智能汽车互联、企业数字化转型等众多领域。公司核心聚焦在智慧城市、医疗健康、智能汽车互联、企业数字化转型等众多领域。公司业务覆盖日本、美国、欧洲等多个国家和地区。在大健康

201、领域，东软作为医疗健康技术和商业创新的引领者和赋能者，持续推动医疗卫生体系的变革，在医疗信息化、智慧医保、智慧人社等领域保持行业领先地位；在大汽车领域，东软通过三十多年的积累与发展，建立了与众多国内国际车厂的长期深度合作，产品覆盖 60 多个国家和地区、50 多家国内外主流汽车厂商，共计 220 多款车型；在智慧城市领域，东软已签订 60 余份战略合作协议，先后参与全国 200 多个中心城市的智慧应用建设，构建了覆盖政府、企业、社区、家庭和个人的产业集群，以信息技术服务于政府与企业数字化转型及产业优化升级。2023 年年公司实现营业收入公司实现营业收入 105.44 亿亿元，元，同比同比+11

202、.39%；实现归属于上市公司股东的；实现归属于上市公司股东的净利润净利润 0.74 亿元，同比亿元，同比+121.56%；2024Q1 公公司实现营业收入司实现营业收入 18.30 亿亿元，元，同比同比+10.50%；实现归属于上市公司股东的净利润；实现归属于上市公司股东的净利润 0.05 亿元，同比亿元，同比+3.83%。图图 57：东软集团：东软集团 20182023 年业绩情况年业绩情况 图图 58：东软集团：东软集团 20182023 年毛利率与净利率情况年毛利率与净利率情况 数据来源：ifind，东北证券 数据来源：ifind，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的

203、声明及说明 53/58 计算机计算机/行业深度行业深度 东软是“软件定义汽车”时代车企创新的核心合作伙伴和产业变革的赋能者，经过三十多年的积累与发展，凭借着对汽车产业的深刻理解、对汽车产业变革的前瞻性判断，始终保持领先的技术和产品优势。东软构建了以中国、德国、美国、日本、马来西亚为中心的全球产品研发与交付网络，作为行业领先的 Tier1 厂商，东软合作的国内外主流汽车厂商超过 50 家，产品覆盖 100 多个国家、220 多款车型。截至目前，东软已累计牵头或参与 60 余项国际/国家行业标准制定，包括参与国家首部V2X 应用层标准的制定，参与 ISO 相关国际标准的起草，并作为中国唯一受邀厂商

204、，参与联合国国际汽车信息安全标准法规提案建设。图图 59：东软集团智能汽车互联主要产品：东软集团智能汽车互联主要产品 数据来源：公司官网，东北证券 在智能汽车互联领域，东软基于高通第四代骁龙在智能汽车互联领域，东软基于高通第四代骁龙 8295 芯片研发的下一代智能座舱芯片研发的下一代智能座舱平台率先搭载于极越平台率先搭载于极越 01、吉利银河、吉利银河 E8 两款战略车型并实现量产上市。两款战略车型并实现量产上市。2023 年，公司与众多国内外车厂保持深度合作，整体出货量持续提升。同时，公司作为面向全球的 Tier1 厂商，出海相关业务持续加速，年内新增定点金额约为上年同期 3 倍。根据高工智

205、能汽车研究院的市场数据，东软在乘用车智能座舱（单芯片）域控制器前装市场份额国产厂商占比第一，乘用车前装（国产）车载无线终端（联网功能）一级供应商标配搭载量排名第一，中国市场乘用车 C-V2X 车端集成方案本土供应商软件能力排名第一。根据盖世汽车研究院和佐思汽研的市场数据，东软凭借在量产规模、市场增量等方面的优势，T-Box 市场份额位居国产第一。公司公司智能座舱、智能通讯、全球导航、智能座舱、智能通讯、全球导航、AR-HUD 等产品整体出货量持续提升，出海等产品整体出货量持续提升，出海业务同比快速增长，海外车厂业务持续拓展业务同比快速增长，海外车厂业务持续拓展。公司拥有智能座舱等系列产品，主要

206、包括 IVI 车载信息娱乐系统、智能座舱域控制器、T-Box/5G Box、全液晶仪表、全球导航解决方案 OneCoreGo、增强现实抬头显示系统 AR-HUD 等。东软车载量产业务目前已覆盖绝大多数国内车厂以及众多的国际车厂和合资车厂。目前东软智能座舱平台每年出货量已达到百万台以上的规模，与国内外主流车厂持续合作，整体出货量持续提升。2023 年，公司持续获得比亚迪、吉利、长安、一汽、上汽、长城等国内主流车厂的定点订单，并持续拓展与宝马、宝腾、沃尔沃等海外车厂的合作，整体出货量持续提升。公司持续强化海外智能生态解决方案+软硬一体/软件产品的全球化业务优势，出海相关业务持续加速，年内新增定点金

207、额约为上年同期 3 倍。2023 年，公司获得了比亚迪在海外市场的相关车型的 T-Box 订单及导航产品的定点；承接了宝马前装量产 RTM 研发项目；搭载了东软智能座舱产品的宝腾首款新能源车型 X90 在马来西亚量产上市；搭载了东软 T-Box/5G Box 产品的沃尔沃纯电 SUV EX30 实现全球量产交付。公司被评为“高工 2023 年度智能座舱软件及系统 TOP10 供应商”“高 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 54/58 计算机计算机/行业深度行业深度 工 2023 年度座舱域控制器 TOP10 供应商”“高工 2023 年度车载 5G/V2X 模组及系统

208、TOP10 供应商”。在产品创新方面，东软基于高通第四代骁龙在产品创新方面，东软基于高通第四代骁龙 8295 芯片研发的下一代智能座舱平台芯片研发的下一代智能座舱平台于于 2023 年率先搭载于极越年率先搭载于极越 01、吉利银河、吉利银河 E8 两款战略车型并已实现量产上市。两款战略车型并已实现量产上市。东软下一代智能座舱平台实现了智能座舱算力、配置全面升级，在芯片高性能计算和AI 处理能力基础上，充分发挥先进的软硬件架构设计能力，达成多个 ECU 和域的融合，打造高阶智能座舱差异化功能优势。2023 年，公司在人机共驾导航、基于标清地图的车道级导航、智能交互、视觉追踪、位姿预测等领域取得关

209、键突破，并率先完成 AR-HUD 产品的 SDK 化，同时从车载数据的安全性和全球合规性等方面对全球导航、AR-HUD 等产品进行升级，保持产品技术领先性。车路协同：面向全球持续深度参与车路协同：面向全球持续深度参与 V2X 标准起草，以车路协同的端标准起草，以车路协同的端-边边-云全栈产品，云全栈产品，助力车端生态、路侧生态以及测试生态快速发展助力车端生态、路侧生态以及测试生态快速发展。在“车路云一体化”领域，东软是 C-V2X 行业标准的重要制定者及产业化推动者。东软不仅拥有 V2X 相关发明专利 60 余项，还深度参与了 50 余项 C-V2X 行业标准的讨论与制定,并起草了 9 项技术

210、规范、白皮书。2023 年，东软 VeTalk 产品持续升级，并已全面完成国产化硬件的适配。生态构建方面，公司与 Autotalks、宸芯、国汽智联、赛迪等达成战略合作，形成生态合作伙伴超过 30 家，参与 20 家以上产业联盟，覆盖完整智能网联产业链。目前，东软车路协同 V2X 系列产品已在国内各大主机厂商、智能网联汽车示范区以及重点交通企业等获得广泛应用。东软睿驰：产品和技术持续升级，生态圈持续扩展，在汽车操作系统平台、自动驾东软睿驰：产品和技术持续升级，生态圈持续扩展，在汽车操作系统平台、自动驾驶等领域保持市驶等领域保持市场领军地位场领军地位。2023 年，东软睿驰自主研发的汽车操作系统

211、平台年，东软睿驰自主研发的汽车操作系统平台NeuSAR 持续获得市场认可，生态圈已扩展至持续获得市场认可，生态圈已扩展至 100 多个生态合作伙伴，多个生态合作伙伴，NeuSAR 已已在本田、广汽、长安、岚图、吉利、比亚迪、一汽等众多车厂得到应用，并增加适在本田、广汽、长安、岚图、吉利、比亚迪、一汽等众多车厂得到应用，并增加适配英飞凌、旗芯微等多款芯片。配英飞凌、旗芯微等多款芯片。2023 年，东软睿驰行业首发年，东软睿驰行业首发 open VOC 开放技术开放技术框架和框架和 FBB 概念模型，赋能车企解决超过概念模型，赋能车企解决超过 80%的工程化任务。东软睿驰的工程化任务。东软睿驰 D

212、MS 数数据管理系统成为国内首个通过欧盟据管理系统成为国内首个通过欧盟 DDAW 出口法规认证的产品。东软睿驰被授予出口法规认证的产品。东软睿驰被授予“高工智能汽车金球奖“高工智能汽车金球奖年度本土年度本土 SOA 软件架构领军供应商”，东软睿驰软件架构领军供应商”，东软睿驰 open VOC 开放技术框架及中央计算单元开放技术框架及中央计算单元 X-Center2.0 荣获“高工智能汽车金球奖荣获“高工智能汽车金球奖年度年度好产品奖”。好产品奖”。在 ADAS 高级辅助驾驶和自动驾驶领域，东软睿驰 2023 年持续获得国内外主流乘用车车厂的 ADAS 量产订单，L2 级别行泊一体域控制器、跨

213、域融合 SOA 架构下高性价比及高性能行泊一体域控制器 X-Box3.0 和 X-Box4.0 均已实现量产。同时，东软睿驰荣登“胡润全球独角兽榜”“自动驾驶赛道独角兽企业名单”“2023 年度智驾独角兽企业榜单”“赛迪科创独角兽百强榜单”等多项榜单，技术创新、商业前景、投资价值、发展潜力等方面获得业内认可与高度肯定。3.13.万马科技：万马科技：2023年归母净利润同比大增，车联网行业营收同比年归母净利润同比大增，车联网行业营收同比+48.14%公司主营业务包括通信类产品、医疗信息化产品的研发生产和销售，以及车联网连公司主营业务包括通信类产品、医疗信息化产品的研发生产和销售，以及车联网连接与

214、生态运营产品与服务。接与生态运营产品与服务。公司是浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局和浙江省地方税务局联合认定的高新技术企业，荣获“浙江省专利示范企业”、“浙江省高新技术企业”、“浙江省通信设备制造业最大工业企业”和“浙江省名牌产品”等荣誉。公司建立了独立的研发部门，并培育了一支高素质的研发团队。截止 2023年末公司共有研发人员 157 人，拥有 200 余项专利技术及软件著作权。公司拥有多项核心技术，在光网城市和数据机房领域拥有智能 ODN 技术（iODN）、光纤快速连接器和智能远程控制 PDU 核心技术，在医疗信息化领域拥有自动发衣柜、智能护理系统等，在车联网领域拥有车联网

215、连接管理平台（CMP）、车联网业务管理平台（MNO)及其他相关联的软件著作权、专利等必要的无形资产。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 55/58 计算机计算机/行业深度行业深度 2023 年公司年公司实现营业总收入实现营业总收入 5.21 亿亿元，元，同比同比+2.35%；归属于上市公司股东的净利；归属于上市公司股东的净利润为润为 0.64 亿亿元，元，同比同比+109.63%，净利润与上年同期相比大幅提升。净利润与上年同期相比大幅提升。2024Q1 公司实公司实现营业收入现营业收入 0.84 亿元，同比亿元，同比-5.36%；归母净利润；归母净利润 0.01 亿元，同

216、比亿元，同比-29.47%。2023 年年营业收入分行营业收入分行业看，通信行业营收同比业看，通信行业营收同比-13.42%，占总营收的，占总营收的 51.51%；车联网行业；车联网行业营收同比营收同比+48.14%，占总营收的，占总营收的 34.16%，同比，同比+10.56pct；医疗行业营收同比；医疗行业营收同比-14.18%，占总营收的占总营收的 8.97%；工控产品营收同比；工控产品营收同比+14.08%，占总营收的，占总营收的 5.37%。图图 60：万马科技：万马科技 20182023 业绩情况业绩情况 图图 61：万马科技：万马科技 20182023 毛利率与净利率情况毛利率与

217、净利率情况 数据来源：ifind，东北证券 数据来源：ifind，东北证券 公司生产的通信类产品主要有配线架（柜）、光（电）缆交接箱、户外机柜、活动板房、交直流电源分配列柜、交直流配电箱、高低压成套电气设备、光纤分配（分纤）箱、综合集装架、网络机柜、微模块系统、智能监控系统、数据机房资产管理系统、通信系统配件、工业机柜（满足锂电、风电、储能、轨交控制、装备等特殊行业需求）等。该类产品广泛用于 IDC 机房、数字通信机房，云平台建设、通讯网络、国家高铁、轨道交通等众多领域；公司的医疗信息化产品主要有各类移动医疗护理工作站、移动医生工作站、床前移动结算工作站、手术室智能更衣管理系统、智能耗材管理柜

218、、毒麻药柜和智能屋、通道识别设备及监控识别装置、标本管理系统、诊间报道工作站、信息化管理系统等产品，属于医疗信息化终端产品。该类产品主要客户为各大医院。2023 年公司车联网行业营收同比年公司车联网行业营收同比+48.14%。公司的车联网业务围绕帮助车企完成智能化、数字化、网联化转型，主要通过与基础通信运营商合作，向车企提供前装车联网连接管理服务与运营，帮助车企客户使用高质量、易管理、可运营的 4G/5G 连接。同时根据车企需求，帮助主机厂商建立车联网业务管理平台（MNO）、车联网运营平台（TOSP），并通过整合各种资源，向车企提供车联网生态服务。公司布局车联网运营平台产品与服务，以连接为基础

219、，进一步提升车联网生态服务公司布局车联网运营平台产品与服务，以连接为基础，进一步提升车联网生态服务能力，为下一步向车企提供全面的权益产品与运营服务奠定基础。能力，为下一步向车企提供全面的权益产品与运营服务奠定基础。公司已具备该业务领域领先的技术、完备的资质、成熟的平台和优秀的人才储备。因产品研发投入、调试到产出的周期长，与整车厂磨合时间长等因素，公司在自身的业务领域内具有较高的进入壁垒和稳定的供应关系。车联网业务客户对网络通道、连接管理、安全接入和流量运营等方面也有着更复杂精细的要求，公司车联网平台整合了通信网络能力与 IT 运营能力，提供以通信连接管理为核心的一站式服务，帮助车联网服务提供商

220、实现业务的快速开通、稳定运行、快速排障和高效运维，确保通道服务的程序自动化处理和客户自助管理稳定高效。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 56/58 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 62：车联网连接管理平台（：车联网连接管理平台（CMP）、车联网业务管理平台（）、车联网业务管理平台（MNO）数据来源：公司公告，东北证券 图图 63：车联网运营平台（：车联网运营平台（TOSP）数据来源：公司公告，东北证券 图图 64：公司生态座舱应用：公司生态座舱应用 数据来源：公司公告，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 57/58 计算机计算机/行

221、业深度行业深度 研究团队简介：研究团队简介：Table_Introduction 冯浚瑒：对外经济贸易大学硕士，北京邮电大学学士，曾就职于中国通信服务集团有限公司、爱立信（中国）有限公司、北京泓澄投资管理有限公司、恒越基金管理有限公司，具有五年行业研究经验，2022 年加入东北证券。吴源恒：武汉大学遥感工程学士，伯明翰大学国际商务硕士，曾在湖北省测绘局从事测绘地理信息数据处理、遥感地理信息解译等工作，对卫星遥感应用产业有较深的认识。2020 年加入万联证券 TMT 团队，2022 年加入东北证券数字经济团队。目前主要研究 5G、卫星互联网、遥感、物联网、光通信等数字经济相关领域。陈俊如：伦敦大

222、学学院经济学硕士，曾就职于浙商证券研究所，具有三年行业研究经验，2022 年加入东北证券。目前主要研究AI、信创、云计算等数字经济相关领域。王堃宁：美国威斯康星大学麦迪逊分校数据科学硕士，武汉大学统计学学士，曾就职于招商银行信用卡中心，从事数据平台建设、数据分析和建模等工作。2022 年加入东北证券数字经济团队，目前主要研究金融 IT、行业信息化等数字经济相关领域。马宗铠：伯明翰大学金融管理硕士，2021 年加入东北证券，现任数字经济组分析师，目前主要覆盖数据安全、网络安全、电力IT 等领域。分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证

223、券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资投资评级说明评级说明 股票 投资 评级 说明 买入 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。投资评级中所涉及的市场基准：A 股市场以沪深 300 指数为市场基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为市场基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500指数为市场基准。增持 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。中性 未来

224、6 个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。减持 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。卖出 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 15%以上。行业 投资 评级 说明 优于大势 未来 6 个月内，行业指数的收益超越市场基准。同步大势 未来 6 个月内，行业指数的收益与市场基准持平。落后大势 未来 6 个月内，行业指数的收益落后于市场基准。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 58/58 计算机计算机/行业深度行业深度 重要声明重要声明 本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本

225、报告而视其为本公司的当然客户。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并

226、在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。地址地址 邮编邮编 中国吉林省长春市生态大街 6666 号 130119 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座 100033 中国上海市浦东新区杨高南路 799 号 200127 中国深圳市福田区福中三路 1006 号诺德中心 34D 518038 中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西 122 号之二星辉中心 15 楼 510630