1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/行业周报行业周报 2020年年12月月06日日 建筑材料|非金属新材料 主线仍是基本面向上，业绩确定性高的板块 评级：增持（维持）评级：增持（维持） Table_Profit 基本状况基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 12372 行业流通市值(亿元) 10285 行业行业-市场走势对比市场走势对比 Table_Report 相关报告相关报告 持续出口产业链相关的玻纤、 PVC 地 板龙头2020.1129 重点关注华东水泥和天山股份 2020.0801 积极关注中建材水泥资产整合的板 块
2、机会2020.0725 雨季接近尾声，积极关注海螺；水利 工程有望提速2020.0718 蒙娜丽莎、坚朗中报业绩超预期，期 待防水行业表现2020.0711 2020 年度年度策略：拥抱成长和品 牌建材龙头，坚守周期核心资产 2020.01.01 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 中国巨石 16.68 0.61 0.60 0.94 1.17 27.34 27.80 17.74 14.26 3.56 增持 北新建材 39.00 0.26 1.65 2.04 2
3、.34 150.023.64 19.12 16.67 4.17 增持 东方雨虹 35.10 0.88 1.24 1.56 1.97 39.89 28.31 22.50 17.82 6.27 增持 海螺水泥 55.87 6.34 6.67 6.73 6.81 8.81 8.38 8.30 8.20 1.95 买入 中国建材 10.22 1.30 1.62 1.78 1.95 7.86 6.31 5.74 5.24 0.69 未评级 旗滨集团 11.54 0.50 0.71 0.85 0.94 23.08 16.25 13.58 12.28 3.55 增持 三棵树 144.81.51 2.17 3
4、.42 4.58 95.92 66.75 42.35 31.62 16.5 增持 菲利华 50.00 0.57 0.78 1.05 1.35 87.72 64.10 47.62 37.04 8.44 增持 备注：股价取自 2020 年 12 月 04 日收盘价；中国建材、北新建材、旗滨集团采用 WIND 一致预期 投资要点投资要点 投资策略：投资策略：站在当前时点，我们认为要选择站在当前时点，我们认为要选择基本面向上，业绩确定性高的板块基本面向上，业绩确定性高的板块和和 公司。公司。1）玻纤行业和）玻纤行业和中国巨石中国巨石是首选行业和标的，是首选行业和标的，看海外需求复苏带来海外价格看海外需
5、求复苏带来海外价格 弹性，明年年中之前全球大概率没有产能新增且目前库存极低，国内价格在当前弹性，明年年中之前全球大概率没有产能新增且目前库存极低，国内价格在当前 基础上仍有进一步超预期可能基础上仍有进一步超预期可能 （目前巨石缠绕直接纱（目前巨石缠绕直接纱 2400tex 价格价格 5600-5700 元，元， 均价同比均价同比+40%）；中材科技中材科技和长海股份和长海股份也建议重点关注；也建议重点关注；2）石膏板和玻璃行业）石膏板和玻璃行业 受益于地产竣工需求恢复，整体受益于地产竣工需求恢复，整体 10 月出货数据同比增速强劲，预计明年仍是竣工月出货数据同比增速强劲，预计明年仍是竣工 大年
6、，大年，石膏板整体价格仍然在底部，后续有较大提价可能；石膏板整体价格仍然在底部，后续有较大提价可能；除受益于行业之外，除受益于行业之外， 北新建材北新建材仍有结构中高端化及新品类防水提供较快边际增长的能力；仍有结构中高端化及新品类防水提供较快边际增长的能力；旗滨集团旗滨集团不不 仅平板玻璃中枢价格维持高位，且有光伏、电子等新品类提供中长期成长性；仅平板玻璃中枢价格维持高位，且有光伏、电子等新品类提供中长期成长性；3） 水泥里面我们认为要优选在整体供需和价格稳定情况下，有较强自身盈利改善空水泥里面我们认为要优选在整体供需和价格稳定情况下，有较强自身盈利改善空 间的间的天山股份天山股份、海螺水泥和
7、华新水泥海螺水泥和华新水泥也仍是配置较优选择；也仍是配置较优选择；4）品牌建材核心看自）品牌建材核心看自 身主业竞争力及新品类扩张能力。从边际变化上来看，重点关注精装修边际影响身主业竞争力及新品类扩张能力。从边际变化上来看，重点关注精装修边际影响 减小、市政工程及新品类拓张的减小、市政工程及新品类拓张的伟星新材伟星新材；龙头；龙头东方雨虹、三棵树，东方雨虹、三棵树，有性价比的有性价比的 科顺股份、蒙娜丽莎、亚士创能、中国联塑、东鹏控股、帝欧家居科顺股份、蒙娜丽莎、亚士创能、中国联塑、东鹏控股、帝欧家居等持续推荐。等持续推荐。5） 新材料板块：中长期持续推荐新材料板块：中长期持续推荐菲利华和光威
8、复材菲利华和光威复材，短期推荐具有性价比的，短期推荐具有性价比的石英股石英股 份份（估值在历史较低水平，半导体领域预计（估值在历史较低水平，半导体领域预计 21 年进入业绩释放年；光伏用高纯石年进入业绩释放年；光伏用高纯石 英砂需求延续高增）。英砂需求延续高增）。近期近期重点推荐重点推荐海象新材海象新材，核心逻辑是：公司是，核心逻辑是：公司是 PVC 地板龙地板龙 头，外销占比头，外销占比 98%，出口供应链受益标的，未来几年进入产能扩张投产时，出口供应链受益标的，未来几年进入产能扩张投产时期。海期。海 外需求复苏外需求复苏+产品渗透率提升，公司具备客户、成本、规模、技术（设计）优势，产品渗透
9、率提升，公司具备客户、成本、规模、技术（设计）优势， 产能快速扩张且越南基地具备成本和关税优势，市占率提升路径清晰。产能快速扩张且越南基地具备成本和关税优势，市占率提升路径清晰。 1）玻纤板块：）玻纤板块：近期巨石发布重组预告，标的资产的皆为行业优质资产，我们认为近期巨石发布重组预告，标的资产的皆为行业优质资产，我们认为 资产重组有利于提升玻纤龙头市占率和定价权，龙头中高端和下游制品占比也将资产重组有利于提升玻纤龙头市占率和定价权，龙头中高端和下游制品占比也将 进一步提升。近期进一步提升。近期中国巨石中国巨石有超预期恢复（有超预期恢复（我们认为是疫苗推出使得大家对海外我们认为是疫苗推出使得大家
10、对海外 需求恢复的预期有所提升。其实前期我们已反复强调，即便是在需求没有超预期需求恢复的预期有所提升。其实前期我们已反复强调，即便是在需求没有超预期 恢复（最差与今年持平）的状态下）恢复（最差与今年持平）的状态下），在汽车、电子、家电、海外地产等的带动在汽车、电子、家电、海外地产等的带动 下、整体供需偏紧，价格在当前基础上能够维持。若海外需求超预期恢复实则带下、整体供需偏紧，价格在当前基础上能够维持。若海外需求超预期恢复实则带 来价格在当前较高水平上有进一步上行的空间。我们看好行业未来几年供需持续来价格在当前较高水平上有进一步上行的空间。我们看好行业未来几年供需持续 向上，中国巨石成本进一步下
11、行值得重视，绝对和相对优势进一步扩大，产品中向上，中国巨石成本进一步下行值得重视，绝对和相对优势进一步扩大，产品中 高端化持续演绎，叠加上未来玻纤资产整合带来龙头定价权的进一步提升，我们高端化持续演绎，叠加上未来玻纤资产整合带来龙头定价权的进一步提升，我们 认为认为 beta 和和 alpha 兼备，有望实现戴维斯双击。同时，兼备，有望实现戴维斯双击。同时，中材科技和长海股份中材科技和长海股份也受也受 益于行业复苏， 长海自身的湿法薄毡及原纱扩张有望提供较强益于行业复苏， 长海自身的湿法薄毡及原纱扩张有望提供较强 alpha， 中材科技当， 中材科技当 前市值也具备较强性价比。自前市值也具备较
12、强性价比。自 10 月初玻纤第二月初玻纤第二次“恢复性”提涨，无碱粗纱价格次“恢复性”提涨，无碱粗纱价格 上调达上调达 1000 元元/吨左右后，吨左右后，主流粗纱产品价格仍有小幅调涨主流粗纱产品价格仍有小幅调涨，目前巨石缠绕直接，目前巨石缠绕直接 纱纱2400tex价格价格5600-5700元， 均价同比元， 均价同比+40% （2015-16年高位区间为年高位区间为5100-5300 元元/吨，吨，2018 年高位区间为年高位区间为 5100-5200 元元/吨）。吨）。本周毡用纱、板材以及热塑等产本周毡用纱、板材以及热塑等产 品价格上调较明显，欧文斯科宁（品价格上调较明显，欧文斯科宁（O
13、C）余杭基地）余杭基地 8 万吨万吨/年池窑产线近期进入冷修年池窑产线近期进入冷修 阶段，局部供应量有所缩减，短期供需向好，国内玻纤价格仍将维持高位运行状阶段，局部供应量有所缩减，短期供需向好，国内玻纤价格仍将维持高位运行状 态。电子纱市场行情上行预期较大，主要厂家电子纱态。电子纱市场行情上行预期较大，主要厂家电子纱 G75 产品价格涨至在产品价格涨至在 8500-8700 元元/吨不等，下游吨不等，下游 7628 电子布价格亦涨至电子布价格亦涨至 3.6 元元/米以上。风电市场近米以上。风电市场近 期已进入赶工期，加之近期出口方面亦有一定起色，后期部分产品价格亦或有上期已进入赶工期，加之近期
14、出口方面亦有一定起色，后期部分产品价格亦或有上 -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 2020/1/1 2020/1/31 2020/3/1 2020/3/31 2020/4/30 2020/5/30 2020/6/29 2020/7/29 2020/8/28 2020/9/27 2020/10/27 2020/11/26 建筑材料沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报行业周报 调预期，但涨幅有限。调预期，但涨幅有限。 中国巨石：中国巨石：积极配置玻纤行业龙头。积极配置玻纤行
15、业龙头。 1）公司公司有望迎来戴维斯双击：量、价、利有望迎来戴维斯双击：量、价、利 及估值提升。公司持续进行逆势产能及估值提升。公司持续进行逆势产能+市占率扩张，今年销量增长有望超预期，市占率扩张，今年销量增长有望超预期， 核心逻辑在于海外需求复苏核心逻辑在于海外需求复苏，明年量增将更明显，顺周期价格和利润弹性大。明年量增将更明显，顺周期价格和利润弹性大。2） 成本端：中国巨石成都整厂搬迁成本端：中国巨石成都整厂搬迁已完成已完成+成都成都与与桐乡桐乡共共 4 条条智能制造线智能制造线已投产已投产有有 望望明年全年贡献，埃及明年明年全年贡献，埃及明年有望有望进入冷修技改周期，成本下降将进一步体现
16、。进入冷修技改周期，成本下降将进一步体现。3） 优质玻纤资产整合，龙头市占率和定价权有望进一步提升，产品结构中高端化持优质玻纤资产整合，龙头市占率和定价权有望进一步提升，产品结构中高端化持 续演绎，续演绎，beta 和和 alpha 兼备。兼备。 中材科技：中材科技：风电叶片高增，玻纤供需向上，隔膜产能和市占率快速提升。风电叶片高增，玻纤供需向上，隔膜产能和市占率快速提升。站在当站在当 前时点，我们继续看好公司未来成长持续性，当前经营状况向好无虞，市值具备前时点，我们继续看好公司未来成长持续性，当前经营状况向好无虞，市值具备 较强性价比。公司除受益于行业，亦有自身内生成长性（成本下降和高端占比
17、提较强性价比。公司除受益于行业，亦有自身内生成长性（成本下降和高端占比提 升）。升）。 长海股份：长海股份：玻纤行业供需向上，原纱玻纤行业供需向上，原纱+湿法薄毡扩产提供高成长性。全产业链布湿法薄毡扩产提供高成长性。全产业链布 局，短切毡受益汽车复苏局，短切毡受益汽车复苏+自身湿法薄毡（新建五条正陆续投产）与原纱扩张（预自身湿法薄毡（新建五条正陆续投产）与原纱扩张（预 计计可转债募投可转债募投 10 万吨原纱万吨原纱 21Q3 点火），持续降本增效，未来点火），持续降本增效，未来 2-3 年业绩有望高年业绩有望高 增。增。 2）积极推荐）积极推荐海螺水泥、天山股份、华新水泥；海螺水泥、天山股份
18、、华新水泥；建议关注建议关注中国建材、中国建材、上峰水泥、万上峰水泥、万 年青、亚洲水泥年青、亚洲水泥，华南塔牌集团华南塔牌集团。商品房销售、投资、竣工单月数据都比较强（商品房销售、投资、竣工单月数据都比较强（10 月单月同比月单月同比+23.9%、+12.7%、+5.9%），我们认为明年地产、基建平稳的宏观环），我们认为明年地产、基建平稳的宏观环 境下，龙头企业盈利望保持稳定，当前估值较低。短期看，本周华东各地区价格境下，龙头企业盈利望保持稳定，当前估值较低。短期看，本周华东各地区价格 普遍上调，幅度普遍上调，幅度 10-30 元元/吨。吨。海螺水泥海螺水泥目前公司扣除净现金后潜在的回报率仍
19、较目前公司扣除净现金后潜在的回报率仍较 高，长期投资者有望在整个持有周期能够享受到较为稳定的股息收益回报、以及高，长期投资者有望在整个持有周期能够享受到较为稳定的股息收益回报、以及 海螺作为龙头的二次成长红利。海螺作为龙头的二次成长红利。中国建材中国建材看点是在整体需求、价格平稳的情况下，看点是在整体需求、价格平稳的情况下， 未来净利润改善空间大（财务费用降低、之前资产和信用减值带来的拖累减小），未来净利润改善空间大（财务费用降低、之前资产和信用减值带来的拖累减小）， 水泥资产拟回水泥资产拟回 A 带来的估值修复，有一定带来的估值修复，有一定 alpha。天山股份天山股份拟收购标的拟收购标的
20、19 年收入年收入 和净利润分别为和净利润分别为 1580 和和 108 亿元，标的资产现金流较健康，扣减一次性项目后，亿元，标的资产现金流较健康，扣减一次性项目后， 南方水泥和西南水泥净利润改善较大。南方水泥和西南水泥净利润改善较大。 本周全国水泥平均出货率环比本周全国水泥平均出货率环比下降下降，库存环比上升，均价环比，库存环比上升，均价环比持平持平。全国水泥出全国水泥出 货率货率 75.75%（环比（环比-3.1pct，同比，同比-3.3pct），库容比，库容比 58.01%（环比（环比+0.5pct，同，同 比比+4.6pct），水泥均价，水泥均价 454.5（环比（环比+0.3，同比，
21、同比-17.4）。华东地区出货率。华东地区出货率 95.5% （环比（环比+1.8pct，同比，同比-3.5pct），库容比，库容比 51.81 %（环比（环比+2.2pct，同比，同比+6.5pct）， 水泥均价水泥均价 507.9 （环比（环比-1.4， 同比， 同比-39.9） 。 西北地区出货。 西北地区出货率率 32.32% （环比（环比-14.4pct， 同比同比-12.2pct），库容比，库容比 60.33%（环比（环比+1.7pct，同比，同比+2.5pct），水泥均价，水泥均价 435 （环比持平，同比（环比持平，同比+20）。12 月月上上旬，国内水泥市场需求趋于稳定，旬，
22、国内水泥市场需求趋于稳定，华东各地区华东各地区 价格上调后平稳运行价格上调后平稳运行：江苏、浙江、安徽、江西、山东地区天气好转，江苏、浙江、安徽、江西、山东地区天气好转，下游需求下游需求 趋于恢复，各地价格保持稳定。趋于恢复，各地价格保持稳定。出货方面，出货方面，上海、南京上海、南京出货率出货率上升至上升至 100%；浙；浙 江杭嘉出货率为江杭嘉出货率为 100%，苏锡常恢复至苏锡常恢复至 95%；金建衢、甬台温、绍兴等地发货率金建衢、甬台温、绍兴等地发货率 均恢复至均恢复至 100%；安徽合肥、巢湖等地出货率在；安徽合肥、巢湖等地出货率在 100%。南方地区表现旺盛：南方地区表现旺盛：南南
23、方地区水泥价格继续上涨，方地区水泥价格继续上涨， 粤东地区水泥价格上调粤东地区水泥价格上调 10-15 元元/吨吨， 广西南宁、 崇左、广西南宁、 崇左、 玉林和贵港等地水泥价格上调玉林和贵港等地水泥价格上调 20 元元/吨吨；广东地区企业发货基本保持前期水平，；广东地区企业发货基本保持前期水平， 广州发货率在广州发货率在 110%，英德、云浮，英德、云浮 105%。东北地区正式错峰生产东北地区正式错峰生产：东北地区水东北地区水 泥价格平稳。东北三省正式开启错峰生产，停产率达泥价格平稳。东北三省正式开启错峰生产，停产率达 70%；山西地区需求进入淡；山西地区需求进入淡 季。季。西北地区水泥价格
24、以稳为主西北地区水泥价格以稳为主，陕西关中地区部分企业公布价格上调陕西关中地区部分企业公布价格上调 50-60 元元 /吨，淡季错峰生产推迟至吨，淡季错峰生产推迟至 12 月月 10 日；甘肃错峰生产时间为日；甘肃错峰生产时间为 2021 年年 11 月月 1 日日 至至 2021 年年 3 月月 31 日，为期日，为期 90 天天 。 3）品牌建材：重点推荐竣工修复、石膏板产品结构持续中高端化、龙骨和防水快）品牌建材：重点推荐竣工修复、石膏板产品结构持续中高端化、龙骨和防水快 速拓展的速拓展的北新建材北新建材；以及精装修边际影响减小、市政工程及新品类拓张的；以及精装修边际影响减小、市政工程及
25、新品类拓张的伟星伟星新新 材材。建议积极布龙头企业。建议积极布龙头企业东方雨虹东方雨虹（传统防水市占率提升（传统防水市占率提升+新品类快速扩张）、新品类快速扩张）、三三 棵树棵树。有性价比的。有性价比的科顺股份、蒙娜丽莎、亚士创能、中国联塑、帝欧家居科顺股份、蒙娜丽莎、亚士创能、中国联塑、帝欧家居等。等。建建 议积极关注议积极关注东鹏控股东鹏控股。目前东方雨虹、北新建材、三棵树、亚士创能、伟星新材目前东方雨虹、北新建材、三棵树、亚士创能、伟星新材 等龙头企业均在尝试收购或者内生扩张品类。我们认为东方雨虹未来或将快速扩等龙头企业均在尝试收购或者内生扩张品类。我们认为东方雨虹未来或将快速扩 张成为
26、平台型公司，对品牌建材其他企业产生一定的引领示范效应。未来各细分张成为平台型公司，对品牌建材其他企业产生一定的引领示范效应。未来各细分 领域龙头有望通过兼并收购扩大产品领域龙头有望通过兼并收购扩大产品“能力圈能力圈”，大单品中防水、涂料等建材产品，大单品中防水、涂料等建材产品 之间的相互渗透有所加剧。之间的相互渗透有所加剧。 北新建材：北新建材：核心逻辑是竣工恢复下销量快速增长，中高端占比持续核心逻辑是竣工恢复下销量快速增长，中高端占比持续提升；龙骨利提升；龙骨利 用现有渠道持续拓展；防水受益于行业集中度提升，收入有望保持较高增长。我用现有渠道持续拓展；防水受益于行业集中度提升，收入有望保持较
27、高增长。我 们将继续看好公司未来成长持续性。们将继续看好公司未来成长持续性。 oPrOoOsMoPnRqRtRtOrOmRaQdN9PpNoOnPoOiNmNtRjMmMwO8OpPxOvPrMnRxNrRoN 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报行业周报 东方雨虹：东方雨虹：行业集中度快速提升。龙头防水业务市占率提升的同时，正加速涂料、行业集中度快速提升。龙头防水业务市占率提升的同时，正加速涂料、 特种砂浆、保温等大单品品类扩张和服务延伸，向建筑建材系统服务商迈进，未特种砂浆、保温等大单品品类扩张和服务延伸，向建筑建材系统服务商迈进，未 来几
28、年产能释放带来传统领域市占率提升，新品类扩张带动收入端快速增长。来几年产能释放带来传统领域市占率提升，新品类扩张带动收入端快速增长。拟拟 定增募资定增募资 80 亿元，短期大幅改善资金压力。亿元，短期大幅改善资金压力。 科顺股份：科顺股份：核心逻辑是公司市占率提升，整体收入体量已于第三名后企业拉开差核心逻辑是公司市占率提升，整体收入体量已于第三名后企业拉开差 距。随着未来产能翻倍、渠道扩张以及毛利率空间打开，公司在当前市值下具有距。随着未来产能翻倍、渠道扩张以及毛利率空间打开，公司在当前市值下具有 较较高的估值优势。高的估值优势。公司公司预计全年归母净利预计全年归母净利 7.3-9.1 亿元，
29、同增亿元，同增 100-150%，超市场，超市场 预期。预期。 蒙娜丽莎：蒙娜丽莎：核心看点是“地产战略核心看点是“地产战略+经销渠道”双轮驱动策略，经销渠道”双轮驱动策略，B 端大客户和腰端大客户和腰 部客户市占率提升，部客户市占率提升，C 端和小端和小 B 加快拓展。未来加快拓展。未来 1-2 年高端陶瓷产能有望翻倍年高端陶瓷产能有望翻倍 （2020-21 年公司高端陶瓷产能有望从年公司高端陶瓷产能有望从 8000 万平提升至万平提升至 16822 万平万平），新品不），新品不 断推出（陶瓷大板和岩板），毛利率、净利率均有提升空间（高端产品的占比调断推出（陶瓷大板和岩板），毛利率、净利率均
30、有提升空间（高端产品的占比调 高来对冲此战价格下跌的趋势）高来对冲此战价格下跌的趋势）。 4）玻璃板块：玻璃行业有望延续高景气，平板玻璃业绩弹）玻璃板块：玻璃行业有望延续高景气，平板玻璃业绩弹性大，电子和光伏玻璃性大，电子和光伏玻璃 打开成长空间，积极推荐打开成长空间，积极推荐旗滨集团旗滨集团。截至截至 12 月月 4 日，全国建筑用白玻均价日，全国建筑用白玻均价 1970 元，同比元，同比+293 元。周末行业库存元。周末行业库存 2763 万重箱，同比万重箱，同比-1041 万重箱。玻璃价格今万重箱。玻璃价格今 年经历了年经历了 V 型反转，三季度以来玻璃价格快速上涨。从最近一周数据来看，
31、平板型反转，三季度以来玻璃价格快速上涨。从最近一周数据来看，平板 玻璃本周价格环比上周小幅上涨玻璃本周价格环比上周小幅上涨 0.61%，库存环比降幅，库存环比降幅 2.47%。总体看今年北方。总体看今年北方 地区气温偏暖有助于延后终端市场需求，目前赶工的节奏呈现自北至南的逐步转地区气温偏暖有助于延后终端市场需求，目前赶工的节奏呈现自北至南的逐步转 移，也带动了市场消费的变化。供给端部分浮法玻璃生产线转产造成市场供给量移，也带动了市场消费的变化。供给端部分浮法玻璃生产线转产造成市场供给量 减少，亦对现货价格形成较好支撑。减少，亦对现货价格形成较好支撑。 5）新材料板块：中长期持续推荐）新材料板块
32、：中长期持续推荐菲利华和光威复材菲利华和光威复材，短期推荐具，短期推荐具有性价比的有性价比的石英石英 股份股份（估值在历史较低水平，半导体领域预计（估值在历史较低水平，半导体领域预计 21 年进入业绩释放年；光伏用高纯年进入业绩释放年；光伏用高纯 石英砂需求延续高增）。石英砂需求延续高增）。 石英股份石英股份：我们预计光伏用石英砂收入延续高增态势，石英管、石英坩埚或逐季我们预计光伏用石英砂收入延续高增态势，石英管、石英坩埚或逐季 转好过程中。石英砂因光伏单晶需求旺盛增速快，占比逐步提升，预计收入保持转好过程中。石英砂因光伏单晶需求旺盛增速快，占比逐步提升，预计收入保持 大双位数增长。整体来看，
33、全球半导体景气向上，大双位数增长。整体来看，全球半导体景气向上，TEL 扩散领域产品放量，全球扩散领域产品放量，全球 其他主流半导体设备商认证进展；在光伏领域，光伏景气上行，高纯石英砂国产其他主流半导体设备商认证进展；在光伏领域，光伏景气上行，高纯石英砂国产 替代。公司通过产能持续投放，实现全产业链优势夯实。替代。公司通过产能持续投放，实现全产业链优势夯实。6000 吨吨/年电子级石英年电子级石英 产品预计产品预计 21Q4 全面建成；全面建成；2 万吨万吨/年高纯石英砂年高纯石英砂项目预计项目预计 21 年全面投产；年全面投产；1800 吨吨/年石英气融砣项目预计年石英气融砣项目预计 20Q
34、4 全面投产。未来公司将形成从高纯石英砂到电子全面投产。未来公司将形成从高纯石英砂到电子 级石英管棒类材料及下游石英器件全产业链布局。级石英管棒类材料及下游石英器件全产业链布局。 菲利华菲利华：看好未来行业需求向上（半导体和军工领域），公司具备核心技术和成看好未来行业需求向上（半导体和军工领域），公司具备核心技术和成 本竞争力，市占率有望逐步提升。另外，公司定增项目产能有望逐步落地，品类本竞争力，市占率有望逐步提升。另外，公司定增项目产能有望逐步落地，品类 扩张和产业链延伸扩市场、提利润。扩张和产业链延伸扩市场、提利润。 6）其他板块，）其他板块，减水剂：减水剂：建议关注优质标的建议关注优质标
35、的苏博特苏博特；耐火材料：耐火材料：建议关注建议关注北京利尔北京利尔。 风险提示：风险提示： 宏观经济下行的风险；疫情导致需求低于预期；限产放松、新增产能风险；2B 端 企业资金周转不畅的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报行业周报 内容目录内容目录 本周行情回顾本周行情回顾 . - 5 - 水泥行业本周跟踪水泥行业本周跟踪 . - 6 - 玻璃行业本周跟踪玻璃行业本周跟踪 . - 14 - 玻纤行业本周跟踪玻纤行业本周跟踪 . - 17 - 品牌建材与新材料本周跟踪品牌建材与新材料本周跟踪 . - 21 - 风险提示风险提示 . -
36、23 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报行业周报 本周行情回顾本周行情回顾 本周（2020/11/28-2020/12/4）建筑材料板块（SW）涨跌幅为 0.06%， 沪深 300 指数涨跌幅为 1.71%，超额收益为-1.65%。 个股方面，在中泰建材重点覆盖公司中，光威复材、石英股份、赛特新材、 大亚圣象、凯盛科技位列涨幅榜前五；鲁阳节能、垒知集团、北新建材、中 国巨石、南玻 A 位列涨幅榜后五。 来源：WIND、中泰证券研究所 来源：WIND、中泰证券研究所 来源：WIND、中泰证券研究所；备注：中信一级行业 -20.0% -10.
37、0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 建筑材料(申万)万得全A沪深300 14% 11% 9%8%8% 14%11% 9% 8%8% 76% 17% 170% 26% 17% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0% 140.0% 160.0% 180.0% 光威复材石英股份赛特新材大亚圣象凯盛科技 本周涨跌幅本周超额收益率年初至今涨跌幅 本年涨跌幅本年涨跌幅 本周涨跌幅本周涨跌幅PBPE(TTM)ROE 医药医药45.2%5.7%5.4663.08.7% 传媒传媒6.8%3.8%2.66亏损亏损 食品饮料食品饮
38、料68.6%3.7%10.1451.3 19.8% 计算机计算机19.1%3.4%4.99193.52.6% 电子元器件电子元器件36.1%2.8%5.2476.26.9% 农林牧渔农林牧渔17.7%2.4%3.5916.8 21.4% 国防军工国防军工54.2%2.3%4.1480.95.1% 机械机械32.0%2.0%2.9445.56.5% 轻工制造轻工制造24.0%1.9%2.9433.48.8% 非银行金融非银行金融11.2%1.8%2.0620.5 10.0% 交通运输交通运输10.0%1.7%1.6772.42.3% 家电家电30.6%1.3%4.1229.7 13.9% 餐饮旅
39、游餐饮旅游54.9%1.2%7.66280.42.7% 通信通信-0.7%0.8%2.9051.45.6% 基础化工基础化工35.0%0.7%2.8744.16.5% 有色金属有色金属26.5%0.6%2.76165.41.7% 纺织服装纺织服装3.7%0.2%1.8041.34.4% 商贸零售商贸零售8.5%0.2%1.5878.72.0% 建材建材29.2%0.1%2.5816.8 15.4% 电力设备电力设备59.0%0.1%3.1549.26.4% 综合综合-1.4%0.0%1.63 亏损亏损 银行银行3.6%-0.3%0.766.9 11.0% 建筑建筑0.7%-0.3%0.969.
40、4 10.2% 石油石化石油石化4.5%-0.5%0.9424.43.9% 电力及公用事业电力及公用事业5.3%-0.6%1.5519.57.9% 钢铁钢铁9.1%-1.3%1.0915.76.9% 汽车汽车49.3%-1.5%2.4846.95.3% 房地产房地产-3.0%-1.6%1.2910.0 12.9% 煤炭煤炭7.7%-1.8%1.0311.09.4% 本年涨跌幅本年涨跌幅 本周涨跌幅本周涨跌幅PBPE(TTM)ROE 图表图表1：2020年建筑材料行业市场表现年建筑材料行业市场表现 图表图表2：本周中泰建材行业个股涨幅前五：本周中泰建材行业个股涨幅前五 图表图表3：本周各行业板块
41、涨跌幅及估值：本周各行业板块涨跌幅及估值 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报行业周报 水泥行业本周跟踪水泥行业本周跟踪 本周全国水泥市场价格环比上涨 0.1%。价格上涨地区为天津、广西，上 调幅度为 10-20 元/吨。华北地区水泥价格华北地区水泥价格保持平稳保持平稳。北京价格平稳，天 津低标号水泥价格上调 20-30 元/吨，河北唐山地区水泥价格保持平稳， 熟料价格上调 20 元/吨，内蒙古地区水泥价格平稳，山西地区 12 月 1 号陆续执行错峰生产。东北地区水泥价格保持平稳东北地区水泥价格保持平稳。东北三省正式开启 错峰生产，截止本周，黑
42、龙江 30 条生产线全部执行；吉林地区 24 条生 产线停产 15 条，9 条在运转；辽宁地区 48 条生产线已有 33 条停产， 其他 15 条在生产（辽中 4 条，辽西 4 条，辽南 7 条），东北地区停产 率达到 70%，预计后期停产生产线将会继续增加，整体好于去年同期水 平。华东地区水泥价格华东地区水泥价格持续稳定持续稳定。江苏南京、镇江、苏锡常地区天气转 好，下游需求回升，企业发货恢复正常水平；苏北淮安、盐城地区民用 市场基本结束。浙江地区水泥价格平稳运行，杭绍地区水泥需求有所恢 复，甬温台地区价格保持平稳。安徽合肥、蚌埠地区水泥价格上调后保 持平稳。江西南昌地区下游需求恢复至正常水
43、平，发货能达 9 成或产销 平衡。福建泉州和厦门地区主导企业报价暂稳。山东地区水泥价格上涨 后维持平稳，青岛、济南、淄博等地企业发货恢复到 7-8 成，价格平稳 为主。 中南地区水泥价格继续上涨。中南地区水泥价格继续上涨。 广东地区价格保持平稳。 广西南宁、 崇左、玉林和贵港等地水泥价格上调 20 元/吨，南宁和崇左地区发货实 现销大于产。湖南长株潭、岳阳地区水泥价格保持平稳，湖北武汉及鄂 东地区水泥价格维持平稳。河南地区水泥价格高位持稳，仅有 10 余条 生产线在正常运行。西南地区水泥价格西南地区水泥价格保持平稳保持平稳。四川成都地区水泥价 格上调后维持平稳。重庆主城区下调价格 20 元/吨
44、，重庆东北地区价格 上调落实到位。贵州地区水泥价格保持平稳。西北地区水泥价格保持平西北地区水泥价格保持平 稳。稳。陕西关中地区部分企业价格上涨 50-60 元/吨，淡季错峰生产推迟至 12 月 10 日；甘肃兰州、临夏和平凉等地区水泥价格平稳，错峰生产时 间为：2021 年 11 月 1 日至 2021 年 3 月 31 日，为期 90 天；宁夏银川 及周边地区水泥价格平稳，熟料价格趋强，宁夏地区错峰生产时间为 2020 年 12 月 1 日至 2021 年 3 月 10 日。 库容比方面：库容比方面： 截至2020年12月05日， 全国水泥库容比环比上周+0.5pct， 东北地区库容比环比上
45、周+1.3pct，华东地区库容比环比上周+2.2pct， 中南地区库容比环比上周+2.6pct，西北地区库容比环比上周+1.7pct， 华北地区库容比环比上周持平，西南地区库容比环比上周下降-4.7pct。 截至目前， 东北地区库容比最高， 为 71.67%， 中南地区最低， 为 49.61%。 出货率方面：出货率方面：截至 2020 年 12 月 05 日，全国水泥出货率 75.75%。其 中， 华南、 华东和西南地区水泥出货率分别为 102.5%、 95.5%和 85.5%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 行业周报行业周报 图表图表4：全国水
46、泥：全国水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表5：华北水泥：华北水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表6：东北水泥：东北水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表7：华东水泥：华东水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表图表8：中南水泥：中南水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 图表图表9：西南水泥：西南水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源
47、：数字水泥网、中泰证券研究所 200 250 300 350 400 450 500 0070309021102 全国水泥PO 42.5含税价（元/吨） 200192020 200 250 300 350 400 450 500 0070309021102 华北 PO 42.5含税价（元/吨） 200192020 200 250 300 350 400 450 500 0070309021102 东北 PO 42.5含税价（元/吨） 200192020 200 250 300 350 400 450 500 550 600 0070
sgpjbg002
工作日 8:30 - 17:30
会员动态：
报告分类
新质生产力
ChatGPT
新能源汽车
大模型
Sora
机器人
微短剧
芯片
薪酬
白皮书
低空经济
数据要素
创新药
人工智能
AI产业
信息科技
互联网
消费经济
汽车交通
电商零售
传媒娱乐
医药健康
投资金融
能源环境
地产开发
传统产业
全球化
其它
扫码登录
手机快捷登录
账号登录
