1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 龙净环保龙净环保(600388)(600388) 专用设备专用设备/ /机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2020-12-18 Table_Invest 买入 买入 首次 覆盖 Table_Market 股票数据 2020/12/17 6 个月目标价（元） 12.06 收盘价（元） 9.28 12 个月股价区间（元） 8.4711.60 总市值（百万元） 9,920.81 总股本（百万股） 1,069 A 股（百万股） 1,069 B 股/H 股（百万股） 0/0
2、 日均成交量（百万股） 6 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 -11% -9% -3% 相对收益 -13% -15% -28% Table_Report 相关报告 机械行业 2021 年策略报告： 龙头与景气制造 公司的盛宴！ -20201105 论挖机周期性：淡化周期，增量犹在 -20200930 Table_Author Table_Title 证券研究报告 / 公司动态报告 主营业务主营业务营收回暖，创新板块有序开展营收回暖，创新板块有序开展 报告摘要：报告摘要： Table_Summary 行业龙头地位稳固，
3、营收保持稳定增长态势。行业龙头地位稳固，营收保持稳定增长态势。龙净环保现是国内大气 污染治理领域的领军企业，也是国内最大的工业环保综合提供商国内最大的工业环保综合提供商，专 注于大气污染控制领域环保产品的研究、开发、设计、制造、安装、 调试、运营，主营除尘、脱硫、脱硝、电控装置、物料输送等五大系 列产品。多年来公司营收稳定增长，利润率相对稳定。多年来公司营收稳定增长，利润率相对稳定。 在手订单叠加新投项目落地， 利润增长可期。在手订单叠加新投项目落地， 利润增长可期。 企业目前在手订单充足， 大气环保业务利润率稳定，大气运营业务稳步增长。此外，公司近年 调整发展战略，通过外延并购等方式切入非气
4、领域，布局项目业绩亟 待释放。 政策利好助推公司长期发展。政策利好助推公司长期发展。外部环境方面，土壤污染防治法、新的 固体废弃物防治法和生活垃圾分类等法律法规不断推出， 我国生态环 保产业也迎来了转型升级的关键时期。而上半年新冠疫情的突发，全 世界对于环境健康领域也将投入更多的关注。 三大抓手实现公司业务向更深、 更广维度发展。三大抓手实现公司业务向更深、 更广维度发展。 公司将打造综合环保打造综合环保 服务商服务商、技术创新核心能力技术创新核心能力、完善企业管理体系完善企业管理体系作为实现企业持续发 展的三大抓手，实现疫情下盈利业务的深化与广化。 投资建议投资建议：公司营收转暖，主营业务业
5、绩稳定，新型业务市场广阔， 预测公司 2020-2022 年营业收入分别为 11502/12825/14209 百万元， EPS 为 0.85/0.97/1.06，对应 PE 10.93X、9.53X、8.77X, 首次覆盖，给 予“买入”评级。 风险提示：风险提示：公司新增合同下降，项目的生产交付延迟，环保新业务市 场开拓风险和技术开发风险。 Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元） 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入营业收入 9,402 10,935 11,502 12,825 14,209 (+/-)% 15.90% 16.30%
6、 5.19% 11.50% 10.79% 归属母公司归属母公司净利润净利润 801 851 908 1,041 1,131 (+/-)% 10.62% 6.22% 6.68% 14.63% 8.69% 每股收益（元）每股收益（元） 0.75 0.80 0.85 0.97 1.06 市盈率市盈率 13.54 12.25 10.93 9.53 8.77 市净率市净率 2.15 1.83 1.50 1.30 1.13 净资产收益率净资产收益率(%) 15.87% 14.91% 13.72% 13.59% 12.87% 总股本总股本 (百万股百万股) 1,069 1,069 1,069 1,069 1
7、,069 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2019/122020/32020/62020/9 龙净环保沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 15 龙净环保龙净环保/ /公司动态公司动态 目目 录录 1. 国内最大的工业环保综合提供商国内最大的工业环保综合提供商 . 3 1.1. 发展历程：大气治理领域的先行者发展历程：大气治理领域的先行者 . 3 1.2. 股权结构股权结构 . 4 1.3. 多年板块龙头稳定发展多年板块龙头稳定发展 . 5 2. 政策监管趋严，环境治理需求旺盛政策监管趋严，环境治理需求旺盛 . 6 2.1. 电力环保治
8、理任重道远，脱硫废水处理为新方向电力环保治理任重道远，脱硫废水处理为新方向 . 7 2.1.1. 大气污染防治 . 7 2.1.2. 电力脱硫脱硝向脱硫废水治理转变 . 8 2.2. 非电业务市场寻求积极布局非电业务市场寻求积极布局 . 8 2.2.1. 非电大气治理市场需求旺盛. 8 3. 三底色助力企业持续发展三底色助力企业持续发展 . 9 3.1. 向环保领域全产业链迈进，打造综合环保服务商向环保领域全产业链迈进，打造综合环保服务商 . 9 3.2. 公司科技创新成果显现，实行技术为先策略公司科技创新成果显现，实行技术为先策略 . 10 3.3. 管理体系迸发激励能力管理体系迸发激励能力
9、 . 11 4. 盈利预测盈利预测 . 11 4.1. 关键假设关键假设 . 11 4.2. 盈利预测盈利预测 . 12 4.3. 风险提示风险提示 . 12 图表目录图表目录 图图 1：公司发展历程：公司发展历程 . 3 图图 2：公司主要业务与产品：公司主要业务与产品 . 4 图图 3：公司主要股权结构：公司主要股权结构 . 5 图图 4：2020Q3 环保设备企业总收入（亿元）环保设备企业总收入（亿元） . 5 图图 5：2020Q3 环保设备企业净利润（亿元）环保设备企业净利润（亿元） . 5 图图 6：营业总收入及增长率（亿元）：营业总收入及增长率（亿元） . 6 图图 7：公司：公
10、司 2019 年分产品收入占比（年分产品收入占比（%） . 6 图图 8：公司经营利润率（：公司经营利润率（%） . 6 图图 9：公司投资回报率（：公司投资回报率（%） . 6 图图 10：全国环境污染投资总额（亿元）：全国环境污染投资总额（亿元） . 7 图图 11：大气污染防治设备产：大气污染防治设备产量（台量（台/套）套） . 7 图图 12：2020Q3 主要环保设备企业研发费用（百万元）主要环保设备企业研发费用（百万元） . 11 表表 1：近年大气治理主要政策文件：近年大气治理主要政策文件 . 8 表表 2：其余非电业务主要政策文件：其余非电业务主要政策文件 . 9 表表 3：公
11、司外延式发展新项目：公司外延式发展新项目垃圾垃圾焚烧项目焚烧项目 . 9 表表 4：公司外延式发展新项目：公司外延式发展新项目危废处置项目危废处置项目 . 10 qRoRqQsPvMpOtMrQsPsPqOaQbPbRmOnNsQrRiNnMmOeRtRrQ6MnMsRwMmOyQMYtOtM 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 15 龙净环保龙净环保/ /公司动态公司动态 1. 国内最大的工业环保综合提供商国内最大的工业环保综合提供商 福建龙净环保股份有限公司现是国内大气污染治理领域的领军企业，也是国内最大 的工业环保综合提供商，专注于大气污染控制领域环保产品的
12、研究、开发、设计、 制造、安装、调试、运营，主营除尘、脱硫、脱硝、电控装置、物料输送等五大系 列产品。 凭借全过程装备制造和系统集成能力， 对上下游污染物治理进行协同提效， 实现二氧化硫、氮氧化物、烟尘、汞等多污染物的协同控制，为国内乃至国际少数 可以提供工业烟气多污染物治理全方位解决方案的企业之一。公司目前的产品技术 达到国际先进水平，部分产品技术达到国际领先水平，广泛应用于电力、建材、冶 金、化工和轻工等行业。 1.1. 发展历程：大气治理领域的先行者发展历程：大气治理领域的先行者 龙净环保最早的前身系龙岩无线电厂，1971 年 4 月筹办，并开始创业历程，1976 年 12 月因生产发展
13、需要新立厂名龙岩空气净化设备厂， 形成一套班子， 二块牌子。 1983 年 4 月，龙岩无线电厂与龙岩空气净化设备厂分开独立经营，龙岩无线电厂迁至龙 岩市排头村。经过发展，龙岩空气净化设备厂 1989 年成为国家二级企业，龙岩无线 电厂 1991 年成为省级先进企业。1992 年 10 月，为促进生产要素的优化组合，优势 互补，二厂合并成立龙岩机械电子工业公司。1995 年 12 月，龙岩机械电子工业公 司更名为福建龙净企业集团公司，并在此基础上组建福建龙净企业集团。1998 年元 月，福建龙净企业集团公司进行整体改制，作为主发起人设立福建龙净股份有限公 司。1999 年 10 月福建龙净股份
14、有限公司进行增资扩股，福建东正投资股份有限公 司成为龙净第一大股东。2000 年 7 月，更名为福建龙净环保股份有限公司，2000 年 12 月，龙净环保股票在上海证券交易所成功发行并上市，成为公众公司。 图图 1：公司发展历程：公司发展历程 数据来源：公司官网，东北证券 2018 年以来，公司制定了以大气业务为基础，积极拓展固废治理、水污染治理和年以来，公司制定了以大气业务为基础，积极拓展固废治理、水污染治理和 土壤及生态修复业务的发展战略，致力于成为全方位和全产业的生态环保服务提供土壤及生态修复业务的发展战略，致力于成为全方位和全产业的生态环保服务提供 商。商。近年来通过外延并购和内生培育
15、的方式发展相关业务，并取得了比较显著的成 果。 外延业务板块， 公司成立了独立的能源子公司来统领垃圾焚烧发电及处置业务， 以及组建独立建制的危废事业部专业开展工业危废处置的业务。水污染治理板块的 发展上，公司深挖现有客户需求，在电厂脱硫废水零排放市场上收获明显，同时公 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 15 龙净环保龙净环保/ /公司动态公司动态 司依靠领先的技术研发实力，在矿井水零排放市场和化工气化灰水市场也有积极的 突破。土壤及生态修复领域，公司在完成组织架构布局之后也获取了相关订单，业 务进展迅速。 随着公司相关业务的不断拓展，运营模式上公司也逐渐形成了“
16、设备产品制造+ 工程建设服务+资产持续运营”并存的格局。在原有的设备产品出售和 EPC 工程业 务周期短规模大风险小的基础上，公司持续增加了对运营类资产的投入，以期在保 持公司整体营收和利润增长的前提下，进一步实现良好的企业经营现金流目标，为 公司持续的稳定健康发展打下坚实的基础，并努力将龙净环保打造成世界一流的生 态环保企业。 图图 2：公司主要公司主要业务与产品业务与产品 数据来源：龙净环保公司公告，东北证券 1.2. 股权结构股权结构 截止 2020 年中报，龙净实业集团为公司第一大股东，持股比例约 18.1%，由福建阳 光集团有限公司及其控股子公司西藏新阳光实业有限公司与中航信托股份有
17、限公 司合计持有股权，从而间接持有公司 18.1%的股权。股权主要集中在福建阳光集团 及其子公司之间。 截止到 2020 年 9 月，阳光集团及关联公司合计持有公司股权 25.04%。阳光集团作 为世界 500 强企业，旗下涵盖环保、教育、地产、金 服、物产、资本六大产业。公 司为阳光集团旗下唯一环保类上市公司，将得到阳光集团全方位的资源支持，向综 合类环保企业稳步迈进。 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 15 龙净环保龙净环保/ /公司动态公司动态 图图 3：公司主要股权结构公司主要股权结构 数据来源：龙净环保公司，东北证券 1.3. 多年板块龙头稳定发展多年
18、板块龙头稳定发展 公司与行业内可比公司相比，龙头位置显著。大气治理业务营业收入与利润均领跑 于同行业上市公司。 同时， 公司近年经营业绩稳步提升， 2010-2019 年公司营收呈现 不断上升趋势，2019 年同比增长 16.3%，五年内营收总量增加了近 30%。从收入结 构来看， 公司主要收入来源是除尘器及配套设备和脱硫脱硝工程项目。 2010-2019年， 除尘器及配套设备业务收入从 2014 年的 30.54 亿元增长至 2019 年的 49.61 亿元， 在 2018 年之前保持较高增速，2019 年首次出现负增长；脱硫脱硝工程项目业务收 入从 2010 年的高速增长至 2019 年的
19、 50.69 亿元，2018 年营收有所下滑，但直至 2019 年这两项业务占营收比重依旧占据总营收的绝大部分。 图图 4：2020Q3 环保设备环保设备企业企业总收入总收入（亿元）（亿元） 图图 5：2020Q3 环保环保设备企业净利润（设备企业净利润（亿元亿元） 数据来源：wind，东北证券 数据来源：wind，东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 15 龙净环保龙净环保/ /公司动态公司动态 图图 6：营业营业总收入及增长率总收入及增长率（亿元）（亿元） 图图 7：公司公司 2019 年分产品收入占比年分产品收入占比（%） 数据来源：wind，东北证
20、券 数据来源：龙净环保公司公告，东北证券 十年间年公司经营利润率都维持在一个相对稳定的状态， 2013 年的毛利率向下小幅 波动主要受累于国内环保行业形势复杂低迷，而 2017 年后利润率和投资回报率出 现下降压力则是由于电力行业基础设施建设出现停缓建潮、传统市场大幅萎缩、而 同时钢材等主要原材料价格大幅上涨、回款周转艰难等不利因素，总体上公司经营 利润率与投资回报率相匹配，而公司主要毛利来源也符合营收占比最重的除尘器及 配套设备和脱硫脱硝工程产品产品特征。 图图 8：公司公司经营利润率经营利润率（%） 图图 9：公司公司投资回报率投资回报率（%） 数据来源：wind，东北证券 数据来源：wi
21、nd，东北证券 2. 政策监管趋严，环境治理需求旺盛政策监管趋严，环境治理需求旺盛 近年来，土壤污染防治法、新的固体废弃物防治法和生活垃圾分类等法律法规不断 推出，我国生态环保产业也迎来了转型升级的关键时期。城市生活垃圾收运、分类 和处理行业成为了我国城市基础设施建设的重要新方向；大气领域里非电力行业污 染的治理、超洁净排放、臭氧防治和 VOCs 治理等新的行业治理标准规范在不断提 出；生活污水领域污泥干化减量处理等业务也在渐渐走入产业化的进程中；土壤修 复生态治理更随着新型城市建设的需要而愈发重要。 而上半年新冠疫情的突发，全世界对于环境健康领域也将投入更多的关注，生态环 保领域依旧具有产业
22、挖掘的潜力，并且随着时间的推移在新的更为规范有序的行业 发展阶段里，企业占领市场更需要核心技术的创新创造与产研平衡发展。 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 15 龙净环保龙净环保/ /公司动态公司动态 图图 10：全国全国环境污染投资总额环境污染投资总额（亿元）（亿元） 数据来源：国家统计局，东北证券 2.1. 电力环保治理任重道远，脱硫废水处理为新方向电力环保治理任重道远，脱硫废水处理为新方向 2.1.1. 大气污染防治 伴随“两高”司法解释不断落实、新环保法自 2015 年 1 月 1 日起正式实施、环 境税立法及征收等政策层面突破，大气污染治理有望在政策高
23、压下步入崭新阶段。 2015 年出台的新环境保护法以及 2016 年出台的新环评法和大气污染法，处罚力度 方面大幅提升，其中按日计罚的出台,解决了环境违法成本低的问题；同时进行了监 管模式转型，强调联防联控与综合治理。 2020 年 11 月 3 日，生态环境部又印发了京津冀及周边地区、汾渭平原 2020-2021 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案和长三角地区 2020-2021 年秋冬季大 气污染综合治理攻坚行动方案 ，设置分阶段治理目标，为推进清洁取暖，京津冀及 周边地区、汾渭平原确定目标为 2020 年采暖季前，在保障能源供应的前提下，基本 完成具体平原地区生活和冬季取暖散煤替代，基
24、本建成无散煤区，中小锅炉淘汰是 关键，测算燃煤替代市场空间 2400 亿元 图图 11：大气大气污染防治设备产量污染防治设备产量（台（台/套）套） 数据来源：东北证券，Wind 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 15 龙净环保龙净环保/ /公司动态公司动态 表表 1：近年大气治理主要政策文件：近年大气治理主要政策文件 颁布时间颁布时间 政策文件政策文件 2020 年年 10 月月 30 日日 京津冀及周边地区、汾渭平原 2020-2021 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行 动方案 长三角地区 2020-2021 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案 2019 年年
25、 2 月月 28 日日 2019 年全国大气污染防治工作要点 2019 年年 1 月月 20 日日 国家先进污染防治技术目录（大气污染防治领域） 2018 年年 12 月月 20 日日 国家大气污染物排放标准制订技术导则 2018 年年 8 月月 14 日日 环境空气质量标准 （GB 3095-2012）修改单 2018 年年 7 月月 31 日日 环境影响评价技术导则 大气环境 2018 年年 7 月月 4 日日 打赢蓝天保卫战三年行动计划 数据来源：生态环境部，东北证券 2.1.2. 电力脱硫脱硝向脱硫废水治理转变 经过多年的电力脱硫脱硝治理，我国现已建成全球最大的清洁燃煤供应体系，电厂
26、除尘、烟气脱硫脱硝都实现了超低排放，火电行业主要大气污染物排放总量占全国 工业排放量比重将降低至 10%以下。但是，烟气脱硫后的废水管理方面，现有政策但是，烟气脱硫后的废水管理方面，现有政策 规范与国家、地方最新环保要求仍不匹配，经常不具备操作性。在国家环保战场转规范与国家、地方最新环保要求仍不匹配，经常不具备操作性。在国家环保战场转 向治水、固废治理的大背景下，脱硫废水的处理技术急需研发创新。向治水、固废治理的大背景下，脱硫废水的处理技术急需研发创新。因此，电力环 保行业市场将更多转向脱硫废水治理、环境监测系统的开发、碳排放治理等。 2.2. 非电业务市场寻求积极布局非电业务市场寻求积极布局
27、 2.2.1. 非电大气治理市场需求旺盛 在火电行业污染治理已取得显著成果的情况下， 2018 年国家和地方政府针对非电燃 煤行业大气污染治理出台了更加严格的政策和标准，非电燃煤行业环保设施新建及 提标改造已经拉开序幕。其中钢铁行业迎来规模最大、执行力度最强的环保限控。 继火电行业推进实施超低排放之后，污染物排放大户钢铁行业也开始进入超低排放 倒计时。 生态环境部计划对钢铁、 煤炭等 15 个重点行业开展绩效分级评价和差异化 管理，将行业企业分为 A、B、C 级，根据不同天气条件，根据等级采取不同的停限 产措施。预计到 2025 年底前，重点区域钢铁企业超低排放改造基本完成，全国力争 80%以
28、上产能完成改造。 以烟气治理市场为代表，治理重心继续向非电转移，随着行业超低排放标准进一步 实施非电领域市场需求将持续释放。目前，生态环境部正密集出台诸多细分行业例 如焦化、玻璃、造纸、食品等行业排污许可证及相关可行技术指南等引领性文件， 烟气污染治理将扩围、提速。非电行业景气度上升的同时，电力行业市场空间近年 逐步收缩，此背景下，龙净环保近年也紧跟战略部署，大力拓展非电市场及新兴业 务。 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 15 龙净环保龙净环保/ /公司动态公司动态 表表 2：其余非电业务主要政策文件：其余非电业务主要政策文件 颁布时间颁布时间 政策文件政策文
29、件 2020 年年 9 月月 8 日日 关于加强土壤污染防治项目管理的通知 2020 年年 6 月月 30 日日 核减环境违法垃圾焚烧发电项目可再生能源电价附加补助资金的通知 2020 年年 4 月月 30 日日 中华人民共和国固体废物污染环境防治法中华人民共和国固体废物污染环境防治法 2020 年年 3 月月 19 日日 关于推荐先进固体废物和土壤污染防治技术的通知 2019 年年 11 月月 21 日日 生活垃圾焚烧发电厂自动监测数据应用管理规定 2018 年年 3 月月 15 日日 生活垃圾焚烧发电建设项目环境准入条件（试行） 2018 年年 7 月月 4 日日 打赢蓝天保卫战三年行动计
30、划 数据来源：生态环境部，东北证券 3. 三底色助力企业持续发展三底色助力企业持续发展 3.1. 向环保领域全产业链迈进，打造综合环保服务商向环保领域全产业链迈进，打造综合环保服务商 固废领域固废领域：公司积极通过外延并购和内生培育的方式发展固废业务，目前在手焚烧 产能达 5300 吨/日，在建+筹建产能约 2900 吨/日。随着项目的陆续投运，将成为公 司业绩增长有力支点。 表表 3：公司外延式发展新项目：公司外延式发展新项目垃圾焚烧项目垃圾焚烧项目 项目名称项目名称 固废类型固废类型 总投资额总投资额 （万）（万） 设计产能设计产能 投产时间投产时间 项目状态项目状态 特许经特许经 营期限
31、营期限 垃圾处置费垃圾处置费 标准标准 赵县生活垃圾赵县生活垃圾 焚烧发电特许焚烧发电特许 经营项目经营项目 生活垃圾、 餐厨垃圾及 污泥 74,481 1200 吨/天餐 厨 20 吨/天 2021 年 1 月 在建 30 年 综合价 90 元/ 吨 平湖市生态能平湖市生态能 源项目源项目 生活垃圾、 餐厨垃圾及 污泥 110,167 1500 吨/天 2020 年 在建 30 年 102 元/吨， 餐厨 280 元/ 吨 平湖市德长环平湖市德长环 保有限公司保有限公司 生活垃圾和 秸秆 32,000 生活垃圾 600 吨/天，秸秆 160 吨/天 2009 年 6、 8、12 月 运营中
32、30 年 99 元/吨 广南县生活垃广南县生活垃 圾焚烧圾焚烧特许经特许经 营项目营项目 生活垃圾 39500 600 吨/天 +600 吨/天 （远期） 筹建 30 年 67.5 元/吨 乐清垃圾发电乐清垃圾发电 项目项目 生活垃圾 34000 800 吨/天 2013 年 3 月 在运 27 年 105.6 元/吨 数据来源：龙净环保公司公告，东北证券 危废领域危废领域：公司通过收购中滨环保与台州德长，切入危废领域，目前，公司在手危 废处置产能 21 万吨/年，其中在运产能 9 万吨/年，在运产能主要来自于台州德长项 目，该项目共四期，设计产能 9 万吨/年，一二三期产能 6 吨/年已经投
33、运，四期目前 在试运阶段，根据公司公告，该项目明年将为公司带来不低于 5000 万净利润。 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 15 龙净环保龙净环保/ /公司动态公司动态 表表 4：公司外延式发展新项目：公司外延式发展新项目危废处置项目危废处置项目 项目项目 总投资额总投资额 （万）（万） 设计产能设计产能 预计投产时间预计投产时间 项目状项目状 态态 陈庄工业园固废处置中心陈庄工业园固废处置中心 项目项目 71,070.02 6 万吨/年（其中焚烧 2 万吨/年、物 化 1 万吨/年、填埋 3 万吨/年） 2021 年 在建 山东中滨环境保护固体废山东中滨环
34、境保护固体废 物综合处置中心项目物综合处置中心项目 97,743.09 6 万吨/年（其中稳定固化 4.5 万吨/ 年、填埋 1.5 万吨/年） 2021 年 在建 台州德长项目台州德长项目 56100 一期到三期约 6 万吨/年；四期预计 100 吨/填 部分在 运 数据来源：龙净环保公司公告，东北证券 其它业务方面其它业务方面：公司近年来加快管带智能输送、抑尘处理、污泥干化等上下游业务 的延伸， 目前公司管带业务年度新增合同超过 8 个亿， 成为了公司新的业务增长点。 此外，公司多个外延式项目正在有序推进中，如公司成功引进航天炉气化灰水处理 技术，布局气化炉灰水市场、积极推进福欣钢铁废水治
35、理工程建设，大力拓展钢铁 行业废水市场。公司成功在煤矿矿井水、微电子废水、煤电全厂废水零排、脱硫废 水旋转雾化、MBR 一体化、MPC、气化灰水处理等领域取得一定突破。以上非电业 务将为公司持续发展注入不竭动力。 截止 2020 年 3 月公司已成功发行 20 亿元可转债，为企业充分发挥行业龙头优势， 聚集上下游产业链、供应链企业资源提供资金保障。公司近年产业链的延伸与布局公司近年产业链的延伸与布局 收效显著，多个项目即将进入投资收获期，坚定看好公司未来业绩增长能力。收效显著，多个项目即将进入投资收获期，坚定看好公司未来业绩增长能力。 3.2. 公司科技创新成果显现，实行技术为先策略公司科技创新成果显现，实行技术为先策略 公司现有技术研发人员超过 1500 人，占公司员工比例超过 20%，公司每年研发投 入占公司营收比重也均在 4%以上，长时间高强度的研发投入也使得公司积累了强 大的技术壁垒，也是公司在大气治理领域取得巨大优势的有力支撑。 公司目前有效授权专利突破 1000 项，其中发明专利占比为 22.8%，展现了公司强 大的科研转化能力，当前也根据自己的业务布局和市场发展方向，正在进行餐厨垃 圾厌氧技术、高效节能污泥干化设备、智能高效蓄热燃烧设备和渗滤液深度处理技 术等课题的储备和攻关，这些科研成果也为公司的新订单获取提供了可靠的技术
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