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【研报】交通运输行业：把握“物流走出去”战略机遇坚持“出行内循环”复苏逻辑-210221（19页）.pdf

编号：30519

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【研报】交通运输行业：把握“物流走出去”战略机遇坚持“出行内循环”复苏逻辑-210221（19页）.pdf

1、航运业动态数据跟踪散运：国内疫情好转，疫苗接种进度加快，经济复苏信号明显，铁矿石、煤炭需求重回高位，BDI指数报收1698点，周环比增+26.81%。2021年 2 月 19日，波罗的海干散货指数（BDI）报收 1698点，周环比+26.81%，同比+265.16%，BDI 指数继续位于高位。其中，2月 19日，好望角型运费指数（BCI）为 1715点，周环比+38.08%，巴拿马型运费指数（BPI）为 2332点，周环比+19.96%，同比+222.99%，巴拿马型指数创年内新高。从需求端来看，铁矿石方面，“就地过年”政策下，钢厂高炉开工率提升，钢厂原料进口需求旺盛。同时，Q1 澳巴铁矿石产

2、区飓风季继续，但因近期热带气旋相对减弱，主产区铁矿石发运量高于预期，进一步带来运输需求增加。动力煤方面，因伴随着气温升高，采暖季进一步接近尾声，民用电量降低，电厂原料采购需求走弱，我国动力煤进口需求继续呈现相对弱势。炼焦煤方面，“就地过年”下，国内疫情疫情防控情况向好，节后焦厂高位开工，原料采购需求火热，国内焦煤需求端维持节前的稳中偏强态势。总体上看，春节过后，我国经济加快复苏信号明显，“黑色产业链”呈现高景气度，散运需求坚挺，运价较节前有所上调，重回1600点以上高位。油运：国外经济形势逐步好转，原油需求低位回暖，油运价格小幅回升。2021 年 2 月 19日，原油运输指数（BC

3、TI）、成品油运输指数（BDTI）分别报收 639点、571点，周环比+18.55%、+14.66%，同比-26.55%、-18.43%，油运价格自底部小幅回升。从需求端来看，主要系近期欧美地区经济复苏形势有所好转，带来原油消费需求的回暖。但因海外疫情仍严峻，拐点未明确出现，油轮活动总体上仍较为低迷。我们认为，中长期来看，随着海外疫情的逐步缓解，油运需求将得到释放，运价有进一步上升的动力。集运：SCFI指数报收2875.93点，集运运价进入高位平台期。2021年 2月 19日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收 2875.93 点，周环比-0.30%，同比+223.97%；中国

4、出口集装箱运价指数（CCFI）报收 2071.71 点，周环比+0.56%，同比+125.17%。由此可见，2 月以来，集运价格进入平台期，运价增长放缓，呈现出高位平稳态势。我们认为，2020年新冠疫情下，国内率先复工复产，完整的制造业产业链优势支撑出口额大幅提升。同时，海外疫情影响全球集装箱周转，造成集运价格大幅上涨。我们认为，进入 2021 年，随着新冠疫苗逐步接种，集运市场格局预计有所调整。快递业动态数据跟踪1 月快递行业件量同比增 124.66%，较去年低基数同比翻一番。2021 年年初货运物流旺季效应下，叠加去年同期疫情爆发和春节开启带来的业务量低基数，1 月快递业务量增

5、速大幅提升。据国家邮政局数据显示，2021年 1月，快递件量完成 84.94 亿票，同比+124.66%。我们认为，因“就地过年”政策进一步催生电商快递物流需求，且春节期间快递公司正常运营，预计2 月快递业务量将继续位于较高水平。 1月韵达件量同比+118.96%，主要头部公司增速低于行业增速。2020年 1月，韵达、圆通、申通、顺丰件量规模分别为 13.86 亿票、12.68 亿票、8.43亿票、9.03 亿票，较去年同比分别+118.96%、+116.56%、+110.25%、59.54%。相较于同期行业件量增速（124.66%），韵达、圆通、顺丰增速低于行业平均。通达系 1 月

6、快递件量的高速增长，一方面来自“就地过年”政策下电商流量持续驱动，另一方面与去年疫情及春节停业导致的低基数有关。 1月电商件单价重返2.2元/票以上，通达系同比降-20%，节前价格战趋缓。2021年 1月，韵达、圆通、申通、顺丰的单票价格分别为 2.23 元/票、2.38 元/票、2.51 元/票、17.26 元/票，同比分别-22.03%、-19.05%、-23.94%、-12.39%。通达系单价水平回归 2.2元/票以上，同比降幅较前收窄至-20%左右，顺丰单价同比降幅收窄至-10%左右，价格战呈现放缓局面。我们认为，这或与春节临近，行业竞争趋于缓和有关。同时，伴随着年货快递增加，快递单票重量的增加也在一定程度上带来单价水平的回升。

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