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【公司研究】中望软件-千亿潜力的国产CAx守望者-210311（32页）.pdf

编号：31700

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1、 CAD 市场龙头不容小觑，公司须弥补生态，夯实产品 2D CAD市场，Autodesk 为主导，公司的软件生态具有差距。2D CAD 可以简单理解为传统手绘图纸的升级，核心是提高绘图效率。2D CAD 软件经过了几十年的发展，产品和技术已经相对比较成熟，全球 2D CAD 市场以美国的 AutoCAD 为主导，根据其2020年财报，AutoCAD 和 AutoCAD LT 收入达到 9.48 亿美元（超 60 亿人民币，结合前文的ReportLinker 的数据，2020 年全球 2D CAD 市场份额约 40%）。Autodesk 也依托于自身在行业的地位以及客户对产品

2、的粘性，于 2014 年正式提出云端 SaaS 转型战略，从技术层面打击盗版。在 2D CAD 领域，中望软件与全球第一梯队产品的差距主要在软件生态方面，即基于公司产品进行的二次开发工具、零件库和接口。截至公司招股书发布日期，公司 2D产品的二次开发工具有 230 个，AutoCAD上有超过 1,000 个（例如国内的天正等建筑软件公司均基于 AutoCAD 进行二次开发），软件生态具有差距。换句话说， Autodesk 已经和其他各类软件、硬件形成错综复杂的综合体，牵一发而动全身，这也是 Autodesk 在其成熟软件技术之外构建的更高段位的壁垒。公司 2D CAD 产品已得到全

3、球部分标杆客户认可。根据公司的招股书信息：全球市场：包括中国、韩国、法国和巴西等多个国家在内的超过149 家世界500 强企业的下属企业使用了发行人的 2D CAD 软件，全部或部分替代原先使用的AutoCAD 或其他欧美产品，其中包括壳牌、大众、丰田、三星、通用、本田等全球知名品牌下属企业。国内市场：共有 72 家央企或其下属企业全部或部分替代原先使用的 AutoCAD 或其他欧美软件产品，覆盖全部 97 家央企（根据国资委2020 年3 月 31 日发布的央企名录）的 74.23%，包括中国中车、中国船舶、国家电网、南方电网、中国建筑、华能集团、鞍钢集团等知名企业或其下属企业。3D CAD

4、市场以达索 CATIA、西门子 NX 以及 PTC 为主导，公司产品目前差距明显。 3D 模型使得设计更加切实和可理解，并能延伸到后续的仿真验证，大幅降低产品的初期设计和验证成本。全球 3D CAD 表现出明显的巨头领先优势，它们依托于几十年的研发底蕴以及伴随工业化进程所积累的细分行业的深厚行业 know-how，产品经历了长期用户反哺下的迭代，成熟度较高，并且衍生了众多的细分场景开发工具和零件库，形成了丰富的协同生态和产业规模。根据搜狐公众号“软服之家”的统计数据，以英国 KHL的 2018 年全球工程机械制造商 50 强排行榜(Yellow Table2018)为参考，PTC、达索、西门

5、子旗下的产品基本垄断了行业中高端 3D CAD 软件市场。同时，根据 e-works 在2017年的调查数据，54 个样本企业中，使用上述三家公司的3D CAD 软件的同样占据了绝大多数。而在一些高端市场，比如航空航天、大型船舶、整车设计等大型高端制造业，由于涉及的零部件数量急剧增长，软件的底层算法、建模计算能力也成为产品间的核心差异（普通软件甚至连这些行业的设计图纸都无法打开）。公司暂时领跑国内 CAD赛道。国内 CAD 行业的参与者主要包括中望软件、浩辰软件、数码大方、华天软件等，公司的收入规模领先于几个主要行业对手。 2.3 全球 CAD 市场超百亿美元，中国市场增

6、速引领全球 3D 设计是大势所趋。我们认为，“现实生活中的物体都是 3D 实体，存在颜色、材料、硬度、形状、尺寸、位置、状态等非常丰富的多维信息，甚至存在复杂的运动机理，传统通过几个相关联的 2D 投影图表达真实3D 世界的方式是不完整的，难以拓展到产品的生命周期开发全过程”，而 2D 设计本身也存在以下问题：投影生成复杂：比如对于绘制锻铸件毛坯的零部件，常常会出现轮廓的相贯线和截交线画不明白，2D 图纸绘制存在难度。易发生错漏：漏标尺寸、缺少线条的现象经常发生，即使图纸经过了多人审校。缺少力学分析：需要叠加应力应变分析，简单修改一个零件的尺寸是容易的，但是同时还需要进行力学分析，使得产品一方面要设计小巧，一方面要刚度合适。细节以及非图形信息难以表达：传统 2D CAD 产品设计的注塑模具无法定义局部收缩比，需要 3D 工具辅助。此外，除了图形信息，还存在大量的设计参数等非图形信息。

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