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【研报】再生铝行业研究专题报告：“碳中和”下电解铝产能接近红线再生铝迎发展良机-210324（17页）.pdf

编号：32529

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【研报】再生铝行业研究专题报告：“碳中和”下电解铝产能接近红线再生铝迎发展良机-210324（17页）.pdf

1、发达国家再生铝产量普遍超过原铝产量，各国家和地区的发展不尽相同，总体来看，西方发达国家走在了前面，发达国家对铝资源再生的开发研究起步较早，废铝资源较丰富，废铝回收体系和法规相对完善，废铝回收情况较好。发达国家的再生铝产量已经普遍超过原铝产量美国是全球最大的废铝出口国，社会铝积蓄量巨大，废铝资源丰富。据美国联邦地理调查局的统计数据，自 2002 年起，美国再生铝产量超过原铝，并持续增长，占供应总量比例已接近 40%，2017 年美国再生铝产量约占总产量的 81%。邻国日本再生铝产量占总产量比例高达 100%。建筑和交运领域是未来废铝主要来源。“十四五”是中国住房改善型需求积极释放的阶段，改善型需

2、求主要包括对地段的改善、户型的改善、住房功能的改善等，根据中国指数研究院的预测预计“十四五”期间国内主要城市老旧房屋仍将保持 1.2%-1.4%的拆迁更新率，则未来国内5 年拆迁改造需求约有22.7 亿平方米 -26.5 亿平方米。按每平米可回收铝材1.5 千克，平均每年铝回收量可达 34-39 万吨。汽车保有量稳定增长，报废高峰期即将到来。截止 2019 年我国报废汽车回收量为195 万辆，同年中国汽车保有量达 2.6 亿辆，回收量不足保有量的 1%，与海外相比，国内千人汽车保有量偏低，仍有较大潜力，预计到 2025 年，国内汽车保有量有望达到4.2 亿辆，回收量有望达到 1692 万辆。从

3、汽车产量来看，2009-2010 年是我国汽车产量快速增长阶段，根据我国汽车报废的相关规定，大多数汽车报废年限在 10-15 年，因此预计在 2021-2025 年会迎来汽车报废的高峰期，促进国内汽车拆解回收产业快速扩张，预计拆解率在 2025 年有望上升到 4%。基于中国有色金属工业协会预测，按平均 250 公斤铝一辆车计算，仅十四五期间就将有约 1450 万亿吨废铝待回收。我国废铝回量从2013 年的330 万吨增长到2019 年的715 万吨，复合增长率达到11%，随着国内汽车报废高峰来临及废铝行业发展，预计“十四五”期间我国废铝回收CAGR 将达到15%。国内废铝进口受限，国内废旧资源

4、回收体系不断健全。随着国内废铝回收量的增加，以及进口“洋垃圾”对国内环境的污染等问题，中国出台了一系列政策，对进口废铝加以限制。继 2018 年废铝碎料被加入限制进口类可用作原料的固体废物目录后，2020 年 6 月 30日，生态环境部强调，2021 年全面禁止固废进口，不再受理申请。长期以来，我国废铝材料的来源以进口为主，广东和浙江是主要进口港，在国家政策的调控下，将促使国内再生铝企业对料型的转换，更多的将依赖国内自产废铝料。废铝的材料成本是再生铝合金的主要生产成本，随着国家政策引导下，国内废旧资源回收体系不断健全，有助于降低废铝的材料成本，而再生铝行业利润来源主要在于废铝和铝锭的差价，如前

5、文阐述，中长期看随着中国大量汽车进入报废期,中国即将迎来废铝回收高峰期,届时国内废铝供增速应有望从 10%提升到 15%,废铝供应不断上升及铝价中枢上升不断拉大废精铝差价，再生铝行业盈利空间有望提升。但是短期看，因为废铝进口量下降比例较多，或将影响短期的废铝供需平衡，但中长期看，进口废铝缺口将由国内补充。近年来，随着固废进口政策限制，国内废铝进口数据也在逐渐递减，自2017 年以后呈现明显下降走势。预计 2025 年中国废铝进口量降低至20 万吨左右。下游需求：汽车轻量化及通信电子等需求高增长可期再生铝合金主要用于生产铸造铝合金产品和压铸铝合金产品。铝合金产品可以分为铸造铝合金产品、压铸铝合

6、金产品、变形铝合金产品，再生铝受限于废铝原材料成分复杂的影响，延展性较差，因此，国内再生铝合金主要用于生产铸造铝合金产品和压铸铝合金产品，很少用于生产变形铝合金产品，变形铝合金基本上由原铝生产。再生铝的下游应用不断拓展，汽车、摩托车和电动车在整个下游消费中占比近70%。早期我国再生铝合金的下游覆盖领域主要是摩托车配件、通用机械配件等行业，近年来再生铝主要用于生产汽车、摩托车、机械设备、通信电子、电子电器及五金灯具等行业中的铝合金铸造件和压铸件，目前汽车、摩托车和电动车在整个下游消费中占比近 70%。汽车用铝普及较早的是车轮、气缸盖、气缸体、曲轴箱、进气管、带轮、变速箱、油泵等部件，这些部件一般

7、是用铸造铝合金制成，在节能减排的压力之下，近年来汽车轻量化快速发展，用铝量扩展到覆盖件、全铝车身等部件。随着汽车轻量化的推进，单车用铝量增长。根据汽车工业协会数据，作为汽车轻量化的重要材料，铝合金的在汽车中的应用将逐步深入。2014-2020 年，汽车单车用铝量从 110 千克/车，增长至190 千克/车，随着国内新能源车渗透率的提升，预计到 2025 年，国内单车用铝量有望增长到 250 千克/车。再生铝合金在通信和电子领域的应用主要是各种铝合金结构件以及铝合金外观件。铝合金需求有望充分受益于 5G 建设加速。在通讯基站设备中，滤波器、双工器、散热器、功率放大器、通讯基站机架等设备采用铝合金

8、压铸件和铸造件，我国的移动通信设备市场增长迅速，工信部数据显示，全国移动通信基站总数达931 万个，全年净增90 万个，2015 年至 2020年的复合年均增长速率为14.85%。由于5G 的投资建设，移动通讯设备未来仍然具有较大的增长空间，据工信部通信科委测算，5G 投资大约为 4G 的 1.5 倍，预计全国 5G 投资达1.2 万亿元，5G 投资周期可能将超过8 年，5G 基站数量至少为4G 的2 倍，5G 单个基站的投资至少为 4G 的 2 倍。因此未来移动通信设备的需求上升有望显著拉动铝合金需求增长，从而为再生铝的应用拓展更大的空间。家用电器是再生铝重要的应用行业，在空调、冰箱、洗衣机

9、等家用电器的零部件、外壳、边框的制造中广泛使用了再生铝合金材料，其需求有望随着地产竣工端改善而实现稳步增长。在家电产品轻量化的趋势下，家电生产中出现了铝代铁、铝代钢、铝代铜的趋势，此外，由于铜价较高，进一步增加了家电生产中铝代铜的情况，铝合金在家电生产中使用量是逐步增加的趋势。从近年来我国家电行业的发展情况来看，人们生活水平和消费水平的提高，新修住宅的装修、旧住宅的改造以及家电的更新换代等都为家电产品带来了广阔的市场空间。在日常生活用品中，除家用电器外，再生铝合金由于材质轻、强度高、加工便利等优点，在灯饰产业中也有着广泛应用。突如其来的疫情虽然影响了短期建筑项目的开复工，但地产竣工端自 2020 年 10 月开始出现显著的回暖迹象，2021 年2 月全年房屋竣工面积同比实现了45.9%的正增长，随着国内生产活动逐步恢复正轨，地产竣工端的回暖趋势延续，地产竣工与家电销售额增长存在较明显的正相关关系，预计年内家电用铝需求有望改善。

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