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证券行业券商公司2020年年报总结分析报告(27页).pdf

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证券行业券商公司2020年年报总结分析报告(27页).pdf

1、4.2. 投资业务:金融投资规模持续扩大,衍生品成为发展亮点金融投资规模持续扩大,头部券商扩张速度明显更快。截至 2021 年一季度,统计范围内的 40 家上市券商的金融投资规模达到 4.10 万亿元,较 2020 年底增加 3.6%,较 2019 年底增加 23.2%,是券商提升杠杆率的主要方向。而且,我们对比不同类型的证券公司发现头部券商的扩张速度明显更快,2020 年 10 家总资产排名靠前的证券公司金融投资规模 2.72万亿元,较 2019 年增加 23.3%,同期中大型券商和中小型券商的金融投资规模增速分别为10.0%和 12.2%。我们认为这主要是归因于头部券商具有更强的融资能力(

2、股权融资和债务融资)、更强的投资能力(衍生品)。金融投资规模驱动券商自营业务收入增长。2020 年,统计范围内 40 家上市券商实现投资收入 1350 亿元,同比增长 16.8%。其中,中信证券、中金公司、海通证券、华泰证券的投资收入突破 100 亿元,分别为 179 亿元、132 亿元、111 亿元和 102 亿元,同比增长 12.7%、 89.1%、-3.3%和 10.7%。2020 年,中信建投的金融投资资产较 2019 年底增加 47%,驱动公司自营业务收入同比增长 96.8%至 86.7 亿元。2021 年一季度,市场波动变大的背景下,自营业务收入分化更为明显,投资能力在一定程度上影响了券商的业绩增长。一季度,40 家上市券商实现投资收入 311 亿元,同比 13.8%。其中,国泰君安、兴业证券、国海证券、海通证券等公司投资收入增速靠前。

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