1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告/行业周报 2020年 07月 25日 建筑材料|非金属新材料 积极关注中建材水泥资产整合的板块机会 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持） 分析师：孙颖 执业证书编号：S0740519070002 电话： Email： 研究助理：朱晋潇 Email： Table_Profit 基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 12019 行业流通市值(亿元) 9805 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 Table_Report 相关报告 雨季接近尾声，积极关注海
2、螺；水利 工程有望提速2020.0718 蒙娜丽莎、坚朗中报业绩超预期，期 待防水行业表现2020.0711 持续推荐天山股份、防水、瓷砖龙头 企业2020.0705 关注中报业绩确定性个股，持续推荐 西北水泥2020.06.28 关注中报超预期个股，积极推荐中国 巨石2020.06.21 2020年度年度策略：拥抱成长和品 牌建材龙头，坚守周期核心资产 2020.01.01 Table_Finance 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 海螺水泥 58.85 5.63 6.34
3、 6.50 6.29 10.4 5 9.28 9.05 9.36 2.37 买入 增持 增持 增持 塔牌集团 13.55 1.45 1.45 1.74 1.34 9.34 9.34 7.79 10.11 1.71 增持 华新水泥 25.70 2.47 3.02 3.32 2.88 10.4 0 8.51 7.74 8.92 2.84 增持 中国巨石 11.75 0.68 0.61 0.61 0.76 17.2 8 19.26 19.26 15.46 2.68 增持 中材科技 17.92 0.56 0.82 0.98 1.21 32.0 0 21.85 18.29 14.81 2.50 增持 北
4、新建材 30.18 1.46 0.26 1.73 1.99 20.6 7 116.0 8 17.45 15.17 3.68 增持 蒙娜丽莎 39.10 0.89 1.08 1.41 1.87 43.9 3 36.20 27.73 20.91 5.57 增持 亚士创能 65.60 0.30 0.58 1.01 1.40 218. 67 113.1 0 64.95 46.86 10.00 增持 旗滨集团 8.28 0.45 0.50 0.56 0.61 18.4 0 16.56 14.79 13.57 2.92 增持 菲利华 39.25 0.48 0.57 0.78 1.05 81.7 7 68.
5、86 50.32 37.38 7.17 增持 备注：股价取自2020年7月24日收盘价 Table_Summary 投资要点 投资策略：本周天山股份公告拟筹划收购中建材水泥资产，包括中联水泥、 南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥的股权以及中建材投资下属水 泥资产。中建材旗下水泥资产整合拉开序幕，天山水泥熟料产能有望增至 3.5亿吨/年，跃居全国第一。后续祁连山、宁夏建材等西北水泥同业竞争 问题有望加快解决，玻纤板块中国巨石和中材科技玻纤资产整合进程也有 望加快。本周持续强降雨天气已经结束，华东区域发货提升显著，库存压 力缓解。进入 8 月，部分地区或将提前迎来价格恢复性上调，后续涉及 防洪
6、减灾的重大水利工程建设有望提速，华东水泥需求有望恢复和增长。 1）水泥，本周全国水泥平均出货率环比上升，库存环比上升，均价环比 下降。全国水泥出货率 77.3%（环比+2.6pct，同比+2.4pct），库容比 65.3%（环比+0.6pct，同比+4.1pct），均价 431.1 元/吨（环比-1.6 元/ 吨，同比+1元/吨）。华东地区出货率82.8%（环比+9.8pct，同比+1.8pct）， 库容比76%（环比-1.9pct，同比+11.2pct），水泥均价 427.9元/吨（环 比-2.9元/吨，同比-20.7元/吨）。西北地区出货率71.1%（环比-5.6pct， 同比+3.3pc
7、t），库容比 52.8%（环比+2pct，同比+1.8pct），水泥均价 461 元/吨（环比持平，同比+59 元/吨）。建议积极布局水泥行业龙头， 重点推荐海螺水泥、西北水泥（天山股份、祁连山、宁夏建材）、华新水 泥、塔牌集团、中国建材等。2）品牌建材龙头企业集中度仍将快速提升， 环保和规范成本等促使龙头企业仍将快速抢占市场。大 B 端受益集中度 提升业绩确定性最强，同时我们也认为在小 B端和 C端有渠道优势的企 业中长期现金流和盈利有保障。考虑业绩确定性+当前估值水平，持续重 点关注科顺股份、东方雨虹、蒙娜丽莎、亚士创能、三棵树、帝欧家居、 永高股份、中国联塑、北新建材。3）海外疫情对玻纤
8、需求影响边际在减 弱，随着下游需求逐步恢复，库存有望逐步下降。我们认为明年行业整体 供需将积极向好，龙头企业成本将与小企业进一步拉开差距，收入和盈利 弹性均将比较大。今年中材科技的业绩确定性更高，我们看好其锂电隔膜 的发展；积极关注玻纤行业龙头中国巨石的机会。4）新材料：石英玻璃 领域下游军工和半导体需求逐步向好且确定性高，继续推荐菲利华、石英 股份；碳纤维领域重点推荐光威复材。5）全国建筑用白玻平均价格 1578 元，环比+14元，同比+54元。行业库存4750万重箱，环比-43万重箱， 同比+685 万重箱。价格稳中有升，市场信心增加，雨季尾声销售旺季将 至，成交量有望上涨。核心推荐旗滨集
9、团。 水泥产量，据国家统计局的数据，1-6 月份，全国水泥累计产量 9.98 亿 吨，同比-4.8%（前值-8.2%）。单6月份，水泥产量 2.29亿吨，日均产 量762.15万吨，同比+8.4%（前值+8.6%）。1-6月，新疆水泥累计产量 1741 万吨，同增 13%。4/5/6 月份新疆水泥产量分别为 361/618/638 万 吨，同比-4%/+22%/+36%。6 月同比增速较 5 月份加快 14pct，环比产 量亦增加3%。玻璃产量，1-6月份，全国平板玻璃累计产量46184万重 量箱，同比-0.4%（前值+0.5%）。单 6 月份，平板玻璃产量 7916 万重 - 2 0 . 0
10、 % - 1 0 . 0 % 0 . 0 % 1 0 . 0 % 2 0 . 0 % 3 0 . 0 % 4 0 . 0 % 建筑材料 沪深 300 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 量箱，同比-3.9%（前值-0.6%）。地产，住房需求持续释放。1-6月份， 房地产开发投资额、商品房销售额累计分别为 62780、66895亿元，累计 同比+1.9%、-5.4%，土地购置、销售、房屋新开工、施工、竣工面积 7965、 69404、97536、792721、29030万平方米，累计同比-0.9%、-8.4%、-7.6%、 +2.6%、-10.5%。单 6 月份，房地产开发投
11、资额、商品房销售额分别为 16860、20626 亿元，单月同比+8.5%、+9.0%，土地购置、销售、房屋 新开工、施工、竣工面积 3213、20701、28003、30093、5343 万平方 米，同比+12.1%、+2.1%、+8.9%、+11.4%、-6.6%。分省份看，1-6月 份新疆房屋新开工面积累计同比增速 55%，单 6 月房屋新开工面积同增 106%，增速位列 31 省市自治区第一。基建，上半年基础设施投资同比 下降 2.7%，降幅比 1-5 月份收窄 3.6 个百分点。其中，铁路运输业投资 增长 2.6%，道路运输业投资增长 0.8%，信息传输业投资增长 9.2%，水 利管
12、理业投资增长 0.4%。上半年，新开工项目计划总投资增速进一步加 快，同增13.5%，增速比1-5月份加快5.6pct，为近年来新高；投资到位 资金也由下降转为持平，其中国家预算资金增速高达 23.0%。投资先行指 标明显向好，预示着投资将有望继续保持回升的势头。此外，与投资高度 相关的工程机械产品产销两旺。挖机销量，据中国工程机械工业协会的数 据，2020年6月纳入统计的25家挖掘机制造企业销售各类挖掘机械产品 24625台，同增63%。1-6月，共计销售各类挖掘机械产品 170425台， 同增 24%。挖机施工，据小松官网的数据， 2020 年 1-6 月份小松月均 工作小时分别为59、3
13、1、113、144、147、126 小时，同比变动-43%、 -32%、-17%、+4%、+3%、+2%。零售，6 月份，限额以上社会消费品 零售总额（建筑及装潢材料类）163亿元，同比增长2.2%，环比增长11.6%。 风险提示： 宏观经济下行的风险；疫情导致需求大幅低于预期；限产放松、新增产能 风险；2B端企业资金周转不畅的风险。 qRpQnNpQsNmOyQrOtPqPnOaQ8Q8OoMqQsQpPiNqQtMjMmOoRbRrRzQvPoNqRMYpNrN 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 内容目录 本周行情回顾 . - 4 - 水泥行业本周跟踪 . - 5 -
14、 玻璃行业本周跟踪 . - 13 - 玻纤行业本周跟踪 . - 16 - 品牌建材与新材料本周跟踪 . - 20 - 风险提示 . - 22 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 本周行情回顾 本周（2020/7/18-2020/7/25）建筑材料板块（SW）涨跌幅为1.1%，沪 深300指数涨跌幅为-0.86%，超额收益为1.96%。 个股方面，在中泰建材重点覆盖公司中，三棵树、宏和科技、长海股份、 菲利华、宁夏建材位列涨幅榜前五。 来源：WIND、中泰证券研究所 来源：WIND、中泰证券研究所 来源：WIND、中泰证券研究所；备注：中信一级行业 - 2 0 . 0 %
15、 - 1 0 . 0 % 0 . 0 % 10. 0% 20. 0% 30. 0% 40. 0% 建筑材料 (申万 ) 万得全 A 沪深 300 1 7 % 1 7 % 1 5 % 1 3 % 1 2 % 1 6 % 1 6 % 1 3 % 1 2 % 1 1 % 1 2 7 % - 1% 1 9 % 8 1 % 5 1 % - 2 0 . 0 % 0 . 0 % 2 0 . 0 % 4 0 . 0 % 6 0 . 0 % 8 0 . 0 % 1 0 0 . 0 % 1 2 0 . 0 % 1 4 0 . 0 % 三棵树 宏和科技 长海股份 菲利华 宁夏建材 本周 涨跌 幅 本周 超额 收益
16、率 年初 至今 涨跌 幅 本年涨跌幅 本周涨跌幅 PB P E ( T T M ) R O E 国防军工 42.3% 8 . 3 % 3 . 7 3 8 2 . 5 4 . 5 % 有色金属 10.0% 3 . 1 % 2 . 5 1 2 5 1 . 9 1 . 0 % 电力设备 33.1% 2 . 9 % 2 . 8 4 5 5 . 0 5 . 2 % 餐饮旅游 53.4% 2 . 5 % 7 . 7 2 1 4 0 . 8 5 . 5 % 石油石化 -9.5% 1 . 8 % 0 . 8 8 2 6 . 6 3 . 3 % 建材 25.4% 1 . 2 % 2 . 7 8 1 8 . 1
17、1 5 . 4 % 机械 15.4% 1 . 0 % 2 . 6 3 5 4 . 0 4 . 9 % 煤炭 -6.0% 0 . 9 % 0 . 9 3 9 . 2 1 0 . 1 % 家电 5.9% 0 . 7 % 3 . 7 5 2 5 . 2 1 4 . 9 % 医药 50.2% 0 . 5 % 5 . 8 7 7 8 . 7 7 . 5 % 基础化工 18.5% 0 . 4 % 2 . 6 2 3 9 . 5 6 . 6 % 汽车 12.7% 0 . 4 % 1 . 8 4 4 5 . 9 4 . 0 % 建筑 0.6% 0 . 1 % 0 . 9 8 9 . 7 1 0 . 1 % 纺
18、织服装 0.1% - 0 . 2 % 1 . 7 1 4 1 . 8 4 . 1 % 钢铁 -4.2% - 0 . 2 % 1 . 0 1 1 3 . 5 7 . 5 % 轻工制造 13.1% - 0 . 4 % 2 . 8 0 3 2 . 1 8 . 7 % 综合 3.9% - 0 . 4 % 1 . 6 5 亏损 亏损 农林牧渔 26.7% - 0 . 8 % 4 . 3 4 2 3 . 0 1 8 . 9 % 交通运输 -1.9% - 0 . 9 % 1 . 5 3 3 3 . 1 4 . 6 % 房地产 -0.8% - 0 . 9 % 1 . 3 6 1 0 . 2 1 3 . 3 %
19、 食品饮料 39.0% - 1 . 6 % 9 . 4 7 4 6 . 9 2 0 . 2 % 非银行金融 1.6% - 1 . 7 % 1 . 9 5 1 8 . 8 1 0 . 4 % 电力及公用事业 2.5% - 2 . 2 % 1 . 5 5 2 3 . 9 6 . 5 % 计算机 27.3% - 2 . 2 % 5 . 5 9 2 0 9 . 3 2 . 7 % 银行 -9.6% - 2 . 6 % 0 . 7 1 5 . 8 1 2 . 2 % 商贸零售 25.3% - 2 . 7 % 1 . 8 5 4 6 . 5 4 . 0 % 电子元器件 26.1% - 3 . 6 % 5
20、. 0 1 8 1 . 3 6 . 2 % 通信 7.6% - 3 . 6 % 3 . 2 7 5 8 . 2 5 . 6 % 传媒 12.0% - 3 . 8 % 2 . 9 0 亏损 亏损 本年涨跌幅 本周涨跌幅 PB P E ( T T M ) R O E 图表1：2020年建筑材料行业市场表现 图表2：本周中泰建材行业个股涨幅前五 图表3：本周各行业板块涨跌幅及估值 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报 水泥行业本周跟踪 价格方面：本周全国水泥市场价格环比回落0.4%。价格回落区域为安徽、 广东、重庆和甘肃平凉、天水等局部地区，幅度10-30元/吨；价格推涨 地区主要
21、是河南和辽宁，幅度10-30元/吨。华北地区水泥价格以稳为主。 京津、河北唐山地区、石家庄、邯郸和邢台地区水泥价格保持平稳。辽 宁沈阳、辽阳、本溪和铁岭地区水泥价格公布上调 20 元/吨，价格上调 一方面是由于7月20 日-29 日，水泥企业停窑限产10 天；另一方面前 期价格连续小幅下调，目前价格处在低位，为防止价格继续下滑，以涨 促稳，预计可执行上调 10 元/吨。华东地区水泥价格大稳小动。江苏南 京低标号袋装价格跟随回落 20 元/吨。江苏苏锡常地区水泥价格低位运 行，P.O42.5散出厂低至300-320元/吨。淮安、盐城、浙江杭绍地区水 泥价格平稳。上海市场天气好转，整体供需关系向好
22、。安徽合肥、安庆、 芜湖、铜陵和六安等地区水泥价格下调20-30元/吨。江西赣东北地区水 泥价格趋弱。南昌、九江、福建福州、龙岩和南平等地区水泥价格以稳 为主。中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角和粤西地区水泥价格下 调20元/吨。广西柳州和河池地区水泥价格第二轮下调20-30元/吨。南 宁、崇左、玉林和贵港等地区水泥价格下调后平稳。湖北武汉及鄂东地 区水泥价格偏弱，安徽外来水泥价格下调20-30元/吨，本地个别企业暗 降 10 元/吨，华新、亚东等大企业报价暂稳，雨水天气频繁，下游需求 清淡，企业发货仅在 6 成左右，库存在 80%高位，企业销售压力较大， 预计后期本地企业价格会整体跟进下调
23、 20 元/吨，湖北地区企业计划执 行7天自律限产，以缓解短期市场供给压力。鄂西襄阳和随州地区、湖 南长株潭地区水泥价格平稳。益阳和常德地区部分企业价格暗降 10 元/ 吨。河南郑州、平顶山、洛阳和南阳等地水泥企业公布价格上调 30 元/ 吨。西南地区水泥价格出现下调。四川成都地区水泥价格平稳。广安和 达州地区水泥价格上调回落。重庆渝东北地区、贵州遵义地区水泥价格 下调 20 元/吨。贵阳地区水泥价格平稳。云南昆明地区水泥价格继续偏 弱。保山和德宏地区水泥价格大幅下调后，天气好转，下游需求环比增 加20%左右，企业发货能达7成。西北地区水泥价格有所下调。甘肃天 水和平凉地区水泥价格下调 20
24、元/吨。兰州地区水泥价格平稳。甘肃省 今年夏季无统一错峰生产计划，各企业根据生产线情况自行按排检修。 陕西关中地区、榆林地区水泥价格平稳。汉中地区市场成交价格较前期 回落20-30元/吨。青海西安和海东地区近期受雨水天气影响，下游需求 表现一般，企业出货在 7-8 成水平，因各企业继续执行夏季错峰生产， 整体供需基本保持平衡，库存无压力，水泥价格在高位维持稳定。新疆 乌鲁木齐地区水泥价格保持平稳。 库容比方面：截至2020年7月24日，全国水泥库容比环比上周+0.6pct。 华北地区库容比环比持平，东北地区库容比环比持平，华东地区库容比 环比上周-1.9pct，中南地区库容比环比上周-0.2p
25、ct，西南地区库容比环 比上周+3.4pct，西北地区库容比环比上周+2pct。截至目前，华东地区 库容比最高，为76%，西北地区最低，为52.8%。 出货率方面：截至 2020 年 7 月 24 日，全国水泥出货率 77%。其中， 华南、华东和西南地区水泥出货率分别为95.7%、82.8%和75%。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 200 250 300 350 40
26、0 450 500 0101 0303 0503 0703 0902 1102 全国水泥 P O 4 2.5含税价（元 / 吨） 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 200 250 300 350 400 450 500 0101 0303 0503 0703 0902 1102 华北 P O 4 2.5含税价（元 / 吨） 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 200 250 300 350 400 450 500 0101 0303 0503 0703 0902 1102 东北 P O 4 2.5含税价（
27、元 / 吨） 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 200 250 300 350 400 450 500 550 600 0101 0303 0503 0703 0902 1102 华东水泥 P O 4 2.5含税价（元 / 吨） 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 200 250 300 350 400 450 500 550 600 0101 0303 0503 0703 0902 1102 中南 P O 4 2.5含税价（元 / 吨） 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2
28、 0 2 0 200 250 300 350 400 450 500 550 600 0101 0303 0503 0703 0902 1102 西南 P O 4 2.5含税价（元 / 吨） 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 图表4：全国水泥PO 42.5含税价（元/吨） 图表5：华北水泥PO 42.5含税价（元/吨） 图表6：东北水泥PO 42.5含税价（元/吨） 图表7：华东水泥PO 42.5含税价（元/吨） 图表8：中南水泥PO 42.5含税价（元/吨） 图表9：西南水泥PO 42.5含税价（元/吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7
29、 - 行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 200 250 300 350 400 450 500 0101 0303 0503 0703 0902 1102 西北 P O 4 2.5含税价（元 / 吨） 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 200 250 300 350 400 450 500 550 0101 0303 0503 0703 0902 1102 京津冀 P O
30、 4 2.5含税价（元 / 吨） 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 0101 0303 0503 0703 0902 1102 江浙沪皖 P O 4 2.5含税价（元 / 吨） 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 200 250 300 350 400 450 500 550 0101 0303 0503 0703 0902 1102 两广水泥 P O 4 2.5含税价（元 / 吨） 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1
31、 8 2 0 1 9 2 0 2 0 100 150 200 250 300 350 400 450 0101 0303 0503 0703 0902 1102 河北熟料价格走势图 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 100 150 200 250 300 350 0101 0303 0503 0703 0902 1102 辽宁熟料价格走势图 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 图表10：西北水泥PO 42.5含税价（元/吨） 图表11：京津冀水泥PO 42.5含税价（元/吨） 图表12：江浙沪皖PO 42
32、.5含税价（元/吨） 图表13：两广水泥PO 42.5含税价（元/吨） 图表14：河北熟料价格（元/吨） 图表15：辽宁熟料价格（元/吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 100 200 300 400 500 600 0101 0302 0502 0702 0901 1101 江苏熟料价格走势图 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0
33、2 0 100 200 300 400 500 600 0101 0302 0502 0702 0901 1101 浙江熟料价格走势图 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 100 200 300 400 500 600 0101 0302 0502 0702 0901 1101 安徽熟料价格走势图 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 100 150 200 250 300 350 400 450 500 550 0101 0302 0502 0702 0901 1101 江西熟料价格走势图 2 0 1 6
34、2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 100 150 200 250 300 350 400 450 500 550 0101 0302 0502 0702 0901 1101 山东熟料价格走势图 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 100 150 200 250 300 350 400 450 0101 0302 0502 0702 0901 1101 广东熟料价格走势图 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 图表16：江苏熟料价格（元/吨） 图表17：浙江熟料价格（元/吨） 图表
35、18：安徽熟料价格（元/吨） 图表19：江西熟料价格（元/吨） 图表20：山东熟料价格（元/吨） 图表21：广东熟料价格（元/吨） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 9 - 行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 100 150 200 250 300 350 400 450 0101 0302 0502 0702 0901 1101 广西熟料价格走势图 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9
36、2 0 2 0 100 200 300 400 500 600 0101 0302 0502 0702 0901 1101 重庆熟料价格走势图 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 40 50 60 70 80 0101 0303 0503 0703 0902 1102 全国水泥库容比 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 40 50 60 70 80 90 0101 0303 0503 0703 0902 1102 华北水泥库容比 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0
37、 40 50 60 70 80 90 0101 0303 0503 0703 0902 1102 东北水泥库容比 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 30 40 50 60 70 80 0101 0303 0503 0703 0902 1102 华东水泥库容比 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 图表22：广西熟料价格（元/吨） 图表23：重庆熟料价格（元/吨） 图表24：全国水泥库容比（%） 图表25：华北水泥库容比（%） 图表26：东北水泥库容比（%） 图表27：华东水泥库容比（%） 请务必阅读正文之后
38、的重要声明部分 - 10 - 行业周报 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表32：青海水泥库容比（%） 图表33：甘肃水泥库容比（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 40 50 60 70 80 0101 0303 0503 0703 0902 1102 中南水泥库容比 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 40 50 60 70 80 0101 0303 0503 0703 0902 1102 西南水泥库容比
39、2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 40 50 60 70 80 0101 0303 0503 0703 0902 1102 西北水泥库容比 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 30 40 50 60 70 80 90 0101 0303 0503 0703 0902 1102 长江流域水泥库容比 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 40 50 60 70 80 90 0101 0303 0503 0703 0902 1102 青海水泥库容比 2 0 1 6 2
40、0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 30 40 50 60 70 80 0101 0303 0503 0703 0902 1102 甘肃水泥库容比 2 0 1 6 2 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 图表28：中南水泥库容比（%） 图表29：西南水泥库容比（%） 图表30：西北水泥库容比（%） 图表31：长江流域水泥库容比（%） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 11 - 行业周报 图表34：全国水泥出货率（%） 图表35：京津冀水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表36：东北水泥出货率
41、（%） 图表37：华东水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表38：华中水泥出货率（%） 图表39：华南水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 0 20 40 60 80 100 0101 0303 0504 0704 0903 1103 全国水泥出货率 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 0 20 40 60 80 100 0101 0303 0504 0704 0903 1103 京津冀水泥出货率 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 0 10 20 30 40 50 60
42、 70 80 0101 0303 0504 0704 0903 1103 东北水泥出货进度 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 0 20 40 60 80 100 120 0101 0303 0504 0704 0903 1103 华东水泥出货进度 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 0 20 40 60 80 100 120 0101 0303 0504 0704 0903 1103 华中水泥出货进度 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 0 20 40 60 80 100 120 0101 0303 0504 0704 0903 1103 华南水泥出货进度
43、 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 12 - 行业周报 图表40：西南水泥出货率（%） 图表41：西北水泥出货率（%） 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 来源：数字水泥网、中泰证券研究所 图表 42：全国水泥产量及同比增速 图表 43：全国水泥价格走势(元/吨) 来源：国家统计局、中泰证券研究所 来源：国家统计局、中泰证券研究所 0 20 40 60 80 100 120 0101 0303 0504 0704 0903 1103 西南水泥出货进度 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 0 20 40 60 80 100 0101
44、0303 0504 0704 0903 1103 西北水泥出货进度 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0 -40 -20 0 20 40 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 产量 :水泥 :累计值（万吨） 全国水泥产量累计同比（ % ，右 轴） 200 250 300 350 400 450 500 550 13-12 14-12 15-12 16-12 17-12 18-12 19-12 P .O 4 2 .5 散装 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 13
45、- 行业周报 玻璃行业本周跟踪 基本面分析：本周玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业出库维持正常 的速度，市场信心也有了一定的好转。虽然前期有部分产能集中投产， 对部分地区产生一定的供给端压力，但随着后期终端市场需求的逐步增 加，也能够消化一定的供给增量。总体看从七月初玻璃现货的价格就同 比去年持平，近期现货价格有一定幅度的上涨，也提振了市场信心。同 时玻璃生产企业成本的稳定，也增加了现货挺价意愿，并有望在后期继 续小幅调整。 指数和价格方面：2020年7月24日中国玻璃综合指数1117.68点，环 比上周上涨 11.03 点，同比去年同期上涨 27.55 点；中国玻璃价格指数 1151.16
46、点，环比上周上涨 10.35 点，同比去年同期上涨 39.17 点；中 国玻璃信心指数983.78点，环比上周上涨13.76点，同比去年同期上涨 -18.90点。本周末全国建筑用白玻平均价格1578元，环比上周上涨14 元，同比去年上涨54元。 产能利用率方面：周末玻璃产能利用率为68.94%；环比上周上涨-0.09%， 同比去年上涨-0.48%；剔除僵尸产能后玻璃产能利用率为 81.83%，环 比上周上涨-0.10%，同比去年上涨-1.07%。在产玻璃产能 93942 万重 箱，环比上周增加-120万重箱，同比去年增加 1302 万重箱。周末行业 库存 4750 万重箱，环比上周增加-43
47、万重箱，同比去年增加 685 万重 箱。周末库存天数18.46天，环比上周增加-0.14天，同比增加2.44天。 后市研判：本周玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业报价有所上涨。 近期玻璃现货市场成交并没有明显的减弱，生产企业库存环比继续小幅 减少，主要原因在于国内房地产建筑装饰装修施工略超出预期，抵消了 部分外贸出口订单不足的部分。同时今年北方地区降雨量不大，也有助 于增加玻璃加工企业的订单交付量。随着雨季接近尾声，短期看随着终 端市场需求的陆续增加；加上六月份以来部分地区冷修生产线复产速度 加快，虽由于部分生产线还存在工程建设进展等限制，投产时间可能会 略有延后，但生产企业资金压力不大，玻璃现货的成交量还能继续保持 现有的水平，后期继续保持小幅上涨的态势。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 14 - 行业周报 图表44：全国玻璃均价（元/吨） 图表45：全国玻璃库存变动走势图（万重量箱） 来源：中国建筑玻璃
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