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美国联邦储备委员会：全球交易商银行的内部资本市场（英文版）（30页）.pdf

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美国联邦储备委员会：全球交易商银行的内部资本市场（英文版）（30页）.pdf

1、2008年金融危机凸显了交易商银行在市场流动性、全球金融稳定和实体经济等问题上发挥的核心作用。与涵盖传统商业银行和非金融企业的大量实证研究相比，学术文献对交易商银行行为的探索相对较新。为此，重要的是要建立一套关键的观察和实证模式来表征经销商的资产负债表。利用一组新的手收集的数据，本文揭示了惊人的大份额的经销商负债是通过内部资本市场融资。这包括在美国和全球交易商组织的外国子公司之间进行的所有形式的融资(如回购、证券借贷)。据我所知，之前没有关于这一主题的文献。2特别是，美国一级交易商的最大单一交易对手是其(通常是外国)交易商兄弟，而不是事先假定的外部交易方。到2007年底，美国。一级交易商平均利

2、用兄弟交易商的内部贷款为其资产负债表提供了35%的资金。这些内部贷款大多采取证券借贷和回购协议的形式，这意味着在每个交易商组织内跨境转让抵押品。这些活动总计形成了1.2万亿美元的内部资本市场(截至2007年第四季度)，由于券商提交的10-Q和10-K合并报告中的净额结算，学术文献此前对此视而不见。我使用分类的子公司级资产负债表揭示了这些事实，更全面地展示了全球交易商银行的现代流动性管理实践。鉴于美国主要经销商对美国各方面的重要性。金融体系(例如公开市场操作以及公司债券、货币市场工具、衍生品等的做市)，这些事实表明，研究激励、权衡，一级交易商是在公开市场操作中充当美国政府证券做市商的美国经纪交易商子公司(由国内或国外母公司拥有)。

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