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苏农银行-更新报告:区域拓展战略清晰估值极具性价比-210701(20页).pdf

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苏农银行-更新报告:区域拓展战略清晰估值极具性价比-210701(20页).pdf

1、苏农银行苏农银行(603323)(603323) 区域区域拓展拓展战略清晰,估值极具性价比战略清晰,估值极具性价比 苏农银行更新报告苏农银行更新报告 本报告导读:本报告导读: 成功更名进军城区成功更名进军城区+5 年总资产翻番目标,将给苏农银行带来广阔的发展空间年总资产翻番目标,将给苏农银行带来广阔的发展空间。新董。新董 事长到任后率领高管主动持股彰显信心。事长到任后率领高管主动持股彰显信心。上调目标价至上调目标价至 6.46 元,维持增持评级。维持增持评级。苏农银行区域拓展战略将推动盈利能力提升 区域区域拓展拓展战略清晰。战略清晰。成功更名进军城区+5 年总资产翻番目标,将给苏农银行带来广阔

2、的发展空间。该战略隐含的年化总资产增速达 15%左右,资产增速的提升将驱动净利润增速和 ROE 提升; 高管主动持股彰显信心。高管主动持股彰显信心。新董事长过往工作成绩突出,到任苏农银 行后率领高管层集体增持,显示对苏农银行发展信心。目前苏农银 行在可比同业中高管持股比例最高、中层自愿增持范围很广,高比 例持股能够有效激发员工工作积极性; 当前当前估值极具性价比。估值极具性价比。市场担忧大行做小微对农商行市场空间造成 挤压,导致板块整体估值偏低。而我们认为综合区位优势、战略目 标和基本面指标三个维度看, 苏农银行当前的估值性价比非常突出。 风险提示风险提示:经济波动致信用风险爆发;未及时补充资本致拓展战略受限。

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