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世界黄金协会:2021年黄金市场展望(6页).pdf

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世界黄金协会:2021年黄金市场展望(6页).pdf

1、,新冠疫情加剧当前风险的同时也带来了新的挑战,让如今的局势更加充满不确定性。但截至去年年底,投资者们普遍持乐观态度,认为最坏的情况已经过去。展望未来,我们相信投资者会将低利率环境视作增加风险资产的机会,并期盼经济复苏即将到来。即便如此,投资者仍可能面对潜在的投资组合风险,包括:政府预算赤字激增通胀压力。在股票估值已经很高的情况下可能的回调。在这种情况下,我们认为黄金投资仍将得到良好的支持,而黄金消费则应受益于新生的经济复苏,这在新兴市场将更为显著。黄金也是去年回撤相对最小的主要资产之一,从而帮助投资者及时止损,管理投资组合中的波动风险(图1)。8月初,LBMA(伦敦金银市场协会)午盘金价创下2

2、,067.15美元/盎司的历史新高,以其他主要货币计价的黄金价格也升至历史高位(表1)。尽管随后金价在年内高点下方盘整,但在第三季度和第四季度的大部分时间当中,其始终保持在1,850美元/盎司以上,年内以1,887.60美元/盎司的价格收盘。有趣的是,下半年黄金价格的表现似乎更多地与实物投资需求相关(无论是以黄金ETF还是金条金币的形式),而并非通过更具投机性的期货市场。例如,COMEX黄金期货的净多头仓位于第一季度达到1.209吨的历史高位,而年底时的水平与之相比却低了近30%。我们认为这是由于COMEX期货在3月份经历了与现货黄金市场的脱节,因此相比其他选择而言,持有期货的成本更高。有市场消息表明,此次许多投资者将黄金作为一种战略性资产,而并非短期的战术性投资,而去年投资者们对实物和实物相关黄金产品的偏好亦为印证。

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