1、 请务必阅读请务必阅读正文正文之后的信息披露和重要声明之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 计算机计算机 买入买入 ( ( 维持维持 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-02-06 收盘价（元） 39.79 总股本（百万股） 1289.25 流通股本 （百万股） 1289.25 总市值（百万元） 51299.34 流通市值 （百万元） 51299.34 净资产（百万元） 9570.35 总资产（百万元） 24926.08 每股净资产 7.42 相关报告相关报告 浪潮信息：业绩逆势增长，行 业领先地位
2、稳固2020-01-20 浪潮信息：营收企稳加速，利 润保持快速增长2019-10-31 浪潮信息：龙头地位稳固，业 绩增长平稳2019-09-01 分析师： 蒋佳霖 S02 孙乾 S01 主要财务指标主要财务指标 主要财务指标 会计年度会计年度 2018 2019E 2020E 2021E 营业收入营业收入(百万元百万元) 46941 54253 70506 90928 同比增长同比增长 84.2% 15.6% 30.0% 29.0% 净利润净利润(百万元百万元) 659 917 1292 1805 同比增长同比增长 54.0% 39.3% 40.
3、8% 39.7% 毛利率毛利率 11.0% 11.1% 11.1% 11.0% 净利润率净利润率 1.4% 1.7% 1.8% 2.0% 净资产收益率（净资产收益率（%） 7.3% 9.3% 11.7% 14.3% 每股收益每股收益(元元) 0.51 0.71 1.00 1.40 每股经营现金流每股经营现金流(元元) 1.03 -13.04 -2.37 -2.92 投资要点投资要点 服务器服务器全球全球领军领军，业务持续，业务持续高速成长。高速成长。浪潮信息专注于服务器的研发销售，当 前无论从服务器销售额、还是出货量的市场份额已经成长为中国第一、全球第 三的服务器行业的龙头。公司背靠浪潮集团，
4、抓住云计算行业发展的机遇， 2012 年至 2018 年，营收复合增速为 66.65%，归母净利润复合增速为 45.31%。 同时上市以来，公司通过再融资，不断助力主营业务高速发展。2020 年 1 月 16 日，公司最新配股申请获证监会核准，将发行 1.55 亿股。 云计算驱动云计算驱动行业行业高景气，高景气， 份额逐年提升。份额逐年提升。云计算行业带动大型数据中心建设从 而带动服务器出货量提升。公司成立以来，一直专注于服务器行业，充分把握 云计算机遇，打造 JDM 模式与互联网公司深度合作，率先加入 ODCC、OCP 等组织，领先行业推出整机柜服务器。公司凭借多重优势，在国内、全球份额 持
5、续提升，随着规模效应显现，公司盈利能力有望持续提升。 AI+边缘计算铸新引擎， 发力海外市场边缘计算铸新引擎， 发力海外市场。 AI 算力投资未来 5 年将实现 30%以上 复合增长。同时，伴随着 5G 商用，边缘计算将成长为不亚于云计算的新万亿 市场，公司已经成功占据国内 AI 服务器 50%以上份额，该业务毛利率较高。 公司 2019 年发布边缘计算相关产品，并在运营商侧实现试点应用。公司大力 布局海外市场，海外营收高速增长。新技术的投入、以及对海外市场的开拓均 有望带来较大业绩弹性。 盈利盈利预测预测与与投投资建议：资建议： 根据公司业绩预告我们上调公司 2019-2021 年归属母公
6、司净利润为 9.17/12.92/18.05 亿元，维持“买入”评级。 风险提示：业绩不及预期的风险、市场竞争加剧风险、政策变动的风险。 浪潮信息浪潮信息 000977.SZ 服务器服务器全球全球领军领军，行业景气、市占率双升，行业景气、市占率双升 2020 年年 02 月月 07 日日 请请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 深度研究报告深度研究报告 目目 录录 一、服务器全球领军，规模效应逐步显现 . - 4 - 1.1 服务器全球领军，拥有全品类供应能力 . - 4 - 1.2 主营业务快速增长，经营现金流持续改善 . - 6 - 1.3
7、 配股获证监会核准，资产负债率有望降低 . - 9 - 二、云计算驱动产业高景气，公司份额逐年提升. - 11 - 2.1 云计算快速发展，驱动服务器行业高景气 . - 11 - 2.2 先发优势渐明显，公司竞争力持续增强 . - 13 - 2.3 市场份额稳步提升，龙头地位不断夯实 . - 16 - 三、AI+边缘计算打造新引擎，海外市场扬帆起航 . - 19 - 3.1 AI、边缘计算正成为服务器高增长的新引擎. - 19 - 3.2 领先卡位新赛道，明星象限产品后劲十足 . - 21 - 3.3 发力海外广阔市场， “全球第一”目标可期 . - 23 - 四、盈利预测与投资建议 . -
8、25 - 五、风险提示 . - 26 - 图 1、浪潮信息发展历程 . - 4 - 图 2、浪潮信息上市公司股权结构 . - 5 - 图 3、核心子公司与孙公司情况 . - 5 - 图 4、浪潮信息产品阵列 . - 6 - 图 5、2018 年浪潮信息主营产品收入占比 . - 7 - 图 6、2014-2019Q3 公司营业总收入及同比增长 . - 7 - 图 7、2014-2019Q3 公司归母净利润及同比增长 . - 7 - 图 8、2016-2019Q3 年经营性现金流量净额 . - 8 - 图 9、2014-2019Q3 浪潮信息毛利率情况 . - 8 - 图 10、2014-2019
9、Q3 浪潮信息销售净利率 . - 8 - 图 11、全球云计算整体市场规模及增速 . - 11 - 图 12、中国公有云细分市场规模及 Iaas 增速 . - 11 - 图 13、中国私有云细分市场构成 . - 11 - 图 14、2018 年全球超大规模数据中心分布情况. - 12 - 图 15、浪潮 JDM 模式 . - 14 - 图 16、服务器行业传统商业模式 . - 14 - 图 17、JDM 模式下产品生产流程 . - 14 - 图 18、浪潮智能工厂 . - 15 - 图 19、浪潮整机柜服务器产品阵列 . - 15 - 图 20、浪潮三款开放计算产品通过 OCP 官方认证 .
10、- 16 - 图 21、2019 第三季度中国 X86 服务器厂商市场份额（按出货量） . - 16 - 图 22、浪潮信息存货周转率及应收账款周转率持续提升 . - 17 - 图 23、中国人工智能市场规模及预测 . - 19 - 图 24、2017-2018 年中国厂商 AI 服务器销售额 . - 19 - 图 25、2018-2023 年中国 GPU 服务器市场规模预测 . - 19 - 图 26、边缘计算是物理世界与数字世界的桥梁. - 20 - 图 27、 “云-边-端”及“云边协同”示意图 . - 21 - 图 28、浪潮人工智能 2018 年概况 . - 22 - 图 29、浪潮
11、首款 OTII 边缘计算服务器 NE5260M5 . - 23 - 图 30、浪潮信息海外与国内营收增速 . - 23 - 图 31、浪潮信息海外与国内营收占比 . - 24 - 表 1、2014-2019 年再融资概况 . - 9 - 请请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 深度研究报告深度研究报告 表 2、2016-2019H1 浪潮信息与同行业公司资产负债率 . - 10 - 表 3、近期国内在建、拟建的部分数据中心概况. - 12 - 表 4、2019Q3 全球服务器 TOP5 厂商收入、份额、同比增速 . - 17 - 表 5、三大运
12、营商布局边缘计算概况 . - 20 - 表 6、2018 年 X86 服务器与 AI 服务器价格对比 . - 22 - 表 7、近年来浪潮信息海外子公司 . - 24 - 表 8、公司盈利预测结果 . - 25 - 请务必阅读请务必阅读正文正文之后的信息披露和重要声明之后的信息披露和重要声明 报告正文报告正文 一、一、服务器服务器全球全球领军领军，规模效应逐步显现规模效应逐步显现 1.11.1 服务器服务器全球全球领军领军，拥有拥有全全品类品类供应能力供应能力 浪潮信息 1998 年 10 月 28 日正式成立，2000 年 6 月 8 日在深圳证券交易所主板 上市。 目前， 公司已经成长为国
13、内服务器行业的绝对龙头， 根据 IDC & Gartner 2018 年数据，浪潮在服务器销售额、出货量以及市场份额三类排名均为中国第一。 图图 1 1、浪潮信息浪潮信息发展历程发展历程 资料来源：公司官网、兴业证券经济与金融研究院整理 浪潮信息一直专注于服务器产品，为国内少数集服务器研发、设计、生产及销售 为一体、具有完整产业链的服务器制造商，在国内服务器中高端市场处于领先地 位。 公司控股股东为公司控股股东为浪潮浪潮集团集团，其最终实际控制人为山东省国资委，国资背景，其最终实际控制人为山东省国资委，国资背景叠叠加集加集 团一体化经营，团一体化经营，优势明显。优势明显。浪潮集团业务涵盖云数据
14、中心、云服务大数据、智慧 城市、智慧企业四大产业群组，为全球 100 多个国家和地区提供 IT 产品和服务。 浪潮信息与集团旗下浪潮国际、浪潮软件、浪潮云、华光光电共用一个市场平台， 相互促进、相互配合，使浪潮信息有能力根据市场需求，迅速整合资源，形成有 市场竞争力的产品。 请请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 5 - 深度研究报告深度研究报告 图图 2 2、浪潮信息上市公司浪潮信息上市公司股权结构股权结构 资料来源：公司 2019 年三季报、兴业证券经济与金融研究院整理 目前，浪潮信息旗下拥有 19 个一级子公司、3 个二级子公司、4 个三级子公司
15、。 2018 年 10 月，浪潮信息香港国际有限公司在匈牙利投资设立全资子公司 Inspur Hungary KFT、 在美国投资设立全资子公司 Inspur Asset Holdings ,Inc， 进一步深化 在海外市场的布局。2019 年公司 CEO 彭震表示，面向欧洲的生产基地匈牙利工 厂，已可实现量产，美国子公司为进一步优化北美市场布局的美国第三座生产基 地也正在建设。 浪潮商用机器有限公司浪潮商用机器有限公司是浪潮信息与 IBM（中国）投资有限公司 2018 年 2 月共 同出资设立，浪潮占合资公司 51%股权，将研发、生产、销售基于开放的 Power 技术的服务器。 图图 3 3
16、、核心核心子公司子公司与孙公司情况与孙公司情况 资料来源：wind、兴业证券经济与金融研究院整理 请请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 6 - 深度研究报告深度研究报告 1.1.2 2 主营主营业务业务快速增长快速增长，经营经营现金流现金流持续持续改善改善 公司重点产品包括：通用公司重点产品包括：通用 X86 服务服务器、器、人人工智工智能服能服务器、务器、关键应用主机关键应用主机、存储等、存储等。 2018 年服务器及部件在营收构成中占比为 99.48%。 图图 4 4、浪潮信息浪潮信息产品产品阵列阵列 资料来源：公司官网、兴业证券经济与金融研究院
17、整理 通用服务器通用服务器： 产品线可分为 4 大类， 共 16 款产品， 覆盖多种应用场景， 为各规模、 类型的企业提供恰当的解决方案。其中浪潮 SR 整机柜服务器面向海量数据存储 和处理，专为云计算和大数据而生，是未来数据中心基础架构的核心形态，相比 传统机架式服务器， SR 整机柜服务器可使客户投资回报率提升 33%， 运维效率提 升 3 倍。 人工智能服务器人工智能服务器：产品线覆盖从单机 4 卡到 64 卡集群的不同人工智能计算平台， 此外在管理套件、框架优化、应用加速三个层次也有着完整的技术和布局，是少 数几家具有人工智能全栈方案能力的厂商之一。 关键应用主机关键应用主机：作为高性
18、能高可靠的高端服务器，被广泛应用于金融、交通、社 保、公安、财税、能源、医疗、政府等关键行业。浪潮成功研制国内首台关键应 用主机浪潮天梭 K1 系统，整体指标达到国际同类设备水平，部分功能技术指 标国际领先，使中国成为世界上继美日之后第三个掌握关键应用主机核心技术的 国家，荣获国家科技进步一等奖。 浪潮存储浪潮存储：包含了分布式存储、混闪存储、全闪存储、存储服务器等完善的产品 线，还可提供数据管理与保护的相关软硬件产品，可以为客户提供最适合业务应 用的存储和场景化的解决方案，以满足“云、数、智”为技术应用背景的新数据 时代下的创新发展与转型升级， 目前已成为国产存储的领导品牌， 入围 Gart
19、ner 两 大魔力象限，SPC-1 中端存储测试全球第一。 请请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 7 - 深度研究报告深度研究报告 图图 5 5、2012018 8 年年浪潮信息浪潮信息主营产品收入占比主营产品收入占比 资料来源：wind、兴业证券经济与金融研究院整理 公司近几年营收高速增长，2012-2018 年营业收入 CAGR 高达 66.65%。随着云计 算、大数据以及人工智能等新一代信息技术的发展和普及，浪潮信息营收预计可 保持较高增长。 图图 6 6、20142014- -20192019Q3Q3 公司营业总收入及同比增长公司营业总收入及
20、同比增长 资料来源：wind、兴业证券经济与金融研究院整理 受益于营收高增速，公司受益于营收高增速，公司归母归母净利润实现同步高速增长净利润实现同步高速增长。2016 年受暂停向委内瑞 拉工业科技有限公司（VIT）出口产品并将产生的应收账款全额计提坏账准备事 件的影响，营收和净利润遭受拖累，其他年份均实现快速增长。2019 年业绩预告 显示，公司 2019 年预计实现归母净利润 8.56-9.88 亿元，同比增长 30%-50%。 图图 7 7、2012014 4- -20192019Q3Q3 公司归母净利润及同比增长公司归母净利润及同比增长 请请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明务必阅读正
21、文之后的信息披露和重要声明 - 8 - 深度研究报告深度研究报告 资料来源：wind、兴业证券经济与金融研究院整理 经营性现金流量净额经营性现金流量净额近年来近年来改善明显改善明显，公司运营良好。，公司运营良好。2016-2018 年，公司经营 净现金流分别为 0.72 亿、2.55 亿、13.30 亿，增长较快。2019 年 Q3 经营性净现 金流为-37.77 亿元，相较去年同期-82.35 亿元，改善明显，反映了公司运营效率 的提高。 图图 8 8、20162016- -20192019Q3Q3 年经营性现金流量净额年经营性现金流量净额 资料来源：wind、兴业证券经济与金融研究院整理
22、利润率呈现企稳回升的态势利润率呈现企稳回升的态势。互联网等大客户需求增长是服务器行业增长的核心 驱动力。此前，公司为了拓展市场、扩大市场份额，利润率有所下降。伴随着公 司规模增长和产业竞争格局改善，公司规模效应和溢价能力不断提升，利润率正 呈现出企稳回升的良好发展态势。 图图 9 9、20142014- -2012019 9Q3Q3 浪潮信息浪潮信息毛毛利率情况利率情况 图图 1010、20142014- -20192019Q3Q3 浪潮信息销售净浪潮信息销售净利率利率 请请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 9 - 深度研究报告深度研究报告 资料来源
23、：Wind、兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind、兴业证券经济与金融研究院整理 1.1.3 3 配股获证监会核准，资产负债率配股获证监会核准，资产负债率有望降低有望降低 面对行业发展的契机，公司通过再融资助力企业发展。面对行业发展的契机，公司通过再融资助力企业发展。2019 年 7 月 18 日，公司 发布 2019 年配股预案，募集资金总额（含发行费用）不超过 20 亿元，全部用于 偿还银行贷款和补充流动资金，2019 年 9 月 16 日，公司配股申请获得证监会受 理。2020 年 1 月 16 日，浪潮信息发布公告，配股申请获中国证监会核准。自核 准发行之日起 6 个月内，公
24、司以截至 2019 年 9 月 30 日总股本 12.89 亿股为基数， 按照每10股配售1.2股的比例向全体股东配售， 本次可配售股份数量为1.55亿股。 表表 1 1、2012014 4- -20192019 年再融资概况年再融资概况 序号序号 发行时间发行时间 发行方式发行方式 发行结果发行结果 资金使用用途资金使用用途 1 2014年 3月 12日 非公开发 行股票 认购金额 99,999 万元 (2,493.1 万股） 关键应用主机产业化项目； 大数据一体 机产业化项目；补充流动资金 2 2016年 1月 27日 非公开发 行股票 认购金额 99,999 万元 (3,955.7 万股
25、） 云服务器研发与产业化项目； 高端存储 系统研发与产业化项目；自主可控、安 全可信计算平台研发与产业化项目； 补 充流动资金项目 3 2017年 7月 18日 配股公开 发行证券 认购金额 299,828 万元 （28997 万股） 补充流动资金；偿还银行贷款；模块化 数据中心研发与产业化项目； 全闪存阵 列研发与产业化项目 4 2019年 7月 18日 预案 配股公开 发行证券 200,000 万元 （不 超过 32231 万股） 偿还银行贷款；补充流动资金 资料来源：公司公告、兴业证券经济与金融研究院整理 2011 年-2019 年，公司共发布了五次再融资预案，前四次成功发行三次，201
26、1 年 非公开发行股票方案到期自动失效，三次发行共新增股份 35,446 万股，募集资金 499,828 万元。 所募集资金主要用途为重点项目的支持以及补充因公司业务规模扩 请请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 10 - 深度研究报告深度研究报告 大带来的流动性资金需求。从数次再融资的资金使用用途来看，浪潮紧跟行业发 展机遇，助力主营业务的快速发展。 表表 2 2、20162016- -2019H12019H1 浪潮信息与同行业公司资产负债率浪潮信息与同行业公司资产负债率 公司简称公司简称 20162016 年年 20172017 年年 201820
27、18 年年 2019H12019H1 中国长城 76.74% 50.28% 58.44% 58.25% 紫光股份 26.99% 32.14% 37.21% 36.05% 传艺科技 25.37% 18.04% 39.45% 39.46% 雷柏科技 11.45% 10.39% 11.08% 8.41% 朗科科技 5.02% 4.53% 4.38% 5.20% 同方股份 57.38% 61.05% 68.73% 66.74% 方正科技 64.65% 72.38% 70.59% 72.29% 实达集团 64.36% 65.05% 64.42% 55.82% 中科曙光 49.80% 65.95% 69.
28、24% 75.51% 同行业上市公司平均值同行业上市公司平均值 43.82% 43.91% 48.72% 47.65% 浪潮信息 56.49% 59.28% 63.63% 58.76% 资料来源：Wind、兴业证券经济与金融研究院整理 公司再融资核心是业务高速发展带来的较大资金需求。通过再融资能够降低公司 资产负债率，补充流动资金，为业务持续高速发展提供支撑。 请务必阅读请务必阅读正文正文之后的信息披露和重要声明之后的信息披露和重要声明 二、二、云计算驱动云计算驱动产业产业高景气，高景气，公司份额逐年提升公司份额逐年提升 浪潮信息在 X86 服务器行业茁壮成长。根据 IDC 数据，截止至 20
29、19 年第三季度， 浪潮信息在过去的 22 个季度中，有 17 个季度增速全球最高。公司市场份额持续 提升，稳居全球第三。 2.12.1 云计算快速发展，驱动服务器行业高云计算快速发展，驱动服务器行业高景气景气 作为云计算的主要载体，云数据中心作为云计算的主要载体，云数据中心大规模和超大规模数据中心大规模和超大规模数据中心，其数量受，其数量受 益于益于云计算的快速发展云计算的快速发展不断增加，从而带动不断增加，从而带动 X86 服务器行业保持高景气度服务器行业保持高景气度。中国 信通院发布的云计算发展白皮书 2019显示，全球云计算市场规模总体呈稳定 增长态势，Iaas 市场保持快速增长。未来
30、三年全球云计算市场平均增长率有望维 持在 20%左右，预计到 2022 年市场规模将超过 2700 亿美元；其中，全球 Iaas 市场预计未来平均增长率将超过 26%， 到 2022 年市场市场份额将增长到 815 亿美 元。服务器行业成为最确定受益方。 图图 1111、全球云计算、全球云计算整体整体市场规模及增速市场规模及增速 资料来源：Gartner、中国信通院、兴业证券经济与金融研究院整理 国内国内云计算市场云计算市场高高增速增速特征明显。特征明显。 2018年我国云计算整体市场规模达962.8 亿元， 增速 39.2%，远高于全球平均增速 23.01%，后发优势明显。在中国的整个云计算
31、 市场中：公有云方面，Iaas 占据国内公有云市场的主要份额；私有云市场中，硬 件支出依然保持高占比。2018 年，IaaS 市场规模达到 270 亿元，比 2017 年增 长了 81.8%；2018 年私有云硬件市场规模为 371 亿元，占比 70.6%。 图图 1212、中国公有云细分市场规模及中国公有云细分市场规模及 IaasIaas 增速增速 图图 1313、中国私有云细分市场构成中国私有云细分市场构成 请请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 12 - 深度研究报告深度研究报告 资料来源：中国信通院、兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：中国
32、信通院、兴业证券经济与金融研究院整理 全全球超球超大规大规模数据中心增长势头不减， 新兴市场增长明显。模数据中心增长势头不减， 新兴市场增长明显。 Synergy Research 2019 年 1 月发布的数据显示，2018 年全球超大规模数据中心为 430 座，较 2017 年增 长 11%，目前至少还有 132 座超大规模数据中心处于建设之中。从地区来看，美 国超大规模数据中心总量连续三年保持全球第一；2018 年，亚太和欧洲、中东和 非洲地区的新增数据中心数量最多，未来有望持续。 图图 1414、20182018 年全球超大规模数据中心分布情况年全球超大规模数据中心分布情况 资料来源：
33、Synergy Research Group、兴业证券经济与金融研究院整理 同时国内以大型互联网公司为主的厂商在近几年纷纷开工建设大型数据中心，将 有力保障国内服务器行业高景气。 表表 3 3、近期国内在建、拟建、近期国内在建、拟建的部分的部分数据中心概况数据中心概况 公司公司 时间时间 地点地点 概况概况 请请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 13 - 深度研究报告深度研究报告 阿里巴巴 2015 年6月 河北张北 项目位于张家口市张北县，采用“一点三中心”的布局方式 在张北建设 3 个数据中心，计划总投资 200 亿元，占地 630 亩， 可容纳
34、 30 万台服务器， 建成后服务于京津冀云计算产业。 阿里巴巴 2017 年 12 月 江苏南通 项目总投资 180 亿元，占地 450 亩，承载 30 万台服务器，项 目对标亚马逊数据中心，采用“同城三点”布置，建成后将 成为阿里巴巴华东地区最大的云计算中心基地 阿里巴巴 2018 年5月 内蒙古乌 兰察布 项目将按照“三点布局、同城互备”的方式，在乌兰察布市 建设 3 个数据中心，每个数据中心占地 200 亩左右、建筑面 积 10 万平方米，共承载 30 万台服务器。 腾讯 2018 年5月 江苏南京 项目总投资 100 亿元，建筑面积约 30 万平方米，将建成华东 区域最大的大数据中心和
35、云计算基地， 服务器布局约 30 万台。 腾讯 2018 年8月 河北怀来 腾讯公司发展历史上最大规模、最高等级且位于非核心都市 的云计算综合产业基地，项目在张家口市怀来县将投资三个 数据中心基地，每个占地 350 亩，合计 1050 亩，预计 2022 年全部建成后将上架服务器约 100 万台。 中国电信 2018 年9月 四川成都 中国电信西部大数据中心项目总投资 220 亿元，将按照目前 国际最高的 Tier4 标准建设 5 万个机架，建成后将是中国电 信全国四大数据中心之一 百度 2019 年5月 陕西西安 项目位于西安航天基地，建筑面积约 90000 平方米，服务器 装机容量超过 1
36、0 万台，将建设成为绿色节能、技术领先的超 大规模云计算中心。 中国移动 2019 年6月 广西南宁 项目以支撑中国-东盟信息港大数据中心需求为目标，总建筑 面积约 10.6 万平方米，规划总装机架数量超过 1.3 万架，可 托管超过 15 万台服务器 苹果 2019 年 12 月 贵州贵安 该数据中心一期占地面积 150 亩，未来将达到 430 亩，整体 投资规模 10 亿美元，是除美国本土和欧洲之外的唯一的数据 中心。2019 年 12 月 11 日，项目正式通电。 资料来源：阿里巴巴官网、腾讯官网、百度官网、苹果（中国）官网、电信官网、移动官网、 兴业证券经济与金融研究院整理 2.2.2
37、 2 先发优势先发优势渐渐明显，明显，公司竞争力公司竞争力持续增强持续增强 公司在云计算大浪潮中，充分把握行业机遇，做大做强服务器业务，迅速成长为 全国第一，全球第三的服务器公司。专注主业、模式创新、技术产品领先共同保 障了公司竞争力。 专注主业专注主业：浪潮信息的主要竞争对手在历史上大部分都出现过业务调整，并且对 于戴尔、惠普、华为、联想等竞争对手来说，其主要业务有多种，比如戴尔有服 务器、PC、存储等多项业务，华为有运营商设备、手机、服务器多项业务等，相 比之下， 浪潮信息成立之初一直专注于服务器业务， 并且目标到 2022 年做到全球 第一的位置，公司在服务器领域长期专注的投入和清晰的规
38、划，均有助于公司保 持强大的竞争力。 模式创新：模式创新： 浪潮浪潮信息信息创造了创造了 JDM (联合开发联合开发 Joint Design Manufacture)业务模式。业务模式。 请请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 14 - 深度研究报告深度研究报告 J 即 Joint，链接客户与客户协同，而非单纯的把产品卖给客户；D 代指 Design、 Development、Deliver 三层意思，让客户参与到设计、研发和交付的全过程中， 实现协同设计、敏捷研发、快速交付。M 即 Manufacture ，依托智能生产基地以 及工业互联网平台，客户端的“一键下单”与浪潮生产的批量定制化生产有效结 合，实现敏捷生产，快速供货。 图图 1 15 5、浪潮浪潮 J JDMDM 模式模式 资料来源：公司官网、兴业证券经济与金融研究院整理 JDM 模式是一种敏捷供应链的实现方式， 以客户需求模式是一种敏捷供应链的实现
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