1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/金融/银行 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2020 年 05 月 13 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于 优于大市大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 2298.41 2480.00 2661.58 2843.16 3024.75 3206.33 2019/52019/82019/112020/2 银行海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 周报：一季报业绩分化与韧性共存 2020.04.27 周报：普惠纾困
2、力度加强，季报期即将 来临2020.04.19 普惠贴息力度加强， 缓释银行小微业务 风险 关于进一步加大创业担保贷款 贴息力度 全力支持重点群体创业就业的 通知点评2020.04.17 Table_AuthorInfo 分析师:孙婷 Tel:(010)50949926 Email: 证书:S0850515040002 分析师:林加力 Tel:(021)23214395 Email: 证书:S0850518120003 分析师:解巍巍 Email: 证书:S0850518070001 量价切换量价切换，平滑疫情影响平滑疫情影响 Table_Summary 投资要点：投资要点：2019 年年年年
3、报及报及 2020 年年一一季报季报业绩业绩增速增速仅边际放缓仅边际放缓，前前 期期夯实资产质量夯实资产质量以及较高的拨备水平以及较高的拨备水平平滑了疫情带来的冲击平滑了疫情带来的冲击。维持。维持 行业“优于大市”评级。公司个股推荐行业“优于大市”评级。公司个股推荐杭州银行、招商银行、宁波杭州银行、招商银行、宁波 银行、兴业银行、银行、兴业银行、南京银行南京银行。 成本控制平滑疫情压力。成本控制平滑疫情压力。面对疫情冲击一季度上市银行营收与归母净利润增速 均表现出韧性。32 家上市银行 2019 年全年、2020 年一季度归母净利润同比增 速为 6.53%、5.52%。其中，2020 年一季度
4、五大行、股份制、城商行、农商行 归母净利润增速分别为 3.89%、 8.31%、 10.42%、 12.07%， 较 2019 年下降 0.76、 1.30、2.84、4.03 个百分点。 量价驱动切换，量价驱动切换， 负债成本有所缓负债成本有所缓解。解。 我们测算上市银行 2019 年净息差为 2.00%， 较前三季度上升 1BP；2020 年一季度上市银行净息差较 2019 年全年、一季度 均下降 3BP。其中资产端收益率与负债成本率均下行，但由于资产端下行幅度 更大，使得息差整体收窄。我们认为 LPR 对息差的影响已有所显现，但受益于 负债端成本改善、结构主动优化，上市银行仍然较好的消化
5、 LPR 下行的影响。 2019 年末、2020 年一季末上市银行总资产同比增速分别为 9.0%、11.2%，逐 渐接近同期贷款增速。同时存款增速的上升更为平缓，分别为 11.3%、12.7%。 虽然同业负债利率从 2018 年年中开始就已经下行，但实际上从 2020 年一季度 开始上市银行才加大同业负债配臵比例。 疫情下不良小幅波动，但风险抵御能力进一步提高。疫情下不良小幅波动，但风险抵御能力进一步提高。2020 年一季末，农商行不 良率环比下降 3BP，股份制银行持平，五大行、城商行环比分别提高 1、2BP。 我们认为疫情对上市银行的主要影响始于 2 月，因此预计真正产生的不良将主 要在二
6、、三季度暴露出来。但从拨备水平与不良认定两个角度来看，上市银行 较过去几年已经有充足的风险抵御能力，不良的波动会较为平滑。从上市银行 披露的逾期/逾期 60 天以上贷款与不良贷款比例来看，不良认定标准进一步严 格。并且 2020 年一季末不仅上市银行整体拨备覆盖率维持在 200%以上，各类 型银行拨备覆盖率均升至 200%以上。 疫情短期影响贷款配臵，揽储压力改善。疫情短期影响贷款配臵，揽储压力改善。2020 年一季度，在 21 家披露个人贷 款数据的银行中有 14 家银行新增个人贷款占比小于上年同期。 一季度往往是银 行投放对公贷款的旺季，因此个人贷款增长不如对公贷款也在情理之中。但一 季度
7、受疫情影响缺乏消费场景，使得个人贷款增长不如上年同期。根据上市银 行披露数据及我们测算结果，2019 年全年上市银行存款成本率为 1.76%，较 2019 年上半年上升 1BP。 2019 年上半年与 2018 年相比上市银行存款成本率上 升了 8BP，下半年存款成本压力边际放缓。 投资建议投资建议。2019 年年报及 2020 年一季报业绩增速仅边际放缓，表现出较强的 韧性，前期夯实资产质量以及较高的拨备水平平滑了疫情带来的冲击。考虑资 产质量的滞后性，我们预计在二、三季度可能还有不良波动，我们认为拨备水 平较高的优质银行基本面表现更好。维持行业“优于大市”评级。公司个股推 荐杭州银行、招商
8、银行、宁波银行、兴业银行、南京银行。 风险提示风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监监管政管政策策出出现现重大变重大变 化。化。 行业研究银行行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目目 录录 1. 业绩：量价驱动切换，负债成本有所缓解 . 5 1.1 概述：成本控制平滑疫情压力 . 5 1.2 息差：负债端有所缓解，息差仍呈收窄趋势 . 6 1.3 规模扩张：以量补价，转向资产驱动 . 7 1.4 非息收入：I9 影响消退，增速放缓 . 7 2. 资产质量：疫情下不良小幅波动，但风险抵御能力进一步提高 . 9 3. 资负：疫情短
9、期影响贷款配臵，揽储压力改善 . 12 3.1 资产：个贷增长放缓，非标继续压降 . 12 3.2 负债：存款成本压力放缓. 15 4. 投资建议 . 16 5. 风险提示 . 16 nMqPnMtQmRmNwPoMxPtPuM6M8Q9PmOqQmOpPeRnNnQjMrQqM9PnNyRuOpNsQwMmNsQ 行业研究银行行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录图目录 图 1 25 家上市银行盈利增速在 1Q20 有所放缓 . 5 图 2 32 家上市银行盈利增速趋势与 25 家上市银行一致 . 5 图 3 各类银行归母净利润同比增速均略有放缓 . 5 图 4 农商行营业
10、收入同比增速 1Q20 有所回升 . 6 图 5 1Q20 拨备前利润同比增速略有放缓 . 6 图 6 上市银行息差跟随资产端小幅收窄 . 6 图 7 测算股份制息差回升超五大行 . 7 图 8 1Q20 末总资产增速向贷款增速靠拢 . 7 图 9 手续费净收入增速、其他非息收入增速有所放缓 . 8 图 10 2019 年股份制手续费净收入占比最高，城商行其他非息收入占比最高 . 8 图 11 上市银行佣金与手续费净收入同比增速放缓 . 9 图 12 2019 年上市银行手续费收入结构 . 9 图 13 上市银行不良率在 2020 年一季度小幅波动 . 10 图 14 2019 年末上市银行逾
11、期贷款率继续下降 . 10 图 15 2019 年末上市银行关注贷款率继续下降 . 10 图 16 2019 年末部分上市银行不良与逾期贷款的比值也降至 100%以内 . 11 图 17 2019 年、1Q20 上市银行信贷成本同比持续提高 . 12 图 18 上市银行拨备覆盖率持续提高 . 12 图 19 城商行、农商行个人贷款占比在 2019 年下半年升幅更大 . 13 图 20 上市银行 2020 年一季度新增个人贷款占比 . 13 图 21 上市银行 2019 末个人贷款占比 . 13 图 22 6 家大中型银行信用卡不良率（%） . 14 图 23 2019 年末上市银行对公贷款结构
12、 . 14 图 24 8 家大中型银行制造业贷款不良率（%） . 14 图 25 7 家大中型银行批发零售业贷款不良率（%） . 15 图 26 上市银行 2019 末投资类资产占比 . 15 图 27 上市银行 2019 年下半年在压缩非标资产 . 15 图 28 上市银行活期存款占比 . 16 图 29 上市银行存款成本率升幅放缓 . 16 行业研究银行行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 表目录表目录 表 1 2019 年年报中有关逾期 60 天以上贷款表述 . 11 行业研究银行行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 5 1. 业绩业绩：量价驱动切换量价驱动切换，负债
13、成本有所缓解负债成本有所缓解 1.1 概述概述：成本成本控控制制平滑疫情压力平滑疫情压力 面面对对疫情疫情冲冲击击一季度上市银行营收与归母净利润增一季度上市银行营收与归母净利润增速均表现出韧性速均表现出韧性。2019 年全年、 2020 年一季度 25 家上市银行归母净利润同比增速为 6.43%、5.45%，分别较 2019 年 前三季度、2019 年全年下降 0.64、0.98 个百分点；范围扩大到 32 家上市银行的话， 2019 年全年、2020 年一季度归母净利润同比增速为 6.53%、5.52%，增速趋势与 25 家银行基本相同。其中，2020 年一季度五大行、股份制、城商行、农商行
14、归母净利润增 速分别为 3.89%、8.31%、10.42%、12.07%，较 2019 年下降 0.76、1.30、2.84、4.03 个百分点。 图图1 25 家上市银行家上市银行盈利增盈利增速速在在 1Q20 有所放缓有所放缓 资料来源：WIND，海通证券研究所 图图2 32 家上市银行家上市银行盈利增盈利增速速趋势与趋势与 25 家上市银行家上市银行一致一致 资料来源：WIND，海通证券研究所 图图3 各类各类银行银行归母净利润归母净利润同比增速同比增速均均略有放缓略有放缓 资料来源：WIND，海通证券研究所 注：图内为报告期累计增速 营业收入方面， 32 家上市银行 2019 年全年
15、同比增长 10.41%， 较前三季度下降 1.42 个百分点，但仍然维持在两位数的水平；2020 年一季度同比增长 7.22%，较 2019 年下 降 3.19 个百分点。其中，农商行 1Q20 增速较 2019 年有所回升，五大行、股份制、城 商行同比增速在 2019 年、1Q20 均放缓。 拨备前利润方面，32 家上市银行 2019 年全年同比增长 10.33%，较前三季度下降 1.30 个百分点；1Q20 同比增长 8.73%，较前三季度下降 1.60 个百分点。1Q20 拨备前 利润增速反超营收增速，我们认为这说明上市银行的成本控制为业绩增长有所贡献。其 中，农商行仍保持较高增长，20
16、19 年、1Q20 增速分别为 16.05%、21.96%。 行业研究银行行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 6 图图4 农商行农商行营业收入同比营业收入同比增速增速 1Q20 有所回有所回升升 资料来源：WIND，海通证券研究所 图图5 1Q20 拨备前利润同比增拨备前利润同比增速速略有放缓略有放缓 资料来源：WIND，海通证券研究所 1.2 息息差差：负债端有所缓解负债端有所缓解，息差息差仍呈收窄趋势仍呈收窄趋势 息差息差收窄收窄，消化，消化 LPR 下行下行影响影响。我们测算上市银行 2019 年净息差为 2.00%，较前 三季度上升 1BP；2020 年一季度上市银行净息差较
17、 2019 年全年、一季度均下降 3BP。 其中资产端收益率与负债成本率均下行，但由于资产端下行幅度更大，使得息差整体收 窄。考虑在 2019 年四季度 1 年期、5 年期 LPR 分别累计下降 5BP，2020 年一季度两 个期限 LPR 同样下降 10、5BP。我们认为 LPR 对息差的影响已有所显现，但受益于负 债端成本改善、结构主动优化，上市银行仍然较好的消化 LPR 下行的影响。另一方面， 从 2020 年 3 月 1 日存量贷款才开始转换为 LPR 定价，因此对一季度息差影响较小，未 来对于贷款收益率的影响还需观察。 图图6 上市银行上市银行息差息差跟随资产端小幅收窄跟随资产端小幅
18、收窄 资料来源：WIND，海通证券研究所 根据测算数据根据测算数据，股份制，股份制银行的平均息差银行的平均息差处于处于国有银行国有银行之上之上。我们测算 2020 年一季 度股份制银行息差为 2.04%，较一季度下降 3BP；国有银行息差为 1.96%，较一季度下 降 3BP。从 2019 年一季度开始股份制银行的息差逐渐高于国有银行。一方面部分股份 制银行信用卡分期业务收入纳入资产端提升了资产收益率，另一方面股份制等中小银行 更加受益于负债成本率的下行。 股份制股份制、城商行、城商行受益于受益于同业同业负债成本改善负债成本改善，负债端下行幅度更大，负债端下行幅度更大。股份制、城商行 2020
19、 年一季度负债成本率较 2019 年全年分别下降 7、6BP，降幅高于五大行、农商行 的 3、5BP。股份制与城商行的同业负债占比较高，是自 2018 年年中以来同业负债成本 下行的主要受益者。拉长时间段来看，2016 年-2018 年年中期间，股份制、城商行负债 成本率累计上升了 61、52BP，国有银行累计上升 3BP。此后 2018 年年中-2020 年一季 末分别累计下降 33、25BP，而国有银行累计上升 8BP。 同期同期股份制股份制、城商行、城商行资产端资产端收益率波动大于国有银行收益率波动大于国有银行，在加大零售投放后资产收益在加大零售投放后资产收益 行业研究银行行业 请务必阅
20、读正文之后的信息披露和法律声明 7 率率相对较高相对较高。过去几年股份制城商行纷纷加大零售资产投放，贷款结构上的变化使得股 份制、城商行在这轮资产利率下行周期的降幅没有低于前期资产收益率的升幅，也没有 高于负债成本率的降幅。2018 年中-2020 年一季度股份制、城商行资产收益率分别下降 11、14BP，小于负债成本降幅的 33、25BP。 图图7 测算测算股份制股份制息差息差回回升升超超五大行五大行 资料来源：WIND，海通证券研究所 1.3 规规模扩张模扩张：以量补价以量补价，转向资产转向资产驱动驱动 2019 年年总资产增速逐渐回升总资产增速逐渐回升，1Q20 末总资产增速向贷款增速靠
21、拢末总资产增速向贷款增速靠拢。2019 年末、 2020 年一季末上市银行总资产同比增速分别为 9.0%、11.2%，逐渐接近同期贷款增速。 同时存款增速的上升更为平缓，分别为 11.3%、12.7%。过去两年总资产增速在缓慢上 升，一直与存款的增速波动更为接近，并且低于存款增长。也就是说过去两年资产增长 主要依靠存款驱动，存款的占比逐渐提升。虽然同业负债利率从 2018 年年中开始就已 经下行，但实际上从 2020 年一季度开始上市银行才加大同业负债配臵比例。我们认为 前期存款利率虽然有上行，但仍优于同业负债利率，并且久期更长，有益于流动性风险 指标达标。另一方面，在一季度疫情发生后 LPR
22、 降幅进一步扩大、超额准备金利率下调 使得同业负债利率下限进一步打开，规模扩张转向资产驱动。 图图8 1Q20 末总资产增速末总资产增速向贷款向贷款增速靠拢增速靠拢 资料来源：WIND，海通证券研究所 注：图内为报告期累计增速 1.4 非息非息收入收入：I9 影响消退影响消退，增速放缓，增速放缓 IFRS9 影响影响消退后消退后，各类各类非息收入增速收敛非息收入增速收敛。2019 年、2020 年一季度非息收入同 比增长 10.4%、7.2%，逐渐向营业收入增速靠拢。此前由于非息收入中有一次性确认的 行业研究银行行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 8 投资收益，推高了其他非息收入的增
23、速，在影响逐渐消退后增速放缓。 图图9 手续费净收入增速手续费净收入增速、其他非息收入增、其他非息收入增速速有所放缓有所放缓 资料来源：WIND，海通证券研究所 注：图内为报告期累计增速 横向对比来看横向对比来看，股份制银行股份制银行非息收入占比非息收入占比仍然仍然最高最高。2019 年、2020 年一季度股份 制非息收入占比分别为 35.1%、39.0%。股份制银行的佣金及手续费净收入占比与其他 非息收入占比均表现较好。城商行、农商行的信用卡与理财业务手续费在大中型银行快 速发展的对比下难以提升贡献，因此非息收入主要来源于基金投资、债券价差收益的其 他非息收入。 图图10 2019 年年股股
24、份份制制手续费手续费净收入占比最净收入占比最高高，城商行其，城商行其他他非非息收入息收入占比最高占比最高 资料来源：WIND，海通证券研究所 多因素使得多因素使得佣金及手续费收入放缓佣金及手续费收入放缓。2019 年、2020 年一季度佣金及手续费净收入 增速分别为 9.4%、5.3%，较 2019 年前三个季度均有所放缓。我们认为一季度手续费收 入主要受疫情影响，而 2019 年手续费收入增速受资管新规影响。 行业研究银行行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 9 图图11 上市银行上市银行佣金与手续费净收入同比增速放缓佣金与手续费净收入同比增速放缓 资料来源：WIND，海通证券研究所
25、 股份股份制佣制佣金金及及手手续续费收入费收入仍仍然主要然主要依靠依靠信信用卡用卡。2019 年全年佣金及手续费收入结 构来看，股份制银行的主要来源仍然是信用卡，占比为 53.17%，而五大行、城商行、 农商行的占比分别为 31.54%、19.01%、15.01%，明显小于股份制银行的水平。五大行 各项手续费占比较为均衡，城商行、农商行主要依靠泛资管的代理、托管、理财手续费， 两者分别占比为 45.34%、41.45%。 图图12 2019 年年上市银行上市银行手续费收入结构手续费收入结构 资料来源：WIND，海通证券研究所 2. 资产质资产质量量：疫情下疫情下不良小幅波动不良小幅波动，但但风
26、险抵御能力进一风险抵御能力进一 步提高步提高 疫情下疫情下 1Q20 不良不良率率出出现小幅波现小幅波动动。2019 年末、2020 年一季末上市银行不良率分 别为 1.41%、1.42%，与 19 年三季末相比基本持平。2019 年末，五大行、城商行的不 良率环比下降 1BP， 股份制与农商行持平。 2020 年一季末， 农商行不良率环比下降 3BP， 股份制银行持平，五大行、城商行环比分别提高 1、2BP。我们认为疫情对上市银行的 主要影响始于 2 月，因此预计真正产生的不良将主要在二、三季度暴露出来。但从拨备 水平与不良认定两个角度来看，上市银行较过去几年已经有充足的风险抵御能力，不良
27、的波动会较为平滑。 行业研究银行行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 10 图图13 上市银上市银行不良率行不良率在在 2020 年年一季度一季度小小幅幅波波动动 资料来源：WIND，海通证券研究所 （1）2019 年下半年不良认定年下半年不良认定保持严格审慎的态势保持严格审慎的态势，先行指标继续改善，先行指标继续改善 2019 年末逾期贷款率与关注贷款率年末逾期贷款率与关注贷款率仍处于改善通道仍处于改善通道。2019 年末年末上市银行逾期贷款上市银行逾期贷款 率率、关注贷款率分别、关注贷款率分别较较 2019 年年年年中下降中下降 16、15BP，成持续改善趋势，成持续改善趋势。两个
28、资产质量 的先行指标在 2019 年末延续了改善趋势。因此我们认为疫情因素以外上市银行的资产 质量较此前已有边际改善，并且疫情对资产质量的影响取决于存量资产的风险偏好，预 计在今后几个季度资产质量会出现分化。 图图14 2019 年末年末上上市银市银行行逾期逾期贷款贷款率继续下率继续下降降 资料来源：WIND，海通证券研究所 图图15 2019 年末年末上市银行上市银行关注贷款率继续下降关注贷款率继续下降 资料来源：WIND，海通证券研究所 行业研究银行行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 11 不良认定政策不良认定政策进一步严格进一步严格。在 2019 年下半年上市银行继续加强不良认
29、定标准。1） 我们统计有 10 家银行披露逾期 60 天以上与不良贷款比例的情况，这一比值均小于 100%。2）从所有逾期贷款与不良贷款比例来看，有 9 家银行逾期贷款少于不良贷款， 我们认为这意味着不良认定标准更为严格。 图图16 2019 年年末末部分部分上市银上市银行行不良不良与与逾期贷款逾期贷款的比值的比值也降至也降至 100%以内以内 资料来源：WIND，海通证券研究所 表表 1 2019 年年报中有关逾期年年报中有关逾期 60 天以上贷款表述天以上贷款表述 上市银行上市银行 相关表述相关表述 兴业银行兴业银行 逾期 60 天、逾期 90 天以上贷款与不良贷款之比均小于 100%。
30、长沙银行长沙银行 逾期 60 天以上贷款在贷款总额中占比 0.95%，逾期 60 天以上贷款与不良贷款比例为 77.64%。 中信银行中信银行 逾期 90 天和逾期 60 天以上贷款与不良的比例分别为 75.8%、84.4%，均较上年末大幅下降。 紫金银行紫金银行 报告期末逾期 60 天以上贷款余额与不良贷款比例 70.88%。 青岛银行青岛银行 风险资产分类更趋审慎，逾期 60 天以上贷款全部纳入不良管理。 平安银行平安银行 逾期 60 天以上贷款偏离度 96%，较上年末下降 14 个百分点。 江苏银行江苏银行 逾期 60 天以上贷款余额与不良贷款比例 89.48%。 华夏银行华夏银行 逾期
31、 90 天以上贷款与不良贷款比例、逾期 60 天以上贷款与不良贷款比例均降至 100%以下。 苏农银行苏农银行 报告期末逾期 60 天以上贷款余额与不良贷款比例 59.63%。 上海银行上海银行 逾期 60 天以上贷款余额与不良贷款比例 91.54%。 资料来源：WIND，海通证券研究所 （2）信贷信贷成本成本，拨备覆盖率拨备覆盖率在在 4Q19、1Q20 均均持持续提高续提高。 五大行五大行信贷成本持续信贷成本持续改善改善。2019 年、2020 年一季度信贷成本分别较上年同期提高 4、5BP。其中，五大行的信贷成本均同比下降；城商行 2019 年同比下降，2020 年一 季度同比上升；股份
32、制、农商行信贷成本在 2019 年、2020 年一季度均上升。五大行信 贷成本改善情况好于中小银行，说明五大行的整体信用风险改善好于中小银行，并且面 对疫情冲击五大行已做好充足的拨备计提应对。城商行、农商行受经营地域限制信用风 险相对集中，2020 年一季度城商行、农商行信贷成本同比上升幅度更高。 行业研究银行行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 12 图图17 2019 年年、1Q20 上市上市银行银行信贷成信贷成本本同比持续提高同比持续提高 资料来源：WIND，海通证券研究所 风险风险抵御能力抵御能力仍强仍强。2019 年、2020 年一季末上市银行拨备覆盖率为 216.42%、
33、218.53%，分别环比上个季末提高 1.58、2.11 个百分点。2020 年一季末不仅上市银行 整体拨备覆盖率维持在 200%以上，各类型银行拨备覆盖率均升至 200%以上。城商行、 农商行拨备覆盖率连续两个季度持续提高；股份制银行拨备覆盖率虽然在 2019 年末环 比下降，但在一季末提高 7.36 个百分点；五大行一季末环比略降 0.75 个百分点。 图图18 上市银上市银行拨备行拨备覆盖率持续提高覆盖率持续提高 资料来源：WIND，海通证券研究所 3. 资负资负：疫情疫情短期影响贷款配臵短期影响贷款配臵，揽储压力改善揽储压力改善 3.1 资产资产：个贷增长个贷增长放缓放缓，非标，非标继
34、续压降继续压降 2019 年下半年年下半年城商行城商行、农商行个人贷款占比、农商行个人贷款占比升幅更大升幅更大。2019 年末上市银行个人贷 款占比为 40.39%，较 2019 年年中提高 0.90 个百分点。其中，城商行、农商行在较低 的基数之上占比进一步提高，并且升幅高于股份制、五大行。2019 年末城商行、农商行 个人贷款占比分别为 32.83%、28.42%，较年中提高 2.16、2.06 个百分点。 行业研究银行行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 13 图图19 城商行、农商行个人贷款占比城商行、农商行个人贷款占比在在 2019 年下半年年下半年升幅升幅更大更大 资料来源
35、：WIND，海通证券研究所 一季度个人贷款投放一季度个人贷款投放受疫情影响受疫情影响。2020 年一季度，在 21 家披露个人贷款数据的银 行中有 14 家银行新增个人贷款占比小于上年同期。一季度往往是银行投放对公贷款的 旺季，因此个人贷款增长不如对公贷款也在情理之中。但一季度受疫情影响缺乏消费场 景，使得个人贷款增长不如上年同期。 图图20 上市银行上市银行 2020 年一季度年一季度新增个人贷款占比新增个人贷款占比 资料来源：WIND，海通证券研究所 2019 年末上市银行中股份制的个人贷款占比仍然最高，为 44.30%。股份制、城商 行、农商行的按揭贷款在个人贷款中占比均未过半，更为平均
36、的配臵到信用卡、个人消 费贷、个人经营贷中。五大行受益于负债成本更低，按揭贷款配臵占比更高，占个人贷 款占比的 79%。 图图21 上市银上市银行行 2019 末末个人贷款个人贷款占比占比 资料来源：WIND，海通证券研究所 行业研究银行行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 14 2019 年末上市银行信用卡贷款占比为 6.71%，主要由大中型银行贡献。五大行、 股份制信用卡贷款占比分别为 4.48%、13.52%，而城商行、农商行占比只有 1.40%、 0.41%。从部分披露信用卡不良率的银行数据来看，2019 年末信用卡信用风险仍呈上升 趋势。 图图22 6 家家大中型大中型银行信
37、用卡不良率银行信用卡不良率（%） 信用卡信用卡 20152Q1620162Q1720172Q1820182Q192019 农业银行农业银行 2.732.982.883.101.991.961.661.431.57 建设银行建设银行 1.081.280.981.170.891.090.981.211.03 招商银行招商银行 1.371.211.401.261.141.111.301.35 兴业银行兴业银行 1.531.671.441.731.291.271.061.261.47 浦发银行浦发银行 1.561.331.211.271.321.581.812.382.30 平安银行平安银行 2.50
38、2.151.431.201.181.191.321.371.66 资料来源：WIND，海通证券研究所 对公对公贷款中贷款中制造业制造业、租租赁与赁与商务服务商务服务业业、交交通运通运输仓输仓储和邮政储和邮政业业在贷款中占比在贷款中占比继续继续 位于前三位于前三。我们对可比口径下的上市银行对公贷款占比进行分析。2019 年末，制造业贷 款占比为 9.48%；租赁与商务服务业则处于第二位，占比 8.98%；其次为交通运输仓储 和邮政业，占比为 8.83%。三者合计占对公贷款+票据融资的 46%，其中五大行的集中 度最高，三者合计占比为 51%；而股份制相对最为分散，三者合计占比为 35%。 图图2
39、3 2019 年末年末上市银行上市银行对公贷款对公贷款结构结构 资料来源：WIND，海通证券研究所 制造业不良率制造业不良率正正逐渐改善逐渐改善，批发零售业不批发零售业不良率还未见改善拐点良率还未见改善拐点。制造业、批发零售 业是银行业不良高发的行业。从部分披露行业不良率的大中型银行数据来看，制造业不 良率正逐渐改善， 批发零售业不良率还未见改善拐点。 8家大中型银行中仅两家银行2019 年末制造业不良率较年中上升。而在 7 家大中型银行中只有一家银行 2019 年末批发零 售业不良率较年中下降。 图图24 8 家大中型银行家大中型银行制造制造业业贷款不良率贷款不良率（%） 20152Q1620162Q1720172Q1820182Q192019 农业银行农业银行 5.455.936.29
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