日本债券市场各类型债券余额变化（万亿日元） 原图定位

金融债余额并不是永续增长的。从日本债券市场演变来看，只有政府债务是永续增长的，且政府债券以国债为主；经济到了一定的发展阶段，特别是人口明显负增长时，企业及个人债务规模增长可能陷入停滞。截至 2023 年末，日本政府债券余额达 1200万亿日元，准政府债券余额达 61万亿日元，合计 1261万亿日元，占日本债市总规模的 92.5%。1998 年以来，日本债市政府债券及准政府债券占比从 64.1%逐步上升至 92.5%。截至 2023 年末，日本债市企业债券占比仅 6.6%，金融债占比 0.3%。1998-2023 年，日本金融债券余额下降了 90%以上。