2008-2023年紫金矿业资本开支 原图定位 主要矿企资本开支创新高,上游矿服企业有望迎来订单签单高峰期。主要矿产品种价格在 2016 年触底反弹后,国内的矿山企业进入了新一轮的资本开支扩张期,我们认为伴随着上游矿企资本开支的扩张,矿山产量及新建矿山数量不断增加,在主要矿产品种价格中枢不断上移的背景下,矿企业主有较强的意愿提升矿山产量,进而对矿服的需求也将同步提升。我们将广东宏大的大客户紫金矿业季度资本开支额与广东宏大的营业收入进行分析,考虑矿企资本开支传导到上游矿服企业的订单执行需要一定时间周期,将广东宏大营业收入滞后一年处理,可以发现,紫金矿业的资本开支与广东宏大滞后一年的营业收入呈现出较强的正相关关系,说明矿企的资本开支扩张最终会带来矿服企业的营业收入增长。在以紫金矿业为代表的国内主要矿企近些年持续加大资本开支的背景下,我们看好矿服企业有望迎来订单签单高峰期,广东宏大作为国内矿服业务领先的矿服企业,有望在此轮矿山资本开支扩张期拿到更多的矿服订单,持续提升矿山服务业务的市场份额。