日发精机收入预测 原图定位

 航空制造业务：公司作为航空装备和航空零部件制造供应商，将充分受益于“十四五”军工行业高景气，该业务有望触底回升；另外，规模效应也将带动该业务利润率水平明显提升。我们预计 2021-2023 年公司该业务增速分别为-25.00%、45.00%、45.00%，毛利率分别为 43.00%、45.00%、46.00%。对应的归母净利润分别为 0.26、0.46、0.68 亿元，可比公司爱乐达 2021/2022 年 PE 分别为 54.41、37.40 倍。给予该业务 2022年 37 倍估值，市值对应为 17.02 亿元。