成都蓉生及四大血制扣非净利润（单位：亿元） 原图定位

重组前后毛利率基本稳定，期间费用率逐步下降。公司毛利率基本维持在 50%左右，2017-2019 年公司毛利率分别为 55.93%/47.18%/49.85%，但相比于行业平均水平仍有一定差距。短期来看，随着公司下属四大血制经营效率、产能和产能利用率的提升，毛利率有望稳步提升；长期来看，随着公司在研产品逐步获批，公司毛利率上限有望突破 60%。公司净利率除 2017 发生重大资产重组相对不可比外，呈稳步提升，2017-2019 年公司净利率分别为 70.59%/25.11%/27.25%。分子公司来看，资产重组后成都蓉生及三大血制2018 年和 2019 年扣非净利润远超业绩承诺。根据公司公告，成都蓉生及三大血制 2018年完成本年业绩承诺的 111.34%和 203.46%，2019 年完成本年业绩承诺的 131.90%和163.90%。