高盛做市业务主要目的为服务客需而非盈利,更 原图定位 从机构角度出发来看,OCC 披露美国前四大做市商中,高盛持有用于交易目的衍生品规模与摩根大通、花旗、美国银行相近,但高盛一定程度上具备更低的风险敞口,也具备更低的做市收入波动性。根据 OCC 统计数据,截至 2022Q2 高盛、 摩根大通、花旗及美国银行持有用于做市交易 的衍生品名义本金规模分别为 48.8 万亿美元、54.7 万亿美元、43.7 万亿美元及 20 万亿美元,规模远超其他投行;而以 2008 年 Q4 截至 2022 年 Q2 期间数据统计,高盛、摩根大通、花旗及美国银行的双边净交易风险暴露与持有衍生品规模比例分别为 0.0243%、0.0788%、0.0377%及 0.0249%;潜在风险暴露与持有衍生品规模比例分别为 0.0421%、0.1085%、0.0804%及0.0510%;全部合约信用风险暴露与持有衍生品的比例则分别为 0.0664%、0.1873%、0.1180%及 0.0758%;可见相较其他做市商而言高盛风险敞口管理能力或相对较强,加以高盛优秀的风控流程和组织架构、以及前文趋势六分析的高盛在业务内、业务间实现的非方向性对冲,共同使得高盛交易型业务能够成为公司稳健贡献利润的业务的重要原因。