公司库存周转率 原图定位 3.4. “低库存、高周转”,向上游战略布局,稳健利润可期 库存策略改变,低库存、高周转避免原材料价格大幅波动的影响。公司产品定价模式为“原材料成本+加工费”,该定价模式下,原材料成本可以相对较为顺畅的传导至下游客户,对利润影响相对有限,但会对毛利率产生较大影响(当原材料价格处于较高区间时,售价提升,毛利率会降低,反之则毛利率上升)。由于 2018 年当期采购较多战略库存而市场价格出现急速下跌侵蚀 2019 年盈利能力,且考虑到钴、锂等主要原材料的价格波动系多项因素综合导致,具有较大的不可预计性,公司自 2019 年开始执行“低库存、快周转”战略。该策略在主要原材料价格企稳或下行的情况下,优势较为突出,但在 2021 年至今主要原材料价格上行背景下,加速了毛利率下降;未来随着主要原材料市场价格回调并企稳,公司“低库存、快周转”优势将会得以体现。公司原材料库存水平基本维持一个月,库存收益贡献有限,和其他正极厂商相比,公司单吨盈利能力更为扎实。