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视觉至上的年代，“超高清”有望成为需求端新的宠儿

人们生活已离不开电子屏，不断要求更高的分辨率、更高的对比度、更绚丽屏幕画面，以求接近真实的视觉体验。屏幕技术约每 6-8 年升级一代，目前已到“超高清”视觉时代。2019 年 3 月我国工业和信息化部主导联合印发《超高清视频产业发展行动计划》，统筹推进我国超高清视频产业发展，并预计将带动相关配套产业链规模超 4 万亿，其中作为显示设备技术的 Mini/Micro led有望率先发力“超高清”市场。

Mini LED 产业链准备已妥当，有望成为“现象级”应用

Mini LED 狭义定义为基于<100um LED 芯片制造的相关屏产品，其具有较好的显色效果、较高的对比度、支持较高显示像素及拥有较长寿命等优点，是“超高清”市场较优的技术路径。目前产业链上下游芯片、封装、屏等配套技术储备已基本完成，只待量产及应用推广，并发力超高清市场。终端品牌厂商苹果、华为、三星，屏厂商京东方、TCL 等都预计在明年大力推广 MiniLED及相关产品。根据测算未来 5 年，预估 Mini LED 直接显示屏市场有望达 350~420 亿市场规模， MiniLED 背光显示屏有望达 100~150 亿市场规模，两者合计有望达约 500 亿市场需求，并将大幅拉动 LED 芯片/LED 灯珠等上游需求。

Micro LED 下一代显示技术，智能手表等可穿戴设备是主战场

Micro LED 是被产业链共识将成为下一代的显示技术的核心方案，其核心定义：LED 芯片尺寸<50um。Micro LED 优势主要包括可异性化、高亮度、超高解析度与色彩饱和度、反应速度快、寿命较长等，相比 LCD、OLED 有突出优势，是 Mini LED 的升级版。目前仍有较多的技术难题需要解决，包括倒装技术、巨量转移技术、热拥挤等问题导致良率较低且成本较高，部分厂商虽推出 Micro LED 显示产品，但实际芯片规格未达到严格意义的 Micro 级别，并且成本也较高，离市场广泛接受仍有距离。根据 GGII 预估 2021 年 Micro LED 的市场规模有望达到 1 亿元，其中智能手表等可穿戴设备是其主要应用方向，其预计 2021-2024 年 Micro LED 有望保持 75%左右的增长，至 2024 年 Micro LED 市场规模将达 50 亿元。 

Mini/Micro 推动产业链公司迎来新成长周期

根据对 Mini/MicroLED 市场需求测算，预计将带动 LED 灯珠市场约 200~285 亿元，预计可带动LED 芯片约 120~170 亿市场需求。目前市场主流 LED 显示产业链公司 2019 年动态 PE 在 15倍，同时竞争格局趋于稳定，未来盈利能力有望趋于稳定。建议重点关注产业链公司：洲明科技(MiniLED 显示龙头)、三安光电(LED 芯片龙头)、国星光电(MiniLED 封装龙头)、兆驰股份(MiniLED 电视代工+LED 一体化)等。 （关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）