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政策面：2018 年监管和政策积极鼓励债市扩容，不断推进债券品种创新；强化债市统一监管，不断完善公司债市场机制；加大合规检查及违规处罚力度，强化债务风险管控。  （原文来自皮匠网，关注“三个皮匠”微信公众号，每天分享最新行业报告）

发行情况：2018 年交易所债券市场共有969 家发行人发行各类公司债11829期，发行规模合计 22469.08 亿元，发行家数、发行期数和发行规模同比均有所增加，其中一般公司债发行占比最高。2018 年市场新推出“一带一路”专项债券、纾困专项债、住房租赁专项债等公司债券创新品种，均已完成首发并陆续发行。绿色债券、创新创业债券、扶贫专项债等原有创新品种，在本年度也持续发展。 

级别分布：2018 年，一般公司债主体级别和债项级别均集中于 AAA 级；有评级信息披露的债券中，私募债主体级别主要集中于 AA 级和 AA+级，债项级别主要集中于 AAA 级和 AA+级；证券公司债主体信用等级主要集中于 AAA级；可交换债主体级别主要集中于 AAA 级，债项级别集中于 AA+级；可转债主体和债项级别均向 AA-级和 AA 级集中。 

发行利率：虽然存在中美贸易战加剧、违约事件不断爆发等负面因素，但由于下半年资金面相对宽松，加之政府加大对民营企业债券融资支持力度，2018年一般公司债发行利率整体呈波动下行走势；但各级别利率均值同比变化不一，其中 AAA 级别一般公司债发行利率均值同比有所下行，AA+级和 AA 级发行利率均值同比上行幅度较大。 

发行利差：在信用风险事件高发的影响下，2018 年 3 年期和 5 年期 AAA级一般公司债发行利差同比小幅上行，而 AA+和 AA 级一般公司债发行利差同比走扩明显。各级别一般公司债发行利差区分度较好。 

评级调整：2018 年一般公司债市场评级调整频率较上年有所下降，级别（含展望）变动仍呈现调升趋势，但调升趋势同比明显减弱。正面调整企业多为国企，行业主要集中于房地产管理和开发；负面调整以民企为主，涉及行业较多；大跨度调整全部为负面调整，且多数已发生违约。 

违约情况：受我国宏观经济下行压力加大、金融强监管、中美贸易摩擦加剧、公司所在行业处于行业下行周期或受疫病、政策调控等影响，再加上公司治理不善、外部支持弱化等因素影响，2018 年交易所债券市场违约事件大幅增加，民营企业占比较高。 

展望：2019 年我国宏观政策立足提振市场信心，监管层将进一步加大逆周期宏观调控力度，努力缓解企业融资难融资贵问题。预计2019 年债券市场信用风险总体可控，公司债发行规模或将平稳增长，发行利率下行，不同资质企业信用利差有所分化，弱资质民营企业信用风险较高，所属地区财力弱、债务负担重的区县级城投企业、产能过剩中下游小企业、中小房地产企业、贸易行业信用风险仍需关注。