1、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年02月01日 计算机软硬件 增持（维持） 谢春生谢春生 执业证书编号：S0570519080006 研究员 郭雅丽郭雅丽 执业证书编号：S0570515060003 研究员 郭梁良郭梁良 执业证书编号：S0570519090005 研究员 金兴金兴 联系人 1 同花顺同花顺(300033 SZ,增持增持): 19Q4 现金流预现金流预 测分析测分析2020.01 2数字认证数字认证(300579 SZ,增持增持): 全年符合预全年
2、符合预 期，看好“商密期，看好“商密+安全” 安全” 2020.01 3卫宁健康卫宁健康(300253 SZ,增持增持): 业绩稳健增业绩稳健增 长，龙头地位稳固长，龙头地位稳固2020.01 资料来源：Wind 新型肺炎或加快新型肺炎或加快 B 端线上迁移端线上迁移 新型肺炎专题报告 新型肺炎新型肺炎疫情或将加快疫情或将加快 B 端端向线上的迁移向线上的迁移 2003 年“非典”持续了约 8 个月左右时间。计算机（申万）指数在“非典” 初期（02 年 12 月-03 年 2 月）和扩散期（03 年 3 月至 4 月中旬）走势都 相对平稳，在“非典”疫情集中爆发期（03 年 4 月中旬至 5
3、月中旬）下跌 比较明显，在缓解至尾声期（03 年 5 月中旬至 7 月）则反弹较为明显。从 疫情对 IT 产业趋势影响来看，03 年“非典”助推了电商的崛起。我们认 为，此次新型肺炎疫情或将进一步加快线下向线上的迁移，特别是在 2B 领域，或将在以下几个方面带来增量需求：在线协同办公、视频会议、区 域医疗信息化、互联网医疗、企业上云。 新新型肺炎有望型肺炎有望加快的产业趋势加快的产业趋势在线协同办公在线协同办公 中央应对新型冠状病毒感染肺炎疫情工作领导小组会议上，明确提出“支 持网上办公等措施” 。目前在线协同办公产品丰富度、成熟度不断提升，办 公通讯、云存储专业化形成差异化优势，在线办公能力
4、边界从信息流向工 作流、审批流扩展。在线协同已成办公趋势，疫情有望加速在线办公落地。 在线协同办公发展将利好企业云服务厂商，建议关注金山办公、泛微网络、 用友网络、致远互联。 新型肺炎有望新型肺炎有望加快的产业趋势加快的产业趋势视频会议视频会议 视频会议经历了从传统视频会议到基于互联网的视频会议，正逐渐向云视 频会议加速渗透。当前传统硬件视频会议市场规模增速放缓，产业格局较 为固定，主要厂家包括华为、宝利通、思科、苏州科达。根据 IDC 数据， 2019-2023 年企业云视频会议市场预计年均复合增长率达 25%。2018 年， 国内云视频会议市场竞争格局相对分散，大厂商市场占有率不足 50%
5、，云 视频带动多家优势厂商飞速崛起。建议关注会畅通讯、亿联网络、苏州科 达、真视通、二六三、齐心集团等。 新型肺炎有望新型肺炎有望加快的产业趋势加快的产业趋势区域卫生信息化区域卫生信息化亿联网络亿联网络凭借其传统的硬件视 频业务， 通过与全球各大云平台厂商合作， 销售主打硬件终端技术， 主要提供通用型产品。 纯软件的厂商例如国外的龙头厂商 ZOOM，国内的小鱼易联小鱼易联以 SaaS 为主，使用 SVC 视 频编码技术，为企业提供高清画质不花屏，声音高度还原，强力抗丢包特性的视频会议， 在用户中积累了良好的口碑。好视通好视通为多场景多行业提供硬件、软件、云服务及相结合的 解决方案，根据 IDC
6、，2016-2018 年市场占有率保持第一；二六三二六三展示互动展示互动以语音视频通 讯业务起家，全面兼容各种硬件终端、高清多方视频会议服务，提供云+端一站式解决方 案，适用于各种应用场景。整个行业处于蓬勃发展，百舸争流的状态。 图表图表12： 2018 年年中国软件会议市场主要厂商市场份额统计情况中国软件会议市场主要厂商市场份额统计情况 资料来源：IDC、华泰证券研究所 好视通 13% 全时 7% 展视互动 7% Cisco 6% 小鱼 易连 10% 会畅 6% 其他 51% 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 01 日 12 新型肺炎有望新型肺炎有望加快的产业趋势加快的产业趋势
7、区域卫生信息化区域卫生信息化、 互联网医疗互联网医疗 区域卫生信息化区域卫生信息化 公共卫生事件是区域卫生信息化建设的催化剂公共卫生事件是区域卫生信息化建设的催化剂 我国的区域卫生信息化系统起步于我国的区域卫生信息化系统起步于 2003 年年 SARS 流行之后。流行之后。2002 年 11 月 16 日，广东 顺德出现首例 SARS 病例， 2003 年 2 月 10 日，广东省政府新闻办正式公开疫情。当时 医疗信息收集和报告机制的不完善造成了疫情公开所需时间较长。正确发现、收集、分析 传染病信息， 是控制传染病大规模传播的科学前提。 吸取 SARS 经验教训， 2003 年之后， 政府主导
8、开始建设以传染病和突发公共卫生之间直报为核心的公共卫生信息系统。 SARS 疫情过后官方开始主导公共卫生信息化标准制定疫情过后官方开始主导公共卫生信息化标准制定和技术探索和技术探索工作。工作。 SARS 疫情过后， 原卫生部（现卫健委）在 2004 年启动了中国公共卫生信息分类与基本数据集标准和 医院基本数据集标准的编制工作，2006 年启动了社区卫生信息技术标准编制工 作，2008 年启动了中国卫生监督信息标准和中国妇幼卫生信息标准编制工作。 这些标准规范了医疗和公共卫生领域数据和编码的标准，为区域卫生信息系统的建立打下 基础。技术探索上，科技部于 2006 年启动了“区域协同医疗服务示范工
9、程” ，2007 年启 动了“基于 IHE 规范的大型城市医疗信息共享服务及示范工程” ，2008 年启动了“国家数 字卫生关键技术和区域示范应用研究” ，着手区域医疗协同的技术攻关和产品研发。 SARS 疫情过后疫情过后各地各地区域卫生信息化建设开始上马。区域卫生信息化建设开始上马。 上海率先开始区域卫生信息化的探索。 浦东新区 2004 年立项建设浦东卫生信息网一期工程，以应急指挥中心建设为核心，涵盖 疾病预防控制、卫生监督、妇幼保健、社区卫生服务等业务。随后各区县健康档案系统开 始建立，根据公司官网，卫宁承接了多个区县的健康档案系统建设，创业慧康也承接了闵 行区以健康档案为中心的社区卫生
10、服务系统。 2009 年年 H1N1 疫情出现后，疫情出现后，2010 年，财政部和发改委连续启动了多个中央财政转移支付年，财政部和发改委连续启动了多个中央财政转移支付 的卫生信息化项目。的卫生信息化项目。要求在省级层面进行试点，建立区域卫生信息化省级平台、健康档案 和电子病历资源库，通过试点为国家、省、地市三级平台建设奠定基础。时至今日，全国 区域卫生信息化系统基本实现了从无到有的覆盖。 区域卫生信息化是提升管理水平和医疗服务质量的关键区域卫生信息化是提升管理水平和医疗服务质量的关键 良好的区域卫生信息化系统应满足管理部门、医疗部门、公共服务、社区卫生服务和居民 五类群体的需求。 图表图表1
11、3： 区域卫生信息化的五类群体需求区域卫生信息化的五类群体需求 需求方需求方 需求内容需求内容 管理部门 卫生信息的综合分析与辅助决策 医疗卫生财政资金的利用与管理 医疗卫生业务的规范管理与质量监控 卫生业务绩效考核 医疗部门 提高医疗服务质量，避免重复检查 第一时间了解患者既往病史，实现医院与社区双向转诊 区域内医疗设备等医疗资源的共享与调度 公共服务 医放结合业务联动 公共卫生监测和评价 突发公共卫生事件应急处理 社区卫生服务 健康干预跟踪服务 推送、分发、自动产生卫生工作任务清单 开展个人健康风险评估与个性化健康管理 居民 个人健康档案信息查询 远程挂号，远程会诊 健康信息推送 健康咨询
12、 资料来源：华为区域卫生信息化解决方案白皮书（2019） 、华泰证券研究所 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 01 日 13 完善的区域卫生信息平台建设后，对于管理者来说，可以提升管理水平，提升医疗资源利 用效率，提升医疗服务质量。对居民来说，可以缓解“看病难，看病贵”的问题，提升就 医体验。对医务人员来说，可以提升工作效率和物资使用效率。 新型冠状病毒疫情或催化新一轮区域卫生信息化建设新型冠状病毒疫情或催化新一轮区域卫生信息化建设 本次新型冠状病毒疫情有望催化新一轮区域卫生信息化建设。本次新型冠状病毒疫情首例 病例出现于 2019 年 12 月上旬，12 月 8 日开始有武汉市
13、民就诊，和随后 27 人被诊断为 不明肺炎病症。12 月 30 日武汉市卫健委发布关于做好不明原因肺炎救治工作的紧急通 知 。1 月 20 日，国务院下达重视疫情的指示。1 月 3 日，武汉“封城” 。从发现病例到提 出有效的防扩散措施，用时一个半月，而期间正值春运高峰，已经形成扩散。 区域卫生信息化建设领域重点推荐创业慧康，区域卫生信息化建设领域重点推荐创业慧康，根据公司 2018 年年报，公司是国内领先的 区域卫生信息化建设厂商，区域卫生信息化建设经验丰富，市占率名列前茅；建议关注和建议关注和 仁科技，仁科技，根据公司官网，公司承接了杭州城市大脑项目卫健系统的建设，技术实力优秀。 互联网医
14、疗互联网医疗 互联网医疗的本质是医疗资源的去中心化。互联网医疗的本质是医疗资源的去中心化。 我们认为本次新型冠状病毒疫情有望推动互联 网医疗发展。因为互联网医疗是解决医疗资源结构性不足的方法之一。医疗资源的去中心 化包括物理场所的去中心化和服务资源的去中心化。物理场所去中心化，对应分级诊疗、 家庭医生、远程医疗。服务资源的去中心化，对应互联网医疗、线上问诊等。 图表图表14： 互联网医疗是医疗资源的去中心化互联网医疗是医疗资源的去中心化 资料来源：华泰证券研究所 此次疫情具有高传染性的特点，因此医院成为交叉感染的高风险区域。普通感冒等轻微病 症患者采用在线问诊，送药上门的方式进行诊断和治疗，减
15、少前往医院进行暴露，能够降 低感染风险。另一方面，激增的病患数量使得武汉市大型医院不堪重负，轻微症状患者通 过互联网医疗的方式进行诊疗，也能够有效缓解医院接诊压力。 各大互联网问诊平台推出新型肺炎快速问诊服务。各大互联网问诊平台推出新型肺炎快速问诊服务。根据中国新闻网，1 月 26 日，京东健 康宣布启动在线义诊，向用户提供免费在线问诊和心理疏导服务，目前共有超过 2000 位 医生参与义诊， 24 小时不间断轮岗。 此前阿里健康联合支付宝紧急上线了在线义诊服务， 目前在线义诊只针对湖北省居民开放，以缓解湖北医疗资源的压力。同时，好大夫在线、 春雨医生、平安好医生等平台也提供关于新型肺炎的快速
16、问诊等服务。 政策政策指引指引+公共卫生事件催化，公共卫生事件催化，2020 年互联网医疗有望迎来发展良机。年互联网医疗有望迎来发展良机。2019 年 9 月 29 日，发改委、工信部、财政部等多部委联合印发了促进健康产业高质量发展行动纲要 （2019-2022 年） ，其中提出的十大工程中就包括“互联网+医疗健康”提升工程，为互 政策明确支持，互联网医疗产业趋势有望开启。 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 01 日 14 图表图表15： “互联网互联网+医疗健康”提升工程医疗健康”提升工程 建设内容建设内容 负责单位（第一位为牵头单位）负责单位（第一位为牵头单位） 建设全民健康
17、信息平台 卫生健康委、发展改革委分别负责 应用健康医疗大数据 卫生健康委、科技部、体育总局、医疗保障局、中医药局负责 加快发展“互联网+医疗” 卫生健康委、医疗保障局、中医药局负责 积极发展“互联网+药品流通” 商务部、卫生健康委、药品监管局负责 资料来源：发改委等、华泰证券研究所 互联网医疗领域重点推荐卫宁健康，根据公司官网，公司前瞻布局创新业务，打造云医、 云药、云险、云康和创新服务平台组成的互联网医疗生态圈。重点推荐创业慧康，根据公 司公告，公司与上海虹桥国际医学中心建立合作，探索互联网对接高端医疗资源。其他建 议关注思创医惠。 抗击新型冠状病毒，医疗抗击新型冠状病毒，医疗 IT 厂商在
18、前线厂商在前线 卫宁健康卫宁健康 根据公司官网，卫宁健康成立“疫情作战指挥中心” ，迅速调集 300 余位全国一线技术人 员，全天全时段为全国 6000 余家医疗卫生机构的稳定运行提供技术保障；同时，快速协 助各级医疗卫生机构，免费开通新型冠状病毒“快速问诊”功能。快速问诊功能模块可实 现最快 0.5 天部署上线，并协助各级医疗卫生机构开展专项培训，线下运营，以互联网+ 医疗模式为民众提供健康咨询，减少不必要的交叉感染，便捷医护。卫宁健康子公司纳里 健康互联网医院的所有科室现已全面开放在线问诊服务，便捷病患远程问诊。 创业慧康创业慧康 根据公司官网，创业慧康协调组织各部门上线互联网医院信息平台
19、，该平台可让全国范围 内的任何医疗机构免费接入。接入医院依托平台功能，为本地乃至全国人民提供专家线上 咨询服务。咨询平台可支持线上健康咨询、冠状病毒防预咨询与康复咨询等。医院可组织 院内名医专家实时在线，持续将专业优质的服务能力对外输出，满足全国人民的健康医疗 防疫需求。平台所有用户可以选择已入驻互联网医院信息平台的医院，获得医院专家线上 服务，所患疾病得到准确、及时的诊断建议，对疫情做到有效防预，对痊愈出院患者提供 科学的康复建议。 东华软件东华软件 根据公司官网，东华软件子公司东华医为承接武汉火神山医院信息化系统建设任务。1 月 24日除夕夜， 公司即成立 30人总指挥部协助项目建设工作，
20、 随后有 200名员工亲赴前线， 同时几百名员工远程提供支持。东华医为三甲医院客户众多，疫情爆发后，东华医为主动 免费向全国各医院客户提供新的软件功能模块，该模块可按照国家及各地区卫健委要求对 发热病人进行信息收集、统计和上报工作。 和仁科技和仁科技 根据公司官网，和仁科技与华中科技大学同济医学院附属同济医院携手站在病情防控的第 一线，克服现场种种困难，仅两天时间，就为发热门诊建设了全新门禁系统。新门禁系统 的投入使用，减少同济医院疫情管控的后顾之忧及外传风险。同时，在杭州出现疫情后， 和仁科技参建的杭州“城市大脑卫健系统”发挥了积极作用，杭州市卫健委与公安系统 通过城市大脑， 快速对接建立了
21、卫健警务-新型冠状病毒防控系统， 为防控工作提供更实时 更精准的参考与指导。 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 01 日 15 新型肺炎有望新型肺炎有望加快的产业趋势加快的产业趋势企业上云企业上云 我们认为，此次疫情对计算机行业产业趋势的影响，主要在于线下向线上的迁移。但这里 我们需要特别注意的是，这次向线上迁移的主体是谁？我们认为，是 B 端企业。从 IT 发 展历史来看，互联网和移动互联网已经将 C 端的大部分的生活方式和内容，从线下搬迁至 线上。但 B 端向线上迁移的过程确实走的比较漫长。这其中有客观技术支持的原因，也有 主观意愿的影响。 图表图表16： 云是云是 IT 底
22、层架构底层架构 资料来源：CSDN、华泰证券研究所 我们认为，C 端和 B 端向线上迁移的工具和载体不同。C 端可以依靠移动互联网，将自身 的交互、交易等日常活动移至线上。但对于 B 端企业而言，能够承载企业日常经营活动， 向线上的迁移的工具和载体，就不只是移动互联网技术，更需要是云计算。因此，我们认 为，云才是企业向线上迁移（或者 B 端互联网，或者产业互联网）的核心载体。 图表图表17： 云是企业互联网化的载体云是企业互联网化的载体 资料来源：CSDN、华泰证券研究所 我们已经看到，目前 B 端企业逐步将自身业务从传统的 IT 架构向云端迁移。但在我们研 究企业向云端迁移的过程当中，我们会
23、发现，现有的云技术和云产品完全能够支持企业业 务的云端部署，但由于不同企业对云认知不同，或者对核心业务数据安全的考量，B 端企 业向线上迁移的过程并不是很顺畅。我们认为，这其中很重要的一个因素就是企业上云的 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 01 日 16 我们认为，此次疫情或将加快企业向线上迁移的进程。具体来看，1）强化企业对云产品 的认知。2）强化企业对云产品的使用习惯。3）使用习惯一旦养成，付费意愿也将逐步体 现。这一点类似于移动互联网对 C 端用户付费意识的培养。 从具体来看，此次疫情对 B 端企业影响，更多体现为对其的工作方式的影响，短期从原有 的线下模式被迫移至线上。
24、而且目前线上开展的业务内容更多的是以交互为主。但我们认 为，毕竟此次疫情是一起突发事件，其对产业趋势的影响，从初期来看，更多是从一个点 切入，逐步带动其他需求点。未来，从产业发展趋势来看，我们认为，此次疫情可能会加 快 B 端企业的云化进程。 包括我们上面讨论的企业在线协同办公、 视频会议等都是 B 端企 业云化的体现。云服务对企业业务流程的覆盖有望更深、更广。 图表图表18： 软件服务云化路径软件服务云化路径 资料来源：华泰证券研究所 云计算标的建议关注：用友网络、广联达、石基信息、金山办公、浪潮信息。 风险提示风险提示 疫情蔓延导致宏观经济整体下行的风险； 疫情蔓延对风险偏好的影响； 中美
25、贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。 行业研究/专题研究 | 2020 年 02 月 01 日 17 免责申明免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）客户使用。本公司不因接收人 收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整 性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在 不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时， 本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告 所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可
26、在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所 述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务 状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身 特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对 依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。任何形式 的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不
27、存在法律禁止的 利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司 所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金 融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做 出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊 发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰证券研究所”，且不得对本报告进行 任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力
28、。所有本报告中使用 的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为： 941011J。 全资子公司华泰金融控股（香港）有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业 务资格，经营许可证编号为：AOK809 版权所有 2020 年华泰证券股份有限公司 评级说明评级说明 行业评级体系行业评级体系 公司评级体系公司评级体系 报告发布日后的 6个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300指数的涨跌 幅为基准； 投资建议的评级标准 报告发布日后的6个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨 跌幅为基准
29、； 投资建议的评级标准 增持行业股票指数超越基准 买入股价超越基准 20%以上 中性行业股票指数基本与基准持平 增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准 中性股价相对基准波动在-5%5%之间 减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20%以上 华泰证券研究华泰证券研究 南京南京 北京北京 南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼/邮政编码：210019 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层 邮政编码：100032 电话：86 25 83389999 /传真：86 25 83387521 电话：86 10 63211166/传真：86 10 63211275 电子邮件：ht- 电子邮件：ht- 深圳深圳 上海上海 深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼/邮政编码：518017 上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼/邮政编码：200120 电话：86 755 82493932 /传真：86 755 82492062 电话：86 21 28972098 /传真：86 21 28972068 电子邮件：ht-
sgpjbg002
工作日 8:30 - 17:30
会员动态：
报告分类
新质生产力
ChatGPT
新能源汽车
大模型
Sora
机器人
微短剧
芯片
薪酬
白皮书
低空经济
数据要素
创新药
人工智能
AI产业
信息科技
互联网
消费经济
汽车交通
电商零售
传媒娱乐
医药健康
投资金融
能源环境
地产建筑
传统产业
英文报告
其它
扫码登录
手机快捷登录
账号登录
