1、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 激光加工业：东风已至，未来可期激光加工业：东风已至，未来可期 2020 年 04 月 14 日 看好/维持 机械机械 行业行业报告报告 分析师分析师 龙海敏 电话： 邮箱 执业证书编号：S01 投资摘要： 激光器国产化是激光加工行业发展之东风激光器国产化是激光加工行业发展之东风。激光作为高端的加工方式，一般应用于航空航天、半导体光刻 等加工附加值高的领域， 核心原因在于高昂的设备成本和使用成本， 设备成本最主
2、要的部分来源于激光器。 我国处于制造业大国向制造业强国的转变过程，在制造大国的背景下，积累了大量中低端的加工需求，由 于对加工成本的敏感性，激光这种先进的方式很少大量使用于国内的加工领域。伴随着激光器技术发展， 光纤激光器的出现从原理上降低了激光器的制造成本和使用成本，同时光纤激光器的国产化再进一步降低 了加工设备的销售价格，满足了国内中低端的加工需求。激光器的国产作为行业发展之东风，有望带来国 内激光加工行业较长期的高速发展，仅从国内激光设备的销售情况来看，2011-2018 年销售规模复合增速 为 26%，展现了爆发性和持续性。 激光加工产激光加工产业链向国内转移业链向国内转移。国内大量中
3、低端的加工需求获得满足，也造就整个激光加工产业链向国内进 行转移。以光纤激光器龙头 IPG 公司为例，光纤激光器行业集中度很高，以龙头公司进行分析基本能代表 整个行业的情况，从 2013 年的数据开始，中国大陆的收入增速均远高于剩余其他地区的收入，同时从变 化趋势来看， 中国大陆收入增速处于向上的通道， 而其他地区收入增速逐年递减， 另外从收入绝对值来看， 2017 年中国大陆的收入已经超过 40 亿元人民币，占公司总收入的 44%，中国大陆绝对成为行业最主要的 收入来源。 海外设备龙头聚焦主业，注重研发海外设备龙头聚焦主业，注重研发。复盘全球激光设备龙头德国的通快（trumpf）公司，业务全
4、部聚焦于 加工设备领域，不断用新技术来提高产品价值，并积极拓展应用领域，设备业务已经扩展到增材制造和极 紫外（EUV）光刻机领域。通快公司能够长期处于行业领先的位置，技术领先是必要的条件，这需要长期 的研发投入，通快的研发费用占比平均在 10%，最新财年总计研发费用为 3.96 亿欧元 设备端肩负开拓新应用场景的重任，满足新场景的设备集成领域孕育巨大设备端肩负开拓新应用场景的重任，满足新场景的设备集成领域孕育巨大市场空间市场空间。激光加工产业发展要 突破层级来进行扩张，瓶颈在于应用场景的突破。核心在于激光设备厂商要满足终端客户的需求，甚至培 养终端客户的使用习惯，即需要集成出适应新应用场景的定
5、制化设备，设备集成商的核心在于从单一的设 备提供商变成综合的方案解决商，通过差异化使企业从同质化竞争激烈的设备行业脱颖而出，建立起自身 的核心竞争力，这需要通过持续稳定的研发投入，这样才能占据产业链的核心位置，最终参与甚至主导整 个行业的发展方向，实现有效研发投入比例的提高。 风险提示：风险提示：宏观经济持续下滑风险，地缘政治带来摩擦加剧。 P2 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 激光加工业：东风已至，未来可期 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目目录录 1. 激光器国产化是行业发展之东风激光器国产化是行业发展之东风 . 4 1.1 技术进步推动激光器成本降低 . 4
6、 1.2 激光器国产化促进了国内设备的高速增长 . 5 2. 激光产业向国内转移，国产替代正当时激光产业向国内转移，国产替代正当时 . 7 2.1 中国成为激光产业快速增长的新市场 . 7 2.2 激光设备具备广阔的应用市场空间 .10 2.3 国际龙头企业优势明显 . 11 3. 设备集成领域孕育巨大的市场空间设备集成领域孕育巨大的市场空间 .12 3.1 激光装备依靠下游快速发展，将涌现出细分领域的龙头企业 .12 3.2 新的应用场景将成为行业增长的重要领域 .13 3.3 持续稳定的研发投入是技术领先的必要条件 .13 4. 风险提示风险提示.13 oPtMrRrNrMtNtRqRwO
7、qRoNaQ9RaQoMmMsQqQjMqQmQiNmNtNaQpPvMwMqRmOxNtPsN 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 激光加工业：东风已至，未来可期 P3 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 表格目录表格目录 表表 1: 激光使用方向分类激光使用方向分类 . 4 表表 2: 不同增益介质激光器主要特点不同增益介质激光器主要特点 . 5 表表 3: 激光加工装备产业链环节激光加工装备产业链环节 . 7 表表 4: 主要激光器生产商主要激光器生产商 . 9 表表 5: 激光设备的广泛应用领域激光设备的广泛应用领域 .10 表表 6: 主要激光设备生产商主要激光
8、设备生产商 .10 表表 7: 全球激光设备龙头通快（全球激光设备龙头通快（trumpf）的发展历程）的发展历程 . 11 插图目录插图目录 图图 1: 激光产生原理激光产生原理 . 4 图图 2: 光纤激光器原理图光纤激光器原理图 . 5 图图 3: 激光器国产连接了设备商和大量中激光器国产连接了设备商和大量中低端的加工需求低端的加工需求 . 6 图图 4: 国内激光设备销售规模（亿元）国内激光设备销售规模（亿元） . 6 图图 5: IPG中国大陆收入增速与其他地区对比中国大陆收入增速与其他地区对比 . 7 图图 6: IPG中国大陆收入及其占总收入的比例中国大陆收入及其占总收入的比例 .
9、 7 图图 7: 全球激光行业市场规模（百万美元）及全球激光行业市场规模（百万美元）及 YOY. 8 图图 8: 激光器激光器应用场景分类应用场景分类 . 8 图图 9: 工业激光器销售情况对比工业激光器销售情况对比 . 8 图图 10: 2018 年国内光纤激光器市占率情况年国内光纤激光器市占率情况 . 9 图图 11: 在众多行业中均体现出专业性造就通快成为行业龙头在众多行业中均体现出专业性造就通快成为行业龙头 .12 图图 12: 2018 年国内激光器和激光设备市场规模（亿元）年国内激光器和激光设备市场规模（亿元） .12 图图 13: 工业激光器在材料加工领域用途工业激光器在材料加工
10、领域用途分类分类 .13 P4 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 激光加工业：东风已至，未来可期 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 激光器国产激光器国产化化是行业发展之东风是行业发展之东风 1.1 技术技术进步推动激光器成本降低进步推动激光器成本降低 激光的产生从原理上是物质受到能量激发，然后释放出更大能量的过程。从具体实现的过程上，物质的基本 结构是原子，原子由中心带正电荷的原子核和周围带负电的电子构成。电子可以通过吸收或者释放能量来实 现能阶跃迁，当电子吸收一个光子时，电子会向外跃迁到能量较高的能阶。相对应的，当电子从高能阶跃迁 到低能阶时，电子也会释放出一
11、个光子。而激光则利用外来的光子诱发电子由高能阶向低能阶跃迁，这样诱 发的光子加上电子跃迁所释放的光子会产生两个光子，实现受激放大。 图图 1:激光产生原理激光产生原理 资料来源：东兴证券研究所 依据激光的产生原理，通过各种工艺实现了各类激光器。激光的使用方向，则主要分为能量激光和信息激光 两类，其中能量激光主要用于材料加工领域使用的切割和焊接，视网膜脱落修复、白内障手术，以及军事上 的激光炮，而光通信、激光扫描、激光制导等应用场景则利用激光的信息特性。 表表 1:激光使用方向分类激光使用方向分类 使用方向种类使用方向种类 典型用途典型用途 能量激光 材料加工，激光手术，激光炮 信息激光 光通信
12、，激光扫描，激光制导武器 资料来源：东兴证券研究所 按照激光器增益介质的不一样， 激光器主要可以分为液体激光器、 气体激光器、 半导体激光器和固体激光器， 各种激光器的增益方式和泵浦方法都不尽相同，其中转换效率是最重要的评价指标之一，其中半导体激光器 的转化效率最高，未来可能成为激光器的发展方向，但与当今主流的光纤激光器对比，半导体激光器的技术 发展还不够完善，光束质量不如光纤激光器。 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 激光加工业：东风已至，未来可期 P5 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 表表 2:不同增益介质不同增益介质激光器主要特点激光器主要特点 增益介质增益介
13、质 泵浦方法泵浦方法 转换效率转换效率 液体 染料 光 气体 准分子、CO2 等 放电 8%-10% 半导体 化合物半导体 电流 70%-80% 固体 YAG 光 1%-3% 光纤 铒、镱、铥 光 30%-35% 资料来源：锐科激光招股说明书，东兴证券研究所 光纤激光器也是固体激光器的一种，光纤激光器是指以掺有稀土离子的增益光纤作为增益介质，增益光纤固 定在两个光纤光栅之间构成谐振腔，泵源通电产生的泵浦光传输至掺有稀土离子的增益光纤中，当泵浦光穿 过增益光纤时，增益光纤中的稀土离子会吸收泵浦光，其电子被激励到较高的激发能级，实现离子数反转， 反转后的粒子以辐射形成从高能级转移到基态后从纤芯中输
14、出激光。 图图 2:光纤激光器光纤激光器原理图原理图 资料来源：锐科激光招股说明书，东兴证券研究所 光纤激光器从原理上具有结构简单的优点，这直接降低激光器的原材料成本，在使用过程中，光纤激光器除 了电能，也不需要其他额外的耗材，进一步降低激光器的使用成本，另外得益于全封装的结构，激光器的维 护成本也大大降低。 1.2 激光器国产激光器国产化促进了国内设备的高速增长化促进了国内设备的高速增长 改革开放以来，我国依靠人口红利逐步成为世界的制造工厂。新世纪开始后，人口红利逐步升级成工程师红 利，再结合我国加入 WTO 的契机，制造业获得了飞速发展，我国成为了实力雄厚的制造大国。同时制造大 国的历史背
15、景也积累了国内大量的中低端加工需求， 中低端加工的产品利润率低， 从而对加工成本十分敏感， 传统的激光加工作为高端加工方式，不能惠及国内大量的加工产业，随着激光技术进步和激光器的国产化， P6 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 激光加工业：东风已至，未来可期 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 促进了激光加工设备价格的大幅下降，满足国内大量的加工需求，使国内激光加工设备销售规模获得持久高 速增长。 图图 3:激光器国产连接了设备商和大量中低端的加工需求激光器国产连接了设备商和大量中低端的加工需求 资料来源：东兴证券研究所 激光器作为整个设备中价格最高的核心零部件，它的国
16、产化带来了整个设备成本的大幅下降，从而带来了激 光设备行业的蓬勃发展。 国内激光设备的销售规模由 2011 年的 117 亿元上升到 2018 年的 605 亿元， 7 年复 合增长率高达 26%。 图图 4:国内激光设备销售规模（亿元）国内激光设备销售规模（亿元） 资料来源：创鑫激光招股说明书，东兴证券研究所 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 激光加工业：东风已至，未来可期 P7 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 2. 激光产业向国内转移，国产替代正当时激光产业向国内转移，国产替代正当时 2.1 中国成为激光产业快速增长的新市场中国成为激光产业快速增长的新市场 激光
17、加工产业的上游主要由激光器以及组成激光器的核心元器件构成，加上结构件和数控系统。产业链的中 游是激光加工设备，即将零部件组装成为一台可以进行激光加工的设备。产业链下游面向各个行业的终端需 求，根据不同应用场景的区别，对设备有一定定制化的需求。 表表 3: 激光加工装备产业链环节激光加工装备产业链环节 产业链环节产业链环节 主要构成主要构成 零部件构成 光学元器件（激光器、传导镜片、激光头、摄像头等） 、电子元器件（激光电源、光栅尺、电机及驱动器、 开关电源等） 、结构件（机身、工作平台、传动装置、输送料装置、冷却装置等） 、数控系统等。 激光加工设备 按功率分：高功率（1000w 以上） 、中
18、功率（100W-1000W） 、低功率（100W 以下）激光加工设备；按工作 方式分：连续激光器、脉冲激光加工设备；按脉冲宽度分：毫秒、微秒、纳秒、皮秒、飞秒激光加工设 备；按增益介质分：气体、固体、液体、光纤激光加工设备。 下游需求 汽车、航空航天、船舶、电子、五金制品、纺织服装、印刷、广告等。 资料来源：中国知网，东兴证券研究所 国内大量中低端的加工需求，造就整个激光加工产业链向国内进行转移。以集中度很高的光纤激光器行业来 分析，龙头 IPG 占据了绝大部分市场，通过分析它的收入变化也基本能确定整个行业的转移情况。从 2013 年开始， 中国大陆地区的收入增速为 30%左右， 2017 年
19、达到了 63%， 而其他地区的收入增速平均不到 15%。 另外从收入体量来看，2013 年中国大陆收入为 11.7 亿，占公司总收入 30%，到 2017 年中国大陆收入规模 超过 40 亿，占公司总收入的 44%，中国大陆市场的增长现象十分明显。 图图 5: IPG中国大陆收入增速与其他地区对比中国大陆收入增速与其他地区对比 图图 6: IPG中国大陆收中国大陆收入及其占总收入的比例入及其占总收入的比例 资料来源：Wind，东兴证券研究所 资料来源：Wind，东兴证券研究所 国内激光产业近年来增长迅速，形成了珠三角（以中小功率激光加工机床为主） 、长三角（以大功率激光切 割焊接设备为主） 、
20、华中地区（覆盖大、中、小激光加工设备） 、环渤海地区（大功率激光熔覆和全固态激光 为主）四大激光产业带，涌现了像大族激光、华工科技等一系列优秀的激光行业代表企业，但这些企业大多 数还是集中于下游集成环节，技术实力有较大提升空间。 P8 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 激光加工业：东风已至，未来可期 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 激光器行业进入有壁垒，市场集中度高，全球激光行业市场规模呈现加速增长的趋势，随着制造业的不断升 级，激光作为一种新型、高效的工具获得了广泛应用，尤其是在 2015 年以后，激光行业市场规模获得了加 速增长的趋势，截止 2018 年市场规模
21、达 138 亿美元。 图图 7:全球激光行业市场规模（百万美元）及全球激光行业市场规模（百万美元）及 YOY 资料来源：创鑫激光招股说明书，东兴证券研究所 材料加工是制造业升级的最主要领域，截止 2018 年的分类数据，材料加工涵盖了激光 45%的使用场景，市 场空间为 61.6 亿美元，现在材料加工领域中使用最多的是切割，其次是金属焊接、打标、半导体生产等。 图图 8:激光器应用场景分类激光器应用场景分类 资料来源：创鑫激光招股说明书，东兴证券研究所 光纤激光器由于结构简单、光电转化效率高、光束质量好等优点正逐渐占据主流的市场份额，从统计数据来 看，2017 和 2018 年光纤激光器占工业
22、激光器比例分别为50.5%和 51.5%，已经占比超过一半。毋庸置疑， 未来光纤激光器将成为主流的激光器产品。 图图 9:工业激光器销售情况对比工业激光器销售情况对比 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 激光加工业：东风已至，未来可期 P9 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 资料来源：创鑫激光招股说明书，东兴证券研究所 当前国内光纤激光器的市场份额主要由 IPG 占据， 国内市占率接近 50%， 以锐科激光为首的国内企业市占率 在迅速提升，其中锐科的市占率从 2017 年的 12%提升到了 18%，增长速度明显。 图图 10: 2018 年国内光纤激光器市占率情况年国内
23、光纤激光器市占率情况 资料来源：各公司年报，东兴证券研究所 从发展阶段来看，国内的激光器生产企业基本是后起之秀，进步迅速的同时也脱离不开底蕴不足和经验积累 欠缺的弱点，整体还处于追赶者的局面。 表表 4:主要激光器生产商主要激光器生产商 公司名称公司名称 国别国别/地区地区 成立年份成立年份 企业简介企业简介 收入规模（亿人民币）收入规模（亿人民币） IPG 美国 1998 世界最大的光纤激光器制造商 92 锐科激光 中国武汉 2007 国内光纤激光器龙头,从事激光器及关 键材料研发 14 创鑫激光 中国深圳 2004 国内排名第二的国产光纤激光器制造 商 7 P10 东兴证券深度报告东兴证券
24、深度报告 激光加工业：东风已至，未来可期 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES NLIGHT/恩耐 美国 2000 生产高功率半导体和光纤激光器及其 关键零件 13 SPI 英国 2000 光纤激光器生产商 被 trumpf/通快收购 Rofin/罗芬 德国 1975 提供工业及其他应用的激光解决方案 被相干收购 资料来源：Wind，各公司官网，东兴证券研究所 2.2 激光设备激光设备具备广阔的应用市场空间具备广阔的应用市场空间 激光与原子能、半导体、计算机共同被视为 20 世纪的现代四项重大发明，对社会的发展和科技的进步产生 了重大的影响，带来了生产方式的变革，光加工相
25、对于传统的机械加工具备高效、环保、精细度高等优点， 生产方式的变革必然是用光加工来全面替代机械加工。 基于光加工在各行各业具备普遍适用的特点，激光在各种领域的应用市场广阔。据美国科学和技术政策办公 室 2010 年分析和统计，美国当年 GDP 的 50%（约 7.50 万亿美元）与激光在相关领域的市场应用及不断广 泛拓展相关。 表表 5:激光设备的广泛应用领域激光设备的广泛应用领域 激光光源设备激光光源设备 应用领域应用领域 产生产生 GDP（万亿美元）（万亿美元） 半导体激光器、光纤激光器 信息、计算机、远程商务、光纤通讯 4 二氧化碳激光器、光纤激光器、飞秒超快激光器、 准分子激光器 交通
26、运输、工业制造业 1 全固态激光器、准分子激光器、飞秒超快激光器 生物技术、人类健康、医学诊断治疗 2.5 资料来源：锐科激光招股说明书，东兴证券研究所 激光加工设备的进入门槛不高，激光器和控制系统都可以外购，大部分激光设备商进行的是组装工作，按照 客户的要求选取相应的激光器，将零部件与机械结构件进行组装，最终完成产品的交付。 准入门槛不高，也就带来同质化竞争激烈，整体上优先进入的企业更容易依靠规模化效应，来拉开与后续进 入者的距离，从收入规模来看，同样国内的企业差距也会十分巨大。 现有的竞争格局是龙头优势明显，以收入规模来看，龙头企业通快的收入远大于其他企业，这也是多年底蕴 所造就的综合供应
27、商优势，国内激光设备龙头为大族激光，得益于消费电子产业在国内的发展，大族激光的 收入规模已经可以并肩国际一流激光设备企业。 表表 6:主要激光设备生产商主要激光设备生产商 公司名称公司名称 国别国别/地区地区 成立年份成立年份 企业简介企业简介 收入规模（亿人民币）收入规模（亿人民币） trumpf/通快 德国 1923 工业生产领域机床与激光器的市场及 技术领导者 289 COHERENT/相干 美国 1966 主要业务分两部分： 商用激光器和组件 （CLC）,特种激光器和系统（SLS） 101 大族激光 中国深圳 1999 国内激光装备行业领军企业 110 华工科技 中国武汉 1999 以
28、激光为主业， 涵盖装备制造、 光通信、 传感器等领域 52 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 激光加工业：东风已至，未来可期 P11 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 联赢激光 中国深圳 2005 提供精密激光焊接设备及自动化解决 方案 9.8 帝尔激光 中国武汉 2008 提供光伏行业的精密激光加工设备 3.6 金运激光 中国武汉 2005 提供金属/非金属材料数字激光加工设 备 2.1 资料来源：Wind，各公司官网，东兴证券研究所 2.3 国际龙头企业优势明显国际龙头企业优势明显 德国通快（trumpf）是全球激光设备龙头，同时发展历史悠久，企业保持了持续的竞争
29、力。 从通快发展历程来看，业务全部聚焦于加工设备领域，不断用新技术来提高产品价值，加强设备生产和创新 能力，并积极拓展应用领域，在很多高精尖的领域均崭露头角，例如在最新的财年报告中，通快在半导体加 工设备中最核心的极紫外（EUV）光刻机领域实现收入 4.88 亿欧元，主要来源于向 ASML 的产品销售。 通快公司能够长期处于行业领先的位置，技术领先是必要的条件，这需要长期的研发投入，通快的研发费用 占比平均在 10%，最新财年总计研发费用为 3.96 亿欧元。 表表 7:全球激光设备龙头通快（全球激光设备龙头通快（trumpf）的发展历程）的发展历程 时期时期 阶段阶段 主要业务产品主要业务产
30、品 产品图片产品图片 1923-1949 简单部件及设备时代 医用和工业用途的挠性轴、简 单的钣金加工的手动机床、台 式剪床 1950-1977 开始数控时代 发明数控系统，推出第一台带 有导轨数控系统的金属板加工 机 1978-1995 成熟技术与新技术组 合时代 推出激光冲裁复合机、等离子 切割机 1996 至今 立足主业开辟新领域 金属厚板切割机、高功率全新 理念的激光加工机床、增材制 造 资料来源：公司官网，东兴证券研究所 德国通快最初以医用和工业用途的挠性轴起家，之后逐步开始做一些用于简单加工的手动机床和剪床，机床 的制作使通快公司积累了丰富的机械加工技术。数控系统是扎根于机床技术中
31、的创新，对于机床加工有了深 入理解后为了提高效率进行的自主创新，这是技术积累的水到渠成，之后发展过程中不断应用新的技术来提 高加工效率，延伸产品范围，出现了等离子切割和激光切割等设备。综合看来，通快公司首先扎根于主业， P12 东兴证券深度报告东兴证券深度报告 激光加工业：东风已至，未来可期 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 将自身的核心竞争力不断加强，同时也以开放的心态关注技术的进步，不断使自身的设备符合技术的发展潮 流，设备广泛应用于众多行业。 图图 11:在众多行业中均体现出专业性造就通快成为行业龙头在众多行业中均体现出专业性造就通快成为行业龙头 资料来源：公司
32、官网，东兴证券研究所 3. 设备集成领域孕育巨大的市场空间设备集成领域孕育巨大的市场空间 3.1 激光装备激光装备依靠下游快速发展，将涌现出细分领域的龙头企业依靠下游快速发展，将涌现出细分领域的龙头企业 激光器是通用性产品，便于批量化和标准化的制造，业务规模能够快速提升，从而带来激光设备也在一个层 级上实现快速的推广，从国内的市场空间来看，激光器属于百亿级的市场空间，而设备至少是千亿级别的， 市场空间的广阔更容易诞生伟大公司。 图图 12:2018 年国内激光器和激光设备市场规模（亿元）年国内激光器和激光设备市场规模（亿元） 资料来源：Wind，东兴证券研究所 东兴证券深度报告东兴证券深度报告
33、 激光加工业：东风已至，未来可期 P13 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 未来激光设备的竞争格局必然出现多细分、多龙头的局面，核心在于设备依附于下游所服务行业的壮大。国 内龙头大族激光的发展得益于消费电子行业在国内的爆发，激光设备新秀帝尔激光表现也十分亮眼，得益于 光伏行业近几年的蓬勃发展，基于这样的发展趋势，下游行业扩张之时，带来的加工需求也必然爆发，能够 满足这种加工需求的激光设备商能够快速获得发展和壮大。从下游市场的集中度而言，中国的市场不论是内 生出来还是承接了产业转移，都具备一个广阔的发展空间，具备孕育这些优秀企业的肥沃土壤，技术储备扎 实的企业，将获得优先成长的先机。 激光加工产业发展要突破层级来进行扩张，瓶颈在于应用场景的突破。核心在于激光设备厂商要满足终端客 户的需求，甚至培养终端客户的使用习惯，即需要集成出适应新应用场景的定制化设备，设备集成商的核心 在于从单一的设备提供商变成综合的方案解决商，通过差异
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