1、1/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告行业研究报告慧博智能投研低空经济系列二：低空经济系列二：eVTOL优势显著渐成市场优势显著渐成市场“新宠新宠”，商业化进程大大加速，商业化进程大大加速低空经济作为战略性新兴产业，科技含量高、创新要素集中，具有产业链条长、应用场景复杂、使用主体多元、涉及部门和领域多等特点，既包括传统通用航空业态，又融合了以无人机为支撑的低空生产服务方式，通过信息化、数字化管理技术赋能，与更多经济社会活动相融合，形成了一种容纳并推动多领域协调发展的极具活力和创造力的综合经济形态，具有明显的新质生产力特征，发展空间极为广阔。与此同时，通

2、过新技术赋能，发展以电动垂直起降航空器（eVTOL）为代表的低空经济，成为了未来航空高端化智能化绿色化的发展方向，这是安全高效环保的综合立体交通和低空融合飞行的主要内容，也是全球争相布局、积极抢占发展制高点的重要领域。站在电动垂直起降航空器（eVTOL）于低空经济重要性的基础上，我们将视角着眼于电动垂直起降航空器（eVTOL），试图通过相对详实、具体的分析论述，来探讨 eVTOL 当前以及今后的发展面貌。以下内容将包括三个板块：市场现状、产业链情况、未来发展。即我们将通过行业概况、市场挑战与竞争格局、商业化进程来对行业当下的市场发展、竞争、商业化现状予以呈现；继而我们将对产业链情况及相关企业进

3、行梳理；同时，我们还将着眼于市场前景与发展趋势的角度，对行业的未来发展进行分析，希望对相关人士了解该行业有所帮助。目录目录一、行业概况.1二、市场挑战与竞争格局.4三、商业化进程.7四、产业链分析.15五、相关公司.20六、市场前景.24七、发展趋势.30八、参考研报.33一、一、行业概况行业概况1、eVTOL 为为低空发展核心载体低空发展核心载体，其其多项性能优势明显多项性能优势明显eVTOL（电动垂直起降飞行器）一般指使用储能电池、电机和螺旋桨推进，同时具备垂直起降能力的新颖独特设计航空器。早在 2009 年，eVTOL 概念即出现在了 NASA 的一则动画视频中，同年美国 Joby 公司

4、成立，是全球最早布局该领域的公司。2016 年，Uber 提出的空中出租车计划引领了欧美市场 eVTOL 的2/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告浪潮。几年后，国内外多个 eVTOL 企业成功上市，如亿航智能亿航智能、JobyJoby、LiliumLilium 等。2023 年以来，国内eVTOL 发展迅速，亿航智能成为电动垂直起降飞行器行业内全球首个三证齐全的企业；峰飞峰飞货运版eVTOL 获型号合格证。安全性、高效性、经济性优势突出安全性、高效性、经济性优势突出。与传统航空器相比，由于 eVTOL 采用电力驱动，不受传统燃油飞机机械故障的影响，且起

5、降无需依赖机场跑道，因此表现出更安全、更高效的特点。此外，选取罗宾逊R22 直升机、Vans RV-7 固定翼飞机与 Joby S2 对比可见，无论是购买成本还是使用成本，eVTOL 的经济性显著更优。2、eVTOL 常见构型主要有多旋翼、复合翼、倾旋翼三种技术路线常见构型主要有多旋翼、复合翼、倾旋翼三种技术路线从技术路线来看，从技术路线来看，eVTOLeVTOL 常见的构型主要有多旋翼、复合翼、倾旋翼三种技术路线常见的构型主要有多旋翼、复合翼、倾旋翼三种技术路线。2YeXrVpXzW0UjWrQ9PcM8OnPpPpNrNjMqQsPiNmOnN8OnMnNNZmOtMMYmOtR3/342

6、024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告多旋翼：较容易实现，飞行距离有限多旋翼：较容易实现，飞行距离有限。没有机翼或者只有短机翼，有多个旋翼。整个飞行阶段完全依赖多个旋翼的动力输出来提供升力和前行动力。从控制角度和飞机设计角度是最简单的一个构型，技术风险和研制难度较低。平飞时空气阻力较大，飞行速度较低，商业应用主要停留在特定场景和低空旅游。复合翼：两套系统分立运作，利用率不高复合翼：两套系统分立运作，利用率不高。有机翼，也有独立的螺旋桨来分别提供升力和巡航推力。但也正因为两套独立的系统，导致垂直升力在巡航阶段会闲置，效率达不到最大化利用。技术风险和难度中等。倾旋翼

7、（也被成为矢量推力型）：设计难度高，飞行动力更大、距离更长倾旋翼（也被成为矢量推力型）：设计难度高，飞行动力更大、距离更长。结合了多旋翼和复合翼的功能。旋翼既提供升力，也提供巡航动力。起飞阶段，旋翼像直升机螺旋桨那样提供升力，到了平飞阶段，旋翼可以向前倾转，提供向前的推力。优点在于重量较轻，动力较大，飞行速度快、载重比高；缺点在于机械设计复杂、控制难度高。从巡航速度、航程、有效载荷来看三种构型的性能对比，倾旋翼从巡航速度、航程、有效载荷来看三种构型的性能对比，倾旋翼 复合翼复合翼 多旋翼多旋翼。从 eVTOL 的具体参数指标来看：多旋翼构型的 eVTOL 的航程和巡航速度均要小于另外两类，其巡

8、航速度通常在 150km/h 以内，航程小于 100km，亿航 EH216-S 为多旋翼的典型。倾旋翼（矢量推力）的巡航速度、有效载荷为三者之最，巡航速度最快的 Joby S4 可达 322km/h。3、eVTOL 迎来研制热潮，多型飞行器有望量产迎来研制热潮，多型飞行器有望量产近几年，全球近几年，全球 eVTOLeVTOL 主机企业数量显著增长，部分公司成功上市主机企业数量显著增长，部分公司成功上市。根据航空产业网数据，2009 年-2016年，全球仅数家 eVTOL 企业，自 2017 年之后，陆续有 40 余家企业进入 eVTOL 行业。2019 年，亿航智能亿航智能成功在美股上市，20

9、19 年-2023 年内，95 家 eVTOL 国际企业成功在美股上市。据统计，目前全球已有百余家 eVTOL 企业。4/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告从 eVTOL 企业的地理分布上可以看到，eVTOL 企业大部分集中在中国、美国、欧洲等的沿海城市，呈现出中国企业数量多，欧美企业融资额度大的特点。从融资规模看，根据航空产业网 2024 年 2 月 6 日的报告数据，eVTOL 行业累计融资规模超过 110 亿美元，其中，81%的融资额由前 10 的企业拥有。大部分融资资金由头部少数企业拥有。Joby、Archer、Lilium融资规模靠前，达到

10、10 亿美元以上。国内，小鹏汇天小鹏汇天自 2021 年 10 月进行首次融资后，融资规模达到 5亿余美元；亿航智能亿航智能自 2014 年成立后，历时 5 年于 2019 年 12 月在美股上市，迄今为止获得近 2 亿美元的融资；广东海鸥飞行汽车海鸥飞行汽车、峰飞航空峰飞航空、时的科技时的科技、零重力飞机零重力飞机、沃兰特沃兰特、御风未来御风未来、沃极步耀沃极步耀、亿亿维特维特等均进入“亿元俱乐部”。目前，国内亿航智能亿航智能的 EH216-S 飞行器已取得中国民航局 TC、PC 许可；峰飞航空峰飞航空 V2000CG 货运版 eVTOL取得中国民航局 TC 许可；沃飞长空沃飞长空、峰飞航空

11、峰飞航空、沃兰特沃兰特、时的科技时的科技、小鹏汇天小鹏汇天、御风未来御风未来等主机厂多款 eVTOL 飞行器型号已申请中国民航局 CAAC 或欧洲航空安全局 EASA 适航认证，有望陆续取得 TC、PC。国内多款 eVTOL 飞行器型号有望陆续进入批量生产。展望未来，展望未来，eVTOLeVTOL 主机企业数量或先增后减，未来市场或向头部集中主机企业数量或先增后减，未来市场或向头部集中。参考新能源汽车行业，2019 年，我国造车新势力有 300 多家，随着新能车走向规模化量产，目前国内头部新能源车企业只有 10 家左右。2023 年，理想汽车理想汽车成为继特斯拉特斯拉、比亚迪比亚迪之后全球第三

12、家实现盈利的新能源汽车企业。eVTOL 作为航空器，相比新能源汽车有更严格的适航审定程序，为主机企业带来更大的研制生产壁垒，与新能源车市场相比，未来 eVTOL 的市场或更加集中。二、二、市场挑战与竞争格局市场挑战与竞争格局1、市场挑战：市场挑战：eVTOL 产业处于发展初期，面临技术、地面基础设施、城产业处于发展初期，面临技术、地面基础设施、城市低空交通管理等挑战市低空交通管理等挑战5/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告当前 eVTOL 产业处于发展初期，在进入大规模化商业化市场之前，仍然面临着较多挑战，包括技术因素、地面基础设施、城市低空交通管理等

13、各方面。技术因素：其中包括电池技术、态势感知与避障技术、智能驾驶技术等技术因素：其中包括电池技术、态势感知与避障技术、智能驾驶技术等。电池技术电池技术：eVTOL 在电池能量密度、功率密度、充放电率、使用寿命、安全可靠性等方面均有高要求，否则将面临航程短、载荷低、续航时间短等问题，但目前动力电池水平不能同时完全满足这些要求。感知与避障感知与避障：需具备实时机动避障决策功能，涉及多个技术和领域，复杂度高，需要高敏度的实现。eVTOL 感知和避障技术主要包括多障碍物探测和分类、障碍物定位与路径预测等技术。城市低空空域复杂，需要考虑地形、建筑物、电磁环境、鸟群等因素。针对避障决策，需要攻克几何空间相

14、对运动矢量、无碰撞路径规划等技术路线。此外，快速监测潜在障碍物、及时调整航向避开障碍物等技术也需要进一步发展；智能驾驶智能驾驶：eVTOL 智能驾驶技术应能借助视觉、红外、激光雷达和毫米波雷达等新型传感器，采取极简操控方式，融合多种传感器增强飞机的环境感知能力，并利用电传操纵系统建立的良好控制基础，最终让整套飞行操控系统具备无人驾驶的自主飞行能力。eVTOL 自动飞行（包括自动导航、自动位置报告、自动应急等）性能，可在空中不确定的复杂气象环境条件下实现自动驾驶、安全操作的智能驾驶技术还需逐渐演变进阶。6/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告地面基础设施：

15、是地面基础设施：是 eVTOLeVTOL 应用的基础，但目前缺乏成熟的系统化整体解决方案应用的基础，但目前缺乏成熟的系统化整体解决方案。垂直起降机场包括起降区、停车场、航站楼等设施，为 eVTOL 提供起降、充电、维修、管控和交通摆渡服务。全球范围内已有多种新概念，如 Uber 的空港概念、volocopter 和 skyports 的 volo-port 方案、Joby 的多层停车场楼顶的垂直起降场方案等。各地航空局陆续发布了起降场设计标准，但尚未有成熟落地的系统化整体解决方案。国内虽然没有官方指南，但政策和法规的支持下，未来有望出台统一准则。城市低空交通管理：是城市低空交通管理：是 eVT

16、OLeVTOL 发展的瓶颈之一，面对数量庞大的发展的瓶颈之一，面对数量庞大的 eVTOLeVTOL 飞行器如何建立高效、安全、统飞行器如何建立高效、安全、统一的空中交通管理体系，包括空域分配、航线管理等一的空中交通管理体系，包括空域分配、航线管理等。城市空域资源边界模糊，城市建筑物、地形等因素的差异导致低空交通管理的复杂性增加。为管理 eVTOL 的规模化、常态化运行，需要使用 5G 通讯、北斗星基导航等技术，并考虑城市低空空域运行模式、航空器自动化智能化程序、空中交通流量规模等因素，提供空域分配、容量和流量管理等服务，建立目视飞行导航与无人驾驶飞控兼容、民航空域管理系统与低空交通管理系统协同

17、交互的城市低空运行系统。相关适航认证及监管的法规标准：城市空中交通属于强监管的航空业，相关适航认证及监管的法规标准：城市空中交通属于强监管的航空业，eVTOLeVTOL 的发展必须以政策和法律的发展必须以政策和法律监管体系完善来牵引监管体系完善来牵引。航空主管部门的初始适航与持续适航管理必须贯穿 eVTOL 从设计、制造、试验、试飞、使用、维修和报废的全生命周期。eVTOL 的研制与运营必须置于法律规范的监管之下，但目前与之相关的产品、人员、运行、责任、权利、登记、环境、安保、保险等方面的法律规范及民航规章还是欠缺。2、竞争格局：竞争格局：龙头企业加速布局，差异化产品抢占份额龙头企业加速布局，

18、差异化产品抢占份额国内外创业公司快速崛起，以技术稳固行业地位国内外创业公司快速崛起，以技术稳固行业地位。eVTOL 行业参与者主要包括两类：国内创业公司及国外创业公司。国外 eVTOL 领域的独角兽公司普遍集中于 2014-2015 年成立，包括 Joby Aviation、Archer Aviation、Lilium Aviation、Vertical Aerospace 等公司，目前各自研发产品已进入测试阶段。国内创业公司成立时间普遍较国外厂商晚 4-5 年，设计形态、技术及团队经验存在差异，募资规模与公司体量仅约为国外友商的 10%，未来发展潜力较大，以亿航智能亿航智能为代表。研发投入持

19、续增多，商业化解决方案有待落地研发投入持续增多，商业化解决方案有待落地。根据各公司公告，Joby Aviation、Archer Aviation、Lilium Aviation、Vertical Aerospace、亿航智能 2022 年研发费用分别为 29628.1、17150、18787.61、5933.31、1958.5 万美元，同比增长 49.96%、166.72%、14.83%、80.93%、-9.00%，2023 年 Q1-Q3 研发投入为 26492.6、19690、9205.01、5238.34、1770.49 万美元，近三年研发费用总体实现明显增长趋势。2022 年净利润分

20、别为-25804.3、-31730、-27072.79、-11397.67、-4774.85 万美元，同比-43.10%、8.77%、41.81%、65.57%、3.06%，目前来看各公司基本处于研发和测试阶段，距离商业化落地仍存在一定距离。7/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告差异化产品方案，技术攻克助力差异化产品方案，技术攻克助力 eVTOLeVTOL 百发齐放百发齐放。根据各公司公告及官网信息，Joby 自主研发的 5 座倾转旋翼构型 eVTOL 计划在 2024 年进行商业载客运行；Archer aviation 自主研发全尺寸 Midnigh

21、t 四人eVTOL 飞机计划于 2024 年底获得 FAA 认证，并在 2025 年投入商用；Lilium 采用涵道喷气式发动机，并将其与飞机机翼集成研发 Lilium Jet 系列；Vertical Aerospace5 座 VX4eVTOL 配备 8 台发动机，前四台采用倾转设计，目前进入有人驾驶试飞阶段；亿航自主研发的 EH216-S 无人驾驶载人航空器成为全球首个获得标准适航证的 eVTOL 并已成功商业首飞。各公司在不同细分赛道实现技术突破，推动 eVTOL 行业加速发展。三、三、商业化进程商业化进程1、中短期内落地旅游观光场景，城市空中交通打开长期发展空间中短期内落地旅游观光场景，

22、城市空中交通打开长期发展空间（1）低空旅游场景有望最先落地，对低空旅游场景有望最先落地，对 eVTOL 的需求量约为的需求量约为 2450 架架低空旅游有望成为低空旅游有望成为 eVTOLeVTOL 最早落地运营的场景最早落地运营的场景。相比于医疗转运、城市空中交通等点对点飞行场景，低空旅游由于：对基础设施建设密度要求低，一条航线只需要一个起降点即可；远离市区，民众对于噪音问题和安全性问题的担忧相对较低；低空旅游作为低频场景，用户对于价格的敏感度相对较低；从技术成熟度角度考虑，目前多旋翼构型的 eVTOL 技术成熟度最高，但是航程较短，而低空旅游场景对续航能力要求相对较低。考虑到上述因素，低空

23、旅游有望成为 eVTOL 最早落地运营的场景。经经测算叠加政府补贴，乘坐测算叠加政府补贴，乘坐 eVTOLeVTOL 进行进行 2020 分钟左右的空中观光单人票价有望低至分钟左右的空中观光单人票价有望低至 525525 元元/人，约为当前人，约为当前直升机观光旅游价格的二分之一直升机观光旅游价格的二分之一。对乘坐 eVTOL 进行空中观光的单座票价进行测算，假设条件如下：根据亿航智能亿航智能官网，亿航 EH216-S 无人驾驶载人航空器定价 239 万元，航程约 30km（按 100km/h 的速度计算，飞行时间约 20 分钟），可搭载两名乘客。保守假设电池的循环次数为 1000 次，同时根

24、据亿航智能城市空中交通系统白皮书，亿航 216 所需要的机场建设成本为 1000 万人民币，假设机场的折旧年限为 20 年，每个景区一个机场可容纳 10 架飞行器。最后假设景区运营空中观光项目的毛利率为 40%。根据上述条件测算，eVTOL 空中观光单个座位的理论售价约 600 元，同时考虑政府补贴因素，参考珠海市支持低空经济高质量发展的若干措施（征求意见稿），对 eVTOL 载人空中观光游览项目补贴 150元/架次。因此，eVTOL 空中观光单个座位的实际售价有望低至 525 元。根据大众点评，以三亚直升机旅8/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告游项

25、目为例，20 公里航线售价为 1080 元，而 eVTOL 空中观光项目售价仅为其二分之一，大幅降低空旅游门槛。保守估计，低空旅游场景对保守估计，低空旅游场景对 eVTOLeVTOL 的需求量约的需求量约 24502450 架架。目前我国低空旅游市场规模较小，根据三亚市旅游和文化广电体育局数据，三亚市低空旅游行业 2020 年全年载客 17.61 万人次，占全国的 51.5%，按人均单次 1000 元计算，2020 年我国低空旅游运营市场规模仅约 3 亿元。eVTOL 可以降低用户低空旅游的成本至原来的二分之一，有望打开低空旅游市场空间。根据中国景区网，目前我国共有 245 个风景名胜区（考虑

26、到低空旅游更适合于广袤的自然景观，而 5A 级景区中所包含的如恭王府、苏州园林等不适合发展低空旅游，因此这里采用风景名胜区数量作为基数），保守估计每个景区 eVTOL 数量为 10 个，9/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告则国内仅低空旅游场景对 eVTOL 的需求量为 2450 架。假设单个 eVTOL 的年起降次数为 2000 次，每个飞行器乘客为 2 人，单人单次票价为 525 元，则我国低空旅游运营市场规模有望提升至约 50 亿元。（2）城市空中交通场景打开长期成长空间，对城市空中交通场景打开长期成长空间，对 eVTOL 需求量约为需求量约为

27、1.4 万架万架eVTOLeVTOL 在针对在针对 50-10050-100 公里的出行需求上更具备效率优势公里的出行需求上更具备效率优势。2 月 27 日，峰飞航空科技峰飞航空科技完成从深圳蛇口邮轮母港飞至珠海九洲港码头的试飞，该段航线约 50 公里，单趟飞行用时约 20 分钟，仅为地面交通耗时的 1/8。再以上海虹桥交通枢纽到浦东国际机场为例，根据高德地图数据，不管是采用驾车还是地铁的方案，耗时均在 1 小时左右。若采用 eVTOL 方案，耗时仅为原来的 1/3。采取以下两种方法测算城市空中交通对 eVTOL 的需求量：基于目标客户群体进行测算基于目标客户群体进行测算：预计 eVTOL 规

28、模化运营后，乘坐 eVTOL 的出行成本将与豪华专车接近（50公里约 300-400 元），但相比于地面交通，eVTOL 节省时间（尤其是地面交通拥堵的情况下）的优势显著，因此 eVTOL 有望替代部分乘坐豪华专车出行的需求。根据交通运输部网约车监管信息交互系统数据，2023 年全年网约车订单数量为 91.14 亿；同时根据艾媒咨询，中国网约车消费者呼叫的网约车类型中豪华专车占比约 7.7%。假设：在全部网约车订单中有 4%的订单出行距离超过 50 公里；其中 eVTOL 长期替代比例为 50%；单个 eVTOL 一年的起降次数为 2000 次。基于以上条件，测算远期城市空中交通场景对eVTO

29、L 的需求量约为 1.4 万架。基于起降点数量测算基于起降点数量测算：23 年以来，多个省市陆续发布通用航空机场/起降点建设规划，参考深圳、芜湖等地的规划，假设：千万级人口的城市具有 5 个固定运营基地，100 个临时起降场；500-1000 万常住人口的城市具有 3 个固定运营基地，50 个临时起降点；300-500 万常住人口的城市具有 1 个固定运营基地，30 个临时起降场。根据各省市统计局官方数据，我国具有千万级以上/500-1000 万/300-500 万常住人口的城市分别为 17/64/71 个。假设单个固定运营基地可容纳 20 架 eVTOL，临时起降点可容纳 1 架 eVTOL

30、。基于以上条件，测算全国共有 348 个固定运营基地，7030 个临时起降场，合计可容纳 1.4 万架 eVTOL。10/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告2、eVTOL 适航取证具有周期长、难度大的特点适航取证具有周期长、难度大的特点，是是 eVTOL 商业化运营商业化运营的前提条件的前提条件完成适航取证是完成适航取证是 eVTOLeVTOL 投入商业化运营的前提条件投入商业化运营的前提条件。在全球范围内航空行业均属于强监管行业，航空器合法投入使用需要适航当局进行适航审定，确保航空器满足安全标准。中国民用航空局（CAAC）是我国的适航当局，美国和欧盟

31、的适航当局分别为美国联邦航空管理局（FAA）和欧盟成立的欧洲航空安全局（EASA）。目前我国针对传统飞机和无人机均有明确的适航审定规章，但针对 eVTOL 尚没有通用的适航标准。因此，我国现有对于 eVTOL 航空器的审定项目按一事一议型处理，每个 eVTOL 项目单独制定专用条件，主要参考 CCAR-23、CCAR-27，以及欧洲民航局 SC-VTOL 等要求进行审定。中国、美国以及欧盟的中国、美国以及欧盟的适航取证过程较为类似，航空器要想具备适航取证过程较为类似，航空器要想具备“合法上天合法上天”的资格，均需要获得由民航局颁发的型号合格证的资格，均需要获得由民航局颁发的型号合格证（TCTC

32、）、生产许可证（）、生产许可证（PCPC）和适航证（）和适航证（ACAC）。型号合格证（型号合格证（TypeType CertificateCertificate，TCTC）：型号合格证是适航取证过程中难度最大的证件，也是后续获得PC 证和 AC 证的基础，用以证明该航空产品的设计符合相关适航规章和要求。生产许可证（生产许可证（ProductionProduction CertificateCertificate，PCPC）：完成生产许可取证意味着申请人（OEM 或者委托方）已经建立了满足适航规章要求的批量生产质量管理体系，能确保交付的每一架航空器均能符合经 TC 证批准的型号设计并处于安全可

33、用状态。相较于 TC 证，生产许可证更加侧重于对重复生产能力的审核。需要注意的是，在企业已获得 TC 而尚未取得 PC 时，厂商可以依据型号合格证进行生产，但适航当局会对整个生产过程进行更全面的介入。从申请流程上看，生产许可证可以在 TC 取证之后或者 TC 取证过程中进行申请，但需要完成 TC 取证之后，PC 证才可获颁。11/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告适航证（适航证（AirworthinessAirworthiness CertificateCertificate，ACAC）：适航证表明该航空器符合经批准的设计并且处于安全可用的状态，需要注

34、意的是，适航证是针对每一架航空器，而型号合格证和生产许可证均针对的是具体型号。从申请流程上看，对于依照 PC 证制造的新航空器，提交相关文件后即可获得适航证；而对于依照TC 证制造的新航空器，在提交文件后需要经过适航当局的适航检查，确认安全可用后才可颁发适航证。在我国适航证分为标准适航证和特殊适航证，所有载人 eVTOL 均需要申请标准适航证。特别地，若eVTOL 厂商仅进行试飞活动需要申请特许飞行证，取证难度更低。但特许飞行证在我国并不属于适航证，取得特许飞行器的航空器不能用于以盈利为目的飞行。型号合格证在三证中获取难度最大，取证周期长并且认证成本高型号合格证在三证中获取难度最大，取证周期长

35、并且认证成本高。根据民航局型号合格审定程序，型号合格审定过程从申请到颁证包括项目受理和启动、要求确定、符合性计划制定、符合性确认、颁证五个阶段。要求确定阶段完成审定基础 G-1（FAA 同为 G-1，EASA 为 CRIA01）是审定过程的重要时间节点，意味着该型号的系统架构、技术路线、安全性目标等设计特征已确定，并决定了后续适航审定的难度和费用水平。如前所述，目前我国 eVTOL 按照一事一议进行适航审定，取证周期相对较长。亿航智能亿航智能于 2020 年 12 月提交 EH216-S 型号合格证申请，历时三年于 2023 年 10 月才获颁 TC 证。此外型号合格证认证费用较高。根据民航局

36、官网，航空器型号合格审查费（基本费率每公斤费率*最大起飞全重）*人数*天数，我们测算亿航 EH216-S 型号合格审查费约为 840 万。不同构型的不同构型的 eVTOLeVTOL 获取获取 TCTC 证的难度不同，矢量推进构型取证难度最高证的难度不同，矢量推进构型取证难度最高。多旋翼构型多旋翼构型：技术与无人机相似且配置简单，适航取证难度最低。复合翼构型复合翼构型：垂直起降转为平飞时可能存在机身抖动等技术问题，为适航认证的难点，且由于结合多旋翼与固定翼系统，需面对 23 部、27 部两套适航标准。矢量推进构矢量推进构型型：适航取证难度最大，由于倾转过渡期间的气动状态复杂、安全风险高，因此对过

37、渡转换过程中的飞行安全进行评估审定是重点，需要针对倾转过渡期制定与倾转旋翼、倾转机构、电传飞控系统等相关的专用条件。12/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告3、产业化进展加速，产业化进展加速，市场市场积极探索商业化积极探索商业化eVTOLeVTOL 研发市场在近几年增速可观研发市场在近几年增速可观。垂直飞行协会（VFS）于 2017 年 4 月推出世界权威的 eVTOL 目录，当时只有十几个 eVTOL 项目正在研发中。而仅 2023 年就增加了近 200 种新设计。截至目前，该目录已对来自世界各地 400 多家公司和创新者的 979 种不同的 eVT

38、OL 概念进行了分类。目前技术较为成熟的目前技术较为成熟的 eVTOLeVTOL 设计主要集中在美国、中国、英国和德国设计主要集中在美国、中国、英国和德国。中国亿航亿航（EHang）、峰飞峰飞、小小鹏汇天鹏汇天、美国 JobyJoby、德国 LiliumLilium、英国 VerticalVertical AerospaceAerospace、美国 VolocopterVolocopter、美国 ArcherArcherAviationAviation 等企业的进展较快。其中技术较为成熟的机型以 Joby-S4、亿航 EH216-S、VerticalAerospace-VX4、Volocopt

39、er-VoloCity 等为代表。各公司都还在进一步进行技术研发，提高产品成熟度，并对已有机型推进适航审定申请进程。（1）中国：亿航取得中国：亿航取得 TC、AC，峰飞取得，峰飞取得 TC，多企业布局商业化，多企业布局商业化中国中国 eVTOLeVTOL 领域不仅有拥有汽车制造背景的小鹏汇天、大众中国，还有具有航空背景的初创企业御风未领域不仅有拥有汽车制造背景的小鹏汇天、大众中国，还有具有航空背景的初创企业御风未来、时的科技、沃兰特等，以及无人机背景的峰飞航空等。构型主要以多旋翼及复合翼为主，时的科技、来、时的科技、沃兰特等，以及无人机背景的峰飞航空等。构型主要以多旋翼及复合翼为主，时的科技、

40、小鹏汇天等关注倾转旋翼技术小鹏汇天等关注倾转旋翼技术。亿航亿航：“全球 eVTOL 第一股”，于 2023 年 10 月取得全球第一张 TC。小鹏汇天小鹏汇天：小鹏汽车旗下。旅航者 X2 已于 2023 年 10 月 13 日取得 TC，于 2023 年 12 月 21 日取得 AC，预计于 2024 年量产。AutoAuto FlightFlight 峰飞航空峰飞航空：产品有载人航空器盛世龙、载物航空器 V2000CG 凯瑞鸥和信天翁。于 2024 年 2月完成全球首条跨海跨城电动垂直起降航空器航线的公开首次演示飞行（深圳-珠海）。13/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度

41、深度|研究报告研究报告山河科技山河科技：与大众汽车集团（中国）合作推出 eVTOL 载人飞行器原型机 V.MO。御风未来御风未来：Matrix1（M1）机型 2023 年 10 月首飞成功，2024 年 1 月 M1b(货运型)正式提交 TC 申请。在电动系统、飞控系统、复合材料 3 个核心环节全部实现国产化。时的科技时的科技：代表机型 E20（有望成为国内首例获得 TC 认证的倾转旋翼载人方案）。2023 年 2 月 17 日与亚捷航空集团签署了 50 架意向采购订单。沃兰特沃兰特：VE25X1 技术验证机于 2023 年 1 月 18 日成功进行了首次飞行，量产型将用于先进的空中机动性、医

42、疗后送任务和航空货运。亿维特亿维特：商络电子参股，原型机正在进行吊飞测试，测试后将进行首飞。亿维特与领航复材达成战略合作，成为国内第一家也是唯一一家和中国航空工业下属子公司签订战略协议的 eVTOL 企业。沃飞长空沃飞长空：2021 年，与德国 Volocopter 成立合资企业沃珑空泰，并计划引进 VoloCity。广汽集团广汽集团：GOVE 机型 2023 年实现全球首飞，将在 2025 年启动飞行汽车示范运行工作，2027 年在粤港澳大湾区两到三座城市实现“多元站点-地面交通-空中交通”全链条立体智慧出行服务。（2）美国：美国：Joby、Archer 等进入适航审定及商业化规划阶段等进入

43、适航审定及商业化规划阶段14/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告美国美国 eVTOLeVTOL 企业代表有行业先驱企业代表有行业先驱 JobyJoby、WiskWisk，也有近几年颇具规模的初创公司，也有近几年颇具规模的初创公司 ArcherArcher AviationAviation、BetaBetaTechnologiesTechnologies、AlefAlef AeronauticsAeronautics，空客、通用等公司也开设分部门，空客、通用等公司也开设分部门/子公司，布局子公司，布局 eVTOLeVTOL 及低空经济及低空经济领域领域。

44、JobyJoby：预计 2025 年商用，计划于 2025 年在洛杉矶和纽约等城市开展空中出租车服务。ArcherArcher AviationAviation：预计 2024 年取得 FAA 型号许可证，计划 2025-2028 年投入商用。WiskWisk AeroAero：2023 年成为波音的全资子公司，Genenration6 专为空中出租车服务而制造，目标价格为每位乘客每英里 3 美元。BetaBeta TechnologiesTechnologies：正在通过 FAA 认证，还将制造和销售采用与 ALIA-250 相同的机身的电动常规起降（eCTOL）飞机 CX300。空客空客：

45、计划于 2023 年制造原型机，2024 年首飞。通用通用 GMGM：开设汽车部门 Cadillac，推出 Cadillac VTOL 个人宽敞豪华飞机，暂未披露生产原型机及量产的时间线。AlefAlef AeronauticsAeronautics：拥有 SpaceX 的投资支持，目前全电动飞行汽车 ModelA 已收到大量预订单，预计2025 年开始交付。（3）欧洲：德国、英国布局早，构型设计多样欧洲：德国、英国布局早，构型设计多样欧洲欧洲 eVTOLeVTOL 制造商主要集中在德国和英国。德国企业制造商主要集中在德国和英国。德国企业 LiliumLilium、VolocopterVolo

46、copter 都是都是 eVTOLeVTOL 行业的先驱行业的先驱。LiliumLilium：LiliumJet 性能较为成熟，公司计划在 2025 年前实现商业化运营，目标是推出空中出租车服务。VolocopterVolocopter：产品线包括 VoloCity 和 VoloConnect 等载人飞行器，以及 VoloDrone 等重型货物无人机。VerticalVertical AerospaceAerospace：致力于开发和制造全电动飞行出租车，计划于 2026 年将 VX4 投入商用。AstonAston MartinMartin LagondaLagonda：英国豪华汽车制造商，

47、推出用于城市空中机动（UAM）的豪华个人飞行器Volante Vision，计划于 2030 年投入商用。15/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告（4）其他国家：巴西航空、韩国现代成立专属部门其他国家：巴西航空、韩国现代成立专属部门巴西航空、韩国现代等也成立子公司巴西航空、韩国现代等也成立子公司/事业部研发事业部研发 eVTOLeVTOL，并于美国设立总部并上市，并于美国设立总部并上市。EveEve AirAir MobilityMobility：巴西航空工业公司 Embraer 的子公司，于 2022 年在纽约上市。SupernalSupernal：

48、韩国公司 Hyundai 的城市空中交通事业部，其 S-A2 机型预计 2026 年申请认证，2028 年投入使用，到 2030 年实现规模化生产，2035 年实现全球规模化。四、四、产业链分析产业链分析1、eVTOL 产业链构成产业链构成eVTOLeVTOL 主要由机体子系统、导航通讯与飞控子系统、动力子系统和能源子系统构成主要由机体子系统、导航通讯与飞控子系统、动力子系统和能源子系统构成。参考保时捷管理咨询分析，典型的 eVTOL 产品含有上百套设备,十多个子系统,设备间的机械、电气、通讯接口繁杂,对下游主机厂系统集成和整机研发提出了很高要求。eVTOL 飞行器主要由机体子系统、导航通讯与

49、飞控子系统、动力子系统和能源子系统构成。从目前 eVTOL 供应链发展趋势判断,导航、通讯与飞控子系统作为eVTOL 的“大脑”和“眼睛”,因其技术壁垒和适航认证门槛较高,在未来相当长时间内仍需依赖传统航空航天供应商提供软硬件解决方案。eVTOL 的飞行控制较直升机、飞机等传统飞行器而言,需特别解决基于多旋翼垂直起降、基于常规固定翼水平飞行以及垂直-水平两种飞行状态的平稳切换等技术难题，目前国内外主机厂通常只掌握其中一两项技术,仍是目前主机厂产品研发的短板。16/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告eVTOLeVTOL 电池及动力系统成本占比达到电池及动

50、力系统成本占比达到 50%50%左右左右。eVTOL 的核心系统主要分为电池、动力系统、电子设备和飞控系统以及机体 4 大类。参考Lilium Analyst Presentation，Lilium 公司的 eVTOL 价值量，单价价值量为 250 万美元，价值量最高的是推进系统、内部结构件、航空电子设备与飞行控制器，推进系统的价值量占比达到 40%，内部结构件、航空电子设备与飞行控制器分别占 25%、20%，而能源系统占10%，装配件占 5%。与新能源汽车对比，eVTOL 电机电控成本占比更高。2、能源系统：高能量密度电池渗透有望加速，固态电池迎新机能源系统：高能量密度电池渗透有望加速，固态

51、电池迎新机eVTOLeVTOL 对电池能量密度等要求较高对电池能量密度等要求较高。eVTOL 对于电池的要求包括高比能、高功率、快充及长寿命等，电池的比能量（能量密度）水平决定 eVTOL 的航程。而比功率（功率密度）与 eVTOL 飞行性能有关，倍率与 eVTOL 充放电快慢有关，循环次数决定电池的寿命。作为 eVTOL 技术的核心组件，电池的性能和安全性可以影响 eVTOL 飞机的性能和市场接受度。eVTOLeVTOL 对电池倍率性能和安全性要求较高对电池倍率性能和安全性要求较高。根据 William L.Fredericks et alPerformance MetricsRequire

52、d of Next-Generation Batteries to Electrify Vertical Takeoff and Landing（VTOL）Aircraft，对于搭载 52.5kWh 电池包，续航 73 英里（117km）的 eVTOL，其起飞时的放电功率达到了4C，下降时的放电功率接近 5C。这是由于下降时电池 SOC 和电压降低，相同功率下，需要更大的电流（P=V*I）。这与目前的电动汽车区别很大，电动车下坡时不仅不耗能，还能通过电机进行能量回收，增加整体续航里程，而电动飞机下降时与上升时一样耗能。此外，除了电池产生的热量外，由于着陆段和起飞段的高电流，其他动力系统部件也会

53、产生额外的热量，对电池热管理和安全性有了更高的要求。多家厂商入局，高镍三元和硅基方案有望受益多家厂商入局，高镍三元和硅基方案有望受益。面对万亿级别的低空飞行市场，国内多家电池厂商入局：宁德时代宁德时代已于 2023 年 7 月 19 日与中国商飞中国商飞、上海交大企业发展集团上海交大企业发展集团共同成立商飞时代商飞时代（上海）航空有限公司，并在此前的 2023 年 4 月发布了凝聚态电池，能量密度突破 500Wh/kg；国轩高科国轩高科与亿航智能亿航智能于2023 年末签订战略合作协议，双方将共同开发基于亿航智能 eVTOL 产品的动力电芯、电池包、储能系统和充电基础设施，探索产业协同发展新模

54、式。中创新航中创新航与小鹏汽车小鹏汽车深度绑定，针对低空出行开发的新锐9 系高镍硅体系电池，在保证高功率、高快充能力的同时，实现了轻量化和安全性能的跨越式提升。17/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告固态电池是未来发展方向固态电池是未来发展方向。传统的液态锂电池具有一定的缺陷。传统液态锂离子电池的安全性有上限。有机易燃电解液在剧烈的撞击等条件下会引起一定的安全隐患，且液态电池隔膜的耐热极限约为 160 度，超过此温度后聚合物会转化为流动态，导致正负极直接短路。当前液态锂电池的材料体系逐渐达到上限。当前液态锂电池能量密度上限约为 350Wh/kg，目前基

55、于氧化物正极与石墨负极的传统锂离子电池的能量密度越来越接近其理论上限。固态电池是一种使用固体电极和固体电解质的电池。固态电池可以缓解液态电池的问题。可以搭配高比能材料，大幅减重，能量密度提升，有望达到 500Wh/kg 甚至更高。在安全性方面，固态电池具有高强度、高电化学稳定性以及高燃点。在工信部装备工业司对中国制造 2025的解释中也明确提出了“建立和健全富锂层氧化物正极材料/硅基合金体系锂离子电池、全固态锂离子电池、金属空气电池、锂硫电池等下一代锂离动力电池和新体系动力电池的产业链”。3、电机电控：功率密度及适航性是重点电机电控：功率密度及适航性是重点电机电控是电机电控是 eVTOLeVT

56、OL 核心动力单元核心动力单元。eVTOL 一般采用多电机，参考刘巨江等不同构型电动垂直起降飞行器动力系统的安全性评估，以四轴八桨多旋翼构型 eVTOL 为例，垂直推力系统主要由 8 套垂起电机、18/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告电调、REU、电机冷却系统和螺旋桨组成，相比新能源汽车，电机较多,多冗余度的动力架构设计可以提升电动飞行器动力架构的安全性。参考邓景辉电动垂直起降飞行器的技术现状与发展，电动垂直起降飞行器对电机效率和转矩密度的要求较高，永磁同步电机是电推进动力系统很具前景的方案。当前电动垂直起降飞行器，如 Joby S4、Archer

57、Midnight 等均采用了永磁同步电机。与新能源汽车相比，eVTOL 电机具有安全性、环境适应性、功率密度等要求：安全性：紧急情况下冗余 50%功率输出，第一指标。环境适应性：可以适应海拔 8000-12000m，极冷极热-9070。功率密度要求高：电机重量是电动飞机的设计要求的重要指标。螺旋桨驱动电机轴承需承受多方向突加载荷。电控环节：电控环节：SICSIC 有望加速渗透有望加速渗透。作为第三代半导体材料的代表，SiC 具有大禁带宽度、高击穿电场强度、高饱和漂移速度和高热导率等优良特性。SiC 的禁带宽度（2.3-3.3eV）约是 Si 的 3 倍，击穿电场强度（0.8106V/cm-31

58、06V/cm）约是 Si 的 10 倍，热导率（490W/(mK)）约是 Si 的 3.2 倍，可以满足高温、高功率、高压、高频等多种应用场景。eVTOL 部分场景有输出功率的需求，对耐压性能要求相对较高，SIC 电控有望加速渗透。4、机身结构：轻量化材料有望受益机身结构：轻量化材料有望受益eVTOLeVTOL 对重量有较高要求，碳纤维复合材料应用潜在空间大对重量有较高要求，碳纤维复合材料应用潜在空间大。碳纤维的主要优势之一是减重增强，其拉伸强度超过钢铁的 5 倍，而重量仅为钢铁的 1/4 左右，因此在低空飞行器领域的应用前景非常广阔。在eVTOL 整体结构中，高达 70%的材料采用复合材料，

59、其中 90%的复合材料为碳纤维复合材料。根据Stratview Research 预测，空中汽车行业对复合材料的需求预计将在 6 年内增长约 20 倍，从 2024 年的110 万磅（约 500 吨）增长到 2030 年的 2590 万磅（约 11750 吨）。碳纤维材料是轻量化机身材料，可以提升续航，优势明显碳纤维材料是轻量化机身材料，可以提升续航，优势明显。主流 eVTOL 设计方案普遍采用碳纤维作为主要机身结构材料。根据 Stratview Research 数据显示，在复合材料的应用方面，约 75%至 80%用于构造飞行器的主要结构和推进系统，其次为横梁、座椅结构等内部应用占 12-1

60、4%，电池系统、航空电子设备和其他小型应用占 8-12。碳纤维的主要优势包含：19/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告质轻且高强度，碳纤维的小型化、轻量化设计对 eVTOL 的性能和效率影响较大。这种材料的密度仅为传统钢材的 1/4，有助于降低 eVTOL 的整体重量及结构占用的空间，同时保障了结构的强度和刚性；耐腐蚀性，碳纤维的化学稳定性高、抗腐蚀性强，当 eVTOL 在各种腐蚀环境下仍能保持其稳定性和安全性，从而提高了 eVTOL 的使用寿命并减少了 eVTOL 的维护及更换成本；高温耐受性，即使在高温环境下，碳纤维也能保持其力学性能，物理变化小，

61、不会产生蠕变或疲劳现象，确保了 eVTOL 外部结构的完整性和稳定性，提高使用寿命；电磁干扰防护，与传统金属材料相比，碳纤维在抗电磁干扰方面具有优势，这有助于增强 eVTOL 的电磁兼容性、稳定性和可靠性。纤维复合材料可以按照聚合物的不同，可分为热固性复合材料和热塑性复合材料，目前热固性材料用量纤维复合材料可以按照聚合物的不同，可分为热固性复合材料和热塑性复合材料，目前热固性材料用量较大，热塑性材料发展潜力较大较大，热塑性材料发展潜力较大。目前我国用量最大的材料是由热固性碳纤维复合材料形成的复合材料。相比之下，热塑性碳纤维复合材料具备抗冲击力强、可循环使用等优点，近年来在民用、军事层面均得到了

62、广泛运用。其常规成型方式有热压罐成型、拉挤成型、缠绕成型等，特点是适用范围广、技术水平高，但也具备生产成本高、效率低的短板。同时，近年来也出现了各类新型成型工艺，如自动纤维铺放成型、超声波快速固结成型、激光固结成型、电子束固结成型、真空辅助成型、3D 打印成型等。国内碳纤维企业逐步发力，产能持续扩张国内碳纤维企业逐步发力，产能持续扩张。全球范围内，碳纤维主要制造商有东丽东丽、吉林化纤吉林化纤、中复神中复神鹰鹰、赫氏赫氏、东邦东邦、三菱三菱、西格里西格里、新创碳谷新创碳谷、宝旌宝旌等。2017 年后，国产碳纤维产能持续加速，目前全球十强碳纤维制造厂家中已有四家中国大陆企业，并且仍在持续进行扩产。

63、2023 年，吉林化纤宣布进行15,000 吨高性能碳纤维的扩产，宝旌宣布在 2025 前完成 30,000 吨产能扩增，中复神鹰宣布 2026 年完成 30,000 吨产量。20/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告五、五、相关公司相关公司1、万丰奥威：固定翼通用飞机全球龙头，积极跟进万丰奥威：固定翼通用飞机全球龙头，积极跟进 eVTOL 产品产品公司作为通用飞机制造企业全球领跑者，在适航审定，核心零部件研发，供应链管理等方面的优势可以公司作为通用飞机制造企业全球领跑者，在适航审定，核心零部件研发，供应链管理等方面的优势可以移植到移植到 eVTOLeV

64、TOL 产品开发产品开发。公司旗下钻石飞机成立于 1981 年，是世界固定翼通用飞机制造前三强，根据通用航空制造商协会 GAMA数据，2016 到 2018 年钻石品牌飞机每年向客户交付飞机数量分别占当年全球活塞式通用飞机交付数量的 11.43%/11.25%/10.29%。拥有奥地利、加拿大、捷克三大飞机设计研发中心及国内一个省级工程研究中心，以及奥地利、加拿大、中国（青岛、新昌）四大飞机制造基地。万丰钻石拥有 18 款机型的全部产权，产品涉及教练机、私人消费机、特殊用途 MPP 飞机，包含混合动力、纯电动通航固定翼飞机。万丰钻石 eDA40 电动飞机 2023 年成功完成首飞，预计 202

65、4 年在 EASA 取证，该机型取证后有望成为全球第一款商业化运行的电动飞机。21/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告2、亿航智能：全球首家上市的亿航智能：全球首家上市的 eVTOL 企业企业,获全球首张获全球首张 eVTOL 型号认证型号认证公司概况：2014 年公司成立；2016 年发布了全球首款载人级自动驾驶飞行器；2019 年 12 月 12 日，登陆纳斯达克，成为全球首家上市的城市空中交通企业；2023 年 10 月，亿航智能 EH216-S 无人驾驶载人航空器系统成功取得中国民航局颁发的型号合格证（TC），这也是世界首张 eVTOL 合格认

66、证。商业运营：商业化落地场景分为载人交通、物流运输、智能城市管理以及空中媒体等。订单及合作情况：据亿航智能官网，EH216-S 在手订单订单饱满。阿联酋：2023 年 12 月，获 Wings Logistics Hub100 台 EH216 系列订单，第一批将于 2024 年第一季度开始交付。深圳博领：100 台订单，5 架已经交付。首批交付的 5 架 EH216-S 是博领在深圳推出空中旅游观光体验服务的商业计划的第一步，将用于在深圳市宝安区欢乐港湾的亿航智能首个城市空中交通（UAM）运营示范中心的常态化飞行运行。合肥：合肥市政府计划为提供总价值 1 亿美元的支持，包括不少于 100 架的

67、订单的采购，以及未来各项资金的支持。计划在骆岗中央公园开启无人驾驶航空器的常态化运营。产能：广东云浮生产基地项目总投资 2 亿元，规划建设总规模 4.7 万平方米。其中一期项目建设规模2.5 万平方米，一期规划年产能 600 架，包括最新推出的亿航 216（消防版）机型，年产值约 12 亿元人民币。22/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告3、沃飞长空：吉利集团旗下的航空产业载体，自研沃飞长空：吉利集团旗下的航空产业载体，自研+合作双轮驱动合作双轮驱动公司概况：2020 年 9 月成立，是吉利集团旗下的航空产业载体，2023 年 6 月完成了超亿元的 A

68、 轮融资，11 月完成了 A+轮融资。“自研自研+合作合作”进行产品布局，获华龙航空进行产品布局，获华龙航空 100100 架架 AE200AE200 订单订单。自研自研：自主研发的 5-6 座 eVTOL 飞行器AE200 是一款采用纯电驱动的具备垂直起降和固定翼平飞能力的有人驾驶航空器，采用分布式电动升力/推力系统设计，配备倾转旋翼技术。7 月，沃飞长空与华龙航空签署了 100 架 AE200 采购协议。合作合作：与德国 Volocopter 成立合资公司沃珑空泰，推动 Volocopter 相关产品于中国应用落地。沃珑空泰与Volocopter 签署协议，订购 150 架 Volocop

69、ter 旗下飞机。23/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告适航审定方面适航审定方面 eVTOLeVTOL 型号合格证型号合格证（TCTC）申请已获受理申请已获受理。2022 年 11 月沃飞拿到了国内首张有人驾驶载人eVTOL 型号合格证(TC)申请的受理；据沃飞长空官方公众号，沃飞天驭已获得中国 AOPA 倾转旋翼无人机合格证培训资质，成为该类型无人航空器全国首家培训资质授权单位，为后续沃飞倾转旋翼飞行汽车（eVTOL）测试试飞迈出坚实的一步。4、峰飞航空：载货峰飞航空：载货 2 吨级吨级“盛世龙盛世龙”获获 TC 认证认证上海峰飞航空科技公司于 2

70、019 年在上海成立，是中国最早投入大型 eVTOL 自动驾驶飞行器赛道的科技企业之一，峰飞航空在德国成立了欧洲适航中心，在美国建有北美商业中心，研发制造中心位于中国，具备强大的垂直集成能力，飞控航电、三电及核心零部件均具有完全自主知识产权，掌握超高功重比电机电控和大型机身轻量化高强度碳纤维复材核心技术。峰飞航空目前主推两款 eVTOL盛世龙和凯瑞鸥：盛世龙：大型 eVTOL 载人航空器，采用复合翼构型。最大起飞重量 2t，纯电动力，5 座设计，巡航速度200km/h，最大航程 250km。可进行自主飞行，但在未来投入使用初期，将根据适航法规要求采用安全员驾驶。2022 年 1 月完成首次 e

71、VTOL 完全转换飞行；2022 年 6 月开始进入常态化飞行测试；2023 年 2 月创造吨级 eVTOL 单次充电飞行 250.3km 的世界纪录；2023 年 7 月完成全球首次三架全尺寸吨级 eVTOL 航空器编队飞行。2024 年 2 月，盛世龙完成全球首条跨海跨城 eVTOL 航线首次演示飞行，将深圳至珠海的2.5 小时车程缩短至 20 分钟。凯瑞鸥：更多用于低空物流、紧急物资运输、消防应急解决方案等。2023 年 10 月峰飞航空公布了凯瑞鸥消防版机型的各项数据和独特优势。认证进展：2022 年 9 月中国民航局受理了 V2000CG 凯瑞鸥的 TC 申请，2024 年 2 月型

72、号符合性验证试验全部完成，2024 年 3 月获得 TC 认证。载人版 eVTOL 盛世龙的 TC 申请也被 EASA 受理。商业化进程：2023 年 9 月 4 日，峰飞航空与深圳市东部通用航空公司（民航局认定的低空改革试点单位）签署战略合作协议与框架采购合同，东部通航将向峰飞采购 100 架盛世龙航空器。2024 年 3 月 22 日，中通快递与峰飞签订 30 架 V2000CG 大型 eVTOL 航空器订单。目前 V2000CG 大型 eVTOL 航空器订单超过200 架。24/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告5、小鹏汇天：小鹏汇天：“陆地航母

73、陆地航母”分体式飞行汽车分体式飞行汽车 TC 申请获受理申请获受理小鹏汇天的前身东莞市汇天科技有限公司成立于小鹏汇天的前身东莞市汇天科技有限公司成立于 20132013 年，于年，于 20202020 年获得小鹏汽车投资并正式成立小鹏年获得小鹏汽车投资并正式成立小鹏汇天汇天。2019 年，旅航者 T1 研制并试飞成功，2020 年 11 月，旅航者 X1 研制并试飞成功。2021 年，旅航者 X2 载人首飞成功，2022 年，X2 获迪拜特许飞行许可，2022 年 10 月 10 日在迪拜完成首次海外公开飞行演示。2022 年 10 月，X3 首飞成功。2022 年 10 月 24 日，小鹏汇

74、天公布全球首个电动垂起飞行汽车方案。2023 年 1 月，X2 获国内特许飞行许可证。海外市场方面，小鹏汇天局部欧洲市场，将从瑞典首发，开启全球化之路海外市场方面，小鹏汇天局部欧洲市场，将从瑞典首发，开启全球化之路。旅航者 X2 于 2022 年在瑞典首次海外公开展出，计划尽快在欧洲首飞，并预计于 2024 年量产。20232023 年年 1010 月月 2424 日，小鹏汇天公布在研的全新产品日，小鹏汇天公布在研的全新产品“陆地航母陆地航母”分体式飞行汽车分体式飞行汽车。其飞行体为纯电动有人驾驶飞行器，可实现垂直起降，采用 6 轴 6 桨构型，增加了 2 个可反转的涵道，在 6 副旋翼失效

75、2 副之后仍可飞行，安全性较高。路行体可完全收纳飞行体并进行地面驾驶。“陆地航母”预计于2024 年 Q4 开始预定，于 2025 年 Q4 量产并交付。2023 年 12 月，“陆地航母”已收到来自嘉兴南湖交科院的 100 台预订单。3 月 25 日，TC 申请获局方受理。小鹏汇天关注倾转旋翼技术的研发和验证小鹏汇天关注倾转旋翼技术的研发和验证。于 2021 年启动倾转类技术的验证，2023 年 12 月 20 日，小鹏汇天倾转旋翼技术验证机获特许飞行证，并完成垂起、悬停试飞，未来将继续验证倾转飞行能力。六、六、市场前景市场前景1 1、eVTOL 应用场景逐渐拓宽，市场空间打开应用场景逐渐拓

76、宽，市场空间打开eVTOLeVTOL 可满足城市低空短距离通勤出行及物流等一切场景需求可满足城市低空短距离通勤出行及物流等一切场景需求。eVTOL 凭借其悬停、在狭小空间内机动能力，主要解决人口密集的城市空间内、城郊及城际点对点的空中运输。按照运行模式分为无人驾驶、25/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告有人驾驶两种模式，聚焦城市客运与货运方向。按照行业场景大致可以分为载人客运、载物货运、公共服务、警务安防、国防军事及私人飞行等。ToB：商业运营类，载人客运、载物货运、低空旅游；ToG：政府服务类，城市管理、警务安防、国防军事、应急救援；ToC：私人飞

77、行类，个人或家庭出行。eVTOLeVTOL 应用场景从物到人、从郊区到城市，从特需到日常，从公共服务到商业化运营应用场景从物到人、从郊区到城市，从特需到日常，从公共服务到商业化运营。eVTOL 可先用于货运，作为军用级、民用级（工业级）大型垂直起降无人机使用；经过技术积累、性能改进达到较好安全性水平，取得适航认证后，再用于载人运输。载人方面，紧急医疗服务有望是最先实现的应用场景，消防、搜索救援和空中执法紧随其后，载客服务从空中游览开始，最后实现空中出租车运营。德勤考虑到技术、适航等因素，提出从 2020 开始到 2030 之后后 eVTOL 的发展路线。依据 eVTOL 载人飞行的成熟度，按照

78、载客和载货（其运行风险相比载客运行要低）两种运营使用模式，分为三个阶段：20202025 年，实施客运型 eVTOL 的原型机测试与验证，实现货运型 eVTOL 商业化运行；20252030 年，通过货运型商用铺路，实现有人驾驶客运型 eVTOL 商业化；2030 年后，依托有人驾驶客运型 eVTOL 的商业化成功，伴随民众认可度的显著提升，开展产品升级，实现 eVTOL 的无人驾驶飞行。26/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告客运客运 eVTOLeVTOL 场景与主流出行方式存在一定竞争替代关系场景与主流出行方式存在一定竞争替代关系。民航客机主要覆盖

79、 800 公里以上长距离出行需求，高铁覆盖 400-1000 公里左右的中长距离出行需求，汽车主要覆盖 5-200 公里左右的短途出行需求，直升机和 eVTOL 主要覆盖 50-400 公里左右中短途出行需求。20-50 公里范围内的市内交通需求，汽车因不需要前置准备时间而用时最短，eVTOL 对汽车、地铁等传统交通方式形成一定替代效应；对于 100-300 公里左右的城际交通运输需求，eVTOL 综合用时最短，主要与城际大巴、汽车、高铁等竞争。20302030 年年 eVTOLeVTOL 飞行器全球市场超百亿美元规模，已成为行业共识飞行器全球市场超百亿美元规模，已成为行业共识。Markets

80、 and markets 预计 eVTOL 飞行器市场规模从 2023 年 12 亿美元增长到 2030 年 234 亿美元，年复合增长率 52.0%；Morgan Stanley 预计 2030 年全球城市空中交通产业规模达到 550 亿美元（中国占 47.3%），货运/共享出行场景分别占 62%/16%；2040 年达 1 万亿美元（中国占 26.8%），货运/共享出行场景分别占 52%/46%；德勤针对客运 eVTOL 市场规模进行了测算，预计美国客运市场从 2025 年 34 亿美元增长到 2040 年 177亿美元，其中城市内 eVTOL 客运市场规模从 2025 年 10 亿美元增

81、长至 2040 年 138 亿美元，同期城际间市场规模从 26 亿美元增长至 39 亿美元；Roland Berger2018 年发布报告城市空中交通一种新型交通方式的兴起，预计 2025 年将有3000 架飞行汽车投入使用，以后逐年增长，2050 年全球范围内将近 10 万架飞行汽车用作空中出租车、机场班车和城际航班。27/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告2、政策端、产业端持续推进，预计政策端、产业端持续推进，预计 30 年国内需求超年国内需求超 1.6 万架万架低空经济纳入国家规划，相关政策频出低空经济纳入国家规划，相关政策频出。2021 年 2

82、 月低空经济概念首次被写入国家规划，2023 年中央经济工作会议指出要大力推进新型工业化，发展数字经济，加快推动人工智能发展，打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，配套的规范性政策也陆续出台。24 年全国两会，低空经济首次出现在政府工作报告中，彰显中央发展低空经济的决心。地方政府响应中央号召，广东、上海、四川、湖南、海南等省市均提出相应行动。政策催化不断，加速产业化落地政策催化不断，加速产业化落地。24 年 3 月，四部门印发通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）。方案提出，到 2027 年，我国通用航空装备供给能力、产业创新能力显著提升，到 30年形成“短途运

83、输+电动垂直起降”客运网络、“干-支-末”无人机配送网络，形成万亿级市场规模。其中在载货场景方面，计划到 27 年，航空应急救援、物流配送实现规模化应用，在重点地区形成量大面广的航空物流配送装备体系，推动大型无人机支线物流连线组网，及城市、乡村、山区、海岛等新兴场景无人机配送大规模应用落地；载人场景方面，着力培育商务出行、空中摆渡、私人包机等载人空中交通新业态，支持开展飞行体验、航空跳伞等消费飞行活动，大力推广轻型运动飞机、特技飞行器，推进“通用航空运动”；基础设施方面，支持探索推进楼顶、地面、水上等场景起降点建设，鼓励新建住宅与商业楼宇预留低空基础设施；加快 5G、卫星互联网等融合应用，支持

84、空天地设施互联、信息互通。空域管理待进一步优化空域管理待进一步优化。根据民航新型智库，一直以来我国低空空域处于管制状态，2010 年国家启动低空空域改革，2015 年起国家遴选有代表性的城市大力开展低空空域管理改革试点，全面推开各项改革任务，先后在山东、重庆、海南、珠三角和西北等地开展低空空域改革试点，2018 年开始的四川低空空域管理改革试点取得积极成效，但在关键性问题上分歧较大，低空空域管理改革尚未形成全国性的可复制、可推广的模式。28/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告根据客运 eVTOL 应用与市场白皮书预计，30 年累计国内 eVTOL 需求

85、量为 16316 架。国内 eVTOL 主要应用场景可分为短途定期载客飞行、企业与私人包机、空中游览飞行、医疗转运四类，其中：短途定期载客飞行短途定期载客飞行：为 eVTOL 运营的重要模式之一，运营商按照预先批准的航线在两个或多个地点之间进行旅客运输服务。在现有的空域管理及运行管理基础上，该业务模式将最大程度保证飞机使用率，降低运行成本，实现可持续发展。截止 2022 年全国具有 4000 辆以上出租车的城市共计 34 个，共约 40 万辆，全国网约车运输证 203 万本，至 2030 年，全国 eVTOL 定班载客飞行运输量若达到出租车/网约车量的 0.5%，则需要 eVTOL12150

86、架。企业与私人包机企业与私人包机：由于直升机高昂的运行成本，直升机包机市场发展缓慢，eVTOL 的兴起有望改变局面。根据 2021 年胡润财富报告，中国家庭总财富达到 600 万以上的家庭约 500 万个，假设其中 20%的家29/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告庭每两个月使用 1 次航行距离在 150 公里左右的出行服务，年度出行量为 600 万次。假设到 2030 年，eVTOL 能够获取其中 15%的市场，即 90 万次，以每架 eVTOL 每年可提供 350 次包机服务计算，需要eVTOL2571 架。空中游览飞行空中游览飞行：空中游览是近年

87、发展起的新业务，通常采用小型固定翼飞机或直升机执飞。15 年国内直升机低空旅游线路达 88 条，国家也在积极鼓励低空旅游等新型旅游形式的发展。假设全国 100 条低空游览路线，每条航线需要 10 架，所需 eVTOL 数量为 1000 架。医疗转运医疗转运：直升机在急救和运送病患方面速度比救护车快 3-5 倍，可以有效减低事故死亡率，遇到地面交通拥堵时，直升机救援优势更明显。直升机医疗急救在美、欧、日等国家使用广泛，我国直升机运行成本高昂，发展较慢。随着 eVTOL 加入航空救援体系，这一情况有望改善。根据客运 eVTOL 应用与市场白皮书，若中国航空医疗救援能力在 2030 年达到日本 20

88、20 年水平，按人均比例推算，将需要 595架 eVTOL 医疗救援飞机。3、国内主机厂进展全球领先，国内主机厂进展全球领先，2026 年有望迎百花齐放局面年有望迎百花齐放局面目前国内获得 TC 的 eVTOL 企业共两家，其中亿航智能亿航智能 EH216-S 于 2023 年 10 月获 TC 后，2023 年 12 月获 AC，2024 年 4 月获 PC，成为了全球 eVTOL 行业内首个集齐民用航空器三证的企业；上海峰飞上海峰飞 V2000CG 于 2024 年 3 月获 TC，是全球首款取得型号合格证的吨级 eVTOL。从获得 TC 的周期及中国民航局受理各公司 TC 申请的时间来看

89、，预计 2026 年起将成为我国 eVTOL 百花齐放的起始年。30/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告七、七、发展趋势发展趋势1、技术发展趋势技术发展趋势技术层面的分析，我们对主流 eVTOL 厂商、科研机构和高校、行业主管单位等提出的 eVTOL 技术发展趋势进行了梳理、分析研究。将近期内可以对行业产生较大影响的技术趋势汇总介绍如下。（1）矢量推进型矢量推进型 eVTOL 将成为主流构型技术路线将成为主流构型技术路线矢量推进型（Tilt-X）eVTOL的旋翼以可倾转的方式兼顾悬停和巡航，在不同飞行阶段采用不同的推进方式。它因为存在过渡状态过程，增加

90、了总体设计的复杂性，牺牲了一定的安全性和可靠性。但矢量推进型 eVTOL 可实现更高的飞行速度和更远的航程。更大的航程可以让运营商的业务模式有更大的灵活度，更少的充电次数带来更高的任务响应速度和日利用率；更高的飞行速度意味着可以进入更多时效性31/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告任务市场，如应急救援、医疗救援。当前，eVTOL 在医疗救援市场被诟病的一点就是巡航飞行速度大大低于常规直升机。随着技术的进步以及产业界对电动航空器设计理解的加深，工程技术实力雄厚的头部厂商将大幅度提高矢量推进型 eVTOL 的可靠性，这种 eVTOL 届时也将成为主流构型。

91、（2）电力推进系统向更高效、更轻量、更安全的方向发展电力推进系统向更高效、更轻量、更安全的方向发展eVTOL 通常采用分布式电推进系统，能有效提升航空器的气动效率、运载能力、环保型和鲁棒性。电推系统未来将向更高效、更轻量、更安全的方向发展，具体而言，包括：高压平台的应用和普及，提高电压降低线束直径，进一步提高功率元器件 IGBT 的效率，轴向磁通电机取代径向磁通电机以降低体积和重量，提高电源模块和驱动模块的效率等。（3）电池技术不断突破、性能全面提升电池技术不断突破、性能全面提升目前绝大多数 eVTOL 机型都采用成熟的、功率密度较高的锂电池。它能在现有约束条件下，在重量、安全特性、航程性能、

92、适航取证进度、成本之间获得较好折中。从长期看，氢燃料电池的能量密度可以达到锂电池的百倍，但是，氢能产业链条和生态建设慢于纯电路线，制氢、储运等存在很多问题。氢燃料电池瞬间放电能力较差，并不太适合 eVTOL 这种瞬时功率要求高的场景。总之，短期内氢电/氢内燃机路线应用不会太多。32/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告现在和未来一段时间内，电池能量密度远不能与传统航空燃油相比，现有的较高能量密度的电池包括LiliumJet 所使用的 Ion Box 的硅阳极锂电池，电芯能量为 330Wh/kg；宁德时代宁德时代在研的凝聚态电池，能达到 500Wh/kg，

93、但预计商用还需要 1-2 年。由于能量密度低，电池包重量过大，现有 eVTOL 航空器普遍存在有效荷载、航程和续航时间的局限。电池循环数和寿命、充电时间特性也严重限制了 eVTOL 航空器高频率起降和增加运行成本。未来主机和电池开发厂商将综合权衡能量密度、放电功率、充电时间、循环数和寿命、安全特性等指标，逐步提高锂电池性能；厂商也将开发新的电池类型，如固态电池。锂离子电池自 20 世纪 90 年代发明以来得到广泛应用，在成本和性能之间有较好的平衡。但由于其性能限制以及环境和供应链问题，下一代电池技术仍在不断发展和创新。锂电产业基本上由中日韩三国占据产能绝对主导地位，其它工业强国则试图在新一代电

94、池技术上进行突破，抢占产业发展先发优势。固态电池被普遍认为是下一代电池技术，被美国、欧盟、韩国和日本等主要工业发达国家和地区列为国家发展战略。固态电池利用固态电解质（SSE）取代了易燃的有机液体电解质，理论上更安全；SSE 还可以与传统锂离子电池中不用的其他阴极和阳极材料配对，与高压阴极材料及高容量锂金属阳极兼容，有可能使能量密度超过 1000Wh/L。固态电池循环寿命更长、更耐用、工作温度范围更宽、堆叠紧密、电池设计简化、机械特性可能更灵活。（4）态势感知与空中避障技术逐渐应用于城市空中交通态势感知与空中避障技术逐渐应用于城市空中交通城市空中交通运行环境复杂，面临城市地形地貌复杂、建筑物及附

95、属设施众多、局部气象条件多变、电磁环境恶劣、低空鸟群飞行等情况。为应对这些挑战，eVTOL 飞行器需要感知周围环境（如其他飞行器、地面障碍物、天气状况等）并根据环境信息做出相应决策。它需要有更强的态势感知和空中避障技术支撑，包括障碍物探测和分类、障碍物定位及路径预测与碰撞风险分析、避障策略选择和航线重新规划等技术，涉及感知传感器、多源信息融合、智能目标识别、障碍物危险评估与避障决策等专业领域。传统通用航空器加装 ADS-B、TCAS 等设备实现自动安全间隔，保持、规避周围危险；而在未来复杂空间环境下、大空中交通流的运行将难以达到必要安全标准。很多研究机构和厂商已经在探索基于 UWB、激光雷达、

96、视觉避碰、4D 雷达、合成孔径雷达、5G-A/智能物联网、气象激光雷达等设备和基础设施的新一代态势感知与空中避障技术的研发、验证和试点应用。有一些通用性技术，如根据几何空间相对运动矢量进行避障决策、利用无碰撞路径规划代替避障决策、基于 AI 的目标视觉识别，已经在汽车自动驾驶和避碰、无人机自动驾驶和避碰等领域有了广泛的应用，也向城市空中交通应用场景延伸。（5）智能驾驶技术实现自主飞行任重而道远智能驾驶技术实现自主飞行任重而道远新一代汽车技术类似，eVTOL 也强调高度智能化、自主化的特性。智能驾驶技术是 eVTOL 实现智能化和自主化飞行的核心，这包括使用先进的飞行控制系统进行起飞、飞行和降落

97、，以及在复杂气象条件下的33/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告自动驾驶。eVTOL 采用视觉、激光雷达、4D 雷达/毫米波雷达等传感器技术，以及新一代通讯技术增强环境态势感知能力，实现多源信息融合，通过 AI、大数据、云计算、高性能机载芯片对环境信息分析处理，形成飞行决策。各大厂商普遍强调逐步通过有人驾驶、有人驾驶+简化航空器操纵（SVO）、半自主飞行，最终实现 eVTOL 航空器完全自主飞行。不过，实现自主飞行还需要相当长的一个过程，进度相对较快的 WiskAero 计划在 2028 年试运行 eVTOL 载人自主飞行。2、应用市场发展趋势应用市场

98、发展趋势（1）载人客运是载人客运是 eVTOL 的发展方向和核心场景，但市场启动需要一段导入和培育期的发展方向和核心场景，但市场启动需要一段导入和培育期EASA 认为，与公路运输相比，乘坐空中出租车发生致命事故的风险更低，通行时间平均节省 15-40 分钟，紧急/医疗运送时间节省 70%以上，并且可以降低二氧化碳排放量。eVTOL 现阶段最主要的应用是替代直升机在测绘、消防救援、电力巡线、警用巡查、安防、医疗救护、搜救、海上石油钻井等领域的应用。载人客运虽是 eVTOL 的核心发展方向，但在市场成熟前，eVTOL 应用首先将在货运物流、城市服务、消防救灾等场景中启动运营，待各项技术成熟、政策完

99、善和市场接受度提高后，大规模进入载客运营。许多公司和机构在构思和研究空中交通的共享出行模式。（2）eVTOL 的航程性能将持续提高，电力驱动的空中交通将从城市向区域出行转变的航程性能将持续提高，电力驱动的空中交通将从城市向区域出行转变受限于当前电池能量密度不足，eVTOL 普遍定位于城市或城市群内交通出行工具。但随着电池技术的发展、eVTOL 续航里程增加，RAM 市场启动会水到渠成，也将成为利润更好的业务。除此之外，还有以下因素会加速 eVTOL 作为对高铁、轮船的补充/替代，实现高效的城际交通：城际和区域出行的单位经济效益高、为客户节省的时间多、所需的飞行频率和机队密度较城市内飞行低、对城

100、市社区的噪音影响小。（3）eVTOL 机型适航取证有序推进，产业生态不断完善、加速构建机型适航取证有序推进，产业生态不断完善、加速构建头部 eVTOL 企业的机型将在 2025-2026 年大量完成取证，并投入市场化运营。在此背景下，上游供应商、基础设施、运营商、空管和航行保障服务商、维修商、人员培训机构、金融服务机构等都将加速布局。同时带动了航空、汽车、物流、新能源企业利用已有业务基础进入行业。（4）整机制造市场将进入整合期，市场集中度进一步提高，实力较弱的厂商面临淘汰整机制造市场将进入整合期，市场集中度进一步提高，实力较弱的厂商面临淘汰eVTOL 的研发取证和市场推广成本很高，而且盈利回收

101、周期很长，是典型的航空制造业项目特征。随着2025 年头部厂商型号大量取证和商业运营，融资和研发能力较弱的厂商面临的竞争压力将进一步增大。2023 年，谷歌创始人拉里佩奇投资的 eVTOL 制造商 KittyHawk 在融资、技术和商业化都有障碍的情况下选择关闭。而 KittyHawk 投资的无人驾驶 eVTOL 制造商 WiskAero，得到了原投资者波音的全资收购。八、参考研报八、参考研报1.国投证券-汽车零部件行业深度分析：eVTOL 是低空经济的最佳载体2.中邮证券-国防军工行业低空经济专题之三：eVTOL 详细拆解3.华西证券-电力设备与新能源行业低空经济专题：eVTOL 蓄势待发，

102、三电系统有望受益4.信达证券-电力设备与新能源行业低空经济专题报告：政策密集催化，eVTOL 商业化元年或至5.海通证券-电力设备新能源行业：eVTOL万亿低空经济核心载体6.国金证券-汽车及汽车零部件行业：eVTOL 专题一（三电产业链），产业属性优化，技术迭代加速7.华福证券-电力设备与新能源行业低空经济深度报告系列（1）：eVTOL，下一个出行风口34/342024 年年 5 月月 17 日日行业行业|深度深度|研究报告研究报告8.中泰证券-机械设备行业 eVTOL 专题报告：eVTOL 处于 01 过程，应用前景广阔9.中邮证券-电力设备行业：从低空经济说起，探究 eVTOL 的行业机遇10.中信证券-机械行业 eVTOL 专题研究系列之一：低空经济加速布局，行业市场前景广阔11.东北证券-汽车行业 eVTOL 产业链更新报告：eVTOL 商用序幕徐徐拉开12.腾讯研究院-航空行业：2024 年中国 eVTOL 产业发展报告免责声明：以上内容仅供学习交流，不构成投资建议。