1、中国气候融资报告2021 CHINA CLIMATE FINANCING REPORTSpecial Edition on Climate Finance in the US,the EU and Japan2021美欧日气候投融资专篇关于本报告中央财经大学绿色金融国际研究院（IIGF）中央财经大学绿色金融国际研究院是国内首家以推动绿色金融发展为目标的开放型、国际化的研究院。绿金院前身为中央财经大学气候与能源金融研究中心，是中国金融学会绿色金融专业委员会的常务理事单位。绿金院以营造富有绿色金融精神的经济环境和社会氛围为己任，致力于打造国内一流、世界领先的具有中国特色的专业化金融智库。中央财经大

2、学气候与能源金融研究中心（RCCEF）中央财经大学气候与能源金融研究中心成立于 2011 年 9 月，已连续十年发布 中国气候融资报告，基于广义的全球气候融资概念，形成了气候融资流的分析框架，构建了中国气候融资需求模型，并从国际气候资金治理以及中国气候融资的发展角度，逐年进行深入分析，积累了一系列的气候融资研究成果。基于长期信任与合作的基础，气候与能源金融研究中心与财政部建立了部委共建学术伙伴关系。王 遥 中央财经大学绿色金融国际研究院院长崔 莹 中央财经大学绿色金融国际研究院副院长洪祥骏 厦门国家会计学院“一带一路”财经发展研究中心副教授刘慧心 中央财经大学气候与能源金融研究中心执行主任周杰

3、俣 中央财经大学气候与能源金融研究中心研究员范欣宇 中央财经大学气候与能源金融研究中心助理研究员庞心睿 中央财经大学气候与能源金融研究中心助理研究员孙源希 中央财经大学气候与能源金融研究中心助理研究员作者前言1一、我国“一带一路”绿色发展战略面临新的国际竞争2二、美国气候投融资政策与实践梳理4（一）美国气候投融资政策历史沿革4（二）拜登政府国际气候融资政策解析7三、欧盟气候投融资政策与实践梳理25（一）欧盟应对气候变化政策梳理25（二）欧盟通过财政支出政策加强应对气候变化28（三）欧盟的可持续金融政策37（四）欧盟碳市场与碳边境调节机制39四、日本气候投融资政策与实践梳理51（一）日本气候投融

4、资政策基本概况51（二）日本气候投融资政策历史沿革54（三）日本气候投融资政策重点内容梳理57（四）日本的绿色金融国际合作62目录CONTENTSCONTENTSCONTENTSCONTENTS五、美欧气候投融资政策对我国“一带一路”绿色发展战略影响的实证检验 65（一）理论分析与研究假说65（二）数据样本69（三）实证设计73（四）主要实证结果76（五）进一步分析：美欧气候投融资新政策对中国海外投资的竞争作用83（六）稳健性检验结果88六、美欧气候投融资政策对“一带一路”绿色发展战略的影响分析94（一）“一带一路”绿色发展战略总体布局94（二）美欧气候融资政策对“一带一路”绿色发展战略构成挑

5、战100（三）美欧气候投融资政策一定程度上可推动“一带一路”绿色发展103七、政策启示与应对措施建议108（一）美国气候投融资政策启示108（二）欧盟气候投融资政策启示110（三）日本气候投融资政策启示112（四）对美欧日气候投融资政策的应对措施建议113参考文献116附录：日本气候投融资与绿色金融相关政策汇总120目录CONTENTSCONTENTSCONTENTSCONTENTS2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 1 前言近年来，随

6、着各国应对气候变化共识逐渐形成，我国的国际气候投融资影响力也日渐扩大。我国依托“一带一路”倡议在全球各地开展基础设施建设投融资。同时，美欧等发达国家不断提出各类国际气候投融资计划以增加自身的影响力。例如美国提出了面向发展中国家的“国际气候融资计划”（International Climate Finance Plan），并联合七国集团（G7）主导提出“重建更美好世界”（Build Back Better World，简称B3W）全球基建方案，旨在提高国际基础设施投融资的气候门槛；欧盟提出了“全球门户”（Global Gateway）全球基建计划，以整合欧盟和成员国现有的各项海外基础设施投资计划

7、与绿色投资计划；英国政府提出了 30 亿英镑的“清洁绿色倡议”，计划帮助发展中国家推行太阳能等新能源技术、提供绿色金融融资手段；此外，日本也陆续出台 绿色增长战略 气候创新金融战略等政策文件，加强国际气候投融资合作。气候投融资为全球进入低碳和可持续发展提供了基础支撑。近年来，各国在支持应对气候变化方面取得了多项进展，中国也提出“3060”目标等具有雄心的气候目标，注重为应对气候变化贡献更多力量，将推动自身与国际社会节能减排、提高适应气候变化能力等作为重要使命和战略行动。但是必须认识到，全球应对气候变化仍有诸多不确定因素，各国在诸多气候相关领域展开竞争，国际气候投融资方面的探索和实践也处于初始阶

8、段，需要在行动中克服多重挑战和障碍。本报告从中国的战略视角出发，深入研究我国如何在新的国际局势下更有效理解美欧和日本的气候投融资政策，并更有针对性地采取应对措施；在采取行动盘点、理论研究、数据分析和案例分析等多种方法梳理美国、欧盟以及作为对照与补充的日本的气候投融资政策发展历程的基础上，分析其行动成效，并通过建模的方式重点量化分析其对我国产生的影响，同时提炼可供我国借鉴的发展经验教训，为我国完善气候投融资举措、进一步推进“一带一路”绿色发展战略提供建议。当前，随着全球可持续发展理念不断深入，应对气候变化共识逐渐形成，“一带一路”战略正面临新的国际竞争。一方面，全球各主要经济体均已提出碳中和目标

9、，气候转型正受到空前关注，我国在这一新形势下对全球气候投融资布局的研究与实践还有待加强；另一方面，在 2009 年哥本哈根联合国气候大会上，发达国家承诺对发展中国家提供每年 1000 亿美元的气候资金，但发达国家并未兑现相关承诺。2021 年以来，美欧的气候政策出现大量变化与进展。2021 年 3 月开始，美国总统拜登积极推行“绿色新政”：成立白宫气候政策办公室和国家气候工作组，发布限制油气、发展清洁能源的新政策，并在 通胀削减法案中重点突出气候领域支持；国际方面，重返 巴黎协定，并通过联合国、G7 和G20 等多边机制，谋求气候治理全球合作。欧盟是全球环境保护与应对气候变化理念与技术较为领先

10、的地区，注重在对外投资和对外援助中融入环境保护与可持续发展理念，并提出了对外投资和对外援助“环境和气候主流化”的概念，以强化和发挥环境保护和气候变化因素在对外投资、对外援助决策及投融资活动执行过程中的地位和作用。自全球金融危机和欧债危机以来，欧盟能源市场一直存在着能源分布碎片化、吸引新投资难和竞争不充分等挑战，正通过加大基础设施领域的气候友好型投融资力度增强应对，同时随着欧盟碳市场建设持续推进，欧盟也提出了“碳边境调节机制”（CBAM）试图增加欧盟以外的碳排放成本。总体上，美国、欧盟和其它部分西方发达国家正不断推进各类国内与国际气候投融资政策，对中国“一带一路”倡议形成了新的竞争。此前，已有部

11、分学者对美欧对外绿色与基础设施投资对“一带一路”战略构成的竞争与挑战进行研究。刘援等（2019）对欧盟环境和气候领域对外一、我国“一带一路”绿色发展战略面临新的国际竞争2 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report我 国 自 2017 年5 月 环 境 保 护部、外交部、发展改革委、商务部联合发布 关于推进绿色“一带一路”建设的指导意见 以来，就 已 着 力 推 进“一 带 一 路”的绿色化建设。投资的政策与工具进行深入研究，发现欧盟成立了“欧盟委员会气候总司”这一负责气候政策、碳排放市场、碳排放监督及相关国际合作的专门职能部门，并通过设

12、立由欧盟财政拨款为基础的 7 项基金和“欧洲对外投资计划”，以良好的社会资本撬动作用与经济效益推动了在非洲、亚洲、大洋洲与拉美等全球各地的环境与气候友好型基础设施投资项目落地，但同时也对“一带一路”战略形成一定程度的替代，对“一带一路”战略的推进造成竞争。美欧对“一带一路”战略展开的竞争并非新鲜事物。毛维准（2021）深入分析了美国的“印太战略”建构历程及其对“一带一路”战略形成的挑战，认为自奥巴马政府提出“重返亚洲”战略以来，基础设施就已成为美国政府实践“重返亚洲”政策、建构“印太”战略、应对中国崛起并提高其影响力的重要领域。特朗普执政时期，美国就已通过“太平洋承诺”“蓝点网络”等倡议、更好

13、利用投资引导发展法案（BUILD）亚洲再保证倡议法案 等法案与“高质量基础设施投资”等基础设施标准制定不断加强其对外基础设施投资的竞争力，与“一带一路”倡议展开竞争，并拉拢欧洲多国加入，将基础设施与经济利益、国际规范、军事情报、同盟体系和国际领导地位等议题相联系。我国自 2017 年 5 月环境保护部、外交部、发展改革委、商务部联合发布 关于推进绿色“一带一路”建设的指导意见 以来，就已着力推进“一带一路”的绿色化建设。2019 年 4 月，中国国家主席习近平在第二届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式上的主旨演讲中强调，要把绿色作为底色，推动绿色基础设施建设、绿色投资、绿色金融。2020 年生

14、态环境部等五部委联合发布 关于促进应对气候变化投融资的指导意见 以来，气候投融资已成为我国推动绿色“一带一路”建设新的重要抓手。同时，“一带一路”建设也是我国着力构建更全面、更深入、更多元的对外开放格局提出的重大倡议，而通过气候投融资推进绿色“一带一路”建设是实现全球可持续发展的内在要求，也是参与全球环境治理、推动绿色发展理念的重要实践，更是打造全球命运共同体的重要举措。但是，在美国、欧盟都宣布增加对外基础设施投资，并将气候投融资作为重点对外战略的背景下，我国绿色“一带一路”战略的推动将面临新的竞争。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Repor

15、t2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 3 克林顿政府1二、美国气候投融资政策与实践梳理美国从克林顿政府开始加大对气候投融资的关注程度，随着民主党与共和党交替执政，气候政策也时常反复，至拜登政府气候投融资政策成为主流政策之一，在美国国内与国际气候投融资领域都出台多项举措提供支持。随着 2020 年新冠疫情爆发并在全球范围内扩散，大部分国家的经济或多或少都受到了冲击，美国也不例外。根据美国商务部和劳工部的数据显示，2020 年美国实际国内生产总值萎缩 3.5%，年度跌幅创下了 1946 年以来的最高记录，拜登政府希望通过以气候融资支出

16、为主要内容之一的 通胀削减法案 帮助解决通胀飙升、经济下行等一系列问题。4 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report（一）美国气候投融资政策历史沿革美国气候投融资政策在其历史发展进程中存在较大波动。由于政权的交替，各届政府的政治立场和政治倾向发生转移，民主党和共和党对于应对气候变化议题的态度并不一致，导致了美国气候投融资政策的阶段性波动。整体来看，以克林顿、奥巴马、拜登为代表的来自民主党的美国总统对待应对气候变化态度更积极。比尔克林顿于 1993 年 1 月起担任美国总统，当时正是 联合国气候变化框架公约 签订后的第二年，克林顿政府对于

17、气候议题的密切关注成为当时气候行动在美国发展的重要动力之一。在克林顿政府执政期间，该团队提出了一系列遏制温室气体排放的计划，包括能源税、财政和税收激励、建立能效标准等。然而由于国会的阻力，这些计划大多以自愿性的倡议1998年，克林顿政府在年度的国情咨文中提出了63亿 美 元 的 气候变化技术倡议（Climate Change Te c h n o l o g y Initiative），旨 在通过为能源效率以及新能源领域提供36亿美元的税收抵免，以及为科研领域提供27亿美元的支持，以降低美国的温室气体排放。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Re

18、port2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 5 形态提出，并未能得到有效落实。在执政初期，克林顿政府便提出了一项针对所有燃料征收能源税的政策，称为BTU（英国热量单位）税。BTU税所征收的税费和消耗能源所含的热量挂钩，旨在通过税收实现缩减赤字、环境保护、维护国家能源安全等政治目的。虽然该项提案在当时得到很多环保主义者的支持，但最终没有得到国会的通过，而是以每加仑上调4.3美分的汽车燃油税替代了原本的BTU税。1 1993年10月，克林顿政府发布了 气候变化行动计划（Climate Change Action Plan），提出了包括

19、几乎覆盖所有经济领域的超过50条倡议，用于助力美国将其温室气体排放在2000年降低至1990年的水平。该计划强调了政府和私人企业间的合作，在气候投融资方面，指出要通过联邦政府在未来6年内投资19亿美元，加之鼓励私人投资600亿美元于节能项目，以期降低美国的温室气体排放水平。然而，该计划同样没有达到它所期待实现的效果。由于此项计划主要由一揽子自愿性措施构成，缺乏强制性措施保障执行，难以获得优先资源的支持，导致它无法对美国社会带来实际的减排效果，最终只成为一场象征性的行动。2 1998 年，克林顿政府在年度的国情咨文中提出了 63 亿美元的气候变化技术倡议（Climate Change Techn

20、ology Initiative），旨在通过为能源效率以及新能源领域提供 36 亿美元的税收抵免，以及为科研领域提供 27亿美元的支持，以降低美国的温室气体排放。1999 年，克林顿在其 2000 年的财政预算中又提出了要为气候相关的政策和项目支出 41 亿美元，这其中就包括清洁空气伙伴基金（Clean Air Partnership Fund），该基金计划给为减排做出努力的地方政府、私人企业和研究团队提供资金支持，并继续支持气候变化技术倡议。3 1 Amy Royden,U.S.Climate Change Policy Under President Clinton:A Look Back

21、,January 2002,https:/digitalcommons.law.ggu.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1842&context=ggulrev;US.2 Ronald D.Brunner&Roberta Klein,Harvesting experience:A reappraisal of the U.S.Climate Change Action Plan.1999,https:/sciencepolicy.colorado.edu/admin/publication_files/1999.17.pdf.3 Catherine E.Howa

22、rd,White House Releases FY2000 Climate Change Budget Proposal,February 5,1999 http:/www.weathervane.rff.org Ifeatures!feature 058.html.奥巴马政府2在布什政府执政的 2001 至 2008 年期间，各届国会议员对于气候问题的重视程度逐步提高，但是由于布什对于气候议题的排挤，美国在气候变化问题上并未取得太多实质性的成果。随着 2009 年奥巴马上任总统，奥巴马政府重新将气候变化提上议程，并计划实施一系列支持低碳环保的绿色新政。2009 年，为了应对全球金融危机下的

23、经济萧条，奥巴马政府颁布了2009 美国复苏和再投资法案，带来了美国历史上对于清洁能源最大手笔的单项投资。52009 年 7 月，奥巴马在国内推动形成了 2009 美国清洁能源与安全法案，对清洁能源、能源效率、减少全球变暖污染、向清洁能源经济过渡、农业与森林相关的碳抵消五方面内容做出了安排，并在其中提出了明确的减排目标和减排方案。6然而，该法案在众议院通过后并未在参议院通过，奥巴马政府的气候行动依旧受到阻碍。2013 年，在奥巴马发表第二次就职演说时，气候变化议题又再次被高调提出。奥巴马政府希望这届国会能够协同达成一个两党均满意的，以市场为导向的方案来应对气候变化问题。2013 年 6 月 2

24、5 日，奥巴马政府发布在布什政府执政的 2001 至 2008年期间，各届国会议员对于气候问题的重视程度逐步提高，但是由于布什对于气候议题的排挤，美国在气候变化问题上并未取得太多实质性的成果。6 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report然而，由于国会掌握着美国财政大权，国会对于克林顿的提案提出了众多质疑，仅同意了部分款项用于气候变化相关的研发。克林顿政府虽于1998 年签署了 京都议定书，美国国会却始终未曾通过该项协议，且严格控制克林顿政府和环保署为 京都议定书 的相关工作投入资金。最终，在布什政府执政时期的 2001 年，美国退出了

25、京都议定书。44 阎静，克林顿和小布什时期的美国应对气候变化政策解析，2008(09),理论导刊.5 Congress,American Recovery and Reinvestment Act of 2009,February 17,2009,https:/www.congress.gov/bill/111th-congress/house-bill/1/text6 Congress,American Clean Energy and Security Act of 2009,July 7.2009,https:/www.congress.gov/bill/111th-congress/h

26、ouse-bill/2454了 总统气候行动计划（Presidents Climate Action Plan），主要包括减少美国的碳排放、帮助美国应对气候变化影响、领导国际社会应对全球气候变化三方面内容。这份计划详细分析了奥巴马政府设定的中期减排目标，提出对于清洁能源创新发展的中期投资支持，指导联邦政府机构支持气候适应投资，并计划领导国际领域对清洁能源的公共资金支持，对于美国后续的气候投融资规划有着重要的意义。2015 年，奥巴马政府进一步推出了 清洁能源计划（Clean Power Plan），旨在到 2030 年将电力部门的排放量在 2005 年的水平上削减 32%。为此，它要求每个州起

27、草计划，通过逐步淘汰煤炭和增加可再生能源的生产来减少发电厂的碳排放，被视为美国的重大减排举措。然而在 2016 年，这项议案以五比四的投票结果被美国最高法院搁置，并在后续遭到美国 24个州的联合诉讼，最终于特朗普执政时期遭到废除。在奥巴马政府执政期间，该政府对于应对气候变化领域的财政金融支持包括增加气候预算、开启在清洁能源方面的长期投资、加大对韧性基础设施的投资等。同时，美国东北部的“区域温室气体减排计划”（RGGI）与加州的碳排放权交易体系两大碳市场也在奥巴马政府执政期间启动，均是美国气候投融资领域的重要进展。美 国 现 任 总 统乔拜登在美国政坛中长期积极推进环保议题。在其从政生涯中，拜登

28、很早就表现出对于气候变化问题的高度关注，并在美国积极推动相关立法。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 7（二）拜登政府国际气候融资政策解析美国现任总统乔拜登在美国政坛中长期积极推进环保议题。在其从政生涯中，拜登很早就表现出对于气候变化问题的高度关注，并在美国积极推动相关立法。早在 1986 年，拜登就以参议员身份在国会提出了 全球气候保护法案（Global Climate Protection Act），形成了参议院首份关于气候变化的法

29、案7。在奥巴马-拜登政府任期，拜登作为副总统监督落实了7 S.2891-Global Climate Protection Act of 1986,https:/www.congress.gov/bill/99th-congress/senate-bill/2891拜登关于应对气候变化的行政命令1自 2021 年 1 月 20 日上任以来，拜登便积极推动应对气候变化相关工为2020年的美国总统大选，拜登发布了一系列“拜登方案”，在其中针对应对气候变化议题提出了激进的措施规划。他首先在2019年提出了 清洁能源革命与环境正义计划，计划通过1.7万亿的气候投资使美国在2050年前实现“碳中和”。8

30、 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report2009 年美国复苏和在投资法案，带来了美国历史上最大的单笔清洁能源投资8。为2020年的美国总统大选，拜登发布了一系列“拜登方案”，在其中针对应对气候变化议题提出了激进的措施规划。他首先在2019年提出了 清洁能源革命与环境正义计划，计划通过1.7万亿的气候投资使美国在2050年前实现“碳中和”，并计划针对中国采取特别措施，以停止中国对于煤炭出口的补贴以及对于“一带一路”化石能源项目的资助9。2020年，作为“重建美好未来”（Build Back Better）计划中的一部分，拜登提出 建设现

31、代化的、可持续的基础设施与公平清洁能源未来计划（Plan to Build a Modern,Sustainable Infrastructure and an Equitable Clean Energy Future），计划在未来的四年内由联邦财政投资2万亿美元支持应对气候变化10；并提出 维护环境正义和公平经济机会计划（Plan to Secure Environmental Justice and Equitable Economic Opportunity），计划在美国司法机关和政府部门中建立环境与气候司法部门，以维护环境正义11。这些早期“拜登方案”的提出为其在任期内的气候能源战略

32、主张奠定了基调，也为2022年8月拜登政府通过 通胀削减法案加大气候投融资力度奠定基础。8 The White House,FACT SHEET:The Recovery Act Made The Largest Single Investment In Clean Energy In History,Driving The Deployment Of Clean Energy,Promoting Energy Efficiency,And Supporting Manufacturing,February 25,2016,https:/obamawhitehouse.archives.gov

33、/the-press-office/2016/02/25/fact-sheet-recovery-act-made-largest-single-investment-clean-energy.9 The Biden Plan For A Clean Energy Revolution And Environmental Justice,https:/ The Biden Plan to Build a Modern,Sustainable Infrastructure and an Equitable Clean Energy Future,https:/ The Biden Plan to

34、 Secure Environmental Justice and Equitable Economic Opportunity,https:/ 巴黎协定 的程序12，体现了气候政策在拜登团队中的优先级。由于行政命令在政策推行效率上的优势，拜登在其任职的一年多时间内签署了大量的行政命令，其中众多与应对气候变化议题相关，如下表所示：2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 9 12 The White House,Acceptance on B

35、ehalf of the United States of America,January 20,2021.https:/www.whitehouse.gov/briefing-room/statements-releases/2021/01/20/paris-climate-agreement/.表 21 拜登关于应对气候变化的行政命令日期名称气候相关内容2021/01/20关于保护公共健康及环境，恢复科学以应对气候危机的行政命令1、重新审视特朗普时期的政策2、暂时中止沿海平原油气租赁项目以及撤除北极及白令海域的油气钻探项目3、计算碳排放社会成本4、撤销2019年3月Keystone XL管

36、道许可2021/01/27关于在国内外应对气候危机的行政命令1、把气候危机放到美国外交和国家安全政策核心2、采取全政府的方式来应对气候变化3、制定一份气候融资计划2021/02/09关于重建和加强难民重新安置项目和规划气候变化对移民影响的行政命令1、国家安全事务助理等人员向总统递交一份关于气候变化及其对移民影响的报告2021/05/07关于设立气候变化支持办公室的行政命令1、建立气候变化支持办公室2、明确气候变化支持办公室职责2021/05/20关于气候相关金融风险的行政命令1、制定气候相关金融风险战略2、评估气候相关金融风险3、保障终身存款和养老金免受气候风险影响4、在联邦政府贷款、承销和采

37、购中关注气候风险5、在将气候金融风险因素纳入长期财政预算2021/12/08关于通过联邦可持续发展促进清洁能源产业和就业的行政命令1、制定联邦机构减排目标2、保障联邦供应链的可持续，降低供应链排放3、教育和培训联邦工作人员4、成立联邦首席可持续发展官办公室拜登提出要测算二氧化碳、氧化亚氮、甲烷的社会成本，并成立温室气体社会成本机构间工作组，工作组成员包括美国财政部长、内政部长、农业部长、商务部长等十余个部门官员，以更好地支持各部门的政策制定。10 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report上任当天，拜登政府便启动了对特朗普政府执政时期气候

38、政策的审查，发布了 关于保护公共健康及环境，恢复科学以应对气候危机的行政命令（Executive Order on Protecting Public Health and the Environment and Restoring Science to Tackle the Climate Crisis）13，强调政府未来的气候行动要以科学为指导，并要求相关机构中止、修改或废除特朗普时期不合法的政策文件。其中，该行政命令以建立北极野生动物保护区为由，提出了包括中止沿海平原油气租赁项目、撤除北极及白令海域的油气钻探项目等要求。同时，拜登提出要测算二氧化碳、氧化亚氮、甲烷的社会成本，并成立温室气

39、体社会成本机构间工作组，工作组成员包括美国财政部长、内政部长、农业部长、商务部长等十余个部门官员，以更好地支持各部门的政策制定。此外，从美国能源安全和创造就业的角度，拜登撤销了特朗普于2019 年颁发的Keystone XL管道项目许可，该项目是一个美国和加拿大边界上的管道设施项目，该项目原本旨在将加拿大阿尔伯塔省生产的油砂泵送至美国德克萨斯州进行炼油并出口，从而为美加两国共同创造收益。1 月 27 日，针对气候变化议题的国内外应对措施，拜登签署了 关于在国内外应对气候危机的行政命令（Executive Order on Tackling the Climate Crisis at Home

40、and Abroad）14，下令要将气候危机的议题置于美国外交政策和国家安全的核心，同时要在政府各个部门层面建立一套“全政府”的应对措施，出台一项气候融资计划。该份文件同时对拜登政府的气候变化机构设置做出了安排，特设了总统气候特使一职，由前国务卿约翰克里担任，用于处理气候变化外交事宜。同时，在总统办公厅内设立白宫国内气候政策办公室，由总统助理或国家气候顾问直接领导，负责协调国内气候政策议题；建立国家气候工作组，成员包括 21 个联邦机构的内阁13 The White House,Executive Order on Protecting Public Health and the Enviro

41、nment and Restoring Science to Tackle the Climate Crisis,January 20,2021.https:/www.whitehouse.gov/briefing-room/presidential-actions/2021/01/20/executive-order-protecting-public-health-and-environment-and-restoring-science-to-tackle-climate-crisis/14 The White House,Executive Order on Tackling the

42、Climate Crisis at Home and Abroad,January 27,2021,https:/www.whitehouse.gov/briefing-room/presidential-actions/2021/01/27/executive-order-on-tackling-the-climate-crisis-at-home-and-abroad/.提出要在国务院内建立气候变化支持办公室，由国务卿领导，用于支持国务院和气候特使在多双边活动中的气候行动，以前调美国应对全球气候危机的承诺，并推广美国的气候倡议。2021 中国气候融资报告2021 China Climate

43、 Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 11 级领导人和白宫高级官员，助力推动拜登政府实施“全政府”气候应对方案。拜登政府在其 2 月 4 日发布的另一份行政命令 关于重建和加强难民重新安置项目和规划气候变化对移民影响的行政命令（Executive Order on Rebuilding and Enhancing Programs to Resettle Refugees and Planning for the Impact of Climate Change on Migration）中表明了其

44、所倡导的“环境正义”的政治理念。该行政命令主要关注为难民提供援助的人权项目，并特别将气候问题造成的移民问题单独列出，计划通过公开报告发布的形式探讨气候移民的国际安全影响，以及相关人员的保护和安置措施等。5月7日，针对气候变化的专门机构，拜登政府又做出了新的安排。拜登发布了 关于设立气候变化支持办公室的行政命令（Executive Order on Establishment of the Climate Change Support Office）15，提出要在国务院内建立气候变化支持办公室，由国务卿领导，用于支持国务院和气候特使在多双边活动中的气候行动，以强调美国应对全球气候危机的承诺，并推

45、广美国的气候倡议。该办公室的设立进一步补充了拜登政府在国际应对气候变化的机构安排，旨在为国务院和气候特使的气候外交事宜提供支持。5 月 20 日，拜登政府为应对气候相关金融风险问题发布了 关于气候 相 关 金 融 风 险 的 行 政 命 令（Executive Order on Climate-Related Financial Risk）16，一方面要求国家经济委员会主任和国家气候顾问，联合财政部长与管理和预算办公室主任共同编制一个全政府的气候相关金融风险战略，以测量、评估、降低并且披露联邦政府的规划、资产、负债的气候风险，测算美国经济在 2050 年实现净零排放所需的资金，同时引导社会资1

46、5 The White House,Executive Order on Establishment of the Climate Change Support Office,May 07,2021,https:/www.whitehouse.gov/briefing-room/presidential-actions/2021/05/07/executive-order-on-the-establishment-of-the-climate-change-support-office/16 The White House,Executive Order on Climate-Related

47、Financial Risk,May 20,2021,https:/www.whitehouse.gov/briefing-room/presidential-actions/2021/05/20/executive-order-on-climate-related-financial-risk/.拜登政府表明了联邦政府以身作则率先减少温室气体排放的决心。他首先对联邦各机构制定了减排目标，提出了系列措施以保障联邦供应链的可持续，同时对联邦工作人员开展可持续培训，成立联邦首席可持续发展官办公室，用于建立相应的规划、指标和绩效管理系统，以引导联邦机构达成上述目标。12 2021 中国气候融资报告

48、2021 China Climate Financing Report本和公共资金共同对相关领域提供资金支持；另一方面，要求金融监管机构开展气候相关金融风险的评估，由财政部长作为金融稳定监督委员会主席，采用详细和全面的方式评估气候相关的金融风险，包括物理和转型风险，以及它们对联邦政府的金融稳定和美国金融体系的稳定的影响。除此之外，拜登政府着重关注了终身存款和养老金、联邦贷款和承销采购、长期财政预算中的气候风险问题，并对相关领域做出了政策安排。在 12 月 8 日最新发布的 关于通过联邦可持续发展促进清洁能源产业 和 就 业 的 行 政 命 令（Executive Order on Cataly

49、zing Clean Energy Industries and Jobs Through Federal Sustainability）17中，拜登政府表明了联邦政府以身作则率先减少温室气体排放的决心。他首先对联邦各机构制定了减排目标，提出了系列措施以保障联邦供应链的可持续，同时对联邦工作人员开展可持续培训，成立联邦首席可持续发展官办公室，用于建立相应的规划、指标和绩效管理系统，以引导联邦机构达成上述目标。其所设立的联邦政府目标如下图所示：17 The White House,Executive Order on Catalyzing Clean Energy Industries and

50、Jobs Through Federal Sustainability,December 08,2021,https:/www.whitehouse.gov/briefing-room/presidential-actions/2021/12/08/executive-order-on-catalyzing-clean-energy-industries-and-jobs-through-federal-sustainability/.图 21 关于通过联邦可持续发展促进清洁能源产业和就业的行政命令中的美国联邦气候目标到 2030年实现 100%的净年度无碳污染电力到 2035年实现购置车辆1

51、00%零排放，到 2027年实现轻型车辆 100%零排放到 2045年实现建筑组合净零排放，包括到 2032年减排 50%到 2030年，将来自联邦运作的范围 1和范围 2温室气体排放在 2008年的基础上减少 65%联邦采购净零排放，包括推行“购买清洁”政策，以促进使用具有较低隐含排放的建筑材料建设和运营气候适应型基础设施成立以气候和可持续发展为重点的联邦工作组美国国际气候融资计划2拜登政府气候政策的一个关键决策是通过“全政府”措施，融合各联邦机构的政策力量。2021 年 4 月 19 日，美国财政部发布了一份协同气候政策战略，指出要充分发挥财政部在国内外政策制定方面的力量，利用融资和金融风

52、险缓解的手段来应对气候变化风险，具体关注的气候政策领域包括 1）气候转型政策，2）气候相关经济和税收政策，3）气候相关金融风险政策。作为该项战略的一部分，美国财政部特别组建了一个新的气候中心（Climate Hub），并任命了一个气候顾问以协调和领导应对气候变化的具体工作，以支持美国政府在国内外的气候行动。182021年4月22日，美国总统拜登发起领导人气候峰会并正式发布了 美国国际气候融资计划（U.S.International Climate Finance Plan）19，形成了美国政府针对国际气候融资发布的首份此类计划。该计划旨在为美国政府明确其在2025年之前的国际气候融资战略方针，

53、主要从五个方面开展了具体工作的部署：1）扩大国际气候融资并增强其影响力，2）调动私人资本，3）采取措施终止对碳密集型化石燃料能源的国际官方资助，4）使资本流动与低排放、气候韧性路径保持一致，5）形成对美国公共气候融资的定义、衡量和报告。（1）扩大国际气候融资并增强其影响力拜登政府针对国际气候融资规模提出了该计划中的首要目标，指出美国要在2024年将其年度为发展中国家提供的公共气候融资规模较奥巴马-拜登政府执政的后半段时期（2013-2016 财年）增长一倍，并在 2024 年实拜登政府针对国际气候融资规模提出了该计划中的首要目标，指出美国要在2024年将其年度为发展中国家提供的公共气候融资规模

54、较奥巴马-拜登政府执政的后半段时 期（2013-2016财年）增长一倍，并在2024年实现将适应资金规模增长到原有规模的三倍。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 13 18 U.S.Department of the Treasury,Treasury Announces Coordinated Climate Policy Strategy with New Treasury Climate Hub and Climate Couns

55、elor,April 19,2021,https:/home.treasury.gov/news/press-releases/jy0134.19 The White House,U.S.International Climate Finance Plan,April 22,2021,https:/www.whitehouse.gov/wp-content/uploads/2021/04/U.S.-International-Climate-Finance-Plan-4.22.21-Updated-Spacing.pdf现将适应资金规模增长到原有规模的三倍。根据美国国务院气候专家莱昂纳多马丁尼

56、茨迪亚茨披露数据，2013-2016财年期间，美国公共气候融资规模约为28亿美元每年，其中大约5亿美元流向适应气候变化领域。20由此对应2024年的预期气候融资目标约为56亿美元每年，适应融资目标约15亿美元每年。为实现上述目标，美国计划采取一种“全政府”（Whole of Government）的措施，通过不同部门和机构的协作融合，充分调动国内的能力和专业知识，同时积极缔结国内外新的伙伴和合作关系，利用国际多双边渠道和工具，以发挥更大的影响力。其扩大国际气候融资的方案框架如下图所示：通过不同部门和机 构 的 协 作 融合，充分调动国内的能力和专业知识，同时积极缔结国内外新的伙 伴 和 合 作

57、 关系，利用国际多双 边 渠 道 和 工具，以发挥更大的影响力。14 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report20 Michael Igoe,Biden announces US will double climate finance by 2024,April 22,2021,https:/ 22 美国国际气候融资计划 关于扩大国际气候融资的规划美国计划凭借其自身在外交领域的“优势地位”在应对气候变化领域对其他国家、民间团体等发挥影响力，涉及的部门和机构包括美国国务院、财政部、美国国际开发署、千禧年挑战公司、美国能源部、美国国际开发金

58、融公司。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 15 首先，在公共机构的投资中优先考虑气候问题。由于美国的对外投资覆盖多个部门和机构，拜登政府的首要方针便是在各个机构内部建立气候融资的相关战略，以有效发挥公共资金的引导作用。美国国际开发署、美国国际开发金融公司、美国千禧年挑战公司将会制定新的应对气候变化相关战略，将气候相关投融资议题作为机构战略发展核心。美国财政部、国际安全委员会、能源部、贸易和发展署将会依据其相应的工作职责，将应对气候变化

59、议题提高至其国际事务中的战略性高度。具体来看，财政部将与其他多边开发银行合作，推动制定气候融资目标和政策；国家安全委员会将在小岛屿和人口较少的岛屿经济体（SALPIE）倡议下促进气候投资行动；美国能源部将继续推进减排技术开发相关的国际努力；贸易和发展署计划在未来三年内投入至多 6000 万美元，以资助气候智能型基础设施解决方案的研发。其次，通过对外的技术援助和长期能力建设提高影响力。美国计划凭借其自身在外交领域的“优势地位”在应对气候变化领域对其他国家、民间团体等发挥影响力，涉及的部门和机构包括美国国务院、财政部、美国国际开发署、千禧年挑战公司、美国能源部、美国国际开发金融公司。这些部门和机构

60、将利用其优势资源或在其现有的涉外工作中强化对其他国家的气候援助，主要目的是扩大美国在国际应对气候变化领域的影响力。具体的措施例如：美国财政部计划通过其技术援助办公室为各个国家提供气候融资相关的技术援助，推广 G20 高质量基础设施投资原则 的应用，协助发展中国家的公共财政管理；美国国际开发署计划增加在各国境内技术援助的人员数量以支持当地政策制定和项目开展，以发挥美国的政治影响。最后，在保障措施方面，美国提出了加强国内政策协同和提高国际援助的可及性两个思路，并要求各联邦部门和机构将其援助工作与其他国家的需求协同。一方面，超过 20 个美国单位将参与到扩大国际气候融资的工作中去，且每个机构都有其特

61、定的工具、规章制度和专业，因此要加强政府各部门和机构间的战略协同。另一方面，美国意识到多边金融机构在引导公共资金和社会资本中的重要地位，因此要求财政部和国务院等部门加强与这些机构的协同，以避免对美国的国际气候融资活动形成障碍。此外，拜登要求各个部门和机构要与国务院协同，在与外方接洽过程中关注其气候优先事项，同时鼓励各个部门和机构积极参与关键多边或区域性的倡议。除了上述的“全政府”的措施，拜登政府同样提到了要提高对于适应和（2）调动私人资本（3）采取措施终止对碳密集型化石燃料能源的国际官方资助相较于公共资金更多依靠联邦部门和机构的主动性进行投资，为调动私人资本，美国政府的措施更多聚焦于渠道的规划

62、和资金的引导。为了建立更强大项目融资渠道，美国官方各类投资主体均会加大与私营部门的合作，以扩大社会资本对气候项目的支持。具体来看，美国国际开发金融机构计划与私营部门保险合作伙伴建立一个风险分担平台，以减少为气候项目融资的障碍；美国千禧年挑战公司将探索引入新的私营部门合作伙伴，并扩大混合融资的使用。美国贸易和发展署计划利用其与世界各地私人银行和开发金融机构的关系，为使用美国商品、服务和技术的海外气候智能型基础设施项目引入私人资金。而从美国财政部的角度，其在调动私人资本方面的工作主要分为三个方面。第一，和国务院一起督促绿色气候基金为气候减缓和适应筹集更多社会资本；第二，协同多边开发银行一起，为私人

63、领域的气候投融资创造良好环境，并提高多边开发银行为应对气候变化撬动社会资本的能力；第三，与双边伙伴开展以气候为主题的政策对话，用于促进社会资本投资于可持续和高质量基础设施领域。拜登政府对中止碳密集型化石能源融资保持着相对保守的态度，虽然其倡议各机构要采取措施结束国际对碳密集型化石能源项目的投资，但是也同时允许因为国家安全的原因允许此类项目持续运行。美国政府当前对于中止化石燃料能源国际资助的主要方式为国际合作。美国负责国际资金对话的相关部门，例如国务院、财政部，将协同国家美国千禧年挑战公司将探索引入新的私营部门合作伙伴，并扩大混合融资的使用。美国贸易和发展署计划利用其与世界各地私人银行和开发金融

64、机构的关系，为使用美国商品、服务和技术的海外气候智能型基础设施项目引入私人资金。16 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report气候韧性领域的国际投资，主要的工作维度和上述措施类似，例如将气候适应因素纳入国际工作和投资中；强化各部门合作，建立更强大的气候适应融资渠道；增加美国国际开发金融公司和美国千禧年挑战公司的适应和韧性投资；强化对国际适应和恢复行动的财政支持和政策参与；积极开展和国际多边开发银行合作以及和绿色气候基金的沟通协作等。（4）使资金流动与低排放、气候韧性路径保持一致安全局，与其他国家通过双边和多边合作来促进气候友好型投资，规

65、避对于高碳领域的投资。美国财政部计划协同经济合作与发展组织（OECD）中的伙伴国家，去修订OECD出口信贷机构对官方出口资金的规定，以引导资金远离碳密集型项目。就化石能源投资相关话题，美国财政部同样将对多边开发银行施加影响，其计划为多边开发银行的化石燃料能源活动制定指导方针，并将其作为美国就具体项目投票时的标准之一，由此来引导多边开发银行制定更为气候友好的战略部署。拜登政府总结出了促进资本市场上的资金流动与低排放或气候韧性的路径保持一致的四大基本要素第一，提高市场上气候相关风险和机遇信息的可得性；第二，识别气候相关的投资；第三，管理气候相关金融风险；第四，将投资组合战略与气候目标结合。并指出，

66、这些基本要素虽然在 美国国际气候融资计划 中提出，但对于国内的气候投融资的发展同样指导意义。总结来说，这四大基本要素关注气候投融资的信息披露、标准制定、风险管理以及路径规划，是气候投融资市场完善的支柱性基础设施。对于气候投融资市场建设相关工作的执行，拜登政府安排美国财政部协同其他各机构共同推进。在信息披露方面，美国财政部要继续作为G20 可持续金融工作小组的联合主席，推动建立以气候为重点的可持续金融路线图，优化可持续披露和报告，同时和金融稳定委员会、国际保险监督员协会等组织一同提高气候相关金融风险的数据的可得性，探索推动建立具有较高一致性、可比性和可靠性的气候相关的财务披露。在标准制定方面，美

67、国财政部计划协助相关国际组织建立与美国国内框架和监管程序兼容的国际标准，同时支持蓝点网络的建设，推动实施G20 基础设施投资质量原则，以为投资者规范气候友好型的基础设施项目范围。在气候风险管理方面，美国财政部将和金融稳定委员会、国际保险论坛以及其他相关联邦机构一起，改进评估和管理气候相关金融风险的方法。在路径规划方面，美国财政部将支持美国金融机构去开展一些来自私人领域联盟的应对气候变化最佳实践，同时支持此类联盟推广其做法，并美国计划凭借其自身在外交领域的“优势地位”在应对气候变化领域对其他国家、民间团体等发挥影响力，涉及的部门和机构包括美国国务院、财政部、美国国际开发署、千禧年挑战公司、美国能

68、源部、美国国际开发金融公司。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 17 鼓励他们持续改进方法学、强化信息报告，以保证他们对于净零路径的探索是科学可靠的。（5）形成对美国公共气候融资的定义、衡量和报告（1）通胀削减法案 的主要内容为了在国际社会中建立公信，拜登政府提出了要对气候融资形成清晰可靠的定义和策略、报告的方法。首先，管理和预算办公室将与国家安全委员会和总统气候特使合作，为各机构提供更详细的指导和标准，以确定可以在其气候融资报告中纳入

69、的支持活动范围。其次，在报告方面，目前只有美国国际开发金融公司建立了标准的方法学，定期向经合组织汇报私人领域气候资金情况。后续，尽可能汇报所有相关的公共和私人领域筹集的资金。再次，管理和预算办公室将鼓励联邦部门和机构提供美国双边援助的相关项目信息，以提高美国气候融资报告的透明度。最后，国家安全委员会人员将鼓励各部门和机构跟踪和报告美国气候融资在实地取得的具体成果，用于分析此类融资的成效。美国 通胀削减法案3自 2021 年起，美国通胀率持续升高，在 2022 年一度突破 9%，达到历史高位，在此情况下，拜登政府试图以应对气候变化为突破口推动各项问题解决，通胀削减法案（Inflation Red

70、uction Act，IRA）应运而生。在经济发展面临困难的情况下，拜登政府曾于2021年3月提出1.9万亿美元的 美国救助计划（American Rescue Plan）以刺激经济发展。然而，经济的负面影响导致财政收入大幅萎缩，而财政支出激增，财政赤字成为了一个无法逃避的问题。2021财年，美国财政收入和支出分别约为4.05万亿和6.82万亿美元，财政赤字约为2.77万亿美元，是除2020年的3.13万亿美元以外的最高记录21。因为了在国际社会中建立公信，拜登政府提出了要对气候融资形成清晰可靠的定义和策略、报告的方法。首先，管理和预算办公室将与国家安全委员会和总统气候特使合作，为各机构提供更

71、详细的指导和标准，以确定可以在其气候融资报告中纳入的支持活动范围。18 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report21 新华社（2021）.美国2021财年财政赤字达2.77万亿美元.此，拜登政府提出通过 通胀削减法案 促进解决困扰民众已久的通胀问题，以期提升其连连失守的支持率，重新获得美国民众的支持。2022 年 8 月 16 日，拜登在白宫签署了支出规模约为 4300 亿美元的通胀削减法案，其主要内容涉及气候变化和能源安全、医疗健康和税改等。考虑到 通胀削减法案 的内容，让人无法不联想到此前的 重建更好未来（Build Back Be

72、tter，BBB）法案。BBB法案的最初版本总额高达 3.5万亿美元，后缩减至 1.75 万亿美元，其主要内容涉及基础设施建设、完善医疗体系、应对气候变化等方面，但由于共和党和部分保守的民主党的反对最终不了了之。通胀削减法案 和 重建更好未来 法案在内容上极其相似，但它的规模却远不及BBB法案。以针对气候变化的投入举例，BBB法案提出 5500 亿规模的投资，而IRA中只有 3690 亿美元。如下表所示，通胀削减法案 由资金支出和财政收入两部分组成。联邦政府将通过对高利润收入的公司征税、处方药定价改革、股票回购征税等方式，在 10 年内创造将近 7370 亿美元的财政收入；同时，在能源安全和气

73、候变化领域和医疗保健领域分别投入 3690 亿美元和 640 亿美元，法案内超过一半的收入用于能源安全和气候变化领域的这一举措值得关注。表 22 美国 通胀削减法案 收支估算22美国 通胀削减法案 7370亿美元收支构成财政收入（单位：亿）资金支出（单位：亿）15%的企业最低税2220能源安全和气候变化3690处方药定价改革2650延长平价医疗补贴法案640税收执法1240西部干旱韧性计划40股票回购征收1%的税740-其他（附带权益漏洞）520-总计7370总计43702021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告

74、2021 China Climate Financing Report 19 22 Senate.Democrats.gov.Summary:The Inflation Reduction Act of 2022.Available at:https:/www.democrats.senate.gov/imo/media/doc/inflation_reduction_act_one_page_summary.pdf2021 年，美国重新加入 巴黎协定，根据其当年 4 月最新提交的国家自主贡献（Nationally Determined Contributions，NDC）目标，美国承诺到 2

75、030 年温室气体排放将比 2005 年减少 50%-52%左右23。而 通胀削减法案 宣称可以在 2030 年减少大约 10 亿吨的温室气体排放，帮助美国实现到 2030 年减少一半碳排放，并在 2050 年前实现净零的目标24。从气候减缓和气候适应两方面看，如下图，IRA的措施可以具体分成两类。图 23 通胀削减法案 中关于气候的措施分类在气候减缓方面，IRA打算从降低消费者能源成本、提高美国的能源安全并大力发展国内清洁能源制造业、实现经济领域去碳化、维护社区和环境正义等4个方面应对气候变化和能源困境。20 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financin

76、g Report23 The United States of American Nationally Determined Contribution.24 The white house.Fact sheet:How the Inflation Reduction Act builds a better future for young Americans.25 Senate Democratic Leadership.“Summary:The Inflation Reduction Act of 2022”.在气候减缓方面，IRA打算从降低消费者能源成本、提高美国的能源安全并大力发展国内清

77、洁能源制造业、实现经济领域去碳化、维护社区和环境正义等 4 个方面应对气候变化和能源困境25。第一，降低消费者能源成本。IRA试图通过为美国人提供补贴来降低他们消费清洁能源的经济压力，并鼓励消费者购买新能源汽车和节能设备，重点资助低收入群体和社区。例如，90亿美元的消费者家庭能源退税计划帮助低收入家庭实现家用设备电气化和节能改造、为消费者提供10年期的税收减免优惠提高热泵、太阳能屋顶等高效率节能设备的使用率等。除此以外，还值得关注的一条政策是关于清洁能源汽车为中低收入个人购买二手新从具体的政策看，大约300亿美元将会以税收抵扣的方式投资于太阳能电池板、风力发电机、电池等的生产制造；提供大约20

78、0亿美元的贷款支持在全国范围内建造清洁汽车制造设施。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 21 26 Senate Democratic Leadership.“Summary:The Inflation Reduction Act of 2022”.能源汽车提供4000美元的税收抵扣优惠，为购买新的清洁能源汽车（仅限于在北美组装的电动车）提供的税收抵扣高达7500美元。第二，提高美国的能源安全并大力发展国内清洁能源制造业。在 通胀削减法

79、案 中，超过 600 亿美元将会被用于支持本土清洁能源和运输技术的供应链的清洁能源设施建设。从具体的政策看，大约 300 亿美元将会以税收抵扣的方式投资于太阳能电池板、风力发电机、电池等的生产制造；提供大约 200 亿美元的贷款支持在全国范围内建造清洁汽车制造设施。通过这些投资可以提供更多清洁设施设备的供给，从而降低清洁能源和相关设备的价格，并实现缓解通胀压力的目标。第三，实现经济领域去碳化。经济领域的去碳化主要聚焦于电力生产、交通运输、工业化生产、建筑和农业等领域的减排。比如，价值约为60亿美元的先进工业设施部署项目（Advanced Industrial Facilities Deploy

80、ment Program）旨在减少化工、钢铁和水泥等行业的碳排放；甲烷排放减少计划（Methane Emissions Reduction Program）致力于减少天然气生产和运输过程中的温室气体排放。第四，维护社区和环境正义。通胀削减法案 致力于维护气候正义。除了在上述几个部分的政策中对于中低收入群体的关注，IRA还希望通过一系列项目投资于脆弱社区和弱势群体，帮助他们应对气候变化带来的问题。比如，大约 30 亿美元的环境和气候正义拨款主要用于帮助脆弱群体应对由于污染和气候变化导致的更大比例的环境问题和健康损害问题；价值规模约为 30 亿美元的拨款以期实现安全、公平和价格合理的社区交通通行。

81、此外，在气候适应方面，IRA提出了要建设具有韧性的农村社区超过200亿美元将用于支持气候智慧型农业实践（climate-smart agriculture practices）、50亿美元用于推动森林防火、森林保护和城市绿化建设26。同时，在全球变暖的情况下，极端高温出现频率变高，导致土壤和植被变干，从而农业生产造成很大的困难。因此，除了主要针对于能源安全和气候减缓的3690亿美元之外，IRA还有一项支出价值大约40亿美元的西部干旱韧性计划（Western Drought Resilience），主要致力于帮助美国西部解决影响该地区22年之久的干旱问题，提高其应对干旱的适应能力。（2）通胀削减

82、法案 的影响分析从上述的法案内容以及对于资金支出的分配比例可以看出，IRA主要聚焦于应对气候变化带来的问题和挑战，并且期望通过一揽子政策和计划推动国内能源结构转型。毫无疑问，如果该法案顺利推行，将不仅在美国国内产生影响，也会加强与中国的竞争。基于IRA的内容和可能产生的影响，本部分从以下三个方面对于 通胀削减法案 进行展望：整体上，通胀削减法案 将产生有限的积极作用。从可行性的角度看，关于IRA是否能够按照计划顺利推行值得推敲。首先，该法案的规模之大、周期之长、涉及面之广都给法案的落实带来了极大不确定性；其次，法案中涉及的能源转型、产业升级等目标，显然不是拜登短短四或八年任期内可以实现的；此外

83、，该法案所带来的利益分配、权力制衡等问题造成了尖锐的党派分歧，而随着政权更替其实施连续性、稳定性将受显著影响。另一方面，IRA作为美国历史上最大的气候投资法案有其可取之处。从缓解气候变化的角度看，IRA的推行能够对减少温室气体的排放起到积极作用根据Rhodium Group的数据估计，IRA有可能在 2030 年将美国的温室气体排放量减少 31%到 44%（基于 2005 年的排放水平），而当前的政策水平下的数据范围大约是 24%到 35%27。从能源和气候领域投资的角度看，IRA将会在很大程度上促进美国新能源产业的发展，推动清洁能源领域的技术创新在未来 10 年推动超过 4.1 万亿美元的资

84、本投入能源供应基础设施领域，包括风力发电和太阳能光伏、二氧化碳的运输和储存、清洁能源组件和基础设施等；到 2030 年，IRA可能会在能源供应和基础制造业等领域创造出更多的工作岗位28。然而，实际情况可能更为复杂。通胀削减法案 顾名思义，其重要目的是通过 7370 亿美元的财政收入和 4370 亿美元的资金支出实现 3000 亿从上述的法案内容以及对于资金支出的分配比例可 以 看 出，IRA主要聚焦于应对气候变化带来的问题和挑战，并且期望通过一揽子政策和计划推动国内能源结构转型。22 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report27 Rho

85、dium Group(2022).A congressional climate breakthrough.28 Jenkins,J.D.,Mayfield,E.N.,Farbes,J.,Jones,R.,Patankar,N.,Xu,Q.,Schivley,G.(2022).“Preliminary Report:The Climate and Energy Impacts of the Inflation Reduction Act of 2022,”REPEAT Project,Princeton.美元左右的财政赤字的削减。根据宾夕法尼亚大学沃顿商学院的一项研究表明，IRA将在未来十年内

86、减少大约 2480 亿美元的累计赤字，到 2031 年仍然无法对GDP产生实质影响29。从数据的角度看，10 年内削减 3000 亿美元的财政赤字平均到每一年大约是 300 亿美元，而 2021 年美国财政赤字就已经高达 2.8 万亿美元；因此，即使 2022 年以后的数据有所下降，300 亿美元的赤字削减也是杯水车薪。其次，IRA提出了一系列措施来减少温室气体排放以应对气候变化，但还是有“漏洞”的存在。IRA的前身，BBB法案之所以没有通过，其中有很大一部分原因在于民主党参议员曼钦的反对。有分析指出，正是因为 通胀削减法案 加入了支持油气开采的硬性要求，有利于曼钦所在的西弗吉尼亚州的管道油气

87、项目的建设，因此他在 2022 年 7 月末突然表示对于IRA的支持，才最终促成了 8 月份拜登顺利签署该法案。为了通过法案而向曼钦进行妥协，在很大程度上意味着对于化石能源的让步，而且将会延长美国对于化石燃料的使用，和法案希望实现减排和能源转型的目标背道而驰。因此，通胀削减法案 是否能够真正实现预期减排目标存在一定不确定因素。推动更多投资进入气候和能源领域的同时也会带来一些问题。比如，联邦政府的财政资金和私人资本对于清洁能源技术和产品的大力支持有可能进一步推高基础原材料和能源的价格，同时补贴手段将扰乱基于成本效益的全球供应链，导致通货膨胀变得更加严重。另外，法案对于大型公司的征税政策会进一步增

88、加公司成本，降低公司对于技术创新和绿色转型的积极性。通胀削减法案 短期能够在气候和能源领域给中国造成一定压力。在全球化高速发展的今天，通胀缩减法案 一旦推行，中国作为世界第二大经济体无疑也会受到影响。从IRA的内容来看，美国试图通过对于气候和能源领域的投资缩小和中国在这些领域的发展差距，同时在某些生产要素上实现和中国的脱钩。其中，引起了极大关注和讨论的一条政策是关于购买电动汽车的补贴购买新电动汽车的消费者能够获得7500美元税收抵免的前提是购买的汽车必须是北美制造，且汽车电池中至少有 40%的金属原推动更多投资进入气候和能源领域的同时也会带来一些问题。比如，联邦政府的财政资金和私人资本对于清洁

89、能源技术和产品的大力支持有可能进一步推高基础原材料和能源的价格，同时补贴手段将扰乱基于成本效益的全球供应链，导致通货膨胀变得更加严重。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 23 29 Penn Wharton.Inflation Reduction Act:Preliminary Estimates of Budgetary and Macroeconomic Effects.料和矿物（例如锂和钴）要在美国或者与美国签署自由贸易协定的国家

90、开采和提炼30。显而易见，该项政策对于美国本土汽车的保护将会对中国的出口企业造成极大的竞争压力一方面，消费者在同等情况下将会倾向于购买由美国本土生产制造的电动车，对本国汽车企业利好；另一方面，本土的汽车企业在零件和电池生产方面会减少进口需求，并刺激本国原材料的生产。相关数据显示，2021 年美国从中国进口了 49.8 亿美元的锂电池，大约占据中国锂电池出口总额的 18%，因此，该项政策将会给中国锂电池制造企业带来压力31。其次，美国对于新能源领域的大规模投资将会使得全世界范围内清洁能源领域的竞争变得更加激烈。然而，考虑到目前中国在原材料加工和锂电池生产方面的优势地位，美国希望在电动车领域搭建新

91、的供应链并彻底摆脱中国的愿望在短期内难以实现。根据 2021-2030 美国锂电池国家蓝图 的数据，美国国内锂电池的产能的增长短期内无法满足电动车汽车市场更加快速的增长需求，而中国目前对于美国的锂电池制造业供应链影响很大从锂电池供应链上游的原材料开采和提炼来看，中国是美国制造锂离子电池所需的锂、钴、锰等原材料的主要来源国之一32；从锂电池供应链中游的电池部件占全球总产能的比例来看，中国在阴极制造、阳极制造、电解液制造和隔膜设备制造方面都遥遥领先33。此外，法案 对广大发展中国家所产生的影响不可忽视，将间接推动清洁能源全球供应链的变革。一方面，法案 将直接导致本身产业基础薄弱的发展中国家建设新能

92、源相关产业更加困难，不利于发展中国家融入全球供应链及能源转型，印度已有政府官员就此批判 法案 的贸易保护属性；另一方面，法案 也将对掌握资源的发展中国家产生间接影响，倒逼其加强对清洁能源产业发展所需资源的控制，如印度尼西亚正在考虑针对镍等电池生产金属原料组建一个“欧佩克式的卡特尔”，并大力发展其“工业下游战略”，培育本国冶炼等产业、加强资源出口管制等。根据 2021-2030美国锂电池国家蓝图 的数据，美国国内锂电池的产能的增长短期内无法满足电动车汽车市场更加快速的增长需求，而中国目前对于美国的锂电池制造业供应链影响很大。24 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate

93、Financing Report30 王家强,王有鑫(2022).美国 2022年通胀削减法案 影响评析.31 王家强,王有鑫(2022).美国 2022年通胀削减法案 影响评析.32 中国粉体网(2022).美国建立“矿产安全伙伴关系”，加强对镍、钴、锂等电池原料的供应链控制.33 赛迪智库(2021).美国国家锂电池发展蓝图（2021-2030）.三、欧盟气候投融资政策与实践梳理欧盟及其前身欧共体自 20 世纪 80 年代开始便注意到能源结构向清洁能源调整的重要性，并逐步开始以此为基础构建气候政策体系，气候投融资政策受重视程度也逐步加强，应对气候变化成为欧盟财政、金融及对外投资政策的重点之

94、一，对我国推进“一带一路”绿色发展战略形成挑战。近年来，随着欧盟碳市场（EU ETS）持续运行并不断完善其各项机制，欧盟试图以EU ETS为依托向进口商品设立实质为“碳关税”的“碳边境调节机制”（CBAM），增加欧盟以外的商品生产的碳成本，将会对我国钢铁等高碳商品出口造成影响。欧盟及其前身欧共体自20世纪80年代开始便注意到能源结构向清洁能源调整的重要性，并逐步开始以此为基础构建气候政策体系，气候投融资政策受重视程度也逐步加强，应对气候变化成为欧盟财政、金融及对外投资政策的重点之一。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气

95、候融资报告 2021 China Climate Financing Report 25（一）欧盟应对气候变化政策梳理欧盟应对气候变化政策最初由环境保护运动发展而来，经过几十年的发展，形成了议程设定、政策提出、政策采纳选择、政策实施、政策评估及政策调整一个较为完整的“政策周期”，应对气候变化政策体系逐步成熟，根据其发展历程，分为萌芽时期（1990 年前）、探索时期（1991 年-2017年）、成型时期（2018 年-至今）。萌芽阶段，受石油危机问题及化石能源消耗带来污染问题的影响，欧盟逐渐重视可再生能源的发展，1986 年欧共体提出 能源政策 将开发利用可再生能源视为改善能源结构的发展方向，为

96、欧盟的能源政策奠定了基础。这一阶段主要以污染治理为出发点，开始意识到能源结构调整的重要性，将能源结构调整纳入政策。1988 年欧共体发表 能源内部市场报告，提出要对天然气与电力部门进行一体化发展；探索时期，1992 年欧共体首脑共同签订 马斯特里赫特条约，又称 欧洲联盟条约，提出在环境保护和建立跨欧洲交通运输、能源及电信网方面，给予较为集中的指导。1993年 11 月，欧盟正式取代欧洲共同体，从体制上进一步加强了欧洲各国各方2020 年，欧 洲气候法 的出台，旨在确保欧盟的所有政策，都围绕着减排、绿色技术投资和保护自然环境开展，以确保欧盟国家整体实现温室气体净零排放这一目标。26 2021 中

97、国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report面政策的协调和统一。特别是 2000 年提出第一个欧洲气候变化计划，要求通过碳排放交易、热电联产可再生电力等方面开展应对气候变化的行动。2005 年欧盟开始构建欧盟碳排放交易体系，以此开始更加重视气候变化问题，展开了一系列的具体举措；成型时期提出碳中和目标，2018 年 11 月28 日，欧盟通过了 欧盟 2050 战略性长期愿景，提出到 2050 年建成现代化、有竞争力、繁荣且气候中性的经济体这一目标。2020年，欧洲气候法的出台，旨在确保欧盟的所有政策，都围绕着减排、绿色技术投资和保护自然环境开展，以确保

98、欧盟国家整体实现温室气体净零排放这一目标。随后“减排 55”（Fit for 55）计划通过更进一步对欧盟碳中和路径进行了阶段性规划，并将能源税作为主要政策举措。图 31 欧盟减碳政策发展历程欧盟在其发展历程中提出了一系列减排目标。根据 京都议定书，欧盟承诺到 2012 年将联合排放目标与 1990 年的水平相比减少 8%。此后不断上调气候能源目标，并最终在 2020 年出台 欧洲气候法案，从法律层面确保欧洲到 2050 年实现气候中和，为欧盟所有政策设定了目标和努力方向。2007 年欧盟提出了 2020 年气候和能源一揽子计划，通过了三个目2021 中国气候融资报告2021 China Cl

99、imate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 27 表 31 欧盟气候目标相关文件时间名称政策内容20072020年气候额能源一揽子计划20-20-20目标，其中将温室气体排放量在1990年基础上降低20%。2011-10-252050年迈向具有竞争力的低碳经济路线图2050年实现在1990年基础上减少温室气体排放量80%-95%的长远目标。2011-12-152050年能源路线图2014-10-242030年气候与能源政策框架初步确定欧盟2030年气候发展目标，即将温室气体排放量在1990年基础

100、上降低40%。2019-6欧盟能源效率指令到2030年将可再生能源效率提高32.5%。2019-12-11欧洲绿色协议阐明欧洲迈向气候中性循环经济体的行动路线，提出提高欧盟2030和2050年气候目标，即2030年温室气体排放量在1990年基础上减少50%-55%，2050年实现净零排放的碳中和目标。2020-92030年气候目标计划到2030年温室气体排放量较1990年的水平减少40%。2020-12-9欧洲气候协定提出一项可持续欧洲投资计划,包括:充分发挥欧盟预算与欧洲投资基金的作用，欧盟委员会计划将至少欧盟长期预算的25%及欧洲投资基金的30%用于应对气候变化的行动领域等。2021-6-

101、30欧洲气候法从法律层面确保欧洲到2050年实现气候中和。标，即“20-20-20”目标，指到 2020 年温室气体排放总量与 1990 年相比减少20%，可再生能源在欧盟能源消耗中的份额为20%、能源效率提高20%。2011 年欧盟进一步提出了 2050 年减少温室气体排放量 80%-95%的长远目标。由于该目标提前实现，2014 年 10 月，欧盟理事会就欧盟 2030 年气候和能源框架（“2030 Framework”）达成协议，即 2030 目标，关键内容包括：到 2030 年温室气体排放量较 1990 年的水平减少 40%，欧盟范围内可再生能源的约束性目标至少达到 32%，能源效率提

102、高 32.5%以及改革欧盟排放交易系统(EU ETS)。2018年欧盟提出“2050”目标。在2020年出台 欧洲气候法（The European Climate Law/Regulation EU/2021/1119)，规定了欧盟到 2050 年实现气候中和即温室气体净零排放的目标，其中包括将欧盟温室气体减排目标提高到较1990年水平低55%的临时目标，标志着欧洲 2050 年实现气候中和的目标已被写入法律。欧盟的长期预算也被称为多年度财政框架（MFF），是为实施欧盟年度预算提供的稳定框架，规定了欧盟主要的政策优先事项，并转化为为期数年的财政条款，现阶段欧盟以7年为一个长预算周期。28 20

103、21 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report（二）欧盟通过财政支出政策加强应对气候变化多年度财政框架整体规划1欧盟的长期预算也被称为多年度财政框架（MFF），是为实施欧盟年度预算提供的稳定框架，规定了欧盟主要的政策优先事项，并转化为为期数年的财政条款，现阶段欧盟以 7 年为一个长预算周期。为了帮助实现其气候目标，欧盟将气候行动所需资金纳入进欧盟的 7 年长期预算周期内，且占比逐年增加。2014 年到 2020 年间，预算总额为 9599.8 亿欧元（2011 年价格），制定了欧盟预算 20%的总体气候支出目标；2021-2027 预算周期内预算

104、金额为 1.07 万亿欧元（2018 年价格），将气候支出目标进一步提升到 25%。图 32 欧盟主要财政预算内容根据欧盟对 2014-2020 年多年度预算周期的执行情况评估，欧盟为应对气候变化共支出了 2160.98 亿欧元（2021 年价格），占总预算的 20.1%，超额完成 20%的气候主流化支出目标。34在主要气候贡献项目计划中，“可34 European Commission(2021).Annual Management and Performance Report for the EU Budget Volume II Annexes.2020年7月21日，欧洲理事会通过“下一

105、代欧盟”复苏 计 划（NGEU），欧洲领导人同意设立7500亿欧元（2018年价格，下同）的复苏基金；12月17日，欧盟通过了2021-2027年期间的预算，总金额为1.07万亿欧元。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 29 图 33 20212027年欧盟MFF与NGEU气候相关支出资金来源持续增长”栏目下的欧洲农业农村发展基金和欧洲农业保障基金的贡献金额最高，分别达到 576.94 亿欧元和 455.05 亿欧元，约占气候投资总额的

106、五成。其次，“经济、社会和区域凝聚”栏目下的欧洲区域发展基金和凝聚力基金也对应对气候变化作出了重要贡献，气候相关投资金额分别为 341.42亿欧元和 167.33 亿欧元。2018 年 5 月欧盟委员会发布欧盟 2021-2027 年度长期预算（MFF）提案，并于 2020 年提出修订提案，其中至少 25%将用于 2021-2027 年的应对气候变化相关行动。2020 年 7 月 21 日，欧洲理事会通过“下一代欧盟”复苏计划（NGEU），欧洲领导人同意设立 7500 亿欧元（2018 年价格，下同）的复苏基金；12 月 17 日，欧盟通过了 2021-2027 年期间的预算，总金额为1.07

107、 万亿欧元。因此，整个一揽子计划约为 1.8 万亿欧元。欧盟承诺将二者合计的 30%投向应对气候变化领域，这意味着在 2021 至 2027 年间，将分配超过 5500 亿欧元用于欧盟的绿色转型。其中，复苏基金计划、欧洲农业保障基金、欧洲区域发展基金、凝聚力基金和欧洲农业农村发展基金成为2021-2027 年间落实欧盟MFF与NGEU过程中最主要的融资工具，预计将提供 75%以上的气候支出资金。30 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report投资计划2一直以来，欧盟旨在通过引领理念、技术和规则成为全球低碳领导者，气候行动是其实现经济复苏的

108、重要抓手。2007 年 6 月 29 日，欧盟委员会发布有关适应气候变化的政策性绿皮书 欧洲适应气候变化欧盟行动选择,确立了欧盟适应行动的四大支柱35，其中，在欧盟开展的早期行动，包括将适应纳入欧盟法律和资助计划的制定和执行过程中。除了纳入财政预算中，还包括一系列投资计划，如LIFE计划、NER300 计划、地平线欧洲计划、创新基金、及欧洲绿色协议投资计划。35 四大支柱指:在欧盟开展的早期行动，包括将适应纳入欧盟法律和资助计划的制定和执行过程中；将适应纳入欧盟的外部行动中，特别是加强与发展中国家的合作；通过集成气候研究扩大知识基础，从而减少不确定性；准备协调、全面的适应战略的过程，涉及欧洲社

109、会、商务和公共部门。表 32 欧盟气候投融资主要政策时间政策主要内容2005-9-20LIFE计划为环境和气候行动提供资金，涉及环境和资源效率、自然与生物多样性、环境治理和信息化工程、气候变化减缓、气候变化适应以及气候治理和信息化工程等多方面的项目。2010-11-3NER300计划最大的低碳（CCS）和可再生能源（RES）示范项目投资计划。2013-12-11地平线2020欧盟实施创新政策的资金工具，2014-2020年，预算近800亿欧元。2016-9-14欧洲对外投资计划投资在非洲和欧盟周边地区的伙伴国家，以帮助实现可持续发展目标。2019-11-27可持续金融披露条例旨在提高金融产品可

110、持续性方面的信息披露和透明度，使机构投资者和个人能够了解、比较和监测不同金融产品和公司的可持续性，从而将私人投资真正导向可持续性发展。2019-12-11欧盟绿色新政设置2030年减排目标和2050年气候中和目标；以调整能源结构为主线，要求从能源、工业、金融等领域提出政策，构建欧盟可持续发展模式（1）LIFE计划自2002年7月22日，欧洲议会和理事会提出 第六次共同体环境行动方案 以来，欧盟的环境和气候政策和立法为环境状况带来了实质性的改善。然而，重大的环境和气候挑战依然存在，为应对这些环境和气候挑战，帮助实现提高欧盟气候预算，2007 年 5 月 23 日，欧洲议会和理事会建立关于环境金融

111、工具（LIFE+）的法规。2013 年 12 月 11 日正式制定环境和气候行动计划（LIFE），提出 2014 年至 2020 年期间实施LIFE计划的财务范围按2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 31 时间政策主要内容2019-12-17欧盟可持续金融分类方案在欧盟的气候环境政策、可持续发展议程以及 巴黎协定 的基础上，分类方案 要求相关经济活动有助于实现六大环境目标：气候变化减缓、气候变化适应、海洋与水资源可持续利用和保护、循环经

112、济、废弃物防治和回收、污染防控、保护健康的生态系统，且相关经济活动还要遵循对一个或多个目标有“实质性贡献”和“无重大损害”原则。2020-1-14欧盟可持续投资计划“欧洲可持续投资计划”将在未来10年调动至少1万亿欧元的私人和公共资金，其中1/4用于与气候相关的支出（包括大约390亿欧元的环境支出）2020-3-9欧盟绿色债券标准在新标准下，欧洲绿债可用于资助长期项目(最长10年)，使经济活动符合欧盟分类，在债券到期时，发行人必须将其债券筹集的资金(收益)的100%用于符合欧盟分类法要求的经济活动。2020-6-22欧盟可持续金融分类法详细介绍了企业开展可持续声明所需要的工作步骤与计算方法，是

113、用于帮助投资者、公司与发行人向低碳经济过渡的高效金融工具。2020-12-9欧洲气候协定由欧盟委员会发起，是 欧洲绿色新政 的一部分，主要目标是将欧盟气候公约的大使聚集在一起，以帮助欧盟实现到2050年成为世界上第一个气候中和大陆。2021-6-30欧洲气候法对碳中和立法，以法律的形式来推动欧盟碳中和目标的实现2021-12-01全球门户计划是一项基础设施倡议，目的是在2027年前动员高达3000亿欧元的公共和私人基金，为欧盟海外基础设施项目提供资金。2022-2-10全球门户欧洲-非洲投资计划旨在支持非洲实现强大、包容、绿色和数字化的复苏和转型，计划重点在非洲绿色转型、数字转型、可持续增长及

114、体面劳动、卫生系统及教育培训等方面进行投资。现价设定为 34.6 亿欧元，认为气候行动次级方案应有三个优先领域：减缓气候变化、适应气候变化以及气候治理和信息。环境和气候行动计划（LIFE）是自1992年以来支持实施环境和气候立法和政策优先事项的一系列联盟计划中的最新一项，是唯一专门致力于环境，自然保护和气候行动的欧盟资助工具，为环境和气候行动提供资金，涉及环境和资源效率、自然与生物多样性、环境治理和信息化工程、气候变化减缓、气候变化适应以及气候治理和信息化工程等多方面的项目。2021年4月29日，为了实现环境、气候和相关能源立法、政策和计划所确定的目标和指标，再次制定LIFE计划，在2021年

115、1月1日至2027年12月31日期间，预算资金支出54亿欧元，与2014 2020年相比，LIFE计划资金增加了72%，提出用于“气候行动”领域19.44亿欧元，其中9.47亿欧元用于“减缓和适应气候变化”次级方案，9.97亿欧元用于“清洁能源转型”次级方案。（2）NER300计划考虑到 2003 年 10 月 13 日欧洲议会和理事会通过的决议在共同体内建立温室气体排放配额交易计划的方案，2010 年 11 月 3 日，欧盟委员会决定为创新可再生能源技术示范项目提供资金的标准和措施（2010/670/EU号指令），提出NER300 计划，这是欧盟首个支持产业规模可再生能源项目的主要市场激励计

116、划，是欧盟委员会发起的世界上最大的低碳（CCS）和可再生能源（RES）示范项目投资计划，支持生物能源、太阳能、地热、风能、海洋能源、智能电网以及碳捕捉与储存等技术。其资金来自欧盟排放交易体系（ETS）新竞争储备（NER）中的 3 亿排放配额的拍卖所得，该计划提供CCS和RES项目一半的建设和运营资金，项目赞助方和成员国将提供其余的资金。NER300 目的是推动欧洲低碳经济发展，创造新的“绿色”工作岗位和促进欧盟气候变化目标的实现。2012 年，根据第一次提案征集，欧盟委员会向 20 个可再生能源项目提供总计 11 亿欧元的赠款。2014 年，第二次提案征集，向 18 个可再生能源项目和一个CC

117、S项目提供总计 10 亿欧元的资金。2017 年 11 月 20 日，欧盟委员会修订第 2010/670/EU号指令，指出将首次NER300 计划呼吁中的未用资金再投资，以最大限度地发挥该计划的效益，并撬动对低碳创新的环境与气候行动计划（LIFE）是自1992年以来支持实施环境和气候立法和政策优先事项的一系列联盟计划中的最新一项，是唯一专门致力于环境，自然保护和气候行动的欧盟资助工具。32 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report额外私人投资。第一次提案中未动用的资金约为 6.23 亿欧元，通过欧洲投资银行管理的现有欧盟金融工具进行再投

118、资：创新能源演示项目（InnovFin EDP）36和连接欧洲基金（CEF）37。第二次提案未动用资金约为7.35亿欧元，将流入创新基金38。创新基金以NER300计划为基础，2019年2月26日，欧盟委员会提出 2021-2027 年度欧盟“创新基金”，由欧盟委员会成立的“创新与网络执行机构”（Executive Agency for Innovation and Networks）负责具体实施，并通过欧洲投资银行（European Investment Bank）对支持的项目提供管理支持。创新基金通过更简单的选择过程以更灵活的方式提供更多资金，从而改善项目的风险分担，通过市场化的方式促进欧

119、盟减排，以推动欧盟 2050 年“气候中立”目标的实现。相比NER300 计划，欧盟创新基金扩大了资助范围，将重点关注创新碳捕集与封存技术（CCS）、可再生能源技术、储能和能源密集型行业技术领域，预计在 2020 至 2030 年间为各种低碳科技的商业化应用提供 100 亿欧元的资金。资金来源主要是欧盟碳市场在 2020-2030 年间拍卖 4.5 亿吨碳排放配额EUA的收入和NER300 计划中的未使用资金。项目的选择标准包括 5 个维度：减排效率、创新程度、项目成熟度、规模化应用能力和成本效率。36 创新能源演示项目（InnovFin Energy Demo Projects/InnovF

120、in EDP）：为创新型可再生能源、CCS、智能能源系统和存储领域的项目提供资金，是一种金融工具，因此完全由市场驱动，以先到先得的方式向符合条件的项目提供支持。https:/www.eib.org/en/products/mandatespartnerships/innovfin/products/energy-demo-projects.htm.37 连接欧洲基金（Connecting Europe Facility/CEF）：是欧盟通过欧洲层面有针对性的基础设施投资促进增长，就业和竞争力的关键融资工具。https:/ec.europa.eu/inea/en/connecting-europ

121、e-facility.38 Innovation Fund：https:/ec.europa.eu/clima/eu-action/funding-climate-action/innovation-fund/legal-framework_en.资金来源主要是欧 盟 碳 市 场 在2020-2030 年 间拍 卖4.5亿 吨 碳排放配额EUA的收 入 和NER300计划中的未使用资金。项目的选择标准包括5个维度：减排效率、创新程度、项目成熟度、规模化应用能力和成本效率。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告

122、2021 China Climate Financing Report 33 图 34 创新基金相关政策文件（3）地平线欧洲计划2014 年，欧盟提出“地平线 2020”计划，这是 2014-2020 年的研究和创新资助计划，预算近 800 亿欧元。2018 年，欧盟委员会提出了一项 1000亿欧元的研究和创新计划“地平线欧洲计划”（Horizon Europe），以接替“地平线 2020 计划”，该提案是欧盟下一个欧盟长期预算（多年度金融框架，MFF）提案的一部分。2019 年 3 月和 4 月，欧洲议会和欧盟理事会就地平线欧洲计划达成临时协议，欧洲议会于 2019 年 4 月 17 日批准

123、了临时协议。2020 年 12 月 11 日，欧盟机构就“地平线欧洲计划”达成政治协议。为应对气候变化在内的全球挑战，保障联合国可持续发展目标（SDG）的实现，2021 年 4 月，欧洲议会和理事会通过 关于制定参与“地平线欧洲”及扩散科研成果规则的条例，从宏观管理角度规定了地平线欧洲计划的基本安排和主要事项。同年 5 月通过 关于制定实施“地平线欧洲”的具体方案的决议，6 月欧盟委员会发布 “地平线欧洲”年度工作方案（2021-2022），列2018年，欧盟委员会提出了一项1000亿欧元研究和创新计划“地平线欧洲计划”（Horizon Europe），以 接 替 地 平 线2020计划，该提

124、案是欧盟下一个欧盟长期预算（多年度金融框架，MFF）提案的一部分。34 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report（4）现代化基金明了地平线欧洲计划前两年的项目征集指南，计划投资 147 亿欧元，资助气候变化、数字化、环保、疫苗开发等领域。从总体框架来看，“地平线欧洲计划”包括民用研究和军事研究两个部分，民用研究是主体，预算为 955.17 亿欧元，其中有 54 亿欧元来自欧盟下一代复苏基金。民用研究包括三大支柱和一个横向支撑板块，三大支柱是“卓越科学”支柱、“全球挑战与欧洲产业竞争力”支柱和“创新型欧洲”支柱，横向支撑板块是“广泛参与研

125、发框架计划以及加强欧洲研究区建设”板块。其中，气候、能源与交通属于第二支柱，预计 2021 年至 2027 年的预算为 151.23 亿欧元。图 35 地平线欧洲计划相关政策根据欧盟 2030 年气候和能源政策框架的目标、巴黎协定 中规定的长期目标，以及 欧洲绿色协议 和 欧洲绿色协议投资计划 所述，2020年 7 月 9 日，为支持投资实现能源系统现代化和提高某些成员国的能源效率，欧盟委员会制定 关于现代化基金运作的详细规则。现代化基金可以民用研究包括三大支柱和一个横向支撑板块，三大支柱是“卓越科学”支柱、“全球挑战与欧洲产业竞争力”支柱和“创新型欧洲”支柱，横向支撑板块是“广泛参与研发框架

126、计划以及加强欧洲研究区建设”板块。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 35 通过赠款、担保、银行优惠贷款等金融工具为能源项目提供支持,主要是为保加利亚、克罗地亚、爱沙尼亚、捷克、匈牙利、拉脱维亚、立陶宛、波兰、罗马尼亚、斯洛伐克 10 个收入水平较低的欧盟国家在能源系统现代化与能源效率提高方面提供支持。其资金将主要由 2021-2030 年间拍卖碳配额的2%提供，欧委会预计现代化基金的规模将达约 140 亿欧元。现代化基金将主要在以下

127、5 个方面提供支持：可再生能源发电、能效改善、能源存储、能源网络现代化和低碳转型相关的创业、工人培训与再就业等。（5）欧洲绿色协议投资计划2019 年 12 月 11 日，欧盟委员会提出了 欧洲绿色协议，目标是到2050 年成为世界上第一个气候中和集团。欧洲向可持续经济的转型意味着所有部门都要进行重大投资：到 2030 年，要实现当前的 2030 年气候和能源目标，每年将需要 2600 亿欧元的额外投资。2020 年 1 月 14 日，提出 欧洲绿色协议投资计划（EGDIP），将动员欧盟资金并创建一个有利框架，以促进和刺激向气候中和，绿色，竞争和包容性经济过渡所需的公共和私人投资。作为对 绿色

128、协议 下宣布的其他举措的补充，该计划基于三个方面：融资：在未来十年内动员至少 1 万亿欧元的可持续投资。欧盟预算中气候和环境行动支出的比以往任何时候都要多，这将吸引私人资金，欧洲投资银行将发挥关键作用。赋能：提供激励措施，以解锁和重新定向公共和私人投资。欧盟将把可持续金融置于金融体系的核心，为投资者提供工具，并通过鼓励绿色预算和采购，以及设计促进国家援助程序的方法，促进公共当局的可持续投资。实际资助：委员会将在规划、设计和执行可持续项目方面向公共当局和项目发起人提供资助。2020 年 1 月 14日，提出 欧洲绿色协议投资计划（EGDIP），将 动员欧盟资金并创建一个有利框架，以促进和刺激向气

129、候中和，绿色，竞争和包容性经济过渡所需的公共和私人投资。36 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report在研究阶段，欧盟首先于 2016 年 12 月成立了可持续金融高级专家组（HLEG），用于向欧盟委员会提出专业建议，以将可持续概念完全融入欧洲的金融监管体系。2018 年 3 月，在可持续金融高级专家组的建议下，欧盟委员会发布了 可持续发展融资行动计划，制定了一项全面战略，以将金融与可持续理念相连接。该计划规划了 10 项具体行动，以实现引导资金流向更为可持续的经济领域、在风险管理中将可持续因素主流化、提高金融在研究阶段，欧盟首先于20

130、16年12月成立了可持续金融高级专家组（HLEG），用于向欧盟委员会提出专业建议，以将可持续概念完全融入欧洲的金融监管体系。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 37（三）欧盟的可持续金融政策在国际社会中，欧盟长期以来一直是绿色发展和应对气候变化进程的积极推动者。早在 2005 年，欧盟便在全球率先建立碳市场，用于减少区域内的温室气体排放。在 2015 年 巴黎协定 和联合国 2030 可持续发展议程 签订后，欧盟便将可持续发展目标与欧盟

131、政策框架联系起来，并积极探索建立支持可持续发展的金融体系。在欧盟可持续金融发展进程中，气候议题持续扮演着重要的角色，也是国际上金融支持应对气候变化的重要经验借鉴。根据欧盟的可持续金融发展历程，其发展路线可以分为研究规划阶段、政策立法阶段和修订完善阶段。图 36 欧盟可持续金融发展历程体系的透明度和发展长期主义三大目标。39在当年五月，欧盟委员会在行动计划的框架下提出了一揽子措施，该系列措施包括了一项关于建立欧盟分类法规的提议，以及一项关于可持续发展信息披露和发展低碳基准的提议。2018 年 6 月，欧盟委员会成立可持续金融技术专家组（TEG），用以协助开发欧盟可持续金融分类方案（确定经济活动在

132、环境方面可持续性）、欧盟绿色债券标准、欧盟气候基准及信息披露规范、企业气候相关信息披露指南等内容。针对上述领域，TEG在 2018-2020 年期间发布了多份研究报告，为欧盟的可持续金融体系建设提供了技术支持。在研究基础上，欧盟针对可持续金融发展的各个维度相继出台了多部政策法律，例如 2019 年 6 月发布的 非财务报告指南：气候相关资讯的补充，2019年11月发布的 金融服务业可持续相关信息披露条例（SFDR），以及 2020 年 3 月，TEG专家组发布的 欧盟绿色债券标准 报告，为企业、金融机构的气候相关信息披露提供了指引，同时也明确了绿色债券发行的准则。2019 年 12 月，欧盟委

133、员会提出将开展欧洲绿色新政（The European Green Deal），计划通过将气候和环境因素纳入一系列政策措施，以实现欧盟经济的可持续发展，并助力欧洲在 2050 年成为全球首个气候中性的大洲。2020 年 1 月，为满足欧洲绿色新政所需的大量资金规模，欧盟随即出台了“可持续欧洲投资计划”，计划动员公共资金和私人资金共同实现至少 1 万亿欧元的可持续投资。2020 年 6 月，在TEG的研究报告和政策建议下，欧盟正式立法发布 欧盟可持续金融分类法规（EU Taxonomy Regulation），用于规范可持续环境活动的分类，旨在帮助投资者明确绿色和低碳类别的产业领域。2020 年

134、9 月，欧盟发布了 2030 气候目标计划，提出了到 2030 年欧盟温室气体排放比 1990 年水平至少减少 55%的气候目标。2021 年 6 月，欧洲议会正式通过 欧洲气候法，将关于实现 2050 年碳中和的承诺转变为法律强制约束，法制体系进一步健全。伴随着气候法的约束和 2030 年 55%减排目标的压力，欧盟委员会于2021 年 7 月提出了“减排 55”一揽子计划（Fit for 55 package），旨在通过39 European Commission.Commission action plan on financing sustainable growth EB/OL.ht

135、tps:/ec.europa.eu/info/publications/sustainable-finance-renewed-strategy_en2019 年 12 月，欧 盟 委 员 会 提出 将 开 展 欧 洲绿 色 新 政（The European Green Deal），计划通过将气候和环境因素纳入一系列政策措施，以实现欧盟经济的可持续发展，并助力欧洲在2050年成为全球首个气候中性的大洲。38 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report提出一套修改和更新欧盟现有立法的提案，以落实相关举措，确保欧盟政策与现有气候目标保持一致，

136、反映了欧盟引领全球气候治理和低碳经济转型的意愿和决心。来自欧盟各国的部长针对现有规划进行了多轮讨论，覆盖了交通、能源效率、可再生能源发展、建筑、农业和税收政策、碳排放交易体系、社会政策、森林等多个领域，提出十几项立法修正案以及新的立法建议，几乎涉及“碳中和”的各个方面。例如，提出了关于修改碳边境调节机制（CBAM）内容、建立交通运输以及建筑领域的碳排放权交易机制（ETS RTB）、以及增强现有碳市场“碳约束”能力等相关提案，并已通过关于交通领域的三个立法提案，其中包括增加航空和海事部门对绿色燃料的使用。欧盟碳市场（EU ETS）于 2005 年正式建立，目的是利用市场机制最大程度节约经济成本的

137、同时完成 京都议定书中所承诺的降碳目标。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 39（四）欧盟碳市场与碳边境调节机制欧盟碳市场基本情况梳理1欧盟碳市场（EU ETS）于 2005 年正式建立，目的是利用市场机制最大程度节约经济成本的同时完成 京都议定书 中所承诺的降碳目标。随着欧盟碳市场覆盖国家、覆盖行业、配额总量、分配方法及惩罚措施的不同，其发展主要经历了四个阶段：第一阶段 2005-2007 年、第二阶段 2008-2012年、第三阶段

138、 2013-2020 年、第四阶段 2021-2030 年，各个阶段的碳市场具体内容如下表所示。在这一过程中碳市场的立法体系不断完善，目前，规范欧盟碳市场的立法体系主要包括一个基本指令和四次修改指令。表 33 欧盟碳市场发展阶段第一阶段2005-2007第二阶段2008-2012第三阶段2013-2020第四阶段2021-2030覆盖国家EU25EU27（新增罗马尼亚、保加利亚）+挪威、冰岛、列支敦士登EU28（新增克罗地亚）EU27（英国脱欧）+与瑞士碳市场建立连接欧盟碳市场在未正式建立之前，就出台了相关法令。2003 年，欧盟发布的 温室气体排放交易指令（2003/87/EC指令），被认为

139、是欧盟碳市场的基本法，首次对欧盟碳市场机制做出具体规定。40 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report第一阶段2005-2007第二阶段2008-2012第三阶段2013-2020第四阶段2021-2030覆盖行业20MW以 上 的 电厂、炼 油、炼 焦、钢铁、水泥、玻璃、石灰、制砖、造纸等行业增加航空业新增制铝、制氨、有色金属和黑色金属、碳捕获和储存装置、石化和其他化学行业等向道路运输、建筑、内部海运扩展配额总量20.58亿吨/年18.59亿吨/年起初 20.84 亿吨/年，之 后 每 年 按 1.74%递减起 初 15.72 亿 吨

140、/年，之 后 每 年 按2.2%递减分配方法免费最高10%拍卖57%拍卖57%拍卖，致力于逐步增加拍卖比例惩罚措施40欧元/吨100欧元/吨欧盟碳市场在未正式建立之前，就出台了相关法令。2003 年，欧盟发布的 温室气体排放交易指令（2003/87/EC指令），被认为是欧盟碳市场的基本法，首次对欧盟碳市场机制做出具体规定。指令主要包括：首先对立法的目的、适用范围及专有名词进行了解释，并具体规范了对排放主体申请温室气体许可证的条件范围；其次，对排放额的分配程序以及分配方式集中做了相关要求，包括国家分配计划的内容、报批时间、免费配额比例等；再次，对登记、监测、报告、核查以及监督处罚等市场机制作了明

141、确规定。其出台标志着欧盟碳市场法律框架的初步形成。为了降低纳入企业的履约成本，在 2004 年欧盟第一次对 2003 号指令进行修改，出台 链接指令（2004/101/EC号指令），与 京都议定书 的减排机制相衔接，对其中三机制40提到的核证减排量、减排单位等专业术语补充解释，允许欧盟各成员国的排放主体使用京都减排信用进行履约，加快欧盟碳市场与国际接轨。2008 年，考虑到航空领域排放量基数大且增长速度过快的问题，欧盟修订了 航空指令（2008/101/EC号指令），将碳市场的覆盖范围扩大至了航空40 三机制：指MRV机制（监测Monitoring、报告Reporting、核查Verifica

142、tion）、履约和抵消机制。https:/eur-lex.europa.eu/legalcontent/EN/TXT/?uri=CELEX%3A32004L0101&qid=15.碳关税（或碳边境税）指国家或地区对高碳排放进口产品征收的二氧化碳排放特别关税。碳关税与碳市场、碳税等内部碳定价机制相互补，得以使进口产品碳排放的负外部性内化为企业的生产经营成本，从而促进企业决策者将低碳减排因素纳入投资与经营决策中。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Fi

143、nancing Report 41 业，详细规定了新进航空行业从总量设定、检测报告到监督处罚的一整套碳交易规则。为了顺利对接第三阶段（欧盟碳市场 2013-2020），加快减碳目标的进程，2013 年欧盟正式实施 改进和扩展欧盟排放配额交易计划指令，将欧盟碳市场之前自上而下的总量设定方式调整为欧盟统一设定总量标准，并规定免费分配配额的方式逐步过渡为有偿分配方式。2018 年 3 月，欧洲议会和欧盟理事会正式审议通过了 提高具有成本效益的减排和投资计划指令（2018/410 号指令），将第三阶段规定的年减排系数 1.75%提升至 2.2%，针对碳市场中碳配额长期盈余、价格不稳的现象，欧盟提出着力

144、强化市场稳定储备机制。图 37 欧盟碳市场成交价格与成交量历年变动情况阶段一阶段二阶段三阶段四欧盟碳边境调节机制基本情况梳理2碳关税（或碳边境税）指国家或地区对高碳排放进口产品征收的二氧化碳排放特别关税。碳关税与碳市场、碳税等内部碳定价机制相互补，得以使进口产品碳排放的负外部性内化为企业的生产经营成本，从而促进企业决策者将低碳减排因素纳入投资与经营决策中。欧盟在 2005 年启动欧盟碳市场（EU ETS），出于对碳泄漏的关注，从 2007 年开始欧盟内部就已经开42 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report始了对进口产品征收碳关税的讨论

145、。碳泄漏（carbon leakage）是指严格气候政策国家以外国家碳排放增加的现象，主要的泄露渠道是碳密集行业将产业和排放向气候政策宽松的国家和地区转移，从而抵消了严格气候政策的减排效果。严格气候政策也会影响国内碳密集型行业的国际竞争力，从气候政策宽容的国家进口产品。因此，气候政策严格国家希望通过碳关税，减少碳泄漏风险和竞争力问题，并推动其他国家采取更加严格的气候变化政策。此后，欧盟提出了一份针对欧盟碳市场第三阶段（2013-2020）对进口产品设定碳配额的非正式提议，以及法国在 2016 年提出的将高碳排放的进口产品纳入到欧盟碳市场管理的提议。值得一提的是，法国一直是欧盟内最积极主动的CB

146、AM推动者。2007 年，法国前总统希拉克首次提议征收碳边境税。2009 年，法国前总统萨科齐也曾表示，“生产 脏东西 的人必须付出代价”。2015 年，法国前总统奥朗德时期的工业复兴部部长上任伊始便提出实施碳边境税。2017 年，现任法国总统马克龙表示“碳关税对于欧盟的公平环境转型必不可少”，并在今年初提出推动CBAM完成立法是法国在2022 年上半年期间担任欧盟理事会轮值主席国期间的首要任务。然而，由于欧盟国家内部和国际社会均未达成统一观点，欧盟碳关税提议未获得实质性进展，一直停留在倡议阶段。直到现任欧委会主席冯德莱恩上任后，碳关税才从口头倡议成为政治承诺，各方加速推动其实施进程。2019

147、 年德国国内的绿党力量逐渐占据上风，德国首次公开表态支持碳关税的实施，成为扭转形势的关键。另外，作为主要反对方的英国脱欧，欧盟成员围绕碳关税基本统一了立场。2019年 7 月，德国首位女国防部长冯德莱恩通过竞选投票成为欧盟委员会主席，她主张将全球气候危机转化为欧洲机遇。2019 年 12 月，冯德莱恩领导下的欧盟委员会发布未来发展的战略规划 欧洲绿色新政（European Green Deal），就更高的减排目标达成一致，承诺 2030 年温室气体排放要比 1990 年减少 55%，到 2050 年实现碳中和，并提出要通过扩展碳市场覆盖范围、加速免费配额递减速率和推出碳边境调节机制来实现气候目

148、标。2020 年 9 月，欧盟提出 欧洲气候法（European Climate Law）的立法提案并于 2021 年 6 月完成立法程序，将“到 2030 年将温室气体净排放量在 1990 年水平上减少至少 55%，2050 年实现气候中性”的目标以法律形式确定下来。2019年德国国内的绿党力量逐渐占据上风，德国首次公开表态支持碳关税的实施，成为扭转形势的关键。另外，作为主要反对方的英国脱欧，欧盟成员围绕碳关税基本统一了立场。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Fin

149、ancing Report 43 图 38“减排 55”一揽子计划主要立法提案图 39 CBAM立法程序启动前的关键事件随后，欧盟在 2020 年 3 月正式启动了CBAM的磋商咨询程序，发布了初期影响评估报告，报告中明确了CBAM设计需要考虑的要素以及CBAM影响评估的框架，以供公开意见征集和讨论。在经过一系列反馈后，2021年3月，欧洲议会通过了设立CBAM的原则性决议，尽管决议没有强制性的法律效力，但被视为CBAM迈入立法程序的重要一步。2021 年 7 月，欧盟委员会投票通过了旨在落实 欧洲绿色新政 减排目标的“减排 55”一揽子行动计划，其中碳边境调节机制与碳市场改革作为减缓气候变化

150、的重要政策手段备受瞩目，CBAM立法程序正式启动。随 后，欧 盟 在2020年3月正式启 动 了CBAM的磋商咨询程序，发布了初期影响评估报告，报告中 明 确 了CBAM设计需要考虑的要 素 以 及CBAM影响评估的框架，以供公开意见征集和讨论。44 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report图 310 欧盟内部的机构与职责这一过程中，欧盟委员会、欧洲议会和欧盟理事会均深度参与。欧盟委员会是行政执行机构，负责独立起草新的立法提案，并执行欧洲议会和欧盟理事会的决定。欧洲议会是欧盟监督、咨询和立法机构，没有完整的立法权，需要与欧盟理事会一起共

151、同通过欧盟的立法。欧洲理事会又称欧盟首脑会议或欧盟峰会，是欧盟最高决策机构，代表了欧盟国家间最高级别的政治合作。欧盟理事会也称为部长理事会，负责欧盟内部大部分决策的机构，其主要职责包括欧盟立法、政策制定、机构协调与预算审批等。欧盟碳边境调节机制内容梳理3在欧盟委员会、欧盟议会等权力机构在历次CBAM机制设计提案中对其内容不断做出修改后，目前CBAM预计将覆盖钢铁、铝、水泥、化肥、氢及电力六大类进口产品的直接排放，间接排放曾在早期版本被纳入，后剔除，但欧盟准备根据所收集到的数据在未来更新、调整碳排放核算规则。CBAM的实施分为两个阶段：过渡期和正式实施期。其过渡期至2025年，在此期间欧洲议会是

152、欧盟监督、咨询和立法机构，没有完整的立法权，需要与欧盟理事会一起共同通过欧盟的立法。欧洲理事会又称欧盟首脑会议或欧盟峰会，是欧盟最高决策机构，代表了欧盟国家间最高级别的政治合作。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 45 图 311 CBAM变化示意图进口商将仅承担申报义务，不承担缴费义务，过渡期给进口贸易商及出口企业适应和调整的时间，并在此期间逐步完善欧盟的数据搜集基础与能力建设；自2026年开始正式实施，进口商需根据其进口产品的隐含碳

153、排放量清缴相应数量的CBAM证书。2026年欧盟碳市场针对CBAM覆盖的“高碳泄漏”行业的免费配额分配比例将从此前的100%降低至97.5%，2030年降至51.5%，并最终在2034年完全取消免费配额；CBAM征收的费率将逐步提高，与免费配额的下降相匹配，以此从欧盟以外的经济体获得更多收入。100.0%97.5%95.0%90.0%77.5%51.5%39.0%26.5%14.0%0.0%0.0%2.5%5.0%10.0%22.5%48.5%61.0%73.5%86.0%100.0%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%过渡期 202620272028202920

154、3020334免费分配比例 CBAM强度 CBAM覆盖范围的确定主要考虑两个因素：与EU ETS覆盖的行业范围相一致、优先纳入高贸易暴露风险和高碳强度的产品（emission intensive&trade exposed,EITE），以及尽可能扩大覆盖范围和避免因过于复杂而导致的过高行政负担之间保持平衡。目前，CBAM主要针对水泥、电力、化肥、钢铁、铝、和氢生产制造过程中直接或间接耗用电力排放的二氧化碳（CO2）、氮氧化物（N2O）和全氟碳化物（PFCs），而随着未来CBAM机制的逐渐运行与成熟，更多属于EU ETS覆盖范围的高贸易暴露风险且高碳强度产品可能将被逐步纳入

155、。不同欧盟机构的草案对此提出了不同的意见，如欧洲议会的草案提出要在 2025 年 6 月底之前，拿出扩展产品范围的时间表，优先考虑EITE行业，并最终在 2030 年将所有属于EU ETS范围内的产品都纳入CBAM的监管，并将化学品和塑料也增补纳入拟征收碳关税的产品范围，同时将生产过程所消耗电力的间接排放考虑在内。2026年欧盟碳市场针对CBAM覆盖的“高碳泄漏”行业的免费配额分配比例将从此前的100%降 低 至97.5%，2030 年降至51.5%，并最终在2034年完全取消免费配额；CBAM征收的费率将逐步提高，与免费配额的下降相匹配，以此从欧盟以外的经济体获得更多收入。（1）重塑全球贸易

156、格局碳边境调节机制作为新型的贸易手段，必将对全球的贸易格局产生深远影响。根据BACI CEPII统计的双边产品贸易数据，欧盟 2020 年进口的涉及CBAM覆盖产品的贸易总额为 1810.2 亿美元，占欧盟当年进口总额的9.19%。其中，欧洲议会CBAM草案中新增纳入的化学品和塑料为主要的两个部分，2020 年进口额分别为 658.9 亿美元和 507.1 亿美元，占涉CBAM产品进口总额的 36.4%和 28.1%。46 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report表 35 CBAM确定覆盖和部分未来可能覆盖的产品范围产品大类产品名称（H

157、S 代码）水泥矾土水泥(252330),水泥熟料(252310),白水泥(252321),硅酸盐水泥(252329),水凝水泥(252390)化肥红发烟硝酸(280800),硝酸钾(283421),矿物氮肥(3102),氮磷钾化肥(3105)电力电力(271600)钢铁及制品钢铁(72),钢铁板桩(7301),铺轨用钢材(7302),铸铁管(7303),无缝钢铁管(7304),圆形钢管(7305),其他钢铁管(7306),钢铁管附件(7307),钢铁结构体(7308),大于 300 升的钢铁容器(7309),小于 300 升的钢铁容器(7310),液化气用钢铁容器(7311)铝及制品未锻轧铝(

158、7601),铝粉(7603),铝条(7604),铝丝(7605),铝板(7606),铝箔(7607),铝管(7608),铝管附件(760900)化学品有机化合物(29),氢(280410),氨(281410),氨水(281420)塑料塑料及制品(39)欧盟碳边境调节机制实施的影响4碳边境调节机制作为新型的贸易手段，必将对全球的贸易格局产生深远影响。根据 BACI CEPII 统计 的 双 边 产 品贸易数据，欧盟2020年进口的涉及CBAM覆 盖 产品的贸易总额为1810.2亿 美 元，占欧盟当年进口总额的9.19%。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financ

159、ing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 47 图 312 2020年欧盟CBAM确定覆盖和部分可能覆盖的七大类产品的进口金额（单位：百万美元）图 313 2020年对欧出口CBAM覆盖范围内产品金额最大的十个国家 57/149 从贸易额绝对值的角度来看，受 CBAM 直接影响最大的国家是中国。2020 年中国向欧盟出口 CBAM 覆盖及部分未来可能覆盖范围内的产品总额为 297.3 亿美元，其次为美国、俄罗斯、土耳其、印度、韩国和日本（瑞士、英国和挪威已与 EU-ETS 建立连接，可免于征收CBAM）。411 42

160、98 2695 38093 18917 65894 50710 水泥 化肥 电力 钢铁 铝 化学品 塑料 0%5%10%15%20%25%-5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000中国 瑞士 美国 乌克兰 俄罗斯 土耳其 印度 韩国 挪威 日本 CBAM覆盖范围内产品的出口额（左轴：百万美元)CBAM覆盖产品出口额占输欧产品出口额的比重 57/149 411 4298 2695 38093 18917 65894 50710 从贸易额绝对值的角度来看，受CBAM直接影响最大的国家是中国。2020 年中国向欧盟出口CBAM覆盖及部分未来可能覆

161、盖范围内的产品总额为 297.3 亿美元，其次为美国、俄罗斯、土耳其、印度、韩国和日本（瑞士、英国和挪威已与EU ETS建立连接，可免于征收CBAM）。57/149 水泥 化肥 电力 钢铁 铝 化学品 塑料 从贸易额绝对值的角度来看，受CBAM直接影响最大的国家是中国。2020年中国向欧盟 出 口CBAM覆盖及部分未来可能覆盖范围内的产品总额为297.3亿美元，其次为美国、俄罗斯、土耳其、印度、韩国和日本（瑞士、英国和挪威已与EU ETS建立连接，可免于征收CBAM）。（2）短期内削弱我国产品的外贸竞争力48 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing

162、 ReportCBAM的推出将会提升出口欧洲的关税成本，直接打击对欧出口金额较大或占比较高国家的相关高碳产业，造成市场份额损失、利润削减以及就业流失。与此同时，CBAM最终的关税负担也会被部分转移至欧盟内部的下游生产企业或消费者，造成生产资料和生活消费品的通货膨胀，间接削弱欧洲人民的生活水平和下游产业的国际竞争力，对国际贸易格局产生影响。另外，CBAM的设计规则中坚持对所有进口来源地一视同仁，最终要实现的目标是确保全球的产品制造商在进入欧盟市场时需要为生产过程中的每一吨碳排放支付相同的碳成本。但由于各国技术发展水平、资源能源禀赋、工艺制造流程的差异，产品生产制造过程中的碳排放强度存在差异，这种

163、碳排放强度的差异将会构成碳中和时代国际贸易中新的比较优势，进而影响全球产业链布局。我国对欧盟的出口主要集中在纺织服装和机电产品等下游消费品，而涉及到水泥、化肥、电力、钢铁、铝、化学品和塑料等受CBAM管制或可能在未来受管制的产品不多，2020 年的统计数据显示仅占全部输欧产品金额的6.8%。其中，钢铁和铝的 2020 年对欧出口达 41.2 亿美元和 14 亿美元；化学品和塑料是我国出口欧盟产品中涉及到CBAM的主要两大类，2020 年输欧贸易金额分别为 120.1 亿美元和 121.1 亿美元，但当前尚未纳入CBAM，未来是否纳入还有待欧盟修改规则。59/149 10 74 0 5438 1

164、764 11649 11412 8 76 0 4118 1398 12013 12114 020004000600080004000水泥 化肥 电力 钢铁 铝 化学品 塑料 20192020图 314 20192020年中国对欧盟出口的涉CBAM产品金额（单位：百万美元）我国对欧盟的出口主要集中在纺织服装和机电产品等下游消费品，而涉及到水泥、化 肥、电 力、钢铁、铝、化学品和塑 料 等 受CBAM管制或可能在未来受管制的产品不多，2020年的统计数据显示仅占全部输欧产品金额的6.8%。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Re

165、port2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 49 对于出口至欧盟的部分，我国钢铁行业将受一定影响。我国平均吨钢二氧化碳排放量约 1.8 吨，其中经炼焦、高炉炼铁与转炉炼钢等流程的长流程炼钢单位平均约 2.1 吨，经电炉炼钢的短流程炼钢单位平均约 0.9 吨。41欧盟吨钢二氧化碳排放量约 1.4 吨，其中长流程平均约 2.0 吨，短流程平均约 0.6 吨。42我国钢铁生产碳排放普遍高于欧盟。当前欧盟的配额免费分配标准约为对长流程炼钢每吨分配1.3吨配额，对短流程炼钢分配0.3吨配额，如果以约 80 欧元/吨（约 552 元/吨）的欧

166、盟碳市场价格来计算，则 2026 年起我国长流程炼钢出口至欧盟将增加 441 元/吨的吨钢碳成本，而短流程炼钢约增加 331 元/吨，至 2032 年欧盟全面退出免费配额分配后将进一步分别增加至 1159 元/吨和 497 元/吨。43 我国钢铁生产过程中的碳强度相对于欧盟本土钢铁更高，CBAM的推出将削弱我国钢铁相较于欧盟本土钢铁的价格竞争力。但也需要考虑第三国的影响，即我国的钢铁生产过程碳强度若优于欧盟进口钢铁的其他来源国，则CBAM的推出反而有助于提升我国在欧盟市场上的相对出口竞争力。从2020年的情况来看，欧盟前七大钢铁进口来源地是俄罗斯、英国、中国、土耳其、乌克兰、韩国和印度，合计占

167、欧盟钢铁进口市场的66.5%。根据文献资料搜集整理的数据，2020年俄罗斯长流程钢铁的平均碳强度为2.2吨CO2/吨钢，土耳其为2吨CO2/吨钢，乌克兰为2.2吨CO2/吨钢，韩国为1.8吨CO2/吨钢，印度为2.7吨CO2/吨钢。因此，在生产钢铁的碳强度方面，我国虽不及欧盟和韩国，但与其他主要的钢铁出口国相比具备一定的优势。CBAM的实施虽然会在一定程度上削弱我国钢铁相对欧盟和韩国的价格竞争力，但也会提升我国相对于俄罗斯、乌克兰、印度等国的价格竞争力。并且，随着我国能源结构转型和绿色低碳发展的深化推进，我国的钢铁企业积极优化工艺流程并应用节能降碳技术，长期来看将重塑我国出口产品的低碳竞争力，

168、巩固现有的贸易比较优势。41 中国银河证券研究院（2021）.“碳中和”下钢铁行业的机遇和问题钢铁行业碳中和专题报告.https:/ 42 European Commission(2021).Towards competitive and clean European steel.Available at:https:/ec.europa.eu/info/sites/default/files/swd-competitive-clean-european-steel_en.pdf 43 EUR-Lex(2021).COMMISSION IMPLEMENTING REGULATION(EU)20

169、21/447 of 12 March 2021.Official Journal of the European Union.https:/eur-lex.europa.eu/eli/reg_impl/2021/447 CBAM的 推 出 将削弱我国钢铁相较于欧盟本土钢铁的价格竞争力。但也需要考虑第三国的影响，即我国的钢铁生产过程碳强度若优于欧盟进口钢铁的其他来源国，则CBAM的推出反而有助于提升我国在欧盟市场上的相对出口竞争力。50 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report图 315 2020年欧盟钢铁进口市场的份额情况（单位：百万美

170、元）61/149 4595 4547 4118 4051 2759 2746 2498 12776 俄罗斯 英国 中国 土耳其 乌克兰 韩国 印度 其它 因此，短期来看，欧盟“碳关税”可能导致我国对欧盟钢铁出口量下降。受长流程炼钢占绝对主导地位的流程结构影响，我国钢铁产品碳排放量相对较高，欧盟“碳关税”实施后将导致我国出口钢铁产品的成本优势降低，出口量可能有所下降。长远来看，欧盟“碳关税”政策能够促进我国钢铁产业和产品结构优化，重塑产品出口低碳竞争力。未来，我国钢铁企业可以通过优化工艺流程、调整能源结构、应用节能降碳技术等手段降低碳排放，提升国际市场竞争力。短期来看，欧盟“碳关税”可能导致我国

171、对欧盟钢铁出口量下降。受长流程炼钢占绝对主导地位的流程结构影响，我国钢铁产品碳排放量相对较高，欧盟“碳关税”实施后将导致我国出口钢铁产品的成本优势降低，出口量可能有所下降。四、日本气候投融资政策与实践梳理日本是世界第三大经济体，近年来也不断提高对绿色金融的关注程度。日本政府宣布将在 2050 年实现温室气体净零排放和碳中和的目标。在其“绿色增长战略”之下，日本将制定以脱碳为中心的增长政策，包括开展碳定价等。根据日本经济产业省的定义，绿色金融是“为低碳活动提供资金的金融活动”。经产省在 2020 年发布的 气候创新金融终期报告 中，再次明确“以欧盟为中心的服务经济产业结构国家和以亚洲为中心的制造

172、业国家面临的问题不同”。本章将主要梳理日本气候投融资政策的基本概况和历史沿革，并分析我国可从日本气候投融资政策中借鉴的要点，为有针对性地提出政策建议打下基础。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 51（一）日本气候投融资政策基本概况日本的气候投融资政策目标在于实现2050年碳中和的承诺。日本气候投融资体系主要分为国内和国际两条主线。国内发展方面，日本建立了以各行业企业为主体、科技创新为核心、财政补贴为辅助的发展规划。国际发展方面，日本出台

173、了多部绿色金融标准，与欧盟竞争在绿色金融领域的话语权。同时，日本积极进行国际绿色投资，并在对外援助方式上进行创新，建立了如对接东南亚的“绿色联通”战略和联合信用机制等合作模式。日本政府主要通过联合信贷机制（Joint Crediting Mechanism,JCM）等来向东南亚等发展中国家和地区扩散低碳技术。在政策制定主体上，日本绿色金融政策主要制定者为日本环境省、经济产业省、金融厅和内阁府。外务省和直属外务省的国际协力机构等也参与。其中环境省和经产省的参与度最高，经产省专注能源和产业政策；环境省主要负责气候变化相关政策。为了提高行政效率，日本在内阁中设立了由首相领导的“防止全球变暖总部”（G

174、lobal Warming Prevention Headquarters），各气候相关部委负责人为成员，定期商讨协调政策。日本是世界第三大经济体，近年来也不断提高对绿色金融的关注程度。日本政府宣布将在2050年实现温室气体净零排放和碳中和的目标。52 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report日本在推动气候投融资政策过程中，已出台超过 40 条政策以保证绿色金融市场规范运行，覆盖绿色债券、绿色贷款、可持续相关债券、环境、社会和公司治理（简称ESG）和企业社会责任等多个领域，并为企业提供TCFD绿色债券披露标准和ESG披露标准指引。20世

175、纪90年代起，日本开始对节能技术研发与绿色产业进行补助与支持，1997年制定的 促进新能源利用特别措施法 中提出对绿色环保产业贷款提供利息优惠。这可视为日本通过绿色金融政策以应对气候变化的起源。1999年日本推出Nikko生态基金，确立了构建循环型社会的发展目标，日本气候投融资举措也进入了发展快车道。2004年，日本政策投资银行推出环境评级贷款业务，依靠其自主设计的环境评级体系对借款人实行环保评级并据此设定阶梯利率。目前，日本金融厅已成为“自然受益型经济政府与社会合作研究小组”(Public-Private Study Group on a Nature Positive Economy)的观

176、察成员，该小组由日本环境省组织和协调，旨在研究环境相关的国际框架，特别是为与自然相关的财务披露框架、指标和数据的自然受益型经济发展战略提供建议。日本绿色债券业务近年来也取得快速发展，2014-2021年日本发行的绿色与可持续发展债券总额基本保持上升趋势，截至2021年末绿色债券累计发行量已达291只，累计发行额近4.7万亿日元，可持续债券累计发行量达69只，发行额累计超过2.2万亿日元(见下图)。图 41 日本20142021年发行的绿色与可持续发展债券总额（亿日元）64/149 2000202021绿色债券 33856674822235363833

177、81033018651可持续债券 0405550605600001500020000绿色债券 可持续债券 20世 纪90年 代起，日本开始对节能技术研发与绿色产业进行补助与支持，1997年制定的 促进新能源利用特别措施法中提出对绿色环保产业贷款提供利息优惠。这可视为日本通过绿色金融政策以应对气候变化的起源。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 53 综上，日本气候投融资政策主要具备以下特征：第一

178、，日本政府重视发行权益和债务等绿色金融产品为支持应对气候变化提供资金。日本重视发展转型金融框架，推出 政府和私人部门转型融金融倡议，确保融资人目标与 巴黎协定 一致，通过为每个工业部门制定低碳转型行动路线图，推广实现低碳转型的战略性融资举措，以应对气候变化，促进长期减少温室气体。在促进日本推行的气候投融资政策中，有22条政策与权益类产品相关，18条与债务类产品相关。一是日本积极推动气候转型融资相关制度建设。日本环境创新融资研究小组于2020年3月发表了 气候转型融资原则概念文件，并在同年9月发表 2020年气候创新金融战略 中期报告，通过融资举措推动社会低碳转型。二是日本为金融机构应对气候变化

179、的投融资行为提供资金支持。2021年7月16日，日本中央银行进一步发布了 应对气候变化战略，引入新的资金支持措施（fund-provisioning measure）。三是加强与金融机构和专家的对话，以有效应对气候变化。日本成立“气候变化应对协同中心”（the Climate Coordination Hub），积极参与气候变化的国际讨论。日本金融厅还在2020年12月成立了可持续金融专家小组（EPSF），旨在探索如何调动私人资本，加强企业信息披露，发挥资本市场功能，促进金融机构对借款人的支持和风险管理，实现低碳转型。根据EPSF的建议，日本金融厅在2021年8月打算采取进一步措施促进可持续融

180、资，在2022年3月之前推动气候转型支持和风险管理的监督指导。第二，日本对金融机构的信息披露提出较高要求。日本出台的气候投融资政策有 18 项与信息披露有关。一是日本鼓励金融机构在TCFD建议的框架下进一步加强定性和定量的信息披露，这一要求已经被纳入修订后的日本公司治理准则。2019 年，日本金融厅修订了 内阁办公室条例，并制定了“原则”和“良好实践”，以加强叙述性信息的披露。2020 年，日本修订管理准则，要求企业重视考虑ESG因素。二是在气候相关信息披露方面，日本金融厅在其可持续发展目标战略(2018 年)和年度政策(2020 年)中宣布了对使用TCFD建议的期望。2021 年 6 月，日

181、本金融厅和东京证券交易所修订了 公司治理准则，要求上市公司遵照TCFD要求进行信息披露，旨在通过信息披露促进企业和投资者之间建设性对话，提高企业价值，加强投资者风险管理能力。同年，EPSF向日本金融厅建议积极参与IFRS进程和根据TCFD建议提高气候相关信息披露质量和数量的重要性，随后金融厅在金融系统委员会下成立工作小组，与广泛利益相关者讨论包括可持续性在内日本出台的气候投融资政策有18项与信息披露有关。一是日本鼓励 金 融 机 构 在TCFD建议的框架下进一步加强定性和定量的信息披露，这一要求已经被纳入修订后的日本公司治理准则。54 2021 中国气候融资报告 2021 China Clim

182、ate Financing Report的信息披露制度。三是日本中央银行将与金融机构和监管部门合作提出政策建议，提高评估气候相关金融风险所需数据的可得性，缩小数据缺口。此外，日本遵照现有社会债券原则和可持续性债券准则以推动绿色债券等气候金融产品发展，并投资东亚及太平洋地区中央银行会议（EMEAP）发起的亚洲债券基金，支持日元占主导的亚洲债券市场不断壮大以实现转型金融。第三，日本维护金融系统稳定，促进金融中介平稳运行。日本积极倡导在社会经济上推行创新融资举措以实现碳中和目标，并支持金融机构识别和管理气候风险。一是日本内阁府出台的政策文件 巴黎协定下的长期战略 和 推动可持续发展金融实现区域振兴的

183、基本思路 等主要侧重在政策激励、完善绿色金融产品和提高气候投融资能力上，有助于日本金融系统应对气候转型带来的风险。2020 年 12 月 25 日，日本出台 通过实现碳中和实现绿色增长战略 积极推动在工业结构和社会经济方面产生创新为基础的政策，大力支持私营部门积极投资，创造经济增长和环境保护的良性循环。二是日本中央银行定期举办了气候相关金融风险国际研讨会，并将继续从经济活动、物价、金融市场、金融系统等方面深入分析气候变化如何影响宏观经济，加强与气候相关的数据收集工作，改进分析工具，以更好地监测和识别风险。在央行与监管机构绿色金融网络（NGFS）关于 全球监管和央行气候情景测试的进度报告 调查中

184、指出，日本金融厅和央行提出将采用静态资产负债表假设，要求金融机构采取应对风险有效举措。日本政府将通过自下而上的方式在 30 年内通过有力举措应对气候转型风险，在 80 年内实现应对气候物理风险有效手段。三是在金融系统方面，日本中央银行与英国金融服务管理局（FSA）密切合作，在巴塞尔银行监管委员会、FSB、NGFS 等平台上建立应对气候相关金融风险的国际框架。（二）日本气候投融资政策历史沿革日本政府高度重视环境保护和气候变化，自1998年起陆续出台了多部气候变化相关的法规和国家层面绿色发展战略政策文件（详见下图、下表）。受传统能源依赖和福岛核事故的影响，日本出台的能源相关法律和政策较为健全，旨在

185、实现能源低碳转型、提升能源自给率。2020 年 12 月，日本日本遵照现有社会债券原则和可持 续 性 债 券 准则以推动绿色债券等气候金融产品发展，并投资东亚及太平洋地区中央银行会议（EMEAP）发起的亚洲债券基金，支持日元占主导的亚洲债券市场不断壮大以实现转型金融。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 55 经产省发布了 绿色增长战略 政策，提出清洁能源将于 2050 年提供全国50%至 60%的电力。该政策以 2050 年实现碳中和为

186、目标，构建低碳经济复苏战略，对包括氢能、海上风电、电动汽车及储能、碳封存等14个产业提出了具体的发展目标和年限。据估算，绿色增长战略 从 2050 年起每年将贡献近 190 万亿日元（约 11.592 万亿人民币）的经济效益。同时，日本政府将通过财政补贴、融资援助、税收优惠、监管体制及标准化改革、增强国际合作等各种手段，引导社会储蓄流入绿色产业，推动经济绿色转型。2021 年 5月，日本国会参议院通过修订的 全球变暖对策推进法，将 2050 年实现碳中和正式写入立法。图 42 日本气候变化相关法规汇总来源：中央财经大学绿色金融国际研究院整理表 41 日本国家层面绿色发展战略政策文件文件时间内容

187、面向2050技术创新的国家能源与环境战略2016鼓励企业层面自愿设立减排目标，为气候相关金融产品和技术创新提供财政补贴绿色增长战略2021该政策以2050年实现碳中和为目标，构建经济复苏战略，对14个产业提出了具体的发展目标。政府绿色支持政策包括财政补贴、融资援助、税收优惠、监管体制及标准化改革、增强国际合作等日本政府将通过财政补贴、融资援助、税收优惠、监管体制及标准化改革、增强国际合作等各种手段，引导社会储蓄流入绿色产业，推动经济绿色转型。2021年5月，日本国会参议院通过修订的 全球变暖对策推进法，将 2050 年实现碳中和正式写入立法。56 2021 中国气候融资报告 2021 Chin

188、a Climate Financing Report2020 年，经产省在其出台的 气候创新金融战略 2020 中详细地规划了为了取得碳中和达标所需的金融工具。在文件中，经产省指出，政府将重点支持与产业转型、绿色和创新相关的项目以实现碳中和，并大力支持企业和投融资机构以TCFD为标准进行环境信息披露。随后，经产省发表了气候转型金融原则 和 气候转型金融相关政策。气候转型金融原则提出了一个推动跨国界的、基于全球价值链分工和产品生命周期的气候问题国际责任分担模式。为了规范绿色金融活动标准和效益衡量，经产省出台了监测、报告与核查系统（MRV）相关的指导文件。在 鼓励日本公司重视国际气候变化倡议的指导

189、文件 2020 中，经产省鼓励企业参与碳交易，设立科学的碳减排目标（SBT），并建立了温室气体核算标准。截至 2020 年底，有超过 100 家日本企业设立了碳减排目标。环境省在推动绿色金融市场发展的方面也起到了重要作用。首先，环境省组织领导金融机构达成绿色金融共识。2011 年，环境省牵头“21 世纪的金融行动原则”（Financial Action for the 21st Century），针对金融行业各领域提出企业社会责任和可持续发展的要求。目前，有超过270家日本金融机构接受了这一原则。环境省鼓励企业们披露环境信息，其出台的环境信息披露标准与TCFD相符。其次，环境省运用公共财政工具

190、推动绿色金融发展，包括针对绿债等绿色金融产品的直接资金补助和税务调整。2012年，环境省推出了“全球变暖对策税”，以每吨二氧化碳约 3 美元的价格收税。虽然税率相比起欧盟和加拿大等地较低，日本碳税覆盖了国内 70%温室气体排放量，年均总税额在全球范围内领先。此外，环境省还负责出台具体绿色金融产品的指导文件，其中包括 2017 年的 绿色债券指导文件（2020 年修改，简称 绿债），绿色信贷和可持续相关信贷指导 2020，影响力投资基本概念 等。2017 年的 绿债 文件出台后，日本绿色债券的规模至 2019 年已增加近 3 倍，从 2017 年的 2223 亿日元增长到 2019 年的 822

191、3 亿元。最后，目前日本并没有强制的企业环境信息披露政策，但是各政府部门都出台了自愿披露指导文件，鼓励和引导企业进行环境评估。除了金融局、经济产业省和环境省的政策之外，日本企业联盟，日本证券交易集团（JPX）和东京证券交易所（TSE）都出台了相关政策。其中，东京证券交易所采取“提交或解释”原则，要求拒绝提交企业管理报告的上市公司给出具体解释。2020年，经产省在其出台的 气候创新金融战略2020中详细地规划了为了取得碳中和达标所需的金融工具。在文件中，经产省指出，政府将重点支持与产业转型、绿色和创新相关的项目以实现碳中和，并大力支持企业和投融资机构以TCFD为标准进行环境信息披露。2021 中

192、国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 57（三）日本气候投融资政策重点内容梳理政府部门强化融资方审查规范，量化环境改善效果1首先，日本在 绿色信贷指引 绿色债券指引 中设定详细规范。2017年，日本环境省制定了 绿色债券指引，2020年，日本又依托国际资本市场协会（ICMA）的“绿色信贷原则（GLP）”制定了符合本国情况的 绿色信贷指引，以确保绿色贷款环境改善效果的可靠性，降低借款人的成本和行政负担，促进绿色贷款在日本的普及。日本为缓解借贷双方的信息

193、不对称，其针对贷前、贷中、还款等环节设置详细的信息披露及审查规范，具体如下表。表 42 绿色信贷指引 详细规范阶段对借款人的规范贷款人规范第三方机构规范前期准备（1）应对将要实施的绿色项目的环境改善效果进行完整评估。（2）制定资金跟踪管理方案、项目结束时环境改善效果的评估方案。建议参与项目评估及选择流程鼓励引入第三方机构对贷中资金管理进行回顾评估，并独立评价环境改善效果贷前审批（1）提交募集资金使用用途的说明。（2）提交OCP说明，即项目的环境目标、具体标准及评估流程。如果确行投资于单项绿色项目，则无需说明OCP，但需要说明通过绿色项目希望实现的环境目标以及评估和选择该项目的过程。（3）如果将

194、要实施的绿色项目可能对环境产生一定的负面影响，则需提交相应的评估及应对措施。（4）需提交贷中资金跟踪管理的方案。审查借款人提交的材料贷中管理（1）对全部募集资金进行跟蹄管理，并定期(至少一年1次)确认用于绿色项目的资金与实际筹集资金一致，若出现暂未拨付资金，则应追加说明管理方法。（2）定期(至少每年1次)向贷款人汇报绿色贷款使用情况并向公众披露。定期审查借款人的披露信息还款进行环境改善效果评估与上报审查环境改善效果报告鼓励引入环保部门或独立第三方评估机构参与项目的环境评估以及跟踪管理方案的科学性评估58 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Re

195、port其次，绿色信贷指引 和 绿色债券指引 在合规审查与流程设计上具有较多可借鉴之处。一是 绿色信贷指引 对信息的披露与审查进行了细化的规定，特别强调引入第三方机构保证绿色信贷的审批准确性及使用合规性。绿色债券指引 也对绿色项目的评估与选定、募集资金管理等环节中需要披露与报告的事项进行规定，从而最大限度降低交易主体之间的信息不对称，以防止“漂绿”事件的发生。二是重视融资方资金跟踪管理流程的设计与执行。相关政策提供了 3 种资金跟踪管理方法：(1)使用同一银行账户，但在会计上设立独立的补助账户单独列支绿色资金流动；(2)设立独立的银行账户，与其他资金分开管理；(3)使用同一银行账户，但通过公司

196、内部系统与电子档案管理绿色资金的收支。三是对绿色信贷、绿色债券业务中相关主体的义务进行明确规定。相关政策对融资方所要提供的材料进行规范，使信息劣势方更容易获取融资项目或企业的相关信息，改善自己在交易过程中的不利地位。对通过绿色信贷或绿色债券募集资金用途的规定，可为出资方或审批者等主体判断项目是否具有绿色性质提供参考。最后，相关政策对环境改善效果目标的量化，也为中后期跟踪监督及审查降低难度。日本政府对融资方后续资金管理流程的规定也大大限制了融资方通过“漂绿”违规使用资金的可能性。而鼓励第三方机构的参与事实上也为各主体之间平衡信息地位、降低信息摩擦奠定基础。政府部门强化企业环境信息披露，提升企业社

197、会责任2日本政府积极倡导企业将环境信息作为社会责任投资的重要考虑因素。日本政府在 2000 年出台 环境报告指南 后又多次修订。同年，日本出台 环境绩效指标指南 作为 环境报告指南 的一项捆绑性文件，环境绩效指标指南 详细列示了 环境报告指南 中规定的企业应报告的环境绩效指标。同时，环境报告指南 要求企业在披露环境绩效指标的同时，还要公布企业治理情况、风险管理、商业模式、利益相关者参与等情况（见下表），使报告的阅读者可以全面了解企业绿色经营现状。尽管日本企业的环境信息披露依然以自愿披露为主，但在较强的环保意识的推动下，企业自愿披露的主动性更强。环境信息披露水平的提升，有效降低了绿色金融业日本政

198、府对融资方后续资金管理流程的规定也大大限制了融资方通过“漂绿”违规使用资金的可能性。而鼓励第三方机构的参与事实上也为各主体之间平衡信息地位、降低信息摩擦奠定基础。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 59 务审批、监管等流程中的信息阻碍，极大促进了绿色金融的发展。同时，日本政府规定金融机构必须公布企业社会责任报告（CSR）或环境、社会与治理报告（ESG），这为公众、媒体、政府部门监督、监管金融机构参与绿色金融奠定基础。表 43 环境报告指

199、南 规定的应报告项目报告内容分类项目组成具体报告内容核心内容基本信息报告主体、报告期、标准与指导方针、概述（报告渠通、呈现方式等）关键环境绩效指标气候变化、水资源、生物多样性、资源投入与废弃物、化学物质，污染防治六大板块下的28项指标附属内容管理层承诺高管层对环境问题的承诺公司治理治理结构、环境问题负责人、董事会在环境问题方面的作用利益相关者参与涉及利益相关者的政策、年度内举办的与利益相关者有关的活动风险管理环境风险识别、评估、管理；环境风险管理在企业整体风险管理中的地位及重要性商业模式企业业务模式价值链管理概述、绿色采购情况、产品或服务的环保性长期愿景概述、长期愿景实现的时间段。该时间段选定

200、的原因策略为实现社会可持续发展的商业策略环境问题识别方法重大环境问题识别程序，已确定的企业可能带来的重大环境问题，已确定的重大环境问题判定原因重大环境问题针对已确定的企业可能带来的重大环项问题，汇报未来解决方案，可量化的目标与结果，可能的财务影响等内容日本政府规定金融机构必须公布企业社会责任报告（CSR）或环境、社会与治理报告（ESG），这 为 公众、媒体、政府部门监督、监管金融机构参与绿色金融奠定基础。60 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report政府部门完善业务创新，提高绿色信贷质量3近年来，日本在绿色信贷的基础之上，延伸出了可持续

201、挂钩信贷（Sustainability-linked Loans）业务，它是对绿色信贷的一种模式创新和外延扩展。相比于传统的绿色信贷业务，可持续挂钩信贷的最大特点在于不再是只针对某一项目而开展的贷款业务，而是为实现一个可量化的综合环境绩效目标而提供的融资。借款人获取可持续挂钩贷款后，无论用于何种项目，只需达到最终设定的绩效目标即可（见表 4-4）。可持续挂钩信贷业务的优势在于：一方面，采用可量化的综合环境绩效目标将在一定程度上规避针对单一绿色项目融资时，金融机构在审批环节面临的信息不对称问题以及由此导致的“漂绿”风险，同时，环境目标的量化增强了贷中资金监督和贷后环境改善效果评估的可行性；另一方

202、面，在可持续挂钩信贷的过程中，金融机构将辅助企业设立完整的可持续绩效目标体系，从而也有助于企业发展战略、公司治理体系的完善。可持续挂钩信贷设定的综合环境绩效目标使借款人在后续的资金分配与使用中具有更强的自主权，与此同时，可持续挂钩信贷流程上基于自身特点而使借款人无需在贷中进行严格的资金跟踪管理。可持续挂钩信贷的出现实现了绿色金融业务模式的创新，也推动了日本绿色金融事业的发展。已有日本政策投资银行、中央农林金库、三菱东京UFJ银行、三井住友信托银行、瑞穗银行、滋贺银行共6家金融机构发放14笔可持续挂钩贷款，累计授信额度超1500亿日元。表 44 可持续挂钩信贷综合环境目标示例借款人贷款人第三方评

203、估机构借款金额综合环境目标丰田合成株式会社三菱东京UFJ银行日本信用评级机构有限公司50亿日元CO2单位(单位销售额CO2排放量集团总量):2020 年 比 2012 年 减 少 12%;CO2单位(单位销售额CO2排放量，公司主体）：2020年比2012年减少17%房车物单位(单位销售新房车物量，公司主体)2020年比2012年减少12%在2020年度达到上述3项的水平，并维持到偿还期限三越伊势丹控股三井住友信托银行日本信用评级机构有限公司50亿日元在CDP公布的气候变化评分中保持领先水平(A、A-)2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Repo

204、rt2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 61 推动环保立法及制度建立，提升企业绿色发展理念4自从1967年日本制定 公害对策基本法,该法律成为日本最早的环境类基本法后，1972年日本制定 自然环境保护法 并在1993年日本颁发了第一部综合性的环保领域基本法 环境基本法。如下图所示，日本在环保领域建立起了较为完备的法律体系。除基本法外，日本还出台了若干单项法和特别法。比较典型的包括：大气污染防止法 对大气污染物排放限额作出了规定；能源利用合理化法 强调保证资源的有效利用；促进新能源利用特别措施法 提出大力发展风能、太阳能、固废发电等

205、新能源事业。图 43 日本环保领域法律体系日本通过立法一方面直接向经济主体施加外部约束，从而促进企业将社会环境因素纳入生产经营决策的考量之中；另一方面推动了日本绿色发展理念的不断强化与升级，深化公众对绿色发展的认知，特别是20世纪末、21 世纪初的立法潮使公众的绿色发展理念由简单的治理污染、保护环境向打造可持续社会演变。与此同时，日本还制定了 环境会计指南,该指南具体说明了企业生产的环境成本、环境保护效果的计算方法以及环境保护带来的经济效益的评估办法，要求企业对因环境问题造成的成本以及因保护环境带来的正外部性进行量化，并计算环境效率,同时还引入了环境会计分析指标(见表 4-5)。环境会计的推行

206、有利于推动由生产行为导致的外部成本内部化，从而转变主体投资偏好，促进绿色金融市场价格机制的形成。另一方面推动了日本绿色发展理念的不断强化与升级，深化公众对绿色发展的认知，特别是20世纪末、21世纪初的立法潮使公众的绿色发展理念由简单的治理污染、保护环境向打造可持续社会演变。62 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report表 45 环境会计分析指标一级指标二级指标环保规模占经营规模比重环保成本与全部经营成本之比以环保为目的的研发费用与全部研发费用之比环保产品销售额与营收总额之比环保效果相对于环保成本的效率环保效果与环保成本之比能源生产率提高

207、率与环保成本之比水资源生产率提高率与环保成本之比循环利用率提高率与环保成本之比业务活动量与环境负荷量的关系环境负荷量与业务活动量之比温室气体排放量与企业创造的附加价值之比废弃物总排放量与企业创造的附加价值之比特定化学物质排放量与特定产品销售额之比（四）日本的绿色金融国际合作日本是G20 成员国中对外绿色投融资最多的国家，在推动绿色金融的国际合作上起到了重要作用。根据OECD统计，日本在 2018 年对外承诺提供的气候相关发展融资规模约为 106.73 亿美元，涉及项目 838 个。在功能分配上倾向于减缓，在地区国别分配上倾向于南亚和东南亚地区，在部门分配上重点为交通与仓储、能源、供水与卫生设施

208、、农林渔、以及灾害预防与准备等五部门。下图展示了日本 2012 年至 2019 年气候相关投融资的实际情况。日本是G20成员国中对外绿色投融 资 最 多 的 国家，在推动绿色金融的国际合作上起到了重要作用。根 据OECD统 计，日 本 在 2018 年对外承诺提供的气候相关发展融资规模约 为 106.73 亿美元，涉及项目 838 个。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 63 图 44 20122019年日本气候相关对外发展援助变化数据

209、来源：OECD 2014 年，日本在G20 峰会上宣布向绿色气候基金（GCF）捐款 15 亿美元；2019 年，日本对外发展援助达 155 亿美元（约 1003 亿人民币），在全球捐款数额中排第四。国际协力组织（JICA）是日本对外援助的主要机构，2018 年JICA对外投资达 98.13 亿美元。日本国际协作银行（JBIC）作为国家发展银行，在 2009 到 2019 年间为海外太阳能和风能项目提供了 21 亿美元贷款和优惠利率。JBIC在海外绿色金融市场也非常活跃，曾给墨西哥国企、印度国企和拉丁美洲金融机构提供绿色信贷。英国、加拿大和荷兰是接收JBIC绿色信贷最多的国家，款项主要用于太阳能

210、和风能项目。为了鼓励企业将低碳技术输出和加速碳中和达标，日本建立了联合信贷机制（Joint Crediting Mechanism，简称JCM）。日本企业可通过帮助发展中国家减少碳排放的方式换取发展中国家碳减排量，并用该减排量抵减自身碳排放或出售给日本政府。通过JCM，日本能够积累在发展中国家和地区进行的绿色低碳项目所得到碳减排额度。从 2011 年创设以来，已经有 17 个发展中国家与日本签署了JCM伙伴关系协定，并在印度尼西亚、蒙古等国成功签发减排量。技术援助方面，日本在自然灾害防控和绿色保险等方面具有丰富经验并积极对外输出。巴黎气候变化大会后，日本加大了对外技术援助的力2014年，日本在

211、G20峰会上宣布向绿色气候基金（GCF）捐款15亿美元；2019 年，日本对外发展援助达155亿美元（约1003亿人民币），在全球捐款数额中排第四。64 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report度，并鼓励企业进行对外绿色商业投资。企业对外绿色项目经典案例包括由JICA出资、日本大成建设公司承建的 2017 年度马尔代夫马列岛防波堤建设项目，2013-2015年间由日本川崎地质工程公司在越南推动的“地球医生项目”等。日本政府也通过世界银行等国际组织合作的方式，协助发展中国家增强防御气候灾难的能力。2018 年，日本与世界银行合作，帮助东南

212、亚国家建立了东南亚灾难风险保险设施（South eastern Asia Disaster Risk Insurance Facility）。该设施目标在于为东盟成员国建立一系列气候金融和气候风险工具，其中包括一个东盟成员国的自然灾难风险保险池。从受援助的目标国家组成上看，日本援助的重心放在了与其相邻、政治经济来往较频繁的东南亚国家。国际合作方面，日本表现突出，担任绝大多数绿色气候相关国际组织的成员。国家层面，日本金融厅是国际保险监管者协会（IAIS），央行与监管机构绿色金融网络（NGFS），金融稳定委员会（FSB）,可持续金融国际平台（IPSF）等多个平台成员。日本央行也在2019年加入NG

213、FS，并积极参与央行之间的绿色金融讨论。私有企业层面，截至2020年，日本共有84家机构签署责任投资原则（PRI），三家保险公司签署可持续保险原则（UN PSI），8个银行将赤道原则作为风控标准。2018年9月，日本成立了绿色金融网络，旨在促进日本绿色金融参与者和其他地区绿色金融机构的交流和合作。截至2019年，该组织已有超过170个成员，其中包括欧盟可持续金融高层专家协会（EU High-Level Expert Group on Sustainable Finance），英国绿色金融倡议（UK Green Finance Initiative），香港绿色金融协会，加拿大可持续金融专家组（C

214、anadian Expert Panel on Sustainable Finance）和可持续银行网络（SBN）。由此可见，日本在促进国际绿色金融发展方面发挥着重要作用。国际合作方面，日本表现突出，担任绝大多数绿色气候相关国际组织的成员。国家层面，日本金融 厅 是 国 际 保险 监 管 者 协 会（IAIS），央 行 与监管机构绿色金融网络（NGFS），金 融 稳 定 委 员会（FSB）,可 持续金融国际平台（IPSF）等多个平台成员。五、美欧气候投融资政策对我国“一带一路”绿色发展战略影响的实证检验随着 2020 年来美欧等国密集出台多项国内、国际气候融资举措，对我国“一带一路”绿色发展战

215、略形成了挑战。为更为准确地判断相关挑战的影响程度及包含的不同影响种类，需进一步应用量化分析方法有效地评估美欧气候投融资战略对我国“一带一路”绿色发展战略的实际影响效用。为此，本部分将构建实证计量模型对其影响进行量化分析。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 65（一）理论分析与研究假说在针对美欧气候投融资的具体作用机制上，相关政策对于中国“一带一路”绿色战略的影响主要是通过基础设施建设高标准的投资抑制作用、美欧海外气候领域援助的国际影响力

216、扩大效应、美欧对本土企业贸易保护手段的竞争影响等三条路径产生作用。基础设施建设高标准的投资抑制作用1美欧气候投融资新政策会提高企业在“一带一路”国家投资的基础设施建设标准，对于高碳排放的行业会产生更加严重的影响，抑制中国企业在相关行业中赴“一带一路”国家的投资。一是美欧气候融资政策中，美国在基建领域与我国展开激烈竞争并提出更高的标准。美国在2021年6月七国峰会期间提出“重建更美好世界（B3W）伙伴关系”基建支持计划，并通过“太平洋承诺”“蓝点网络”等倡议、更好利用投资引导发展法案（BUILD）亚洲再保证倡议法案 等法案与“高质量基础设施投资”等基础设施标准制定不断加强其对外基础设施投资的竞争

217、力。B3W是七国集团推进高质量、可持续基础设施的重要组成部分。它制定的基建领域高标准，将会给“一带一路”项目带来压力和竞争。二是在标准制定方美欧气候投融资新政策会提高企业在“一带一路”国家投资的基础设施建设标准，对于高碳排放的行业会产生更加严重的影响，抑制中国企业在相关行业中赴“一带一路”国家的投资。66 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report面，美国在2021年 美国国际气候融资计划 中提到，美国财政部计划协助相关国际组织建立与美国国内框架和监管程序兼容的国际标准，同时支持蓝点网络的建设，推动实施 G20高质量基础设施投资原则，相关

218、投资原则对于可持续基础设施建设，还有降低碳排放方面提出了较高要求。“一带一路”沿线国家如果接受了美国的资金援助，将需要在项目建设上参照有关要求。这将导致我国企业参与投资相关项目时需要自身付出更多成本来满足相关投资协定，会对我国企业赴海外投资带来限制。三是欧盟在2021年7月提出“减排55”一揽子计划（Fit for 55 package），主要针对交通、能源效率、可再生能源发展、建筑、农业和税收政策、碳排放交易体系、社会体系、森林等多个领域进行立法提案，确保欧盟政策与现有气候目标保持一致，这将对获得欧盟资金援助的发展中国家提出更高的项目排放限制要求，对我国企业海外投资带来较大竞争压力。与此同时

219、，欧盟碳市场（EU ETS）的推行使得相关国家需要在项目建设过程中为其碳排放付出较多排放成本，提高了相关的基础设施建设成本，一定程度上也会抑制中国企业在相关国家开展海外投资设厂的积极性。EU ETS覆盖的国家包括欧盟27国、挪威、冰岛、列支敦士登、瑞士等。覆盖的行业包括了20MW以上的电厂、炼油、炼焦、钢铁、水泥、玻璃、石灰、制砖、造纸、航空业、制铝、制氨、有色金属和黑色金属、碳捕获和储存装置、石化和其他化学行业、道路运输、建筑、内部海运等行业。因此，本研究提出第一个研究假说：假说1(主要假说)：美欧气候投融资政策出台后，相比于投向其他标的国的项目，中国企业在“一带一路”沿线国家的能源领域海外

220、投资项目会减少。假说 2a（渠道假说 1）:美欧气候投融资政策会对部分高碳排放行业提出更高的基础设施建设标准，从而导致中国企业投向高碳排放行业的能源领域海外投资受到更加严重的抑制作用。美欧海外气候领域援助的国际影响力扩大效应2美欧气候投融资新政策会通过增大其对国际社会的海外援助以扩大影响力，从而导致相关国家对美欧的能源项目支持产生依赖，降低对中国的资金依赖，特别是对接受了欧盟现代化基金和受到“全球门户计划”影响的与此同时，欧盟碳市场（EU ETS）的推行使得相关国家需要在项目建设过程中为其碳排放付出较多排放成本，提高了相关的基础设施建设成本，一定程度上也会抑制中国企业在相关国家开展海外投资设厂

221、的积极性。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 67 国家。这将引起中国在相关国家的能源贷款水平下降，从而促使中国企业减少相关国家的能源项目的海外投资。一方面，拜登政府召集“全政府”力量，推行 美国国际气候融资计划，以发挥在地缘政治上的影响力。它将在 2024 年提高发展中国家的公共气候融资规模，相比奥巴马时期（2013-2016 财年）将提高一倍，公共气候融资规模约为 28 亿美元/年。美国国际开发署计划增加在各国境内技术援助的人员数量

222、以支持当地政策制定和项目开展，借此加强技术援助和长期能力建设。与此同时，美国财政部计划协同经济合作与发展组织（OECD）中的伙伴国家，修订OECD出口信贷机构对官方出口资金的规定，以引导资金远离碳密集型项目。“重建更美好世界（B3W）伙伴关系”基建支持计划提出拟借助欧洲国家对气候变化的关注以获得资金支持，帮助发展中国家的气候领域的基础设施。B3W重点关注拉美和加勒比、非洲和“印太”地区。另一方面，欧盟在 2021 年 12 月推出“全球门户计划”，将以拉美、非洲、“印太”、东欧、北极为重点地区，运用欧盟 2021-2027 年多年期财政框架中的新金融工具来提供资金。与此同时，“下一代欧盟”专项

223、气候财政支出计划，拟强化其在全球基础设施领域应对气候变化的投融资举措；创新预算收入资金来源，通过气候财政收入成立“创新基金”“现代化基金”等基金，进一步加强气候投融资，并重视在气候相关基础设施领域动员全球资金。现代化基金可以通过赠款、担保、银行优惠贷款等金融工具为支持投资实现能源系统现代化和提高某些成员国的能源效率，主要是为保加利亚、克罗地亚、爱沙尼亚、捷克、匈牙利、拉脱维亚、立陶宛、波兰、罗马尼亚、斯洛伐克 10 个收入水平较低的欧盟国家在能源系统现代化与能源效率提高方面提供支持。根据欧盟的创新可再生能源技术示范项目提供资金的标准和措施（2010/670/EU号指令），它将重点支持生物能源、

224、太阳能、地热、风能、海洋能源、智能电网以及碳捕捉与储存等技术。因此，在受到美国和欧盟在气候领域的援助较多的“一带一路”国家和相关技术领域上，相关项目的建设开展会对中国的资金依赖程度降低。美欧气候投融资政策将会降低中国企业对当地的能源贷款供给，进而会对中国企业在能源领域海外投资的负面影响会更大。由此，本研究得到如下的渠道假说和机制假说：假说 2b（渠道假说 2）：针对美欧气候领域上援助较多的国家以及美欧在可再生能源重点支持技术领域，中国企业投向“一带一路”沿线国家的在受到美国和欧盟在气候领域的援助较多的“一带一路”国家和相关技术领域上，相关项目的建设开展会对中国的资金依赖程度降低。美欧气候投融资

225、政策将会降低中国企业对当地的能源贷款供给，进而会对中国企业在能源领域海外投资的负面影响会更大。68 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report美欧对本土企业贸易保护手段的竞争影响3能源领域海外投资项目会比投向其他国家和技术领域的项目会受到美欧气候投融资新政策更加严重的抑制作用。假说 3（机制假说）：美欧气候投融资政策出台后，相对其他国家，“一带一路”国家接受来自中国的能源贷款的资金量会下降。美欧气候投融资政策会增加对美欧本土企业的贸易保护手段，加剧美欧企业与中国企业之间在“一带一路”沿线国家建设的能源项目上的竞争。在与美欧贸易更加频繁的地

226、区以及相关行业领域，中国企业将会面临更多投资困难，降低赴相关“一带一路”国家的海外投资以及提高在当地项目的产能才能与美欧贸易保护手段抗衡。一方面，欧盟欲出台的碳边境调节机制将会导致中国企业赴相关国家的贸易活动成本提高。欧盟在碳市场对欧盟内部实施碳定价的基础上推出碳边境调节机制（CBAM）试图通过贸易手段提高欧盟以外碳成本，从而相对增加欧盟的产业竞争力。欧盟试图以EU ETS为依托向进口商品设立实质为“碳关税”的“碳边境调节机制”（CBAM），增加欧盟以外的商品生产的碳成本，将可能对我国钢铁等高碳商品出口造成一定影响。具体而言，CBAM主要针对水泥、电力、化肥、钢铁、铝、有机化学品和塑料生产制造

227、过程中直接或间接耗用电力排放的二氧化碳（CO2）、氮氧化物（N2O）和全氟碳化物（PFCs），而随着未来CBAM机制的逐渐运行与成熟，更多属于EU ETS覆盖范围的高贸易暴露风险且高碳强度产品将会被逐步纳入。由于对欧盟的出口将会增加碳关税成本，与欧盟进行贸易的相关国家将会减少在该领域与欧盟的贸易往来，进一步影响了在该领域的投资企业的项目收益，从而减少海外投资。另一方面，美国会在能源领域，对本土企业进行保护，从而对中国出口企业造成竞争压力。美国在 通胀削减法案 中提出为购买北美制造的电动汽车的消费者提供 7500 美元税收抵免，并且要求汽车电池中至少有40%的金属原料和矿物（例如锂和钴）要在美国

228、或者与美国签署自由贸易协定的国家开采和提炼。这将导致消费者倾向于购买由美国本土生产制造的电动车，并且减少汽车企业在零件和电池生产方面的进口需求，也会导在与美欧贸易更加频繁的地区以及 相 关 行 业 领域，中国企业将会面临更多投资困难，降低赴相关“一带一路”国家的海外投资以及提高在当地项目的产能才能与美欧贸易保护手段抗衡。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 69 致美国减少对其他海外国家的新能源相关原材料的进口。这种情况将导致“一带一路”

229、沿线国家在该领域与美国的贸易量受到负面影响，并且降低相关国家在该产业上的投资效益，一定程度上抑制了中国企业在相关能源领域的海外投资。因此，在“一带一路”国家中，与美欧的贸易量较大的国家将会受到欧盟的碳边境调节机制和美国在新能源领域的本土贸易保护负面影响较大，从而中国企业到相关国家进行能源领域海外并购的积极性会下降。在美欧气候投融资政策出台后，中国企业在相关地区的海外投资将会有所减少。与此同时，中国企业在“一带一路”沿线国家投资建设的能源基础设施项目会面对美欧气候投融资政策带来的更严重产品竞争和更高的贸易成本，需要不断提高产能来抗衡美欧的竞争压力，从而导致相关项目会产生更多的碳排放。由此，本研究

230、得出以下假说：假说 2c（渠道假说 3）：针对那些与美欧的贸易量较大的国家以及美欧本土保护较强的行业领域，中国企业投向“一带一路”沿线国家的能源领域海外投资项目会比投向其他国家和行业领域的项目受到美欧气候投融资新政策更加严重的抑制作用。假说 4（后果假说：美欧本土贸易保护带来的竞争影响）：美欧气候投融资政策出台后，相对于其他国家，“一带一路”国家上的能源基础设施建设项目的产能会有所提高，项目温室气体排放量会有所增大。同时，在那些与美欧贸易量较大的国家以及美欧本土保护较强的行业领域上，这一影响后果会更加显著。（二）数据样本本研究的数据样本结合了中国企业参与到海外能源基础设施类项目的跨国并购数据，

231、以及海外能源贷款的资金变动和项目产能发电量与碳排放数据来综合分析我国“一带一路”发展战略受到美欧气候政策的影响效果。第一，使用汤姆森路透（Thomson Reuters）SDC数据库，采用了从2008 年到 2022 年 4 月的中国跨国并购项目，共有 5321 笔，其中海外能源本研究的数据样本结合了中国企业参与到海外能源基础设施类项目的跨国并购数据，以及海外能源贷款的资金变动和项目产能发电量与碳排放数据来综合分析我国“一带一路”发展战略受到美欧气候政策的影响效果。70 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report44 本研究关于“一带一路

232、”国家的定义考虑人民网在2017年提出的涵盖的65个“一带一路”沿线国家（http:/ 国 新 闻 网https:/ 450 笔，包括了 76 笔项目投向 65 个“一带一路”沿线国家44以及 129 笔项目投向与中国签署共建“一带一路”合作文件的 149个国家。第二，采用了波士顿大学全球发展政策研究中心数据库的中国海外发展融资项目库（China s Overseas Development Finance）、中国对非洲融资库（Chinese Loans to Africa）、中国对拉美国家融资库（China-Latin America Finance），并根据网上公开信息，搜索补充其他投资项

233、目，最终汇总获得2547笔2008年到2020年中国在海外投资项目的发展融资贷款记录，其中包括了233笔投向65个“一带一路”沿线国家的贷款记录以及2002笔与中国签署共建“一带一路”合作文件的149个国家的发展融资贷款信息，包括项目金额、行业等信息。第三，基于中国全球电力项目库（China s Global Power）获取了777 笔中国海外贷款投资的工厂发电量和碳排量数据。共有 111 个项目建立在 65 个一带一路沿线国家，323 个项目建立在与中国签署的共建“一带一路”合作文件的 149 个国家。最 终 汇 总 获 得2547 笔 2008 年到2020年中国在海外投资项目的发展融资

234、贷款记录，其中包括了233笔投向65个“一带一路”沿线国家的贷款记录以及2002笔与中国签署共建“一带一路”合作文件的149个国家的发展融资贷款信息，包括项目金额、行业等信息。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 71 图 51 中国在全球提供的能源贷款项目分布图 52 中国在“一带一路”国家提供的能源贷款项目分布 88/149 款记录以及 2002 笔与中国签署共建“一带一路”合作文件的 149 个国家的发展融资贷款信息，包括项目金额、

235、行业等信息。第三，基于中国全球电力项目库（Chinas Global Power）获取了777 笔中国海外贷款投资的工厂发电量和碳排量数据。共有 111 个项目建立在 65 个一带一路沿线国家，323 个项目建立在与中国签署的共建“一带一路”合作文件的 149个国家。02040608001802008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022中国在全球能源贷款项目数 年份 根据数据显示，中国在全球的海外投资项目中，可再生能源项目主要包括了水力发电（25.16%）、风能（29.

236、42%）、太阳能（17.03%）、生物质能（2.19%）和地热能（0.13%）；而与化石燃料相关的项目涵盖了煤炭（13.03%）、天然气（9.03%）、石油（3.23%）和核能（0.77%），如下图所示。89/149 024681012142008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022中国在“一带一路”国家能源贷款项目数（个）年份 89/149 水利发电 太阳能 风能 地热能 煤炭 天然气 石油 88/149 款记录以及 2002 笔与中国签署共建“一带一路”合作文件的 149 个国家的发展融

237、资贷款信息，包括项目金额、行业等信息。第三，基于中国全球电力项目库（Chinas Global Power）获取了777 笔中国海外贷款投资的工厂发电量和碳排量数据。共有 111 个项目建立在 65 个一带一路沿线国家，323 个项目建立在与中国签署的共建“一带一路”合作文件的 149个国家。水利发电 太阳能 风能 地热能 生物质能 核能 煤炭 天然气 石油 72 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report如上图所示，中国在 65 个“一带一路”沿线国家的海外投资项目中，可再生能源项目主要包括了水力发电（16.4%）、太阳能（13.6%）

238、、风能（8.2%）和地热能（0.9%）；而与化石燃料相关的项目涵盖了煤炭（43.6%）、天然气（14.5%）和石油（2.7%）。中国在“一带一路”国家的海外投资的化石能源项目占所有能源类海外投资项目的 64.5%，而在 2012-2017 年间，中国在“一带一路”国家海外贷款项目中可再生能源投资占所有能源类海外投资项目的比重大幅增加至 45.5%，主要为水电和风电等可再生能源项目。但是，“一带一路”沿线国家能源类贷款项目投资额在近些年有所下降，在 2012 年前，能源类贷款项目投资额占所有海外贷款项目金额比重为 73%，在 2012 年后至今降至 51%。能源贷款的出资方包括了中国进出口银行提

239、供的官方贷款，国家开发银行提供的商业贷款以及中国国有银行和企业提供的资金支持。中国在“一带一路”沿线的 65 个国家所投资的项目中，有 75.3%的贷款资金单独来自中国进出口银行，21.76%单独来自国家开发银行，有 2.94%来自两者共同出资。在与中国签署“一带一路”合作文件的 149 个国家中，有 60.03%来自中国进出口银行，21%来自国家开发银行，0.49%来自两者共同出资，9.41%来自国家国际发展合作署，1.14%来自地方政府，2.12%来自中国工商银行，1.03%来自中国银行，0.49%来自中国建设银行，0.05%来自中信银行，1.03%来自中国银行，还有 4.19%来自企业出

240、资45。45 相关的出资企业包括了中国航空工业集团有限公司、中国能源建设集团有限公司、中国葛洲坝集团有限公司、中国水利电力对外有限公司、中国机械设备工程股份有限公司、招商局港口控股有限公司、中国航空技术进出口公司、中国电力工程有限公司、中国机械工业集团有限公司、中国有色矿业集团有限公司、中国东方电气集团有限公司、哈尔滨电气集团有限公司、中国水利水电建设集团、华为技术公司、中国江西国际经济技术合作公司、朗讯上海贝尔股份有限公司、保利科技有限公司、山东电建建设集团有限公司、国家电网有限公司、斯瓦科普铀业有限公司、特变电工股份有限公司、中兴通讯股份有限公司、徐州工程机械集团和四达时代有限公司等。中国

241、在“一带一路”国家的海外投资的化石能源项目占所有能源类海外投资项目的64.5%，而 在2012-2017 年间，中 国 在“一带一路”国家海外贷款项目中可再生能源投资占所有能源类海外投 资 项 目 的 比重 大 幅 增 加 至45.5%，主 要 为水电和风电等可再生能源项目。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 73（三）实证设计本研究的实证方程为双重差分法（Difference-in-Difference）模型，研究美欧气候投融资近期政

242、策的出台对于中国“一带一路”战略的影响。具体实证模型设计如下所示：90/149 能源贷款的出资方包括了中国进出口银行提供的官方贷款，国家开发银行提供的商业贷款以及中国国有银行和企业提供的资金支持。中国在“一带一路”沿线的 65 个国家所投资的项目中，有 75.3%的贷款资金单独来自中国进出口银行，21.76%单独来自国家开发银行，有2.94%来自两者共同出资。在与中国签署“一带一路”合作文件的 149 个国家中，有 60.03%来自中国进出口银行，21%来自国家开发银行，0.49%来自两者共同出资，9.41%来自国家国际发展合作署，1.14%来自地方政府，2.12%来自中国工商银行，1.03%

243、来自中国银行，0.49%来自中国建设银行，0.05%来自中信银行，1.03%来自中国银行，还有4.19%来自企业出资45。本研究的实证方程为双重差分法（Difference-in-Difference）模型，研究美欧气候投融资近期政策的出台对于中国“一带一路”战略的影响。具体实证模型设计如下所示：Y,(EnergyProejctAmount,LoanAmount,Capacity,CO2Emission)=0+1OBOR+2&+3OBOR&+,+,关于被解释变量Y,，本研究的核心被解释变量为中国企业能源项 45 相关的出资企业包括了中国航空工业集团有限公司、中国能源建设集团有限公司、中国葛洲坝

244、集团有限公司、中国水利电力对外有限公司、中国机械设备工程股份有限公司、招商局港口控股有限公司、中国航空技术进出口公司、中国电力工程有限公司、中国机械工业集团有限公司、中国有色矿业集团有限公司、中国东方电气集团有限公司、哈尔滨电气集团有限公司、中国水利水电建设集团、华为技术公司、中国江西国际经济技术合作公司、朗讯上海贝尔股份有限公司、保利科技有限公司、山东电建建设集团有限公司、国家电网有限公司、斯瓦科普铀业有限公司、特变电工股份有限公司、中兴通讯股份有限公司、徐州工程机械集团和四达时代有限公司等。关于被解释变量Yi,t，本研究的核心被解释变量为中国企业能源项目的海外投资量。在机制检验部分，本研究

245、考虑了能源项目获得的中国贷款额度。在进一步分析中，本研究又考察了项目的产能（项目发电量）以及项目的温室气体排放情况（二氧化碳排放量）。具体定义如下：一是能源项目的投资量（EnergyPorjectAmount）,表示发起跨国并购的中国企业在海外能源项目上的投资额度，单位为百万美元）；二是项目获得的贷款额度（LoanAmount），反映中国政府和商业金融机构在该项目上提供的资金支持水平，单位是百万美元；三是项目的发电量（Capacity），体现出生产能力，单位是兆瓦；四是项目的二氧化碳排放量（CO2 Emission），反映项目造成的温室气体负面影响，单位是千吨。为了缓解变量分布不均匀和非正态分

246、布带来的样本偏差问题，我们将变量取自然对数，得到的变量分别logEnergyProject,logLoan,logCapacity,logCO2 Emission。这里解释变量包括“一带一路”沿线国家投资项目（OBORi）及美欧气候投融资战略（US&EUClimatePolicyt）。双重差分法的研究设定过程中，在考察海外能源并购项目时，本研究的试验组为处于中国企业在“一带一路”沿线国家的投资项目，对照组为中国企业在“一带一路”沿线国家以外的其他国家的投资项目。与此同时，在考察海外能源贷款项目时，本研究的试验组为处于中国企业在“一带一路”沿线国家的能源贷款项目，对照组为中国企业在“一带一路”沿

247、线国家以外的其他国家的能源贷款项目。因此本研究定义投资项目位于“一带一路”沿双重差分法的研究设定过程中，在考察海外能源并购项目时，本研究的试验组为处于中国企业在“一 带 一 路”沿线国家的投资项目，对照组为中国企业在“一带一路”沿线国家以外的其他国家的投资项目。74 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report线国家时，则OBORi=1，否则OBORi=0。另一方面，为了将美欧气候投融资战略的影响进行有效识别，我们定义美欧气候投融资战略对其他国家产生政策效果（US&EUClimatePolicyt）的发生时间为 2020 年，当能源贷款项目

248、发生的年份在 2020 年及之后，则变量US&EUClimatePolicyt定义为 1，否则为 0。这里主要有三方面原因。首先，2020 年，欧委会发布了 2021-2017 年七年预算计划，并在当年7 月通过了旨在促进疫情后经济绿色恢复与绿色科技发展的“下一代欧盟”（Next Generation EU）专项财政支出计划。欧委会要求七年预算计划和“下一代欧盟”两项预算计划合计的 30%要投向应对气候变化领域。2020年 12 月，欧盟发布 欧盟-美国新全球变革议程，塑造碳关税体制、绿色金融规则、绿色贸易议程等国际经济规则，倡议建立“跨大西洋绿色技术联盟”。因此 2020 年是欧洲气候投融资

249、政策产生重要影响的起始年份。其次，在此后一年，欧盟建设应对气候变化相关基础设施，在 2021 年7 月 12 日通过“全球联通欧洲”基础设施融资计划，通过整合能源与气候相关的外交安全政策，特别关注石油、天然气管道及其生产和运输的基础设施；并在欧盟在 2021 年 12 月推出“全球门户计划”，通过整合能源与气候相关的外交安全政策，特别关注石油、天然气管道及其生产和运输的基础设施。此外，2020 年是特朗普退任的交接点和美国退出 巴黎协定 的最后一年。纵观美国自奥巴马政府开始的历届政府的气候政策，在奥巴马政府时期（2009-2017），美国虽然通过了 美国清洁能源和安全法案（2009），清洁电力

250、计划（2015），并签署 巴黎协定（2016），但是在特朗普政府时期，美国实施“美国优先能源计划”，并退出了 巴黎协定，将之前奥巴马时期气候政策的国际影响了大大削弱。因此 2020 年之前，美国政府在气候领域采取的政策对国际社会产生的影响有限。最后，拜登政府上任后即实施“绿色新政”。2021 年 4 月 22 日美国正式发布了 美国国际气候融资计划。在 2022 年 8 月 16 日，美国总统拜登进一步签署 2022 年通胀削减法案，法案中涉及了气候投资计划，该法案计划投资 3690 亿美元用于气候变化和能源安全领域，通过降低能源成本来对抗通胀，主要通过降低能源成本、保障美国能源安全和清洁能源

251、制造业2020 年 12 月，欧盟发布 欧盟-美国新全球变革议程，塑造碳关税体制、绿色金融规则、绿色贸易议程等国际经济规则，倡议建立“跨大西洋绿色技术联盟”。因此 2020 年 是 欧洲气候投融资政策产生重要影响的起始年份。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 75 技术开发推广、实现经济去碳化及低碳经济发展等三方面措施来促进绿色投资，深化了绿色新政的影响。因此，我们需要考虑美欧气候投融资战略动向在2020年之后对于我国“一带一路”战略的

252、影响，采用OBORi和US&EUClimate Policyt两者的交互项（简称CP*OBOR）当交互项的系数来度量其政策效果。关于控制变量（Controlsi,t），本部分在研究跨国并购的投资项目时控制了并购方企业和被并购项目是否为同一个行业，并购方和被并购方是否为上市公司。这主要是因为跨国并购的能源项目行业选择决策往往与并购方的资源规模以及被并购方的信息充分性有关，上市公司并购方往往有更强的收购能力，上市公司被收购方会有更多的信息披露，方便上市公司了解项目细节，而当并购方与被并购方处于同一行业时，两者信息不对称程度较小，有利于并购交易的达成。与此同时，在研究能源贷款时，本研究控制了贷款方主

253、体（是否为进出口银行，ExImBank），项目建设主体是否为政府背景（Government）,项目所在行业是否为运输行业（Transport），项目所在行业是否为能源行业（Power）,项目所在行业是否为政府公共事业类（GovermentLed）,项目是否为绿地投资（GreenField），项目是否为跨境并购（MA），项目采用的技术类型是否为风能（Wind）、太阳能（Solar）、水力发电（Hydropower）或者煤炭（Coal）。控制的主要原因是我国提供海外能源贷款的主要主体是进出口银行，往往对于能源项目有较强的信息优势，会影响到项目能否有效完成；能源类项目和能源贷款最相关，确保资金能够用

254、到实处；政府公共事业类项目具有较大的非营利属性，主要是满足当地政府的社会目标，这些项目往往受到当地支持较多，会影响到项目能否有效完成；绿地投资和并购等形式在建设难度上存在差别。绿地投资除了获得当地的设备和项目固定资产外，还需要参与到项目建设，往往涉及较大资金需求以满足后续运营开支；而并购往往更多是直接购买成熟的项目，资金需求会较小，同时资金周期较短，会影响到能源贷款项目的资金使用规模和期限。项目使用的技术类型差异会影响到项目的建设难度和减碳效果，同样会影响到能源贷款资金、发电量和二氧化碳排放程度。相关变量的描述性统计如下表所示。上市公司并购方往往有更强的收购能力，上市公司被收购方会有更多的信息

255、披露，方便上市公司了解项目细节，而当并购方与被并购方处于同一行业时，两者信息不对称程度较小，有利于并购交易的达成。76 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report表 51 描述性统计variableObs.MeanStd.Minp25Medianp75MaxEnergyProjectAmount50580.2051.156000011.003US&EUClimatePolicy53210.1260.33200001OBOR53210.1160.32000001atSameIndustry53210.3090.46200011aPublic

256、53210.3550.47900011tPublic53210.2010.40100001logAmount21724.1621.5620.4373.2584.2485.2579.918ExImBank23550.5390.49900111Government23550.2870.45300011Transport23550.2560.43700011Power23550.1610.36800001GovernmentLed23550.0690.25300001CO2Emission7770.0680.1790000.0031.561logCapacity7754.2751.65503.219

257、4.0075.4818.515Wind7770.2930.45600011Solar7770.1700.37600001Hydropower7770.2510.43400011Coal7770.1300.33700001Greenfield7770.3440.47500011MA7770.4220.49400011（四）主要实证结果本部分旨在通过建立在理论基础上的实证分析得出美欧气候投融资战略对中国企业能源项目海外投资影响的整体量化分析结果。在初步统计分析的基础上，本研究从美欧气候投融资的具体作用机制出发，对相关政策对于中国“一带一路”战略的实施效果进行作用渠道分析，主要包含基础设施建设高标准

258、抑制中国企业投资的渠道检验、美欧海外气候领域援助的国际影响力扩大效应的渠道检验、美欧对本土企业贸易保护手段的竞争影响的渠道检验三个部分。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 77 美欧气候投融资战略对中国企业能源项目海外投资的影响1表 52 海外并购能源项目投资额度受美欧气候投融资战略影响回归结果(1)(2)(3)(4)logEnergyProjectlogEnergyProjectlogEnergyProjectlogEnergyPro

259、jectUS&EUClimatePolicy-0.107*0.0180*-0.0962*0.0175*(-3.36)(1.94)(-3.28)(1.97)OBOR-0.00961-0.00978 (-0.31)(-0.31)CP*OBOR-0.108*-0.110*(-3.08)(-3.24)atSameIndustry0.109*0.0248*(2.59)(2.07)aPublic-0.00264-0.0393*(-0.07)(-2.30)tPublic0.159*-0.0205 (3.60)(-0.82)Constant0.218*0.205*0.152*0.216*(11.00)(19.

260、40)(6.45)(14.19)Obs.5049505850495058 R20.1840.8510.1880.851 本表使用在被收购的项目行业水平上聚类的稳健标准差，t统计量汇报在括号内。标有*、*和*的系数分别表示在 0.1、0.05 和 0.01 水平上的显著性。根据上表的回归结果显示，第（1）和（3）列的US&EUClimatePolicy系数为负，在美欧出台气候投融资的战略后，中国在海外投资的能源基建项目金额会有所减少；与此同时，第（2）和（4）列的CP*OBOR系数为负，表明在“一带一路”国家的投资项目上，能源基建项目的额度减少的更多，在控制住并购方和标的方上市情况和行业特征的控

261、制变量后，结果仍然保持一致。这体现出美欧的气候投融资战略在总体上会损害我国实施的“一带一路”战略，抑制我国在“一带一路”沿线国家开展能源项目投资。这主要是因为美欧在扩大能源转型投资力度后往往在气候变化政策上考虑更多的是攫取地缘政治私利，欲借此打造“绿色联盟”为修复美欧关系抓手。78 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report渠道 1：基础设施建设高标准抑制中国企业投资的渠道检验2本部分通过异质性检验来验证第一条作用渠道。首先，本研究考察了高碳排放行业46和低碳排放行业的差别，此外，本部分还考察了欧盟碳市场覆盖国家，包括了欧盟27国47、挪

262、威、冰岛、列支敦士登、瑞士等。实证结果发现，表5-3中第（1）和（2）栏的交互项结果表明，在高碳排放行业上，美欧的气候投融资政策出台后会导致中国企业赴“一带一路”国家的能源项目海外投资量较显著地减少，而在其他行业上，则没有显著作用。与此同时，第（3）和（4）栏的交互项结果显示，在欧盟碳市场会影响到的国家中，中国企业赴相关的“一带一路”国家进行能源项目海外投资时受到美欧气候投融资政策的抑制作用更加显著，而中国企业赴其他国家的能源项目海外投资没有受到显著影响。因此，我们可以验证出美欧提出的基础设施建设高标准对于中国企业能源项目海外投资具有抑制作用。表 53 不同碳排放程度的行业及欧盟碳排放系统国家

263、与否的异质性检验结果(1)(2)(3)(4)分组检验高碳排放行业其他行业欧盟碳排放涵盖国家其他国家US&EUClimatePolicy0.0367*0.0202*0.01750.0193*(1.94)(1.98)(1.00)(2.06)OBOR0.0264-0.02950.0134-0.0253 (0.33)(-1.31)(0.19)(-1.11)CP*OBOR-0.386*-0.0435-0.215*-0.0570 (-2.22)(-0.98)(-2.08)(-1.00)atSameIndustry0.0990*-0.001200.0675-0.000279 (4.06)(-0.14)(1.

264、27)(-0.03)aPublic-0.0751-0.0303*-0.0709-0.0205 (-1.62)(-2.21)(-1.35)(-1.51)tPublic-0.148*0.0327*-0.1210.0405*(-2.37)(2.50)(-1.53)(3.59)Constant0.561*0.122*0.393*0.117*(11.13)(15.21)(13.57)(16.70)Obs.23240 R20.8490.8490.84346 高碳排放相关行业包括了电厂、炼油、炼焦、钢铁、水泥、玻璃、石灰、制砖、造纸、航空业、制铝、制氨、有色金属和黑色金属、碳捕获和储存

265、装置、石化和其他化学行业、道路运输、建筑、内部海运等行业。47 欧盟27国包括奥地利、比利时、保加利亚、塞浦路斯、克罗地亚、捷克、丹麦、爱沙尼亚、芬兰、法国、德国、希腊、匈牙利、爱尔兰、意大利、拉脱维亚、立陶宛、卢森堡、马耳他、荷兰、波兰、葡萄牙、罗马尼亚、斯洛伐克、斯洛文尼亚、西班牙、瑞典2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 79 渠道2：美欧海外气候领域援助的国际影响力扩大效应的渠道检验3本部分在第二条作用渠道中进行了机制检验，考察了

266、美欧气候投融资政策提高了对其他国家的国际援助，从而导致“一带一路”国家降低对中国资金的依赖程度的机制。本研究使用相关国家获得中国能源贷款项目的最终接受额度来衡量其对中国资金的依赖程度。本表使用获得能源贷款的项目行业水平上聚类的稳健标准差，t统计量汇报在括号内。标有*、*和*的系数分别表示在 0.1、0.05 和 0.01 水平上的显著性。本研究通过中国在“一带一路”沿线国家投资的能源类项目获得的贷款来度量中国在“一带一路”沿线国家实施发展战略的情况。根据表 5-4 的表 54 能源贷款额度受美欧气候投融资战略影响回归结果(1)(2)(3)(4)EnergyProjectAmountlogLoa

267、nlogLoanlogLoanlogLoanUS&EUClimatePolicy0.794*0.825*0.803*0.890*(3.00)(1.90)(2.92)(2.13)OBOR0.322*-0.126 (2.59)(-0.99)CP*OBOR-2.810*-1.876*(-3.61)(-2.49)ExImBank0.3690.368*(1.34)(5.31)Government0.234*0.253*(2.77)(3.17)Transport0.437*0.438*(2.15)(5.30)Power0.811*0.829*(3.79)(8.79)GovernmentLed0.3190.

268、313*(1.14)(2.35)Constant4.162*4.136*3.584*3.585*(20.83)(118.30)(9.22)(63.36)Obs.22172 R20.0010.0080.0790.083 80 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report回归结果显示，第（1）和（3）列的US&EUClimatePolicy系数为正，在美欧出台气候投融资的战略后，中国在海外的能源贷款额存在一定增加。这主要是因为美国在拜登政府上台后，呼吁终止国际投资对“以碳密集型化石燃料为基础的能源项目”的支持，终止对碳密集

269、型化石燃料能源的国际官方融资。这在一定程度上减少了各国能源项目可获得的国际资金，导致各国在海外建设能源基础设施过程中的资金需求得不到满足，需要中国政府及相关金融机构增加融资供给以保证项目正常开展。与此同时，第（2）和（4）列的CP*OBOR系数为负，表明在“一带一路”沿线国家的投资项目上，能源贷款项目额度减少的更多，在控制住贷款主体、项目特征等控制变量后，结果仍然保持一致。这体现出美欧的气候投融资战略出台过程中对全球应对气候相关的基础设施项目开展提出更高的标准要求，同时也要求发展中国家与发达国家的减排标准保持一致。因此，当美欧出台气候投融资新政后，中国向“一带一路”沿线国家提供的能源贷款最终成

270、交量受到了显著抑制。这验证了美欧气候投融资政策的海外援助项目增加会提升美欧的国际影响力，导致相关“一带一路”沿线国家获得美欧的资金支持后，降低了对中国提供的能源贷款的依赖。这也一定程度上可以从美欧海外气候领域援助的国际影响力扩大效应解释为何中国企业在相关国家的能源项目海外收购会减少。与此同时，本研究进一步采用了异质性检验来证明这一作用渠道的可能性。本部分的异质性检验将受到美欧援助较多的国家定义为获得了欧盟现代化基金资助的国家包括保加利亚、克罗地亚、爱沙尼亚、捷克、匈牙利、拉脱维亚、立陶宛、波兰、罗马尼亚、斯洛伐克10个收入水平较低的欧盟国家以及“全球门户计划”影响较大的拉美、非洲、“印太”、东

271、欧等地区。考察它与世界其他国家之间在中国能源贷款、能源项目海外投资上的差异。与此同时，本部分还考察生物能源、太阳能、地热、风能、海洋能源、智能电网以及碳捕捉与储存等欧盟的创新可再生能源技术相关的投资项目和其他项目之间的绩效表现差异。如下表所示，回归结果发现，在受到美欧海外援助较多的国家以及在美欧援助较多的投资项目领域中，交互项CP*OBOR均更为显著地与中国企业赴海外投资呈现负相关。因此，本部分验证了美欧气候投融资政策会对部分“一带一路”国家提供了援助，从而导致其对中国资金的依赖性降低，使得中国在相关国家的能源项目海外投资减少。中国向“一带一路”沿线国家提供的能源贷款最终成交量受到了显著抑制。

272、这验证了美欧气候投融资政策的海外援助项目增加会提升美欧的国际影响力，导致相关“一带一路”沿线国家获得美欧的资金支持后，降低了对中国提供的能源贷款的依赖。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 81 表 55 获得美欧援助程度差异的国家和技术领域的异质性检验结果(1)(2)EnergyProjectAmount分组检验获美欧援助较多国家和技术领域其他的国家和技术领域US&EUClimatePolicy0.0175*0.0194 (1.96)(

273、0.88)OBOR-0.00635-0.00962 (-0.19)(-0.43)CP*OBOR-0.130*-0.113 (-3.68)(-1.62)atSameIndustry0.0240*0.0256*(1.98)(1.67)aPublic-0.0384*-0.0416*(-2.22)(-2.90)tPublic-0.0212-0.0219 (-0.85)(-1.25)Constant0.217*0.228*(14.22)(20.31)Obs.50054795 R20.8520.851 渠道3：美欧对本土企业贸易保护手段的竞争影响的渠道检验4本部分在异质性检验上考察了与美欧在当年的贸易往来

274、量的前 50%的国家和后 50%的国家之间的差异，并分析了受到欧盟碳边境调节机制和美国 通胀削减法案 对新能源汽车产业相关的贸易保护冲击影响较大的相关行业48和其他行业之间的差异。根据下表中（1）-（4）栏的交互项结果显示，当项目所在国与美国或者欧洲的贸易量位于前 50%时，中国企业赴相关的“一带一路”沿线国家进行能源项目海外投资时将会受到美欧气候投融资新政策较显著的负面48 相关行业主要包括水泥、电力、化肥、钢铁、铝、有机化学品和塑料、新能源汽车电池相关的金属原料和矿物等82 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report影响；而对于在那些

275、与美欧贸易较少的国家上，中国企业的能源项目海外投资不会受到影响。与此同时，根据表 5-6 中（5）-（6）列的交互项结果显示，当项目所处行业为美国还有欧洲重点进行本土企业贸易保护的行业上，中国企业赴“一带一路“国家进行能源项目海外投资会受到美欧气候投融资政策更加显著的抑制作用；而在其他行业的投资项目则不会受到显著影响。表 56 与美国贸易量差异和美欧贸易保护强度对中国能源项目海外投资的异质性检验结果(1)(2)(3)(4)(5)(6)EnergyProjectAmount分组检验与美国贸易多国家与美国贸易少国家与欧盟贸易多国家与欧盟贸易少国家美欧贸易保护强行业其他行业US&EUClimateP

276、olicy0.01700.006000.02340.01040.0277*-0.00141 (0.96)(0.60)(1.26)(0.71)(2.27)(-0.10)OBOR-0.03060.00194-0.0210-0.0900-0.0284-0.000565 (-1.01)(0.16)(-0.65)(-1.46)(-1.04)(-0.02)CP*OBOR-0.0920*-0.0276-0.123*0.0779-0.100*0.000939 (-2.28)(-1.02)(-3.15)(1.17)(-3.30)(0.01)atSameIndustry0.0374-0.01610.0540*-0

277、.01800.02690.00184 (1.76)(-0.51)(1.78)(-0.82)(1.45)(0.16)aPublic-0.0504*-0.0296-0.0591*-0.0186-0.0467*-0.0159 (-2.68)(-1.32)(-2.55)(-1.05)(-2.57)(-1.55)tPublic-0.0183-0.0332-0.0122-0.00001-0.0114-0.0153 (-0.44)(-0.62)(-0.25)(-0.00)(-0.31)(-0.94)Constant0.210*0.202*0.251*0.106*0.217*0.0771*(11.19)(14

278、.10)(11.61)(8.48)(13.82)(10.21)Obs.270937141706 R20.8150.9050.8290.8880.8410.916 2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 83（五）进一步分析：美欧气候投融资新政策对中国海外投资的竞争作用本部分进一步分析美国和欧洲对于本土企业的贸易保护对中国海外投资项目带来竞争加剧的影响。欧盟对贸易产品的碳边境调节机制还有美国对其本土企业贸易保护举措，将对

279、中国企业在投资国的投资项目产生两方面的影响。一方面，从积极角度看，我国在面对美欧带来的碳排放压力下，会提高我国在投资国建设的能源项目的产能，加强与美欧在绿色能源转型上的合作。另一方面，由于缺少中国在相关国家的清洁能源和绿色发展项目的投资，赴“一带一路”国家投资的企业可能主要会将资金投入到已有的高碳排放项目，美欧气候投融资政策将会导致相关国家的项目可能继续制造较高的温室气体排放。项目生产能力1根据表5-7的回归结果显示，第（1）和（3）列的US&EUClimatePolicy系数为正，在美欧出台气候投融资的战略后，中国在海外投资的项目的生产能力会有所加大；此外，第（2）和（4）列的CP*OBOR

280、系数也为正，表明在“一带一路”国家的投资项目上，项目产能提高的会更多，在控制住贷款主体、项目特征等控制变量后，结果仍然保持一致。这表明了美欧的气候投融资举措对我国“一带一路”战略在一定程度上也具有积极作用，中国与美欧气候转型合作也具有一定的新空间。本部分进一步分析美国和欧洲对于本土企业的贸易保护对中国海外投资项目带来竞争加剧的影响。欧洲对贸易产品的碳边境调节机制还有美国对其本土企业贸易保护举措，将对中国企业在投资国的投资项目产生两方面的影响。84 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report表 57 项目生产力受美欧气候投融资战略影响回归结

281、果(1)(2)(3)(4)logCapacitylogCapacitylogCapacitylogCapacityUS&EUClimatePolicy0.618*0.2830.425*0.0516 (4.53)(0.74)(3.07)(0.24)OBOR1.341*0.169 (4.77)(0.61)CP*OBOR1.167*0.721*(2.60)(2.46)Wind-0.910*-1.440*(-4.90)(-5.53)Solar-1.132*-1.513*(-5.55)(-6.58)Hydropower-0.689*-1.136*(-3.86)(-3.04)Coal0.2460.641*

282、(0.96)(2.31)Greenfield-0.273-0.506*(-1.41)(-2.46)MA-0.544*-1.019*(-2.48)(-2.90)Constant4.123*3.912*5.132*5.648*(60.99)(18.67)(22.66)(20.14)Obs.775693750693 R20.0260.0970.5030.385 本表使用稳健标准差，t统计量汇报在括号内。标有*、*和*的系数分别表示在 0.1、0.05 和 0.01 水平上的显著性。本部分也进一步通过异质性检验分析了项目产能受到美欧气候投融资政策的影响。根据表 5-8 中（1）和（3）栏的交互项系数结

283、果显示，在与美国或欧洲贸易较为频繁的项目所在地国家，美欧气候投融资政策对我国在“一带一路”沿线国家设立的能源类项目的产能有了较大的提升作用；而由（2）和（4）栏的结果显示，在与美欧贸易较少的项目所在国，美欧气候投融资政策则不产生实质性影响。因此，这印证了美欧气候投融资政策通过贸易保护渠道倒逼我国企业在“一带一路”设立的能源项目不断提高产能。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 85 表 58 与美国贸易量差异和美欧贸易保护强度对项目产能的

284、异质性检验结果(1)(2)(3)(4)logCapacity分组检验与美国贸易量大国家与美国贸易量小国家与欧盟贸易量大国家与欧盟贸易量小国家US&EUClimatePolicy-0.00811-0.215-0.2241.025 (-0.04)(-0.58)(-0.94)(1.13)OBOR0.1730.9130.001190.718*(0.59)(1.37)(0.00)(1.83)CP*OBOR0.683*0.2390.972*-0.0865 (2.19)(0.16)(3.24)(-0.09)Wind-1.468*1.164-1.380*-1.396*(-5.38)(1.67)(-5.99)(

285、-1.96)Solar-1.618*0.752-1.356*-1.502*(-6.22)(0.78)(-6.86)(-2.50)Hydropower-1.164*1.182*-1.116*0.107 (-3.21)(1.81)(-3.25)(0.12)Coal0.689*0.720*-0.349 (2.56)(2.96)(-0.36)Greenfield-0.410*-1.446-0.390*-0.457 (-1.88)(-1.42)(-1.97)(-0.94)MA-1.032*-1.767*-1.115*-0.514 (-2.99)(-2.07)(-2.97)(-0.86)Constant5

286、.647*4.476*5.710*5.020*(21.99)(7.78)(24.51)(6.71)Obs.64333583122 R20.4030.4950.39386 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report碳排放情况2表 59 温室气体排放量受美欧气候投融资战略影响回归结果(1)(2)(3)(4)logCO2 EmissionlogCO2 EmissionlogCO2 EmissionlogCO2 EmissionUS&EUClimatePolicy-0.0351-0.00706-0.0778-0.0293 (-0.13)(-0.3

287、0)(-0.31)(-1.40)OBOR0.0977*-0.0558 (3.47)(-1.55)CP*OBOR0.402*0.270*(7.76)(7.99)Wind-2.647*-0.0684*(-6.73)(-3.71)Solar-2.314*-0.0560*(-5.31)(-2.52)Hydropower-2.789*-0.0638*(-7.11)(-3.72)Coal2.362*0.326*(3.40)(8.55)Greenfield0.0460-0.0246 (0.11)(-1.19)MA0.443-0.0266 (0.99)(-0.84)Constant1.835*0.0487*3

288、.276*0.102*(13.80)(5.42)(6.28)(4.58)Obs.777694751694 R20.0000.0970.6910.528 本表使用稳健标准差，t统计量汇报在括号内。标有*、*和*的系数分别表示在 0.1、0.05 和 0.01 水平上的显著性。根据表 5-9 的回归结果显示，第（1）和（3）列的US&EUClimatePolicy系数不显著，在美欧出台气候投融资的战略后，中国在海外投资的项目碳排放量没有显著增加；与此同时，第（2）和（4）列的CP*OBOR系数则显著为正，表明在“一带一路”国家的投资项目上，碳排放量会显著提高，在控制住贷款交易结构、项目特征等控制变

289、量后，结果仍然保持一致。这说明美欧气候投融资战略会对我国在“一带一路”沿线国家投资设立清洁能源类的2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 87 基础设施项目和应对气候变化的工程产生抑制作用。本部分进一步通过异质性检验分析了温室气体排放受到美欧气候投融资政策的影响。根据表 5-10 中（1）和（3）的交互项系数，在与美国或欧洲贸易较为频繁的项目所在地国家，美欧气候投融资政策会显著增加我国在“一带一路”沿线国家的项目的碳排放量；由（2）和（4）

290、栏的结果显示，在与美欧贸易较少的项目所在国，美欧气候投融资政策则不产生实质性影响。因此，这说明了美欧本土贸易保护举措导致了中国的能源项目海外投资减少后，当地的低碳项目建设减少；同时碳边境调节机制增加了各相关贸易国家在能源项目上的贸易成本。企业在提高自身产能的同时，也会无形中增加了项目的碳排放，从而产生了美欧气候投融资政策的负面影响。表 510与美国贸易量差异和美欧贸易保护强度对项目温室气体排放的异质性检验结果(1)(2)(3)(4)logCO2 Emission分组检验与美国贸易量大国家与美国贸易量小国家与欧盟贸易量大国家与欧盟贸易量小国家US&EUClimatePolicy-0.0377*0

291、.0340-0.0379-0.00787 (-1.70)(1.75)(-1.54)(-0.23)OBOR-0.0545-0.0894*-0.0730*0.00703 (-1.38)(-2.42)(-1.74)(0.46)CP*OBOR0.304*0.06030.281*0.00879 (6.68)(1.34)(7.47)(0.24)Wind-0.0621*-0.0244-0.0648*-0.0813*(-3.44)(-0.91)(-2.84)(-3.14)Solar-0.0448*-0.0278-0.0510*-0.0811*(-1.85)(-0.98)(-1.94)(-3.36)Hydrop

292、ower-0.0593*-0.0894*-0.0591*-0.0617*(-3.51)(-2.42)(-2.77)(-2.02)Coal0.338*0.338*-0.0866*(8.93)(8.37)(-3.25)Greenfield-0.0281-0.0666*-0.0243-0.00644 (-1.25)(-2.36)(-1.12)(-0.29)MA-0.0350-0.0619*-0.03760.00772 (-1.03)(-2.37)(-1.06)(0.34)Constant0.104*0.0894*0.106*0.0796*(4.30)(2.42)(4.68)(3.06)Obs.644

293、33584122 R20.5540.6020.53988 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report（六）稳健性检验结果平行趋势假设检验1在关于海外并购项目的主回归结果中，我们通过双重差分法检验出美欧气候投融资新政会对我国企业在“一带一路”沿线国家开展能源项目投资金额产生抑制作用。为了确保双重差分法有效性，我们需要进行平行趋势假设检验。110/149 -15-10-505能能能能能能能能能能能能能能能能能能能2002020212022能能能能能能能图 53 能源投资金额的平行趋势假设检验跨国并购的年份能源投资金额关于

294、跨国并购年份的回归系数如上图所示，我们发现在美欧推出气候投融资政策前三年（2017-2019年），中国在“一带一路”沿线国家的能源类海外并购项目的投资额并没有显著的变化。但是在 2020 年，欧洲开始实行“下一代欧盟”和七年预算计划等气候投融资举措，与此同时，美国特朗普政府结束任期，拜登政府开展绿色新政。这导致了中国在“一带一路”沿线国家的能源类海外并购项目投资额显著降低，并在 2021 年和 2022 年持续下降。这说明本研究在主回归模型中的检验结果能支持平行趋势假设检验。中国在“一带一路”沿线国家的能源类海外并购项目的投资额并没有显著的变化。但是在2020年，欧 洲 开 始 实 行“下一代

295、欧盟”和七年预算计划等气候投融资举措，与此同时，美国特朗普政府结束任期，拜登政府开展绿色新政。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 89 更换解释变量为与中国签署共建“一带一路”合作文件的国家2本部分进一步将解释变量“一带一路”沿线国家替换为与中国签署共建“一带一路”合作文件的 149 个国家49，并重新针对四个被解释变量进行了检验，结果见表 5-11 和表 5-12。研究发现实证结果和主回归结果系数一致，但是美欧气候投融资政策对于能源类

296、投资项目在“一带一路”合作国家的负面影响变得不显著，这说明美欧气候投融资政策的正面作用对于非“一带一路”沿线国家较强，而其负面作用对于“一带一路”沿线国家较明显。由于上述两类国家均包含在与中国签署“一带一路”合作文件的国家之中，所以两种作用相互抵消，导致影响较不显著。而其对能源贷款额度、项目生产能力和碳排放情况的影响和主结果一致，我们得到相对稳健的回归结果。49 截至2022年5月27日，与中国签署共建“一带一路”合作文件的149个国家包括：厄立特里亚、几内亚比绍、中非、博茨瓦纳、刚果民主共和国国家、基里巴斯、尼日尔、科摩罗、贝宁、莱索托、所罗门群岛、马里、赤道几内亚、利比里亚、秘鲁、塞浦路斯

297、、牙买加、卢森堡、意大利、古巴、巴巴多斯、瓦努阿图、汤加、库克群岛、厄瓜多尔、葡萄牙、斐济、密克罗尼西亚联邦、马耳他、萨尔瓦多、多米尼加、智利、萨摩亚、苏里南、格林纳达、委内瑞拉、多哥、冈比亚、乌干达、佛得角、布隆迪、坦桑尼亚、津巴布韦、刚果（布）、乍得、尼日利亚、肯尼亚、安哥拉、纳米比亚、加蓬、莫桑比克、赞比亚、加纳、塞舌尔、南苏丹、喀麦隆、塞拉利昂、科特迪瓦、阿尔及利亚、哥斯达黎加、吉布提、毛里塔尼亚、几内亚、索马里、希腊、乌拉圭、纽埃、多米尼克、圭亚那、卢旺达、塞内加尔、突尼斯、利比亚、巴布亚新几内亚、玻利维亚、安提瓜和巴布达、特立尼达和多巴哥、奥地利、马达加斯加、巴拿马、摩洛哥、埃塞俄

298、比亚、苏丹、新西兰、波黑、黑山、土库曼斯坦、立陶宛、拉脱维亚、巴勒斯坦、阿尔巴尼亚、阿富汗、爱沙尼亚、巴基斯坦、斯洛文尼亚、克罗地亚、黎巴嫩、阿曼、巴林、也门、埃及、约旦、叙利亚、印度尼西亚、菲律宾、缅甸、文莱、东帝汶、不丹、阿联酋、泰国、越南、新加坡、以色列、阿塞拜疆、亚美尼亚、捷克、孟加拉国、白俄罗斯、柬埔寨、格鲁吉亚、匈牙利、伊拉克、伊朗、吉尔吉斯斯坦、老挝、哈萨克斯坦、卡塔尔、科威特、摩尔多瓦、马尔代夫、马来西亚、北马其顿、蒙古国、尼泊尔、波兰、保加利亚、罗马尼亚、塞尔维亚、沙特阿拉伯、斯洛伐克、塔吉克斯坦、俄罗斯、南非、斯里兰卡、韩国、土耳其、乌克兰、乌兹别克斯坦。研究发现实证结果和

299、主回归结果系数一致，但是美欧气候投融资政策对于能源类投资项目在“一带一路”合作国家的负面影响变得不显著，这说明美欧气候投融资政策的正面作用对于非“一带一路”沿线国家较强。90 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report(1)(2)(3)(4)logEnergyProjectlogEnergyProjectlogLoanlogLoanUS&EUClimatePolicy0.004530.00795*0.7761.144*(0.99)(2.81)(2.50)(45.45)OBOR_Broad-0.00859-0.0141*0.1270.096

300、5 (-0.87)(-1.88)(1.20)(1.86)CP*OBOR_Broad-0.0101-0.00224 -0.956*-1.109*(-0.36)(-0.08)(-9.02)(-2.55)atSameIndustry0.0252 (1.00)aPublic-0.0391 (-1.69)tPublic-0.0206 (-1.13)ExImBank0.383*(10.19)Government0.226*(6.88)Transport0.443*(10.24)Power0.812*(24.92)Governmentd0.326*(12.02)Constant0.206*0.218*4.0

301、54*3.494*(96.56)(40.47)(13.06)(85.64)Obs.50495058 21722172 R20.8550.851 0.0010.080 表 511 关于“一带一路”国家定义的稳健性检验（能源类投资和贷款额度）本表使用获得能源贷款的项目行业水平上聚类的稳健标准差，t统计量汇报在括号内。标有*、*和*的系数分别表示在 0.1、0.05 和 0.01 水平上的显著性。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 91 表

302、512 关于“一带一路”国家定义的稳健性检验（项目生产能力和碳排放情况）(1)(2)(3)(4)logCapacitylogCapacitylogCO2 EmissionlogCO2 EmissionUS&EUClimatePolicy0.0679-0.0584-0.0347*-0.0313*(0.20)(-0.29)(-1.88)(-2.09)OBOR_Broad1.070*0.09980.0666*-0.0400 (2.61)(0.35)(1.88)(-1.25)CP*OBOR_Broad1.068*0.561*0.179*0.112*(2.24)(2.36)(2.56)(1.84)Win

303、d-1.618*-0.165*(-5.63)(-7.97)Solar-1.689*-0.165*(-7.25)(-6.58)Hydropower-1.410*-0.201*(-5.50)(-5.77)Greenfield-0.619*-0.119*(-3.59)(-3.57)MA-1.189*-0.137*(-4.98)(-3.47)Constant3.673*5.974*0.0360*0.310*(13.75)(24.24)(1.95)(6.31)Obs.693693694694 R20.1450.3760.0870.347 本表使用稳健标准差，t统计量汇报在括号内。标有*、*和*的系数分别

304、表示在 0.1、0.05 和 0.01 水平上的显著性。更换解释变量为2021年作为影响年份3由于美国拜登政府推出绿色新政的年份为 2021 年，并且美欧在 2021年推出了多项重要应对气候变化的举措，如美国国际气候融资计划和“重建更美好世界（B3W）伙伴关系”基建支持计划，欧盟正式通过了“全球联通欧洲”战略和“全球门户计划”等，本研究进一步将度量美欧绿色投融资战略的年份调整为 2021 年，即After2021。当能源基础设施项目发生的年份在 2021 年及其之后则After2021 为 1，否则为 0。由于数据可得性问题，92 2021 中国气候融资报告 2021 China Climat

305、e Financing Report能源贷款的数据截止至 2020 年，我们在稳健性检验过程中不对能源贷款的回归结果进行检验。能源类投资额度、项目生产能力和碳排放情况的回归结果如下表所示。结果与主回归结果一致，结果稳健。表 513 替换影响年份的稳健性检验（能源类投资额度）(1)(2)logEnergyProjectlogEnergyProjectAfter2021-0.105*0.0134 (-3.35)(1.49)OBOR-0.0162 (-0.53)After2021*OBOR-0.0940*(-2.63)atSameIndustry0.108*0.0248*(2.58)(2.06)aP

306、ublic-0.00297-0.0397*(-0.08)(-2.31)tPublic0.161*-0.0204 (3.63)(-0.82)Constant0.147*0.218*(6.51)Obs.50495058 R20.1880.851 本表使用获得能源贷款的项目行业水平上聚类的稳健标准差，t统计量汇报在括号内。标有*、*和*的系数分别表示在 0.1、0.05 和 0.01 水平上的显著性。由于数据可得性问题，能源贷款的 数 据 截 止 至2020年，我们在稳健性检验过程中不对能源贷款的回归结果进行检验。能源类投资额度、项目生产能力和碳排放情况的回归结果如下表所示。结果与主回归结果一致，结

307、果稳健。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 93 表 514 关于影响年份的稳健性检验（项目生产能力和碳排放情况）(1)(2)(3)(4)logCapacitylogCapacitylogCO2 EmissionlogCO2 EmissionAfter20210.355*-0.2240.000170 -0.296 (2.47)(-1.27)(1.42)(-1.42)OBOR0.122-0.525 (0.44)(-1.51)After20

308、21*OBOR0.990*2.690*(3.85)(7.85)Wind-0.904*-1.415*-0.000377*-0.680*(-4.86)(-5.38)(-2.43)(-3.74)Solar-1.128*-1.487*-0.000305*-0.554*(-5.52)(-6.59)(-1.79)(-2.50)Hydropower-0.678*-1.137*-0.000294*-0.650*(-3.79)(-3.03)(-1.98)(-3.89)Coal0.2620.672*0.00260*3.273*(1.02)(2.42)(12.19)(8.74)Greenfield-0.256-0.

309、456*-0.000100 -0.245 (-1.32)(-2.19)(-0.62)(-1.17)MA-0.576*-1.061*0.0000671 -0.250 (-2.62)(-3.02)(0.37)(-0.84)Constant5.158*5.680*0.000571*1.004*(22.74)(20.06)(3.03)(4.68)Obs.750693751 694 R20.5000.3860.707 0.525 本表使用稳健标准差，t统计量汇报在括号内。标有*、*和*的系数分别表示在 0.1、0.05 和0.01 水平上的显著性。六、美欧气候投融资政策对“一带一路”绿色发展战略的影响分

310、析“一带一路”倡议是我国坚持推动构建人类命运共同体的具体实践。在开展与沿线国家的政治、经济、文化合作过程中，践行绿色发展理念，被作为顶层设计中的重要原则得到特别强调。针对“一带一路”沿线的绿色项目建设和投融资工作的开展，我国进行了系列化的专题研究，出台了针对性的政策文件，对中国在“一带一路”沿线的绿色投资产生了积极影响。近年来美欧各项气候投融资政策的密集出台，对我国“一带一路”战略总体上产生了多方位影响，而同时，我国也在“一带一路”战略提出以来不断自主推进其绿色发展。本部分基于前文对美欧及日本的气候投融资政策与实践梳理和美欧气候投融资政策对我国“一带一路”战略影响的实证检验，通过梳理我国“一带

311、一路”绿色发展战略的历史与现状，进一步阐明美欧日气候投融资政策对我国“一带一路”绿色发展战略带来的多方面影响，为提出政策建议提供参考。94 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report（一）“一带一路”绿色发展战略总体布局2013年，中国提出“一带一路”倡议，即建设“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”两大合作倡议，旨在顺应世界多极化、经济全球化、文化多样性、社会信息化的发展趋势，助力于建立全球自由贸易体系和开放型世界经济。截至 2022 年 7 月，中国已经同 140 多个国家和 30 多个国际组织签署 200 余份共建“一带一路”

312、合作文件。50“一带一路”贯穿亚欧非大陆，东起东亚经济圈，西至欧洲经济圈，包含了六条国际经济合作走廊，即新亚欧大陆桥、中蒙俄经济走廊、中国-中50 中国一带一路网.已同中国签订共建“一带一路”合作文件的国家一览EB/OL.https:/ 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 95 亚-西亚经济走廊、中国-中南半岛经济走廊、中巴经济走廊、孟中印缅经济合作走廊，覆盖了全球重要的国家和地区人类活动集中的区域。这些区域内的多数国家为发展中国家，且生态环境脆

313、弱，气候变化适应能力较弱，亟需气候资金投入以提高其应对气候变化能力。为此，中国制定了“一带一路”的绿色发展战略，并取得了众多突破性的成果。完善“一带一路”倡议绿色发展的政策体系1在全球可持续发展浪潮下，绿色逐渐成为“一带一路”的鲜明底色。自2013 年共建“一带一路”倡议提出，特别是 2015 年携手打造“绿色丝绸之路”的概念被首次强调以来，中国政府致力于完善其绿色发展的顶层设计，搭建国际绿色交流合作平台，引导企业提升境外项目环境风险防范能力。在过去近十年的“一带一路”高质量发展过程中，相应的绿色发展政策框架不断细化和丰富，走过了萌芽和起步阶段，正在近两年来积极紧密的探索、升级和迭代中迎来下一

314、个十年的成熟期。在 2013 年的萌芽期，商务部和原环境保护部联合发布 对外投资合作环境保护指南，为中资企业在对外投资合作中了解并遵守东道国环境保护政策法规，实现互利共赢提出指引。2015 年到 2020 年的起步阶段，“强化基础设施绿色低碳化建设和运营管理”和“加强生态环境、生物多样性和应对气候变化合作”在 推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动 中首次提及；2017年，发改委等四部委联合发布的 关于推进绿色“一带一路”建设的指导意见 更是进一步强调将生态环保融入“一带一路”建设的各方面和全过程，促进沿线国家和地区共同实现 2030 年可持续发展目标。自 2021 年开

315、始，我国对“一带一路”绿色发展战略的重视程度不断提高，国家发展改革委、生态环境部等部委陆续发布 对外投资合作绿色发展工作指引 对外投资合作建设项目生态环境保护指南 关于推进共建“一带一路”绿色发展的意见 等一系列政策文件，开创性地提出鼓励企业“遵循绿色国际规则”、“参照国际通行做法”，标志着我国共建绿色“一带一路”的顶层设计迎来了超越东道国原则、与国际通行标准接轨的新阶段，同时在 2013 年 的 萌芽期，商务部和原环境保护部联合发布 对外投资合作环境保护指 南，为 中 资企业在对外投资合作中了解并遵守东道国环境保护政策法规，实现互利共赢提出指引。（1）“一带一路”绿色投资原则（GIP）201

316、8 年 11 月，在伦敦举行的中英绿色金融工作组第三次工作组会议上，中国金融学会绿色金融专业委员会和伦敦金融城绿色金融倡议共同发起了“一带一路”绿色投资原则（GIP）。GIP 提出了七项原则，要求签署方将“一带一路”绿色投资原则纳入其企业战略和决策过程，并定期向 GIP 秘书处报告。该七项原则聚焦于战略、运营和创新三个层面，内容包括了公司治理、战略制定、风险管理、对外沟通、绿色金融工具、绿色供应链等51。自发布以来，GIP得到了金融业界的积极响应。截至 2022 年 11 月，GIP成员已包括来自全球 17 个国家和地区的 44 家签署机构和 14 家支持机96 2021 中国气候融资报告 2

317、021 China Climate Financing Report理顺了项目上生命周期管理流程，细化了对境外项目开展的各阶段以及各重点行业的具体指导，对全球能源转型的加速演进起到了决定性的作用，有效推动了“一带一路”绿色发展战略的完善与落实。图 61 共建绿色“一带一路”政策发展四阶段构建国际“一带一路”绿色发展共识251 GIP.About GIP EB/OL.https:/ 年 11 月，在伦敦举行的中英绿色金融工作组第三次工作组会议上，中国金融学会绿色金融专业委员会和伦敦金融城绿色金融倡议共同发起了“一 带 一 路”绿 色 投 资 原 则（GIP）。（2）“一带一路”绿色发展国际联盟（

318、BRIGC）（3）“一带一路”银行间常态化合作机制（BRBR）构，其持有或管理的资产超过 41 万亿美元。52成员机构在扩大对新兴市场绿色投资方面做出了坚定承诺，并在加强ESG风险管理、完善环境信息披露、创新绿色金融产品方面持续发力。2022年11月，在第27届联合国气候变化大会期间，GIP宣布设立GIP非洲分会，这是继GIP中亚分会之后GIP设立的第二个区域分会，旨在与更多相关地区国家和机构开展合作和落地绿色原则，促进“一带一路”投资绿色化发展。2017 年 5 月，中国国家主席习近平在“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式演讲中倡议建立“一带一路”绿色发展国际联盟。2019 年 4 月，中华人

319、民共和国生态环境部与中外合作伙伴共同发起成立了“一带一路”绿色发展国际联盟，定位于开放、包容、自愿的国际合作网络，旨在推动将绿色发展理念融入“一带一路”建设，进一步凝聚国际共识，促进“一带一路”参与国家落实联合国 2030 年可持续发展议程。2020 年 12 月，该合作联盟成立了“一带一路”绿色发展国际研究院，计划通过建立一支国际化团队，打造“一带一路”绿色发展领域的高端国际智库，为“一带一路”绿色发展国际联盟提供全方位支撑。目前，该联盟已经发布了一系列政策研究成果，涉及城市绿色投融资、可持续基础设施、绿色生活、绿色交通、生物多样性保护、碳排放等多领域，对于“一带一路”的绿色发展做出了积极的

320、贡献。2017 年，中国工商银行倡导成立了“一带一路”银行间常态化合作机制（BRBR），旨在通过提升成员机构间的合作，凝聚绿色发展共识，提高单体机构的抗风险能力，同时促进传统金融转型，满足地区经济发展的新需2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 97 52 GIP.Green Investment Principles Members EB/OL.https:/ 开 放、包 容、自愿的国际合作网络，旨在推动将绿色发展理念融入“一带一路”建设

321、。要。中国工商银行于 2019 年与欧洲复兴开发银行、法国东方汇理银行和日本瑞穗银行等BRBR机制成员共同发布了“一带一路”绿色金融（投资）指数。该指数以沿线 79 个国家作为研究对象，从全球 100 多个指标中选出 17 个关键指标，形成了具有高灵敏度和高区分度的指数，通过衡量各国绿色经济表现（环境效率、环境治理等）和绿色发展能力（融资能力、政策及技术支持能力），来帮助各国政策制定者和各类投资人量化分析“一带一路”投资过程中的绿色投资机会与环境挑战、引导资金流向绿色领域53。98 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report53 中国工商

322、银行带路绿色指数课题组.“一带一路”绿色金融（投资）指数研究R.2019.54 商务部，http:/ AEI.China Global Investment Tracker.https:/www.aei.org/china-global-investment-tracker/?ncid=txtlnkusaolp0000061856 AEI.China Global Investment Tracker.https:/www.aei.org/china-global-investment-tracker/?ncid=txtlnkusaolp00000618落实“一带一路”绿色发展实践3中国企业逐

323、步落实推进“一带一路”沿线绿色投资。2021年，中国企业在“一带一路”沿线非金融类直接投资 203 亿美元，同比增长 14.1%54；投资和建设总计 641 亿美元，同比增长 6%55。主要投资和建设的行业仍以能源、交通和金属行业为主，分别占比 39%、28%和 11%56。在绿色发展原则的指引下，2021 年，中国“一带一路”海外能源投资重点进一步转向清洁能源，全年未有新的境外煤电投资项目，天然气、水电、风电、光伏、核能等清洁能源合计占能源投资比重从 55%左右增长到近 70%。清洁能源已成为中国海外能源投资的主导方向。中国企业逐步落实推进“一带一路”沿线绿色投资。2021 年，中国企业在“

324、一带一路”沿线非金融 类 直 接 投 资203 亿美元，同比增长 14.1%；投资和建设总计641 亿美元，同比增长6%。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report 99 57 数据来源：美国企业研究所AEI;中央财经大学绿色金融国际研究院绘制图 62“一带一路”能源行业中国海外投资 2013202157 122/149$0$10,000$20,000$30,000$40,000$50,000$60,00020016201

325、720021百万美元 煤炭 石油 天然气 水能 光伏 风能 核能 生物质能 输配电 Other煤炭 石油 天然气 水能 核能 其他 光风能 122/149 57 数据来源：美国企业研究所 AEI;中央财经大学绿色金融国际研究院绘制$0$10,000$20,000$30,000$40,000$50,000$60,00020001920202021百万美元 煤炭 石油 天然气 水能 光伏 风能 核能 生物质能 输配电 Other煤炭 石油 天然气 水能 核能 其他 光风能 12%16%33%32%15%13%

326、16%16%44%38%8%16%31%35%9%7%32%15%24%22%26%19%9%21%7%38%23%20%14%19%24%20%29%26%16%2%2%4%8%4%21%8%6%2%4%4%18%6%9%6%16%12%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20001920202021煤炭 石油 天然气 水能 光伏 风能 核能 生物质能 输配电 Other100 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report（二）美欧气候融资政策对“一带一路”绿色发展

327、战略构成挑战中国在推动“一带一路”绿色发展战略的过程中，会受到来自美欧气候投融资政策的多方面挑战，造成中国的对外投资项目竞争力相对下降、金额有所减少等，并对中国转变对外投资策略、更多关注气候影响提出要求。整体上，美欧通过设立基础设施高标准、发布对外气候投融资政策对我国“一带一路”绿色发展战略产生直接影响，通过对内补贴等形式的政策对我国“一带一路”绿色发展战略产生间接影响，并通过舆论引导等方式放大其影响力。美欧对外标准与政策对“一带一路”绿色发展战略构成直接挑战1美欧不断推出新的气候投融资举措布局内政外交，并通过G7 等平台协同推进符合发达国家利益的全球气候投融资标准建设，意在恢复美欧气候领域国

328、际影响力，整体上对我国形成了显著挑战，包括削弱我国“一带一路”绿色发展的影响力，降低我国企业在“一带一路”沿线国家和签署“一带一路”合作文件的国家在能源类基础设施项目的海外投资，降低我国政府和商业金融机构对“一带一路”沿线国家的能源类项目的贷款额度，对我国“一带一路”战略总体上形成了直接的抑制作用。从美国而言，一方面，美国在国际气候融资计划上以“全政府模式”应对气候变化，重塑气候全球领导力，增加投资以拉拢盟友形成围堵中国的同盟。这将打压中国企业在“一带一路”沿线国家开展绿色项目投资的积极性，进而抑制我国企业参与到发展中国家绿色发展相关的建设中；另一方面，美国基建计划在基建领域与我国展开激烈竞争

329、，如B3W拟联合欧洲、日本等发达经济体对气变的关注以获得资金支持，包括了气候领域的基础设施，重点关注拉美和加勒比、非洲和所谓“印太”地区。B3W是七国集团推进高质量、可持续基础设施的重要组成部分。它制定的基建领域高标准，将会给“一带一路”可持续基础设施项目带来压力，对我国“一带一路”绿色美欧不断推出新的气候投融资举措布局内政外交，并通过G7等平台协同推进符合发达国家利益的全球气候投融资标准建设，意在恢复美欧气候领域国际影响力。2021 中国气候融资报告2021 China Climate Financing Report2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Fina

330、ncing Report 101 发展战略形成竞争。就欧盟而言，一方面，2021 年欧盟推出 适应气候变化战略、“减排55”计划提高气候变化适应能力，降低面对气候变化的脆弱性，对产业转型、碳定价、发展可再生能源和能源税等方面提出更高要求，在一定程度上加大中国在“一带一路”沿线国家建立基础设施的难度，从而减少中国企业在“一带一路”沿线国家高排放能源项目的投资倾向；另一方面，欧盟 2021 年 7 月 12 日通过“全球连通欧洲”基础设施融资计划，通过整合能源与气候相关的外交安全政策，欧盟将形成完全整合的欧盟内部能源市场，提高能源利用效率，积极发展低碳经济并提高科技研发与创新的国际竞争力。与此同时

331、，欧盟在2021年12月推出“全球门户计划”，将以拉美、非洲、“印太”、东欧、北极为重点地区，运用欧盟 2021-2027 年多年度财政框架中的新金融工具来提供资金。特别地，在针对非洲启动的 1500 亿欧元一揽子投资计划中，欧盟每年将支付 200 亿欧元。欧盟的一系列气候投融资举措将会与中国在“一带一路”沿线国家的绿色能源基础设施项目建设的资金需求之间构成竞争，导致部分项目会被欧盟方的企业优先获得建设权，导致相关项目对中国政府方的能源贷款资金需求有所减少，加剧新能源产业的国际竞争，从而削弱我国“一带一路”绿色发展战略的总体布局。此外，日本在对外气候投融资及技术援助等方面通常与我国构成直接竞争

332、关系。日本注重通过参与、建立国际组织等方式提高与其投资对象国的联系，并以此作为对外投资的契机。日本不管在项目直接投资还是海外绿色融资方面都具有较大规模，其海外净资产规模超过 400 万亿日元（近 3万亿美元），连续31年保持全球最大债权国的地位，构成其庞大的对外气候投融资、可持续基础设施建设投融资规模的基础。58并且，日本在选择投资对象时通常给予东南亚、印度、拉丁美洲等“一带一路”沿线发展中国家更多关注，对我国“一带一路”绿色发展战略构成更直接的挑战。58 日本银行（2022）.Japan s Balance of Payments Statistics and International I

333、nvestment Position for 2021.https:/www.boj.or.jp/en/statistics/br/bop_06/exdata/bop2021.htm/日本在对外气候投融资及技术援助等方面通常与我国构成直接竞争关系。日本注重通过参与、建立国际组织等方式提高与其投资对象国的联系，并以此作为对外投资的契机。102 2021 中国气候融资报告 2021 China Climate Financing Report美欧对内贸易保护对“一带一路”绿色发展战略构成间接挑战2美欧在推动对外气候投融资标准与政策出台的同时，也不断推动其他政策布局，如美国 通胀削减法案 和欧盟CBAM等，会对全球绿色相关产业发展、项目建设均产生影响，加剧新能源产业的国际竞争，并间接对我国推动“一带一路”绿色发展战略产生影响。从美国而言，拜登政府的 通胀削减法案、“甲烷减排行动计划”和“清洁购买