1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 两翼齐飞，成长性逐步显现两翼齐飞，成长性逐步显现 天原集团（002386）投资价值分析报告2020.7.31 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 王喆王喆 首席石油石化 分析师 S01 陈渤阳陈渤阳 化工分析师 S01 公司布局的一体两翼战略公司布局的一体两翼战略正正在稳步推进。公司在建在稳步推进。公司在建 10 万吨氯化法钛白粉填补万吨氯化法钛白粉填补 国内高端产能空缺，国内高端产能空缺，2 万吨三元正极材料布局有望进入国内核心供应链，万吨三元正极材料布局有望进入国内核心供应链，预计预计 后
2、续均将为公司的业绩提供较强的成长性。我们预测公司后续均将为公司的业绩提供较强的成长性。我们预测公司 2020/21/22 年归母年归母 净利分别为净利分别为 0.26/1.59/2.28 亿元，对应亿元，对应 EPS 预测预测分别为分别为 0.03/0.20/0.29 元元/股，股， 首次覆盖给予首次覆盖给予 7.68 元目标价（元目标价（对应对应 2020 年年 1.2 倍倍 PB）和“买入”评级。）和“买入”评级。 老牌氯碱龙头，老牌氯碱龙头，推进推进一体两翼战略一体两翼战略。公司是国内老牌化工龙头，已经在氯碱行 业建立了一定的领先地位。公司在 2016 年开始推进一体两翼发展战略，布局的
3、 新战略主要在两个方向，三个产品进行展开，均与传统业务即氯碱工艺产生一 定的协同，其中 1）新材料方向：主要布局 PVC-O，系 PVC 业务的向下延伸； 氯化法钛白粉的生产可以帮助消耗氯碱工艺中过剩的氯气；2）新能源方向：三 元材料前驱体的生产需要在碱性环境下进行，可以利用公司的烧碱资源。 借助地域优势及合资经历，公司三元业务有望获得宁德时代的订单。借助地域优势及合资经历，公司三元业务有望获得宁德时代的订单。公司的实 控人是宜宾市国资委，预计会在当地新能源产业的快速培育中充当重要地位。 此外，公司与宁德时代等公司共同投建的天宜锂业已经正式运行。我们判断上 述两个优势很可能将助推公司获得宁德时
4、代的三元正极订单。另外，公司有望 借助烧碱产能的配套有效降低三元材料前驱体的生产成本，从而实现和传统业 务的协同，也有望借此优势迎合当前新能源汽车产业链降本的局势。 布局布局氯化氯化工艺，钛白工艺，钛白市场领先地位逐步体现市场领先地位逐步体现。氯化法钛白粉生产工艺具有流程 短、连续自动化程度高、能耗低、“三废”排放少的优势，也是钛白粉行业主 要的发展方向。目前中国每年至少还需要进口 20 多万吨高品质氯化法钛白粉满 足国内的高端需求，因此当前布局氯化法工艺的公司将在未来的钛白粉市场中 具备较强的竞争力。公司已经规划了 10 万吨的氯化法钛白粉产能，预计将逐步 为公司的业绩增长提供较大的支撑。
5、风险因素：风险因素：原材料价格大幅波动，订单签订不顺利，新产品推进进度不及预期。 投资建议：投资建议：尽管由于疫情等因素公司短期业绩承压，2020 年上半年也出现了亏 损，但是公司布局的一体两翼战略仍在稳步推进。公司在建 10 万吨氯化法钛白 粉填补国内高端产能空缺，2 万吨三元正极材料布局有望进入国内核心供应链， 预计后续均将为公司的业绩提供较强的成长性。我们预测公司 2020/21/22 年归 母净利分别为 0.26/1.59/2.28 亿元， 对应 EPS 预测分别为 0.03/0.20/0.29 元/股， 首次覆盖给予 7.68 元目标价（对应 2020 年 1.2 倍 PB）和“买入
6、”评级。 项目项目/年度年度 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 18,123.17 23,103.21 25,585.22 29,048.01 32,719.44 营业收入增长率 19% 27% 11% 14% 13% 净利润(百万元) 155.18 78.76 26.36 159.65 228.44 净利润增长率 51% -49% -67% 506% 43% 每股收益 EPS(基本)(元) 0.22 0.10 0.03 0.20 0.29 毛利率% 8% 6% 5% 6% 6% 净资产收益率 ROE% 3.12% 1.59% 0.53% 3.13%
7、4.34% 每股净资产（元） 6.37 6.36 6.34 6.54 6.74 PE 24 53 157 26 18 PB 1 1 1 1 1 资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：股价为 2020 年 7 月 30 日收盘价 天原集团天原集团 002386 评级评级 买入（首次）买入（首次） 当前价 6.14 元 目标价 7.68 元 总股本 781 百万股 流通股本 781 百万股 52周最高/最低价 6.52/4.97 元 近1 月绝对涨幅 16.73% 近6 月绝对涨幅 3.94% 近12月绝对涨幅 -9.72% 天原集团（天原集团（002386）投资价值分析报告投资价值分析报告
8、2020.7.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 目录目录 公司概况：老牌化工龙头，开展公司概况：老牌化工龙头，开展一体两翼战略一体两翼战略 . 3 立足氯碱，拓展新材料、新能源领域 . 3 传统业务平稳，新项目打开成长空间 . 4 股权结构稳定，治理结构良好 . 5 一体两翼战略下，协同效应凸显 . 6 两翼战略之一：新能源布局面向广袤锂电市场两翼战略之一：新能源布局面向广袤锂电市场 . 6 已经成功切入“锂资源-前驱体-正极”产业链 . 6 三元正极：仍是主流方向，绑定效应明显 . 6 产业链配套、客户匹配优势有望推动公司三元业务放量 . 9 两翼战略之二：氯化钛白迎良机两翼战略之
9、二：氯化钛白迎良机 . 11 主业夯实：始终致力于提升生产效率主业夯实：始终致力于提升生产效率 . 15 氯碱业务经营稳健，盈利能力处于行业中上游. 15 向产业链下游管材板材延伸，获得更大盈利空间 . 17 风险因素风险因素 . 19 盈利预测、估值与评级盈利预测、估值与评级 . 20 盈利预测. 20 估值与评级 . 21 qRpQqQoRsNoMzRsNtPoRpM7N8QbRpNoOpNqQjMoOuMkPrRnO8OpOnNwMrRzRvPrMmR 天原集团（天原集团（002386）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.7.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 插图目录插图
10、目录 图 1：天原集团发展历史沿革 . 3 图 2：天原集团传统业务主要产品 . 3 图 3：天原集团历年业绩情况 . 4 图 4：公司营收结构 . 4 图 5：公司毛利结构 . 4 图 6：天原集团股权结构及下设子公司情况（截至 2019 年年底） . 5 图 7：天原集团历年研发投入情况 . 5 图 8：2017-2019 年中国新能源汽车月度销量数据 . 6 图 9：2018-2019 年我国新能源汽车单车带电量月度数据 . 7 图 10：2018-2019 年不同类型动力电池装机情况 . 7 图 11：2019 年动力电池装机量结构 . 8 图 12：2016-2019 年三元动力电池
11、占比变化 . 8 图 13：2014-2019 年国内三元正极材料出货量 . 8 图 14：2014-2019 年国内三元正极材料市场规模 . 8 图 15：2019 年国内三元正极材料企业市场份额 . 9 图 16：2018 年国内三元正极材料企业市场份额 . 9 图 17：国内三元正极材料市场集中度变化 . 9 图 18：三元前驱体生产工艺 . 10 图 19：硫酸法、氯化法钛白粉生产工艺流程 . 12 图 20：氯化法及硫酸法产品价格对比 . 14 图 21：大工业用电现行电度电价 . 15 图 22：国内煤炭基础储量 . 16 图 23：天力煤化对公司业绩有较大影响 . 16 图 24
12、：宜宾市的区块优势 . 17 图 25：宜宾是西南地区重要的交通枢纽 . 17 图 26：公司 PVC-O 管材产品 . 18 图 27：塑料管道销量正在稳步上行 . 18 图 28：环保生态木板产品特性. 19 图 29：天原集团 PB-Band . 21 表格目录表格目录 表 1：硫酸法与氯化法工艺比较 . 12 表 2：国外钛白粉企业产能及氯化法占比（2017 年） . 13 表 3：钛白粉产业相关政策 . 13 表 4：近年国内氯化法新增产能 . 14 表 5：公司分业务盈利预测 . 20 表 6：可比公司估值情况 . 21 天原集团（天原集团（002386）投资价值分析报告投资价值分
13、析报告2020.7.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 公司概况：老牌化工龙头，开展公司概况：老牌化工龙头，开展一体两翼一体两翼战略战略 立足立足氯碱，氯碱，拓展拓展新材料新材料、新能源领域、新能源领域 公司是国内西南地区最大的氯碱化工领域龙头企业。公司是国内西南地区最大的氯碱化工领域龙头企业。 公司历史可追溯到以 “实业救国” 为己任的中国著名民族实业家、 “天字号”化工企业的创始者吴蕴初先生组织工厂从上海 内迁，建成宜宾天原电化厂。历经近八十载砥砺发展，公司已经成为西南地区最大的氯碱 化工龙头企业，主营业务也涉及氯碱化工、钛化工、新材料、新能源、环保产业、研发设 计、供应链管理等多
14、个领域。 图 1：天原集团发展历史沿革 资料来源：公司公告，中信证券研究部 经过长期发展，确立氯碱工业为经过长期发展，确立氯碱工业为主主体体，新材料，新材料/ /新能源为翼的“一体两翼”发展战略。新能源为翼的“一体两翼”发展战略。 2007 年，天原集团引入浙江荣盛集团、广东德美化工、浙江赐富集团三家战略投资者，共 计引资 10.5 亿元， 大大加快了创建具有国际竞争力的优势氯碱企业的战略进程， 并于 2010 年上市。2016 年，天原集团钛白粉项目实施主体海丰和泰公司注册成立，初步形成以氯碱 化工产业为基础，以新材料产业的延伸和新能源先进化学电池及材料产业为两翼的大型综 合现代企业集团，并
15、于 2017 年投资年产 2 万吨锂电池三元正极材料项目、年产 2 万吨氢 氧化镍钴锰项目。 图 2：天原集团传统业务主要产品 资料来源：公司公告，中信证券研究部 天原集团（天原集团（002386）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.7.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 传统业务平稳，新项目打开成长空间传统业务平稳，新项目打开成长空间 收入维持增长，利润存在波动收入维持增长，利润存在波动。2014 年以来，公司营业收入维持增长态势，五年的 CAGR 为 20.26%。由于公司过去几年主营产品均为化工品，伴随产品价格的波动，公司利 润水平也呈现了一定的波动属性。 图 3：天原集团
16、历年业绩情况 资料来源：公司公告，中信证券研究部 氯碱业务是公司当前最主要的业务氯碱业务是公司当前最主要的业务。天原集团具有 50 万吨电石法 PVC 和烧碱产能， 上述业务也是公司当前利润的主要来源。公司年报披露，2019 年分别生产聚氯乙烯 40.88 万吨；烧碱 40.68 万吨；水合肼 2.98 万吨，聚氯乙烯和氯碱类产品分别在公司营收中占 9.96%和 5.76%，毛利中分别占 18.4%和 48.03%。 图 4：公司营收结构（百万元） 资料来源：公司公告，中信证券研究部 图 5：公司毛利结构（百万元） 资料来源：公司公告，中信证券研究部 传统业务发展平稳，新项目打开成长空间。传统
17、业务发展平稳，新项目打开成长空间。根据公司过去几年的发展状况来看，公司 传统业务现在正处在一个发展较为平稳的阶段，而公司在考虑到当前国内化工行业向上游 资源较为密集的地区转移的趋势，决心探索新的发展领域，目前已经布局了两个新的方向 拓展，一个是包括 PVC-O 和高功能钛白粉在内的新材料；另一个是锂电正极材料，为自 身的长期发展打开了新的成长空间。 0 50 100 150 200 250 300 0 5000 10000 15000 20000 25000 2014/12/312015/12/312016/12/312017/12/312018/12/312019/12/31 营业收入归母净
18、利（右轴） 0 5000 10000 15000 20000 25000 PVC氯碱类产品高分子材料供应链服务聚苯乙烯水泥其他 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 PVC氯碱类产品高分子材料供应链服务聚苯乙烯水泥其他 天原集团（天原集团（002386）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.7.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 股权结构稳定，治理结构良好股权结构稳定，治理结构良好 公司实际控制人为宜宾公司实际控制人为宜宾市国资委。市国资委。 截止 2019 年底， 公司第一大股东为宜宾市国资委， 持股占比 16.88%。根据公司 2019 年
19、年报，目前公司在化工领域有众多控股或合营公司， 其中，各分公司净利润额从高至低为海丰和锐（主业氯碱产品） 、大关天达化工（主业电 石生产） 、天亿新材料（PVC-O 等管材） 、福建天原化工（主业聚苯乙烯） 。 图 6：天原集团股权结构及下设子公司情况（截至 2019 年年底） 资料来源：公司公告，中信证券研究部 激励机制良好，注重研发投入。激励机制良好，注重研发投入。公司一直着力于推进考核机制的改革，高管的考核着 重加大经营业绩在薪酬考核中的比重，在考核经营班子的同时也要加大对个人分管企业的 业绩考核，激励经营者创新突破，锐意进取。同时也在构建长效激励机制，将集团公司和 下属子公司管理团队和
20、核心员工与公司的利益紧密捆绑，实现企业经营和发展成果分享机 制， 将激励和约束相结合， 打造利益共同体。 公司在研发上也持续保持着资金投入的增长。 图 7：天原集团历年研发投入情况 资料来源：公司历年年报，中信证券研究部 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 2014/12/312015/12/312016/12/312017/12/312018/12/312019/12/31 研发投入/亿元YoY 天原集团（天原集团（002386）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.7.31 请务必阅读正文之
21、后的免责条款部分 6 一体两翼战略下，协同效应凸显一体两翼战略下，协同效应凸显 传统业务和新业务间传统业务和新业务间具为显著的协同效应。具为显著的协同效应。公司所布局的新战略主要在两个方向、三 个产品进行展开，均与传统业务即氯碱工艺产生很强的协同，其中 1）新材料方向：主要 布局 PVC-O，系 PVC 业务的向下延伸；氯化法钛白粉的生产可以帮助消耗氯碱工艺中低 价值的氯气；2）新能源方向：三元材料前驱体的生产需要在碱性环境下进行，可以利用 公司的丰富烧碱资源。 两翼战略之一：新能源布局面向广袤锂电市场两翼战略之一：新能源布局面向广袤锂电市场 已经成功切入“锂资源已经成功切入“锂资源-前驱体前
22、驱体-正极”产业链正极”产业链 公司于 2017 年 4 月与国光电器签订合作框架协议，随后向广州锂宝增资，由后者为 主体在宜宾临港经济开发区投资设立全资子公司“宜宾锂宝新材料有限公司” ，投建 2 万 吨三元正极材料项目；设立全资子公司“宜宾光原锂电材料有限公司” ，投建 2 万吨三元 正极材料前驱体项目。此后于 2018 年 11 月与天华超净、宁德时代等共同投资成立新公司 并投资建设天宜锂业，向上游碳酸锂和氢氧化锂生产延伸。 三元正极：三元正极：仍是主流方向仍是主流方向，绑定效应明显绑定效应明显 受新能源汽车产销下滑拖累， 动力电池装机量增速大幅放缓。受新能源汽车产销下滑拖累， 动力电池
23、装机量增速大幅放缓。 根据高工锂电数据， 2019 年 1-12 月，我国动力电池装机量累计为 62.4GWh，同比增长 9.5%。与新能源汽车产销 趋势类似，2019 年下半年补贴退坡后，动力电池装机量同比连续 5 个月出现下滑，7-12 月动力电池装机量为 32.4GWh，同比下滑 21.9%。 图 8：2017-2019 年中国新能源汽车月度销量数据（单位：万辆） 资料来源：中汽协，中信证券研究部整理 单车带电量提升，推动动力电池装机量增速高于新能源汽车销量增速。单车带电量提升，推动动力电池装机量增速高于新能源汽车销量增速。根据中国汽车 动力电池产业创新联盟发布数据， 2019年我国新能
24、源汽车单车装车电量均值为51.7kWh， 较 2018 年均值 48.9kWh 提高 5.7%。单车带电量的提升使得动力电池装机量在新能源汽 车销量出现下滑的同时继续保持增长。随着未来电动车对续航里程的要求不断提高，预计 单车带电量增长的趋势仍将持续。 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019同比 天原集团（天原集团（002386）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.7.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 图 9：2018-2019
25、 年我国新能源汽车单车带电量月度数据（单位：kWh） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，中信证券研究部 除三元电池外其他类型电池装机量同比均下滑除三元电池外其他类型电池装机量同比均下滑。2019 年三元电池装机量累计 38.4GWh，同比增长 25.0%；磷酸铁锂电池装机量为 20.2GWh，同比下降 9.0%；锰酸锂 电池装机量仅为 0.5GWh，同比下滑 53.6%。 图 10：2018-2019 年不同类型动力电池装机情况（单位：万辆） 资料来源：高工锂电，中信证券研究部 2019 年年三元动力电池主流地位进一步强化。三元动力电池主流地位进一步强化。2019 年三元电池装机占整体装
26、机量比例 为 61.5%，较 2018 年提升 7.7 个百分点；磷酸铁锂电池装机量占比为 32.0%，较 2018 年下降 5.8 个百分，锰酸锂装机量占比降至 0.8%。2016-2019 年，三元电池装机量保持稳 定增长态势，装机量占比逐渐超过磷酸铁锂且领先优势逐渐扩大。 48.9 51.7 0 10 20 30 40 50 60 70 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月均值 20182019 30.7 21.6 1.1 3.6 57.0 38.4 20.0 0.5 3.5 62.4 -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 3
27、0% 0 10 20 30 40 50 60 70 三元材料磷酸铁锂锰酸锂其他合计 20182019YoY 天原集团（天原集团（002386）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.7.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 图 11：2019 年动力电池装机量结构 资料来源：高工锂电，中信证券研究部 图 12：2016-2019 年三元动力电池占比变化 资料来源：高工锂电，中信证券研究部 2019 年三元正极材料出货量保持高速增长年三元正极材料出货量保持高速增长。根据高工锂电数据，2019 年，中国三元 正极材料出货量为 19.2 万吨， 同比增长 40.4%， 市场规模达到 285
28、亿元， 同比增长 8.4%。 2019 年，三元正极材料出货量仍保持较高增速。 图 13：2014-2019 年国内三元正极材料出货量 资料来源：高工锂电，中信证券研究部 图 14：2014-2019 年国内三元正极材料市场规模 资料来源：高工锂电，中信证券研究部 行业头部企业地位稳固，市占率稳步提升。行业头部企业地位稳固，市占率稳步提升。根据高工锂电数据，2019 年，国内三元 正极材料出货量排名靠前的企业有容百锂电、振华新材料和天津巴莫等，市占率分别为 12.2%、11.2%和 9.4%。与 2018 年相比，行业中龙头公司的出货量占比继续提升，头部 企业地位相对稳固。 下游核心客户渠道对
29、三元正极材料企业出货量影响更加显著。下游核心客户渠道对三元正极材料企业出货量影响更加显著。2019 年动力电池行业 集中度继续提高，龙头公司宁德时代占据超过一半的市场份额。从 2019 年三元材料出货 量排名可以看出，与下游大客户深度绑定的企业在行业低谷期保证了产销量的稳定增长和 市场份额的提升。客户渠道偏弱的公司则陷入被动，市场份额出现一定程度下滑。 61.5% 32.0% 0.8% 5.6% 三元材料磷酸铁锂锰酸锂其他 22.9% 44.6% 53.9% 61.5% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 10 20 30 40 50 60 70 20162017
30、20182019 三元磷酸铁锂锰酸锂 其他三元占比 2.4 3.7 5.4 8.6 13.7 19.2 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 5 10 15 20 25 2001720182019 三元正极材料出货量（万吨）YoY 28 48 80 172 263 285 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 0 50 100 150 200 250 300 2001720182019 三元正极材料市场规模（亿元）YoY 天原集团（天原集团（002386）投资价值分析报告投资价值分析报告202
31、0.7.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 图 15：2019 年国内三元正极材料企业市场份额 资料来源：高工锂电，中信证券研究部 图 16：2018 年国内三元正极材料企业市场份额 资料来源：高工锂电，中信证券研究部 三元正极材料行业集中度三元正极材料行业集中度继续提升继续提升。根据高工锂电数据，2019Q4 国内三元正极材料 行业前三名企业市场份额达到 40%，较 2018 年底上升 4 个百分点；前五名企业市场份额 达到 55%，较 2018 年四季度上升 5 个百分点。2019 年三季度以来，三元正极材料行业 的市场集中度提升放缓，显示出在补贴退坡、下游动力电池订单减少的背景下
32、，头部公司 的出货量受到影响，行业集中度提升依旧缓慢。 图 17：国内三元正极材料市场集中度变化 资料来源：高工锂电，中信证券研究部 结论：结论：1）预计预计三元正极材料仍将是动力市场的主流，未来仍具有巨大的市场空间和三元正极材料仍将是动力市场的主流，未来仍具有巨大的市场空间和 快速的成长速度；快速的成长速度；2）行业补贴退坡及）行业补贴退坡及 Tesla 等海外车企对国内产业链冲击的背景下，整等海外车企对国内产业链冲击的背景下，整 个行业均面临较大的降本压力个行业均面临较大的降本压力；3）绑定效应明显，行业订单向龙头集聚。）绑定效应明显，行业订单向龙头集聚。 产业链配套、客户匹配优势有望推动
33、产业链配套、客户匹配优势有望推动公司公司三元业务放量三元业务放量 我们认为，在当前的市场格局之下，公司的新能源战略有望进入收获期，三元正极材 料业务放量可期，公司未来亦有望凭借此布局获得较大业绩推动，原因如下： 1）完备的三元材料产业链配套）完备的三元材料产业链配套使得公司更为适应降本的市场节奏使得公司更为适应降本的市场节奏 12.2% 11.4% 11.2% 9.4% 9.4% 7.1% 4.7% 4.4% 2.9% 2.9% 24.6% 容百科技 长远锂科 振华新材料 厦门钨业 天津巴莫 当升科技 新乡天力 湖南杉杉 科恒股份 湖南金富力 其他 10.3% 10.2% 9.9% 9.9%
34、7.8% 7.5% 5.3% 4.9% 4.4% 4.3% 25.5% 长远锂科 容百科技 当升科技 振华新材 湖南杉杉 厦钨新能源 桑顿新能源 天津巴莫 科恒股份 新乡天力 其他 20% 30% 40% 50% 60% 17Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q4 CR3CR5 天原集团（天原集团（002386）投资价值分析报告投资价值分析报告2020.7.31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 从产业链规划角度来说，公司利用战略合作和参股投资等方式，已经建设完成了 2 万万 吨三元材料、吨三元材料、2 万吨三元前驱体并配备了上游碳酸
35、锂和氢氧化锂资源万吨三元前驱体并配备了上游碳酸锂和氢氧化锂资源。凭借产业链配套布 局，我们认为公司的三元材料生产成本将较行业内其他公司具有一定的优势，同时，前驱 体生产过程中需要消耗大量的烧碱烧碱（提供碱性环境，溶解金属氧化物） ，公司的传统主业 所提供的烧碱产能也将为公司节约一定的成本。 图 18：三元前驱体生产工艺 资料来源：国家发明专利（201810451625 .8） 2）宁德时代宜宾工厂宁德时代宜宾工厂 30GWh/年动力电池生产线开工，预计公司配套需求激增年动力电池生产线开工，预计公司配套需求激增 宜宾新能源汽车产业链兴起，将大幅提振当地锂电产业链配套需求。宜宾新能源汽车产业链兴起，将大幅提振当地锂电产业链配套需求
sgpjbg002
工作日 8:30 - 17:30
会员动态：
报告分类
新质生产力
ChatGPT
新能源汽车
大模型
Sora
机器人
微短剧
芯片
薪酬
白皮书
低空经济
数据要素
创新药
人工智能
AI产业
信息科技
互联网
消费经济
汽车交通
电商零售
传媒娱乐
医药健康
投资金融
能源环境
地产建筑
传统产业
英文报告
其它
扫码登录
手机快捷登录
账号登录
