1、 电影行业专题报告：暑期档周期开启，潜在爆款陆续定档，供给端较优 Table_Industry 行业专题报告 Table_ReportTime2024 年 01 月 02 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 行业研究 行业专题研究（普通）影视行业影视行业 投资评级投资评级 看好看好 上次评级上次评级 看好看好 冯翠婷 传媒互联网及海外 首席分析师 执业编号：S01 联系电话： 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 闹 市 口 大 街9号 院1号 楼 邮编：1000

2、31 暑期档暑期档周期开启周期开启，潜在爆款，潜在爆款陆续定档陆续定档，供给，供给端端较优较优 2024 年 06 月 16 日 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 2023 年暑期档票房表现较为亮眼，年暑期档票房表现较为亮眼，24 年暑期档年暑期档周期已经开启周期已经开启，爆款，爆款电影陆续开启定档周期。电影陆续开启定档周期。去除 2020 年市场表现，2017-2022 年暑期档票房分别实现了 163.57/173.8/177.78/73.81/91.36 亿元，2023 年暑期档票房实现 206.20 亿元，超过近 5 年同档期票房，表现较为亮眼，17/18/19/21

3、/22/23年暑期档票房占比分别为29.3%/28.6%/27.7%/15.7%/30.5%/37.5%，可看到暑期档为往年市场总票房表现较为重要的一个热门档期，总上映时间为 92 天，档期持续时间较长，给大量潜在热门电影的上映提供了充分的空间和时间。2024 年电影票房年电影票房热门档期表现较好。二季度总票房表现一般。热门档期表现较好。二季度总票房表现一般。但但多数多数影片集中在热门档期上映，春节档影片集中在热门档期上映，春节档+情人节档情人节档+五一档总票房占比五一档总票房占比接近接近50%，周末上映热门电影数量较少，周末上映热门电影数量较少。根据猫眼专业版数据，2024 年我国电影市场1

4、-5月分别实现了25.83/111.15/27.86/22.38/29.49亿元票房，24 年前五个月累计实现票房 216.71 亿元，对比 2022 年增加了64.12 亿元，但对比 2019/2021/2023 年，分别减少了 54.69/37.95/4.6亿元，24 年累计至 5 月底票房表现较稳定。暑期档作为全年跨度时间最长影片档期，我们预计有望带动全年票房稳健增长。24 年暑期档目前定档年暑期档目前定档重点重点影片影片概述：概述：1）接班人计划：暑期档市场较为期待的重磅作品接班人计划接班人计划：暑期档市场较为期待的重磅作品接班人计划已官宣定档已官宣定档 7 月月 18 日，沈腾、马丽

5、主演，西虹市首富导演闫非、日，沈腾、马丽主演，西虹市首富导演闫非、彭大魔继上作后再度合作，讲述了一个为培养孩子而营造一个艰难困彭大魔继上作后再度合作，讲述了一个为培养孩子而营造一个艰难困苦环境的爆笑故事，影片之前名字为苦环境的爆笑故事，影片之前名字为“抓娃娃抓娃娃”，改名后立意更加深厚，改名后立意更加深厚，有望领跑有望领跑 2024 年暑期档年暑期档；2）逆行人生：官宣定档逆行人生：官宣定档 8 月月 9 日全国上映，徐峥导演又一力作，日全国上映，徐峥导演又一力作，电影故事背景取材于现实生活中的普通生活和工作，容易引起大众共电影故事背景取材于现实生活中的普通生活和工作，容易引起大众共鸣，主演徐

6、峥、辛芷蕾、王骁、贾冰等均为实力派演员，主要出品方鸣，主演徐峥、辛芷蕾、王骁、贾冰等均为实力派演员，主要出品方为上海儒意为上海儒意，有望成为暑期档头部影片，有望成为暑期档头部影片；3）已定档）已定档 24 年暑期档的其他重点影片：乌尔善导演的年暑期档的其他重点影片：乌尔善导演的 IP 改变影视作改变影视作品异人之下；追光动画“白蛇系列第三部”白蛇浮生；博纳影品异人之下；追光动画“白蛇系列第三部”白蛇浮生；博纳影业、成龙作品传说；管虎导演作品狗阵；王俊凯主演作品野业、成龙作品传说；管虎导演作品狗阵；王俊凯主演作品野孩子等；已定档的海外引进影片如头脑特工队孩子等；已定档的海外引进影片如头脑特工队

7、2神偷奶爸神偷奶爸 4绝地战警：生死与共寂静之地：入侵日；绝地战警：生死与共寂静之地：入侵日；4）其他大概率定档）其他大概率定档 24 年暑期档的作品：陈思成导演、刘昊然主演作年暑期档的作品：陈思成导演、刘昊然主演作品解密；章子怡、王传君主演作品酱园弄；以及出入平安品解密；章子怡、王传君主演作品酱园弄；以及出入平安默杀等。默杀等。投资建议：投资建议：根据同花顺影视院线指数，截至根据同花顺影视院线指数，截至 2024 年年 6 月月 11 日，影视日，影视eZbUeUbZeZ9WdXeU9PdN6MsQnNtRqMjMoOoQkPrQwP9PrRzQxNsPtOuOnNxP 请阅读最后一页免责声

8、明及信息披露 3 院线指数院线指数 24 年对应平均年对应平均 PE 估值为估值为 28.4x，对应，对应 25 年平均年平均 PE 估值估值为为 21.8x；随着；随着 24 年暑期档后续重磅影片的陆续定档，我们建议关注：年暑期档后续重磅影片的陆续定档，我们建议关注：影视内容制作龙头光线传媒、万达电影、博纳影业等；院线龙头上海影视内容制作龙头光线传媒、万达电影、博纳影业等；院线龙头上海电影；影视剧龙头公司华策影视、捷成股份。电影；影视剧龙头公司华策影视、捷成股份。风险因素风险因素：暑期档影片上映延期、暑期档影片票房不及预期、宏观经济风险 请阅读最后一页免责声明及信息披露 4 目目 录录 一、

9、2024 年电影市场回顾：热门档期较优、累计票房较平淡、撤档现象频出.5 二、往年电影市场暑期档表现复盘回顾.7 三、24 年电影暑期档定档展望预测.11 四、投资建议.15 五、风险因素.16 表表 目目 录录 表 1：2024 年撤档电影票房统计（截止 2024 年 6 月 6 日）.6 表 2：2023 年电影暑期档（2023.6.1-2023.8.31）.6 表 3：2017-2023 年电影暑期档票房数据（2020 年因疫情原因未统计）.7 表 4：2023 年电影各档期票房数据.8 表 5：2022 年电影各档期票房数据.8 表 6：2021 年电影各档期票房数据.8 表 7：20

10、19 年电影各档期票房数据.8 表 8：2017 年电影暑期档（2017.6.1-2017.8.31）.9 表 9：2018 年电影暑期档（2018.6.1-2018.8.31）.9 表 10：2019 年电影暑期档（2019.6.1-2019.8.31）.10 表 11：2021 年电影暑期档（2021.6.1-2021.8.31）.10 表 12：2022 年电影暑期档（2022.6.1-2022.8.31）.11 表 13：2023 年电影暑期档（2023.6.1-2023.8.31）.11 表 14：2024 年暑期档影片上映预测.12 表 15：影视行业公司估值表（截至 2024.0

11、6.07）.15 图图 目目 录录 图 1：2019-2024 年各月票房（亿元）统计（2024 年截止至 5 月底）.5 图 2：2024 年档期票房和占比（总票房取 2024 年 6 月 6 日当日数据）.5 图 3：2023 年暑期档票房创 2017 年来新高（单位：亿元）.6 图 4：2017-2023 年电影暑期档总出票(左)、平均票价(左)、场次(右)数据对比.7 图 5：部分 2024 年暑期档定档影片海报.14 图 6：部分暂未定档暑期档的重点影片海报.15 请阅读最后一页免责声明及信息披露 5 一、2024 年电影市场回顾：热门档期较优、累计票房较稳定、撤档现象频出 2024

12、 年电影票房热门档期表现较好。二季度年电影票房热门档期表现较好。二季度总总票房表现一般票房表现一般。根据猫眼专业版数据，2024 年我国电影市场 1-5月分别实现了 25.83/111.15/27.86/22.38/29.49 亿元票房，2024 年前五个月累计实现票房 216.71 亿元，对比2022 年增加了 64.12 亿元，但对比 2019/2021/2023 年，分别减少了 54.69/37.95/4.6 亿元，24 年累计至今票房表现较稳定。截至 6 月 10 日 21 时，24 年端午档期总票房 3.78 亿元，2019/2021/2022/2023 年端午节档期票房分别为 7.

13、85/4.68/1.78/9.11 亿元，24 年端午档期票房表现较为一般。总体来看我们认为，我国电影行业的趋势在于热门档期的上映影片拥挤度较高，带来元旦档、春节档、清明档均有不俗的表现，而平时周末档期影片上映较少，因此出现了大多数热门档期票房表现较好但累计总票房表现较一般的行业动向。若 2024 年暑期档能有热门影片定档，则我们看好全年电影市场总票房同比+10%上下的增长表现。图图 1：2019-2024 年各月票房（亿元）统计（年各月票房（亿元）统计（2024 年年截止至截止至 5 月月底底）资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 多数影片集中在热门档期上映，春节档多数影片集中在热门档期上

14、映，春节档+情人节档情人节档+五一档总票房占比接近五一档总票房占比接近 50%。根据猫眼专业版数据，截止 2024年 6 月 6 日，2024 年总票房为 220.49 亿元，其中春节档/情人节档/五一档票房分别为 80.51 亿元/11.91 亿元/15.27 亿元，占比分别为 36.5%/5.4%/6.9%。相比热门档期，其他时间档期总票房为 112.8 亿元，占比 51.2%。图图 2：2024 年档期票房年档期票房（亿元）（亿元）和占比（总票房取和占比（总票房取 2024 年年 6 月月 6 日当日数据）日当日数据）资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 1月2月3月4月5月6月7月8

15、月9月10月11月12月201933.78111.6341.647.2337.1641.8657.5678.3632.3783.1635.9540.78202133.3122.725.0324.9748.6621.0232.2820.5120.2675.7718.7327.08202227.07103.579.125.667.1719.235.0737.0812.6921.395.6815.642023100.938.619.0528.6634.141.3387.1977.6728.2737.0316.8439.48202425.83111.1527.8622.3829.4925.83111.

16、1527.8622.3829.49020406080100120140电影票房（亿元）80.5111.9115.27112.836.5%5.4%6.9%51.2%0204060801001200.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%春节档情人节档五一档其他票房该档期票房占比 请阅读最后一页免责声明及信息披露 6 2024 年影片撤档现象频发，重映票房增加不明显，表现不佳。年影片撤档现象频发，重映票房增加不明显，表现不佳。以红毯先生、我们一起摇太阳、没有一顿火锅解决不了的事和八戒之天蓬下界为例，除了我们一起摇太阳在重映之后实现了票房同比增加195.71%，其余影片增幅

17、均不超过 15%。总体来看，撤档重映并没有明显改善影片票房收入情况。表表 1：2024 年撤档电影票房统计（截止年撤档电影票房统计（截止 2024 年年 6 月月 6 日）日）撤档影片 原档期票房/万元 撤档后累计票房/万元 差值/万元 变化幅度 红毯先生 8231.74 9422.2 1190.46 14.46%我们一起摇太阳 9332.97 27598.7 18265.73 195.71%没有一顿火锅解决不了的事 5422.6 5441.3 18.70 0.34%八戒之天蓬下界 318.58 361.3 42.72 13.41%资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 回顾回顾 23 年年暑

18、期暑期档表现（档表现（6.01-8.31）：根据猫眼专业版数据，23 年暑期档票房创历史新高，以 206.20 亿元票房超过疫情前同档期票房记录，其中孤注一掷实现票房 35.3 亿元，消失的她实现票房 35.2 亿元，封神第一部 实现票房 24.8 亿元，八角笼中 实现票房22.0 亿元，档期内票房占比分别为 17.1%/17.0%/12.0%/10.6%，为 24 全年电影票房增长打下良好的基础。表表 2：2023 年电影暑期档（年电影暑期档（2023.6.1-2023.8.31）上映日期 影片名称 档期票房(万元)票房占比暑期档 上座率 出品方 8.08 孤注一掷 352690.67 17

19、.1%15.4%坏猴子文化、淘票票影视、中国电影、上狮文化、裕野文化等 6.22 消失的她 352339.66 17.0%15.2%北京壹同传奇影视、上海淘票票影视 7.20 封神第一部 248163.54 12.0%14.1%京西文化、世纪长生天影视、东阳长生天影视、腾讯影视等 7.06 八角笼中 220441.82 10.6%14.8%无锡宝唐影业、图木舒克向日葵影业等 7.08 长安三万里 179867.56 8.7%16.0%追光影业、阿里巴巴影业、中国电影等 7.28 热烈 89513.58 4.3%12.8%儒意影业、上海他城影业等 资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 图图 3

20、：2023 年年暑期暑期档票房创档票房创 2017 年来新高年来新高（单位：亿元）（单位：亿元）资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 163.57173.8177.873.8191.36206.205002002120222023暑期档票房（亿元）请阅读最后一页免责声明及信息披露 7 二、往年电影市场暑期档表现复盘回顾 往 年 暑 期 档 票 房 对 比往 年 暑 期 档 票 房 对 比：去 除2020年 市 场 表 现，2017-2022年 暑 期 档 票 房 分 别 实 现 了163.57/173.8/177.78/73.81/91.36 亿元

21、，2023 年暑期档票房实现 206.20 亿元，超过近 5 年同档期票房，表现较为亮眼，各年份暑期档票房占比分别为 29.3%/28.6%/27.7%/15.7%/30.5%/37.5%，可看到暑期档为往年市场总票房表现较为重要的一个热门档期，总上映时间为 92 天，档期持续时间较长，给大量潜在热门电影的上映提供了充分的空间和时间。注：2020 因疫情原因，数据与其他同期不具有可比性，故表格中并未列出。表表 3：2017-2023 年电影暑期档票房数据（年电影暑期档票房数据（2020 年因疫情原因未统计）年因疫情原因未统计）年份年份 起止时间起止时间 天数天数 上映上映电影数量电影数量 票房

22、（亿元）票房（亿元）暑期档票房占比暑期档票房占比 2017 6.1-8.31 92 121 163.57 29.3%2018 6.1-8.31 92 124 173.80 28.6%2019 6.1-8.31 92 123 177.78 27.7%2021 6.1-8.31 92 127 73.81 15.7%2022 6.1-8.31 92 90 91.36 30.5%2023 6.1-8.31 92 135 206.20 37.5%资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 根据猫眼专业版数据，以 2023 年为例，2023 年 6 月 1 日至 2023 年 8 月 31 日，全国暑期档电影

23、总票房（含服务费）实现 206.20 亿元，同比 2022 年增长幅度为 125.7%，已恢复到疫情前水平。2023 年暑期档排名前四的电影孤注一掷消失的她封神第一部八角笼中档期内累计票房分别为 35.27 亿、35.23 亿、24.82亿、22.04 亿，均突破 20 亿。23 年总出票张数、平均票价均表现较为出色。图图 4：2017-2023 年电影暑期档总出票年电影暑期档总出票(左左)、平均票价、平均票价(左左)、场次、场次(右右)数据对比（数据对比（2020 年因疫情原因未统计）年因疫情原因未统计）资料来源：灯塔专业版，信达证券研发中心 4.744.744.964.965.025.02

24、2.032.032.342.345.055.0534.534.5353535.435.436.436.439.139.140.840.82423.992423.992857.12857.13336.563336.563120.483120.48297129713462.693462.690 050050000250025003000300035003500400040000 05 5025253030353540404545200022220232023总出票总出

25、票(亿张亿张)平均票价平均票价(元元)场次场次(万万)请阅读最后一页免责声明及信息披露 8 表表 4：2023 年电影各档期票房数据年电影各档期票房数据 2023 起止时间 天数 票房（亿元）档期票房占比 春节档 1.21-1.27 7 67.65 12.3%五一档 4.29-5.3 5 15.21 2.8%暑期档 6.1-8.31 92 206.2 37.5%国庆档 9.29-10.06 8 27.35 5.0%贺岁档 11.24-12.31 38 45.03 8.2%重要档期归总 361.44 65.8%资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 表表 5：2022 年电影各档期票房数据年电影

26、各档期票房数据 2022 起止时间 天数 票房（亿元）档期票房占比 春节档 1.31-2.6 7 60.39 20.2%五一档 4.30-5.4 5 2.97 1.0%暑期档 6.1-8.31 92 91.36 30.5%国庆档 10.01-10.07 7 14.97 5.0%贺岁档 11.25-12.31 37 16.42 5.5%重要档期归总 186.11 62.2%资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 表表 6：2021 年电影各档期票房数据年电影各档期票房数据 2021 起止时间 天数 票房（亿元）档期票房占比 春节档 2.11-2.17 7 78.42 16.7%情人节档 2.14

27、 1 14.72 3.1%五一档 5.1-5.5 5 16.73 3.6%暑期档 6.1-8.31 92 73.81 15.7%国庆档 10.01-10.07 7 43.88 9.3%贺岁档 11.26-12.31 36 30.68 6.5%重要档期归总 258.24 54.9%资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 表表 7：2019 年电影各档期票房数据年电影各档期票房数据 2019 起止时间 天数 票房（亿元）档期票房占比 春节档 2.4-2.10 7 59.03 9.2%五一档 5.1-5.4 4 15.27 2.4%暑期档 6.1-8.31 92 177.78 27.7%国庆档 10

28、.01-10.07 7 44.66 7.0%贺岁档 11.29-12.31 33 44.32 6.9%重要档期归总 341.06 53.2%资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 9 往年电影暑期档具体头部影片票房表现、上座率及出品方统计：往年电影暑期档具体头部影片票房表现、上座率及出品方统计：表表 8：2017 年电影暑期档（年电影暑期档（2017.6.1-2017.8.31）排名 上映日期 影片名称 档期票房(万元)票房占比暑期档 上座率 出品方 1 7.27 战狼 2 551544.12 33.7%29.7%北京登峰国际、捷成世纪、春秋时代、嘲风影业等

29、2 6.23 变形金刚5：最后的骑士 155125.67 9.4%15.7%美国派拉蒙影片、上海华桦文化、The H Collective 等 3 7.07 神偷奶爸 3 103743.76 6.3%14.6%美国照明娱乐公司 4 7.13 悟空传 69684.73 4.2%11.4%新丽传媒、天津磨铁娱乐、上海三次元影业等 5 6.09 新木乃伊 62563.28 3.8%10.7%美国环球影业、完美世界互动娱乐 6 6.02 神奇女侠 60757.52 3.7%11.4%美国华纳兄弟、万达影视 资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 表表 9：2018 年电影暑期档（年电影暑期档（2018

30、.6.1-2018.8.31）排名 上映日期 影片名称 档期票房(万元)票房占比暑期档 上座率 出品方 1 7.05 我不是药神 309895.20 17.8%19.4%霍尔果斯坏猴子影视、北京真乐道、欢喜传媒、京西文化、乾坤星宇等 2 7.27 西虹市首富 252032.50 14.5%20.6%西虹市影视、星空盛典影业、开心麻花影业、新丽传媒、阿里巴巴影业等 3 6.15 侏罗纪世界 2 169590.45 9.7%13.5%美国环球影业 4 8.10 一出好戏 132374.26 7.6%20.1%上海瀚纳影业、光线影业、霍尔果斯春天融和传媒等 5 8.10 巨齿鲨 102860.84

31、5.9%17.5%华人文化集团、引力影视、美国华纳兄弟等 6 8.24 蚁人 2：黄蜂女现身 68479.40 3.9%12.2%美国漫威影业、华特迪士尼影业 资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 10 表表 10：2019 年电影暑期档（年电影暑期档（2019.6.1-2019.8.31）排名 上映日期 影片名称 档期票房(万元)票房占比暑期档 上座率 出品方 1 7.26 哪吒之魔童降世 470605.41 26.4%18.7%光线影业、霍尔果斯彩条屋影业等 2 8.01 烈火英雄 164219.49 9.2%18.0%博纳影业、亚太华影、阿里巴巴影业

32、3 6.28 蜘蛛侠：英雄远征 141737.08 7.9%11.7%美国哥伦比亚影片、美国漫威影业 4 7.05 扫毒 2 天地对决 131134.44 7.3%13.0%银都机构、广东昇格传媒、寰宇娱乐等 5 8.23 速度与激情：特别行动 111932.80 6.2%14.2%美国环球影业 6 7.18 银河补习班 87687.83 4.9%12.5%天津橙子映像传媒、光线影业、天津猫眼微影文化、北京登峰国际等 资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 表表 11：2021 年电影暑期档（年电影暑期档（2021.6.1-2021.8.31）排名 上映日期 影片名称 档期票房(万元)票房占比

33、暑期档 上座率 出品方 1 7.09 中国医生 132236.17 17.9%8.1%广东博纳影业、珠江电影、中国电影、华夏电影、阿里巴巴影业、长江电影 2 7.30 怒火重案 108349.67 14.6%6.4%银都机构、腾讯影业、英皇影业等 3 7.23 白蛇 2：青蛇劫起 56273.87 7.6%5.5%追光影业、阿里巴巴影业、哔哩哔哩影业、天津猫眼微影文化 4 7.01 1921 50230.66 6.8%5.9%腾讯影业、上海电影、上海三次元影业 5 7.30 盛夏未来 37539.47 5.0%5.1%华谊兄弟电影、东阳向上影业、抖音文化、中国电影、之江电影 6 6.11 当男

34、人恋爱时 26419.07 3.5%5.4%香港众合千澄影视、台湾金盏花大影业 资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 11 表表 12：2022 年电影暑期档（年电影暑期档（2022.6.1-2022.8.31）排名 上映日期 影片名称 档期票房(万元)票房占比暑期档 上座率 出品方 1 7.29 独行月球 289665.69 31.7%10.5%开心麻花影业、中国电影、阿里巴巴影业、儒意影视等 2 6.24 人生大事 170903.56 18.7%7.6%联瑞影业、横店影业、中国电影、上影联和、万达电影等 3 6.10 侏罗纪世界 3 105944.25

35、11.5%6.1%美国环球影业 4 7.08 神探大战 71158.54 7.7%6.0%英皇影视、北京上狮文化等 5 8.05 明日战记 62316.00 6.8%7.2%深圳电影制片、天下一电影、寰亚电影、爱奇艺等 6 8.19 新神榜:杨戬 33405.57 3.6%4.9%追光影业、东阳小宇宙、横店影业、哔哩哔哩影业、抖音文化 资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 表表 13：2023 年电影暑期档（年电影暑期档（2023.6.1-2023.8.31）排名 上映日期 影片名称 档期票房(万元)票房占比暑期档 上座率 出品方 1 8.08 孤注一掷 352690.67 17.1%15.

36、4%坏猴子文化、淘票票影视、中国电影、上狮文化、裕野文化等 2 6.22 消失的她 352339.66 17.0%15.2%北京壹同传奇影视、上海淘票票影视 3 7.20 封神第一部 248163.54 12.0%.14.1%京西文化、世纪长生天影视、东阳长生天影视、腾讯影视等 4 7.06 八角笼中 220441.82 10.6%14.8%无锡宝唐影业、图木舒克向日葵影业等 5 7.08 长安三万里 179867.56 8.7%16.0%追光影业、阿里巴巴影业、中国电影等 6 7.28 热烈 89513.58 4.3%12.8%儒意影业、上海他城影业等 资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心

37、 三、24 年电影暑期档定档展望预测 展望 2024 年暑期档，目前已经定档在 24 年暑期档的影片超过 70 部，其中想看人数较高的影片有云边有个小卖部 排球少年！垃圾场决战 狗阵 逆行人生 白蛇：浮生 哆啦 A 梦：大雄的地球交响乐 来福大酒店扫黑绝不放弃二郎神之深海蛟龙我才不要和你做朋友呢传说海关战线等，以 请阅读最后一页免责声明及信息披露 12 及海外引进片头脑特工队 2绝地战警：生死与共寂静之地：入侵日神偷奶爸 4等。暂未定档、有望在 24 年暑期档上映的影片如：饺子导演的哪吒之魔童闹海、沈腾马丽主演的抓娃娃、演员阵容强大的酱园弄、陈思成导演的解密、乌尔善导演的重磅 IP 改编大作异

38、人之下等，相关出品方如光线传媒、万达电影、儒意影业、博纳影业、阅文集团等有望受益。表表 14：2024 年暑期档影片上映预测年暑期档影片上映预测 定档定档 情况情况 上映时间上映时间 影片名称影片名称 主演主演 出品方出品方 6.08 扫黑绝不放弃 肖央、余皑磊、范丞丞 厦门春秋时代影业、光线影业、五元万象影业等 已定档已定档2 24 4 年暑年暑期档期档 6.08 我才不要和你做朋友呢 庄达菲、陈昊宇、王皓 万达影业、天浩盛世、儒意影视、横店影业、华强方特等 6.15 狗阵 导演：管虎，主演彭于晏、佟丽娅等 七印象、华谊兄弟、博纳影业等 6.21 头脑特工队 2 凯尔西曼导演 美国迪士尼、中

39、国电影等 6.22 云边有个小卖部 彭昱畅、周也 北京深定格文化、南京时间海影视、京西文化、海纳千成影视等 6.28 来福大酒店 黄轩、柳岩等 华谊兄弟等 6.28 寂静之地：入侵日 Djimon Hounsou 等 中国电影、华夏电影 7.05 海关战线 张学友、谢霆锋、林嘉欣、刘雅瑟 英皇影视、阅文影视、新丽传媒 7.12 传说 成龙、张艺兴 博纳影业、华夏电影、英皇影业等 7.12 神偷奶爸 4 导演：克里斯雷纳德 美国环球影业 7.12 野孩子 王俊凯、邓家佳等 河南元气影视、北京上狮文化等 7.13 二郎神之深海蛟龙 导演：王君 迷狐星动漫、霍尔果斯众合千澄、横店影业、华文映像等 7

40、.18 接班人计划 沈腾、马丽等 海口西虹胡同影视文化、万达影视、天津猫眼、开心麻花营业、上海儒意、中国电影、新丽传媒等 7.26 异人之下 导演乌尔善，胡先煦、李婉妲等主演 阅文影视、世纪长生、新丽传媒等 8.09 逆行人生 徐峥、辛芷蕾、王骁、贾冰等 上海儒意、麦特影业等 8.10 白蛇：浮生 导演：陈健喜 追光影业、儒意影视、猫眼微影文化、淘票票影视、万达影视等 待定 哪吒之魔童闹海 导演：饺子 成都可可豆、成都光线动画、成都自在境界文化等 请阅读最后一页免责声明及信息披露 13 待定 酱园弄 章子怡、王传君、易烊千玺 欢喜传媒、猫眼微影、我们制作、中国电影、嘉映春天等 待定 射雕英雄传

41、：侠之大者 肖战、庄达菲、梁家辉 中国电影、横店影业、瑞联影业等 待定 默杀（大概率定档）柯汶利、王传君、张钧甯、吴镇宇等 猫眼影业、万达影视传媒等 待定 解密（大概率定档）陈思诚(导演)、刘昊然 华人影业、猫眼微影、阿里影业等 待定 出入平安 刘江江(导演)、肖央、阿云嘎、古力娜扎 河北广电影视、猫眼微影、中国长城艺术文化、玖艺星空文化等 待定 水饺皇后 马丽 上海华人影业、天津猫眼、阿里巴巴影业等 资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 注：以上数据均来自猫眼专业版，截止时期：2024 年 6 月 16 日 部分暑期已定档的影片概况：部分暑期已定档的影片概况：接班人计划：接班人计划：暑期档

42、市场较为期待的重磅作品接班人计划已官宣定档 7 月 18 日，沈腾、马丽主演，西虹市首富导演闫非、彭大魔继上作后再度合作，讲述了一个为培养孩子而营造一个艰难困苦环境的爆笑故事，影片之前名字为“抓娃娃”，改名后立意更加深厚，有望领跑 2024 年暑期档。逆行人生逆行人生：官宣定档 8 月 9 日全国上映，徐峥导演又一力作，电影故事背景取材于现实生活中的普通生活和工作，容易引起大众共鸣，主演徐峥、辛芷蕾、王骁、贾冰等均为实力派演员，主要出品方为上海儒意。云边有个小卖部：云边有个小卖部：定档 6 月 22 日上映的云边有个小卖部由人气作家张嘉佳执导，彭昱畅、周也主演，讲述逃离城市回归故土的故事。根据

43、猫眼专业版数据统计，想看数累计 42.2 万人，位列暑期档想看人数榜第一。出品方为北京深定格文化、南京时间海影视、京西文化、海纳千成影视等。白蛇：浮生：白蛇：浮生：追光动画“白蛇系列”第三部，也是白蛇故事的正传和终篇。根据猫眼专业版数据统计，想看数累计 24.4 万人，位列暑期档想看人数榜第三。影片不仅在故事层面上承接白蛇：缘起，制作上也进一步升级，白蛇 3：浮生升级亮相，即将以制作宏大的瑰丽国风再现世代相传的白娘子与许仙的浪漫爱情故事。出品方为追光影业、儒意影视、猫眼微影文化、淘票票影视、万达影视等。扫黑绝不放弃：扫黑绝不放弃：端午档扫黑题材力作电影扫黑决不放弃将于 6 月 8 日全国上映,

44、日前，影片已开启三轮超前点映，连续三日获端午档影片点映单日票房冠军，观影人次及上座率连续上涨。影片由五百执导，肖央、余皑磊、范丞丞、林乐炫领衔主演，李诚儒特邀主演。根据猫眼专业版数据统计，想看数累计 15 万人，位列暑期档想看人数榜第五。出品方为厦门春秋时代影业、光线影业、五元万象影业等。二郎神之深海蛟龙：二郎神之深海蛟龙：动画电影二郎神之深海蛟龙定档 7 月 13 日全国上映，影片改编于中国经典神话，请阅读最后一页免责声明及信息披露 14 由导演王君及其团队耗时四年精心打磨。根据猫眼专业版数据统计，想看数累计 14.4 万人。出品方为迷狐星动漫、霍尔果斯众合千澄、横店影业、华文映像等。我才不

45、要和你做朋友呢我才不要和你做朋友呢：6 月 5 日，青春喜剧电影我才不要和你做朋友呢举办“开笑季”北京首映礼，该电影猫眼点映评分高达 9.6，“开笑季”北京首映礼现场也是笑声不断。根据猫眼专业版数据统计，想看数累计 10.4 万人，出品方为万达影业、天浩盛世、儒意影视、横店影业、华强方特等。海关战线海关战线：本片是谢霆锋首次担任动作指导的作品，也是张学友阔别影坛 6 年后的回归之作。海关战线讲述中国香港海关调查员周正礼与情同师徒的上司张允南联合侦办一宗军火走私案的过程中，遭遇海外势力的暴力袭击的故事。根据猫眼专业版数据统计，想看数累计 8.6 万人，出品方为英皇影视、阅文影视、新丽传媒。其他已

46、定档的重点影片如狗阵传说来福大酒店寂静之地：入侵日等。图图 5：部分：部分 2024 年暑期档定档影片海报年暑期档定档影片海报 云边有个小卖部 白蛇：浮生 扫黑绝不放弃 海关战线 资料来源：猫眼电影，信达证券研发中心 暂未定档的重点影片：暂未定档的重点影片：哪吒之魔童闹海：哪吒之魔童闹海：2019 年暑期上映的哪吒之魔童降世续作，是光线传媒出品的首部动画系列电影。第一部票房达 50.35 亿元，是票房最高的动画电影，目前仍列中国影史票房榜第四，IP 影响力较大。酱园弄：酱园弄：由陈可辛导演，章子怡等众多明星参演，演员阵容强大。因此话题度较高，已有超 20 个话题登上微博热搜第一。同时故事背景也

47、具有一定话题度，改编自民国四大奇案之一的“酱园弄杀夫案”。出入平安出入平安：电影出入平安是刘江江导演继人生大事后的第二部院线长片，再涉现实题材，直面灾难之中的生死议题，震撼人心。解密解密：由陈思诚执导、编剧，刘昊然领衔主演，曹郁担任摄影指导，IMAX 特制拍摄的电影解密将于今 请阅读最后一页免责声明及信息披露 15 年登陆全国 IMAX 影院。作为陈思诚导演第三部采用 IMAX 特制拍摄的电影，解密将以独特的美学风格，呈现“茅盾文学奖”获奖作家麦家的经典著作。图图 6：部分暂未定档：部分暂未定档暑期档的暑期档的重点影片海报重点影片海报 哪吒之魔童闹海 酱园弄 解密 资料来源：猫眼专业版，信达证

48、券研发中心 四、投资建议 投资建议：投资建议：根据同花顺影视院线指数，根据同花顺影视院线指数，截至截至 2024 年年 6 月月 11 日，日，影视影视院线指数院线指数 24 年对应年对应平均平均 PE 估值为估值为 28.4x，对应对应 25 年平均年平均 PE 估值为估值为 21.8x；随着；随着 24 年暑期档后续重磅影片的陆续定档，我们建议关注：年暑期档后续重磅影片的陆续定档，我们建议关注：影视内容制作龙影视内容制作龙头光线传媒头光线传媒、万达电影、博纳影业、万达电影、博纳影业等等；院线龙头上海电影院线龙头上海电影；影视剧龙头公司华策影视、捷成股份。；影视剧龙头公司华策影视、捷成股份。

49、表表 15：影视行业公司估值表（截至：影视行业公司估值表（截至 2024.06.11）证券代码证券代码 证券简称证券简称 总市值总市值(亿元亿元)归母净利润（百万元）归母净利润（百万元）市盈率市盈率 2 23 3A A 2 24 4E E 2 25 5E E 2 26 6E E 2 24 4E E 2 25 5E E 2 26 6E E 601595.SH 上海电影 104.6 126.98 234.9 335.0 422.0 44.5 31.2 24.8 300251.SZ 光线传媒 263.7 417.8 1064.8 1208.9 1373.8 24.8 21.8 19.2 001330

50、.SZ 博纳影业 81.0-552.6 292.8 483.9 578.0 27.6 16.7 14.0 002739.SZ 万达电影 275.5 912.2 1419.8 1702.4 1980.7 19.4 16.2 13.9 300133.SZ 华策影视 122.2 382.2 455.8 514.1 562.8 26.8 23.8 21.7 300182.SZ 捷成股份 101.0 450.0 643.97 650.3 728.25 15.7 15.5 13.9 资料来源：iFind，信达证券研发中心 注:归母净利润和市盈率为iFind一致预期 请阅读最后一页免责声明及信息披露 16

51、五、风险因素 宏观经济风险：宏观经济风险：国内经济增速下滑，居民可支配收入下降导致对影视行业消费减少；暑期档暑期档影片影片上映延期风险：上映延期风险：目前定档 24 年暑期档热门影片较少，后续存在潜在定档影片推迟上映的风险；暑期档暑期档影片影片票房不及预期风险：票房不及预期风险：影片内容大众接受认可度较低、票房较低，成本无法回收的风险。Table_Introduction 请阅读最后一页免责声明及信息披露 17 研究团队简介研究团队简介 冯翠婷，信达证券传媒互联网及海外首席分析师冯翠婷，信达证券传媒互联网及海外首席分析师，北京大学管理学硕士，香港大学金融学硕士，中山大学管理学学士。2016-2

52、021 年任职于天风证券，覆盖互联网、游戏、广告、电商等多个板块，及元宇宙、体育二级市场研究先行者（首篇报告作者），曾获 21 年东方财富 Choice 金牌分析师第一、Wind 金牌分析师第三、水晶球奖第六、金麒麟第七，20 年 Wind 金牌分析师第一、第一财经第一、金麒麟新锐第三。凤超，信达证券传媒互联网及海外团队高级研究员，凤超，信达证券传媒互联网及海外团队高级研究员，本科和研究生分别毕业于清华大学和法国马赛大学，曾在腾讯担任研发工程师，后任职于知名私募机构，担任互联网行业分析师。目前主要负责海外互联网行业的研究，拥有 5 年的行研经验，对港美股市场和互联网行业有长期的跟踪覆盖。主要关

53、注电商、游戏、本地生活、短视频等领域。刘旺，信达证券传媒互联网及海外团队高级研究员。刘旺，信达证券传媒互联网及海外团队高级研究员。北京大学金融学硕士，北京邮电大学计算机硕士，北京邮电大学计算机学士，曾任职于腾讯，一级市场从业 3 年，创业 5 年（人工智能、虚拟数字人等），拥有人工智能、虚拟数字人、互联网等领域的产业经历。李依韩，信达证券传媒互联网及海外团队研究员。李依韩，信达证券传媒互联网及海外团队研究员。中国农业大学金融硕士，2022 年加入信达证券研发中心，覆盖互联网板块。曾任职于华创证券，所在团队曾入围 2021 年新财富传播与文化类最佳分析师评比，2021 年 21 世纪金牌分析师第

54、四名，2021 年金麒麟奖第五名，2021 年水晶球评比入围。白云汉，信达证券传媒互联网及海外团队研究员。白云汉，信达证券传媒互联网及海外团队研究员。美国康涅狄格大学金融硕士，曾任职于腾讯系创业公司投资部，一级市场从业 2 年。后任职于私募基金担任研究员，二级市场从业 3 年，覆盖传媒互联网赛道。2023 年加入信达证券研发中心，目前主要专注于美股研究以及结合海外映射对 A 股、港股的覆盖。请阅读最后一页免责声明及信息披露 18 分析师声明分析师声明 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客

55、观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。免责声明免责声明 信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报

56、告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告

57、中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的

58、投资建议。如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。评级说明评级说明 风险提示风险提示 证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。投资建议的比较标准投资建议的比较标准 股票投资评级股票投资评级 行业投资评级行业投资评级 本报告采用的基准指数：沪深 300指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起 6 个月内。买入：买入：股价相对强于基准 15以上；看好：看好：行业指数超越基准；增持：增持：股价相对强于基准 515；中性：中性：行业指数与基准基本持平；持有：持有：股价相对基准波动在5%之间；看淡：看淡：行业指数弱于基准。卖出：卖出：股价相对弱于基准 5以下。