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【研报】化工行业~海外巨头研究启示：巴斯夫资本市场交流启示-20200809[45页].pdf

编号：17015

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【研报】化工行业~海外巨头研究启示：巴斯夫资本市场交流启示-20200809[45页].pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远巴斯夫资本市场交流启示巴斯夫资本市场交流启示太平洋证券研究院 2020年8月9日化工-海外巨头研究启示行业评级：维持行业评级：维持/ /买入买入证券分析师：柳强证券分析师：柳强电话： E-MAIL：执业资格证书编码：S03 研究助理：贺顺利研究助理：贺顺利电话： E-MAIL：请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远主要观点主要观点本文通过翻译巴斯夫在本文通过翻译巴斯夫在20202020年年6 6月披露的月披露的BASFBASF Capi

2、talCapital MarketMarket StoryStory中公司概览中公司概览、战略实施与目标制定战略实施与目标制定、抓住亚洲尤其是中国的区域增长机会抓住亚洲尤其是中国的区域增长机会、扩大新能源汽车正极材料的全球优势四个部分扩大新能源汽车正极材料的全球优势四个部分，能够给我们以全能够给我们以全球视野去看待不同细分化工的的发展潜力与公司经营策略背后的战略思考球视野去看待不同细分化工的的发展潜力与公司经营策略背后的战略思考。同时本文的视角更聚焦在资同时本文的视角更聚焦在资本市场的交流本市场的交流，让投资者能够更加通俗的理解化工企业的经营方式让投资者能够更加通俗的理解化工企业的经营方

3、式，把握长期价值成长把握长期价值成长。 1.一体化（Verbund）作为巴斯夫最重要的理念，深入在公司生产，经营，研发的各个方面，构筑了化工行业最核心的竞争壁垒，成本优势成本优势；垂直整合生产、能源、运输，从而有效实现在巨大固定资产投资上获得规模效应。目前中国化工企业退城进园与集中生产，其实有望从区域发展角度实现一体化生产。 2.不同细分行业核心竞争力、资本支出相关性、兼并收购相关性让我们对A股化工公司在实施相关行为时有评判基准。企业的成长性来源于未分配利润的运用，资本支出建设与兼并收购孰优孰劣，归根到底来源于业务的协同性。这里巴斯夫认为的石化项目石化项目，基础材料基础材料，表面材料表

4、面材料快速成长更依靠资本支出，而工业解决方案工业解决方案（添加剂添加剂），营养品与农业解决方案营养品与农业解决方案（农药等农药等）方面进行兼并收购更有效。我们这里理解为大宗化工品的无差异，往往最新的设备投资的效用更高、投资成本低；而精细化工品壁垒高，下游品类细分，需求分散，公司开发新品打入市场并不高效，反而收购带来的渠道共享能够快速带来协同效应。 3.业务组合的调整给中国化工企业带来不同机会：功能性作物护理、个人护理和食品配料、Omega-3 脂肪酸、酵素、电池材料、特种塑料、修补漆、表面处理、种子和作物保护、聚酰胺业务仍是公司持续进行兼并的方向，这些细分领域也是需求持续在增长新兴行

5、业（提估值）。而苯乙烯类、化肥、天然气贸易和储存、定制合成业务、纺织化学品、聚烯烃催化剂、工业涂料、皮革化工、水及造纸化学品、石油和燃气等未来巴斯夫要剥离的业务，国内企业有望承接（提业绩）。 nMrOmMpQoRoMvNqPmQtMoNbRbP9PnPrRmOoOfQpPwOjMoPoO7NpOtMuOqRwOwMoOsN 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远主要观点主要观点 4.从地域上看，中国与印度从经济增长到化工品需求增长都吸引了全球化工企业的目光，国内企业凭借快速发展的机遇，仍然有机会成长为世界级公司。巴斯夫预计未来巴斯夫预计未来1010年中国化工品需求增速在

6、年中国化工品需求增速在4 4% %水水平显著高于全球平显著高于全球2 2. .8 8% %的复合增速的复合增速，印度在印度在20192019年的化学品增速为年的化学品增速为7 7. .3 3% %，处于快速增长阶段处于快速增长阶段。 5.从细分行业看从细分行业看，新能源汽车正极材料成为巴斯夫的重要发力点新能源汽车正极材料成为巴斯夫的重要发力点。对比巴斯夫让我们能够更容易理解万华化学要作为一个新进入者，参与国内已经快速形成新能源汽车产业链的原因。新能源汽车快速增长将改变能化行业需求结构，国内化工企业如果面临新的机遇和调整而熟视无睹，有可能落后。 6.从研发上看，巴斯夫的22亿欧元研发资本支

7、出中，占比最高41%为农业解决方案，在2019-2029年，农化研发管线的潜在销售峰值高于75亿欧元。表明农药领域的创新活动仍然处于相对活跃状态。另外农药面对不同植物害虫抗性的增加农药面对不同植物害虫抗性的增加，生态结构的变化生态结构的变化，需求总量相对刚性需求总量相对刚性、结构变化也是显著多于传结构变化也是显著多于传统工业品统工业品，仍然是传统化工领域最好的赛道之一仍然是传统化工领域最好的赛道之一。 7 7. .投资建议投资建议（1 1）一体化一体化、成长角度成长角度，我们持续看我们持续看好好，重点推荐万华化学重点推荐万华化学（自我造血自我造血，综合性全球综合性全球化工化工巨头巨头）

8、、新新和成和成（精细化学品龙头精细化学品龙头）、恒力石化恒力石化（炼化聚酯龙头炼化聚酯龙头）、荣盛石化荣盛石化（炼化聚酯龙头炼化聚酯龙头）、龙蟒佰利龙蟒佰利（钛钛白粉全球巨头白粉全球巨头）的中长期表现的中长期表现。（2 2）20192019年以来年以来，农药价格指数持续下滑农药价格指数持续下滑，但行业需求刚性但行业需求刚性，环保环保、技术技术、园区园区、登记壁垒高登记壁垒高，产业产业升级升级，集中度提高集中度提高，平台式龙头有望加速成长平台式龙头有望加速成长，重点推荐扬农化工重点推荐扬农化工、中旗中旗股份股份、利民利民股份股份、利尔利尔化学化学。风险提示：风险提示：宏观经济下滑、产

9、品价格波动、新建项目投产及盈利不及预期、安全环保风险请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录目录 1 公司概览 2 全面开展战略实施 3 独特地位抓住亚洲增长机遇 4 电池材料推动电动汽车和未来增长请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远巴斯夫未来增长的驱动力巴斯夫未来增长的驱动力全球趋势为化学工业带来巨大增长空间人口结构变化：全球60岁及以上人口比例 +100% 2020-2050 数字化：数据量的迅猛增长 456 zettabytes 2030年人口增长：新兴市场的推动 +25% 2020-2050 气候变化：减少温室气体排放 -7

10、0% 2050 中国最大的市场：全球化工市场份额 50% 2030 电动汽车电池材料的需求将持续增长至2030年 +20-25% 每年请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远独特地位提供长期价值独特地位提供长期价值独特的一体化模式（Verbund) 行业领先的创新平台在快速增长的亚洲市场中不断壮大的当地业务为社会创造价值并为可持续发展做出贡献渐进式股息政策全球设立6个一体化基地全球新增361个生产基地 2019年全球减少了640 万吨二氧化碳 2019年研发支出为22亿欧元约1.1万名研发部门员工过去5年推出的产品在 2019年的销售额约100

11、亿欧元 2个一体化基地超过100个生产基地 2019年销售额约142亿欧元巴斯夫在大中华区销量和收益强劲增长到2030年实现零碳排放目标碳管理与减少温室气体排放的措施相结合到2025年，实现220亿欧元的催化剂销售额（2019年：150亿欧元）目标每年增加每股股息 2019年每股股息为3.30 欧元请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司目标公司目标- -财务和非财务目标财务和非财务目标每年销量增长速度快于全球化学品生产每年实现的使用资本回报率（ROCE）1大大高于成本百分比每年不计特殊项目的EBITDA增加3至5 基于强大的自由现金流，

12、每年增加每股股息保持碳中和一直增长到2030年（以2018 年为基准）到2025年实现催化剂销售额2达220亿欧元 1使用资本回报率（ROCE）是衡量业务盈利能力的指标。该指标计算方式为各部门产生的息税前利润（EBIT）占平均资本成本的百分比。 2催化剂产品是在价值链中做出重大可持续发展贡献的产品。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司目标公司目标- -进一步的非财务目标进一步的非财务目标到2025年，将全球每20万工作小时的流程安全事故率降低至0.1 到2025年，将全球每20万工作小时的误工伤害率降低至0.1 到2030年，在缺水地区的所有生产基地和 V

13、erbund基地引入可持续的水管理超过80的员工认为，在巴斯夫，他们可以积极发展并发挥最佳水平到2030年，将具有纪律责任的女性领导者比例提高到30 到2025年，覆盖90的可持续发展评估相关支出1；重新评估后，使80的供应商提高可持续性标准 1将相关支出定义为与相关供应商的采购量。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远市场市场导向塑造多元化产品组合，提供弹性生产与导向塑造多元化产品组合，提供弹性生产与客户服务客户服务表层技术表层技术化学品化学品石化，中间体材料材料性能材料,单体催化剂、涂料营养保健营养保健护理化学品，营养与健康工业解决方案工

14、业解决方案分散剂、染料、性能化学品服务单位(如商业服务、采购、工程) 地区与国家一体化一体化企业中心(治理单位) 其它其它1 1 农业解决方案农业解决方案农业解决方案 1自签署撤资协议以来，建筑化工被列为已终止经营业务，而相关资产则在其他项下列报。汽车行业请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远化学品化学品材料材料工业解决方案工业解决方案表面技术表面技术营养保健营养保健农业解决方案农业解决方案占2019销售额百分比116%19%14%22%10%13% 2019息税前利润18亿欧元10亿欧元8亿欧元7亿欧元8亿欧元11亿欧元核心点一体化先进材料添加剂平台表面改

15、性平台消费成分全面提供作物保护，种子性状，数字化研发重点制剂改进工艺或新工艺应用及生物材料制剂电池材料，表面效应生物技术，制剂作物保护，种子性状，农业数字化资本支出的相关性并购的相关性可持续性化学循环项目（ChemCyclingTM）生物材料耗费更少，生产更多低排放汽车基于生物，纯天然可追溯耗费更少，产品更好各细分市场规划清晰各细分市场规划清晰 1其他(2019年销售额:29亿欧元，2019年息税前利润:5.81亿欧元)未在此报告中列示。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远特有的一体化概念：多项优势，强化组合特有的一体化概念：多项优势

16、，强化组合技术市场数字化全球6个综合一体化基地 2019年全球减少了640万吨二氧化碳排放生产价值链确保向所有细分市场提供关键原材料和产品的竞争性供应充分利用各个领域的技术优势和创新能力通过扩大规模和广泛的产品组合建立客户联系巴斯夫的整体数字化提供了优势一体化 (Verbund) 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远紧密的全球客户网络紧密的全球客户网络 SablonaSablona 北美洲北美洲销售额 (百万欧元)15,948 息税前利润 (百万欧元)692 雇员数19,355 欧洲欧洲销售额 (百万欧元)23,827 息税前利润 (百万

17、欧元)2,125 雇员数72,153 亚太地区亚太地区销售额 (百万欧元)14,203 息税前利润 (百万欧元)1,082 雇员数18,634 南美南美、非洲非洲、中东中东销售额 (百万欧元)5,338 息税前利润 (百万欧元)302 雇员数7,486 区域中心区域中心选定基地选定基地一体化基地一体化基地规划一体化基地规划一体化基地选定研发基地选定研发基地巴斯夫巴斯夫20192019年销售额年销售额直接客户 20%化学品及塑料制品 1020%1农业制品 | 日用消费品 | 交通用品 10%1建筑 |电子产品 | 能源 | 健康与营养 12019年按客户所在地划分销售额;按公司

18、所在地划分2019年息税前利润。对2019年息税前利润数据进行了重新计算，以将使用权益法核算的非综合公司的收入重新分类为股权净收入。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远现金流的主要去向现金流的主要去向有机增长有机增长 2020-2024年的资本支出预算约为236亿欧元每年研发支出约为21 亿欧元股利增长股利增长目标每年增加每股股息每年研发支出约为 21亿欧元组合升级组合升级通过并购加强投资组合，同时维持价格约束不断进行投资组合调整股票回购股票回购股票回购是工具箱的一部分，但目前不作考虑请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静

19、致远投资于有机增长投资于有机增长- -20202020年年的的计划资本支出从计划资本支出从3434亿亿欧元减少欧元减少至至2828亿欧元亿欧元 0%0% 2 25%5% 5 50%0% 7 75%5% 按细分市场划分按细分市场划分按地区划分按地区划分按投资类型划分按投资类型划分 22%22% 其他其他 (基础设施，研发 ) 5%5% 农业解决方案农业解决方案 9%9% 营养保健营养保健 12%12% 表层技术表层技术 5%5% 工业解决方案工业解决方案 13%13% 材料材料 34%34% 化学品化学品 5%5% 其他其他1 1%1% 南美、非洲、中南美、非洲、中东东 19%19% 北

20、美洲北美洲 41%41% 亚太地区亚太地区 34%34% 欧洲欧洲 35% 35% 亚太地区的增长项目亚太地区的增长项目2 2 和电池材料和电池材料 65%65% 投资于现有业务投资于现有业务 1 10 00%0% 20202020- -20242024年的资本支出预算年的资本支出预算:236:236亿欧元亿欧元 1目前正在调查其他可替代地点。2一体化基地：中国广东；化工生产基地：印度蒙德拉。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业领先的创新平台行业领先的创新平台重要事实重要事实 2019年研发支出约为22亿欧元研发费用占销售收入的比例约4% 研发部门约有1.1万名员

21、工 2019年大约申请了1000项新专利一体化研究:公司与约300所大学和研究机构建立了8个学术研究联盟 2019年:近5年产品销售额约100亿欧元到2025年催化剂销售额达到220亿欧元在2019-2029年，巴斯夫农业解决方案研发管线的潜在销售峰值高于 75亿欧元 20192019年的研发支出年的研发支出农业解决方案农业解决方案 41%41%营养保健营养保健 7 7% % 企业研究企业研究 19%19% 化学品化学品 5 5% % 材料材料 9 9% % 工业解决方案工业解决方案 9 9% % 表层技术表层技术 10%10% 21.5821.58 亿亿 1催化剂产品是在价值

22、链中做出重大可持续发展贡献的产品。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远渐近股息政策渐近股息政策每股股息每股股息股息政策股息政策目标每年增加每股股息 20192019年的重要事实年的重要事实计划股息为每股 3.30欧元，增加 10欧分公司总共将支付 30亿欧元，由 2019年37亿欧元的自由现金流完全覆盖股息率股息率1 13.7%3.7%4.6%4.6%3.7%3.7%3.5%3.5%4.0%4.0%4.1%4.1%3.4%3.4%3.4%3.4%5.3%5.3%4.9%4.9% 2.202.20 2.502.50 2.602.60 2.702.70 2.

23、802.80 2.902.90 3.003.00 3.103.10 3.203.20 计划计划 3.303.30 0 0 1 1 2 2 3 3 2 20 010102 20 011112 20 012122 20 013132 20 014142 20 015152 20 016162 20 017172 20 018182 20 01919 1年末基于股价的股息率。请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录目录 1 公司概览 2 全面开展战略实施 3 独特地位抓住亚洲增长机遇 4 电池材料推动电动汽车和未来增长请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远

24、创造化学创造化学新作用，追求新作用，追求可持续发展的未来可持续发展的未来客户将体验到客户将体验到全新的巴斯夫全新的巴斯夫创新创新- -创造影响力创造影响力用心经营用心经营- -成为领导者成为领导者数字化数字化- -在整个公司发挥杠杆作用在整个公司发挥杠杆作用产品组合产品组合- -具有客户粘性的业务具有客户粘性的业务员工员工- -激励更高的绩效激励更高的绩效可持续发展可持续发展- -坚持不懈的坚持不懈的目标目标请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远向一个灵活且以客户为中心的组织向一个灵活且以客户为中心的组织转型转型分布式嵌入客户群体，深入贴近服务分布式嵌入

25、客户群体，深入贴近服务精简总部及服务精简总部及服务简化工艺流程简化工艺流程行动目标行动目标进度报告进度报告 2019年10月1日,派遣约20000名员工分布式嵌入客户群体自2020年1月1日起，拥有1000名员工的精益化企业中心开始运营。此外，公司还成立了全球业务服务部门，拥有约8800名员工在区域内加强客户关注,支持和启用当地企业实时跟进措施:目前140多个项目在进行中,已完成50多个授权和激励员工在自己的专业领域拥有自主权打造区域特色，以增加客户关注度打造区域特色，以增加客户关注度使员工在企业绩效文化的氛围中工作使员工在企业绩效文化的氛围中工作请务必阅读

26、正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远将组合的重点持续转向创新型成长业务将组合的重点持续转向创新型成长业务新兴和创新驱动业务的销售新兴和创新驱动业务的销售额约为额约为8888亿欧元亿欧元功能性作物护理个人护理和食品配料 Omega-3 脂肪酸酵素电池材料特种塑料修补漆表面处理种子和作物保护聚酰胺业务差异化潜力下降的差异化潜力下降的业务业务销售销售额达到额达到260260亿欧元亿欧元苯乙烯类化肥天然气贸易和储存定制合成业务纺织化学品聚烯烃催化剂工业涂料皮革化工水及造纸化学品石油和燃气兼并兼并巴斯夫巴斯夫核心业务核心业务选定交易 201

27、0至今资产剥离资产剥离s s 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远积极的积极的业务业务组合管理组合管理 2018年销售额：约10亿欧元巴斯夫从Solvay收购了PA66的全球非欧洲业务，包括其在巴塔希米公司的 adipodinitrile（ADN）生产中50的股份购买价13亿欧元1 到2020年1月31日完成收购 2019年销售额：约26亿欧元巴斯夫与孤星基金签署了收购巴斯夫建筑化学品业务的协议收购价31.7亿欧元1 预计将于20202年第三季度完成 Lone StarLone Star基金将基金将收购巴斯夫收购巴斯夫的建筑化学品业务的建筑化学品业务巴斯

28、夫巴斯夫完成对完成对SolvaySolvay聚酰胺业聚酰胺业务务的收购的收购 2018年销售额：约10亿欧元巴斯夫与DIC就收购巴斯夫的全球颜料业务达成协议收购价11.5亿欧元1 预计将于2020年第四季度完成2 DICDIC将将收购巴斯夫收购巴斯夫的的全球颜料全球颜料业务业务 1以现金和无债务为基础；2须经有关竞争主管部门批准请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远完成合并完成合并Wintershall Dea，整合步入正轨，整合步入正轨 2019年4月30日，巴斯夫和LetterOne完成了Wintershall和DEA的合并，合并后的公司将成为欧洲最大的独

29、立勘探开采公司巴斯夫持有Wintershall Dea 67的普通股股份，而LetterOne持有33。巴斯夫还持有优先股，因此，巴斯夫的总持股量为 72.7（LetterOne：27.3） WintershallDea的区域分布均衡，拥有绝佳的增长机会 WintershallDea的整合进展顺利，预计将于2020年12月完成预计到2022年，协同效益将达到每年至少 2亿欧元请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远成功收购拜耳的资产和业务成功收购拜耳的资产和业务 5,6965,696 1,3001,300 6,1566,156 1,1281,128 7,8147,

30、814 1,8091,809 0 0 2 2, ,000000 4 4, ,000000 6 6, ,000000 8 8, ,000000 20172017 百万欧元合并合并销售业务销售业务未计特殊项目未计特殊项目遗留遗留业务的息税折旧摊销前利润业务的息税折旧摊销前利润 20019 未计未计收购特殊收购特殊合并业务合并业务的息税折旧摊销前利润的息税折旧摊销前利润巴斯夫的农业解决方案部门从作物保护公司转型为农业解决方案供应商巴斯夫提供作物保护产品，种子和数字解决方案的互联产品 2019年不计特殊项目的EBITDA利润率为23（2018：18 ） 2

31、025年销售额目标为5亿欧元左右遗留销售业务遗留销售业务请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远明确的收购标准明确的收购标准战略收购标准战略收购标准财务财务收购收购标准标准作为巴斯夫一体化网络的一部分，创造更多价值帮助获得相关的市场地位推动创新或技术差异化建立新的可持续商业模式完全并入巴斯夫集团后，提供高于WACC的使用资本回报率最迟到第三年EPS就会实现增长促进不计特殊项目的EBITDA的增长请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 2019年至年至2021年卓越计划年卓越计划 2019 2019 实际实际2020202020212

32、021 年度EBITDA贡献16亿欧元1.3 15亿欧元20亿欧元一次性费用25亿欧元0.3 4亿欧元0.05 1.5亿欧元类别类别卓越运营卓越运营针对生产，物流和计划的措施精益结构精益结构节省人员成本；计划到2020年底在全球裁减6,000个职位革新革新通过集中预算降低研发成本简化简化提高流程效率，如采购 EBITDAEBITDA贡献贡献卓越运营卓越运营精益结构精益结构简化简化革新革新 2020亿欧元亿欧元 1运转率；2年度的一次性费用请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录目录 1 公司概览 2 全面开展战略实施 3 独特地位抓住亚洲

33、增长机遇 4 电池材料推动电动汽车和未来增长请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远亚太地区是全球化学品生产的增长地区，中国亚太地区是全球化学品生产的增长地区，中国是主要驱动力是主要驱动力化化工工产品产品，不包括药品，不包括药品单位：单位：十亿美元十亿美元大中华区大中华区 43%43% 亚太其他地区亚太其他地区 15%15% 非洲中东非洲中东 4 4% % 欧洲欧洲 17%17% 南美洲南美洲 3 3% % 北美北美 16%16% 全球GDP复合年增长率+ 2.6 复合年增长率复合年增长率+ 2.8+ 2.8 大中华区大中华区 50% 50% (CAGR (CAG

34、R +4%)+4%) 亚太其他地区亚太其他地区 16% 16% (CAGR(CAGR +2%)+2%) 14% 14% (CAGR(CAGR +2%)+2%) 非洲中东非洲中东 4% 4% (CAGR(CAGR +3%)+3%) 欧洲欧洲 15%15%(CAGR(CAGR +1%)+1%) 南南南美洲南美洲 2% 2% (CAGR(CAGR +2%)+2%) 资料来源：巴斯夫；1实际化工产品，不包括药品 2019:2019: 4,0004,000 北美洲北美洲 20203030: : 5 5, ,5 50000 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远巴斯夫自巴斯夫自1885年

35、以来一直活跃于亚太地区，年以来一直活跃于亚太地区，在抓住增长机遇方面拥有独特地位在抓住增长机遇方面拥有独特地位南京南京香港香港吉隆坡吉隆坡关丹关丹湛江湛江1 1 区域中心区域中心一体化基地一体化基地研发研发/ /技术技术基地基地中心中心共享服务中心共享服务中心 1巴斯夫正在中国调研，以建立第二个一体化站点 2此图表仅显示了选定的站点和办公室。地点和办公室编号是指巴斯夫持股比例超过50的大型公司 3截至2019年12月31日 4按客户所在地进行销售。仅包括根据IFRS 10/11完全合并的巴斯夫实体销售额巴斯夫集团巴斯夫集团亚太区亚太区(2019)(2019) 巴斯夫

36、在18个市场设有分支机构多于100个生产基地1 约125个销售办事处2 18,634名员工3 约142亿欧元的销售额4 息税前利润约11亿欧元请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 BASF在亚洲的业务拆分在亚洲的业务拆分 1根据客户位置向第三方销售；数值不包括按权益合并的合资企业的销售额，例如中国南京的巴斯夫-扬子石化有限公司 5%5% 其他其他 5%5% 农业解决方案农业解决方案 1 11%1% 营养与保健营养与保健 25%25% 表面技术表面技术 17%17% 工业解决方案工业解决方案 25%25% 材料材料 12%12% 化学制品化学制品 0%0% 2 25%5%

37、 5 50%0% 7 75%5% 2 20 01919 2%2% 澳洲，纽西兰澳洲，纽西兰 9%9% 南韩南韩 1 11%1% 南亚南亚 13%13% 日本日本 13%13% 东盟东盟 52%52% 大中华区大中华区 0%0% 2 25%5% 5 50%0% 7 75%5% 1 10 00%0% 2 20 01919 20192019年年分分区域销售额区域销售额1 1：142142亿欧元亿欧元20192019年各细分市场销售额年各细分市场销售额1 1：142142亿欧元亿欧元 100%100% 东盟：东盟：新加坡，菲律宾，越南，泰国，印度尼西亚，马来西亚，缅甸，柬埔寨，老挝南亚：南亚：印度，

38、巴基斯坦，孟加拉国，斯里兰卡，尼泊尔韩国：韩国：包括蒙古请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远过去几年，巴斯夫在大中华区的过去几年，巴斯夫在大中华区的收益收益强劲增长强劲增长巴斯夫大中华区业绩强劲增长巴斯夫大中华区业绩强劲增长不计特殊项目的息税折旧摊销前利润不计特殊项目的息税折旧摊销前利润百万欧元百万欧元 0 0 5 5 1010 1515 2020 0 0 5 50000 1 1, ,000000 1 1, ,500500 2 2, ,000000 2 20 015152 20 016162 20 017172 20 018182 20 01919 0 0 2 2

39、 4 4 6 6 8 8 全球化全球化工工品生产品生产大中华区化工大中华区化工品品生产生产巴斯夫大中华区销量巴斯夫大中华区销量化学品实际产量增长化学品实际产量增长1 1（20152015- -20192019年的复合年增长率）年的复合年增长率） 1资料来源：巴斯夫；实际化学品生产（不包括药品）（2015年基准年）在过去的五年中，巴斯夫的销售额在过去的五年中，巴斯夫的销售额增速增速超过了大中超过了大中华区的化学品产量华区的化学品产量增速增速不计特殊项目的不计特殊项目的 EBITDAEBITDA利润率利润率请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远广东拥有来自快速增长行业的

40、主要客户广东拥有来自快速增长行业的主要客户 G Gu ua angdongngdong HongHong KongKong 661661 0 0 2 20000 4 40000 6 60000 8 80000 2 20 01919 161161 2 20000 1 15050 1 10000 5050 0 0 2 20 01919 强大的工业基础强大的工业基础1 1 十亿美元（基准年2015）中国中国：最大的汽车生产最大的汽车生产国国广东省生产的机动车数量（1,000) （基准年2015）大型化工生产大型化工生产2 2 十亿美元（基准年2015）私人消费稳步增长私人消费稳步增长3 3

41、十亿美元（基准年2015) 市场特征市场特征广东省约有1.15亿居民（ 2019年）广东GDP（2019）：约 15,600亿美元（即将达到韩国的GDP）目前的GDP增长：每年约6 到2035年的GDP增长：每年 5-6 主要客户行业：运输，消费品，家庭和个人护理，电子产品当地生产的化工产品普遍供应不足 1实际增加值，制造业广东 2广东省实际化工生产；由中国的总产值/增加值比率推断 3广东省实际私人消费;IHS预测2018年和2019年 0 0 1 1, ,000000 2 2, ,000000 3 3, ,000000 4 4, ,000000 2 20 01919 560

42、560 6 60000 4 45050 3 30000 1 15050 0 0 2 20 01919 6.2%6.2% 复合复合年增年增长率长率 3.9% 3.9% 复合年复合年增长率增长率 5.4% 5.4% 复合年复合年增长率增长率 3 3,120,120 6.8% 6.8% 复合年增复合年增长率长率请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远巴斯夫计划在华南地区建立世界一流的一体化巴斯夫计划在华南地区建立世界一流的一体化工厂，以服务该地区快速增长的客户行业工厂，以服务该地区快速增长的客户行业重要事实重要事实由巴斯夫全资拥有和运营项目目前处于可行性研究阶段

43、首批工厂预计于2022年投入运营 100亿美元的资本支出预计到2030年分阶段实施最先进的一体化基地，贯彻智能制造理念请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远印度作为一个快速增长的经济体，国内化工制印度作为一个快速增长的经济体，国内化工制品供应不足品供应不足市场特征市场特征人口超13亿；世界第五大经济体关键客户行业：运输，消费品，家庭和个人护理印度化学工业将比全球化学工业增长更快从中长期来看，印度仍将是化学品的净进口国化学品需求强劲化学品需求强劲1 1 百万美元（基准年百万美元（基准年20152015）强劲的强劲的GDPGDP增长增长十亿美

44、元（基准年十亿美元（基准年20152015） 2,7722,772 0 0 1 1, ,000000 2 2, ,000000 3 3, ,000000 2 20 01919 不断发展的工业基础不断发展的工业基础十亿美元（基准年十亿美元（基准年20152015） 704704 0 0 2 20000 4 40000 6 60000 8 80000 2 20 01919 126126 0 0 5050 1 10000 1 15050 2 20 01919 6.6% 6.6% 复合年复合年增长率增长率 4.8% 4.8% 复合年复合年增长率增长率 77. .3 3% % 复合年复合年增长率

45、增长率 1实际化学品生产，不包括药品。 2015年为基准年请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远巴斯夫的项目范围巴斯夫的项目范围建立建立C3产业价值链产业价值链预计巴斯夫、阿达尼、ADNOC1 和Borealis将合作投资于化工生产联合体将建立PDH装置，作为丙烯酸树脂价值链和聚丙烯生产的基础项目目前处于可行性研究阶段计划于2024/25年开始生产全球首个碳中和站点将100由可再生能源供电项目范围项目范围由第三方生产由第三方生产丙烷脱氢（PDH ）聚丙烯聚氨酯甲苯丙烯多元醇环氧丙烷异丙苯 Oxy-C4醇丙烯酸丙酮丙烯酸丁酯苯酚涤

46、纶溶剂类聚碳酸酯纤维丙二醇丙烯腈碳中碳中和和古吉拉特邦的蒙德拉港-世界上第一个绿色化学联合体的指定地点 1阿布扎比国家石油公司请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录目录 1 公司概览 2 全面开展战略实施 3 独特地位抓住亚洲增长机遇 4 电池材料推动电动汽车和未来增长请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远新能源新能源汽车的增长汽车的增长拉动正极拉动正极材料需求增长材料需求增长 CatalystsCatalysts 内燃机（内燃机（ICEICE） CathodeCathode ActiveActive MaterialMateria

47、l ( (CAMCAM) ) 电动汽车（电动汽车（BEVBEV ）排放控制与发电更高需求：更高需求：电池材料的增长电池材料的增长足以足以弥补某些催化剂的弥补某些催化剂的淘汰淘汰工程塑料冷却液涂料层 BatteryBattery 更高需求：更高需求：增长动力：阻燃塑料，电池外壳和电缆护套增长动力：阻燃塑料，电池外壳和电缆护套可比需求：可比需求：增长领域：电子冷却剂增长领域：电子冷却剂、用于电动汽车和自动用于电动汽车和自动驾驶的驾驶的专用油专用油可比需求：可比需求：增长领域：电池外壳涂料和被动增长领域：电池外壳涂料和被动式式车辆温度管理车辆温度管理 + + + + = = =

48、 = EngineEngine 排放控制与发电工程塑料冷却液涂料层请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远巴斯夫能满足快速增长的巴斯夫能满足快速增长的新能源新能源汽车市场需求汽车市场需求 1CAM =阴极活性材料电动动力电动动力系统系统电动机和功率电子器件是电动汽车的核心组件。巴斯夫的材料可帮助客户减轻重量，提高设计灵活性，安全集成组件和功能。电池电池电池组是电动汽车的心脏。为了支持下一代电池技术，巴斯夫通过新的解决方案不断改进其产品组合有效的热管理减少了电池中用于加热和冷却汽车的能量，从而增加电动汽车的续航里程。组件组件巴斯夫材料巴斯夫材料电池芯

49、阴极活性材料1（HED产品系列）， N-甲基吡咯烷酮（NMP），碳酸亚乙酯电池盒Oxsilan, CathoGuard, Ultramid 电池轴承Cellasto 电池散热Glysantin, Ultramid 高压插头UltradurHR, Ultramid 组件组件巴斯夫材料巴斯夫材料底盘涂料Chromacool 组件组件巴斯夫材料巴斯夫材料电动马达Cellasto 电力电子Ultramid, Ultradur 热管理热管理充电基础设施充电基础设施安全且易于使用的充电设备对电动汽车的普及至关重要。组件组件巴斯夫材料巴斯夫材料充电站Ultramid, Ultradur 充电线弹性纤维充电插头Ultramid 充电口Ultramid 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远电动汽车和混合动力汽车为电池材料创造绝佳增长点电动汽车和混合动力汽车为电池材料创造绝佳增长点 4040 2020 0 0 606

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