1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 深耕环卫服务市场的老牌企业，资本助力公司二次启航 侨银环保(002973) 主要观点主要观点: : 多年深耕环卫服务市场，人居环保综合提升服务商多年深耕环卫服务市场，人居环保综合提升服务商 战略确立战略确立 2001 年 11 月，刘少云和石青松共同出资设立广州市霖泽园林绿 化有限公司，主营业务方向为园林绿化设计与管养。2008 年 3 月，公司更名为广州侨银环保技术有限公司。同年 6 月，公司主 营业务向环卫清洁服务转变。2010 年 9 月，公司拓展其业务领 域，除提供环卫清洁服务外，主营业务还涉及环保技术服务、污 水集运处理、市政工程及设施维护等。
2、2016 年 6 月，公司完成股 份改制，股份公司正式设立，公司“人居环保综合提升服务商” 的战略定位于同年 11 月确立。2017 年 7 月，公司智慧环卫平台 投入使用，大幅提高了公司管理效率。2020 年 1 月，公司在深交 所主板上市，成为我国第一家 A 股上市的环卫服务企业。 业内影响力和竞争实力强，在手订单充足业内影响力和竞争实力强，在手订单充足 中国城市环境卫生协会研究部、上海市环境工程设计科学研究院 有限公司 2017 年 10 月联合发布的中国城市环境卫生行业年度 发展研究报告 （2016-2017）显示，2016 年度环卫行业新签环 卫市场化项目合同总额达到 829 亿元，
3、公司 2016 年度新签合同 金额位列全国十强。 2016 年、2017 年、2018 年、2019 上半年 公司新中标合同金额分别达到 13.20 亿元、88.36 亿元、63.94 亿元、51.96 亿元，首年服务费金额分别为 3.16 亿元、7.61 亿 元、8.14 亿元、6.75 亿元，呈现快速增长势头。2019 年全年， 公司实现新增订单总额 123.81 亿，同比增长 93.63%。受疫情影 响， 2020 年上半年公司拿单速度有所放缓。上半年公司新增服 务城市 4 个，分别为辽宁省抚顺市、江苏省徐州市、安徽省池州 市和河南省洛阳市；新增中标环卫服务项目 11 个，合计中标总 额
4、为 6.82 亿元，合计年化金额为 1.44 亿元。截至 2020 年 6 月 底，公司在手合同总金额达 279.71 亿元。虽然疫情对公司拿单 数量及金额有所冲击，但公司在手订单仍较为充足，后续业绩增 长有可靠保障。 公开发行可转债获证监会审核通过，盈利增长和公开发行可转债获证监会审核通过，盈利增长和 业务拓展步伐有望加快业务拓展步伐有望加快 2020 年 5 月 14 日，公司对外公告了公开发行 A 股可转债预案， 拟发行可转债总额不超过 4.2 亿元。其中拟投入环卫设备资源中 心项目 2.94 亿元，剩余 1.26 亿元用于偿还银行贷款。根据业务 发展需求，公司拟为环卫服务项目公司提供环
5、卫设备综合解决方 案，即通过购买一定数量的环卫装备，组建具备一定规模的环卫 设备资源中心，实现环卫服务项目的市场拓展。计划未来两年 （2021-2022 年）总投资额为 31815 万元，主要用于购置环卫设 评级及分析师信息 Table_Rank 评级：评级： 增持 上次评级： 首次覆盖 目标价格：目标价格： 最新收盘价： 28.54 Table_Basedata 股票代码股票代码： 002973 52 周最高价/最低价： 30.39/8.27 总市值总市值( (亿亿) ) 116.63 自由流通市值(亿) 11.67 自由流通股数(百万) 40.89 Table_Pic 分析师：晏溶分析师：
6、晏溶 邮箱： SAC NO：S04 联系电话： 相关研究相关研究 1. 公司点评：环卫行业老牌企业，资本助力二次 飞跃 2020.8.18 2.行业深度：详剖安徽省固废市场，垃圾清运体系 加速完善值得期待 2020.8.4 3. 行业深度：类消费市场升级化下的必然选择， 环卫市场动机足空间大 2020.5.19 -15% 42% 98% 155% 211% 268% 2020/012020/042020/07 相对股价% 侨银环保沪深300 Table_Date 2020 年 08 月 30 日 仅供机构投资者使用 证券研究报告|公司深度研究报告
7、 证券研究报告|公司点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 备，其中运输设备 30640 万元，包括新能源洗扫车、新能源清洗 车、洗扫一体车、压缩车、洒水车等；机械设备投资 1175 万 元，包括压缩箱、连体箱、垃圾箱等。资金来源为以公开发行可 转换公司债券等方式进行自筹。2020 年 8 月 18 日，关于公开发 行可转债申请获得证监会审核通过。待可转债发行成功后，将募 集资金用于偿还银行贷款可以削减公司银行贷款规模，降低利息 费用支出，进一步提高公司盈利水平。此外，若公司环卫设备资 源中心项目顺利实施，届时公司可以向地方环卫服务运营公司以 设备租赁及设备借款等多种方式为其提供环
8、卫设备，有利于公司 形成“大总部、小区域”的运营架构，在各地快速建立轻资产运 营公司以实现多区域布局，进一步延伸公司的主营业务，助力收 入的可持续增长。 投资建议投资建议 公司是国内较有影响力的人居环境综合提升服务商，以城乡环 卫清洁、生活垃圾处置、市政环卫工程以及其他环卫服务为主 营业务，主要业绩来自于城乡环卫清洁收入。在环卫市场化动 机足空间大的背景下，随着公司在手项目业绩陆续释放、环卫 机械化和智慧化的逐步深入以及对业务延伸的积极探索，公司 未来运营规模将持续扩大，市占率有望稳步提升，业务领域也 将越来越多元化。我们预计公司 2020-2022 年的营业收入分别 为 31.70 亿元、4
9、4.51 亿元和 62.19 亿元，同比增速分别为 44.4%、40.4%和 39.7%；归母净利分别为 3.92 亿元、3.30 亿 元和 4.58 亿元，同比增速分别为 198.6%、-15.9%和 38.8%。 对应 EPS 分别为 0.96/0.81/1.12 元/股，对应 PE 分别为 27/32/23 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。 风险提示风险提示 1）环卫服务市场化推进不及预期； 2）公司拿单数量和金额不及预期； 3）公司项目投运进度未达预期； 4）行业竞争加剧，公司业务规模扩张速度低于预期。 盈利预测与估值盈利预测与估值 资料来源：公司公告，华西证券研究所 Table_pr
10、ofit 财务摘要 2018A2018A 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 2022E2022E 营业收入(百万元) 1,576 2,195 3,170 4,451 6,219 YoY（%） 32.8% 39.3% 44.4% 40.4% 39.7% 归母净利润(百万元) 103 131 392 330 458 YoY（%） 14.4% 27.9% 198.6% -15.9% 38.8% 毛利率（%） 18.3% 18.4% 27.9% 18.5% 18.6% 每股收益（元） 0.25 0.32 0.96 0.81 1.12 ROE 13.8% 12.4% 28
11、.3% 20.1% 22.7% 市盈率 101.51 79.34 26.57 31.61 22.77 rQpMmRnQpNpOnRrMuMwPmPaQcMbRtRnNtRnNjMnNvMiNoOoPaQnNzQuOtRmPxNrQoQ 证券研究报告|公司点评报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 正文目录 1. 深耕环卫服务市场的老牌企业，资本助力公司二次启航.4 1.1. 多年深耕环卫服务市场，在手订单充足盈利增长可期.4 1.2. 业绩持续高速增长，预计未来盈利能力将再提升 . 12 2. 投资建议. 18 3. 风险提示 . 19 图目录 图 1 公司发展历程 .4 图 2 截至
12、 2020年 6 月底公司股权结构.5 图 3 公司主营业务 .6 图 4 2015-2020H1 公司营业收入和营业成本情况. 13 图 5 2015-2020H1 公司归母净利润情况. 13 图 6 2015-2020H1 公司利润率情况 . 14 图 7 2015-2020H1 公司期间费用率情况. 14 图 8 2015-2020H1 公司各业务营业收入占比情况. 14 图 9 2015-2019年公司各业务毛利率情况 . 14 图 10 2015-2019年公司 ROA 和 ROE 情况 . 15 图 11 2015-2019年公司固定资产和货币资金情况. 15 图 12 2015-
13、2020H1 公司资产负债率情况 . 16 表目录 表 1 公司 2017-2019H1中标项目数量及金额.7 表 2 公司 2020年上半年新增中标环卫服务项目 .8 表 3 2016-2019H1 公司城乡环卫保洁项目按规模分类情况 .9 表 4 2019H1 公司收入贡献前十的城乡环卫保洁项目 .9 表 5 2019年底公司及下属子公司正在履行的 1 亿元以上项目合同. 错误错误!未定义书签。未定义书签。 表 6 2019H1 公司主要生活垃圾处置、市政环卫工程、其他环卫服务项目 . 11 表 7 截至 2019年底公司正在履行的 BOT/特许经营合同. 12 表 8 公司拟发行可转债资
14、金投向情况 . 17 表 9 公司首次公开发行资金投向情况 . 17 表 10 侨银环保收入预测表（百万元） . 18 表 11 侨银环保及可比公司的 EPS和 PE情况. 19 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 1.1.深耕环卫服务市场的老牌企业，资本助力公司二次启航深耕环卫服务市场的老牌企业，资本助力公司二次启航 1.1.1.1.多年深耕环卫服务市场，在手订单充足盈利增长可期多年深耕环卫服务市场，在手订单充足盈利增长可期 多年深耕环卫服务市场，业务逐步向多领域拓展。多年深耕环卫服务市场，业务逐步向多领域拓展。2001 年 11 月，刘少云和石青 松共
15、同出资设立广州市霖泽园林绿化有限公司，主营业务方向为园林绿化设计与管养。 2008 年 3 月，公司更名为广州侨银环保技术有限公司。同年 6 月，公司主营业务向 环卫清洁服务转变。2010 年 9 月，公司拓展其业务领域，除提供环卫清洁服务外， 主营业务还涉及环保技术服务、污水集运处理、市政工程及设施维护等。2016 年 6 月，公司完成股份改制，股份公司正式设立，公司“人居环保综合提升服务商”的战 略定位于同年 11 月确立。2017 年 7 月，公司智慧环卫平台投入使用，大幅提高了公 司管理效率。2020 年 1 月，公司在深交所主板上市，成为我国第一家 A 股上市的环 卫服务企业。 图
16、1 公司发展历程 资料来源：公司公告，华西证券研究所 股权结构集中提高决策效率，员工持股平台方便公司管控。股权结构集中提高决策效率，员工持股平台方便公司管控。为保障公司控制权 的稳定性，2015 年 12 月 14 日，郭倍华、刘少云、韩丹三人签署了一致行动协 议 ，三人对公司的决策、运行、管理全面负责，一致行动。以上三人为家庭成员关 系，郭倍华与韩丹为母女关系，刘少云与韩丹为夫妻关系。截至2020 年 6 月底，郭 倍华、刘少云、韩丹直接持有公司股份比例分别为 37.71%、28.84%、0.74%，合计直 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 接持有公司
17、 67.39%的股份。公司第三大股东珠海横琴珑欣企业管理中心（以下简称 “横琴珑欣” ）系公司员工持股平台，共有 43 个合伙人参与，大多为公司高级管理人 员，其中刘少云、韩丹持有横琴珑欣股份比例分别为 6.42%和 21.85%，因此刘少云、 韩丹通过横琴珑欣间接持有公司 1.88%的股份。综上，郭倍华、刘少云、韩丹三人直 接或间接持有公司 69.27%的股份，为公司的实际控制人。公司为典型的家族企业， 股权结构较为集中，有利于公司提高内部决策效率，降低管理成本。此外，公司员工 持股平台横琴珑欣的合伙人多为公司高管，有助于公司减少代理成本，提高管理效率。 图 2 截至 2020 年 6 月底
18、公司股权结构 6 资料来源：公司公告，华西证券研究所 以人居环境综合提升为核心发展战略，具备全产业以人居环境综合提升为核心发展战略，具备全产业链服务优势。链服务优势。公司的主营业 务为城乡环境卫生一体化管理服务，服务内容主要包括城乡环卫保洁、生活垃圾处置、 市政环卫工程和其他环卫服务。公司自 2001 年成立以来一直致力于城乡环境卫生一 体化管理服务，围绕“人居环境综合提升”的核心发展战略，制定了“城市大管家+ 环保创新技术”双轮驱动发展路线，推进“城乡环卫一体化、生产生活污染防治一体 化、城市公用设施管理维护一体化、规划投资建设运营一体化”四个战略举措，形成 了一套综合性的城乡公共环境管理服
19、务体系。随着城市公共服务市场化的不断推进， 政府也更倾向于寻找环卫和环保都能承担的企业来帮助政府完成城市的管理，从而减 少政府的中间协调环节，大大地提高效益。公司的全产业链布局，有利于其提前积累 环卫和环保的经验和资质、能力，帮助公司更好地适应未来行业发展趋势。 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 为深化推进双轮驱动发展战略，不断提高技术实力并优化智慧环卫平台。为深化推进双轮驱动发展战略，不断提高技术实力并优化智慧环卫平台。 “城市 大管家”是基于城市的环卫服务业务，从横向拓宽产业链，为城市提供综合管理服务， 比如绿化、公共设施维护、下水管道清梳、公厕维护
20、、垃圾中转站维护等等，延伸到 城市各方面的综合服务。 “环保创新技术”主要是垃圾的后端处理业务，从纵向上延 长产业链，积极积累并不断创新环保技术，在充分的市场调研和可行性论证的前提下 承接更多优质的垃圾后端处理业务。为深化推进双轮驱动发展战略，深入研究环保创 新技术，2020 年 6 月 12 日，公司与清华珠三角研究院共同签署了关于共建清华珠 三角研究院固危废处置与智慧环卫研发中心的合作协议 ，双方合作建设固危废处置 与智慧环卫研发中心，深入研究行业技术研发热点难点，共同推进人居环境的综合提 升。同时，公司智慧环卫平台效果显著，通过线上管理与线下作业融合，实现环卫产 业人、车、物与互联网应用
21、的连接，全面提升作业质量，降低运营成本，实现管理的 精细化、科学化、标准化。公司的信息化优势将进一步促进其管理效益的提高，为业 绩增厚提供动力。 图 3 公司主营业务 资料来源：公司公告，华西证券研究所 因地制宜发挥项目管理优势，全国化布局持续推进。因地制宜发挥项目管理优势，全国化布局持续推进。2019 年度，公司继续完善 法人治理体系，成功实施大区管理新模式，构建了总部-大区-项目三级管控架构，形 成依托重点区域辐射周边区域拓展的点线面结合的工作格局。公司根据业务经营需要 在全国设立了华南大区、云南大区、江西大区等多个运营和市场一体化大区，环卫服 务项目由总部投资预决算部、环境服务事业部和各
22、大区协同管理。在项目进场初期， 由投资预决算部下设的“进场和运营优化小组”选派经验丰富的项目团队，快速、高 效地将公司的项目管理经验植入当地环卫市场，结合项目所在地的实际情况和业主需 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 求，优化作业方案，确认项目运营期间的作业模式、人员配置和环卫设备配备等，打 造标准化项目管理模式，极大地发挥了公司在行业内的项目运营管理优势。2020 年 上半年，公司新成立了福建大区，业务辐射区域持续扩大。截至 2020 年 6 月，公司 业务已覆盖广东、海南、广西、云南、贵州、湖南、江西、福建、浙江、安徽、湖北、 四川、江苏、河南、河北
23、、青海、甘肃和辽宁共 18 个省 70 余个城市，全国范围内的 市场开拓持续推进初见成效。 业内影响力和竞争实力强，在手订单充足。业内影响力和竞争实力强，在手订单充足。中国城市环境卫生协会研究部、上 海市环境工程设计科学研究院有限公司 2017 年 10 月联合发布的中国城市环境卫 生行业年度发展研究报告 （2016-2017）显示，2016 年度环卫行业新签环卫市场化 项目合同总额达到 829 亿元，公司 2016 年度新签合同金额位列全国十强。 2016 年、 2017 年、2018 年、2019 年公司新中标合同金额分别达到 13.20 亿元、88.36 亿元、 63.94 亿元、123
24、.81 亿元，首年服务费金额分别为 3.16 亿元、7.61 亿元、8.14 亿 元、13 亿元，呈现快速增长势头。受疫情影响， 2020 年上半年公司拿单速度有所放 缓。上半年公司新增服务城市 4 个，分别为辽宁省抚顺市、江苏省徐州市、安徽省 池州市和河南省洛阳市；新增中标环卫服务项目 11 个，合计中标总额为 6.82 亿元， 合计年化金额为 1.44 亿元。截至 2020 年 6 月底，公司在手合同总金额达 279.71 亿 元。虽然疫情对公司拿单数量及金额有所冲击，但公司在手订单仍较为充足，后续业 绩增长有可靠保障。 表 1 公司 2017-2019H1 中标项目数量及金额 2016
25、2017 2018 2019H1 中标项目数量（个） 41 41 52 21 中标合同金额（万元） 132031.94 883601.26 639421.3 519603.4 首年服务费金额（万元） 31586.49 76062.64 81418.83 67541.96 资料来源：公司招股说明书，华西证券研究所 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 表 2 公司 2020 年上半年新增中标环卫服务项目 公告日期 项目名称 省份 总金额 （亿元） 年化金额 （亿元） 项目年限 2020 年 2 月 27 日 广州市增城区新塘镇环卫保洁项目子项目 7 广东 0.
26、32 0.11 3 2020 年 3 月 3 日 广州市荔湾区城市管理和综合执法局河涌 保洁服务采购项目 广东 0.11 0.04 2.83 2020 年 5 月 7 日 抚顺市顺城区环卫市场化改革服务项目 辽宁 4.20 0.53 8 2020 年 5 月 7 日 佛山市张槎街道城市市容环境综合管理服 务项目（一标段） 广东 0.47 0.16 3 2020 年 5 月 8 日 徐州市城市管理局环卫市场化保洁项目 江苏 0.46 0.15 3 2020 年 5 月 15 日 石湾镇街道农村保洁一体化服务项目 广东 0.56 0.19 3 2020 年 5 月 18 日 池州市主城区香格里拉等
27、新增区域保洁服 务项目 安徽 0.02 0.01 3 2020 年 5 月 25 日 洛阳市涧西区环境卫生管理局洛阳市涧西 区道路清扫保洁服务项目（四标段） 河南 0.13 0.04 3 2020 年 6 月 12 日 云浮市县城区北片区市容和环境卫生保洁 作业服务项目包 2 广东 0.46 0.15 3 2020 年 6 月 15 日 梅州丰顺县城区（新世纪、工业园片区） 环境卫生保洁服务招标项目 广东 0.06 0.06 1 2020 年 6 月 19 日 四会市龙江河城区段河道水面保洁 广东 0.03 0.01 3 合计 6.82 1.44 资料来源：中国政府采购网，华西证券研究所 城乡
28、环卫保洁项目为营收主要贡献力量，大型项目对业绩的驱动作用逐年增强。城乡环卫保洁项目为营收主要贡献力量，大型项目对业绩的驱动作用逐年增强。 城乡环卫保洁收入是公司业绩的主要贡献力量，2020 年上半年，公司城乡环卫保洁 收入为 14.08 亿元，占公司当期营业收入的 97.05%。随着公司不断进行市场开发以 及公司资产规模、管理水平、行业知名度等各项实力的提高，公司取得大型环卫项目 的能力逐年增强。2016 年、2017 年、2018 年、2019 上半年，公司年收入大于等于 1000 万的城乡环卫保洁项目分别为 19 个、30 个、35 个、50 个，对应的收入金额和 占当年营业收入的比例逐年
29、上升。2019 上半年，公司收入贡献前十的环卫项目收入 占当期城乡环卫保洁收入之比为 38.7%；年收入大于等于 1000 万的项目共 50 个，收 入占比为 81.25%，年收入大于等于 500 万但小于 1000 万的项目共 30 个，收入占比 为 11.24%；年收入小于 500 万的项目共 72 个，收入占比为 7.52%。可见，不同城乡 环卫保洁项目规模差异显著，大型项目为公司城乡环卫保洁收入增长的主要驱动力。 其中，公司 2017 年 6 月中标的“昆明市官渡区环卫一体化管理服务政府和社会资本 合作项目”为公司规模最大的环卫项目，也是当时全国最大的环卫 PPP 项目。该项目 年服务
30、费用为 33427.92 万元，项目合作期为 20 年，总合同金额将达到 67 亿元。 2019 年上半年，该项目贡献了公司城乡环卫保洁收入的 13.42%，扛起公司后续营收 增长大旗。2019 年底，公司及下属子公司正在履行的合同金额为 1 亿元以上的城乡 环卫保洁项目合同共 33 个，总合同金额约为75.42 亿元，公司城乡环卫保洁业务正 迎快速成长。 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 表 3 2016-2019H1 公司城乡环卫保洁项目按规模分类情况 2016 2017 2018 2019H1 大型项目（年收 入大于等于 1000 万） 项目数量（
31、个） 19 30 35 50 收入金额（万元） 43289.63 71440.31 108010.8 77667.32 收入占比 54.53% 65.36% 72.41% 81.25% 中型项目（年收 入大于等于 500 万，小于 1000 万） 项目数量（个） 24 23 30 30 收入金额（万元） 17137.09 17206.16 22454.97 10740.71 收入占比 21.59% 15.74% 15.05% 11.24% 小型项目（年收 入小于 500 万） 项目数量（个） 98 113 104 72 收入金额（万元） 18960 20648.34 18703.94 7187
32、.52 收入占比 23.88% 18.89% 12.54% 7.52% 合计 项目数量（个） 141 166 169 152 收入金额（万元） 79386.72 109294.81 149170 95595.6 资料来源：公司招股说明书，华西证券研究所 表 4 2019H1 公司收入贡献前十的城乡环卫保洁项目 序号 项目名称 2019H1 收入金额 （万元） 占城乡环卫保洁收入 比例 1 村居市政环卫保洁、绿化管养服务资格项目（祖庙） 2727.44 2.85% 2 湛江市霞山区环卫作业服务项目 2259.22 2.36% 3 茂名市中心城区河东片区等环卫作业服务项目 2458.03 2.57
33、% 4 昆明市官渡区环卫一体化管理服务政府和社会资本合作项目 12826.47 13.42% 5 池州市环卫一体化 2964.38 3.10% 6 端州区环卫清运保洁服务采购项目 2467.34 2.58% 7 沧州市环境卫生管理局环卫市场化项目二标段 3817.07 3.99% 8 中山市中心城区道路清扫保洁项目（第二次） 2556.34 2.67% 9 淮北市城区环卫保洁作业市场化项目第一标段（相山区） 2481.54 2.60% 10 永丰县城乡环卫一体化购买服务项目 2437.11 2.55% 合计 36994.94 38.70% 资料来源：公司招股说明书，华西证券研究所 证券研究报告
34、|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 其他主营业务在全产业链布局中占比较其他主营业务在全产业链布局中占比较小，未来发展空间大。小，未来发展空间大。从 2019 年对公司 营收产生主要贡献的生活垃圾处置项目、市政环卫工城项目和其他环卫服务项目来看， 公司对营收贡献较大的生活垃圾处置项目、市政环卫工程项目数量较少，仅 2-3 个项 目就贡献了当期九成以上的利润。公司上半年正在履行的其他环卫服务项目体量小、 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 11 分布零散，碎片化特征显著，对总营收的贡献程度不大。与城乡环卫保洁项目相比， 公司生活垃圾处置
35、项目、市政环卫工程项目以及其他环卫服务项目金额较小，在公司 的全产业布局中占比较小，但随着公司全产业链服务优势的不断发挥和人居环境综合 提升战略的持续推进，未来还有较大发展空间。 表 5 2019H1 公司主要生活垃圾处置、市政环卫工程、其他环卫服务项目 项目类型 项目名称 2019H1 收入金 额（万元） 占各类收 入比例 生活垃圾 处置项目 广州市兴丰生活垃圾卫生填埋场渗滤液运输服务项目 365.48 23.41% 惠州市市容环境卫生管理局市区生活垃圾填埋场扩容库区填埋作业购买 专业服务采购项目 953.68 61.09% 大田山废弃物堆填场市政餐厨垃圾污水吸污运输服务项目 136.35
36、8.73% 合计 1455.51 93.23% 市政环卫 工程项目 广州市兴丰应急填埋场工程第二填埋区土工材料铺设专业分包工程 155.83 7.85% 海口市江东生活垃圾转运站改造项目(EPC) 1667.58 83.98% 合计 1823.41 91.83% 其他环卫 服务项目 垃圾清运、化粪池清掏服务合同/绿辰食品 4.01 5.70% 垃圾清运、化粪池清掏服务合同/康乐物业 3.77 5.36% 垃圾清运、化粪池清掏服务合同/官渡大酒店 5.25 7.46% 垃圾清运、化粪池清掏服务合同/钟惠学校 3.68 5.23% 垃圾清运、化粪池清掏服务合同/正基物业 3.4 4.83% 合计 20.11 28.59% 资料来源：公司招股说明书，华西证券研究所
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