1、 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 从钢材贸易流向看从钢材贸易流向看钢铁行业钢铁行业区域区域竞争力竞争力变化变化 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 报告报告类别类别 行业深度 川财一级行业川财一级行业 材料 报告报告时间时间 2020/08/31 分析师分析师 许惠敏许惠敏 证书编号：S02 联系人联系人 王磊王磊 证书编号：S08 川财研究所川财研究所 北京北京 西城区平安里西大街 28 号 中海国际中心 15 楼， 100034 上海上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大 厦 11 楼，200120 深
2、圳深圳 福田区福华一路 6 号免税商 务大厦 32 层，518000 成都成都 中国（四川）自由贸易试验 区成都市高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼，610041 钢铁钢铁行业深度报告行业深度报告 核心观点核心观点 前言：为什么需要关注前言：为什么需要关注钢材钢材贸易流变化贸易流变化 微观跟踪上，价差和贸易流变化最直接能体现市场格局的转变。持续的异常 贸易流往往印证区域供需的重大结构性变化。综合价差和贸易量指标监测的 优势在于：1）价差有利润空间不直接意味着区域间商品可套利，可贸易量以 物流的通畅程度为前提；2）贸易规模量更能直观反应地区供需缺口量。2020 年上半年，我
3、们发觉到一些“异常”的贸易流转变，包括：钢坯进口量历史 新高、焦炭进口量新高等。 复盘国内钢材贸易流变化：复盘国内钢材贸易流变化：供给侧改革前后的北材南下供给侧改革前后的北材南下 国内钢材贸易流上，呈现北材南下特点。分区域看，华北、东北为钢材输出 省份，华东、华南净流入，西南、西北和华中地区基本平衡。2016 年-2017 年，钢材行业开始了以关停中频炉为主的供给侧改革，对华东和华南地区长 材供应造成明显压缩。根据 Myteel 统计的东北地区南下建材口径统计。2016 年之前，长材北材南下规模量仅有 200 万吨/年；2017 年，这一规模突增至 500 万吨，2018 年和 2019 年这
4、一南下规模分别为 580 万吨和 730 万吨。 2020 年以来，广州-东北价差和长材南下贸易量维持 2019 年同期水平。表明 华东、华南地区长材缺口依然延续，当地长材钢企具备长期区位优势。 复盘复盘国际钢材贸易流变化：供需边际增量转移至印度和东南亚国家国际钢材贸易流变化：供需边际增量转移至印度和东南亚国家 2019 年，全球钢材贸易量约 4.4 亿吨，占全球粗钢产量的 25%。全球钢材贸 易总量与主要经济体 GDP 息息相关，2017-2018 年贸易总量持平，2019 年 负增长 7%。贸易流向上，世界钢铁贸易主要由亚洲和欧盟主导。近年全球钢 材贸易缩量主要来自两方面推动：一是，欧盟等
5、主要钢材进口国经济走弱， 进口量减少；二是，以印度和东南亚为主的亚洲国家国内粗钢产能进入投产 期，对亚洲其他国家进口材需求减少。 20202020 年以来， “异常”钢材贸易流引发的几点思考年以来， “异常”钢材贸易流引发的几点思考 2020 年上半年，需求内强外弱背景下，中国钢材和钢坯进口量刷新近十年高 点。1-7 月份，全国钢坯进口总量约为 833 万吨，创历史峰值。从进口来源 看，我国进口钢坯主要来源于俄罗斯、印度等国家。从进口消费地来看，全国 钢坯进口量大约 80%流入华东地区，成为华东表外钢材供应的一部分。因此， 这或许是 8 月份以来， 华东地区水泥消费和长材消费背离的原因之一。
6、7 月份 以来， 海外需求缓慢恢复， 供应端复产偏慢， 以制造业为主要下游的板材订单 后期或好于长材。 风险提示风险提示：国内国内外疫情变化，外疫情变化，钢材进出口政策变化钢材进出口政策变化 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/17 正文正文目录目录 一、前言 . 4 二、复盘近 5 年国内钢材贸易流变化：供给侧改革前后的北材南下 . 4 2.1 国内钢材贸易流：华北东北净流出，华东华南净流入 . 4 2.2 2016-2017 年钢铁行业供给侧改革带来的结构性转变：从钢材北材南下角度回顾 . 6 三、复盘近 5 年国际钢材贸易流变化
7、：供需边际增量转移至印度和东南亚国家 . 8 3.1 国际钢材贸易流：中国为第一大出口国，欧盟、美国、日韩为主要进口国 . 8 四、2020 年疫情冲击：上半年全球供应填补国内需求，7 月内强外弱进入转折点 . 13 4.1 2020 年上半年：内强外弱，中国钢坯进口量不断创新高 . 13 4.2 7 月以来欧盟需求回升，板材订单强度或好于长材 . 15 nMnOnQrMtRqRmQnQwOxOnOaQaOaQpNrRpNpPlOoOzQlOoOnM6MpPwPwMoOpNvPrMnO 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/17 图表目
8、录图表目录 图 1： 2019 年全国粗钢产量分布 . 5 图 2： 2019 年全国粗钢需求量分布 . 5 图 3： 华东钢材流入中板材占比 45%（2019） . 5 图 4： 华南钢材流入中长材占比 51%（2019） . 5 图 5： 2016 年之前中频炉产能分布 . 6 图 6： 2017-2018 年各地区螺纹涨幅对比 . 6 图 7： 近年冬季北材南下规模 . 7 图 8： 北材南下与地区价差. 7 图 9： 我国废钢出口 2017 年高达 220W. 7 图 10： 废钢-铁水价差 . 7 图 11： 全球钢材贸易量 . 8 图 12： 全球钢材贸易品种结构 . 8 图 13
9、： 全球钢材进口前十名国家地区 . 9 图 14： 全球钢材出口前十名国家地区 . 9 图 15： 全球钢材贸易流向（2019） . 9 图 16： 中国出口需求占比 2017 年后持续降低 .10 图 17： 中国出口目的地分国家和地区 .10 图 18： 日本钢材出口量持续下滑 .10 图 19： 韩国钢材出口量持续下滑 .10 图 20： 东南亚国家钢材进口量 .11 图 21： 东南亚国家钢材表观消费量 .11 图 22： 印尼钢材出口量及增速 .12 图 23： 东盟近 5 年投产钢铁项目 .12 图 24： 俄罗斯钢材出口量 .12 图 25： 欧盟钢材进口量 .12 图 26：
10、中国钢材进口量创十年新高 .14 图 27： 中国钢坯进口量创十年新高 .14 图 28： 中国钢坯进口来源国分布 .14 图 29： 中国钢坯进口流入省份分布 .14 图 30： 8 月华东水泥和钢材表需分化 .14 图 31： 华北地区水泥和钢材表需一致 .14 图 32： 海外主要经济 PMI .15 图 33： 欧盟主要进口国钢材进口量 .15 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 4/17 一、一、前言前言 2020 年的一场疫情冲击重塑了国内外经济和货币环境。对于钢铁传统行业来 说，也感受到新的挑战和市场格局的转变。微观跟踪上，
11、最直接能体现市场 格局的转变主要来自地区价差和贸易流变化。在二季度全球经济内强外弱的 背景下，我们发觉到一些“异常”的贸易流转变，包括：钢坯进口量历史新 高、焦炭进口量历史新高等等。 异常贸易流的出现表明原本均衡的供需趋势出现了反向力量。持续的异常贸 易流出现往往印证区域供需的重大结构性变化。综合区域价差和贸易量指标 监测的优势在于：1）价差有利润空间不直接意味着区域间商品可套利，可贸 易量以物流的通畅程度为前提；2）贸易规模量更直观反应地区供需缺口量。 对于投资标的的落地，区域性竞争力格局有时比全局笼统数据更为有效。本 文通过复盘近 5 年来钢材行业贸易流变化，以验证需求区域性竞争力演变，
12、并尝试性挖掘区域性投资机会。 二、二、复盘近复盘近 5 5 年国内钢材贸易流变化：供给侧改革前后的年国内钢材贸易流变化：供给侧改革前后的 北材南下北材南下 2 2. .1 1 国内钢材贸易流国内钢材贸易流：华北东北净流：华北东北净流出出，华东华东华南净流入华南净流入 我国钢材产能布局中，主要集中在华北和华东。根据统计局 2019 年粗钢产量 数据测算，华北地区产量占比 35%，华东地区产量占比 30%，东北、华中、西 南、华南和西北产量占比分别为：10%、9%、6%、6%和 4%。其中，江苏、河 北、安徽、山东、广东为螺纹钢主产区；板材主产区主要集中在河北、山 东、江苏、东北等。 需求方面，根
13、据钢铁行业协会数据，我国钢材消费主要集中华东（34%） 、华 南（16%） ，华北、华中、西南、西北、东北和出口分别占比 15%、12%、8%、 3%、3%和 8%。华北和东北地区产量总占比 45%，但消费量仅有 18%，决定了 华北和东北地区每年约有 2-3 亿吨钢材通过发往华东、华南或者出口实现销 售。 从区域贸易流角度看，华北、东北地区作为主要流出省份，近年来流出量不 断增加。华东、西南、西北内部区域产销基本平稳，华东呈现小幅缺口。华 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 5/17 北和东北地区通过北材南下的形式流向华南和华东。我们以
14、钢协区域流通数 据进行测算，2016 年，华北、东北年流出钢材总量分别为 1.09 亿吨和 0.4 亿吨；2019 年，华北、东北年流出钢材总量增加至 2 亿吨和 0.6 亿吨。华南 2016 年钢材净流入 0.7 亿吨，2019 年增加值近 1 亿吨。华东 2016 年钢材净 流入 0.7 亿吨，2019 年增加至近 1 亿吨。 分品种看，华东和华南虽同为缺口区域，但缺口品种不尽相同。根据钢协数 据，2019 年全年，华东钢材流入中占比最大的为板材，比例达到 45%；华南 钢材流入中占比最大的为长材，比例为 51%。即，华东地区缺口以板材为 主，本地板材企业更具有区位优势；华南地区缺口以长材
15、为主，本地长材企 业更具有区位优势。 图图 1 1： 20201919 年全国粗钢产量分布年全国粗钢产量分布 图图 2 2： 20192019 年全国粗钢需求量分布年全国粗钢需求量分布 资料来源： Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所 图图 3 3： 华东华东钢材流入中板材占比钢材流入中板材占比 45%45%（20192019） 图图 4 4： 华南钢材流入中长材占比华南钢材流入中长材占比 51%51%（20192019） 资料来源： Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所 华北 35% 东北 10% 华东 30% 华中 9% 华南 6%西南 6%
16、 西北 4% 华北 15% 东北 4% 华东 34% 华中 12% 华南 16% 西南 8% 西北 3% 净出口 8% 钢坯 4% 型钢 3% 长材 38% 板材 45% 涂镀 4% 其他 6% 钢坯 2% 型钢 1% 长材 51% 板材 26% 涂镀 8% 其他 12% 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 6/17 2 2. .2 2 20162016- -20172017 年钢铁行业年钢铁行业供给侧改革带来的结构性转变供给侧改革带来的结构性转变：从：从钢材钢材 北材南下角度北材南下角度回顾回顾 2016 年年底-2017 年上半年，钢
17、材行业开始了以关停中频炉为主的供给侧改 革。叠加 2016 年地产需求上行周期，国内钢材经历了 2016-2017 年持续供不 应求，钢价从。这一供需缺口直到 2018 年年中才完全缓解。 复盘来看，供给侧引发的这一轮行情中。原本平衡表的破坏导致地区间价差 逆转，进而促发一些“异常”的钢材和上游原料的贸易流动。2017-2018 年 期间，钢铁行业的几个重要的贸易流变化包括：钢材北材南下激增和废钢出 口激增。 上文得知，我国 45%的产量集中于华北和东北，但其用于内部自用的量仅有 一半，另一半通过贸易流通至华南、华东等地区。这一贸易流动呈现明显的 每年 10 月-次年 2 年放量的季节性，即常
18、说的“北材南下” 。北材南下的背景 在于，北方尤其是东北地区，天气进入 10 月份后项目无法施工，当地长材需 求近乎停滞。在钢厂连续生产的前提下，在 10 月至次年 2 月，通过集港长材 南下，以缓解库存的现象。 2016 年之前，我国非法中频炉产能大约 1.2-1.5 亿吨，年产量约 5000-6000 万吨，几乎全部用于生产螺纹钢等建筑钢材。区域方面，主要集中在江苏 （约 4500 万吨） 、广东（2600 万吨） 、山东（1200 万吨） 、西川（1100 万 吨）等。中频炉关停占全国钢材总量约 6%，占螺纹单品种产量约 24%。且主 要集中于江苏、广东和四川地区，导致了区域长材供需极大
19、的冲击。 图图 5 5： 20162016 年之前中频炉产能分布年之前中频炉产能分布 图图 6 6： 20172017- -20182018 年各地区螺纹涨幅对比年各地区螺纹涨幅对比 资料来源： Mysteel，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所 江苏 37% 四川 9% 山东 10% 广东 22% 福建 4% 河北 3% 安徽 2% 其他 13% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 201620172018 华中华南华东西南华北东北西北 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的
20、重要声明 7/17 根据 Myteel 统计的东北地区南下建材口径。2016 年之前，长材北材南下规 模量仅有 200 万吨/年；2017 年，这一规模突增至 500 万吨，2018 年和 2019 年冬季这一南下规模分别为 580 万吨和 730 万吨。月度数据来看，2020 年以 来，广州-东北价差和长材南下贸易量维持 2019 年同期水平。表明华东、华 南地区长材缺口依然延续，当地长材钢企具备长期区位优势。 图图 7 7： 近年冬季北材南下规模近年冬季北材南下规模 图图 8 8： 北材南下与地区价差北材南下与地区价差 资料来源： Mysteel，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证
21、券研究所 贸易流角度另一个供给侧导致的异常现象包括中国废钢出口。由于中国工业 化时点较晚，废钢供应量小，长期以来一直依赖进口废钢作为补充。2016 年 供给侧改革后，2017 年国内废钢首次出现 220 万吨的出口，2018 年这一数据 降低至 33 万吨后再无废钢出口。验证中频炉集中关停冲击仅延续到 2017 年，2018 年之后随着高炉添加废钢和电炉投产，废钢重新回到铁元素供应体 系。理论上，随着国内高炉和电炉用废钢量提升，2018 年开始废钢需求恢复 到常态，甚至自 2019 年开始出现小幅缺口。但由于国内自 2019 年 7 月 1 日 开始禁止废钢进口，废钢进口贸易窗口关闭。 图图
22、9 9： 我国废钢出口我国废钢出口 20172017 年高达年高达 220W220W 图图 1010： 废钢废钢- -铁水价差铁水价差 0 100 200 300 400 500 600 700 800 2016.9-2017.22017.9-2018.22018.9-2019.22019.9-20202. 东北南下建材资源量 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2018年1月 2018年3月 2018年5月 2018年7月 2018年9月 2018年11月 2019年
23、1月 2019年3月 2019年5月 2019年7月 2019年9月 2019年11月 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 东北南下钢材量价差 0.11 0.10 220.28 33.90 0.27 2015 2016 2017 2018 2019 -800 -600 -400 -200 0 200 400 600 800 1,000 2016/1/42017/1/42018/1/42019/1/42020/1/4 铁水-废钢 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 8/17 资料来源： Wind，川财证券研究所
24、资料来源：Wind，川财证券研究所 三、复盘近三、复盘近 5 5 年国际钢材贸易流变化：供需边际增量转移年国际钢材贸易流变化：供需边际增量转移 至至印度和印度和东南亚国家东南亚国家 3 3. .1 1 国际国际钢材贸易流：中国为第一大出口国，钢材贸易流：中国为第一大出口国，欧盟欧盟、美国、日韩为、美国、日韩为 主要进口国主要进口国 2019 年，全球钢材贸易量约 4.4 亿吨，占全球粗钢产量的 25%。全球钢材贸 易总量与主要经济体 GDP 息息相关，2017-2018 年贸易总量持平，2019 年负 增长 7%，2020 年上半年受疫情影响累计下滑 14%。贸易品种上，全球钢材贸 易呈现一定
25、分化。根据全球钢协数据，2019 年全球贸易量中 53%比例为热轧 涂镀等高端材，钢坯半成品、长材比例也分别占 14%和 14%。 贸易流向上，世界钢铁贸易主要由亚洲和欧盟主导。出口方面，2019 年中国 占全球钢材出口总量的 15%，其次为日本、韩国、俄罗斯和欧盟，分别占比 7.8%、7%、6.9%和 6.5%。进口方面，2019 年全球最大钢材进口国家和地区为 欧盟，占全球贸易比例近 10%，其次为美国、泰国、韩国和中国，分别占比 6.4%、4%、4%和 3.6%。 图图 1111： 全球钢材贸易量全球钢材贸易量 图图 1212： 全球钢材贸易品种结构全球钢材贸易品种结构 资料来源：世界钢
26、协，川财证券研究所；单位：万吨 资料来源：世界钢协，川财证券研究所 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20020 钢坯等半成品 14% 长材 14% 热轧涂镀 53% 角钢型钢 5% 其他 14% 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 9/17 图图 1313： 全球钢材全球钢材进口前十名国家地区进口前十名国家地区 图图 1414： 全球钢材出口前十名国家地区全球钢材出口前十名国家地区 资料来源： 世界钢协，川财证券研究所；单位
27、：万吨 资料来源：世界钢协，川财证券研究所；单位：万吨 图图 1515： 全球钢材贸易流向（全球钢材贸易流向（20192019） 资料来源： 世界钢协，川财证券研究所 中国： 作为全球第一大钢材出口国，每年向全球输出 0.6-1 亿吨钢材，占全球钢材 总贸易量 15%-16%。2016-2017 年之前，中国钢材价格处于全球产业链当中低 位，每年约向全球输出 1 亿吨左右钢材，占到中国全部总产量的 10%以上； 2017 年之后，钢材出口需求大幅减少，年出口量下降至 0.6 万吨左右，占国 内粗钢总产量 5%-6%。2020 年上半年，出口需求占比仅占粗钢总产量的 4.5%。 分目的地看，根据
28、全球钢协 2019 年数据，2019 年中国出口钢材 6500 万吨。 其中，韩国为第一大出口国，占比 12.9%；越南、泰国、菲律宾等其他东南 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 中国日本韩国俄罗斯欧盟德国土耳其 意大利 比利时 乌克兰 出口地区 目的地 欧盟 (28) 其他欧 洲国家 独联体北美自 贸区 其他美 洲国家 非洲和 中东 中国日本其他亚 洲国家 大洋洲进口总量 其中：地区 外进口量 欧盟 (28)111.510.115.30.21.313.20.38
29、.80.1151.640.2 其他欧洲国家8.80.95.300.40.90.70.41.1018.617.7 独联体1.80.510.20002.50.10.4015.65.3 北美自贸区6.30.61.715.87.611.62.97.70.445.629.8 其他美洲国家1.11.50.61.33.506.61.11.1016.813.3 非洲4.43.93.90.10.15.85.30.91025.419.6 中东1.44.44.30.10.35.85.60.93.80.126.520.8 中国1.200.20.10.10.1 -58.8015.515.5 日本0.1000001.3
30、-506.56.5 其他亚洲国家2.41.77.50.315.636.321.434.70.5111.376.6 大洋洲0.30.200000.80.210.22.62.4 出口总量139.323.749.11814.320.163.833.173.31.3436247.7 其中：地区外出口量27.822.838.82.210.88.663.833.138.71.1247.7 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 10/17 亚国家共占比 32.2%；中东、南美洲和欧盟地区分别仅占比 8.2%、6.9%和 4.2%。 图图 1616： 中国
31、出口中国出口需求占比需求占比 20172017 年后持续降低年后持续降低 图图 1717： 中国出口目的地分国家和地区中国出口目的地分国家和地区 资料来源：世界钢协，川财证券研究所 资料来源：世界钢协，川财证券研究所 日韩： 日本为全球钢材出口第二大经济体，每年向全球输出 3000-4000 万吨钢材， 占其国内粗钢总产量的 30%以上。受制于国内需求长期疲软，出口是日本钢 材重要的消费渠道。其主要出口国为亚洲地区其他国家，占到其出口总量 80%左右。日本钢材出口以高端材为主，规格集中制造业和汽车用钢，近 5 年 来出口份额不断降低。 韩国钢铁产业与日本较为相似，极为依赖出口消化。韩国每年向全
32、球输出不 到 3000 万吨钢材，占其粗钢总产量 40%。2016 年开始，随着中国钢材出口份 额提升和东南亚进口需求减少，日韩钢材出口量持续下滑。2016 年，日韩钢 材出口总量 7110 万吨，2019 年下滑至 6300 万吨。 图图 1818： 日本钢材出口量持续下滑日本钢材出口量持续下滑 图图 1919： 韩国钢材出口量持续下滑韩国钢材出口量持续下滑 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 200020H1 中国钢材出口总量出口
33、占比 东南亚七国 32% 中东九国 8% 南美洲六 国 7% 欧盟七国 4% 非洲十国 5% 韩国 13% 其他 31% 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 11/17 资料来源： Wind，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所 东南亚国家： 除中国、日韩之外的其他亚洲国家是近 5 年来全球钢材供需重要边际变量。 东南亚及印度等国家近年来钢材需求告诉增长，近年来钢材表观消费增速维 持 5%以上。但随着印度及东南亚地区国内粗钢产能陆续释放，对进口钢材需 求持续减少。日韩对外出口边际减量主要就来自印度和东南亚地区。根据国 际钢协
34、数据，2017-2019 年期间，印度及东南亚国家钢材进口量持续负增 长。 以印尼为例，2014-2015 年期间，中国企业积极以“一带一路”海外投资建 厂。2018 年开始，这部分粗钢产能进入投放期，从而减少了对周边国家的钢 材进口需求并开始输出钢材。印尼钢材出口数量 2018 年开始由上一年 100 万 吨突增至 400 万吨，其中 30%左右为钢坯板坯等初级产品。2019-2020 年上半 年出口增速维持 10%的年度增长。 图图 2020： 东南亚国家钢材进口量东南亚国家钢材进口量 图图 2121： 东南亚国家钢材表观消费量东南亚国家钢材表观消费量 资料来源： Wind，川财证券研究所
35、 资料来源：Wind，川财证券研究所 -8.0% -7.0% -6.0% -5.0% -4.0% -3.0% -2.0% -1.0% 0.0% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 2001720182019 日本出口增速 -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 2,850 2,900 2,950 3,000 3,050 3,100 3,150 3,200 3,250 2001720182019 韩国出口增速 -
36、15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 80 85 90 95 100 105 110 2001720182019 东南亚增速 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 0 50 100 150 200 250 2001720182019 表观消费量增速 川财证券川财证券研究报告研究报告 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 12/17 图图 2222： 印尼钢材出口量及增速印尼钢材出口量及增速 图图 2323： 东盟近东盟近 5 5 年投产
37、钢铁项目年投产钢铁项目 资料来源：世界钢协，川财证券研究所 资料来源：Wind，川财证券研究所 俄罗斯： 俄罗斯国内资源禀赋较好，为全球第三大钢材出口国。2019 年出口钢材总量 3000 万吨，占全球贸易比例 7%，近年来出口量基本持平。品种上，俄罗斯出 口中一半比例为半成品钢材，其中 1/3 以欧盟国家为出口目的地，是欧盟最 大的钢材进口国。 欧盟： 2000 年以来，欧盟始终保持全球第一大钢材进口国家和地区，德国、意大利 等国主要通过进口低端材满足区域内器械制造和汽车工业的需求。2019 年欧 盟进口钢材主要来自亚洲（1000 万吨） ，其他非欧盟的欧洲国家、土耳其及 独联体 （约 14
38、00 万吨） 。2019 年以来，受欧盟贸易保护和经济体需求下 滑，欧盟钢材进口量大幅下滑 10%。 图图 2424： 俄罗斯钢材出口量俄罗斯钢材出口量 图图 2525： 欧盟钢材进口量欧盟钢材进口量 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 20020H1 印尼钢材出口增速 项目国家粗钢产能 产品 联合钢铁马来西亚350H型钢、建筑用钢 印度尼西亚德信钢铁 印度尼西亚 350棒线材 马来西亚东钢印度尼西亚 350商品板坯和商品方坯 和发荣橘钢铁越南400不锈钢 -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 2001720182019 出口量增速 -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 0 500
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