1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年09月07日 通信通信/通信设备制造通信设备制造 当前价格(元)： 23.94 目标价格(元)： 25.89 王林王林 SAC No. S0570518120002 研究员 付东付东 SAC No. S0570519080003 研究员 余熠余熠 SAC No. S0570118070159 联系人 SFC No. BNC535 资料来源：Wind 产品产品多点开花多点开花， IDC 和和 5G 驱动成长驱动成长 太辰光(300570) Q2
2、收入环比回暖，产收入环比回暖，产品扩张有望分享行业成长红利品扩张有望分享行业成长红利 公司立足光通信十余载，凭借着良好的产品质量和交付能力通过下游客 户 TR 间接切入康宁供应链。 公司 Q2 收入环比回暖， 复工复产进展顺利。 我们认为 IDC 及 5G 是驱动公司长期成长的动力，在此基础上公司有望 通过新产品拓展分享行业成长红利。我们预计公司 2022 年 EPS 分别 为 0.38/0.58/0.74 元，可比公司 2021 年 PE 估值均值为 40.75x，考虑到 公司在产业链的一体化布局，给予公司 2021 年 PE 45x，对应目标价 25.89 元，给予“增持”评级。 数据中心
3、及数据中心及 5G 建设驱动公司长期成长建设驱动公司长期成长 网络流量增长驱动全球大型数据中心数量持续提升。根据思科预测，到 2021 年 71.5%的流量将会是东西流量，也就是数据中心内部的流量。东西 向流量推动数据中心网络架构变革，激发互联需求。MTP/MPO 作为小型 化高密度光纤连接器，支持数据中心快速部署。我们预测到 2020 年 MTP/MPO 市场规模将达 8.77 亿元。双工 LC 连接器广泛应用于局域网和 数据中心的光纤互连应用，也有望受益。此外，5G 基站建设有望拉动光纤 连接器需求，作为承载 5G 基石的高速光连接有望迎来进一步发展。我们 认为公司光纤连接器业务受益于 5
4、G 及数据中心发展有望进一步拓展。 深化产品布局，静待疫情之后行业景气回暖深化产品布局，静待疫情之后行业景气回暖 公司传统产品以连接器、陶瓷插芯为主，下游应用市场主要集中在数据中 心及 5G 基站。我们认为流量增长带动产品迭代升级将成为推动公司传统 产品需求提升的主要动力。除此之外，公司积极推动产品品类拓展，AOC、 WDM 以及光路由相关产品已具备一定基础，有望打造新的增长点。今年 上半年公司受疫情影响，营收和净利润皆有所下滑，但从 Q2 环比变动来 看，复工复产进展顺利。我们认为随着疫情影响逐渐减弱，公司经营有望 在下半年环比改善。长期看，5G 及云计算带动下行业景气度有望提升，公 司持续
5、扩展的产品矩阵有望助力其分享行业成长红利。 首次覆盖给予“增持”评级首次覆盖给予“增持”评级 数据中心和 5G 带动公司光器件产品需求增长，公司通过收购进一步完 善产业链布局，提高产品竞争力。我们看好公司通过新产品拓展分享行 业成长机遇，我们预计公司 2022 年 EPS 分别为 0.38/0.58/0.74 元， 可比公司 2021 年 Wind 一致预期 PE 估值均值为 40.75x，考虑到公司 在产业链的一体化布局，给予公司 2021 年 PE 45x，对应目标价 25.89 元，给予“增持”评级。 风险提示： 光器件需求不及预期； 产业链整合效果不及预期； 产能不及预期； 海外业务占
6、比高，中美贸易摩擦或加剧或影响收入利润；单一大客户风险。 总股本 (百万股) 230.00 流通 A 股 (百万股) 192.31 52 周内股价区间 (元) 18.59-36.24 总市值 (百万元) 5,370 总资产 (百万元) 1,488 每股净资产 (元) 5.38 资料来源：公司公告 会计年度会计年度 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入 (百万元) 794.08 753.23 657.54 871.19 1,098 +/-% 62.13 (5.14) (12.70) 32.49 25.98 归属母公司净利润 (百万元) 152.73 168.06 86
7、.38 132.34 170.69 +/-% 52.57 10.03 (48.60) 53.21 28.98 EPS (元，最新摊薄) 0.66 0.73 0.38 0.58 0.74 PE (倍) 33.97 30.88 60.07 39.21 30.40 资料来源：公司公告,华泰证券研究所预测 0 465 931 1,396 1,861 (44) (27) (9) 9 26 19/0919/1220/0320/06 (万股)(%) 成交量(右轴)太辰光沪深300 经营预测指标与估值经营预测指标与估值 公司基本资料公司基本资料 一年内股价走势图一年内股价走势图 投资评级：投资评级：增持增持（
8、首次评级）（首次评级） 公司研究/首次覆盖 | 2020 年 09 月 07 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 正文目录正文目录 深化产业链一体化布局，优化产品结构 . 4 深耕光通信十余载，细分赛道纵向布局完善 . 4 外延并购推进产业一体化布局 . 4 业绩短期受疫情影响，预计下半年重回增长轨道 . 5 下游客户相对集中，内销占比逐步提升 . 8 云计算和 5G 助力公司再迎成长良机. 9 数据中心流量增长推动连接器需求持续提升 . 10 5G 基站建设带来连接器产品新需求 . 12 深化产品布局，静待景气回暖 . 13 深化光通信产品布局 . 13 静
9、待景气回暖，大客户康宁需求或迎来修复 . 15 康宁光通信业务短期受疫情及客户需求影响有所波动，下半年需求或迎来修复 . 16 盈利预测 . 18 风险提示 . 19 PE/PB - Bands . 20 图表目录图表目录 图表 1： 公司产品类别. 4 图表 2： 公司通过外延并购推进产业一体化 . 5 图表 3： 公司股权结构（截至 1H20 末） . 5 图表 4： 公司 2011-2020H1 营业收入及其同比增速 . 6 图表 5： 公司 2011-2020H1 归母净利润及其同比增速 . 6 图表 6： 公司 2011-2019 年收入结构 . 7 图表 7： 公司 2015 年收
10、入结构细分 . 7 图表 8： 公司 2011-2020H1 毛利贡献分布 . 7 图表 9： 公司 2011-2020H1 综合毛利率及光器件产品毛利率 . 7 图表 10： 公司 2011 年-2020 年上半年三项期间费用率 . 8 图表 11： 公司 2019 年前五大客户销售收入占比 . 8 图表 12： 公司 2016-2020H1 海内外销售占比 . 8 图表 13： 全球连接器的主要应用领域（2018 年） . 9 图表 14： 公司光纤连接器产品图示 . 9 图表 15： 公司 2011-2015 年光纤连接器营业收入及毛利率 . 10 图表 16： 2010-2020 年光
11、纤连接器市场规模预测 . 10 图表 17： IDC：20102019 年全球数据量及增速 . 10 图表 18： 全球超大规模数据中心数量 . 10 nMpMsPrMoMqRtPnQwOxOpM9PaO7NnPrRpNoOkPmMyRkPnNxP7NrRxOvPmNnMuOsQpM 公司研究/首次覆盖 | 2020 年 09 月 07 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 图表 19： MTP/MPO 连接器在数据中心的运用 . 11 图表 20： 全球数据中心 MTP/MPO 连接器规模测算和预测. 11 图表 21： 美国光纤连接器市场规模预测（百万美元）
12、 . 11 图表 22： 数据中心布线解决方案示例 . 12 图表 23： 2017 年全球光纤连接器市场规模分布 . 12 图表 24： 陶瓷插芯主要品种 . 13 图表 25： 公司 2011-2015 年陶瓷插芯营业收入及毛利率 . 13 图表 26： 2011-2015 年公司光纤连接器产品收入 . 14 图表 27： 公司 AOC 及 WDM 相关产品 . 14 图表 28： 公司光纤传感器主要产品类别 . 15 图表 29： 公司 2013-2019 年光纤传感器营业收入及毛利率 . 15 图表 30： 公司 2016-2020Q2 营业收入 . 16 图表 31： 康宁光通信业务
13、与太辰光收入增速对比 . 16 图表 32： 康宁光通信业务运营商网络收入. 17 图表 33： 康宁光通信业务公司网络收入 . 17 图表 34： Amazon/Google/Microsoft/Facebook 资本开支总额及增速 . 17 图表 35： 公司收入拆分和预测 . 19 图表 36： 可比公司估值表（2020-9-4） . 19 图表 37： 太辰光历史 PE-Bands . 20 图表 38： 太辰光历史 PB-Bands . 20 公司研究/首次覆盖 | 2020 年 09 月 07 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 4 深化产业链一体化布
14、局，优化产品结构深化产业链一体化布局，优化产品结构 深耕光通信十余载，细分赛道纵向布局完善深耕光通信十余载，细分赛道纵向布局完善 深圳太辰光通信股份有限公司成立于 2000 年，于 2016 年 12 月在 A 股上市，是一家集研 发、生产、销售为一体的国家高新技术企业。公司主要经营的产品包括陶瓷插芯、各种光 纤连接器、 PLC 分路器、 波分复用器、 耦合器、 光纤光栅等光器件以及光纤传感监测系统。 公司产品分为光器件产品和光传感系统两大类。光器件产品包括高密度光纤连接器、陶瓷 插芯和光分路器等光互联产品。公司光器件产品广泛应用于光通信网络及数据中心的建设 与维护，包括无源光器件和有源光器件
15、。公司的无源光器件主要有实现光互联、光功率与 波长的分配和耦合的各类光连接器和分路器，保证光纤定位的核心精密元件插芯，实现波 长与功率分配的核心元件平面光波导芯片等；公司的有源光器件主要有用于数据中心、传 输网等领域的实现光电之间信号转换的有源光缆和光模块等。 光传感系统方面主要用于实现温度、 压力、 应变等变量监测功能， 关于该业务公司设立 “广 东省光纤传感（太辰光）工程技术研究中心” 。相比电传感，光纤传感具有抗干扰、抗腐 蚀等性能优势，可应用于智能电网、石油石化、交通等领域的信号监测，未来有望在物联 网建设中得到较大应用。 图表图表1： 公司产品类别公司产品类别 资料来源：公司官网，华
16、泰证券研究所 外延并购推进产业一体化外延并购推进产业一体化布局布局 近年来公司持续推进产业一体化发展以提升行业竞争力，公司于 2017 年 8 月收购广东瑞 芯源技术有限公司 100%股权，后者具备 PLC 晶元的批量生产能力， 此次收购使得公司产 业链进一步完善， 并提升了公司在 PLC 分路器及相关光互联产品方面的核心竞争力。 2017 年 10 月，公司收购景德镇和川粉体技术有限公司 79%股权并对其增资，后者主要从事制 造纳米陶瓷粉体、纳米陶瓷，其主要产品是陶瓷产品的基础材料，此次收购有助于提升公 司毛坯生产技术，同时有助于延伸公司产品链、降低生产成本，以提升产品竞争力。 2019 年
17、 1 月，公司与合作日方公司株式会社（中文名称：露高思有限公司，未上 市）合资设立深圳特思路精密科技有限公司，借助日方在插芯相关技术研发、连接器相关 技术研发中高精密技术上的优势条件，共同开发并推动研发成果的落地，此次收购有助于 提升公司陶瓷插芯和光纤连接器的高精密技术水平。 公司研究/首次覆盖 | 2020 年 09 月 07 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 5 图表图表2： 公司通过外延并购推进产业一体化公司通过外延并购推进产业一体化 资料来源：公司公告，华泰证券研究所 股东结构方面，公司实际控制人为张致民等十人形成的一致行动人，公司第一大股东为深 圳市神
18、州通投资集团有限公司，持股 13.23%，第二大股东华暘进出口（深圳）有限公司 持股占比 10.04%。 图表图表3： 公司股权结构公司股权结构（截至（截至 1H20 末）末） 资料来源：Wind，华泰证券研究所 业绩业绩短期短期受疫情影响受疫情影响，预计预计下半年下半年重回增长轨道重回增长轨道 2011 年至今，公司经营大致可以分为两个阶段。第一阶段（20112015 年）公司收入快 速增长，20122015 收入年复合增速为 32.39%，主要受益于国内 3G、4G 建设以及海 外客户拓展。在第二阶段（2016-2018）中，2016 年由于市场竞争与技术进步导致陶瓷插 芯和光纤连接器产品
19、均价下降，公司 2016 年营收 4.21 亿元，同比下降 16.15%。自 2017 年公司收购广东瑞芯源技术有限公司和景德镇和川粉体技术有限公司实现纵向产业布局， 公司营业收入恢复增长趋势， 2018 年， 公司收入由 2017 年的 4.90 亿元同比增长 62.13% 至 7.94 亿元。在此阶段，公司收入受益于海外大型数据中心建设加速，相关光连接器等 光器件的需求呈增长趋势，以及公司新产品推出，与重要客户展开深度合作。 由于受到客户需求阶段性变动以及全球新冠疫情影响， 20192020 年上半年公司收入未能 保持持续增长。2019 年公司实现营收 7.53 亿，同比下降 5.14%。
20、2020 年上半年，公司 实现营收 2.29 亿元，同比降低 46.69%，但二季度单季度实现营收 1.26 亿元，环比实现 22.76%的增长。 公司正努力降低因疫情带来的原材料供应和物流等不利因素影响，有序组织复工复产，保 持与客户的紧密沟通，保障了客户订单的及时交付。随着疫情的逐渐好转带动北美业务逐 步恢复， 以及公司加速相关产品在国内市场的布局， 我们认为公司营收有望逐渐得到改善。 公司研究/首次覆盖 | 2020 年 09 月 07 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 6 图表图表4： 公司公司 2011-2020H1 营业收入及其同比增速营业收入及其同
21、比增速 资料来源：Wind，华泰证券研究所 归母净利润方面，20112015 年，得益于光器件行业整体的发展以及公司本身积极开拓业 务，公司归母净利润快速增长。2016 和 2017 年受到人民币升值影响，归母净利润基本保 持稳定。2018 年，受海外数据中心需求提升以及汇兑收益增加推动，公司归母净利润同 比增长 52.57%至 1.53 亿元。2019 年归母净利润 1.68 亿元，同比增长 10.03%。 2020 年上半年，公司受疫新冠疫情和中美贸易摩擦影响，盈利水平降低，2020 年上半年 归母净利润为 0.39 亿元，同比下降 61.53%。 图表图表5： 公司公司 2011-202
22、0H1 归母净利润归母净利润及其同比增速及其同比增速 资料来源：Wind，华泰证券研究所 从产品拆分来看，2011-2015 年间，陶瓷插芯和光纤连接器业务在公司业务中占比较高， 2016 年，公司将光纤连接器、陶瓷插芯、PLC 分路器、连接头、耦合器、衰减器等产品 收入合并为光器件产品收入项列示，收入结构调整为光器件产品和光纤传感产品。2019 年，公司光器件产品收入占比达 96.54%。 2020 年上半年， 公司光器件产品实现收入 2.13 亿元， 同比下降 48.9%， 收入占比为 92.6%； 光纤传感实现收入0.07亿元， 收入占比为3.0%； 其他收入为8.87亿元， 收入占比为
23、3.87%。 (60) (40) (20) 0 20 40 60 80 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 2000020H1 营业收入同比增速（右) (百万元)(%) (80) (60) (40) (20) 0 20 40 60 80 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 2000020H1 归母净利润同比增速（右） (百万元)(%) 公司研究/首次覆盖 | 2020 年 09 月 07 日
24、免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 7 图表图表6： 公司公司 2011-2019 年收入结构年收入结构 图表图表7： 公司公司 2015 年收入结构细分年收入结构细分 资料来源：Wind，华泰证券研究所 资料来源：Wind，华泰证券研究所 从国内外占比来看，2020 年上半年，公司开始重点拓展国内业务，国内业务实现快速增 长，占比逐步提升。国外市场 2020 年上半年实现营收 1.7 亿，同比下降 56.2%，总营收 占比从 2019 年上半年的 92.8%下滑到 73.9%；国内市场 2020 年上半年实现营收 0.5 亿 元，同比上升 76.2%，总营收占比从
25、2018 年上半年的 11.0%提升至 21.7%。 毛利率方面，2011-2019 年间公司综合毛利率总体保持平稳，2019 年为 33.42%，其中光 器件毛利率为32.41%。 2020年上半年公司综合毛利率为31.17%， 2019年同期为34.78%， 但二季度公司综合毛利率环比上涨 6.9 个百分点，提升较大，凸显公司疫情后期的成本控 制能力。 图表图表8： 公司公司 2011-2020H1 毛利贡献分布毛利贡献分布 图表图表9： 公司公司 2011-2020H1 综合毛利率及综合毛利率及光器件光器件产品毛利率产品毛利率 资料来源：Wind，华泰证券研究所 资料来源：Wind，华泰
26、证券研究所 费用率方面，公司销售费用率和管理费用率相对稳定，汇兑损益对财务费用影响占比大。 销售费用率方面， 20112019 年公司销售费用率相对稳定， 稳定在 1.7%2.7%的区间内。 2020 年上半年公司销售费用率为 3.17%，上年同期为 6.92%，下降原因是疫情导致销售 规模缩小，销售费用随之减少。 管理费用率方面，20112019 年管理费用率基本维持稳定在 6.5%9.4%区间内。2020 年 上半年公司管理费用率为 9.71%，同比增长 1.58pct，原因是利润减少使得计提的绩效薪 酬减少以及装修费减少。 在管理费用中， 研发费用在管理费用中的占比最高， 2019年公司
27、研发费用达到3746万元， 占管理费用的比例为 74.88%；2020 年上半年研发费用为 1465 万元，占管理费用的比例 为 75.26%。公司研发费用主要围绕客户需求、产品改进和公司发展战略等方面实施了设 备研发、工艺改进及新产品研制等，在光路由相关设备及产品方面实现较好的突破。 0 200 400 600 800 1,000 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 PLC插芯光纤传感光纤连接器 连接头親合器衰减器其他 光传感产品光器件产品 (百万元) 0 50 100 150 200 250 300 350 2011 2012 2013
28、 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020H1 (百万元) 光器件产品其他 0 10 20 30 40 50 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020H1 (%) 综合毛利率光器件产品毛利率 公司研究/首次覆盖 | 2020 年 09 月 07 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 8 财务费用率方面， 20112019 年公司财务费用率在-5.0%2.8%之间波动， 波动幅度明显。 由于公司业务以出口为主，汇兑损益为影响该科目的主要因素。2019 年财务费用率为 -3.70%，2
29、020 年上半年财务费用率为-5.04%。 图表图表10： 公司公司 2011 年年-2020 年上半年三项期间费用率年上半年三项期间费用率 资料来源：Wind，华泰证券研究所 下游客户相对集中下游客户相对集中，内销占比，内销占比逐步逐步提升提升 下游客户集中度较高。下游客户集中度较高。2019 年，公司前五大客户销售额占总销售额的 87.66%，其中第一 大客户销售额占比 77.76%。结合公司在招股说明书中披露的信息，我们认为公司第一大 客户为 TR（未上市） ，该客户为位于美国加州硅谷的一家企业。2015 年 TR 被全球特殊 玻璃和陶瓷材料的领导厂商康宁公司（GLW US，无评级）收购
30、。根据公司招股说明书， TR 为各种技术行业提供铜电缆和线束、机电框建设和光纤电缆连接和集成为数据中心建 设提供布线及模块解决方案。 TR 于 2008 年与公司建立合作关系， 随着近年来数据中心建 设的迅猛发展，其对公司的产品采购呈现快速增长。 调整客户结构，提高国内客户占比。调整客户结构，提高国内客户占比。海外客户的相对集中加大了疫情对公司上半年业绩的 影响，对此，2020 年上半年公司加大国内市场开拓力度，相对份额有所提高，来自中国 大陆的收入占比从 2019 年的 8.9%提升到 2020H1 的 23.8%。我们预计未来公司将持续 加强技术与产品的开发，通过自身优势资源，开拓更多的战
31、略性优质客户，降低客户集中 度。 图表图表11： 公司公司 2019 年前五大客户销售收入占比年前五大客户销售收入占比 图表图表12： 公司公司 2016-2020H1 海内外销售占比海内外销售占比 资料来源：公司财报，华泰证券研究所 资料来源：公司财报，华泰证券研究所 (10) (5) 0 5 10 15 20 2000020H1 销售费用率管理费用率财务费用率期间费用率 (%) 77.76% 4.37%1.98% 1.90% 1.65% 第一名 第二名 第三名 第四名 第五名 0 20 40 60 80 100 201620
32、020H1 (%) 国外中国大陆 公司研究/首次覆盖 | 2020 年 09 月 07 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 9 云计算和云计算和 5G 助力公司再迎成长良机助力公司再迎成长良机 光纤连接器是实现光纤冷接的主要器件，能够保证光纤与光纤间的可靠连接，主要用于光 纤线路的连接、 光发射机输出端口/光接收机输入端口与光纤之间的连接、 光纤线路与其他 光器件之间的连接等，被广泛应用于通信网络领域。其次是数据中心、军事电视与广播、 航空航天等其他领域。 图表图表13： 全球连接器的主要应用领域全球连接器的主要应用领域（2018 年）年）
33、资料来源：中国产业研究院，华泰证券研究所 按连接头的结构形式可将光纤连接器分为：FC、SC、ST、LC、D4、DIN、MU、MT 等 等各种形式。其中，ST 连接器通常用于布线设备端，如光纤配线架、光纤模块等；而 SC 和 MT 连接器通常用于网络设备端。按光纤端面形状分有 FC、PC（包括 SPC 或 UPC） 和 APC；按光纤芯数划分可分为单芯和多芯（如 MT-RJ）之分。公司主要的光纤连接器 产品种类有单/双芯连接器、多芯连接器、MT 连接器、保偏连接器和模式转换连接器。 图表图表14： 公司光纤连接器产品图示公司光纤连接器产品图示 资料来源：公司官网，华泰证券研究所 2011-201
34、5 年公司光纤连接器收入保持高增长年公司光纤连接器收入保持高增长。 2015 年公司光纤连接器收入达 3.29 亿元， 同比增长 30.82%。其中，2014-2015 年，随着数据中心在第三代平台时代的升级改造， 由云服务供应商经营，针对云优化、移动优化和大数据优化的超大规模的海外数据中心建 设，使得 MTP/MPO 连接器的需求大幅提升，推动了收入的增加。 汽车 22% 电信与数据通信 21% 计算机与周边配套 16% 工业 12% 交通运输 6% 军事及航空航天 6% 消费电子 5% 其他 12% 公司研究/首次覆盖 | 2020 年 09 月 07 日 免责声明和披露以及分析师声明是报
35、告的一部分，请务必一起阅读。 10 图表图表15： 公司公司 2011-2015 年光纤连接器营业收入及毛利率年光纤连接器营业收入及毛利率 图表图表16： 2010-2020 年光纤连接器市场规模预测年光纤连接器市场规模预测 注： 自 2016 年起公司光纤连接器产品收入不再单独列示， 归入光器件产品收入分类 资料来源：Wind，华泰证券研究所 资料来源：中国电子元件行业协会，华泰证券研究所 光纤连接器市场规模持续增长。光纤连接器市场规模持续增长。根据 Ofweek 的联合市场研究表明，到 2020 年，光纤连 接器的全球市场规模将达到 49 亿美元，2015-2020 年的复合增速达到 9.
36、9%。根据中国电 子元件行业协会信息中心预计，中国光纤连接器的市场规模 2020 年将达到 124.36 亿元， 约占全球市场的 37%。 数据中心数据中心流量增长推动连接器需求持续提升流量增长推动连接器需求持续提升 网络流量增长驱动全球大型数据中心数量持续提升。网络流量增长驱动全球大型数据中心数量持续提升。 基础网络能力的提升以及下游应用的 涌现推动着网络流量的持续增长，根据 IDC 数据，20102019 年十年间全球数据量增长 CAGR 达到 48.2%。 2019 年全球数据量同比增长 24.2%至 41.0ZB。 流量的快速增长带来 了对于数据存储、计算需求的提升，数据中心作为 IT 资源的生产中心将受益于网络流量 的增长。据 Synergy Research Group 数据，全球超大规模数据中心总数在 2020 年第二 季度末增加到 541 个，是 2015 年中期数量的两倍多。 图表图表17： IDC：20102019 年全球年全球数据量及增速数据量及增速 图表图表18： 全球超大规模数据中心数量全球超大规模数据中心数量 资料来源：IDC，华泰证券研究所 资料来源：Synergy Research，华泰证券研究所 云计算推动 IDC 的发展。IDC 作为海量数据的承载实体，已经成为计算、存储
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