1、新基建顺势而为，通 信行业借助5G东风进 入高速发展期 中国通信行业并购活动回顾与展望 2016年 - 2020上半年 2020年9月 1 五月 2019 Draft 1 总体趋势概览 2 mNtQnQqNpNmNrNqNwOxOtQ6MbP6MoMrRoMrRjMpPxOlOnNzRbRoOxOMYnMtOvPoOtP 145 203 75 121 308 147 720 90 16 228 80 328 92 42 134 91 61 135 61 171 165 103 122 79 39 58 27 19 0.4 - 20 40 60 80 100 120 140 160 180 -
2、200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 2016年2017年2018年2019年2020年1-6月 人民币亿元人民币亿元 通信设备供应商通信运营商IDC及云计算 物联网产业其他通信行业交易数量 1) 受益于新基建政策及证监会再融资新规，通 信设备板块成为融资热点 2) 财务投资者主导2020上半年交易 3) 科创板的推出促使投资者聚焦核心技术和关 键领域 总体趋势概览 2020年上半年，在5G建设浪潮推动下，通信行业披露79笔交易，同比增加31笔，交易规模 达人民币428亿元，已超2019年全年交易规模，达到2018年全年交易规模的74% 1 总体趋势概览 3 20
3、16-2020年上半年通信行业并购投资规模及数量年上半年通信行业并购投资规模及数量 平均交易规模平均交易规模 (人民币亿元人民币亿元) 4.17.05.73.05.4 数据来源：清科私募通、投中网、Mergermarket、汤森路透、互联网已公开披露的交易信息及分析 交易特征交易特征 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 4 1 总体趋势概览 各板块交易趋势 通信设备板块融资额创下近年新高，头部梯队和成长期企业加速跑马圈地。IDC及云计算、 物联网板块保持了2019年交易活跃度 1 1）通信设备供应商通信设备供应商 多家通信设备上市公司通过再融资募集资金 2 2）通信运营商通
4、信运营商 三大运营商占据绝大部分市场份额，使得投资 并购交易较少，国企运营商混改加速将出现投 资机会 3 3）IDCIDC及云计算、物联网及云计算、物联网 新基建政策推动及新冠疫情影响下，流量需求 骤增，上述板块继续保持2019年交易活跃度 20162016年至年至20202020年上半年通信行业各板块交易数量（起）年上半年通信行业各板块交易数量（起） 20162016年至年至20202020年上半年通信行业各板块交易规模（人民币亿元）年上半年通信行业各板块交易规模（人民币亿元） 数据来源：清科私募通、投中网、Mergermarket、汤森路透、互联网已公开披露的交易信息及分析 交易特征交易特
5、征 145 147 228 134 39 203 720 80 91 58 75 90 328 61 27 121 4 92 135 19 308 16 42 61 0.4 - 150 300 450 600 750 900 通信设备供应商通信运营商IDC及云计算物联网产业其他通信行业 2016年2017年2018年2019年2020年1-6月 76 29 18 35 13 75 16 28 31 15 38 12 14 26 13 59 6 15 35 7 53 2 6 17 1 - 15 30 45 60 75 90 通信设备供应商通信运营商IDC及云计算物联网产业其他通信行业 2016年
6、2017年2018年2019年2020年1-6月 2017年大型交易为联通混改项目交易额为617亿元。 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 5 1 总体趋势概览 投资者类型分析 2020年上半年多笔再融资交易由财务投资者主导，改写此前由战略投资者主导的格局，战 略投资者主要布局一级市场，2016年至2019年投资金额及平均投资规模均领先于财务投资 者 注：本分析中交易金额及平均交易规模不包含13起未披露投资者类型的交易。 来源：清科私募通、投中网、Mergermarket、汤森路透、互联网已公开披露的交易信息及分析 531 915 457 220 126 154 238 1
7、25 144 287 52% 53% 47% 53% 38% 77% 79% 79% 59% 29% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% - 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 2016年2017年2018年2019年2020年1-6月 人民币亿元人民币亿元 战略投资交易金额财务投资交易金额战略投资占比（交易数量）战略投资占比（交易额） 20162016年至年至20202020年上半年通信行业并购交易投资者类型年上半年通信行业并购交易投资者类型 6.02.010.43.29.42.33.42.6 平均交易
8、规模平均交易规模 (人民币亿元人民币亿元) 4.26.2 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 战略投资者行业分布 主要来自寻求产业链上下游整合的信息技术、电子及互联网行业、通信行业、工业制造业 等。2019年其他行业企业（如能源、建筑及消费企业）寻求转型，布局物联网及数据中心， 使得其他行业投资者交易数量及金额占比增加。2020年上半年通信行业加速横向投资 6 1 总体趋势概览 战略投资者行业分布战略投资者行业分布 按交易数量按交易数量战略投资者行业分布战略投资者行业分布 按交易金额按交易金额 注1：包括617亿元联通混改大型交易，参与联通混改定增的主要投资人以战略投资为目
9、的的企业及专业投资机构。 注2：本分析交易金额和数量中不包含2016年至2020年上半年6起未披露投资者行业分布的战略投资者交易。 来源：清科私募通、投中网、Mergermarket、汤森路透、互联网已公开披露的交易信息及分析 51% 36% 31% 20% 10% 27% 33% 33% 20% 40% 7% 13% 20% 17% 17% 15% 18% 16% 42% 33% 2016年2017年2018年2019年2020年1-6月 信息技术、电子及互联网通信行业工业及制造业其他 23% 18% 12% 11% 17% 62% 14%26% 12% 36% 7% 5% 57% 12%
10、20% 8% 63% 6% 65% 28% 2016年2017年2018年2019年2020年1-6月 信息技术、电子及互联网通信行业工业及制造业其他 注1 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 科创板上市 科创板推出以来，多家通信产业企业成功上市，一级市场投资机构对上市公司渗透率创新 高，退出渠道多样化也进一步鼓舞投资者聚焦具有核心技术的初创企业 1 总体趋势概览 7 发行时间发行时间上市企业简称上市企业简称主要板块主要板块 募集资金（人民币亿募集资金（人民币亿 元）元） VC/PEVC/PE支持支持 2020-01-06兴图新科通信设备5.2是 2020-01-21威胜信
11、息通信设备6.9否 2020-01-23有方科技通信设备4.7是 2020-07-09国盾量子通信设备7.2是 2020-07-22震有科技通信设备7.9是 2020-07-31盟升电子通信设备11.9是 2020-08-12仕佳光子通信设备5.0是 2020-01-20优刻得IDC及云计算19.4是 2020-03-27开普云IDC及云计算9.9是 2020-02-12映翰通物联网3.6是 2020-03-20佳华科技物联网9.8否 2020-07-10云涌科技物联网6.7否 截止截止20202020年年8 8月中旬，月中旬，通信行业企业科创板上市清单通信行业企业科创板上市清单 数据来源：清
12、科私募通、公开信息及分析 科创板弱化盈利要求，聚 焦公司成长性的上市条件， 与一级市场投资思路不谋 而合。 通信行业新技术的研发投 入力度加大，对投资者的 投资额度提出较高要求， 随着科创板推出，专注一 级市场的投资机构对于上 市公司渗透率再创新高， 退出渠道更加顺畅，也带 动了相关领域投资热情高 涨。 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 1 五月 2019 Draft 2 细分板块重点 解析 8 16% 6% 18% 18% 34% 8% 4% 1% 7% 16% 72% 0% A轮(Pre A/A/A+) B轮及以后 控制权收购 非控制权收购 上市后定增 新三板定增 细
13、分板块重点解析 通信设备供应商：通信行业投融资的热门赛道，板块投资并购活跃度自2018年以来快速回 升，2020年上半年上市公司再融资交易数量及金额显著领先于其他阶段融资 9 2 细分板块重点解析 数据来源：清科私募通、投中网、Mergermarket、汤森路透、互联网已公开披露的交易信息及分析 20162016至至20202020年上半年通信设备供应商并购投资规模及数量年上半年通信设备供应商并购投资规模及数量 145 203 75 121 308 76 75 38 59 53 - 20 40 60 80 - 50 100 150 200 250 300 350 2016年2017年2018年
14、2019年2020年1-6月 交易数量交易数量 交易金额交易金额 (人民币亿元人民币亿元) 交易金额交易数量 平均交易规模平均交易规模 (人民币亿元人民币亿元) 1.9 2.72.02.15.8 相比与2019年同期，2020年上半年交易数量增加35起，交易规模由45亿元增加至308亿元。 2020年上半年共53笔交易中有17笔为上 市公司再融资募集资金，募集金额达217亿元，占该板块交易规模的71%（2019年同期仅发生1笔上市公司再融资，交易规模为人民币 8亿元） ： 1) 受益于新基建政策及证监会再融资新规，通信设备板块成为融资热点； 2) 财务投资者主导2020上半年交易； 3) 科创
15、板的推出促使投资者聚焦核心技术和关键领域 20202020年上半年通信设备板块融资阶段（外圈：交易规模，内圈：交易数量）年上半年通信设备板块融资阶段（外圈：交易规模，内圈：交易数量） 注：本分析中包含已披露交易阶段50笔交易，不包含未披露交易阶段3笔交易。 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 通信设备板块前十大交易 通信设备供应商：头部企业如中兴通讯、光弘科技等利用资本市场再融资募集资金，主要 投向5G相关的网络演进、基站、光通信、射频器件等领域 10 2 细分板块重点解析 标的公司标的公司 交易金额（人交易金额（人 民币亿元）民币亿元） 轮次轮次 目标公司上目标公司上 市
16、地市地 投资方投资方 中兴通讯115上市公司再融资A股 南方基金、新华资管、投控共赢基金、广东恒会投资基金、 南京新创兴咨询、广发基金等 光弘科技22上市公司再融资A股 恒健资本、建信投资、信诚基金、平安资管、中意资产、太 保资产、君如资管、厦门国贸投资等 中国海防21上市公司再融资A股 惠华基金管理、上海联一投资、国投创合（上海）投资、国 新央企运营投资、国新投资 海容通信19非控制权收购N/A光启技术 国网信通15上市公司再融资A股 三峡资本、国企结构调整基金、广发基金、华融资管、财通 基金、广发证券资管、鼎汇科技等 京信通信14 非控制权收购及再 融资港股 Prime Choice In
17、vestments Limited、Wise Logic Investments Limited 卓翼科技12上市公司再融资A股厦门火炬集团创投 、江夏科技等 德乐科技10控制权收购N/A南京德乐 、星月商业 索尔思光电9.6A轮N/A华西村股份 全通环球9 非控制权收购N/A中铁友嘉 2020H12020H1通信设备供应商板块前十大交易通信设备供应商板块前十大交易 数据来源：清科私募通、投中网、Mergermarket、汤森路透、互联网已公开披露的交易信息及分析 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 细分板块重点解析 IDC及云计算：2020年上半年交易数量同比下降1/3，
18、环比持平。平均交易规模为人民币 6.9亿元，略高于2019年水平 11 2 细分板块重点解析 注：图中黄色部分为2016年中资财团Elegant Jubilee以24亿英镑（约合人民币206亿元）收购欧洲最大IDC服务商Global Switch， 2018年沙钢集团约以人民币238亿元收购了上述中资财团Elegant Jubilee（现名为苏州卿峰）。上述两笔为关联交易。 数据来源：清科私募通、投中网、Mergermarket、汤森路透、互联网已公开披露的交易信息及分析 20162016至至20202020年上半年年上半年IDCIDC及云计算板块并购投资规模及数量及云计算板块并购投资规模及数
19、量 22 80 90 92 42 206 238 18 28 14 15 6 - 5 10 15 20 25 30 - 50 100 150 200 250 300 350 2016年2017年2018年2019年2020年1-6月 人民币亿元人民币亿元 交易金额交易数量 剔除大额关联交易后剔除大额关联交易后 平均交易规模平均交易规模 (人民币亿元人民币亿元) 1.32.96.96.26.9 1) 从交易金额来看，平均交易规模稳步上升， 主要基于投资者战略发展需要，布局IDC及 云计算产业； 2) 从交易所在地来看，标的多分布在一线城 市及其周边区域； 3) 从投资者类型看，战略投资者平均交易
20、规 模显著高于财务投资者，战略投资主要目 的为控制权收购或取得重大影响持股比例 交易特征交易特征 标的公司标的公司 交易金额交易金额 （人民（人民 币亿元）币亿元） 轮次轮次 目标公司上市目标公司上市 地地 投资方投资方 鹏博士鹏博士14.7亿元上市公司再融资A股欣鹏运科技、中安国际、广州瑞洺、余云辉 亚信科技亚信科技12.6亿元上市公司再融资港股中移国际控股 智达云创智达云创11.3亿元控制权收购N/A光环新网 2020H1IDC2020H1IDC及云计算及云计算板块大型交易（交易金额板块大型交易（交易金额10亿元以上）亿元以上） 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 细分
21、板块重点解析 IDC及云计算：除2018年之外，战略投资者平均交易规模大于财务投资者；通信行业战投 者通过并购得以进一步丰富产品线、拓展新区域或新客群；非通信行业战投者通过并购实 现业务转型 12 2 细分板块重点解析 数据来源：清科私募通、投中网、Mergermarket、汤森路透、互联网已公开披露的交易信息及分析 20162016年至年至20202020年年6 6月按照投资者类型划分的交易金额及数量月按照投资者类型划分的交易金额及数量 注1： 本分析已剔除2016年中资财团Elegant Jubilee以24亿英镑（约合人民币206亿元）收购欧洲最大IDC服务商Global Switch，
22、2018年沙钢集团约以人民币238亿元收购了上述中资财团 Elegant Jubilee（现名为苏州卿峰）。上述两项为大型交易且为关联交易。 剔除大型关联交易后平均剔除大型关联交易后平均 交易规模（人民币亿元）交易规模（人民币亿元） 2016年年2017年年2018年年2019年年2020年年H1 战略投资者战略投资者2.02.94.312.511.9 财务投资者财务投资者0.52.811.13.94.5 19 44 35 50 24 3 36 55 42 18 - 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 - 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 2016年
23、2017年2018年2019年2020年1-6月 交易金额交易金额 (人民币亿元人民币亿元) 战略投资者-金额财务投资者-金额战略投资者-数量财务投资者-数量 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 细分板块重点解析 物联网：2020年上半年延续了2019年活跃趋势，5G网络规模建网后，5G落地带来流量增长 和应用落地将进一步推动物联网产业发展 13 2 细分板块重点解析 数据来源：清科私募通、投中网、Mergermarket、汤森路透、互联网已公开披露的交易信息及分析 20162016至至20202020年上半年物联网板块并购投资规模及数量年上半年物联网板块并购投资规模及数量
24、 134 91 61.3 135 61.5 35 31 26 35 17 - 5 10 15 20 25 30 35 40 - 20 40 60 80 100 120 140 160 2016年2017年2018年2019年2020年1-6月 交易数量交易数量 交易金额交易金额 (人民币亿元人民币亿元) 交易金额交易数量 标的公司标的公司 交易金额交易金额 （人民币亿（人民币亿 元）元） 轮次轮次目标公司上市地目标公司上市地投资方投资方 日海智能日海智能11.6上市公司再融资A股珠海九洲控股 东土科技东土科技11.0上市公司再融资A股中钢设备、大成房地产、佰能共合投资等 海尔卡奥斯海尔卡奥斯9
25、.5A轮N/A 国调基金领投，诚鼎基金、招商致远资本、投控东海、同 创伟业、赛富基金、吉富创投等跟投 数知科技数知科技8.2非控股权收购N/A北京瑞祥赛弗 2020H12020H1物联网物联网板块大型交易板块大型交易 1) 政策的引导与政府的扶持带动物联网行 业投资； 2) 从标的公司业务来看，集中在工业智能 制造解决方案、人工智能物联网技术和 智能终端应用等领域； 3) 从交易发生地来看，大部分交易在国内， 集中于北京、广东、上海等发达省市； 4) 从投资者类型看，2020年上半年由财务 投资者主导 交易特征交易特征 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 细分板块重点解析
26、物联网：大部分交易发生在国内，标的公司集中于北京、广东、浙江、上海等发达省市 14 2 细分板块重点解析 数据来源：清科私募通、投中网、Mergermarket、汤森路透、互联网已公开披露的交易信息及分析 20162016年至年至20202020年年6 6月物联网板块标的地域分布（外圈：交易规模，内圈：月物联网板块标的地域分布（外圈：交易规模，内圈： 交易数量）交易数量） 23% 38% 7% 8% 2% 5% 17% 41% 33% 5% 6% 7% 2% 6% 北京 广东 浙江 上海 安徽 山东 其他 注1：地域分布统计中不包括2笔出境交易 注2：投资者类型分析中不包括2016年1笔未披露
27、投资者类型的交易 物联网板块按投资方类型交易金额及交易数量物联网板块按投资方类型交易金额及交易数量 30 34 29 84 18 101 57 32 52 43 12 14 9 20 7 22 17 17 15 10 - 4 8 12 16 20 24 0 20 40 60 80 100 120 140 2016年2017年2018年2019年2020年1-6月 战略-金额财务-金额战略-数量财务-数量 交易金额（人民币亿元）交易金额（人民币亿元） 交易数量交易数量 大部分交易发生在国内，标的公司集中于北京、广东、浙江、上海等发达省市； 除2019年之外，财务投资者主导交易；2020年上半年上
28、市公司再融资及初创企业投资均由财务投资者主导。 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 细分板块重点解析 通信运营商：三大运营商高市场份额使得板块交易较少，随着5G网络覆盖及平价5G手机推 广，用户渗透率上升，未来或出现投资并购机会。 15 2 细分板块重点解析 数据来源：清科私募通、投中网、Mergermarket、汤森路透、互联网已公开披露的交易信息及分析 按照投资者出入境划分的并购交易金额及数量按照投资者出入境划分的并购交易金额及数量 24 14 10 6 2 5 1 2 1 - 5 10 15 20 25 30 - 10 20 30 40 50 60 70 80 90
29、100 2016年2017年2018年2019年2020年1-6月 国内-金额出境-金额入境-金额 国内-数量出境-数量入境-数量 交易金额（人民币亿元）交易金额（人民币亿元）交易数量交易数量 标的公司标的公司交易金额交易金额 （人民币亿元）（人民币亿元）轮次轮次投资方投资方 北讯电信北讯电信8.5战略投资未披露 台湾之星台湾之星7.9未披露广讯全通 2020H12020H1通信运营商板块交易通信运营商板块交易 1) 并购主要来自战略投资者，三大运营商 垄断及政策限制使得财务投资者较少涉 入； 2) 国企混改加速，中国电信翼支付启动引 入战投计划 3) 运营商持续探索转型，避免在应用服务 商挤
30、压下沦为数据传输管道。 交易特征交易特征 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 注1：2017年国内交易金额及交易数量不包括联通混改交易 1 五月 2019 Draft 3 未来行业展望 18 行业发展趋势展望 3 未来行业展望 5G建设进入高峰期，且高峰期持续数年，5G网络覆盖和用户渗透 率将快速提升 物联网规模覆盖更多面向产业端 通信及高科技领域针对中国企业禁令或将驱使依赖国际供应的产业 加速国产替代及自主可控步伐 科创板、创业板注册制推出，退出渠道多样化将助力具有核心技术 及战略新兴产业进入快车道 18 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 未来行业投
31、资趋势展望 3 未来行业展望 19 高新技术及战略新高新技术及战略新 兴产业兴产业 通信设备板块通信设备板块 高端领域国产化高端领域国产化 替代替代 物联网物联网 基站建设升级、中游网络建设 及高性价比5G终端迭代均仍需 大量资本助力; 再融资仍将是行业内上市公司 募资首选，监管鼓励战略投资 者参与新兴行业募资 投融资需求将持续强劲投融资需求将持续强劲 5G时代物联网更多面向产业端， 物联网终端连接数快速增加产业 如楼宇自动化、汽车、电力设施 等，领域将成为投资热点； 智能医疗将为物联网带来新的投 资机会 面向产业端物联网将受资本青睐面向产业端物联网将受资本青睐 流量基建及流量基建及5G5G
32、下游应用下游应用 随着网络覆盖和用户渗透率提升， 流量基建和5G下游应用将成为投资 热点，诸如云游戏、AR/VR、超高 清视频等面向C端5G应用 资本聚焦与下游行业结合面向应用落资本聚焦与下游行业结合面向应用落 地产业地产业 处于初创期的具有核心技术的产业 将收到资本追捧，如基础元器件等 弥补国家短板产业，互联网、大数 据、云计算、人工智能和制造业融 合的产业等。 欧美禁令及美国净网计划或将加速欧美禁令及美国净网计划或将加速 高端领域国产化替代高端领域国产化替代 相关禁令意图阻止中国企业参与 国际通信领域建造及运营 依赖国际供应的产业，如部分通 信元器件，将持续成为投资重点 科创板、创业板注册
33、制推出将助力高科创板、创业板注册制推出将助力高 新技术及战略新兴产业投资新技术及战略新兴产业投资 通信运营商通信运营商 运营商探索转型或将出现投资机会运营商探索转型或将出现投资机会 通信技术与其他信息技术融合， 运营商与TMT领域其他企业合作为 用户提供更广泛服务领域将出现 投资机会； 运营商探索“B2B2X模式”将出现 投资机会 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 联络我们 20 吴可吴可 中国内地及香港通信行业并 购交易服务主管合伙人 中国内地及香港并购交易服 务合伙人 电话：+86 (10) 6533 2956 邮箱： 宋爽宋爽 中国内地通信行业主管合伙人 电话：+86 (10) 6533 2216 邮箱： 4 联络我们 谢彬谢彬 中国内地及香港并购交易服务 合伙人 电话：+86 (10) 6533 7887 邮箱： 周伟然周伟然 全球科技、媒体及通信行业 主管合伙人 电话：+86 (755) 8261 8886 邮箱： 疫后新基建顺势而为 通信行业借助5G东风进入高速发展期 谢谢 本文仅为提供一般性信息之目的，不应用于替代专业咨询者提供的咨询意见。 2020 。版权所有，未经允许不得分发。系指网络中国成员机构，有时也指网络。详情请进入
sgpjbg002
工作日 8:30 - 17:30
会员动态：
报告分类
新质生产力
ChatGPT
新能源汽车
大模型
Sora
机器人
微短剧
芯片
薪酬
白皮书
低空经济
数据要素
创新药
人工智能
AI产业
信息科技
互联网
消费经济
汽车交通
电商零售
传媒娱乐
医药健康
投资金融
能源环境
地产开发
传统产业
全球化
其它
扫码登录
手机快捷登录
账号登录
