1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 科森科技科森科技（603626） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 09 月月 10 日日 投资投资评级评级 行业行业 机械设备/金属制品 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 14.74 元 目标目标价格价格 24.90 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 483.26 流通A 股股本(百万股) 473.87 A 股总市值(百万元) 7,123.32 流通A 股市值(百万元) 6,984.89 每股净资产(元) 4.31 资产负债率(%) 57.62 一年内最高
2、/最低(元) 18.55/7.50 作者作者 潘暕潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S05 俞文静俞文静 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 股价股价走势走势 精密金属一站式提供商，拐点显现精密金属一站式提供商，拐点显现 5G 时代弹性大时代弹性大 精密金属一站式提供商，判断精密金属一站式提供商，判断 5G 时代内外因素改善下时代内外因素改善下，业绩到达拐点，业绩到达拐点， 5G 时代业绩弹性大时代业绩弹性大。公司具备精密金属制造“一站式”服务能力，以消费 电子为核心，持续拓展产品品类至医疗器械、光伏产品等领域结构件，覆 盖富士康、 苹果、 华为、 联想等主流
3、客户。 公司 11-18 年营收 CAGR 为 55%， 19 年由于行业创新放缓+研发投入大、量产不及预期+存货计提导致短期 承压，我们判断随着内外多因素改善，外：20 年 5G 换机提振销量+下游 高景气； 内： 自动化改造+大客户拓展顺利， 同时公司 18 年可转债募资 6.1 亿元用于扩产年产 2 亿件精密金属结构件， 已于 19 年底全部完成。 公司业 绩拐点显现，5G 时代业绩向上弹性大。 金属小件转型大件金属小件转型大件，多产品线切入苹果，同时导入华为笔电，客户多元化，多产品线切入苹果，同时导入华为笔电，客户多元化。 公司已绑定苹果+华为两大消费电子龙头。苹果方面：公司 12 年
4、通过捷普 提供静音键按键、镜头环等 iPad 结构件，17 年切入 iPhone 不锈钢/铝合 金中框供应链（ “精锻+CNC”工艺不锈钢中框） ，由消费电子外观小件拓展 至大件， 目前已切入 iPad、 iPad Pencil、 MacBook 等产品线， 未来持续看好： 1）20 年苹果将进入通讯+ID 创新的超级周期，并推出多款 5G 新机型；2） 5G 手机采用金属中框+玻璃/陶瓷，价值量从 50150 元提升至180 元；3） 公司已完成技术研发，笔记本电脑转轴（铰链）等产品已进入量产阶段， 技术门槛高供应链地位稀缺。华为：公司掌握了整套精密金属制造服务和 配套技术方法，满足“一站式
5、”服务，并切入华为笔记本供应链，有望享 受华为笔记本高成长、持续渗透国内笔记本客户，客户多元化。 A 股医疗器械稀缺标的，切入电子烟股医疗器械稀缺标的，切入电子烟打造新业绩增长点打造新业绩增长点。公司积极卡位医 疗、 电子烟等领域： 1） 医疗： 预计 2022 年全球医疗器械行业规模将达 5328 亿美元，刺激精密结构器件需求。公司 14 年切入全美第二医疗器械公司 美敦力供应链，有望持续受益于高端客户资源，业绩稳健增长。公司 18 年设立科森医疗，持续提升医疗器械领域核心竞争力，医疗手术结构件为 毛利率最高的产品(13-18 年维持在 48%以上)， 有望成下一个重要业务增长 点。2）电子
6、烟：随各国控烟减烟力度增强和民众健康意识提升，2025 年 电子烟全球市场规模有望达 614 亿美元。公司收购元诚电子完善精密压铸 工艺，积极卡位电子烟，目前已切入某知名电子烟品牌的精密金属结构件 供应链，有望优享行业增长。 投资建议投资建议：预计公司 20-22 年净利润为 1.81、4.02、5.18 亿元，给予公司 21 年 PE=30 x，对应目标价 24.9 元/股。 风险风险提示提示：行业竞争加剧、公司产品研发不及预期、5G 建设进度不及预 期 财务数据和估值财务数据和估值 2018 2019 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 2,408.32 2,127.2
7、7 3,112.10 4,377.79 5,737.55 增长率(%) 11.24 (11.67) 46.30 40.67 31.06 EBITDA(百万元) 496.16 354.99 399.35 650.18 782.22 净利润(百万元) 124.68 (184.93) 181.04 401.98 518.10 增长率(%) (43.94) (248.32) 197.90 122.04 28.89 EPS(元/股) 0.26 (0.38) 0.37 0.83 1.07 市盈率(P/E) 56.90 (38.37) 39.35 17.72 13.75 市净率(P/B) 3.81 4.28
8、 4.07 3.58 3.01 市销率(P/S) 2.95 3.34 2.29 1.63 1.24 EV/EBITDA 8.75 16.41 24.16 13.31 11.91 资料来源：wind，天风证券研究所 -16% 3% 22% 41% 60% 79% 98% 117% -012020-05 科森科技金属制品 沪深300 公司报告公司报告 | | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 精密金属制造一站式服务商，持续多元化产品拓展下游应用精密金属制造一站式服务商，持续多元化产品拓展下游应用 . 4 2. 业绩拐
9、点显现，业绩拐点显现，5G 时代向上弹性大时代向上弹性大 . 6 2.1. 业绩短期承压，看好未来基本面向上 . 6 2.2. 智能改造降低三费，高研发投入蓄力 5G . 7 2.3. 主流客户范围广覆盖，持续推进大客户战略 . 8 3. 金属小件转型大件顺利，金属小件转型大件顺利，5G 时代大客户战略下多点受益时代大客户战略下多点受益 . 9 3.1. 大客户品类拓展顺利，受益于 5G 通讯+ID 创新超级周期 . 9 3.2. 完成金属小件到大件转型，受益于 5G 时代金属中框主流方案渗透 . 10 3.3. 切入国内笔记本大客户，客户产品多元化顺利 . 12 3.4. 扩产持续拓宽护城河
10、，规模效应有助于提升利润率 . 12 4. 下游应下游应用开拓打开成长空间，持续打造新业绩增长点用开拓打开成长空间，持续打造新业绩增长点 . 13 4.1. 绑定全球医疗器械集团高端客户，高毛利产品提振盈利能力 . 13 4.2. 收购元诚电子+绑定大客户，积极卡位电子烟 . 14 5. 股权激励绑定核心团队，彰显公司长线发展信心股权激励绑定核心团队，彰显公司长线发展信心 . 15 6. 投资建议投资建议 . 15 7. 风险提示风险提示 . 16 图表目录图表目录 图 2：公司国际认证体系证书 . 5 图 3：公司股权结构 . 5 图 4：2015-2019 年公司营业收入（亿元） . 6
11、图 5：2015-2019 年公司各业务营收（亿元） . 6 图 6：2015-2019 年公司总体销售毛、净利率（%） . 7 图 7：2015-2019 年公司分产品毛利率（%） . 7 图 8：2015-2019 年公司三费支出（亿元） . 7 图 9：2015-2019 年公司三费支出/营业总收入（%） . 7 图 10：2015-2018 年公司研发支出（亿元） . 8 图 11：公司前五大客户销售收入占比（%）. 8 图 12：苹果手机历年出货量(亿) . 10 图 13：apple pencil 拆解 . 10 图 14：iPad Pro 拆解 . 10 图 15：智能手机外壳发
12、展史 . 11 图 16：5G 天线对应金属中框部分需要做去金属化处理，加工市场延长、工序复杂度提升 . 11 图 17：高价值的金属中框+玻璃/陶瓷方案取代低价值的金属中框+后盖方案 . 11 图 18： 19Q3 中国平板电脑市场出货量及市占率 . 12 图 19： 2013-2018 年产量、产能及产能利用率 . 13 rQpMsPtOsQpOrNmRuMzQnO9PaO9PpNpPnPrRlOpPvMfQoPmN6MoOxPNZqMsPwMnNrR 公司报告公司报告 | | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 20：2018-2022 年全球医疗器
13、械行业规模及预测. 13 图 21：科森提供的部分医疗手术器械结构件 . 14 图 22：电子烟构造 . 15 图 23：全球电子烟市场规模 . 15 表 1：公司主要产品 . 4 表 2：公司主要子公司经营范围 . 5 表 3：公司拓展苹果产品品类 . 9 表 4：2019 新款轻薄笔记本概况 . 12 表 5：股权激励解锁条件 . 15 表 6：盈利预测（单位：亿元；%） . 16 表 7：可比公司 . 16 公司报告公司报告 | | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1. 精密金属制造一站式服务商，精密金属制造一站式服务商，持续持续多元化产品多元化产品
14、拓展下游应用拓展下游应用 精密金属制造一站式服务商，精密金属制造一站式服务商，多元化多元化产品线。产品线。2003 年，科森精密（公司前身）成立；2017 年，科森科技上市。公司处于精密金属制造行业，掌握精密模具、冲压、锻压、CNC、激 光切割和焊接、注塑等完备的精密金属制造服务和配套技术方法，主要产品有手机及平板 电脑结构件、医疗手术器械结构件、光伏产品结构件、一般精密金属结构件，下游涵盖消 费电子、医疗、新能源等领域，其中公司消费电子领域客户主要为捷普集团、富士康等； 医疗领域客户主要为柯惠集团、Zimmer、强生等；新能源领域主要客户为 Solar City、 IronRidge 等；此
15、外 2018 年公司切入加热不燃烧电子烟品牌客户供应链中，继续产品品类 拓展，巩固产品多元化优势。目前，公司已形成以金属应用为切入点，打通模具、刀具等 上游核心环节，形成自身核心制造能力和装备水平，满足众下游行业对精密金属制造“一 站式”服务要求。 表表 1：公司主要产品公司主要产品 主要产品主要产品 产品主要分类产品主要分类 产品简介产品简介 手机及平板电脑结构件手机及平板电脑结构件 静音键按键类产品 平板电脑音量按键，表面光滑、美观，边 缘呈阶梯状且纹理一致，内孔螺纹精细、 耐用，与其他结构件组装后无间隙 音量键按钮基座类产品 平板电脑音量按钮基座，边缘光滑，性能 稳定，耐用，不易偏移 镜
16、头环类产品 手机、平板电脑镜头环，在左下角和右下 角铆接附件， 精确度高， 铆接后不易松动， 镜头环外观有光泽 医疗手术器械结构件医疗手术器械结构件 血管切割、闭合手术器械 对血管、组织施加电外科能量和作用力， 实现血管结扎操作 组织融合开放器械 用于肠切除手术、泌尿系统手术、整形手 术、妇科手术（子宫切除或手术中将组织 凝固、分开） 微创腹腔镜手术器械 用于腹腔境外科手术， 对血管/组织施加电 外科能量和作用力，实现血管结扎操作 光伏产品结构件光伏产品结构件 太阳能防水板套件类产品 用于太阳能支架，产品稳定性好，支撑强 度高，组装方便，不易有晃动 太阳能升降器配件 用于太阳能支架，产品组装要
17、求高，与其 他配件组装时严丝合缝。牢固可靠，不易 生锈 太阳能互锁组装件类产品 用于太阳能支架，产品弯度要求高、稳定 性好、支撑强度高、组装方便、牢固 一般精密金属结构件一般精密金属结构件 汽车类产品结构件 汽车发动机结构件，强度高，耐磨性好， 适用寿命长、特征复杂、加工工序多、产 品后侧内孔、斜孔精度高 电视类产品结构件 用于摄像头支架、强度高、耐磨性能好、 表面光滑、美观度高、适用寿命长、上侧 有转轴连接，旋转时摩擦小 电脑类产品结构件 用于笔记本电脑内置件，增加机器强度、 导电、寿命长、材料利用率高、兼容性强 资料来源：招股说明书，天风证券研究所 收购、新设子公司双管齐下，保障公司业务收
18、购、新设子公司双管齐下，保障公司业务品类品类拓展和效率提升。拓展和效率提升。依托于收购和新设，公 司不断拓展业务覆盖范围，提升生产效率。 科森光电：科森光电：于 2017 年由公司投资设立，于 2018 年下半年逐步进入量产，主要经营 范围为液晶电视、液晶显示模组、背光模组及液晶显示相关部件研发、组装、销售， 主要产品为薄膜场效应晶体管 LCD（TFT-LCD） 、有机发光二极管（OLED）显示器 件。 元诚电子：元诚电子：于 2018 年被公司全资收购，旨在完善精密压铸等工艺，为公司电子烟等 业务提供技术支持， 主要产品为新型电子元器件、 光电子器件、 新型机电元件生产等。 公司报告公司报告
19、 | | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 通过收购元诚电子， 公司将业务拓展至高端电子烟产品， 并于 2018 年下半年里量产， 打造业务营收新增长点。 科森智能：科森智能：于 2018 年由公司设立，旨在设计自动化集成解决方案，以自动化生产线 结合产品大数据的“硬件+软件”方式，提升生产效率和产品良率，完成自动化车间 改造。 表表 2：公司主要子公司经营范围公司主要子公司经营范围 子公司子公司 主要经营范围主要经营范围 科森光电科森光电 液晶电视、液晶显示模组、背光模组及液晶显示相关部件研发、组装、销售， 并提供相关技术服务,液晶屏全自动生产线、物联网软
20、、硬件研发、销售，薄 膜场效应晶体管 LCD（TFT-LCD） 、有机发光二极管（OLED）显示器件及关 键部件生产 元诚电子元诚电子 新型电子元器件、光电子器件（光学感应器电路板） 、新型机电元件生产；笔 记本电脑用五金件研发、生产；精冲模、精密型腔模、模具标准件生产；铝 镁和锌的新型合金材料制品、高性能复合材料及制品、不锈钢材料制品、金 属冲压件、移动通信设备零部件、便携式微型计算机相关零部件的研发、生 产、加工 科森智能科森智能 智能装备、工业机器人、自动化设备、机械设备、精密模具治具、涂装设备、 机电设备的加工、销售、租赁及技术开发、技术服务；自动化设备领域内的 技术开发、技术咨询、技
21、术转让 资料来源：公司 2018 年年报，招股说明书，wind，天风证券研究所 掌握多项核心技术，掌握多项核心技术，通过严格认证体系通过严格认证体系，奠定良好技术基础。，奠定良好技术基础。立足自主研发，公司具备独 立从事精密金属制造服务的开发、 设计、 生产等技术力量， 并形成了完善的制造技术体系， 在消费电子、 医疗器械等领域拥有多项核心技术。 截至2019年， 公司已获授权专利超过 200 项， 其中发明专利 50 余项。 ； 目前公司已通过严格的 ISO9001、 ISO13485、 ISO/TS16949 、 ISO14001 认证体系和 ROHS 认证，并成为世界知名 500 强企业
22、某医疗集团“2013 年度全 球供应商质量大奖”和“2014 年度医疗器械类质量大奖第一名” 。 图图 1：公司国际认证体系证书公司国际认证体系证书 资料来源：公司官网，天风证券研究所 公司股权集中，股权架构清晰。公司股权集中，股权架构清晰。公司股份股权较为集中，徐金银持股 29.54%，为最终受 益人、实际控制人，王冬梅持股 12.10%。同时，公司下有 11 家子公司，涵盖消费电子、 医疗、电子烟等下游领域，助力公司各项业务高速发展。 图图 2：公司股权结构公司股权结构 公司报告公司报告 | | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 资料来源：wind，天风
23、证券研究所 2. 业绩拐点显现，业绩拐点显现，5G 时代向上弹性大时代向上弹性大 2.1. 业绩短期承压业绩短期承压，看好未来基本面，看好未来基本面向上向上 营收：营收：业绩拐点显现，看好未来基本面上行业绩拐点显现，看好未来基本面上行。整体看，15-19 年公司营业收入由 10.9 亿元 增长至 21.27 亿元， CAGR+18.19%，净利润由 1.98 亿元下滑至-1.91 亿元，主要原因公 司固定成本增加、产品降价、新项目开发投入增加、存货跌价等。我们判断随着内外多因 素改善，外：20 年 5G 换机提振销量+下游高景气；内：自动化改造+大客户拓展顺利，公 司业绩拐点显现，5G 时代业
24、绩向上弹性大。分主营业务板块来看： 手机及平板电脑结构件：手机及平板电脑结构件：2015-2019 年，业务收入由 9.18 亿元增长至 17.68 亿元， 占比由 84.22%波动下滑至 83.12%， 主要原因是消费电子产品渗透率提升， 同时公司 绑定头部客户，享受消费电子行业集中度提升红利； 医疗手术器械结构件：医疗手术器械结构件：2015-2019 年，业务收入由 0.48 亿元增长至 1.49 亿元，占比 由 4.40%提升至 7.01%，主要原因是公司近几年来顺利导入美敦力供应链，以及国际 医疗器械巨头在国内的布局加速； 光伏产品结构件：光伏产品结构件： 2015-2018年， 业
25、务收入由0.70亿元下滑至0.13亿元， 占比由6.42% 下滑至 0.54%， 其中 18 年业务收入降幅达到 70.55%， 主要原因是受到国外加征关税 影响； 一般精密金属结构件：一般精密金属结构件：2015-2019 年，业务收入由 0.29 亿元增长至 1.46 亿元，占比 由 2.66%增长至 6.86%； 图图 3：2015-2019 年公司营业收入（亿元）年公司营业收入（亿元） 图图 4：2015-2019 年公司各业务营收年公司各业务营收（亿元）（亿元） 公司报告公司报告 | | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 资料来源：wind，天风证
26、券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 毛利率承压，整体仍保持毛利率承压，整体仍保持 18%以上以上，判断未来行业景气度向上，判断未来行业景气度向上+产能利用率提升产能利用率提升+自动化自动化 改造，盈利能力有望企稳回升改造，盈利能力有望企稳回升。整体来看，2015-2019 年，公司销售毛利率由 38.52%下 滑至 18.19%，销售净利率由 18.18%下滑至-8.96%，主要原因是公司产品进行例行降价+ 固资折旧成本费用增加。未来 5G 开工率提升，规模效应下折旧摊薄，叠加公司生产线自 动化改造，成本端预计将大幅度改善。分业务看，分业务看，2015-2019 年，医疗手术器械结构
27、件为 产品毛利率最高的业务，由 54.26%波动下滑至 46.05%，主要原因是产品结构有所变化； 手机及平板电脑结构件毛利率由 40.02%下滑至 13.77%，主要原因是客户采购量下跌；一 般精密金属结构件毛利率由 18.76%下滑至 18.58%， 主要原因是产品工艺较为简单且附加 值较低，竞争激烈。 图图 5：2015-2019 年公司总体销售毛、净利率（年公司总体销售毛、净利率（%） 图图 6：2015-2019 年公司分产品毛利率（年公司分产品毛利率（%） 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 2.2. 智能改造降低三费，高研发投入蓄力智能改造降低
28、三费，高研发投入蓄力 5G 智能改造生产线，改善费用端，提升未来盈利水平。智能改造生产线，改善费用端，提升未来盈利水平。2015-2019 年，公司三费合计支出由 1.49 亿元增长至 4.78 亿元，占比由 15.19%提升至 25.64%，主要原因是公司投资增加引 起利息支出增加。细看三费变化：2015-2019 年，公司销售费用支出由 0.06 亿元增长至 0.66亿元， 占比由2%提升至3.08%， 管理费用由1.28亿元增长至2.31亿元， 占比由11.78% 提升至 19.38%，财务费用由 0.15 亿元增长至 1.81 亿元，占比由 1.41%提升至 3.18%。 图图 7：2
29、015-2019 年公司三费支出（亿元）年公司三费支出（亿元） 图图 8：2015-2019 年公司三费支出年公司三费支出/营业总收入（营业总收入（%） 10.9 13.3 21.65 24.08 21.27 1.981.892.22 1.24 -1.91 -5 0 5 10 15 20 25 30 200182019 营业收入净利润 0 5 10 15 20 25 30 200182019 手机及平板电脑结构件一般精密金属结构件 医疗手术器械结构件光伏产品结构件 其他业务 38.52% 32.07% 29.33% 24.07% 18.19%18.1
30、8% 14.50% 10.27% 5.17% -8.96% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 200182019 销售毛利率销售净利率 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 200182019 手机及平板电脑结构件一般精密金属结构件 医疗手术器械结构件光伏产品结构件 公司报告公司报告 | | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 资料来源： wind，天风证券研究所 资料来源： wind，天风证券研究所 研发：持续研发高投入，蓄力研发：持续研发高投入，蓄力 5G 时代。时
31、代。2015-2019 年，公司研发支出由 0.54 亿元增长至 1.81 亿元，持续加大研发投入，瞄准市场前沿，优化产品结构同时蓄力 5G，提高自身科 技创新能力，保证产品性价比，形成自身核心竞争力。截至 19 年底，公司已获授权专利 超过 200 项，其中发明专利 50 余项。 图图 9：2015-2018 年公司研发支出（亿元）年公司研发支出（亿元） 资料来源：wind，天风证券研究所 2.3. 主流主流客户范围广覆盖，客户范围广覆盖，持续推进大客户持续推进大客户战略战略 客户范围广泛覆盖各领域龙头企业，客户范围广泛覆盖各领域龙头企业，降低客户依赖程度降低客户依赖程度。2015-2019
32、 年，公司前五大客户 销售额占比由 83.76%下滑至 55.17%，客户集中风险进一步降低。公司已取得的供应商资 格有：手机及平板电脑结构件方面：苹果、捷普、鸿海、蓝思科技、伯恩光学等知名手机 终端/EMS 厂商及英顺达、仁宝、广达、和硕、赫比等知名电脑终端 EMS 厂商；医疗手术 结构件方面：强生、五洋、康迪等；光伏结构件方面：Solar City、IronRidge 等；其他结 构件方面：思达耐、立讯精密等。 图图 10：公司前五大客户销售收入占比（公司前五大客户销售收入占比（%） 0.060.080.07 0.15 0.66 1.28 1.56 2.63 1.97 2.31 0.15
33、0.07 0.36 0.46 1.81 0 1 2 3 4 5 6 200182019 销售费用管理费用财务费用 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 200182019 销售费用/营业收入（%） 管理费用/营业收入（%） 财务费用/营业收入（%） 0.54 0.63 1.14 1.49 1.81 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 2 200182019 研发支出 公司报告公司报告 | | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 资
34、料来源：招股说明书，公司各年年报，天风证券研究所 3. 金属小件转型大件顺利，金属小件转型大件顺利，5G 时代大客户战略下多点受益时代大客户战略下多点受益 3.1. 大客户品类拓展顺利，受益于大客户品类拓展顺利，受益于 5G 通讯通讯+ID 创新超级周期创新超级周期 大客户品类拓展顺利，大客户品类拓展顺利，切入手机中框供应链完成小件到大件的华丽转型切入手机中框供应链完成小件到大件的华丽转型。公司于 2012 年 通过捷普为苹果 iPad 产品提供静音键按键、镜头环等平板电脑结构件，随后公司持续开展 贯彻大客户战略， 优势持续拓展， 目前公司为苹果提供的产品已拓展到 iPhone、 iPad、
35、iPad Pencil 等。 值得注意的是， 17 年公司切入 iPhone 不锈钢/铝合金中框供应链 （ “精锻+CNC” 工艺不锈钢中框） ，标志着公司在消费电子领域由外观小件领域顺利切入大件领域，打开 成长空间。 表表 3：公司公司拓展苹果产品品类拓展苹果产品品类 年度年度 主要产品主要产品 对应主要终端产品对应主要终端产品 占手机及平板电脑占手机及平板电脑 结构件产品比例结构件产品比例 2012 静音键按钮/镜头环类产品 iPad Mini、iPad 4 背光条类产品 iPad Mini 77.86% 2013 静音键按钮/镜头环类产品 iPad Mini 2、iPad Air 背光条类产品 iPad Mini 77.73% 2014 静音键按钮/背光条类/按键类/数据线接口类产品 iPad Mini 3 按键类/数据线接口类产品 iPad Air 2 78.94% 标志类产品 Appl
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