1、2020 年深度行业分析研究报告目录一、5G 全面带动科技产业创新11.1 近十年一遇的技术升级11.2 5G 商用已进入全方位冲刺阶段，预计 2020-2023 年开启新一轮换机潮21.3 5G 带动细分市场增长，看好 AR/VR 新应用71.4 5G 商用助推硬件创新，零组件龙头公司持续受益11二、5G 硬件：5G 创新带动电子元器件和模组充分受益132.1 射频：半导体增长最快子行业，本土公司潜力巨大132.2 天线：受益 5G 高频高速和小型化趋势，材料升级带来价值提升192.3 散热：工艺升级散热市场快速增长，国内厂商追赶势头强劲232.4 屏蔽：电磁屏蔽需求旺盛，细分领域国内厂商异
2、军突起252.5 光学：5G 终端加速渗透，持续推动光学创新及 ODM 占比提升272.6 ODM：5G 手机 ODM 比例将提升，迎来市场新机遇33三、5G 应用：5G 驱动 VR/AR、云游戏、超高清视频率先落地373.1 VR/AR 产业全景初探373.2 VR/AR：谁将是那个“杀手级”的应用？423.3 云游戏：游戏通向云端之路563.4 韩国运营商的尝试59四、5G 流量：以史为鉴，5G 流量爆发将带动数据中台加速发展684.1 3G/4G 带动移动互联网流量爆发，数据分析公司快速成长684.2 5G 流量爆发将带动数据中台加速发展694.3 云计算巨头分别加码数据中台，看好传统软
3、件龙头公司向数据中台转型72图目录图 1：科技行业创新周期模型1图 2：消费电子行业已进入新的创新周期1图 3：蜂窝通信网络已进入 Pre-5G 时代2图 4：ITU、3GPP 5G 标准推进时间表3图 5：各国主要运营商 5G 时间线4图 6：5G 终端设备商用时间表4图 7：全球智能手机出货量复盘5图 8：2013-2020 年换机周期预测5图 9：2017-2022 年全球智能手机出货量预测5图 10：2016-2023 年全球智能手机出货量占比预测6图 11：2019-2023 年全球 5G 手机出货量（百万台）6图 12：5G 构建的四层应用体系7图 13：5G 三大服务将极大扩展下
4、游应用场景8图 14：2035 年 5G 将在全球驱动 12.3 万亿美元经济活动8图 15：5G 频率和网速提升对科技行业的影响9图 16：全球电子元器件产值预测（10 亿美元）9图 17：全球电子元器件产值增长率9图 18：VR/AR 的应用将扩大光学、传感、OLED 等电子元器件需求10图 19：2017-2022 年 VR/AR 出货量预测10图 20：2016-2020 年 VR/AR 市场空间及其增长率10图 21：2017-2022 年 VR/AR 传感器市场空间11图 22：2017-2021 年 VR/AR OLED 市场需求11图 23：简化的射频前端示意图13图 24：滤
5、波器市场空间价值及未来预测14图 25：高端滤波器市场空间及单机需求量14图 26：SAW 滤波器市场格局14图 27：BAW 滤波器市场格局14图 28：多模多频带动 PA 价值量不断提升15图 29：PA 模组价值量不断提升15图 30：iPhone XS/XS Max 使用的 3 片 LCP 天线19图 31：LCP/MPI 电子元器件的价值提升路线20图 32：iPhone 天线已从“PI 软板+同轴电缆”转向“一体化 LCP 天线”设计20图 33：LCP/MPI 软板市场的短期、中期、长期需求逻辑21图 34：智能手机出货量与 LCP/MPI 天线渗透率预测21图 35：智能手机
6、LCP/MPI 天线市场空间预测（亿美元）21图 36：散热占单机 BOM 价值占比有望提升23图 37：2016-2022 年手机热管理市场迎来高增长23图 38：电磁屏蔽体对电磁波的反射和吸收25图 39：2016-2021E 全球 EMI 屏蔽材料市场规模及增速25图 40：电磁屏蔽产业链与飞荣达所处位置26图 41：电磁屏蔽器件的生产流程26图 42：电磁屏蔽膜产业链26图 43：中国与全球 FPC 产值（亿美元）26图 44：智能手机各品牌档位路标27图 45：全球三摄渗透率28图 46：智能手机旗舰机摄像头数量演进28图 47：AR/VR 技术成熟度曲线28图 48：结构光方案29
7、图 49：TOF 方案29图 50：ADAS 车载摄像头配置29图 51：全球车联网规模及渗透率30图 52：全球车载摄像头模组出货量预测（百万）30图 53：手机摄像头结构30图 54：手机摄像头中各环节价值量占比30图 55：摄像头产业市场空间31图 56：2011-2020 年全球手机镜头市场销量情况预测32图 57：2011-2020 年全球手机镜头市场金额情况及预测32图 58：苹果镜头供应商份额32图 59：国内安卓镜头供应商份额32图 60：2012-2019 年摄像头模组单价33图 61：国内安卓镜头供应商份额33图 62：2018 年智能手机生产模式分布34图 63：全球智能
8、终端 ODM/EMS/IDH 厂商份额分布34图 64：ODM/EMS 厂商上下游产业链34图 65：全球 ODM/EMS 厂商收入预测（亿美金）36图 66：5G 十大先锋领域37图 67：VRAR 发展史回顾38图 68：2017 年新兴技术成熟度曲线38图 69：2018 年新兴技术成熟度曲线38图 70：全球 VR/AR 投融资规模（亿美元）39图 71：全球 VR/AR 各环节投融资规模和结构（亿美元）39图 72：中国 VR/AR 投融资规模（亿元）40图 73：中国 VR/AR 投融资事件数40图 74：2017 年和 2019 年 1-10 月中国 VR/AR 各环节投融资规模
9、和结构40图 75：2017 年 1-10 月中国 VR/AR 投融资轮次结构变化40图 76：2019 年 1-10 月中国 VR/AR 投融资轮次结构变化40图 77：2017 年 1-10 月中国 VR/AR 内容环节投融资结构41图 78：2019 年 1-10 月中国 VR/AR 内容环节投融资结构41图 79：VR 服务收费模式42图 80：2017 年 1-10 月中国 VR/AR 内容环节投融资结构43图 81：2019 年 1-10 月中国 VR/AR 内容环节投融资结构43图 82：VR/AR 应用成熟度曲线43图 83：VR 直播主要内容规格的建议码率与带宽需求44图 8
10、4：VR 直播网络解决方案44图 85：VR 直播网络解决方案46图 86：2017 年 1 月至 2019 年 10 月 steam 平台 VR 月活跃用户数占总用户数比例48图 87：2019-2020 年中国 VR 线下体验店市场规模50图 88：百度 PC VR 解决方案52图 89：百度一体机 VR 解决方案52图 90：百度 VR 教学管理软件53图 91：百度 VR 课程53图 92：云游戏发展历程56图 93：5G 时代云游戏架构57图 94：云游戏产业链分布58图 95：韩国 LTE 和 5G 用户月平均流量使用情况（GB）59图 96：U+AR 工作室录制真人视频61图 9
11、7：U+AR 明星视频，可转换不同角度61图 98：U+VR：与明星虚拟约会61图 99：U+VR：与明星虚拟约会61图 100：LG U+云游戏62图 101：可通过双屏手机玩游戏62图 102：U+棒球：可放大各角度（仅支持 5G）62图 103：U+棒球：可选主场、一垒、外场等（仅支持 5G）62图 104：U+Golf：可选择速度和角度精确观看63图 105：U+Golf：可通过三维图形观看比赛场景63图 106：偶像直播：360 度 VR 视角63图 107：偶像直播：偶像特写63图 108：偶像直播：选择特定艺人的画面64图 109：偶像直播：选择不同的拍摄角度64图 110：偶像
12、直播：现场直播可返回前面的视频64图 111：偶像直播：有特定艺人表演时闹钟提醒64图 112：AI 健身：一个屏幕中可观看 4 个角度拍摄65图 113：AI 健身：可实时分析用户的动作是否准确65图 114：LG V50S ThinQ 5G“双屏手机”看电影66图 115：LG V50 ThinQ5G“双屏手机”看棒球赛66图 116：全球移动流量情况68图 117：美国数据公司营收情况（单位：百万美元）68图 118：中国移动互联网接入流量情况68图 119：东方国信营收情况68图 120：韩国移动用户数据使用量情况69图 121：中国物联网连接数（亿）70图 122：全球云计算及互联网
13、巨头 Capex70图 123：腾讯、阿里、百度 Capex71图 124：超大型数据中心的增长趋势71图 125：全球 ICP 资本开支结构73图 126：2018 年中国的云计算机渗透率仅 10.9%73图 127：全球 IaaS、PaaS、SaaS 市场份额73图 128：中国 IaaS、PaaS、SaaS 市场份额73图 129：全球公有云市场规模及增速（单位：亿美元）74图 130：中国公有云计算规模及增速（单位：亿元）74图 131：IaaS/PaaS/SaaS 区别74图 132：传统企业 IT 架构流程驱动77图 133：新业务模式：数据驱动77图 134：用友网络云平台78图
14、 135：金蝶国际云平台78表目录表 1：2017-2023 年全球网络连接量和数据需求量2表 2：5G 版本从 Rel-15 到 Rel-17 的演进3表 3：各手机品牌 5G 商用进度表6表 4：2019 年全球电子元器件产值和增长率预测（10 亿美元）9表 5：5G 智能手机配置变化11表 6：射频前端细分市场预测及其驱动因素（亿美元）13表 7：国产滤波器厂商概况15表 8：全球主要手机射频 PA 模组市场占有率15表 9：国内 PA 产业链从设计到代工已经完备16表 10：国内主要 PA 厂商产品及客户16表 11：全球前五大射频开关芯片公司17表 12：国内主要射频开关芯片公司业务
15、概括17表 13：射频前端本土主要受益公司概况18表 14：LCP/MPI 软板更能满足高频高速和小型化需求19表 15：LCP/MPI 软板替代同轴电缆可实现更高的空间利用率20表 16：2017-2019 年 iPhone LCP/MPI 天线价值链分布（亿美元）22表 17：苹果 LCP 天线供应链初步成型22表 18：LCP/MPI 产业链大陆公司业务进展22表 19：手机热源与散热影响因素分析23表 20：常见手机散热材料的特点24表 21：三家公司皆布局热管，但客户、产品各有侧重24表 22：当前搭载三摄/四摄手机发布情况27表 23：全球手机设计制造模式主要有三种33表 24：各
16、手机厂商 ODM 比例35表 25：5G 手机发布情况35表 26：2019 年 1-10 月国内单笔投融资过亿事件41表 27：2019 年 1-10 月国外单笔投融资过亿美元事件41表 28：VR 直播领域公司梳理45表 29：VR 游戏公司47表 30：Improbable 公司发展历程49表 31：VR 教育公司梳理51表 32：VR 教育公司梳理54表 33：VR 营销公司梳理55表 34：LG U+ VR 头戴显示器初期折扣情况（目前官网相关套餐无显示相关折扣）60表 35：中美两国在移动互联网时代成立的大数据公司相关情况69表 36：阿里、腾讯、华为大型数据中心规划情况72表 3
17、7：国内云硬盘商价格差异75表 38：云服务商价格差异75表 39：数据仓、数据湖、数据中台对比76一、5G 全面带动科技产业创新1.1 近十年一遇的技术升级我们创新性地提出科技行业创新周期模型：一个完整的行业创新周期可以分为创新期、渗透期和稳定期。1）创新期：为行业周期的初始阶段，行业驱动因素为新品研发导致的 ASP 提升。由于短期内渗透率较低， 故本阶段对公司的业绩增厚并不明显，但行业估值出现明显回升，研发驱动型的企业最先受益。2）渗透期：随着技术成熟和成本下降，创新产品的产业化水平逐步提升，虽然新产品 ASP 下降，但在新 品渗透率快速上升以及换机周期缩短的推动下，企业在经营上仍然体现为
18、量价齐升，业绩快速释放，估值进一 步上行，其中扩张能力强的进取型企业有望表现最佳。3）稳定期：行业整体技术进步放缓，集中度开始提升，客户对供应链的管理加强，成本控制/精细化管理 能力较强的企业获得更大份额，同时由于行业增速下降，整体估值下移。从历史上看，每一轮科技产业创新周期均主要由通信代际升级驱动，历时 5-8 年。我们认为 2017-2019 年为 4G 时代的稳定成熟期，而进入 2020 年，运营商加速投入 5G 网络建设，科技软硬件有望在运营商、品牌厂等 推动下，迎来新一轮创新周期。图 1：科技行业创新周期模型图 2：消费电子行业已进入新的创新周期资料来源：证券研究发展部资料来源：证券
19、研究发展部从产品以及应用场景来看，iPhone 11 在材料、设计以及交互方式上领先创新（包括高频材料、3D 光学等）， 本质上是 4G 向 5G 过渡期的提前探索。预计 2020 年安卓阵营将继续推出多款 5G 手机，成为 5G 终端的起点， 而苹果则将在 2020 年推出 5G 版本的 iPhone，且 VR/AR、智能汽车等新型终端有望放量，带动 5G 终端渗透率 大幅提升。而带有创新配置的终端保有量不断积累，也将使 AI、VR/AR 等新兴应用场景具备更大的推广可能， 有望再次看到应用与硬件之间的相互促进和良性循环。291.2 5G 商用已进入全方位冲刺阶段，预计 2020-2023
20、年开启新一轮换机潮5G 标准、运营商、芯片、终端进展加快。2019 年，4G LTE 网络已进入十年部署的后半程。随着 LTE-A 和 LTE-A Pro 网络的建设，通信网络已从 4.5G 逐渐过渡到 Pre-5G 时代。随着许多 5G 网络使用 NSA 模式启动， 大多数新终端将同时支持 5GNSA 与 SA 模式，通信网络的升级将极大提高用户体验，拓展应用场景。根据 Ericsson 预测，全球移动数据流量正快速增长，预计 2017 年至 2022 年的 CAGR 将超过 40，预计到 2019 年底全球 5G 签约用户数量将达到 1300 万，5G 部署初期的终端数量已经超过 LTE
21、部署初期的终端数量。5G 网络的升级将极 大的提高网络速率，从而促进高清视频、VR/AR 等高流量需求的应用。此外，5G 还将在物联网和关键任务服 务上扩展应用场景。表 1：2017-2023 年全球网络连接量和数据需求量全球统计数据单位2017 年2023 年CAGR移动网络连接量亿78892%智能手机连接量亿43729%移动宽带连接量亿53838%LTE 网络连接量亿275512%月流量/智能手机GB3.41731%总移动数据月流量EB1510739%资料来源：Ericsson，证券研究发展部图 3：蜂窝通信网络已进入 Pre-5G 时代资料来源：Yole，证券研究发展部5G 网络标准和规
22、范正逐步完成，预标准的 5G 商用部署将更早启动。5G 标准由 ITU、3GPP 等通信行业组 织制定。2019 年 6 月美国加州 3GPP RAN#84 会议公布了 5G 标准最新时间表（Rel-15/16/17）及 Rel-17 工作方 向。目前 3GPP 已提前完成 5G NR 标准，ITU 将提交 5G 提案，而 IMT-2020 规范将于 2020 年完成，部分运营 商可在 2019 年实现商业部署。全球来看，美国四大运营商已宣布于 2018 年底至 2019 年中提供 5G 服务，韩国、 日本、中国于 2019 年部署早期 5G 网络，而 5G 网络大规模部署则将于 2020 年
23、启动。我们认为，5G 商用将分阶段影响电子行业。从商用阶段来看，5G 网络标准先行，芯片其后，终端的研发测试最后。目前阶段，运营 商、终端厂商、芯片厂商已经进入原型测试密集期，5G 商用进入全方位冲刺阶段。图 4：ITU、3GPP 5G 标准推进时间表资料来源：未来智库，证券研究发展部表 2：5G 版本从 Rel-15 到 Rel-17 的演进5G 版本主要内容Rel-15分为三个部分，目前全球范围内主要商用 5G 网络依然基于 Rel-15 NSA 模式 Early Drop：支持 5G NSA（非独立组网）模式，系统架构选项采用 option 3，规范在 2017 年底冻结； Main D
24、rop：支持 5G SA（独立组网）模式，系统架构选项采用 option 2，规范在 2018 年 6 月冻结； Late Drop：包含了考虑部分运营商升级 5G 需要的系统架构选项 option 4 与 option 7，5G NR 新空口双连接 （NR-NRDC）等，规范在 2019 年 3 月冻结；Rel-16主要研究方向包括： eMBB 增强：UE power saving，远端干扰管理 RIM，2 step RACH，positioning，MIMO 增强，综合接入与回程 IAB， CA/DC 增强，移动增强； 垂直行业应用：NR V2X，NR uRLLC，NR 免授权频谱 NR-
25、U，NR IIOTRel-17潜在研究方向包括： eMBB 增强：UE power saving，small data 增强，MIMO 增强，覆盖增强，positioning，52.6GHz 以上的 NR，IAB 增强，Multi-SIM，NR Light，NR-U 增强； 垂直行业应用：NR V2X，NR uRLLC，NR 免授权频谱 NR-U，NR IIOT资料来源：3GPP，证券研究发展部全球 5G 进展快速，中国市场稳中有进。韩国动作迅速，充当业界先锋。截至 2019 年 10 月，韩国 5G 用户 数量已经达到 350 万，5G 基站已达 9 万座。KT 预计 2019 年底 5G
26、服务将覆盖 85 个城市，覆盖地区人口达总 人口的 80%。美国 5G 方案激进。Verizon 于 2019 年 4 月推出毫米波（主要为 28GHz）5G 手机服务，计划在 2019 年底前完成 30 个城市的 5G 信号覆盖。日本借助奥运会契机推进 5G 战略。2019 年 4 月，NTT Docomo、KDDI、 Softbank 和日本乐天取得 5G 频谱资源，预计 2020 年正式商用，通过 5G 方式实现高清视频直播，同时提出“超 智能社会 Society5.0 战略”。中国市场稳中有进。2019 年 10 月正式开放 5G 商用，三大运营商同时部署 50 个 5G 商用城市，到
27、 2019 年底总计建成 14 万座 5G 基站，投资达到 420 亿元，目前技术以 NSA 单模为主，需求 以 eMBB 为主。图 5：各国主要运营商 5G 时间线资料来源：罗兰贝格，证券研究发展部5G 终端商用进入冲刺阶段，2020 年将是 5G 商用爆发年。根据 Ericsson 报告，智能手机、路由器、CPE、 平板等终端的 5G 商用进展将分阶段推进。最早的 5G 商用终端以固定无线设备（FWA）和数据连接设备为主，包括 CPE 和路由器等网络设备，这类终端将为 5G 网络提供流量入口。手机方面，业界于 2019 年推出支持中频 段的 5G 商用机，预计 2020 年推出支持毫米波的
28、 5G 商用机。另外，5G 将为更多行业提供新用例，预计 2020 年将首次商用支持工业监控的超低延迟 5G 物联网模组。网络连接量方面，5G 商用早期阶段的渗透率较低，但 随着网络和芯片的成本降低，以及终端设备的价格降低，预计 5G 终端将于 2020-2023 年迎来快速增长，预计 2023 年全球将有 10 亿个支持 5G 增强移动宽带的终端设备。图 6：5G 终端设备商用时间表资料来源：Ericsson，证券研究发展部 5G 商用将缩短换机周期，预计 2020-2023 年开启新一轮换机潮回顾历代通信终端升级历史，我们发现在新一代通信终端首次投入使用后的第 2-5 年是其增长最快的时期
29、。 2008 年 3G 手机首次商用，手机终端进入互联网时代，文字、图片和基础互联网服务成为消费者关注热点。在 其后的 2009-2012 年间，3G 手机渗透率快速提升，2012 年渗透率达到最高值 73.9%。2010 年 4G 手机首次商用， 手机终端进入互联网+时代，更高速度和无处不在的网络连接使视频、互联网服务、O2O 成为消费者关注热点。 2011-2014 年间，4G 手机渗透率快速提升，2014 年渗透率达到 37.9%。我们认为，换机潮的本质是网络应用生 态的完善和服务体验的提升，其背后动力则来自运营商、设备商、终端商、芯片商和配套厂商的协力创新。图 7：全球智能手机出货量复
30、盘资料来源：IHS，证券研究发展部后 4G 时代换机周期延长，而 5G 将缩短换机周期。据 IDC 统计，2014 年以来，换机周期不断延长，内部 原因在于手机质量提高和寿命延长，外部原因在于 4G 所能承载的应用创新和服务创新逐渐饱和，而非革命性 的局部创新难以刺激用户换机需求。随着 5G 商用加速，高清大视频、VR/AR、海量物联和无人驾驶等创新应 用和创新生态的兴起，应用和服务体验创新必将大幅提升用户体验，对现有 4G 内容有着巨大颠覆。我们认为， 2019 年是 5G 手机创新元年，5G+AI+折叠屏创新将燃起新一轮换机需求，eMBB、uRLLC 与 mMTC 陆续落地， 缩短 5G
31、智能手机换机周期。由于 2019 年处于 5G 预商用阶段，技术和服务尚在摸索阶段，因此 5G 手机出货量 有限，2020 年 5G 智能手机将加速放量，我们预计 2020-2023 年将开启新一轮换机潮。图 8：2013-2020 年换机周期预测图 9：2017-2022 年全球智能手机出货量预测资料来源：IDC，证券研究发展部资料来源：IDC，证券研究发展部图 10：2016-2023 年全球智能手机出货量占比预测图 11：2019-2023 年全球 5G 手机出货量（百万台） 资料来源：canalys，证券研究发展部资料来源：canalys，证券研究发展部龙头厂商积极推进，国产厂商先拔头
32、筹。2019 年 12 月，高通公布 2020 年 5G 手机合作公司名单，包括华 硕、富士通、谷歌、HMD（诺基亚）、HTC、LG、摩托罗拉、一加、OPPO、三星、夏普、索尼、vivo、小米、 中兴等。除苹果等基于商业角度考虑 2019 年不推 5G 手机，其他手机厂商都在加紧推进，国产厂商包括华为、 荣耀、中兴、小米、OPPO、vivo、一加等均加紧 5G 手机推进，在 2019 年推出首批 5G 手机。截至 2019 年末， 已发布的 5G 机型有三星 Galaxy S10 5G、Galaxy Note10+ 5G、华为 Mate30 X 5G、荣耀 V30 Pro 5G、OnePlus
33、 7 Pro 5、OPPO Reno 5G、vivo iQOO Pro 5G、小米 9 Pro 5G 版、Mix 3 5G 版、中兴 Axon 10 Pro 5G 等。预计 2020 年将发布的 5G 手机有苹果 iPhone 12、华为 P40、三星 S11 5G、OPPO FindX2 5G、vivo X30 5G、小米 10 等。表 3：各手机品牌 5G 商用进度表厂商5G 手机发布时间5G 手机业务进展苹果2020 年 9 月搭载 Qualcomm 5G 基带的苹果手机预计在 2020 年秋季推出。三星2019 年 4 月2019 年 4 月，三星发布 Galaxy S10 5G 版，
34、采用三星 Exynos 9820 处理器。2019 年三星共发布 5 款 5G 手机，Galaxy Note 10 Plus 5G 是目前最畅销的 5G 手机，搭载高通骁龙 855 处理器。搭载骁龙 865 的 处理器的三星 S11 系列预计会在 2020 年 2 月发布。华为2019 年 7 月2019 年 7 月 27 日,华为首款 5G 手机 Mate 20 X 发布。2019 年 10 月 23 日,华为 5G 终端及全场新产品 大会召开,华为 Mate 30 系列 5G 手机正式推出，其中 5G 版本搭载最新旗舰麒麟 990 5G 处理器。荣耀2019 年 11 月2019 年 11
35、 月，荣耀正式发布 V30 系列 5G 手机，其中 V30 采用麒麟 990 4G 处理器并外挂巴龙 5000基带，V30 Pro 采用麒麟 990 5G 处理器。中兴2019 年 2 月中兴 Axon 10 Pro 5G 手机于 2019 年 2 月份在 MWC 展会上发布，于 8 月 5 日正式开售。vivo2019 年 9 月2019 年 9 月，vivo 推出 NEX 3 5G 版手机，搭载高通骁龙 855 Plus 处理器并外挂 X50 基带。OPPO2019 年 5 月2019 年 5 月 1 日，OPPO Reno 5G 版在瑞士正式发售，这是欧洲首款商用 5G 手机。2019
36、年 12 月 14日，OPPO Reno3 Pro 5G 手机开启预约，搭载高通首款集成式 5G 芯片骁龙 765G 处理器。TCL2020 年上半年TCL 将于 2020 年推出 5G 产品和可折叠终端，于 20 年上半年在欧洲市场首先推出 5G 手机。LG2019 年 2 月2019 年 2 月 25 日在巴塞罗那推出首款 5G 手机 V50 THINQ。Sony2020 年Sony 计划在 2020 年推出 4 款 5G 旗舰手机，其中第一款可能被命名为 Xperia 1.1。华硕待定华硕表示 19 年推出 5G 手机为时尚早，ZenFone 6 不支持 5G。小米2019 年 2 月M
37、WC 2019 大会上，小米发布自家首款 5G 手机小米 MIX3 5G。2019 年 9 月 24 日，小米正式发布小米 9 Pro 5G，搭载高通骁龙 855 Plus 处理器并外挂 X50 基带。厂商5G 手机发布时间5G 手机业务进展HTC2020 上半年HTC 与美国 Sprint 在 2019 上半年推出首款 5G移动智能网络中心产品，同时宣布携手澳洲电信商 Telstra 进军 5G，预计将在 2020 年推出 5G 智能手机，搭载高通 855 芯片。魅族2020 年上半年预计 2020 年春季发布的魅族 17 将是全球首批搭载高通骁龙 865 旗舰平台的双模 5G 手机，这将是
38、魅 族首款 5G 旗舰。MOTO2019 年 5 月摩托罗拉于 2019 年 5 月 31 日推出 MOTO Z4，搭配 5G 模块，MOTO Z4 可获得 5G 网络连接能力.一加2019 年 12 月2019 年 12 月，一加 7T Pro 5G 迈凯伦定制版在美国运营商 T-Mobile 上架，搭载高通骁龙 855 Plus 处 理器并外挂 X55 基带。这也是全球首款搭载高通骁龙 X55 的骁龙 855 Plus 5G 旗舰手机。海信未定海信 18 年下半年启动 5G 样机开发，19 年初启动 5G 手机样机的调试并参加首轮入网测试。夏普2019 年 7 月夏普官网于 2019 年
39、7 月发布品牌首款 5G 手机AQUOS R3 5G 版Google待定Google 于 19 年 10 月发布的 Pixel 4 手机不支持 5G，因为 Google 认为对消费者来说 5G 仍未准备好。资料来源：行业资讯（20191216 更新），证券研究发展部1.3 5G 带动细分市场增长，看好 AR/VR 新应用5G 网络/应用体系及其对下游行业的带动。5G 应用围绕四层体系展开，从终端智能化，到网络高效化，到 信息数据化，最终与传统行业紧密融合、孕育基于 5G 的新兴信息产品和服务，重塑产业发展模式。5G 通信模 块使得传统终端拥有强大的感知能力、反馈能力、以及操控能力，在新兴终端上
40、实现智能交互。网络层面，5G 高容量、大连接、低延时特点，可在 eMBB、uRLLC、mMTC 等多种场景下应用，实现端到端海量信息传输。 强大的数据传输能力使得 5G 和大数据、云计算等前沿科学深度结合，进一步释放人工智能在各个行业领域的 潜力，而这些计算和分析为 5G 应用提供了平台型的解决方案。最终，终端、网络、数据的革新将驱动传统领 域往智能化数据化的方向发展，实现万物互联。图 12：5G 构建的四层应用体系资料来源：中国信通院，证券研究发展部5G 可实现增强型移动宽带、海量物联网、关键任务型服务三大类服务，将极大扩展无线通信的应用场景。（1）增强型移动宽带(eMBB)基于 5G 中频
41、和毫米波频段，将实现更广更快的无线连接。（2）海量物联网(MIoT) 基于 5G Sub-1GHz 频段，借助早期的物联网和机对机通信技术，在低功耗和低成本要求下，将为数百亿台终端和数万亿连接提供无线支持。（3）关键任务型服务(MCS)基于 5G 毫米波频段，将以高可靠、超低时延的网络连 接支持高安全性、高可用性应用。根据 IHS Markit 估计，2035 年 5G 在全球创造的潜在销售活动将达 12.3 万亿 美元，约占 2035 年全球实际总产出的 4.6%，并将跨越多个产业部门。图 13：5G 三大服务将极大扩展下游应用场景资料来源：Qualcomm，证券研究发展部图 14：2035
42、 年 5G 将在全球驱动 12.3 万亿美元经济活动资料来源：IHS，证券研究发展部5G 生态是一个有机整体，但 5G 三大频段具有不同应用场景和电子系统设计。5G Sub-1GHz 频谱较窄，可 较好满足低功耗、低成本，并且网络速率较慢的物联网应用。5G Sub-6GHz 是当前 LTE 网络向 5G 网络的扩展 延伸，适用于高清视频、VR/AR 等需要更高网络速率的应用场景。5G 毫米波通常应用于短距离高速传输，适 用于车联网、自动驾驶、医疗机器人等大带宽低时延应用场景。5G 生态基于 5G 物联网、Sub-6GHz、毫米波技 术的并行发展，与此同时三大频段之间的连接将 5G 整合为一个有
43、机整体。另外，对于手机等终端射频系统， 5G 物联网和 5G Sub-6GHz 的电子封装大致维持 3G/4G 时代的结构模组，即分为天线、射频前端、收发器和基 带四个系统级封装和模组。对于 5G 毫米波频段，天线、射频前端和收发器则将整合成单个系统级封装。图 15：5G 频率和网速提升对科技行业的影响资料来源：Yole，证券研究发展部5G 将成电子行业长期增长引擎，看好 VR/AR、汽车电子、物联网电子等细分市场。根据 IC Insights 数据，2019 年全球电子元器件产值将达到 1.68 万亿美元，同比增长 3.5%。就应用市场而言，汽车电子、通信电子、 工业/医疗电子将是 2019
44、 年和未来 3 年增长最快应用市场。5G 细分行业方面，智能手机以流量入口地位将是 5G 首选平台。此外，VR/AR、车联网、自动驾驶等新应用也将受益 5G 技术的成熟。我们认为汽车电子、VR/AR、 物联网电子将是 5G 优先受益行业，有望带动上游相关配套的电子元器件市场。表 4：2019 年全球电子元器件产值和增长率预测（10 亿美元）应用市场1617YoY18YoY19EYoY17-21CAGR汽车1311428.4%1527.0%1626.3%6.4%通信4604906.5%5155.1%5353.9%4.8%工业/医疗/其他2102236.2%2365.8%2453.8%5.4%消费
45、1741856.3%1976.5%2043.6%4.5%政府/军用95994.2%1045.1%1072.9%3.8%计算机*3874044.4%4183.5%4272.2%3.3%合计1,4571,5435.9%1,6225.1%1,6803.5%4.6%资料来源：IC Insights，证券研究发展部备注：*计算机包含平板电脑图 16：全球电子元器件产值预测（10 亿美元）图 17：全球电子元器件产值增长率资料来源：IC Insights，证券研究发展部资料来源：IC Insights，证券研究发展部 5G 加速 VR/AR 应用，带动下游电子元器件成长VR/AR 通过虚拟现实增强用户体验，在游戏、影音、教育、展示、营销、测绘、导航等应用上极有前景。 而 VR/AR 与低时延和高速率的 5G 网络的结合，
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