1、2020 年深度行业分析研究报告正文目录一、锂电核心，潜力无限51.1 性能优异，安全可靠51.2 专利纠纷，早期推广受限71.3 制备路径多样，固相液相各有优势8二、 历经磨砺，行业触底向好102.1 市占率下滑，行业经历低谷102.2 行业集中度提升，触底回升有望13三、 行业看点：提效降本及市场变迁163.1 能量提升，配套乘用车空间释放163.2 成本下降，磷酸铁锂重获青睐183.3 应用扩张，市场空间释放193.4 总体市场空间测算26四、 重点企业284.1 德方纳米284.2 贝特瑞294.3 升华科技304.4 比亚迪314.5 国轩高科32图表目录图 1：锂电池工作原理5图
2、2：磷酸铁锂结构图7图 3：前驱体磷酸铁制备工艺8图 4：固相磷酸铁锂合成工艺9图 5：前驱体磷酸铁制备工艺9图 6：新能源乘用车、客车、货车销量10图 7：磷酸铁锂和三元动力电池历年出货量11图 8：2016-2019 年各年搭载磷酸铁锂电池的纯电动客车和专用车数量占比12图 9：比亚迪车型汉13图 10：比亚迪车型汉配置13图 11：2016-2019 年磷酸铁锂和碳酸锂价格走势（万元/吨）13图 12：2017 年磷酸铁锂市场份额14图 13：2018 年磷酸铁锂市场份额14图 14：2019 年磷酸铁锂市场份额14图 15：磷酸铁锂产量及同比增速14图 16：2017 年磷酸铁锂电池市
3、场份额15图 17：2018 年磷酸铁锂电池市场份额15图 18：2019 年国内磷酸铁锂电池市场份额15图 19：磷酸铁锂电池出货量与增速15图 20：比亚迪“刀片电池技术”16图 21：宁德时代 CTP 技术17图 22：MAXWELL 干电极技术18图 23：磷酸铁锂电池和三元电池系统价格走势18图 24：磷酸铁锂正极材料价格走势19图 25：2019 年磷酸铁锂装机量当月值占比20图 26：磷酸铁锂新能源乘用车渗透率21图 27：储能锂电池出货量及增速图22图 28：储能锂电池应用分类22图 29：全球历年储能规模增长图22图 30：全球铅酸蓄电池市场规模（亿美元）23图 31：全球铅
4、酸电池出货量（GWH）23图 32：电动自行车产量及增速24图 33：电动三轮车产量及增速24图 34：动力锂电池和铅蓄电池价格走势预测24图 35：电动自行车保有量及年产量25图 36：磷酸铁锂历年需求量及增速预测27图 37：营业收入及增速28图 38：净利润及增速28图 39：公司磷酸铁锂销量和市占率29图 40：公司周转能力比较29图 41：研发投入比较29图 42：毛利率比较29图 43：正极材料营业收入30图 44：毛利率情况30图 45：营业收入及增速31图 46：净利润及增速31图 47：磷酸铁锂出货量排名31图 48：新能源汽车推荐目录搭载磷酸铁锂电池的比例32表格 1. 各
5、类正极材料比较6表格 2. 2013-2019 年新能源乘用车补贴标准变化10表格 3. 磷酸铁锂应用领域19表格 4. 第 7、第 8 批新能源汽车推荐目录磷酸铁锂车型21表格 5. 轻型动力铅酸电池市场规模24表格 6. 锂电渗透轻型动力电池市场规模预测26表格 7. 我国新能源乘用车销量及对应铁锂电池出货量预测26表格 8. 磷酸铁锂增量预测27一、 锂电核心，潜力无限1.1 性能优异，安全可靠锂电是伟大的发明，化学类储能中的佼佼者。锂电池是一种电化学的储能装置， 其应用历史源远流长，早期锂电池使用金属锂作为负极，但由于充电过程易形 成枝晶，安全性难以保障，因此初期的锂电池以一次电池为主
6、。在 1990 年， 索尼成功将石墨作为负极应用之后，可多次充放电的锂离子电池正式商用化。 在化学类储能电池中，锂电池拥最优秀的综合性能，包括能量密度、功率密度、 循环寿命及安全性等。现阶段的锂电池已经成熟供应电子产品、电动工具、交 通工具、储能等领域。锂电池核心材料之一，正极极大程度决定能量密度、寿命、安全性等。锂离子 电池工作原理是将电能转化为化学能储备在电极中，在需要的时候可以重新以 电能释放。核心材料主要有正极、负极、电解液和隔膜，其中正极直接决定了 电池的能量密度、安全性、循环寿命等，同时也是主材中成本占比最高的材料。图 1： 锂电池工作原理资料来源：Chem. Rev.，正极材料各
7、有千秋，磷酸铁锂安全可靠。能够可逆循环的锂离子电池正极材料 有钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂以及钴酸锂的一系列三元衍生体。由于钴酸锂的压实密度远超其他种类，大规模使用在对价格并不敏感的消费电子领域，例如 手机、笔记本电脑等；而锰酸锂由于电化学性能较为平庸，但是价格低廉，使 用在对价格较为敏感的领域，如两轮电单车；磷酸铁锂以及三元材料则是动力 电池的最佳选择，应用于汽车、船只等对性能、安全性、成本综合考虑的领域。 磷酸铁锂相对其他种类具备安全性、成本、循环寿命的较大优势，是动力电池、 储能电池的良好选择。表格 1. 各类正极材料比较项目钴酸锂(LCO)锰酸锂(LMO)磷酸铁锂(LFP)三元材料镍钴锰酸
8、锂(NCM)镍钴铝酸锂(NCA)比容量(mAh/g)--220180-220循环寿命（次）500-1,000500-1,0002,0001,500-2,0001,500-2,000安全性适中较好好较好较好成本高低低较低较低优点充放电稳定工 艺简单锰资源丰富成 本低安全性能 好成本低高温性 能好电化学性能好 循环性能好能 量密度高高能量密度低温 性能好缺点钴价格昂贵能量密度低低温性能差部分金属价格 昂贵部分金属价格昂 贵电池产品相关 影响体积能量密度 高、成本高、 安全性较差， 适用高端数码成本低、能量 密度低，适用 低端数码、电 动自行车安全性好、
9、循 环寿命长，适 用客车电池综合性能较 好，适用各类 数码产品与乘 用车电池综合性能较好， 适用各类数码和 乘用车电池资料来源：招股说明书，源自诺奖获得者，结构稳定商业化潜力无限。2019 年度诺贝尔化学奖授予美 国得州大学奥斯汀分校 John B Goodenough 教授、纽约州立大学宾汉姆顿分校 M.stanley Whittlingham 教授和日本化学家 Akira Yoshino，以表彰其在锂离 子电池的发展方面作出的贡献。John B Goodenough 教授不仅是钴酸锂正极的 发明人，其在 1997 年提出并验证了使用橄榄石结构的磷酸铁锂材料作为锂离 子电池正极的构想。LiF
10、ePO4 是聚阴离子框架结构，其结构基元 LiO6 八面体、 FeO6 八面体和 PO4 四面体，磷酸根中强的 PO 共价键在完全充电状态下稳定 了氧原子，避免其被氧化生产氧气而释放，该结构的存在使 LiFePO4 成为一种 安全的正极材料。而且由于其稳定的聚阴离子框架结构，LiFePO4 的循环性能同样优秀。图 2： 磷酸铁锂结构图资料来源：招股说明书.，1.2 专利纠纷，早期推广受限早期专利纠纷不断，我国发展无碍。美国德州大学有关磷酸铁锂有 3 个专利族共 22 件专利申请，随后独家授权给加拿大魁北克公共事业水力公司（Hydro- Quebec，H-Q），H-Q 又将磷酸铁锂的独家商业授权
11、给其转投资子公司 Phostech Lithium 公司。Valence 从 1997 年就开始在欧洲、日本和美国提交有关 Fe 位 掺杂或取代磷酸铁锂活性材料的专利申请；A123 系统公司在磷酸铁锂领域目 前已经有 14 个专利族共 72 件专利申请，这些专利申请主要进入了美国、欧 洲、韩国、中国、日本等国家和地区。由于日本电信大厂 NTT 在较早前便已在日本就磷酸锂铁相关专利提出申请，全 球许多电池相关企业对是否有必要支付权利金给 H-Q 或 Phostech 都持保留态 度。另外，H-Q 与德州大学与 A123 的也存在专利纠纷，2006 年 9 月，德州大 学与 H-Q 控告 B&D
12、和 A123 System 公司未获得其磷酸铁锂离子电池技术授权 情况下，非法制造和销售此款侵权德州大学拥有专利的产品，五年之后才获得 和解。早期的专利纠纷大大影响了磷酸铁锂的商业化应用和推广，然而海外的基础材 料专利并未获得我国授权，因此我国磷酸铁锂的产业化之路相对顺畅，新能源 车的发展初期得到了有效推广。1.3 制备路径多样，固相液相各有优势制备方法多样，固相液相各有优势。磷酸铁锂的合成方法主要可以分为固相法 和液相法两种，其中固相法也有磷酸铁工艺和草酸亚铁工艺，现阶段磷酸铁工 艺在压实密度、克容量方面占据优势，已经成为固相法的主流路线，相应企业 包括贝特瑞、湖南升华、北大先行、安达科技、
13、比亚迪、国轩高科等；液相法 可分为水热/溶剂法、溶胶-凝胶法、共沉淀法，德方纳米是液相法企业的代表。固相法步骤简易，稳定性需要改善。固相法中磷酸铁路线的工艺需要首先合成 水合磷酸铁，采用铁源、磷源在液相进行共沉淀反应，将水合磷酸铁进行干燥 和煅烧得到无水磷酸铁。随后将磷酸铁与碳酸锂在球磨机中进行均相混合并加 入碳源，之后经过高端煅烧、除铁、粉碎等工艺实现全流程制备。固相工艺中， 产品质量非常依赖磷酸铁的中位粒径、均匀程度，之后的球磨对设备要求相对 较高，然而压实密度具有一定优势。图 3： 前驱体磷酸铁制备工艺资料来源：公司公告，图 4： 固相磷酸铁锂合成工艺资料来源：公司公告，液相法工艺掌握难
14、度较大，均一度上佳。液相法市值在液体中进行反应得到前 驱体混合物，由于液相中的均相反应和混合，均一性更加优越。其中，水热/ 溶剂热法是较为普及的液相合成法，其相对较为快捷且易操作，以化学计量比 1：1：3 的 FeSO4、H3PO4 和 LiOH 为原料，首先将 FeSO4 溶液和 H3PO4：溶液 混合，然后将 LiOH 溶液加入混合物中，在 120 摄氏度条件下进行水热反应 5h。 此种方法在制备过程中，由于锂/铁的原子排布混乱，会使大概 7%的铁原子占 据锂的位置，使得制备出的产品中磷酸铁锂容量不够高。行业头部企业德方纳米开拓了不同于市场上通用的技术路线，采用“自热蒸发 液相合成纳米磷酸
15、铁锂技术”。该技术综合了自热蒸发液相合成法、非连续石 壘烯包覆等技术，在常温常压下，通过将原料锂源、铁源、磷源和辅料混合后 即可自发反应，反应放热后快速蒸发水分而自动停止反应，得到纳米磷酸铁锂 的前驱体，而后在烧结过程中加入碳源，进行两次的高温分解，得到非连续的 石墨烯包覆磷酸铁锂颗粒。图 5： 前驱体磷酸铁制备工艺资料来源：公司公告，二、 历经磨砺，行业触底向好2.1 市占率下滑，行业经历低谷能量密度逊色三元，磷酸铁锂占有率受到挤压。新能源汽车发展之初，由于考 虑到排放以及燃油经济性，政策向商用车倾斜，而磷酸铁锂的安全性、循环寿 命等优势让其迅速成为锂电池正极的最佳选择，市占率遥遥领先同类的
16、锰酸锂 和钛酸锂；随着 2017 年政策将能量密度纳入考核要求并与补贴系数直接挂钩， 同时三元材料获得了长足进步，市场份额开始逐步向三元转移；另外，随着商 用车的普及率提升，后续需求已然有限，相反乘用车基数较大，发展潜力更足， 磷酸铁锂的市场空间也相应受到限制，三元材料进入黄金发展期并呈现出挤出 效应。图 6： 新能源乘用车、客车、货车销量180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000新能源乘用车销量新能源客车销量新能源货车销量资料来源：公司公告，表格 2. 2013-2019 年新能源乘用车补贴标准变化项目补贴标准20
17、0172018 过渡20182019 过渡2019度电补贴上限（元/KWh）1200550单车补贴（万元）100-1503.53.152.521.4000150-20054.54.53.62.51.50.150200-25054.54.53.62.52.40.240250-30065.45.54.43.13.42.041.8300-40065.45.54.43.14.52.71.840065.45.54.43.1532.5插电混动R503.53.1532.41.72.21.32190-10511/.60.6/系统能量120-140密度要求(19 年为1
18、.11.1110.8（Wh/Kg）125）140-1601.11.11.11.10.91601.11.11.21.212018 年 0.5倍/2019 年0.8 倍优于门 槛 0-5%优于门槛10-20%电耗补贴倍数1 倍优于门 槛 5-25%优于门槛20-35%1.1 倍优于门 槛 25%优于门槛35%地补上限100%100%100%50%50%50%50%0资料来源：工信部、发改委、2019 年磷酸铁锂动力电池装机量 20.8GWh，同比减少 6.35%，占总装机量的33.4，较 2018 年下滑近 6pct；三元动力电池装机量 40.5GWh，同比增长 22.4%， 占总装机量的 65.
19、2，较 2018 年提升近 7pct；其他电池类型装机量 0.9GWh， 合计占比 1.4。磷酸铁锂和锰酸锂动力电池主要配套客车，装机量分别为 13.8GWh 和 0.4GWh。图 7： 磷酸铁锂和三元动力电池历年出货量45403530252001720182019LPF(GWh)NCM(GWh)LPF增速30%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%资料来源：高工锂电，行业重拾信心，2019 年磷酸铁锂产业复苏迹象明显。国家工信部发布 2019 年 第 8 批新能源汽车推广应用推荐车型目录显示，总共 246 款车型，其中磷 酸铁锂电池配套车型为 169 款
20、，占比达 69%，超过半数。2019 年动力磷酸铁锂 电池装机量有所回潮。在新能源专用车和客车领域，磷酸铁锂电池已经开始回 温，装机量显著提升。新能源客车主要应用于公交车、公路车等公共领域。传统公交车、公路车载客 多，耗油量大，里程相对固定，运行时间可控，因此成为最早的汽车电动化市 场。由于公共用车对安全性要求极高，磷酸铁锂电池在该领域占据了绝对主流 地位，占新能源客车电池装机量的 90%以上。从新能源汽车推广应用推荐车型 目录来看，2016-2019 年，搭载磷酸铁锂电池的纯电动客车数量占比不断提升。在补贴持续退坡的趋势下，新能源专用车厂商更关注动力电池的性价比，磷酸 铁锂电池凭借其较低的成
21、本，越来越得到市场的青睐，其装机量占新能源专用 车动力电池装机量的比重持续上升。根据高工锂电的统计，2017 年、2018 年 新能源专用车磷酸铁锂电池装机量分别为 2.15GWh、2.75GWh，同比增长 28%， 占比提升至 42%。从新能源汽车推广应用推荐车型目录来看，2019 年，搭载磷 酸铁锂电池的纯电动专用车已成为主流。图 8： 2016-2019 年各年搭载磷酸铁锂电池的纯电动客车和专用车数量占比87%97%89%63%65%38%25%27%120%100%80%60%40%20%0%20019客车专用车资料来源：工信部新能源汽车推广应用推荐车型，磷酸铁锂
22、重回乘用车行业，前景明朗。比亚迪计划于 2020 年中上市首发搭载 磷酸铁锂技术“刀片电池”的全新中大型新能源轿车汉。比亚迪表示该车所用 的磷酸铁锂刀片电池更加安全，电池内部短路几率接近 0，同时抗变形、耐挤压和抗穿刺的能力也更强，拥有超过 100 万公里的使用寿命。在三元锂电池大 行其道的当下，磷酸铁锂电池逐步受到重视。图 9： 比亚迪车型汉图 10： 比亚迪车型汉配置资料来源：汽车之家，资料来源：公开资料整理，2.2 行业集中度提升，触底回升有望售价下滑明显，已经进入底部区域。2015 年新能源汽车产业进入爆发增长期， 由于正极扩张难以跟上需求的增长，行业出现供不应求现象，售价曾超过 11
23、 万/吨，另一部分原因也是由于前端锂盐出现大幅涨价；2016 年之后供给逐步 释放，材料价格进入下行区间；随着 2017 年之后配套乘用车的三元材料呈现出挤出效应，磷酸铁锂供给开始出现过剩，售价加速下行，最低降至 4 万/吨附近，行业企业毛利率下滑明显；直至 2019 年末行业过剩产能消化顺畅，需 求端开始发力，售价开始触底。我们预计，随着磷酸铁锂在乘用车领域应用的 深化、储能市场复苏、锂电替代铅酸节奏加速，行业有望触底回升。图 11： 2016-2019 年磷酸铁锂和碳酸锂价格走势（万元/吨）6.04.420151050磷酸铁锂（万元/吨）碳酸锂（万元/每吨）资料来源：起点研究，2019 年
24、磷酸铁锂行业龙头效应凸显，行业走向集中。过往行业长期供大于求 的环境下，产品利润呈现逐步下滑态势，最终在比拼成本控制能力的阶段，头 部企业通过规模效应、客户粘性和历史经验逐步取得竞争优势，市场集中度呈 现上升态势。头部企业逐步扩大市占率，20172019 年，CR3 分别为 41%、43%、 57%，CR5 分别为 51%、55%、83%。过去一年，德方纳米、国轩高科、贝特瑞、 北大先行、湖北万润出货量分列前五。产业链强强联合提速，全链条深度绑定 协同成长。图 12： 2017 年磷酸铁锂市场份额图 13： 2018 年磷酸铁锂市场份额17%49%15%9%5%5%贝特瑞 升华科技 北大先行
25、德方纳米 天津斯特兰 其他德方纳米 贵州安达 北大先行 贝特瑞 天津斯特 烟台卓能 其他24%42%10%9%9%3%资料来源：GGII，资料来源：GGII，2019 年铁锂正极总产量 8.9 万吨，同比增长 52.4%。受补贴退坡以来市场需求 走弱，铁锂凭借高安全性、高性价比等优势，在储能和专用车领域应用需求回 暖。其中德方纳米、合肥国轩和贝瑞特三家企业占据总出货量的 57%，行业前 六家企业占据总出货量的 90%。图 14： 2019 年磷酸铁锂市场份额图 15： 磷酸铁锂产量及同比增速10%19%7%13%19%13%19%8.905.575.515.8410.060%德方纳米合肥国轩
26、贝特瑞 北大先行 湖北万润 比亚迪 其他5.00.02016年 2017年 2018年 2019年磷酸铁锂产量(万吨）40%20%0%-20%资料来源：GGII，资料来源：GGII，2019 年新能源汽车动力电池装机量 62.38GWh，同比增长 47%。其中，磷酸铁锂动力电池装机量 19.98GWh，同比下降 7.36%，占总装机量的 32%。2019 年装 机量排名前四的企业分别为宁德时代、比亚迪、国轩高科和亿纬锂能。头部企 业将通过规模效应形成成本优势，并不断在产品性能、管理等方面自我强化。 磷酸铁锂国内企业格局基本稳定，出货和产能集中度比较高，经过一轮洗牌以 后，磷酸铁锂电池集中度大幅
27、提升形成宁德时代（56%）、比亚迪（13.8%）、国 轩高科（15.1%）为主的一线梯队。2017 年前三大企业市占率为 76.8%，2019 年则达到 84.7%，集中度进一步提升，行业出清初具成效。16.0%5.1%41.3%11.4%26.1%图 16： 2017 年磷酸铁锂电池市场份额图 17： 2018 年磷酸铁锂电池市场份额17.9%32.2%9.8%13.4%26.7%宁德时代 比亚迪 坚瑞沃能 国轩高科 其他宁德时代 比亚迪 国轩 亿纬锂能 其他资料来源：中国产业信息，资料来源：中国产业信息，图 18： 2019 年国内磷酸铁锂电池市场份额图 19： 磷酸铁锂电池出货量与增速6
28、.5%8.8%13.8%55.8%15.1%宁德时代 国轩高科 比亚迪 亿纬锂能 其他302022.1917.9720.8202018201930%20%10%0%-10%-20%LPF(GWh)LPF增速资料来源：中国产业信息，资料来源：中国产业信息，三、 行业看点：提效降本及市场变迁3.1 能量提升，配套乘用车空间释放能量密度决定乘用车应用潜力，铁锂改善明显。2017 年之前，我国电动商用车 市场发展迅速，铁锂电池获得规模化应用。然而 2017 年之后随着能量密度与 补贴系数挂钩，95120wh/kg 为系数 1，之上才能有补贴的溢价，当时铁锂企 业受到巨大冲击，圆柱
29、形厂商较难提升，只能在 100wh/kg 附近徘徊，而方形 铝壳电池要达到 120wh/kg 依然较为艰难。商用车使用铁锂尚可，作为对空间 要求极高的乘用车，三元呈现非常强的挤出效应。然而经过多年的提升，现阶 段铁锂电池已经完全能够满足乘用车的使用，pack 能量密度能够接近甚至超 过 160wh/kg，比亚迪汉已经给出答案，整车续航超过 550km，让铁锂电池重返 乘用车企的视野，其能量密度的提升主要来自三方面：电池单体结构改善，提升电芯能量密度。在磷酸铁锂电池发展初期，1020Ah 的电池单体是市场主流，之后企业逐步将电芯单体扩大，节约辅材的消耗，既 能降低成本，也能提升能量密度，单体容量
30、很多超过 200Ah。另一方面，近期 比亚迪的刀片电池是基于电池结构的优化的实例。刀片电池即长电芯方案（主 要指方形铝壳），是一种通过增大电芯的长度（最大长度与电池包宽度相当）， 将电芯扁长化设计，来进一步改进电池包集成效率的技术。比亚迪刀片电池“体 积比能量密度”比传统铁锂电池提升了 50%，成本能下降 20%-30%，放电倍率 将大幅提升，寿命长达 8 年 120 万公里。随之而来的就是搭载同样重量和体积 的电池，可以拥有更长的续航，同时也保留了磷酸铁锂电池寿命长，安全性高 的特点。图 20： 比亚迪“刀片电池技术”资料来源：国家知识产权局，CTP（cell to pack）系统集成技术，
31、提升 pack 效率。2019 年 9 月，在法兰 克福国际车展上，宁德时代推出了全新的 CTP 高集成动力电池开发平台，即电 芯直接集成到电池包。由于省去了电池模组组装的环节，相对于传统的电池包， CTP 电池包体积利用率提高了 15%20%，电池包零部件数量减少 40%，生产效 率提升了 50%，将大幅降低动力电池的制造成本。CTP 电池包能量密度较传统 电池包将提升了 10%15%。由于 CTP 是平台化技术，对电芯一致性的要求相对 较高，现阶段各大电池企业都已经开始向该方向进军，而磷酸铁锂电池也将受 益于该技术，提升 pack 效率。图 21： 宁德时代 CTP 技术资料来源：汽车之家
32、，压实密度提升明显，受益于未来干电极技术。压实密度是面密度与材料厚度的 比值，其在锂电池的制作过程中对锂电池性能有较大的影响，一般来说，压实 密度越大，电池的能量密度就越高。压实密度主要受材料真密度、材料形貌、 材料粒度分布和极片工艺影响，提高压实密度的主要方法是优化形貌、优化粒 度分布和极片工艺的提升。目前磷酸铁锂压实密度的还有很大的提升空间，磷 酸铁锂纳米化有效的提高了其压实密度，磷酸铁锂压实密度相比 2016 年已提 升了约 15%。 另外，特斯拉收购 Maxwell 的干电极技术或接近商用化，届时涂 布的固含量相较传统湿法涂布将大大提升至理论固含量，我们预计能量密度还 将有 15%左右
33、的增长空间。图 22： Maxwell 干电极技术资料来源：电子发烧友，3.2 成本下降，磷酸铁锂重获青睐磷酸铁锂正极材料的成本构成中直接材料约占 75%左右，制造费用占 20%左右， 因此其成本下降主要来源于原材料价格下降。上游原材料碳酸锂等价格自 2016 年来价格大幅下降，且磷酸铁锂正极材料供给过剩，导致磷酸铁锂正极材料自 16Q1 最高的 11.2 万元/吨下降至 19Q3 的 4.5 万元/吨，降幅达 59.8%。随着全 国新能源汽车补贴下滑，深圳市更是取消补贴，电动汽车平价化对电池的成本 要求极高，导致车企不得不选择更廉价的电池，磷酸铁锂电池价格比目前广泛 使用的三元电池价格低 1
34、0%以上，且上游原材料供给充足预计会继续带来成本 下降，叠加磷酸铁锂电池的安全性、可靠性以及在能量密度上的突破，未来磷 酸铁锂电池有巨大的发展潜力。图 23： 磷酸铁锂电池和三元电池系统价格走势1.050.954.03.02.01.00.014Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 18Q3 19Q1 19Q3磷酸铁锂电池三元电池资料来源：高工锂电，单位：元/wh图 24： 磷酸铁锂正极材料价格走势12.010.08.06.04.02.00.011.24.514Q1 14Q3 15Q1 15Q3 16Q1 16Q3 17Q1 17Q3 18Q1 1
35、8Q3 19Q1 19Q3磷酸铁锂正极材料价格（万元/吨）同比（%）50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%资料来源：高工锂电，3.3 应用扩张，市场空间释放锂电池市场扩张，潜力无限。受益于技术变革的趋势，电动化、无绳化、二次 电源替代化已经成为行业的发展趋势：汽车、轮船甚至小型飞机都已经实现油 电转换；耳机、音箱、扫地机等已经进入无绳化趋势；铅酸电池占领的低速电 动车领域已经迎来锂电池的强力挑战。在此大背景下，锂电的市场容量保持较 高速增长，在可预见的未来依旧增长动力强劲，而磷酸铁锂电池由于其安全性 能、循环寿命、成本控制方面的突出优势，在各领域的渗透将进入
36、快车道。表格 3. 磷酸铁锂应用领域应用领域实例启动电源汽车、摩托车、拖拉机、柴油机，铁路内燃机车、电力机车、客车起动电源；固定型电源主要用于通讯、移动基站、电信、铁路运输、电力、金 融、发电厂、计算机系统作为保护、自动控制的备用电源军事领域军队现场电子指挥系统、海（潜艇、水下机器人)、陆(陆军士兵系统、机器战士)、天(无人飞机)、空(卫星、飞 船)诸兵种。储能设备基于太阳能、风能、地热、海洋能发电系统之储能设备； 电网调峰；不断电系统 UpS；配合太阳能电池使用作为储 能设备（比亚迪已经在生产此类电池）家庭照明等；电动工具类高功率电 动工具（无线）；电锤、电钻、除草机等；小型设备医疗设备：电
37、动轮椅车，电动代步车；玩具（遥控电动飞机,车）；资料来源：公开资料整理，汽车领域：装机占比提升，势能逐步浮现。自 2009 年开始，乘着新能源汽车市场逐渐放 量的东风，磷酸铁锂电池曾一枝独秀。2016 年至今，随着电动化的深入，乘用 车逐渐成为新能源汽车推广的主力，而新能源乘用车的补贴政策，将电池包的 能量密度以及续航里程作为主要指标。新能源汽车企业为追求高额补贴，逐步 放弃磷酸铁锂动力电池，转向三元电池。不过，伴随新能源汽车补贴持续退坡， 以及动力电池新技术的加持，磷酸铁锂电池的成本优势逐渐显现。这一趋势从 2019 年月销量数据可以清晰看出,退坡后的首月 7 月份磷酸铁锂装机量占比达 到峰
38、值 52.2%，后续单月装机占比也呈出上升趋势。图 25： 2019 年磷酸铁锂装机量当月值占比60%50%40%30%20%10%0%1月 2月3月 4月 5月6月 7月 8月9月 10月 11月 12月资料来源：wind，2019 年版补贴政策正式实施后，搭载磷酸铁锂的乘用车逐渐增多。2019 年第8 批新能源汽车推广应用推荐车型目录（简称目录）中，奇瑞新能源新 款小蚂蚁开始出现磷酸铁锂版；第 10 批目录，东风小康 EC36 和长城欧拉 R1，也开始出现磷酸铁锂版本。不仅如此，目录中磷酸铁锂车型总量也在 增加。去年第 11 批目录，共包含 146 款车型，磷酸铁锂电池配套 87 款车 型
39、，占比接近 60%；第 8 批目录中，磷酸铁锂占比更是高达 69%。而这一 数据在去年年初的第 1 批目录中，仅为 45%。根据工信部 2020 年第一批推 荐目录乘用车的情况显示，搭载磷酸铁锂的乘用车车型占比为 18%，较 2019 年 全年 7.8%的占比有较大幅度的提升。表格 4. 第 7、第 8 批新能源汽车推荐目录磷酸铁锂车型商标产品型号产品名称储能装置种类大乘JML6451BEV02纯电动多用途乘用车磷酸铁锂宝骏LZW7001EVAHW纯电动轿车磷酸铁锂宝骏LZW7002EVCHW纯电动轿车磷酸铁锂哪吒THZ7001BEVS008纯电动轿车磷酸铁锂江淮HFC7000EWEV7纯电动
40、轿车磷酸铁锂江淮HFC7001EAEV12纯电动轿车磷酸铁锂东风ZN6456V1YBEV纯电动多用途乘用车磷酸铁锂国机智骏ZHT7000KD01EV纯电动轿车磷酸铁锂奇瑞NEQ7000BEVJ72F纯电动轿车磷酸铁锂资料来源：工信部，图 26： 磷酸铁锂新能源乘用车渗透率80%60%40%20%0%2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025EEV铁锂渗透率PHEV铁锂渗透率资料来源：储能领域：储能是解决新能源风电、光伏间歇波动性的重要手段之一，锂电池成为最佳补 充。风力、光伏发电具有不稳定性，储能
41、技术可助风电厂平滑输出功率。锂离 子电池储能是电化学储能的重要组成，同时也是是未来发展的主要形式。电化 学储能技术具有响应时间短、能量密度大、灵活方便、维护成本低等优点。三元储能受限。铁锂电池迎春天。从 2017 年 8 月在高昌发生的第一次火灾算 起，截至目前韩国已经发生了 27 起 ESS 火灾事故，其中有 17 起装置了 LG 化 学生产的锂电池。这意味着 LG 化学的 ESS 起火率达到了惊人的 63%。除了 LG 化学之外，三星 SDI 也深受 ESS 起火事故影响，有 9 起事故涉及三星 SDI 生产 的电池。从技术路线来看，以 LG 化学、三星 SDI 等日韩企业采用的都是三元 电池，其安全性和成本相较磷酸铁锂都存在劣势。业内人士认为，韩国 ESS 起 火事故或将对储能电池市场产生深远影响，未来国际储能领域的锂电池或将由三元转向磷酸铁锂，从而给中国电池企业提供发展机会。图 27： 储能锂电池出货量及增速图图 28： 储能锂电池应用分类4321.5103.2 113.3%3.818.8% 120.0% 100.0%80.0%60.0%40.0% 20.0%0.0%201720182019储能
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