1、 久远银海（002777）公司深度报告 2020 年 10 月 21 日 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：强烈推荐强烈推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 10 月月 21 日日 目前股价 22 总市值（亿元） 69.09 流通市值（亿元） 59.90 总股本（万股） 31,402 流通股本（万股） 27,228 12 个月最高/最低 37.48/20.73 分析师：周伟佳 S01 CFA, ACCA 分析师：李雪薇 S02 联系人（研究助理） ：封谊敏 S1
2、070119050047 数据来源：贝格数据 2020-08-25 2020-05-14 2020-04-29 从医保市场新格局看长期发展机会从医保市场新格局看长期发展机会 久远银海久远银海（002777）公司深度报告公司深度报告 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 864 1016 1161 1831 2225 (+/-%) 25.2% 17.6% 14.2% 57.7% 21.5% 净利润（百万元） 119 161 182 295 334 (+/-%) 30.7% 36.1% 12.9% 61.8% 13.2% 摊薄 E
3、PS（元/股） 0.38 0.51 0.58 0.94 1.06 PE 58 43 38 23 21 资料来源：长城证券研究所 疫情不改各省平台建设总体节奏，过半省份已开始招投标。疫情不改各省平台建设总体节奏，过半省份已开始招投标。截止 2020 年 10 月 20 日，据公开的招投标信息，已有 27 个省级行政单位开启了医保 信息化建设。较第一季度末大部分还处于初期建设阶段状态的情况不同， 目前已经启动医保信息化平台建设的 27 个省份中， 已经有已经有 18 个省启动招个省启动招 标，占比达到标，占比达到 58.06%，其中青海、贵州、海南、陕西、新疆的关键系统，其中青海、贵州、海南、陕西
4、、新疆的关键系统 供应商已经确定，正式步入建设阶段，同时目前仍有约供应商已经确定，正式步入建设阶段，同时目前仍有约 1 亿预算待落地亿预算待落地 （招标中） ；（招标中） ；除此之外，2 省处在前期的可行性分析和咨询服务阶段（占 全国的 6.25%） ；广西、甘肃等 7 个省份或直辖市已完成初步设计的招标 工作（占全国的 22.58%） 。 成交额超十亿，跨上新台阶，成交额超十亿，跨上新台阶，20Q4 及及 21Q1 或成成交高峰期。或成成交高峰期。综合来看， 截止目前按照最新建设进度作为统计口径，在已开始医保信息化建设的 27 个省级行政单位中，已成交总金额约 11.95 亿元（仅考虑软件与
5、服务） ， 18.52%的省份总成交额已超过 1 亿， 相对 4 月末的形势出现明显变化， 显 示出一部分省份的医保信息化建设预算基本明朗。 我们认为， 前一阶段整 个医保信息化平台建设市场释放逐渐加速，目前有望迎来量变拐点，到 2021 年初市场增长有望趋于平稳，各省份也将进入建设落地的新阶段， 实现从“量变到质变”的第二次飞跃，同时对相关供应商的考验也将从实现从“量变到质变”的第二次飞跃，同时对相关供应商的考验也将从 市场资源转向实施交付能力。市场资源转向实施交付能力。 中性假设整体市场空间近中性假设整体市场空间近 40 亿，目前仍有亿，目前仍有 27 亿增量空间。亿增量空间。对比广东、
6、山西、贵州、海南、陕西、新疆与青海的招投标成交额，我们再次对医保 信息化建设增量市场规模进行测算， 在维持各省医保信息化支出与人口和 经济实力相关的假设的基础上根据户籍人口的相对数量划分等级 （将人口 数量与人均 GDP 取对数进行单调变换，避免线性，同时加入区域系数进 行二次调整） 。经测算，在悲观、中性和乐观的假设条件下，经测算，在悲观、中性和乐观的假设条件下，全国的总体全国的总体 市场规模将分别达到市场规模将分别达到 34.32 亿元、亿元、38.62 亿元和亿元和 42.91 亿元，对应增量市亿元，对应增量市 场分别达到场分别达到 22.38 亿元、亿元、26.67 亿元和亿元和 30
7、.96 亿元亿元。 已招投标省份中久远银海核心系统优势突出，并陆续开拓新市场。已招投标省份中久远银海核心系统优势突出，并陆续开拓新市场。在青、 贵、琼、陕、新等五个省份已经完成招标的项目中，平安医疗、久远银海平安医疗、久远银海 -50% 0% 50% 100% 19-10 19-11 19-12 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 久远银海沪深300 计算机 核心观点核心观点 盈利预测盈利预测 股价表现股价表现 相关报告相关报告 分析师分析师 公公 司司 深深 度度 报报 告告 公公 司司 报报 告告 计计 算算 机机 证
8、券研究报告证券研究报告 市场数据市场数据 公司深度报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 和和东软集团东软集团分别以中标分别以中标 15,016 万、万、8,625 万和万和 7,015 万的中标金额位列前万的中标金额位列前 三三；数量方面，平安医疗中标 9 个项目居首位，久远银海以久远银海以 8 个项目的承个项目的承 建紧随其后建紧随其后，东软集团中标 5 个项目位列第三。从产业调研得知，根据其 接触医保核心数据的密切度以及系统的地位， 医保信息化平台的核心系统医保信息化平台的核心系统 大致可以大致可以拆分为四个子系统：核心经办子系统、公共服务子系统、拆分为四个子系统：核心经办子
9、系统、公共服务子系统、宏观宏观 决策大数据和监督管理子系统和基础支撑子系统决策大数据和监督管理子系统和基础支撑子系统（又名又名中台系统）中台系统）。从 各省的招标情况来看， 久远银海在核心业务经办子系统和中台系统的建设 上具有优势。久远银海先后久远银海先后中标了贵州、新疆、河北核心经办子系统；青中标了贵州、新疆、河北核心经办子系统；青 海、贵州和海南的海、贵州和海南的中台中台系统，份额暂位列行业第一系统，份额暂位列行业第一。除此之外，久远银海 在异地就医子系统的建设方面有较明显的优势， 已成功中标 6 省。地区方 面，公司公司 2018 到到 2019 年在云南、广西、湖北、贵州、新疆等省份中
10、系统年在云南、广西、湖北、贵州、新疆等省份中系统 数量较多，其中云南达到数量较多，其中云南达到 5 个。个。2020 年新增省份包括河北、海南等，其年新增省份包括河北、海南等，其 中青海、 海南等均中标中台等核心系统，中青海、 海南等均中标中台等核心系统， 充分印证公司在区域扩展过程中 广度与深度共进， 加上公司过去的多个优势地区省份尚未结束招标， 未来 公司客户资源有保障。 投资建议投资建议： 考虑到公司在医保信息化行业、 民政信息化的整体地位以及新 医保、金民工程所带来的行业契机，我们预计公司 2020-2022 年将实现营 业收入 11.61、18.31、22.25 亿元，实现净利润 1
11、.82、2.95、3.34 亿元，对 应 EPS 分别为 0.58、0.94、1.06 元，参考 2020 年 10 月 21 日收盘价，对 应 PE 分别 37.88X、23.41X、20.67X，继续给予“强烈推荐”评级。 风险提示：风险提示：医保局 IT 需求不及预期；订单落地不及预期；金民工程落地 不及预期；军民融合业务发展波动的风险。 qRrMrQnNrMnMsNoMqNpPsNbR8QaQsQoOmOmMeRmNnNfQtRnObRrQoRwMqQtRNZmMxO 公司深度报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录目录 1. 核心观点 . 5 2. 超七成省份启动平台
12、建设，第四季度或成医保信息化推进关键期 . 6 2.1 疫情不改各省平台建设总体节奏，成交额跨上新台阶 . 6 2.2 医保信息化建设增量市场规模测算：韧性显现，略低预期 . 7 3. 对比各省信息平台建设，核心系统市场格局逐步清晰 . 9 3.1 对比国家医保平台，各地分包方式不一但系统组成大致相同 . 9 3.2 核心系统主要玩家基本确定 . 14 4. 久远银海核心系统优势突出，或将打开新市场 . 14 4.1 核心经办、中台等系统陆续中标，彰显公司实力 . 14 4.2 区域扩展成效显现，原有优势有望巩固 . 16 5. 业绩情况与预测 . 17 6. 风险提示 . 18 附：盈利预测
13、表 . 19 公司深度报告 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录图表目录 图 1：省级行政单位医保信息化建设进度分析 . 7 图 2：省级行政单位医保信息化建设已完成开支情况分析 . 7 图 3：各省级行政单位医保信息化平台建设招标进度估算 . 8 图 4：各公司中标项目数及金额 . 15 图 5：2018-2019 年久远银海中标各省医保系统数量统计 . 17 图 6：2020 年久远银海中标各省医保系统数量统计 . 17 表 1：各省级行政单位医保信息化建设进度一览 . 6 表 2： 指南中建设规划的子系统 . 9 表表 3：新疆省项目与国家医保局项目各包对应关系新疆省项
14、目与国家医保局项目各包对应关系 . 10 表表 4：青海省项目与国家医保局项目各包对应关系青海省项目与国家医保局项目各包对应关系 . 10 表表 5：海南省项目与国海南省项目与国家医保局项目各包对应关系家医保局项目各包对应关系 . 11 表表 6：陕西省项目与国家医保局项目各包对应关系陕西省项目与国家医保局项目各包对应关系 . 12 表表 7：贵州省项目与国家医保局项目各包对应关系（不完全）贵州省项目与国家医保局项目各包对应关系（不完全） . 13 表 8：各省份主要核心子系统 . 14 表 9：各公司业务系统中标情况 . 15 表表 10：分业务营业收入预测表（单位：百万元）分业务营业收入预
15、测表（单位：百万元） . 17 公司深度报告 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 核心观点核心观点 疫情不改各省平台建设总体节奏，疫情不改各省平台建设总体节奏，过半省份已开始招投标过半省份已开始招投标。截止 2020 年 10 月 20 日，据 公开的招投标信息，已有 27 个省级行政单位开启了医保信息化建设。较第一季度末大部 分还处于初期建设阶段状态的情况不同，目前已经启动医保信息化平台建设的 27 个省份 中，已经有已经有 18 个省启动招标，占比达到个省启动招标，占比达到 58.06%，其中其中青海、贵州、海南、陕西、新疆青海、贵州、海南、陕西、新疆 的关键系统供应商已经
16、确定，的关键系统供应商已经确定，正式正式步入建设阶段步入建设阶段，同时，同时目前仍有约目前仍有约 1 亿预算待落地（招亿预算待落地（招 标中）标中） ； 除此之外， 2 省处在前期的可行性分析和咨询服务阶段 （占全国的 6.25%） ； 广西、 甘肃等 7 个省份或直辖市已完成初步设计的招标工作（占全国的 22.58%） 。 成交额成交额超十亿，超十亿，跨上新台阶跨上新台阶，20Q4 及及 21Q1 或成成交高峰期。或成成交高峰期。综合来看，截止目前按照 最新建设进度作为统计口径，在已开始医保信息化建设的 27 个省级行政单位中，已成交 总金额约 11.95 亿元（仅考虑软件与服务） ，18.
17、52%的省份总成交额已超过 1 亿，相对 4 月末的形势出现明显变化，显示出一部分省份的医保信息化建设预算基本明朗。我们认 为，前一阶段整个医保信息化平台建设市场释放逐渐加速，目前有望迎来量变拐点，到 2021 年初市场增长有望趋于平稳，各省份也将进入建设落地的新阶段，实现从“量变到实现从“量变到 质变”的第二次飞跃，同时对相关供应商的考验也将从市场资源转向实施交付能力。质变”的第二次飞跃，同时对相关供应商的考验也将从市场资源转向实施交付能力。 中性假设整体市场空间近中性假设整体市场空间近 40 亿，目前仍有亿，目前仍有 25 亿增量空间。亿增量空间。对比广东、山西、贵州、海 南、陕西、新疆与
18、青海的招投标成交额，我们再次对医保信息化建设增量市场规模进行 测算，在维持各省医保信息化支出与人口和经济实力相关的假设的基础上根据户籍人口 的相对数量划分等级（将人口数量与人均 GDP 取对数进行单调变换，避免线性，同时加 入区域系数进行二次调整） 。经测算，在悲观、中性和乐观的假设条件下，全国的总体市经测算，在悲观、中性和乐观的假设条件下，全国的总体市 场规模将分别达到场规模将分别达到 34.11 亿元、亿元、38.37 亿元和亿元和 42.64 亿元，对应增量市场分别达到亿元，对应增量市场分别达到 21.46 亿元、亿元、25.64 亿元和亿元和 29.82 亿元。亿元。 已招投标省份中久
19、远银海核心系统优势突出，并陆续开拓新市场。已招投标省份中久远银海核心系统优势突出，并陆续开拓新市场。在青、贵、琼、陕、 新等五个省份已经完成招标的项目中， 平安医疗、 久远银海和平安医疗、 久远银海和东软集团东软集团分别以中标分别以中标 15,016 万、万、 8,625 万和万和 7,015 万的中标金额位列前三万的中标金额位列前三； 数量方面， 平安医疗中标 9 个项目居首位， 久远银海以久远银海以 8 个项目的承建紧随其后个项目的承建紧随其后，东软集团中标 5 个项目位列第三。从产业调研得 知，根据其接触医保核心数据的密切度以及系统的地位，医保信息化平台的核心系统医保信息化平台的核心系统
20、大大 致可以致可以拆分为四个子系统：核心经办子系统、公共服务子系统、拆分为四个子系统：核心经办子系统、公共服务子系统、宏观决策大数据和监督宏观决策大数据和监督 管理子系统和基础支撑子系统管理子系统和基础支撑子系统（又名又名中台系统）中台系统）。从各省的招标情况来看，久远银海在 核心业务经办子系统和中台系统的建设上具有优势。久远银海先后中标了贵州、新疆、久远银海先后中标了贵州、新疆、 河北核心经办子系统；青海、贵州和海南的河北核心经办子系统；青海、贵州和海南的中台中台系统系统，份额暂位列行业第一，份额暂位列行业第一。 除此之外， 久远银海在异地就医子系统的建设方面有较明显的优势，已成功中标 6
21、省。地区方面， 公司在公司在 2018 到到 2019 年在云南、广西、湖北、贵州、新疆等省份中系统数量较多，其中年在云南、广西、湖北、贵州、新疆等省份中系统数量较多，其中 云南达到云南达到 5 个。个。2020 年新增省份包括河北、海南等，其中青海、海南等均中标中台等核年新增省份包括河北、海南等，其中青海、海南等均中标中台等核 心系统，心系统，充分印证公司在区域扩展过程中广度与深度共进，加上公司过去的多个优势地 区省份尚未结束招标，未来公司客户资源有保障。 考虑到公司在医保信息化行业、民政信息化的整体地位以及新医保、金民工程所带来的 行业契机，我们预计公司 2020-2022 年将实现营业收
22、入 11.61、18.31、22.25 亿元，实现 净利润 1.82、2.95、3.34 亿元，对应 EPS 分别为 0.58、0.94、1.06 元，参考 2020 年 10 月 21 日收盘价，对应 PE 分别 37.88X、23.41X、20.67X，继续给予“强烈推荐”评级。 公司深度报告 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 2. 超七成省份启动平台建设，第四季度或超七成省份启动平台建设，第四季度或 成医保信息化推进关键期成医保信息化推进关键期 2.1 疫情不改各省平台建设总体节奏，成交额跨上新台阶疫情不改各省平台建设总体节奏，成交额跨上新台阶 截止 2020 年 10 月
23、20 日，据公开的招投标信息，已有 27 个省级行政单位开启了医保信 息化建设（包含建设及可行性分析等） 。较第一季度末大部分还处于初期建设阶段状态的 情况不同，目前已经启动医保信息化平台建设的目前已经启动医保信息化平台建设的 27 个省份中，已经有个省份中，已经有 18 个省已经启动个省已经启动 招标， 占比达到招标， 占比达到 58.06%， 而青海、 贵州、 海南、 陕西、 新疆的关键系统供应商已经确定， 而青海、 贵州、 海南、 陕西、 新疆的关键系统供应商已经确定， 即将步入建设阶段，广东、山西则通过单一来源招标确定了总包即将步入建设阶段，广东、山西则通过单一来源招标确定了总包，其中
24、广东已进行分包，其中广东已进行分包 招标招标。 表表 1：各省级行政单位医保信息化建设进度一览各省级行政单位医保信息化建设进度一览 省级行政单位省级行政单位 初次招标完成时间初次招标完成时间 可行性分析可行性分析/前期咨询服务前期咨询服务 初步设计初步设计 项目建设项目建设 已招标总金额（万元）已招标总金额（万元） 青海 2020/4/7 26,644.18 广东 2019/12/9 19,750.00 山西 2019/9/6 16,312.00 贵州 2019/12/30 13,015.10 海南 2019/6/17 11537.59 陕西 2019/11/11 9,542.83 新疆 20
25、19/8/5 7,475.20 西藏 2019/9/6 3,378.00 重庆 2019/10/31 2,802.07 江苏 2019/5/29 1,998.00 河南 2020/8/5 1,397.00 云南 2019/12/10 1,382.95 山东 2019/10/25 888.05 河北 2019/12/23 622.09 天津 2020/8/27 616.20 湖南 2019/9/16 398.92 广西 2019/11/28 381.45 甘肃 2019/12/16 305.88 四川 2020/3/26 288.00 福建 2019/12/20 226.80 湖北 2019/1
26、2/11 196.60 内蒙古 2020/4/3 107.80 黑龙江 2019/9/19 98.18 吉林 2019/10/18 47.50 宁夏 2019/8/9 26.20 上海 2019/10/21 19.95 江西 2019/8/22 北京 2019/12/19 公司深度报告 长城证券7 请参考最后一页评级说明及重要声明 安徽 2020/5/26 浙江 - 辽宁 - 资料来源：中国政府采购网，长城证券研究所 形势逐渐清晰，空间形势逐渐清晰，空间犹在犹在，市场仍具可塑性。，市场仍具可塑性。目前已开始医保信息化建设的 27 个省级行 政单位中，有 2 个仍处在前期的可行性分析和咨询服务阶
27、段（占全国的 6.25%） ，广西、 甘肃等 7 个省份或直辖市已完成初步设计的招标工作 （占全国的 22.58%） ， 占比合计达到 28.83%。同时考虑到疫情导致部分招投标延后，目前仍有约目前仍有约 1 亿预算待落地（招标中）亿预算待落地（招标中） ， 我们认为，考虑到国家对医疗信息平台整体的建设规划，第四季度及明年一季度或成关 键期。 成交金额超十亿，成交金额超十亿，2020 年底到年底到 2021 年初或年初或是是市场放量冲刺市场放量冲刺期，下阶段实施交付能力成期，下阶段实施交付能力成 为关键为关键。综合来看，截止目前按照最新建设进度作为统计口径，在已开始医保信息化建 设的 27 个
28、省级行政单位中，已成交总金额约 11.95 亿元（仅考虑软件与服务） 。已完成招 标项目总成交额出小于 100 万元的仅占 14.81%，25.93%的省份总成交额超过 1000 万， 还有 18.52%的省份总成交额已超过 1 亿，相对 4 月末的形势出现明显变化，显示出一部 分省份的医保信息化建设预算基本明朗。我们认为，前一阶段整个医保信息化平台建设 市场释放逐渐加速，目前有望迎来量变拐点，到 2021 年初市场增长有望趋于平稳，各省 份也将进入建设落地的新阶段，实实现从“量变到质变”的第二次飞跃，同时对相关供应现从“量变到质变”的第二次飞跃，同时对相关供应 商的考验也将从市场资源转向实施
29、交付能力。商的考验也将从市场资源转向实施交付能力。 图图 1：省级行政单位医保信息化建设进度分析省级行政单位医保信息化建设进度分析 图图 2：省级行政单位医保信息化建设已完成开支情况分析省级行政单位医保信息化建设已完成开支情况分析 资料来源：中国政府采购网，长城证券研究所 资料来源：中国政府采购网，长城证券研究所 2.2 医保信息化建设增量市场规模测算医保信息化建设增量市场规模测算：韧性显现，略低：韧性显现，略低 预期预期 对比广东、山西、贵州、海南、陕西、新疆与青海的招投标成交额，我们发现青海省的 总成交金额处于高位，故我们将修正前期假设，下调相应预期，再次对医保信息化建设 增量市场规模进行
30、测算。 我们还将维持各省医保信息化支出与人口和经济实力相关的假设。并根据户籍人口的相 对数量，我们将境内 31 个省、自治区和直辖市的人口规模划分为了“大” 、 “中” 、 “小” 13% 6% 23% 58% 未启动 可行性分析阶段/前期咨询服务阶段 初步设计阶段 建设阶段 15% 39% 27% 19% 46% 小于100万元100万元-1000万元 大于1000万元大于1亿 公司深度报告 长城证券8 请参考最后一页评级说明及重要声明 三个层级。 根据人均 GDP 的相对水平， 将 31 个省级行政单位的发展水平划分为了 “高” 、 “中” 、 “低”三个层级。 但为了将乘数更准确地赋到各
31、个省，同时考虑到发达省份前期医保信息化基础较好，本 期投入或适中，而欠发达地区可能在本轮建设中花费更大支出，所以我们将人口数量与 人均 GDP 取对数进行单调变换，避免线性，同时加入区域系数进行二次调整。 经测算， 在悲观、 中性和乐观的假设条件下， 全国的总体市场规模将分别达到 34.32 亿元、 38.62 亿元和 42.91 亿元，对应增量市场分别达到 22.38 亿元、26.67 亿元和 30.96 亿元。 图图 3：各省级行政单位医保信息化平台建设招标进度估算各省级行政单位医保信息化平台建设招标进度估算 资料来源：长城证券研究所 注：测算基于公开资料 省级行政单位省级行政单位中性测算
32、值（亿元）中性测算值（亿元）实际实际成交金额（亿元）实际实际成交金额（亿元）进度估算进度估算 青海/ 广东1.991.9899.21% 山西1.651.6398.66% 陕西0.980.9597.73% 海南1.191.1596.59% 贵州1.401.3093.11% 新疆0.850.7588.32% 西藏1.250.3427.04% 重庆1.200.2823.37% 江苏1.690.2011.84% 云南1.190.1411.58% 河南1.330.1410.50% 山东1.110.097.97% 天津1.040.065.90% 河北1.290.064.82% 广西1.210.043.15
33、% 湖南1.290.043.09% 甘肃1.200.032.55% 四川1.300.032.21% 福建1.260.021.79% 湖北1.290.021.52% 黑龙江0.890.011.11% 内蒙古1.170.010.92% 吉林0.930.000.51% 宁夏0.960.000.27% 上海1.480.000.13% 浙江1.330.000.00% 辽宁1.110.000.00% 江西1.220.000.00% 北京1.340.000.00% 安徽1.260.000.00% 公司深度报告 长城证券9 请参考最后一页评级说明及重要声明 3. 对比各省信息平台建设，核心系统市场对比各省信息
34、平台建设，核心系统市场 格局逐步清晰格局逐步清晰 3.1 对比国家医保平台，各地分包方式不一但系统组成大对比国家医保平台，各地分包方式不一但系统组成大 致相同致相同 地方医保信息化平台的建设呈现出“全国统筹，约束进行”的新模式。地方医保信息化平台的建设呈现出“全国统筹，约束进行”的新模式。 医疗保障信息平 台建设指南明确了医保信息化建设的总体目标、总体原则、总体要求、总体建设框架 和地方建设内容等具体要求，对地方医保信息化平台的建设具有重要指导意义。 指南 规定了医保信息化平台的总体建设框架，对平台的各个子系统进行了详尽的建设规划。 其中，指南 对子系统的约束要求较为突出， 按照约束程度的强弱
35、划分了三类约束等级： 强约束类应用（含 3 个业务子系统） ，基础约束类应用（含 9 个业务子系统）和弱约束类 应用（含 2 个业务子系统） 。各省市在建设过程中对子系统的划分自由度相对较低，这使 得地方医保信息化平台和国家平台将有较高的相似度和较强的继承性。 表表 2： 指南中建设规划的子系统指南中建设规划的子系统 序号序号 子系统名称子系统名称 对应国家医保局对应国家医保局业务业务 应用软件应用软件采购项目采购项目 约束等级约束等级 1 基础信息管理子系统 第 8 包 强约束 1 2 医保业务基础子系统 基础约束 1 3 支付方式管理子系统 第 3 包 基础约束 2 4 医疗服务价格管理子
36、系统 强约束 2 5 跨省异地就医管理子系统 第 2 包 强约束 3 6 医疗保障智能监控子系统 第 6 包 基础约束 3 7 基金运行及审计监管子系统 基础约束 4 8 公共服务子系统 第 5 包 基础约束 5 9 信用评价管理子系统| 基础约束 6 10 药品和医用耗材招采管理子系统 第 4 包 基础约束 7 11 内部统一门户子系统 第 1 包 弱约束 1 12 内部控制子系统 基础约束 8 13 宏观决策大数据应用子系统 第 7 包 弱约束 2 14 运行监测子系统 基础约束 9 资料来源：国家医疗保障局 长城证券研究所 各地各地虽然分包方式不同，但虽然分包方式不同，但系统组成大致相同
37、：系统组成大致相同：我们对比了国家医保信息平台和新疆、 青海、海南、陕西等省的医保信息化平台建设的招标信息，发现各省级平台虽然分包上发现各省级平台虽然分包上 与国家医保局不同，但大体上的子系统以及实现的功能与国家医保局不同，但大体上的子系统以及实现的功能等设置等设置均均以以国家医保局项目为国家医保局项目为模模 板板，除了各地的一些个性化定制外，各子系统与国家医保局的子系统均存在对应关系。 高度相似的子系统与功能，将使目前场内的玩家能够将其在对应领域中获得的技术优势 和前期国家医保信息平台中标的先发优势转化成为规模优势和行业口碑，厂商将在进一 步的招投标中有更大的竞争优势。 公司深度报告 长城证
38、券10 请参考最后一页评级说明及重要声明 表表 3：新疆省项目与国家医保局项目各包对应关系新疆省项目与国家医保局项目各包对应关系 新疆医疗保障局医疗保障新疆医疗保障局医疗保障 信息平台建设工程信息平台建设工程 中标厂商中标厂商 国家医保局信息平台建设工程业务应用软件采购项国家医保局信息平台建设工程业务应用软件采购项 目目 中标厂商中标厂商 第 1 包-核心业务经办系统 久远银海久远银海 第 8 包-基础信息管理子系统/医保业务基础子系统/应 用支撑平台子系统 易联众、久远银海久远银海、 创业慧康 第 2 包-公共服务子系统 易联众易联众 第 5 包-公共服务子系统、信用评级管理子系统 易联众易
39、联众 第 3 包-药品和医用耗材招 采管理子系统 北京华招易联 第 4 包-药品和医用耗材招标管理子系统 厦门海西医药交易 中心 第 4 包-医保业务电子档案 管理子系统 废标 第 5 包-医保智能监管子系 统 平安医疗健康管理 第 6 包-基金运行及审计监管子系统、 医疗保障职能监 管子系统 卫宁科技 第 6 包-宏观数据分析及决 策系统 平安医疗健康管理平安医疗健康管理 第 5 包-公共服务子系统、信用评级管理子系统 易联众 第 6 包-基金运行及审计监管子系统、 医疗保障职能监 管子系统 卫宁科技 第 7 包-宏观决策大数据应用子系统、 运行监测子系统 平安医疗健康管理平安医疗健康管理
40、第 7 包-内部业务控制和支 撑系统 东软集团东软集团 第 1 包-内部统一门户子系统、内部控制子系统 东软集团东软集团 第 3 包-支付方式管理子系统、 医疗服务价格管理子系 统 创智和宇 第 8 包-业务财务一体化管 理子系统 北京用友政务 第 6 包-基金运行及审计监管子系统、 医疗保障职能监 管子系统 卫宁科技 第 9 包-业务异地就医管理 子系统 久远银海久远银海 第 2 包-跨省异地就医管理子系统 久远银海久远银海 资料来源：中国政府采购网，长城证券研究所 进一步的我们对中标的厂商进行了分析，我们发现中标了国家医保信息平台项目的厂商 在相应的各个省份的项目中出现的概率很高，这也印证
41、了我们上一段所描述的标准化带 来的先行者优势；此外，在特定的细分领域有些玩家已经占领了较为领先的位置，比如 在大数据决策领域，在统计的 5 个省中有 4 个省的大数据决策支持系统中标厂商是平安 医疗健康管理，而余下的贵州省的医保信息平台项目系统的第二部分由于公开数据没有 项目名称无法确认，但是中标厂商也为平安医疗管理，由此判断平安医疗或继续中标大 数据决策。 表表 4：青海省项目与国家医保局项目各包对应关系青海省项目与国家医保局项目各包对应关系 青海省医疗保障信息青海省医疗保障信息 平台建设工程平台建设工程 中标厂商中标厂商 国家医保局信息平台建设工程业务应用软件采购项国家医保局信息平台建设工程业务应用软件采购项 目目 中标厂商中标厂商 第 1 包-医保公共服务 子系统 易联众易联众 第 5 包-公共服务子系统、信用评级管理子系统 易联众易联众 第 2 包-电子档案系统 楚天龙 第 3 包-医保核心业务 经办系统 创智和宇创智和宇 第 2 包-跨省异地就医管理子系统 四川久远银海 第 3 包-支付方式管理子系统、 医疗服务价格管理子 系统 创智和宇创智和宇 第 8 包-基础信息管理子系统/医保业务基础子系统/ 应用支撑平台子系统 易联众、久远银海、创 业慧康 第 4 包-医保内部运行东软集团东软集团 第 1 包-内部统一门户子
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