1、 1 / 28 证券研究报告证券研究报告 | 宏观研究宏观研究 宏观研究 深圳如何建设先行示范区粤港澳大湾区研究系列之 14 2020 年 03 月 31 日 投资要点 分析师：李奇霖分析师：李奇霖 执业编号：S0300517030002 电话： 邮箱： 分析师：张德礼分析师：张德礼 执业编号：S0300518110001 电话： 邮箱： 近期报告近期报告 全年经济数据的“单针底” 2020-03-16 粤港澳大湾区何以成为中国经济的增长极粤港澳大湾区研究系列之 122020-03-18 江浙地区的小微金融给我们什么启示2020-03-20 粤

2、港澳大湾区制造业如何转型升级粤港澳大湾区研究系列之 13 2020-03-25 赤 字 、 特 别 国 债 与 消 费 驱 动 2020-03-27 深圳如何深圳如何建设先行示范区建设先行示范区 深圳作为改革开放的“排头兵”和“试验田” ， 在短短 40 余年的时间里实现了经济腾飞， 目前已成为 GDP 规模排名全国第三的国际化大都市。 但在经历了翻天覆地的变化后，行至今日，深圳面临着新的挑战和机遇。 深圳具备诸多优势，已形成了立体化、现代化的城市交通体系，并通过制度创新形成了良好的营商环境，产业布局较为合理，科技创新实力突出，为进一步发展奠定基础。 但挑战同样严峻，中美贸易摩擦对深圳经济造成

3、了严重的外部冲击，土地约束、高房价等问题对实体经济也产生了明显的挤出效应。与此同时，尽管深圳的研发强度高，但基础研究和原始创新能力也存在较大短板。 基于深圳当前的发展优势和所面临的问题，同时结合粤港澳大湾区发展规划纲要和关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见等相关规划，我们对深圳进一步发展有以下建议： 第一，加快构建现代产业体系。继续巩固高端制造业优势，加快发展战略性新兴产业，同时深入打造有利于科技创新的金融业态等。 第二，提高原始创新能力。引导企业加大基础研究投入，增强高校基础研究实力，布局更多科学大装置，加强与香港、广州等地的创新合作等。 第三，注重引入高端人才，并且不仅要“引人

4、” ，还要“用人、留人” 。 第四，打造一流营商环境。政府应当优化管理和服务，同时扮演好监管者角色，努力促进市场规则与国际标准接轨。 第五，加强与香港的协同。促进通关便利化，优化相关制度衔接，实现创新资源对接，推动金融市场互联互通等。 风险提示：政策力度不及预期 宏观研究宏观研究 2 / 28 目目 录录 一、深圳经济与产业的发展历史和现况 . 4 （一）1978-1990：三来一补. 4 （二）1990-2006：深圳制造. 5 （三）2006-2018：自主创新. 6 （四）2018 至今：机遇与挑战并存 . 7 二、深圳发展的现有优势 . 8 （一）区位独特，交通便利 . 8 （二）体

5、制创新，营商环境好 . 10 （三）产业布局较为合理 . 12 （四）科技创新实力突出 . 14 三、深圳进一步发展面临的问题 . 16 （一）中美贸易摩擦冲击较大 . 16 （二）企业迁出趋势明显 . 18 （三）原始创新能力不足 . 20 四、深圳建设先行示范区的政策建议 . 22 （一）加快构建现代产业体系 . 22 （二）提高原始创新能力 . 24 （三）注重引入高端人才 . 25 （四）打造一流营商环境 . 25 （五）加强与香港的协同 . 25 图表目录图表目录 图表 1： 1990 年深圳电子及通信设备制造业产值占比接近45% . 5 图表 2： 深圳十一五期间的发展战略主要是自

6、主创新主导战略 . 6 图表 3： 深圳 2018 年以来 GDP 增速快速下行 . 7 图表 4： 深圳拥有得天独厚的区位优势 . 8 图表 5： 深圳的集装箱吞吐量高于广州和香港 . 9 图表 6： 深圳机场的旅客吞吐量和货邮吞吐量稳步提升 . 9 图表 7： 2018-2019 年深圳前海各类制度创新指数均高于其他自贸区 . 10 图表 8： 深圳营商环境质量指数在全国城市中排名首位 .11 图表 9： 2020 年深圳市营商环境改革的部分重点领域和主要任务.11 图表 10： 深圳的高技术制造业增加值占比高于广州，且在持续提升 . 12 图表 11： 2017 年深圳各类服务业增加值占

7、比及区位商 . 13 图表 12： 深圳的高新技术企业数量仅次于北京 . 13 图表 13： 深圳 R&D 投入强度相对较高 . 14 图表 14： 深圳 PCT 专利拥有量全国最高 . 15 图表 15： 深圳的科技创新发展指数绝对值及增幅都较大 . 16 图表 16： 深圳对香港、美国和欧盟出口情况 . 17 mNtMqQsOtOsMnPrQtMwPoN6MdN9PpNnNmOqQiNqQrNiNmMoP8OmMzRvPtQsRxNnNtN 宏观研究宏观研究 3 / 28 图表 17： 2018 年以来深圳出口增速快速下滑 . 17 图表 18： 2018 年一线城市中深圳的出口依赖度最

8、高. 18 图表 19： 一线城市中深圳行政区域土地面积最小 . 18 图表 20： 一线城市中深圳工业用地均价最高 . 19 图表 21： 一线城市中深圳房屋销售价格最高 . 19 图表 22： 深圳民间固定资产累计增速近年来快速滑落 . 20 图表 23： 深圳 Nature Index 得分偏低，基础研究水平有待提高 . 21 图表 24： 深圳高校实力相对落后 . 21 图表 25： 全球科技创新中心大科学设施评分 20 强中深圳排名靠后 . 22 宏观研究宏观研究 4 / 28 深圳作为改革开放的“排头兵”和“试验田” ， 在短短 40 余年的时间里完成了经济跨越式发展， 目前已发

9、展为 GDP 规模排名全国第三的国际化大都市。 但在经历了翻天覆地的变化后，行至今日，深圳也面临着新的挑战和机遇。 在中美贸易摩擦、产业迁出等因素的冲击下，深圳经济承压，近年关于深圳“失速”的讨论也越来越多。但与此同时，深圳具备较好的产业基础、创新优势，是粤港澳大湾区的核心城市之一，又被委以建设先行示范区的历史重任，有望获得新一轮政策红利。 在这个重要的历史节点上，深圳如何进一步发展，成功打造中国特色社会主义先行示范区，是一个必须面对的现实问题。 一、一、深圳深圳经济与产业的发展经济与产业的发展历史历史和和现况现况 作为中国最早开放的经济特区，深圳凭借得天独厚的区位优势，依托改革开放带来的人才

10、、资本、商品等要素集聚和制度开放优势，从“三来一补”的加工贸易起步，逐步形成结构合理和配套完善的产业链，并发展成为以高新技术产业为主导的国际创新城市。这一城市经济和产业演变过程非常值得探究，本章简要地回顾了深圳改革开放至今的发展历程。 （一）（一）1978-1990：三来一补：三来一补 深圳经济特区前身为原宝安县的县城， 1978 年全县工业总产值仅有 6000 万元。 1979年，深圳被划定为经济特区，开启了改革开放新征程。 1980 年全国人大常委会颁布广东省经济特区条例 ，深圳经济特区正式成立。该条例围绕着“吸引外资”问题提出了一系列优惠措施， 例如免征生产资料进口税、 减征企业所得税、

11、放宽外汇管理、简化出入境手续等。在政策鼓励下，更多外资来华投资设厂，带动了深圳的迅猛发展。 由于深圳与香港的地理距离极近， 几乎只有一河之隔， 因此深圳接收的主要是港资，20 世纪 80 年代港资在深圳实际利用外资中的占比在 60%以上。 早期深圳中外资合作模式主要是“三来一补”模式，即来料加工、来样加工、来件装配和补偿贸易。 据统计， 1989 年深圳引进的6720 个项目中， “三来一补”项目占比为56.8%。深圳凭借廉价的土地和劳动力优势，承接产品加工装配环节，与香港形成了“前店后厂”关系，并藉此获得了来自香港的产业转移，包括纺织服装、玩具、电子产业等。 其中最突出的即是电子产业。 19

12、79 年全国首家中外合资电子企业光明华侨电子厂在深圳成立，随后的特区优惠政策吸引了更多外资进入。与此同时，许多内资也将目光投向深圳，例如电子部、航空部、兵器工业部等政府部门，以及中国计算机发展公司、联想电子公司等国内水平较高的电子企业，均前来深圳投资设厂，使得深圳电子产业实现了从无到有的快速发展。 截至 1990 年，深圳市电子设备及通信业占工业总产值比重已经高达 45%。深圳此时形成的经济发展格局大致可以被概括为：产业以电子为主，资金以外资为主，产品以外销为主。 宏观研究宏观研究 5 / 28 图表图表1：1990 年深圳电子及通信设备制造业产值占比接近年深圳电子及通信设备制造业产值占比接

13、近 45% 资料来源：深圳统计年鉴、粤开证券研究院 （二二）1990-2006：深圳制造深圳制造 到了 20 世纪 90 年代，一方面，深圳的劳动力、土地等要素价格有所提升，另一方面，随着全国更普遍性地对外开放，其他省市发展速度也在加快，进而削弱了深圳的相对竞争优势。深圳低附加值的“三来一补”模式难以为继。 1994 年，深圳经济特区停止审批“三来一补”等项目。1996 年，深圳市在“八五计划”中明确提出要将深圳打造为以高新技术为先导的区域制造业生产基地，并出台了一系列相应政策举措，如建立深圳市高新技术产业园等。于是在 90 年代后，深圳向高技术产业艰难转型。 深圳传统电子产业向现代电子信息产

14、业的升级是一个重要方向。 1990 年后，深圳许多传统电子企业，如收音机、录音机、计算器制造企业等，为了降低生产成本，选择迁离深圳，北上去往东莞等地（特别是在 1994 年广深高速公路全线试通车后） 。而缺乏实力的电子企业则转产其他产品，或是选择破产倒闭、资产重组。 另一方面，随着 20 世纪 90 年代全球信息化浪潮到来，现代电子信息产业在深圳崛起。 此时， 专业代工服务仍然是主流模式。 富士康等 OEM 代工商在深圳建立制造工厂，承接了惠普、戴尔、IBM、英特尔等海外公司的大量订单，负责加工组装的产品包括个人电脑、MP3、手机等消费电子产品。鼎盛时期，富士康在深圳的员工规模甚至高达 50万

15、人。 随着深圳逐渐成为国外品牌代工的主要地区，其电子制造产业链愈发完善。21 世纪初，深圳著名的华强北商圈成为亚洲最大的电子交易市场，汇聚了全球知名品牌的绝大部分电子元器件，华强北也因此被誉为“中国电子第一街” 。 同时， 由于 21 世纪初全球手机芯片技术重大突破，以及 2005 年我国手机制造政策松绑，使得手机制造的门槛大幅降低。各种简单模仿国外品牌的“山寨机”涌现，深圳逐电子及通信设备制造业, 44. 9%机械工业, 6. 6%纺织业, 5. 6%缝纫业, 5. 0%电气机械及器材制造业, 4. 8%医药工业, 3. 3%塑料制品业, 3. 2%文教、体育用品制造业, 2. 9%化学工业

16、, 2. 6%金属制品业, 2. 6%其他, 18. 6%1990年深圳工业产值结构 宏观研究宏观研究 6 / 28 渐发展成为“山寨”手机制造批发中心。 截至 2007 年， 全国有 80%以上的手机生产厂家汇聚于深圳。 不仅是手机等消费电子产品，21 世纪初深圳已成为全国最大的电子信息产业生产基地。 例如在计算机硬件类产品中， 深圳的服务器、 硬盘驱动器的年产量已名列全国前茅，计算机整机生产能力全国第一 。在通信产品中，深圳的程控交换机、接入设备、高档无绳电话居全国第一。在微电子及基础元器件中，深圳的厚膜电路、液晶显示器件、电容器、激光拾音头产量居全国第一。 21 世纪初， 深圳电子信息

17、产业占深圳工业总产值比例已经上升至 60%， 约占全国电子信息产业产值的 15%， 发展势头迅猛。 高新技术产品产值从 1991 年的 23 亿元上升至2001 年的 1321 元，占工业总产值比重由 7.4%大幅上升至 45.9%。 值得说明的是，这一阶段深圳仍然以“专业代工+模仿式创新”为主，自主科技创新能力仍然相对有限，掌握核心技术的产品产值占全部高新技术产品产值比重不到 10%。 。但深圳已从受托式加工转为自营式加工为主，并且孕育出了华为、中兴等具备一定自主创新能力的高科技企业，为深圳未来的高质量发展进一步打好了基础。 （三三）2006-2018：自主创新：自主创新 然而， “深圳制造

18、”面临的问题也日益尖锐。 2005 年， 深圳市政府首次提出土地、 资源、人口、环境四个“难以为继”问题，这也倒逼深圳走上自主创新驱动之路。2006 年，深圳率先提出建设国家创新型城市，将创新发展提升为城市发展的主导战略。 深圳的十一五（2006-2010）规划纲要中，围绕着自主创新问题，提出了建设创新型政府、 促进创新型发展、 提升创新型产业、 完善创新型环境四个方面的城市发展方向，同时提出要优化高新技术产业和先进制造业结构，加快发展金融业、物流业两大现代服务业。 图表图表2：深圳十一五期间的发展战略主要是深圳十一五期间的发展战略主要是自主创新主导战略自主创新主导战略 发展战略发展战略 具体

19、内容具体内容 建设创新型政府 1）围绕行政管理体制改革、经济体制改革、社会事业和管理体制改革三个重点领域，集中力量改革攻坚。 2）在理顺市区街道三级事权和财权关系、投融资领域改革和促进公共服务发展三个方面取得新进展。 促进创新型发展 1）推进发展模式创新，促进经济增长由投资驱动向创新驱动转变，加快形成经济发展的自主内在动力。 2）更加合理、有效、节约地利用各种自然有形资源，充分发挥制度、管理、文化、环境、人力、地缘等无形资源优势。 提升创新型产业 1） 研究制定科学技术进步中长期发展规划， 实施加强和鼓励科技自主创新的政策措施， 完善区域创新体系。 2）加强科技创新基础设施建设，加大教育和科技

20、投资，优化科技资源配置，构建科技创新平台，集中优势资源推动科技创新水平再上新台阶。 3）以企业为主体，市场为导向，人才为核心，产业化为目标，形成产学研结合的知识、技术创新体系。 4）加快产业调整升级，提高产品的高技术含量、自主知识产权比重和国际竞争力，推动整体产业从“深圳加工”向“深圳制造”和“深圳创造”转变。 完善创新型环境 1）推进创新制度化，加快自主创新立法，完善创新激励机制，健全收入分配制度和创业鼓励机制，充分发挥就业和创业推动创新的作用。 2）大力培育创新文化，弘扬及引导移民文化和包容文化，倡导崇尚成功、宽容失败的人文精神。 3）完善人才培养、使用和流动机制，发展人才和人力资源市场，

21、促进人才竞争。 资料来源：深圳市国民经济和社会发展十一五规划纲要、粤开证券研究院 十一五之后， 深圳的发展方向总体变动不大， 始终是沿着自主创新主导的道路前进， 宏观研究宏观研究 7 / 28 但是政策力度在不断加大，自主创新的内涵也在逐渐变化，例如从关注专利数量到更关注专利质量等。 同时随着时代变迁， 政策所引导的产业升级方向也有所不同。 例如在十三五规划中，针对现代产业体系，更强调发展壮大互联网、生物、新能源、新一代信息技术、新材料、文化创意和节能环保等战略性新兴产业，幵加快发展生命健康、航空航天、机器人、可穿戴设备和智能装备等未来产业。 这些大都是近年来随着科技进步而逐渐兴起的新产业。

22、 这一阶段，深圳已经逐渐形成了高新技术产业、金融业、物流业、文化及相关产业等四类支柱产业，根据深圳 2018 年统计公报数据，四大产业增加值占 GDP 比重分别达34.3%、12.7%、10.5%、6.4%，合计超过 60%。同时新一代信息技术、数字经济等七大战略性新兴产业也在蓬勃发展。 （四四）2018 至今：机遇至今：机遇与与挑战并存挑战并存 而到了今日，深圳则同时面临着挑战与机遇。 从挑战来看，在中美贸易摩擦、产业迁出等因素的影响下，深圳的经济增速近年来逐渐下滑，近期关于深圳“失速”的讨论也越来越多。 2017、2018、2019 年深圳 GDP 增速分别为 8.8%、7.6%、6.7%

23、，正在经历快速下行。2019 年三季度甚至一度跌落至 6.6%。尽管深圳的 GDP 增速仍然高于全国增速，但是两者差距正在明显收敛。 图表图表3：深圳深圳 2018 年以来年以来 GDP 增速快速下行增速快速下行 资料来源：wind、粤开证券研究院 再从机遇来看。当前粤港澳大湾区已上升为国家战略，而深圳作为粤港澳大湾区的核心城市之一，国家未来也必然会对其倾注更多的资源。同时，通过与粤港澳大湾区其他城市更科学、高效地协同发展，实现优势互补，能够进一步挖掘深圳的发展潜力。 此外，深圳被委以建设先行示范区的历史重任，有望获新一轮政策红利。2019 年 8月中共中央、 国务院正式印发 关于支持深圳建设

24、中国特色社会主义先行示范区的意见 ，提出了深圳在“高质量发展高地、法治城市示范、城市文明典范、民生幸福标杆、可持续发展先锋”等方面的战略定位，支持深圳率先发展的政策信号非常明显。 5.006.007.008.009.0010.0011.0012.0013.------------09深圳

25、GDP增速（%）全国GDP增速（%） 宏观研究宏观研究 8 / 28 二二、深圳深圳发展发展的现有优势的现有优势 （一）（一）区位区位独特独特，交通便利交通便利 深圳地处广东省南部沿海，毗邻香港，北靠东莞、惠州两市，是珠三角地区和内地进入香港的门户和桥头堡。独特的地理位置、舒适的自然条件，使深圳成为发展开放型经济的理想城市。 图表图表4：深圳拥有得天独厚深圳拥有得天独厚的区位优势的区位优势 资料来源：深圳市城市总体规划（2007-2020）、粤开证券研究院 此外，深圳是全国唯一同时拥有陆海空口岸的城市，立体化、现代化的城市交通体系为深圳发展打下了坚实基础。 从港口运输来看，深圳港是国家确定的

26、华南地区集装箱枢纽港，目前已开通国际班轮航线 200 余条，通往 100 多个国家和地区的 300 多个港口，形成了完善的航运网络。 2019 年，深圳集装箱吞吐量为 2577 万标准箱，高于邻近的广州和深圳。同时根据英国劳氏日报发布的 2019 年全球百大集装箱港口最新榜单，深圳港在全球排名第四。 宏观研究宏观研究 9 / 28 图表图表5：深圳深圳的集装箱吞吐量高于广州和香港的集装箱吞吐量高于广州和香港 资料来源：wind、粤开证券研究院 在机场方面， 国家“十三五”规划已将深圳机场升级为国际航空枢纽， 自深圳机场 1991年通航以来，已累计运送旅客超 5.6 亿人次。截止 2019 年

27、底，深圳机场国际货运航点达17 个，国际客运航线通达全球 60 城。 2019 年，深圳机场全年的旅客量高达 5293 万人次，货邮吞吐量达 128 万吨，机场货运排名和客运排名已先后进入全球机场三十强。 图表图表6：深圳机场的旅客吞吐量和货邮吞吐量稳步提升深圳机场的旅客吞吐量和货邮吞吐量稳步提升 资料来源：wind、粤开证券研究院 再从公路口岸来看，粤港两地间共有 6 个一类公路口岸，均在深圳市，从东至西依次为沙头角、文锦渡、罗湖、皇岗、福田和深圳湾口岸，出入境车流量均排名全国前十。2015 年深圳公路口岸出入境客流量 2.39 亿人次，占全国公路口岸出入境客流量的63.4%。 050010

28、0003000200820092000019集装箱吞吐量（万标准箱）深圳广州香港0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.00200820092000019深圳机场旅客吞吐量（万人次）深圳机场货邮吞吐量（万吨，右） 宏观研究宏观研究 10 / 28 （二二）体制体制创新，营商环境好创新，营商环境好 改

29、革开放四十年来，深圳作为改革的“排头兵”和“试验田” ，在各项制度上先试先行、大胆试验。例如率先打破旧的价格管理体制，改土地无偿划拨制度为土地有偿使用，开创中国内地行政审批制度改革先河等。这一系列举措深刻地转变了政府职能，促进了经济活力。 通过敢为人先的大胆尝试和改革创新，当前深圳在制度环境方面已具备了许多独到优势。 以深圳前海自贸区为例，一般而言，自贸区往往是我国体制束缚最小的地区，而深圳前海又是我国所有自贸区中制度创新最突出的地区。 截至 2018 年， 深圳前海累计推出 401 项制度创新成果， 全国首创或领先达 133 项，在全国复制推广 28 项，在全省复制推广 62 项，全市复制推

30、广 79 项，仅 2018 年前海片区就新推出了 82 项制度创新成果。 根据中国自由贸易试验区发展蓝皮书（2018-2019） ，深圳前海片区的制度创新综合指数达 86.26，位于我国 23 个自贸区之首，高于第二位的上海自贸区（85.05）和第三位的广州南沙（83.53） 。从 5 个一级指标来看，深圳前海除了“金融改革与服务创新”这一指标得分略弱于上海自贸区外，在政府职能转变、投资便利化、贸易便利化、法治化环境等方面均为自贸区第一。 图表图表7：2018-2019 年深圳前海年深圳前海各类制度创新指数均高于其他自贸区各类制度创新指数均高于其他自贸区 资料来源：中国自由贸易试验区发展蓝皮书

31、（2018-2019）、粤开证券研究院 营商环境改革是当前城市制度改革中最重要的内容之一，营商环境的好坏集中反映了一个地区的制度实践效果。 近年来深圳深化“放管服”改革，推出了多项举措优化营商环境。例如 2015 年深圳率先实施“多证合一、一照一码”，大大提升了企业的办证和办事效率，2018 年深圳又推出了“三十证合一”信息共享等五项改革措施，并全面实行“一套材料、一表登记、一窗受理”的工作模式，营商环境改革继续领跑全国。 改革起到了明显的效果，一系列数据可以加以佐证：2018 年深圳市企业开办时间缩短至 4 天， 比全国快 4.5 天， 外商登记备案时间压缩 60%， 企业出口退税时间压缩

32、20%。707580859095前海上海南沙横琴武汉上海前海天津南沙成都前海上海南沙横琴武汉前海南沙天津上海厦门前海上海厦门南沙横琴政府职能转变金融改革与服务创新投资便利化贸易便利化法治化环境 宏观研究宏观研究 11 / 28 截至 2019 年底，深圳市私营经济主体共 320 万户，占商事主体比例达 97.8%，每千人拥有商事主体 247.3 户，创业密度高居全国大中城市首位，中小板和创业板上市企业数量位列全国第一。 根据普华永道和财新智库发布的2018 中国城市营商环境质量报告 ，深圳的营商环境质量指数在全国城市中排名首位，高于其他一线城市。同样地，粤港澳大湾区研究院发布2018 年中国

33、城市营商环境评价报告也将深圳评为第一。深圳的营商环境得到了多方研究机构的认可，而这与深圳全国领先的制度改革创新密不可分。 图表图表8：深圳营商环境质量指数在全国城市中排名首位深圳营商环境质量指数在全国城市中排名首位 资料来源：2018中国城市营商环境质量报告、粤开证券研究院 深圳的营商环境改革步伐仍未停止，2020 年深圳颁布的优化营商环境改革重点任务清单中，针对商事登记、政府服务等 14 个重点领域，共提出了 210 项具体改革举措，聚焦关键环节，以期进一步营造国际一流营商环境。 值得注意的是，这一清单中许多举措针对的是创业者和中小微企业。例如通过流程优化将企业开办时间压缩至 1 天，实现企

34、业开办零费用，有助于继续化解中小微企业的创办阻力。通过开展个人破产制度试点等，可以破除创业者的后顾之忧。更具有包容性的制度设计，有利于继续提升深圳的创新创业热度。 图表图表9：2020 年深圳市营商环境改革年深圳市营商环境改革的部分重点领域和主要的部分重点领域和主要任务任务 部分重点部分重点领域领域 主要措施主要措施 商事登记 实现申领发票和税控设备、员工社保登记等业务即时办结，压缩企业开办至 1 天；为新开办企业免费提供公章和税控设备，实现企业开办“零费用”。 工程建设项目审批 全面推行企业投资项目备案“秒批”，压缩社会投资房屋建筑工程类项目审批至 30 个工作日，小型低风险社会投资项目审批

35、至 16 个工作日。 纳税服务 扩大办税事项“最多跑一次”清单范围， 进一步优化简并纳税次数， 落实小微企业普惠性减税和留抵退税政策。 法治保障 设立破产管理人协会，推进破产重组立法，完善企业破产工作协调机制；争取国家授权，开展个人破产制度试点。 公共资源交易 建立全市统一的公共资源交易平台，建设市区政府采购智慧平台和政府采购电子卖场，实施预选采购项目供应商资格“公示准入”。 50556065707580859095100深圳北京上海成都广州西安杭州宁波重庆长沙南京贵阳苏州昆明天津营商环境质量指数 宏观研究宏观研究 12 / 28 政务服务 大力推进“网上办”“指尖办”和“一站办”“一窗办”

36、“一次办”，将政务服务事项平均跑动次数压缩到 0.3 次以下。扩大“秒批”范围，再推出 100 项秒批事项，将“秒批”打造成为深圳政务服务品牌。 知识产权保护 实施知识产权（专利）领域严重失信主体联合惩戒，探索成立知识产权与科技成果产权交易中心。 市场监管 建设全市统一的监管工作平台，全面推行红黑名单管理办法、信用评价和分级标准。 资料来源：深圳市2020年优化营商环境改革重点任务清单、粤开证券研究院 （三三）产业产业布局较为合理布局较为合理 深圳经济特区成立四十年， 从最初的“三来一补”加工作坊， 到如今发展成为我国战略新兴产业规模最大、集聚性最强的城市，雄厚的产业基础、结构合理和配套完善的

37、产业集群，使得深圳成为我国产业结构转型升级的引领者。 2019 年， 深圳第三产业占比已经上升至 60.9%， 第二产业占 GDP比例降低至 39%。但在四个一线城市中， 深圳的第二产业占比仍然最高， 北京、 上海、 广州分别仅为 16%、27%、27%。 一般而言我们会认为第三产业占比更高代表产业结构更高级，但是对于深圳而言，因为其在发展过程中保留了大量高技术制造业，所以第二产业占比相对其他一线城市而言偏高。 近年来深圳市高技术制造业增加值占规模以上工业增加值比重持续增长， 2018 年已达 67.3%，较 2012 年提升了 10 个百分点，而同省的广州市这一占比基本维持在 13%左右，远

38、不及深圳。高技术产业的大量集聚，支撑着深圳制造业的高质量发展，2018 年深圳规模以上工业增加值高达 9110 亿元，已成为中国制造业第一大城市。 图表图表10：深圳深圳的高技术制造业增加值占比高于广州，且在持续提升的高技术制造业增加值占比高于广州，且在持续提升 资料来源：广东统计年鉴、粤开证券研究院 再从各类第三产业占比来看， 2017 年深圳的金融业增加值占服务业增加值比重最高，达 22.3%，批发零售业、房地产业、信息软件业占比其次。 但从行业区位商来看，深圳的信息传输、计算机服务和软件业区位商最高，达 2.4，0.010.020.030.040.050.060.070.080.0201

39、22001620172018广州高技术制造业增加值占规模以上工业比重(%)深圳高技术制造业增加值占规模以上工业比重(%) 宏观研究宏观研究 13 / 28 意味着该行业在深圳的专业化水平更高、集聚程度最高，这也与深圳科技水平较高的城市发展特征相匹配。而金融业、科学研究和技术服务、房地产业等行业也是深圳的优势第三产业，区位商均大于 1。 图表图表11：2017 年年深圳深圳各类服务业各类服务业增加值占比及增加值占比及区位商区位商 资料来源：深圳市统计年鉴、中国统计年鉴、粤开证券研究院（注：区位商=深圳市某服务业增加值占服务业总增加值比例 全国某服务业增加值占服务业总增加值

40、比例） 具体而言，高新技术产业、金融业、物流业、文化及相关产业是目前深圳的四类支柱产业。 首先是高新技术产业。2018 年深圳市国家高新技术企业数量总数高达 1.44 万家，位居全国城市第二，仅次于北京。其中销售额超千亿元的 3 家，超百亿元的 17 家，超十亿元的 157 家，超亿元的 1203 家。 图表图表12：深圳的高新技术企业数量仅次于北京深圳的高新技术企业数量仅次于北京 资料来源：深圳市政府、粤开证券研究院 目前，深圳已经形成了计算机及外设制造产业链、通信设备制造产业链、充电电池产业链、平板显示产业链、数字电视产业链、生物医药产业链等六大高新技术产业链。 0.00.51.01.52

41、.02.53.00.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%金融业批发和零售业房地产信息传输、计算机服务和软件业交通运输、仓储和邮政业租赁和商务服务业科学研究、技术服务和地质勘查业公共管理和社会组织教育住宿和餐饮业卫生、社会保障和社会福利业居民服务和其他服务业水利、环境和公共设施管理业文化、体育和娱乐业行业增加值占深圳服务业增加值比重行业区位商（右）0.00.51.01.52.02.53.0北京深圳广州上海东莞苏州天津杭州佛山武汉高新技术企业数量（万户） 宏观研究宏观研究 14 / 28 其中不少企业已成为全球行业翘楚。例如华为在全球电信设备商中位居榜首，全球市场占有率高达 28

42、%左右。大疆是消费级无人机巨头，占据全球七成以上的市场份额。普联公司（旗下主要产品为 TP-Link 路由器）连续 9 年实现无线设备的全球市场占有率第一。华大基因是全球最大的基因测序机构，贡献了世界基因测序数据的 50%左右。 有大量文献研究表明，高新技术产业的集聚存在明显的知识溢出效应，因此可以有效提高区域创新效率，发挥外部经济效应。 其次是金融业。深圳目前已经形成了间接融资和直接融资并举、传统金融和新兴金融互补发展的良性格局，代表性企业有招商银行、中国平安、微众银行等。 对于深圳金融业而言，一个比较突出的优势是直接融资市场比较发达，形成了利于科技创新的金融生态。一方面，深圳风投市场较为发

43、达，风投机构数量和风投规模在全国都排在前列， 另一方面， 深圳依托深交所建立起了完整的主板、 中小板、 创业板市场，为科技创新型企业发展提供了丰富的金融资源和多层次的退出渠道。 再从现代物流业和文化及相关产业来看， 两者增加值占深圳 GDP 比重也已分别高达10.5%和 6.4%。 目前深圳现代物流行业整体竞争力领先全国，文化创意产业正在快速发展。顺丰等3 家重点物流企业进入中国 500 强， 越海全球等 4 家物流企业进入独角兽行列， 全国 80%以上的供应链管理公司总部聚集在深圳。 而文博会、文交所、国家文化创意产业投资基金、对外跨贸易基地、国家版权交易中心、数字出版基地等国家级产业发展平

44、台也纷纷落户深圳，带动深圳文创产业发展。 （四四）科技创新科技创新实力突出实力突出 深圳被誉为“中国硅谷” ，目前的科技创新实力排在全国前列。 2018 年深圳的 R&D 投入强度 （R&D 经费占 GDP 比重） 达 4.8%， 远高于全国 2.1%的平均水平。2018 年，一线城市的 R&D 投入强度均有所提升，其中北京的 R&D 投入强度高达 6.2%，稳居全国首位。与顶尖高校云集、国家级科研机构密布的北京相比，深圳的 R&D 投入强度还有一定提升空间，但是高于上海、广州等城市。 图表图表13：深圳深圳 R&D 投入强度相对较高投入强度相对较高 资料来源：各城市统计年鉴、粤开证券研究院

45、5.6%4.4%4.0%2.5%6.2%4.8%4.2%2.6%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%北京深圳上海广州2017年R&D投入强度2018年R&D投入强度全国平均水平 宏观研究宏观研究 15 / 28 专利是一个地区科技产出水平的重要体现。截至 2017 年，深圳市有效发明专利量近 10.7 万件，每万人发明专利 89.78 件，是全国水平的 9.2 倍，仅次于北京。 同时深圳市的发明专利质量相对较高， 有效发明专利维持 5 年以上的比例达 86.72%，在全国大中城市中排名第一。此外，从含金量更高的国际 PCT 专利来看，2018 年深圳的 PCT 专

46、利拥有量高超 8 万件，远高于全国其他城市。 根据深圳市 2018 年知识产权发展状况白皮书数据， 2018 年深圳 PCT 国际专利申请量达 18081 件，约占全国申请总量的 34.8%，连续 15 年居全国大中城市第一名，其中华为公司 PCT 专利申请量达到了创纪录的 5405 件，排名全球第一。 图表图表14：深圳深圳 PCT 专利专利拥有量拥有量全国全国最高最高 资料来源：前瞻产业研究院、粤开证券研究院 在 2018 年末福布斯中国发布的“创新力最强的 30 个城市”榜单中（主要基于专利数据进行评价） ，深圳位列榜首。 而在 2020 年首都科技发展战略研究院和中国社科院最新发布的中

47、国城市科技创新发展报告 2019中，根据对中国 289 个地级及以上城市的科技创新发展指数（基于26 个指标合成）的测度，深圳的指数绝对值排名第二，仅次于北京，同时增速为全国最高。 00000400005000060000700008000090000深圳北京上海广州苏州杭州东莞南京佛山青岛PCT拥有量（件） 宏观研究宏观研究 16 / 28 图表图表15：深圳深圳的科技创新发展指数绝对值及增幅都较大的科技创新发展指数绝对值及增幅都较大 资料来源：2019中国城市科技创新发展报告、粤开证券研究院 三、三、深圳深圳进一步进一步发展面临发展面临的问题的问题 （一一）中美贸易

48、摩擦冲击较大中美贸易摩擦冲击较大 2018 年以来愈演愈烈的中美贸易摩擦，对深圳经济造成了较严重的外部冲击。 深圳出口产品以机电产品为主， 而机电产品正是美国 2500 亿和 3000 亿关税清单中的重要关税加征对象之一。 2019 年， 机电产品出口金额占深圳出口总额比例高达 76.5%，是深圳最主要的出口产品。然而 2019 年深圳机电产品出口金额增速仅为 0.3%，一定程度上显示了中美贸易摩擦的负面影响。 中美贸易摩擦影响下，深圳对美出口增速近年来明显下滑。2019 年，香港、欧盟、美国是深圳最主要的三大出口地区， 对三地出口金额占深圳出口总额比例分别为 38.3%、14.2%、13.9

49、%，合计超三分之二。而从 2017-2019 年深圳对各地出口增速变化来看：对香港出口表现持续较差； 对美国出口恶化， 2018、 2019 年增速由高位滑落至-6%、 -3%，连续两年负增长；相较之下，对欧盟出口增速表现较好，2019 年甚至大幅反弹至 15%，显示出一定的替代效应。 宏观研究宏观研究 17 / 28 图表图表16：深圳对深圳对香港、美国和欧盟香港、美国和欧盟出口情况出口情况 资料来源：深圳统计月报、粤开证券研究院 尽管对欧盟出口增速的回升，部分地抵消了对美出口的恶化，但是深圳出口状况仍然面临较大压力。2018 年以来，深圳市出口金额累计增速迅速走低，2018 年出口增速跌

50、至-1.6%， 2019 年也仅缓慢回升至 2.7%。 规模以上工业出口交货值增速则更是呈现持续下滑趋势，2019 年末已跌至-5.1%。 图表图表17：2018 年以来年以来深圳出口增速快速下滑深圳出口增速快速下滑 资料来源：wind、粤开证券研究院 目前来看，中美贸易摩擦虽然暂缓，但未来仍具有较大的不确定性。与此同时，在2020 年新冠疫情全球蔓延的影响下，全球经济走弱，需求将更为疲软，深圳的出口也将面临更大挑战。 由于深圳经济的外向型特征更明显，因此经济增长受出口下滑的影响也更为严重。2018 年，深圳的出口依赖度（出口金额/GDP）为 73.9%，远高于其他三个一线城市。-10%-5%

51、0%5%10%15%20%25%对中国香港出口增速对美国出口增速对欧盟出口增速201720182019-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.---------12出口金额累计同比（%）出口交货值累计同比（%） 宏观研究宏观研究 18 / 28 出口受挫也正是 2019 年深圳 GDP 增速大幅放缓的重要原因。 图表

52、图表18：2018 年一线城市中深圳的出口依赖度最高年一线城市中深圳的出口依赖度最高 资料来源：wind、粤开证券研究院（注：此处计算出口依赖度时，分子出口金额的统计范围统一为“境内目的地/货源地”） （二）企业迁出（二）企业迁出趋势明显趋势明显 土地资源稀缺问题一直是深圳发展的主要瓶颈。在北上广深四个一线城市中，深圳的行政区域土地面积最小，仅 1997 平方公里，是上海的 1/3，广州的 1/4，北京的 1/8。早在 21 世纪初提出的深圳“四个难以为继”中，第一大难题就是土地约束问题。 受基本生态控制线约束，深圳可利用建设用地规模非常有限。根据最新政府规划，2020 年深圳市建设用地上限为

53、 1004 平方公里， 目前基本已经没有剩余空间。 长期来看，在深圳辖区面积紧约束和耕地保护趋严的情况下，未来新增建设用地规模将持续受限，深圳市更多只能通过盘活存量土地的方式来供应土地。 图表图表19：一线城市中深圳一线城市中深圳行政区域土地行政区域土地面积最小面积最小 资料来源：国家统计局、粤开证券研究院 0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%80.0%深圳上海广州北京出口依赖度00400050006000700002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000北京广州上海深圳

54、行政区域土地面积（平方公里）人口密度（人/平方公里，右） 宏观研究宏观研究 19 / 28 由于土地供给约束最为严重，深圳的土地价格也相对较高，尤其是工业用地。根据国土资源部数据，自 2009 年以来，深圳的工业用地季均价在四大一线城市中一直为最高，并且十年来持续上升，2018 年四季度已高达 4350 元/平米。 房价亦是如此。由于房地产市场投机炒作热度居高不下，深圳房价一路走高。2009年以来深圳年均房价数据领先其他城市，2014 年后继续加速上涨，2018 年已达 5.4 万元/平方米。 图表图表20：一线城市中深圳工业用地均价最高一线城市中深圳工业用地均价最高 图表图表21：一线城市

55、中深圳房屋销售价格最高一线城市中深圳房屋销售价格最高 资料来源：国土资源部、粤开证券研究院 资料来源：国家统计局、粤开证券研究院 较高的地价、房价对深圳实体经济造成了一定的挤出效应，尤其是占地规模较大的制造业企业，为了降低成本正在逐渐迁出深圳。 根据深圳 2018 年中小企业发展情况的专项工作报告，目前深圳企业外迁现象比较明显，并且近年来呈现出一些新特征： 第一，存在由中小企业转向大企业的趋势。例如 2016-2018 年外迁企业中，大型工业企业占比接近 30%，较之前明显提升。2018 年，深圳共有 91 家规模以上工业企业外迁，约占规上工业企业总数的 1.1%，工业总产值合计占深圳规上工业

56、总产值比例为1.95%。 第二，存在传统产业转向电子信息等中高端产业的趋势。早期外迁企业集中于纺织服装、皮革、玩具等“三来一补“企业，而近三年外迁企业中，电子信息制造企业占比高达37.5%。 许多知名的高技术企业也正在迁离深圳。例如华为先后将终端业务、企业数据中心迁往东莞松山湖，大疆也在东莞松山湖建立了研发中心和生产基地，比亚迪的新能源汽车产业基地等项目落户汕尾，摄像头模组供应商欧菲光将生产基地迁往江西南昌。值得警惕的是，这些业内龙头企业的外迁，可能会引发后续供应链企业跟随外迁的风险。 在经营成本高企、土地空间有限的背景下，企业在深圳的投资意愿减弱。由于深圳企业以民营企业为主，而 2017 年

57、以来，大部分时期深圳民间固定资产累计增速，都要低于整体固定资产投资增速，这部分地反映了企业外迁的负面影响。尤其是 2019 年 3季度，民间固投增速仅为 3%，与整体固投 17.9%的高增速存在显著差距。 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0----------09深圳:平均地价:

58、工业用途（元/平方米）广州:平均地价:工业用途（元/平方米）北京:平均地价:工业用途（元/平方米）上海:平均地价:工业用途（元/平方米）010,00020,00030,00040,00050,00060,000200920001620172018深圳房屋销售价格（元/平米）北京房屋销售价格（元/平米）上海房屋销售价格（元/平米）广州房屋销售价格（元/平米） 宏观研究宏观研究 20 / 28 图表图表22：深圳民间固定资产深圳民间固定资产累计累计增速近年来快速滑落增速近年来快速滑落 资料来源：深圳统计局、粤开证券研究院 （三）（三）原始创新能力不足原

59、始创新能力不足 尽管深圳已成为中国科创之城，但深圳的科技创新往往更重视技术开发，而非源头创新。一条完整的科技创新链条应当包括“基础研究应用研究技术开发成果产业化金融赋能”等几个阶段。 其中基础研究是源头， 但深圳的基础研究一直存在较明显的短板。 从一线城市对比来看，深圳的基础研究投入强度最低。2018 年，北京、上海、深圳的基础研究费用占 R&D 费用比例分别为 14.7%、7.7%、3.1%，深圳甚至不及全国 5%的基础研究经费占比水平。 Nature Index 通过统计 Nature、Science 等顶尖期刊上的研究型论文数量，并按照加权分值计数法算出综合得分， 可以反映一个城市的基础

60、研究水平。 根据 自然指数 2017中国版数据，深圳的加权评分只有 57.3，在四大一线城市中排名最低，西安、成都、南京等一众二线城市的 Nature Index 得分都要高于深圳。 由于深圳基础研究能力较差，原创性科技成果不足，导致一些关键技术、核心零部件高度依赖进口。 例如深圳 90%以上的装备制造业关键零部件和 90%以上的电子信息产业芯片均依赖进口。2018 年美国对中兴通讯实施芯片出口限制，致使中兴元气大伤，正是暴露了当前深圳核心技术受制于人的潜在问题。 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%2017Q2 2017Q3

61、 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4固定资产投资增速民间固定资产投资增速 宏观研究宏观研究 21 / 28 图表图表23：深圳深圳 Nature Index 得分偏低，基础研究水平有待提高得分偏低，基础研究水平有待提高 资料来源：自然指数2017中国版、粤开证券研究院 深圳的基础研究实力较差， 与其相对落后的高等教育环境有关。 2018 年北京、 广州、上海则分别有 92、82、64 所高校，并且不乏一些实力强劲的 985、211 院校，而深圳高校数量仅 13 所，且并无一所 985、211 大学。尽管

62、深圳近年来引入了许多国内外知名院校，如清华大学、香港中文大学等，一定程度上弥补了高校资源的不足，但相比其他城市仍然存在差距。 图表图表24：深圳深圳高校实力高校实力相对落后相对落后 资料来源：各城市统计年鉴、粤开证券研究院 此外，深圳缺乏基础研究支撑力强的重要科研平台。截至 2018 年，深圳的国家级创新载体 （包括各类实验室、 研究中心等） 仅 113 家， 而上海有 146 家， 北京则超过 300家，目前全国已规划建设的 38 个国家级大科学装置无一在深圳布局。 从国际对比来看， 根据上海市信息中心发布的 2017 全球科技创新中心评估报告 ，02040608030

63、405060708090100北京广州上海深圳985院校（所）非985的211院校（所）其他普通高校（所）普通高校在校学生数（万人，右） 宏观研究宏观研究 22 / 28 深圳在全球大科学设施评分 20 强中仅排名第 18 位，不及东京、旧金山、北京、上海、纽约等基础研究实力较强的城市。 图表图表25：全球科技创新中心大科学设施评分全球科技创新中心大科学设施评分 20 强强中深圳排名靠后中深圳排名靠后 资料来源：2017全球科技创新中心评估报告、粤开证券研究院（注：报告中“大科学装置”的统计范围包括专用研究装置以及公共实验平台，并按建成、在建、规划三类赋予不同权重进行评分） 另一个问题在于，

64、深圳的顶尖人才和高端研发团队相对不足。截至 2018 年底，深圳全职院士总量 41 名，远低于北京（756 人）和上海（172 人） 。例如人工智能、材料基因组工程等科技前沿领域的高端复合型人才严重缺乏，这导致了能同时提供产业应用核心技术和解决方案的研发团队不足。 四、深圳四、深圳建设先行示范区建设先行示范区的的政策政策建议建议 基于深圳当前的发展优势和存在的问题，同时结合粤港澳大湾区发展规划纲要和关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见的相关规划，我们对深圳的未来发展提出了如下建议。 （一）（一）加快构建现代产业体系加快构建现代产业体系 针对中美贸易摩擦， 深圳有两大主要应对措施，

65、一是出口市场多元化战略， 例如 2019年深圳对欧盟出口明显提升，形成了对美国出口的替代。另一个更本质的措施则是推动技术创新和产业升级，打造属于自身的核心竞争力，这样才能提升在世界贸易中的重要性和话语权。 而针对深圳土地资源不足的问题， 深圳也有两大主要措施， 一是盘活存量土地资源，通过拆除违法建筑、整治旧工业区等方式，开拓发展空间，优化空间配置。二是提高单位土地面积的产出水平，走集约高效利用之路，这也要求深圳进行产业升级，提高产业的附加价值。 因此，产业加快转型升级、构建现代产业体系是深圳突破当前困局的最优解。而这也是大湾区规划和特色示范区文件中对于深圳发展方向的重要指引。 宏观研究宏观研究

66、 23 / 28 第一，深圳应当继续巩固高端制造业优势。目前深圳的制造业迁出趋势明显，但针对这一点应当辩证来看： 一方面，部分低附加值的劳动密集型企业、高污染高能耗企业的外迁，能够为未来深圳发展腾出更多的空间。再从粤港澳大湾区协同发展的角度来看，部分企业将生产基地外迁至成本更低的东莞、惠州地区，而将总部、研发部门、销售部门留在深圳，其实是产业链合理布局的必然选择。因此，尽管这部分企业外迁会对深圳经济、就业造成一定冲击，但这是在产业升级趋势下，深圳必然会经历、也应当承受的阵痛。 但另一方面，深圳的企业外迁中也存在一些非合理的因素。一是深圳的房地产对实体经济产生了过度挤压，导致一些高技术制造业企

67、业无法承受较高的经营成本，也加入了外迁大军中。二是区域间没有做好产业协同规划，地方政府间恶性竞争，使得大湾区其他城市在招商引资时，凭借大量优惠政策，把深圳的许多高技术制造业也一并“抢走” 。 过早、 过快的制造业流失， 尤其是高技术制造业外迁， 对于深圳而言是得不偿失的。因为深圳现阶段离开了制造业的支撑，可能会导致创新能力弱化（例如研发试验等需要一定的制造业基础） ，陷入类似香港面临的困境，而生产性服务业也同样需要制造业作为支撑。 因此，对于部分值得保留的高端制造业，如通信高端器件、高端装备制造、高性能医疗器械制造业等，可以适当对其进行减税降费、给予低价用地、增强信贷支持，降低其经营成本。其次

68、，政策应当调控深圳房地产市场，抑制投机行为，降低高房价对制造业的挤出效应。 此外， 区域间各地方政府也应该做好相应产业协同规划， 避免无序竞争。 第二，深圳应当加快发展 5G、互联网、文化创意等战略性新兴产业。这一部分产业是面向未来的产业， 附加值高， 带来的经济效益大， 并且能够为其他产业带来促进作用，例如人工智能、大数据等技术能够为深圳高端制造业赋能。目前深圳在这些产业上已经具备了领先优势，但还需要通过政策精心培育。 首先深圳市政府可以设立专项基金，并撬动社会资本，为这些战略性新兴产业提供融资支持。其次，深圳应当打造更良好的创新创业环境，提供更多的创新基础设施。此外，应当加大对知识产权保护

69、工作的重视。 第三， 深圳应当深入打造有利于科技创新的金融业态， 提高金融服务实体经济能力。 对于深圳而言，首先应当充分发挥深交所优势，加快完善资本市场体系。一是通过探索差异化的发行上市、再融资和并购重组制度，形成更有利于高技术企业的资本市场体系，例如在上市时更注重考量企业的专利、知识产权等无形资产。二是创造条件推动注册制改革，降低中小科技型企业的上市融资难度。三是应当着力完善深港通制度，吸引国际长线资金投资深圳高技术企业。 其次，深圳应当扩大风投市场规模，为初创型企业提供更便利的融资环境，培育大湾区内更多“科技独角兽”企业崛起。 一是实施更利于风投机构的税收政策， 二是扩大风投对外开放，引进

70、更多的国际创投资本，三是增强丰富创业投资主体，包括加强政府投资引导基金的作用发挥，鼓励国有企业参与风险投资等。 此外，深圳目前已形成了较好的金融科技基础，未来可以继续开展前瞻性布局。例如鼓励深圳在数字货币研究与移动支付等创新应用方面先行先试，同时基于金融科技可加强跨境金融监管探索，例如参考香港、新加坡经验，构建完善“监管沙盒”等。 宏观研究宏观研究 24 / 28 （二）（二）提高原始创新能力提高原始创新能力 创新驱动战略是深圳发展的主要战略。目前模仿式创新的老路已经走不通了，5G、生物医药、新能源、互联网等一系列战略性新兴产业都更需要原创性和前瞻性的技术支持，因此未来深圳还需要继续在培育原

71、始创新能力方面多下功夫。 要强化原始创新能力，最关键的还是要提高基础研究水平，把科技创新链条的源头给补上。 从财政角度来看，目前政府对基础研究的支持力度正越来越大。根据深圳市副市长王立新介绍，2019 年，深圳科技研发资金预算规模 123 亿元，其中基础研究安排 45.36亿元，占科技研发资金比重 36.87%，比重已经相对较高。但除了财政拨款外，还有其他一些重要举措。 第一，应当积极引导企业和民间资本加大基础研究领域投入，毕竟在深圳，企业才是 R&D 投入主体， 同时企业开展基础研究也更具备市场针对性。 目前深圳有部分企业如腾讯、 华为等科技巨头已经开始重视基础研究， 但其他大部分企业的意识

72、和财力都不足。因此，政府应当利用好税收杠杆，引导企业将资金更多地投入基础研究领域，鼓励企业开办研究机构，共建重点实验室，或者推动有意愿的中小企业形成基础研究联盟。 第二，应当进一步提升高校在基础研究发挥的作用。目前深圳的高校数量和实力都相对不足，应当引进更多国内外知名院校前来深圳开办分校，同时强化深圳产学研深度融合的创新优势。 这一点可以参考纽约州的经验，为了弥补理工科力量的不足，康奈尔大学和以色列理工学院合作建设了康奈尔科技园，吸引了一众高科技企业加盟。科技园内的高校与企业间形成了紧密的互动关系。 一方面， 高校为企业提供人才和科研力量支持。 另一方面，企业也向学校输送业界导师培养实干型人才

73、，并为学生提供大量业界实习和就业机会。 第三，深圳应当加快布局更多科学大装置和创新基础设施。目前北京、上海、合肥等城市都已经陆续建成了一系列大科学装置，大大增强了城市科研能力，深圳也应当加快补齐这一短板。 但与其他城市不同的是，其他城市的大科学装置多为国家科研院所布局，而深圳则更多是源于产业需求。目前深圳已初步形成与网络科学和人工智能相关的“云脑” “靶场” “云网”三类大科学装置，并且在加快建设合成生物研究、脑解析与脑模拟等大科学装置，这都与深圳的产业特征较为契合。未来在选择大科学装置时，深圳仍然应当继续基于战略性新兴产业方向展开布局，例如新一代通信、大数据、AI、生物医药等。 第四，依托于

74、粤港澳大湾区，深圳与香港、广州加强科技创新合作也是必要之举。香港、广州的高校资源都较好，但前者存在产业空心化问题，后者则产业结构更偏向传统产业，重生产而轻研发。深圳则恰好相反，技术开发、产业转化能力非常突出，但是缺乏高质量的研究型大学和科研平台为企业基础技术支持。 目前广州-深圳之间已经形成了广深科技走廊， 并且未来该走廊将进一步延伸为“广深港澳”科技创新走廊，将各地的创新要素沿轴线区域集聚，并通过高速公路、城际轨道等交通要道提升流动效率，能够加强城市协同，弥补深圳的创新劣势。未来还需要进一步破除行政藩篱和利益藩篱，并通过政策支持和技术手段，促进各城市间科技资源共享，例如打造城市间科技服务公共

75、服务平台和资源信息库等。 宏观研究宏观研究 25 / 28 （三）（三）注重引入高端注重引入高端人才人才 要实现创新驱动，深圳需要引入更多的高层次人才，并且不仅能“引人” ，还能“用人、留人” 。 第一，深圳应当建立更科学的人才引进机制、良性有序的人才流动机制以及面向创新的人才激励机制。在人才引进前，应当对现有的产业需求和科技人才状况先进行细致评估，制定合适的科技人才引进政策。在引进过程中，政府应联合不同人才领域的专家共同制定科学的人才评价标准，避免简单以学历层次和毕业院校好坏片面来判断科技人才的质量。 第二，应当实行更加开放便利的境外人才引进和出入境管理制度，吸引高质量海外人才，同时允许取

76、得永久居留资格的国际人才在深圳创办科技型企业。目前其他发达国家城市的外籍人口比例都相当高，例如硅谷人口中约 40%上是外籍人口，来自全球各地的科技人才激活了硅谷的创新活力，而深圳则不到 1%，比例明显偏低。 第三，应当注重打造更宜居舒适的生活环境，提高公共服务水平，让人才愿意留在深圳。 首先是要提升学前教育水平，扩大中小学教育规模，加快创建一流大学和一流学科，提供更充足的教育资源。其次是医疗资源，深圳应当加快构建更优质的医疗服务体系， 鼓励社会力量发展高水平医疗机构， 扩大优质医疗卫生资源供给。 在公共服务方面，应当加快完善保障性住房与人才住房制度，并推动常住人口基本公共服务均等化。 （四）（

77、四）打造一流打造一流营商环境营商环境 尽管深圳的制度创新力度较大，营商环境近年来已经有了较大改善，但是对标国际一流城市来看，还有较大的提升空间。 第一，深圳政府应当进一步优化政府管理和服务。由于深圳民营企业较多，要调动企业的经营活力，就要特别注重打造良好的政商关系。 一是深化“放管服”改革，全面推行权力清单、责任清单、负面清单制度，利用法治规范好政府和市场的边界。 同时继续继续推进行政审批制度改革， 不断精简行政审批事项，缩短审批时限，尤其是针对部分审批时限较长的外贸业务。 二是通过继续加快“数字政府”改革建设，让政府的管理和服务更高效化、便捷化，继续推动政府信息在网上公开，相关事项通过网络申

78、报、登记、审批等，提高政府工作透明度和效率。同时通过应用大数据、云计算、人工智能等前沿技术，提高社会治理的智能化水平。 第二，深圳政府还应当扮演好“监管者”的角色，通过公正监管，维护好市场的公平竞争。一是要加快建立健全征信机制和惩戒机制，并率先构建统一的社会信用平台，促进各类市场主体守法诚信经营。二是推进“双随机、一公开”监管（随机抽取检查对象，随机选派执法检查人员，抽查情况及查处结果及时向社会公开） ，保障政府监管的公平公正。 第三，深圳应当努力促进市场规则与国际标准接轨，可以在前海自贸区等地先行先试，积累经验后再向全市推广。例如支持企业参与检测认证的国际标准化活动，推动企业、科研机构和高校

79、等主体与国际权威机构进行资质互认等。 （五）（五）加强与香港的加强与香港的协同协同 要挖掘深圳发展潜力，应当立足于粤港澳大湾区，推动城市协同，尤其是深圳和香 宏观研究宏观研究 26 / 28 港协同，而这需要更完善的制度设计和政策引导。 第一，应当进一步加强深圳和香港间基础设施互联互通和通关便利化。积极探索创新通关查验模式，借助智能化手段提高旅客、货物的通关效率。同时特别需要研究为商务、科研、专业服务人才等提供更加便利的签注和通关安排。 第二，应当优化相关制度的衔接，带动两地的服务业整合和人才往来。一方面是完善法律、会计等专业服务人员的区域资格认证，为律师、会计师跨境执业提供便利。另一方面是

80、加快推进深港在社保、 医保、 教育等方面待遇同等化， 提供人才自由流动空间，其中特别是在税收制度上实现合理对接，提高香港人才来深意愿。 第三，应当深港间强化科技共享、创新资源对接。一是应当推进香港-深圳产学研融合，将香港在“学”和“研”方面的优势与深圳在“产”方面的优势充分结合。二是相互有序开放重大科研基础设施和大型科研仪器，实现科技资源共享。三是可以支持两地共建创新创业平台，举办更多的交流活动，例如创新创业分享会等，推动人才交流，创造良好的商业氛围。 第四，应当推动深圳和香港金融市场互联互通。一是逐步扩大大湾区内人民币跨境使用规模和范围，二是有序放宽港澳机构在深圳的业务办理范围，支持港澳 P

81、E、VC 机构积极参与深圳创新型科技企业融资，三是加快建设深港通、债券通，提高两地资本市场的联通程度。 宏观研究宏观研究 27 / 28 分析师简介分析师简介 李奇霖，粤开证券首席经济学家、研究院院长，董事总经理，证书编号：S0300517030002。 张德礼，中央财经大学经济学硕士，2017 年3 月加入粤开证券，现任首席宏观分析师，证书编号：S0300518110001。 研究院销售团队研究院销售团队 北京 王爽 上海 徐佳琳 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投

82、资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 与公司有关的信息披露与公司有关的信息披露 粤开证券具备证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10485001。 本公司在知晓范围内履行披露义务。 股票投资评级说明股票投资评级说明 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。 股票投资评级标准股票投资评级标准 报告发布日后的 12 个月内公司股价的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买入：相对大盘涨幅大

83、于 10%； 增持：相对大盘涨幅在 5%10%之间； 持有：相对大盘涨幅在-5%5%之间； 减持：相对大盘涨幅小于-5%。 行业投资评级标准行业投资评级标准 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期沪深 300 指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 增持：我们预计未来报告期内，行业整体回报高于基准指数 5%以上； 中性：我们预计未来报告期内，行业整体回报介于基准指数-5%与 5%之间； 减持：我们预计未来报告期内，行业整体回报低于基准指数 5%以下。 宏观研究宏观研究 28 / 28 免责声明免责声明 本报告由粤开证券股份有限公司 （以下简称“粤开证券” ） 提供，

84、旨为派发给本公司客户使用。 未经粤开证券事先书面同意，不得以任何方式复印、传送或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道，非通过以上渠道获得的报告均为非法，我公司不承担任何法律责任。 本报告基于粤开证券认为可靠的公开信息和资料，但我们对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 粤开证券可随时更改报告中的内容、 意见和预测， 且并不承诺提供任何有关变更的通知。本公司力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在本公司及作者所知情的范

85、围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有

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