1、瞻星系列报告（瞻星系列报告（5）夜光数据透视全国经济与行业夜光数据透视全国经济与行业 夜光走势趋稳，关注重点公司夜光指标夜光走势趋稳，关注重点公司夜光指标 波动波动 中信证券研究部中信证券研究部 数据科技组数据科技组 张若海，史丰源张若海，史丰源 2020年年10月月25日日 1 1 核心观点核心观点 本篇报告是中信证券研究部本篇报告是中信证券研究部“瞻星瞻星”系列报告的第五篇系列报告的第五篇。本篇报告在前四篇的基础上本篇报告在前四篇的基础上，进一步深入探索卫星数据对科进一步深入探索卫星数据对科 技行业营收跟踪的指引技行业营收跟踪的指引，目标以月度为单位目标以月度为单位，探索探索14个中信一级
2、行业的重点公司营收跟踪可能个中信一级行业的重点公司营收跟踪可能。整体看整体看，在今年在今年9月份月份， 对于夜光与营收相关性较高的行业对于夜光与营收相关性较高的行业，电子电子、电力设备和新能源整体同比提升趋势比较明确；建材电力设备和新能源整体同比提升趋势比较明确；建材、煤炭煤炭、电力设备和电力设备和 有色环比提升趋势明确有色环比提升趋势明确。 经济夜光协同：夜光活跃度趋稳经济夜光协同：夜光活跃度趋稳，经济运营平稳经济运营平稳。通过夜光数据的走势看出，由于疫情的影响，2020年1季度GDP 有所降低，同期夜光数据也有明显的下降，并于4月份到达最低点。自5月份起，夜光数据开始有明显的回升，7-9
3、月分别环比变化-0.7%、9.3%和-3.2%。同期，参考招银理财-望眼科技工业复工指数可以看出，产能自2月中旬起就 开始稳步上升，自4月初突破75%，并于8月31日实现了92.66%的恢复率。从政府采购中标情况来看，2020年1季度 较往年有明显的降低，其中以2月份为2020年最低点，1、2月份分别环比下降63.9%，51.1%。3月份中标金额开始 回暖，4月有所下降，二季度上升趋势明显。3季度整体有所回调，9月中标额环比下降8.7%。 重点区域夜光观测：粤港澳领跑全国重点区域夜光观测：粤港澳领跑全国。对于全国重点区域的观察，长三角经济区，7-9月环比变化分别为-0.4%， 7.4%，-2.
4、1%，波动幅度强于全国整体水平。粤港澳大湾区的夜光活动3月份起开始逐渐恢复，并于9月份达到2020 年以来的最高点，9月份环比上升5.2%。京津冀地区7-9月的环比变化分别为-2.6%、0.3%、0.9%，整体活跃度弱 于全国水平。一线与新一线城市的活跃度与全国整体水平相似，但呈现出了更高的波动性。7-9月份的环比变化分别 为-2.3%，5.1%和-0.7%，3季度整体呈现上升趋势。 卫星数据与板块跟踪：整体看卫星数据与板块跟踪：整体看，在今年在今年9月份月份，对于夜光与营收相关性较高的行业对于夜光与营收相关性较高的行业，电子电子、电力设备和新能源整体电力设备和新能源整体 同比提升趋势比较明确
5、；建材同比提升趋势比较明确；建材、煤炭煤炭、电力设备和有色环比提升趋势明确电力设备和有色环比提升趋势明确。 卫星数据与龙头公司跟踪卫星数据与龙头公司跟踪：在高相关性板块中，从夜光表现看，北新建材营收同比上升明显（51%），冀东水泥同 比、环比均上升明显（131%，155%）；歌尔股份同比、环比上升明确（59%，53%）；南山铝业营收同比上升明 显（47%），而铜陵有色、湖南黄金同比有所上升（27%，28%）。对于相对的低相关性板块，但相关性较高个股， 9月夜光同环比均表现较好的公司包括：亿联网络、科大讯飞、石基信息、汇川技术、永辉超市、荣盛石化、海油 工程、格力电器。 风险要素风险要素。气候因
6、素影响卫星数据准确性，历史测算结果不能代表未来数据规律，卫星指数统计计算权重变化风险。 pOrMrQpPtOoPqPtRnQnNrOaQdNaQnPoOoMoOlOoPrRlOnPoQ9PnMoRxNpMpPNZmQpM 目录目录 CONTENTS 2 1.“瞻星”全国“瞻星”全国3季度初活跃度趋于平稳季度初活跃度趋于平稳 2.“瞻星”重点地区粤港澳领跑，波动率与指标趋于平稳 3.“瞻星” 与权益投资探索板块与重点公司月环比夜光追踪 3 3 1.1 夜光数据与夜光数据与GDP变化趋势比较变化趋势比较 通过夜光数据的走势看出，由于疫情的影响，2020年1季度GDP有所降低，同期夜光数据也有明显的
7、下 降，并于4月份到达最低点。自5月份起，夜光数据开始明显回升，7-9月分别环比变化-0.2%、2.8%和- 0.1% ，整个3季度的夜光走势呈现上升趋势。2020年3季度的GDP也同样有所上升。 夜光数据与夜光数据与GDP 资料来源：望眼科技，Wind，国家统计局，中信证券研究部数据科技组 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 0 2000000 4000000 6000000 8000000 10000000 12000000 14000000 16000000 GDP(亿)夜光总值 4 4 1.2 复工情况长期趋于稳定，复工情况长期趋于稳定
8、，9月中标额度回升月中标额度回升 为了进一步分析复工企业的产能恢复情况，我们使用“招银理财-望眼科技工业复工指数”做进一步的观察。 以停工前的最高值为基准进行指数计算，可在一定程度上反应产能恢复情况。通过工业复工指数可以看出， 产能自2月中旬起就开始稳步上升，自4月初突破75%，并于9月30日实现了91.57%的恢复率。 从政府采购中标情况来看，2020年1季度较往年有明显的降低，其中以2月份为2020年最低点，1、2月份 分别环比下降63.9%，51.1%。3月份中标金额开始回暖，4月有所下降，二季度上升趋势明显。3季度整体 有所回调，9月中标额环比下降8.7%。 复工及政府采购招投标情况复
9、工及政府采购招投标情况 资料来源：望眼科技，高德地图，百度地图，中国政府采购网，中信证券研究部数据科技组 政府采购中标金额及变化政府采购中标金额及变化招银理财招银理财-望眼科技工业复工指数望眼科技工业复工指数 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 0 2E+10 4E+10 6E+10 8E+10 1E+11 1.2E+11 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-0
10、1 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 中标金额环比变化 91.57% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 目录目录 CONTENTS 5 1.“瞻星”全国3季度初活跃度趋于平稳 2.“瞻星”重点地区“瞻星”重点地区粤港澳领跑，波动率与指标趋于平稳粤港澳领跑，波动率与指标趋于平稳 3.“瞻星” 与权益投资探索板块与重点公司月环比夜光追踪 6 6 2.1 长三角经济区长三角经济区 夜光活跃度较为波动，政府采购进一步下降夜光活跃度较为波动，政府采购进一步下
11、降 我们接下来对四个主要的地区进行观测，首先是长三角经济区。夜光数据显示，截至2020年9月，长三 角经济区在9月份有所回落，但是3季度整体呈现上升趋势。7-9月环比变化分别为-0.4%，7.4%，-2.1%， 波动幅度强于全国整体水平。 从政府采购中标情况来看，长三角经济区一季度的中标额相比2018-2019年有较为明显的降低。继6、7 月份的峰值之后，8-9月份中标金额有明显的回调，9月环比降幅为-4.4%。3季度采购活跃度与夜光数据 的活跃度不一致，我们认为这是因为中标监控的是合同签订行为，而夜光监控的为生产施工行为，不一 致为两者之间存在一定的时滞导致的。 长三角经济区长三角经济区交通
12、及招投标情况交通及招投标情况 资料来源：望眼科技，高德地图，百度地图，中国政府采购网，中信证券研究部数据科技组 政府项目中标金额及变化政府项目中标金额及变化收费站交通收费站交通拥堵情况拥堵情况 -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600% 0 5E+09 1E+10 1.5E+10 2E+10 2.5E+10 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04
13、2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 中标金额环比变化 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020
14、-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 夜光总值环比变化 7 7 2.2 粤港澳大湾区粤港澳大湾区 夜光活跃度强于全国，中标数据小幅下降夜光活跃度强于全国，中标数据小幅下降 接下来是粤港澳大湾区，夜光数据显示，粤港澳大湾区的情况明显与全国整体情况不同。夜光活动3月份 起开始逐渐恢复，并于9月份达到2020年以来的最高点。3月份起，每月同比变化也逐步上升，1-2季度 整体呈现上升趋势，且6月份环比降幅仅为-0.4%，9月份，夜光活跃度明显上升，环比上升5.2%，活跃 度强于全国水平。 从政府采购中标情况来看，粤港澳大湾区一季度的中标额相比2018-2019年整体有
15、所降低。5月份中标金 额大幅上升（环比上升324.4%），并在6月份维持住了5月份的额度（环比上升0.2%）。中标数据2季度 活跃度上升幅度明显。9月中标金额有所下降，环比降幅为5.1%。 粤港澳大湾区粤港澳大湾区交通及招投标情况交通及招投标情况 资料来源：望眼科技，高德地图，百度地图，中国政府采购网，中信证券研究部数据科技组 政府项目中标金额及变化政府项目中标金额及变化收费站交通收费站交通拥堵情况拥堵情况 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 0 2E+09 4E+09 6E+09 8E+09 1E+10 1.2E+10 1.4E+1
16、0 1.6E+10 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 中标金额环比变化 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1200000 1400000 2017-01 2017-03 2017
17、-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 夜光总值环比变化 8 8 2.3 京津冀地区京津冀地区 夜光活跃度弱于全国，政府采购大幅上升夜光活跃度弱于全国，政府采购大幅上升 夜光数据显示，京津冀地区2020年3季度的活跃度表现整体持平，7-9月的环比变化分别为-2.6%、0.3%、 0.9%。3季度卫星活跃度相比2
18、季度有较为明显的下降，整体活跃度弱于全国水平。 与夜光活跃度不同的是，政府采购中标情况自2季度起逐渐开始回升，并于9月份达到了2020年最高值， 9月中标金额有明显增长，环比上升19.4%。 京津冀地区京津冀地区交通及招投标情况交通及招投标情况 资料来源：望眼科技，高德地图，百度地图，中国政府采购网，中信证券研究部数据科技组 政府项目中标金额及变化政府项目中标金额及变化收费站交通拥堵情况收费站交通拥堵情况 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 450% 0 5E+09 1E+10 1.5E+10 2E+10 2.5E+10 3
19、E+10 3.5E+10 4E+10 4.5E+10 5E+10 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 中标金额环比变化 -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 200000 400000 600000 800000 1000000 1
20、200000 1400000 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 夜光总值环比变化 9 9 2.4 一线与新一线城市一线与新一线城市 夜光活跃度与全国相似，中标数据活跃度有所回升夜光活跃度与全国相似，中标数据活跃度有所回升 夜光数据显示，2020年第1-3季度，一线与
21、新一线城市的活跃度与全国整体水平相似，但呈现出了更高 的波动性。7-9月份的环比变化分别为-2.3%，5.1%和-0.7%，3季度整体呈现上升趋势。9月份夜光活跃 度有所下降，环比降幅-0.7%。 从政府采购中标情况来看，2020年1季度较往年有明显的降低，其中以2月份为2020年最低点，2季度中 标总额上升明显。8月份起中标数据开始回落，9月有小幅回升，环比上升2.7%。 一线及新一线城市一线及新一线城市交通及招投标情况交通及招投标情况 资料来源：望眼科技，高德地图，百度地图，中国政府采购网，中信证券研究部数据科技组 政府项目中标金额及变化政府项目中标金额及变化收费站交通拥堵情况收费站交通拥
22、堵情况 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 300% 350% 400% 0 1E+10 2E+10 3E+10 4E+10 5E+10 6E+10 7E+10 8E+10 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 中标金额环比变化 -15% -10% -5% 0%
23、 5% 10% 15% 20% 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000 4000000 4500000 2017-01 2017-03 2017-05 2017-07 2017-09 2017-11 2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 夜光总值环比变化 目录目录 CONTENTS 10 1
24、.“瞻星”全国3季度初活跃度趋于平稳 2.“瞻星”重点地区粤港澳领跑，波动率与指标趋于平稳 3.“瞻星”“瞻星” 与权益投资与权益投资探索板块与重点公司月环比夜光追踪探索板块与重点公司月环比夜光追踪 1111 行业视角：多数行业的基本面情况与卫星数据相关性较好行业视角：多数行业的基本面情况与卫星数据相关性较好 卫星数据与行业基本面的相关性卫星数据与行业基本面的相关性 以行业内所跟踪公司的营业总收入之和作为行业的基本面指标；将卫星数据根据财报中反映的存货周转 时间向后递延相应月数，进而将递延后的卫星数据与相应季度的营业总收入做相关性分析。 从行业层面上看，卫星数据与大多数行业在行业基本面上相关性
25、表现较好。其中，建材、煤炭、电子及 有色金属均在0.7以上。 我们的分析显示，卫星数据与企业营收具有一定的相关性。但卫星数据对不同行业的适用性表现不同， 下面我们逐一讨论卫星数据对各行业的适用性。此外，我们将使用卫星数据对各个公司在2020年第三 季度的营收进行同比及环比预测。 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0.86 0.77 0.74 0.72 0.68 0.64 0.60 0.58 0.53 0.50 0.45 0.40 0.39 0.38 0.07 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 1212 重点公司跟踪重点公司跟踪
26、建材建材 建材行业营收情况与卫星数据具有很好的相关性，为0.86。在我们所跟踪的6家公司里，3家公司营收 相关性大于0.7，5家公司相关性大于0.5 。 北新建材、冀东水泥及南玻A的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.81、0.76及0.82。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为北新建材营收同比上升明显（1.51）， 冀东水泥同比、环比均上升明显（2.31，2.55），而南玻A同比略微有所上升（1.13）。 卫星数据与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1
27、 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 海螺水泥东方雨虹北新建材中国巨石冀东水泥南玻A 同比环比营收相关性 市值规模递减 1313 重点公司跟踪重点公司跟踪煤炭煤炭 煤炭行业营收情况与卫星数据具有很好的相关性，为0.77。在我们所跟踪的21家公司里，3家公司营收 相关性大于0.7，10家公司相关性大于0.5 。 兖州煤业、山煤国际及新集能源的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.79、0.71及0.70。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为兖州煤业营收同比应有所上升（1.23） ，新集能源同比、环
28、比均有所下降（0.75，0.84）。 卫星数据与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 0.5 1 1.5 2 2.5 同比环比营收相关性 市值规模递减 1414 重点公司跟踪重点公司跟踪电子电子 电子行业营收情况与卫星数据具有很好的相关性，为0.74。在我们所跟踪的17家公司里，7家公司营收 相关性大于0.7，12家公司相关性大于0.5 。 立讯精密、海康威视 、京东方A 、蓝思科技 、环旭电子 、盈趣科技及莱宝高科的营
29、收与卫星数据的 相关性均大于0.7，分别为0.73、0.82、0.86、0.90、0.81、0.75及0.76。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为海康威视营收同比下降明显（0.29）， 莱宝高科同比上升明显（1.61）。 需要注意的是，海康威视及大华股份在2020年前两季度的存货周转时间突然提升显著，我们认为这导 致了两家公司的存货周转时间的稳定性不足，因而本方法论有不适用于两家公司的风险。 卫星数据与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4
30、 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 立讯精密 海康威视 京东方A 蓝思科技 歌尔股份 鹏鼎控股 TCL科技 汇顶科技 大华股份 深南电路 生益科技 环旭电子欧菲光沪电股份 盈趣科技 中科三环 莱宝高科 同比环比营收相关性 市值规模递减 1515 重点公司跟踪重点公司跟踪有色金属有色金属 有色金属行业营收情况与卫星数据具有很好的相关性，为0.72。在所跟踪的19家公司中，9家公司相关 性大于0.7，13家公司相关性大于0.5。 洛阳钼业、中国铝业、南山铝业、铜陵有色、白银有色、云铝股份、锡业股份、中金岭南及湖南黄金
31、 的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.76、0.77、0.74、0.79、0.90、0.77、0.72、0.75及 0.85。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为南山铝业营收同比上升明显（1.47）， 云铝股份同比有所下降（0.73），而铜陵有色、湖南黄金同比有所上升（1.27，1.28）。 卫星数据与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 -0.2 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 同比环比营收相关性 市值规模递减 1
32、616 重点公司跟踪重点公司跟踪食品饮料食品饮料 食品饮料行业营收情况与卫星数据相关性较好，为0.68。在所跟踪的8家公司中，2家公司相关性大于 0.7，4家公司相关性大于0.5。 双汇发展及青岛啤酒的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.74及0.77。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为双汇发展与青岛啤酒的营收同比均有所 上升（1.16，1.11）。 卫星数据与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8
33、 0.9 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 海天味业伊利股份双汇发展青岛啤酒汤臣倍健百润股份养元饮品光明乳业 同比环比营收相关性 市值规模递减 1717 重点公司跟踪重点公司跟踪电力设备及新能源电力设备及新能源 电力设备及新能源行业营收情况与卫星数据相关性较好，为0.64。在所跟踪的13家公司中，2家公司相 关性大于0.7，5家公司相关性大于0.5。 通威股份及中环股份的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.71及0.84。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为通威股份营收同比、环比均较为稳定； 中环股份同比较为稳定而环比有所上升。 卫星数据
34、与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 -0.1 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 1 2 3 4 5 6 隆基股份通威股份汇川技术亿纬锂能国电南瑞中环股份上海电气正泰电器中国动力中国西电节能风电保变电气安泰科技 同比环比营收相关性市值规模递减 1818 重点公司跟踪重点公司跟踪农林牧渔农林牧渔 农林牧渔行业营收情况与卫星数据相关性较好，为0.60。在所跟踪的7家公司中，1家公司相关性大于 0.7，7家公司相关性大于0.5。 海大集团的营收与卫星数据的相
35、关性大于0.7，为0.82。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为海大集团营收同比略微有所下降（0.84 ）。 卫星数据与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 温氏股份新希望海大集团正邦科技大北农圣农发展海南橡胶 同比环比营收相关性市值规模递减 1919 重点公司跟踪重点公司跟踪家电家电 家电行业营收情况与卫星数据相关性较好，为0.58。在
36、所跟踪的9家公司中，3家公司相关性大于0.7， 5家公司相关性大于0.5。 兆驰股份、海信视像及四川长虹的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.89、0.75及0.71。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为兆驰股份营收同比上升明显（1.53）， 海信视像同比较为稳定，而四川长虹有所下降（0.75）。 卫星数据与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 0 2 4 6 8 10 12 美的集团格
37、力电器海尔智家三花智控苏泊尔老板电器兆驰股份海信视像四川长虹 同比环比营收相关性 市值规模递减 2020 重点公司跟踪重点公司跟踪钢铁钢铁 钢铁行业营收情况与卫星数据相关性较好，为0.53。在所跟踪的10家公司中，4家公司相关性大于0.7 ，6家公司相关性大于0.5。 宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份及五矿发展的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.72、0.83 、0.78及0.75。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为宝钢股份、鞍钢股份、河钢股份及五矿 发展的营收同比均较为稳定，宝钢股份环比增长明显（1.49）。 卫星数据与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司
38、基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 0.5 1 1.5 2 2.5 宝钢股份中信特钢鞍钢股份河钢股份太钢不锈首钢股份攀钢钒钛山东钢铁新兴铸管五矿发展 同比环比营收相关性 市值规模递减 2121 重点公司跟踪重点公司跟踪建筑建筑 建筑行业营收情况与卫星数据相关性较好，为0.50。在所跟踪的8家公司中，没有公司相关性大于0.7 ，4家公司相关性大于0.5。 上海建工 、金螳螂 及亚厦股份的营收与卫星数据的相关性较好，分别为0.63、0.67及0.60。 卫星数
39、据与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 中国中铁中国交建上海建工中国化学金螳螂隧道股份亚厦股份中材国际 同比环比营收相关性 市值规模递减 2222 重点公司跟踪重点公司跟踪石油石化石油石化 石油石化行业营收情况与卫星数据相关性为0.45。在我们所跟踪的12家公司里，2家公司营收相关性大 于0.7，5家公司相关性大于0.5 。 桐昆股份及华锦股份的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别
40、为0.79及0.81。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为桐昆股份及华锦股份的营收同比均较为 稳定，华锦股份环比增长明显（1.64）。 卫星数据与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0 1 2 3 4 5 6 7 中国石油中国石化荣盛石化中海油服恒逸石化桐昆股份上海石化海油发展广汇能源海油工程华锦股份蓝焰控股 同比环比营收相关性 市值规模递减 2323 重点公司跟踪重点公司跟踪商贸零售商贸零售 商贸
41、零售行业营收情况与卫星数据相关性为0.40。在我们所跟踪的5家公司里，没有公司营收相关性大 于0.7，3家公司相关性大于0.5 。 永辉超市的营收与卫星数据的相关性较好，为0.68。 卫星数据与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 苏宁易购永辉超市王府井美凯龙百联股份 同比环比营收相关性市值规模递减 2424 重点公司跟踪重点公司跟踪基础化工基础化工 基础化工行
42、业营收情况与卫星数据相关性为0.39。在我们所跟踪的15家公司里，3家公司营收相关性大 于0.7，13家公司相关性大于0.5 。 君正集团、上海家化及梅花生物的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.72、 0.80及0.74。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为君正集团的营收同比略微有所上升（ 1.12），而上海家化及梅花生物同比较为稳定。 卫星数据与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 0
43、0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 万华化学宝丰能源君正集团龙蟒佰利金发科技玲珑轮胎安迪苏上海家化巨化股份梅花生物三角轮胎中泰化学延安必康亿利洁能云天化 同比环比营收相关性 市值规模递减 2525 重点公司跟踪重点公司跟踪计算机计算机 计算机行业营收情况与卫星数据相关性为0.38。在我们所跟踪的16家公司里，4家公司营收相关性大于 0.7，11家公司相关性大于0.5 。 广联达、浪潮信息、石基信息及银之杰的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.79、0.81、 0.93及0.76。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为石基信息的营收
44、同比上升明显（1.46） ，广联达同比略微有所上升(1.14),浪潮信息同比有所下降（0.80），而银之杰同比较为稳定。 卫星数据与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1 0 1 2 3 4 5 6 用友网络三六零广联达同花顺科大讯飞 紫光股份 中科曙光 浪潮信息 石基信息 四维图新 航天信息 网宿科技 神州信息银之杰二三四五 金证股份 同比环比营收相关性 市值规模递减 2626 重点公司跟踪重点公司跟踪通信通信 通信行业
45、营收情况与卫星数据相关性较低（0.07）。在所跟踪的8家公司中，4家公司相关性大于0.7， 6家公司相关性大于0.5。 工业富联 、信维通信 、中天科技及亨通光电的营收与卫星数据的相关性均大于0.7，分别为0.77、 0.86、0.79及0.72。 对于营收相关性大于0.7的公司，从卫星数据角度看，我们认为信维通信的营收同比有所下降（0.78） ，工业富联 、中天科技及亨通光电同比均较为稳定。 卫星数据与公司基本面的相关性及同比卫星数据与公司基本面的相关性及同比/环比预测环比预测 资料来源：望眼科技，Wind，中信证券研究部数据科技组 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7
46、 0.8 0.9 1 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 工业富联中国联通中兴通讯亿联网络信维通信中天科技亨通光电鹏博士 同比环比营收相关性 市值规模递减 感谢您的信任与支持！感谢您的信任与支持！ THANK YOU 张若海张若海（数据科技组首席分析师数据科技组首席分析师） 执业证书编号：S01 史丰源史丰源（数据科技分析师数据科技分析师） 执业证书编号：S02 分析师声明分析师声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：（i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发
47、行人的看法；（ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地 与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。 评级说明评级说明 其他声明其他声明 本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含CLSA group of companies），统称为“中信证券”。 法律主体声明法律主体声明 本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000）分发。本研究报告由下列机构代表中信证券在
48、相应地区分发：在中国香港由CLSA Limited分 发；在中国台湾由CL Securities Taiwan Co., Ltd.分发；在澳大利亚由CLSA Australia Pty Ltd.（金融服务牌照编号：350159）分发；在美国由CLSA group of companies（CLSA Americas, LLC（下称“CLSA Americas”）除外）分发；在新加坡由CLSA Singapore Pte Ltd.（公司注册编号：198703750W）分发；在欧盟与英国由CLSA Europe BV或 CLSA （UK）分发；在印度由CLSA India Private Limi
49、ted分发（地址：孟买（400021）Nariman Point的Dalamal House 8层；电话号码：+91-22-66505050； 传真号码：+91-22-22840271；公司识别号：U67120MH1994PLC083118；印度证券交易委员会注册编号：作为证券经纪商的INZ000001735，作为商人银行的INM000010619，作为研究分析商的INH000001113）；在印度尼西亚由PT CLSA Sekuritas Indonesia分发；在日本由CLSA Securities Japan Co., Ltd.分发；在韩国由CLSA Securities Korea Ltd.分发；在马来西亚由CLSA Securities Malaysia Sdn Bhd分发；在菲律宾由CLSA Philippines Inc.（菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员）分发； 在泰国由CLSA Securities (Thailand) Limited分发。 针对不同司法管辖区的声明针对不同司法管辖区的声明 中国：中国：根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。
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