1、科技先锋系列科技先锋系列报告报告165 智己智己汽车：上汽、浦东新区、阿里共同打造汽车：上汽、浦东新区、阿里共同打造的整车创业公司的整车创业公司 1 1 资料来源：易车网 智己汽车智己汽车：由由上汽集团、上汽集团、浦东新区、浦东新区、阿里巴巴三方共同阿里巴巴三方共同打造的整车创业公司打造的整车创业公司 智己汽车智己汽车：三方三方共同共同打造的整车创业公司打造的整车创业公司 mNtMoOsMmNqMnMoMrMoRsP7N8Q6MoMqQsQnNiNmNtRiNpPoN6MoPpONZmQrPuOmOyQ 2 2 资料来源：IT橙子，中信证券研究部 智己汽车智己汽车：首次融资金额达：首次融资金额
2、达100100亿元亿元 智己汽车智己汽车：首首轮融资额为轮融资额为100100亿亿 融资时间融资时间融资额融资额融资来源融资来源 蔚来汽车 2020年4月70亿元 合肥市建设投资控股（集团）有限公司、国 投招商投资管理有限公司、安徽省高新技术 产业投资有限公司等 2020年7月104亿元银行授信 中国建设银行安徽省分行、中国工商银行安 徽省分行、中国银行安徽省分行、中国农业 银行安徽省分行、兴业银行合肥分行和招商 银行 理想汽车 2020年6月5.5亿美元（约36亿元）美团、李想等 2020年7月12.5-14.7亿美元（约82-97亿元）IPO融资 小鹏汽车 2020年7月5亿美元（约33亿
3、元）Aspex、Coatue、红杉、高瓴资本 2020年8月15亿美元（约98.6亿元）IPO融资 天际汽车2020年10月50亿元地方政府产业引导基金、大型国有银行等 威马汽车2020年9月100亿元上海国投、上汽集团等 智己汽车智己汽车2020年年11月月100亿元亿元上汽集团、浦东新区、上汽集团、浦东新区、阿里巴巴等阿里巴巴等 恒大汽车2020年9月40亿港元（约35亿元） 云锋基金、腾讯投资、滴滴出行、红杉资本 等 3 3 智己汽车：三方智己汽车：三方分工分工&出资额占比出资额占比 “智己汽车”项目中的三方将利用各自优势为其赋能： 上汽集团：提供资金、技术、供应链方面的支持。 浦东新区
4、：张江高科技提供AI、芯片等核心技术资源。 阿里巴巴：提供用户大数据、智能生态方面的支持。 54% 18% 18% 10% 上汽浦东新区阿里巴巴其他 资料来源：Techweb，中信证券研究部。 智己汽车创始轮资金达到百亿，上汽集团持股智己汽车创始轮资金达到百亿，上汽集团持股54%54%，浦东新区和阿里巴巴各占，浦东新区和阿里巴巴各占18%18%，其他持有，其他持有10%10% 智己汽车 上海元界智能科技股权投 资基金合伙企业 72% 阿里巴巴 10% 其它 18% 上 汽 集 团 张 江 高 科 上 汽 恒 旭 25.00%74.99%0.01% 4 4 智己汽车智己汽车：聚焦高端电动市场，未
5、来拟生产轿车：聚焦高端电动市场，未来拟生产轿车&SUV 目前，智己汽车项目成员超200人，其中一半来自上汽集团，我们预计年底总人数达到 300人。 智己汽车聚焦于高端电动市场智己汽车聚焦于高端电动市场，未来有两款车型的发布计划未来有两款车型的发布计划： 2021年1月，智己汽车将在上海、伦敦、拉斯维加斯CES现场举办三地全球同步连线发 布会，发布旗下全新高端汽车品牌及旗下2款车型，轿车和SUV各一款。 2021年4月上海国际车展，智己汽车将携三款产品亮相，并开启旗下首款车型的预定。 资料来源：腾讯科技 上汽已形成智己、上汽已形成智己、R R汽车、荣威、汽车、荣威、MGMG名爵和上汽大通的品牌架
6、构，智己汽车定位最高，聚焦高端电动市场名爵和上汽大通的品牌架构，智己汽车定位最高，聚焦高端电动市场 5 5 资料来源：IHS Markets（含预测），中信证券研究部 中国乘用车销量及预测（百万辆中国乘用车销量及预测（百万辆）:15:15- -5050万豪华车销量有望由万豪华车销量有望由20192019年的年的900900万辆增长至万辆增长至20252025年年的的14001400万万辆辆 中国中国15-50万汽车万汽车：出货量持续增长：出货量持续增长 0 5 10 15 20 25 30 2019A2020E2021E2022E2023E2024E2025E 50万 6 6 0 0.5 1
7、1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 2019A2020E2021E2022E2023E2024E2025E 50万 资料来源：IHS Markets （含预测），中信证券研究部 中国电动车销量及预测（百万辆）：中国电动车销量及预测（百万辆）：1515- -5050万电动车销量由万电动车销量由20192019年的年的5050万辆增长至万辆增长至20252025年年的的260260万万辆辆 中国中国15-50万电动汽车：万电动汽车：出货量持续增长出货量持续增长 7 7 智己汽车并非是上汽与阿里巴巴的首次智己汽车并非是上汽与阿里巴巴的首次合作项目合作项目 资料来源：斑马网络官网，中信证券研究
8、部。 斑马网络：集中阿里智能网联汽车业务资源，基于斑马网络：集中阿里智能网联汽车业务资源，基于AliOSAliOS打造斑马智行，提供智能网联汽车解决方案打造斑马智行，提供智能网联汽车解决方案 公司成立 2015.112016.72017.122020.52020.9 斑马网络重组完 成，获得AliOS底 层架构所有权 基于基于AliOS的斑的斑 马智行系统荣威马智行系统荣威 RX5上市上市 搭载斑马智行系 统的智能网联汽 车达40万辆 推出新一代汽车 智能座舱系统斑 马智行5.0 2015年，阿里与上汽各自出资10亿元成立车联网系统设计商斑马网络斑马网络。 2016年7月，全球首款搭载基于基于
9、AliOS的斑马智行系统的斑马智行系统的智联网汽车荣威智联网汽车荣威RX5上市上市。 2017年12月，搭载斑马智行系统的智能网联汽车达40万辆万辆，斑马网络启动OTA升级。 2018年7月，斑马网络发布AR辅助驾驶。 2019年8月，斑马网络开始战略重组，阿里取得控股权，成为斑马网络的第一大股东，阿里取得控股权，成为斑马网络的第一大股东， 并将并将AliOS的整体知识产权、业务及核心技术人才注入斑马的整体知识产权、业务及核心技术人才注入斑马，重组于2020年5月完成。 2020年9月，推出斑马智行5.0系统，新系统将于2021年初陆续上车。 8 8 斑马网络：股权结构斑马网络：股权结构 资料
10、来源：天眼查，中信证券研究部。 2015年3月，阿里巴巴集团与上汽集团各自阿里巴巴集团与上汽集团各自投资投资10亿亿元设立斑马网络元设立斑马网络；最初阿里巴巴和 上汽集团各自持股比例45%，斑马网络员工持股比例10%。 2018年9月，斑马网络进行首轮16亿美元融资后，阿里巴巴和上汽集团的股权被稀释。 目前，针对斑马网络的股权结构，阿里巴巴阿里巴巴是最大是最大股东，上汽集团是第二大股东股东，上汽集团是第二大股东。 斑马网络 淘宝中国淘宝中国 12.03% 浙江天猫浙江天猫 28.07% 上海赛翔 5.41% 上海赛立 2.87% 嘉兴尚颀 颀泰 41.30% 上海赛为 投资中心 上海云锋麒 泰
11、投资中心 2.15% 先进制造产 业投资基金 4.59% 粤莞先进 制造产业 股权投资 基金 2.87% 0.72% 斑马网络股权结构图：阿里巴巴为第一大股东，上汽集团为第二大股东斑马网络股权结构图：阿里巴巴为第一大股东，上汽集团为第二大股东 上 汽 集 团 嘉兴 颀骏 二号 阿阿 里里 巴巴 巴巴 上 海 赛 云 49.50%25.65% 23.85%1% 9 9 斑马网络：智能网联汽车解决方案提供商斑马网络：智能网联汽车解决方案提供商 资料来源：斑马网络官网 斑马智行智联网汽车解决方案提供从云到端的一体化智能出行体验斑马智行智联网汽车解决方案提供从云到端的一体化智能出行体验 斑马网络提供斑
12、马网络提供从操作系统底层到中间件再到上层应用从操作系统底层到中间件再到上层应用的解决方案：的解决方案： 基于产业互联网，为OEM的数字化转型助力。 基于消费互联网，利用超级账号贯穿生态数据，为用户打造个性化移动智能空间。 1010 资料来源：斑马网络官网 斑马智行打通用户与服务、用户与内容运营提供方，为车内场景交互提供平台斑马智行打通用户与服务、用户与内容运营提供方，为车内场景交互提供平台 斑马网络：智能网联汽车解决方案提供商斑马网络：智能网联汽车解决方案提供商 1111 资料来源：中关村在线 多情景交互提供更多样的人机交互方式多情景交互提供更多样的人机交互方式 资料来源：斑马网络官网 多模态
13、交互融合提供更顺畅的交流多模态交互融合提供更顺畅的交流 资料来源：斑马网络官网 语音对话提供新人机共驾体验语音对话提供新人机共驾体验 资料来源：斑马网络官网 小程序助手化带来新的服务形态小程序助手化带来新的服务形态 斑马网络：打造全新车载智能座舱系统斑马网络：打造全新车载智能座舱系统 1212 斑马智行版本斑马智行版本 发布时间发布时间成就成就 1.02016.7首创了地图桌面，系统地设计了语音交互、车和IoT设备互联协议 2.02017.12首次实现了AR导航量产上车，首次把用车和出行服务场景化，开始了“服务找人”的实践 3.02019.6推出了对行业合作伙伴开放的场景引擎，并引入了语音助手
14、的形象化设计 4.02020.5 新增AI语音自然连续对话、声音克隆、车架互联、支付宝小程序、A-B平行世界、个性AI形象 等黑科技功能 5.02020.9 将地图桌面升级为城市桌面，改变车上信息形态，不仅融入阿里服务生态，还面向开发者开 放合作等，通过“五大改变”来重新定义车生活 截至截至2020.9，斑马网络共发布了，斑马网络共发布了5个大版本系统，最新个大版本系统，最新5.0版本致力于改变车上信息形态版本致力于改变车上信息形态 斑马网络：助力阿里生态接入互联网汽车斑马网络：助力阿里生态接入互联网汽车 中信证券研究部 依靠斑马智行智能座舱系统，强大的阿里生活服务生态开始全面接入互联网汽车依
15、靠斑马智行智能座舱系统，强大的阿里生活服务生态开始全面接入互联网汽车 1313 斑马网络合作伙伴斑马网络合作伙伴&合作车型合作车型 资料来源：斑马网络官网 斑马智行系统已与八家车企建立合作关系斑马智行系统已与八家车企建立合作关系 截至截至2020年年9月月，搭载斑马智行系统的车辆已达搭载斑马智行系统的车辆已达100多万辆多万辆。 自2016年推出斑马智行1.0以来，斑马智行系统已与荣威荣威、名爵名爵、新宝骏等新宝骏等8个品牌建立个品牌建立 合作关系合作关系，落地量产落地量产38款车型款车型。 1414 上汽荣威：首个上汽荣威：首个搭载斑马搭载斑马智行智行系统系统AliOS的的品牌品牌 资料来源
16、：荣威官网 目前，荣威目前，荣威旗下的旗下的RX5、i6、RX3、RX8等多款车型等多款车型均搭载斑马智行系统均搭载斑马智行系统 2016年7月，荣威RX5上市，该款车型是首款搭载基于AliOS的斑马智行系统的量产互联 网SUV，也使上汽荣威成为首个搭载斑马智行系统的品牌上汽荣威成为首个搭载斑马智行系统的品牌。 2017年2月，荣威i6上市，该款车型是全球首款量产互联网轿车，搭载斑马智行系统。 2017年11月，上汽发布搭载斑马智行系统的紧凑型SUV RX3。 2018年1月，上汽发布了搭载斑马智行系统的智能化SUV RX8。 1515 IoTIoT手机远程操控系统手机远程操控系统 资料来源：
17、荣威官网 智慧出行云娱乐系统（音乐智慧出行云娱乐系统（音乐/ /喜马拉雅喜马拉雅/ /快手等）快手等） 个性化大数据导航个性化大数据导航+AR+AR实景驾驶辅助系统实景驾驶辅助系统 人工智能主动交互语音人工智能主动交互语音 荣威智能系统荣威智能系统3.0：基于：基于AliOS的斑马智行解决方案的斑马智行解决方案 目前，荣威的车型采用基于基于AliOSAliOS的斑马智能系统的斑马智能系统3.03.0，功能集导航、娱乐、语音为一 体，同时支持手机智能远程遥控，可进行OTA无限升级迭代。 1616 资料来源：大搜车智云，中信证券研究部 20182018- -20202020年，搭载斑马智行系统的荣
18、威主要年，搭载斑马智行系统的荣威主要车型销量车型销量（单位：辆（单位：辆）：）：20182018年以来累计销量达年以来累计销量达67.867.8万辆万辆 搭载斑马智行系统的荣威车型搭载斑马智行系统的荣威车型市场销量市场销量 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 荣威RX5 MAX荣威RX5 PLUS荣威RX5荣威Ei5荣威i6荣威RX3荣威RX8 1717 近期智能汽车近期智能汽车& &自动驾驶相关报告（一）自动驾驶相关报告（一） 智能汽车智能汽车& &自动驾驶相关报告（一）自动驾驶相关报告（一） 2020年年11月月26
19、日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告163：清智科技，中国智能网联汽车电子一级供应商清智科技，中国智能网联汽车电子一级供应商 2020年年11月月24日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告162：芯驰科技，中国智能汽车自主芯驰科技，中国智能汽车自主IP芯片提供商芯片提供商 2020年年11月月23日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告161：MINIEYE，中国，中国ADAS解决方案提供商解决方案提供商 2020年年11月月23日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告160：Argo AI，全球先进的自动驾驶技术平台公司，全球先进的自动驾驶技术平台公司 2020年年11月月5日日科技先锋系列报告科技先
20、锋系列报告157：径卫视觉，聚焦智能驾驶安全的径卫视觉，聚焦智能驾驶安全的AI企业企业 2020年年10月月29日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告155：阿里巴巴，多维度布局自动驾驶：阿里巴巴，多维度布局自动驾驶&车联网车联网 2020年年10月月20日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告152：天际汽车，造车新势力：天际汽车，造车新势力 2020年年10月月18日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告148：百度：百度Apollo，自动驾驶，自动驾驶&车联网生态开放者车联网生态开放者 2020年年10月月10日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告143：嘀嗒出行，中国最大顺风车平台，拟赴港：嘀嗒出
21、行，中国最大顺风车平台，拟赴港IPO 2020年年9月月23日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告139：特斯拉：特斯拉2020股东大会股东大会&电池日电池日 2020年年9月月21日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告138：图森未来，深耕：图森未来，深耕L4级别无人驾驶卡车级别无人驾驶卡车 2020年年9月月17日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告137：RIVIAN Auto，美国纯电动汽车生产商，美国纯电动汽车生产商 2020年年9月月16日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告135：华为：华为HDC 2020，创建全场景智慧生态，创建全场景智慧生态 2020年年9月月15日日科技先锋系列报
22、告科技先锋系列报告134：特斯拉，电池日临近，关注六大看点：特斯拉，电池日临近，关注六大看点 2020年年9月月9日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告130：亚马逊，智慧物流：亚马逊，智慧物流&自动驾驶版图自动驾驶版图 2020年年9月月2日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告128：高通，四个维度积极布局：高通，四个维度积极布局 2020年年8月月28日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告127：小鹏汽车赴美：小鹏汽车赴美IPO，募资，募资14.96亿美元亿美元 2020年年8月月12日日前瞻研究系列报告前瞻研究系列报告83：小鹏汽车：小鹏汽车(XPEV)在美递交在美递交IPO，将成中国第三家上
23、市造车新势力，将成中国第三家上市造车新势力 1818 资料来源：中信证券研究部 近期智能汽车近期智能汽车& &自动驾驶相关报告自动驾驶相关报告（二）（二） 智能智能汽车汽车& &自动驾驶相关自动驾驶相关报告报告（二二） 2020年年8月月6日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告119：苹果：苹果iCar进军自动驾驶，从进军自动驾驶，从Carplay、Carkey到到Titan 2020年年7月月13日日前瞻研究系列报告前瞻研究系列报告82：理想汽车（：理想汽车（LI）会是中国的特斯拉么？）会是中国的特斯拉么？ 2020年年6月月29日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告107：理想汽车，智能电动：
24、理想汽车，智能电动SUV制造商制造商 2020年年6月月17日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告100：文远知行，中国领先的：文远知行，中国领先的L4级别无人驾驶出行公司级别无人驾驶出行公司 2020年年6月月16日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告98：美团无人配送，国内无人配送领跑者：美团无人配送，国内无人配送领跑者 2020年年6月月15日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告97：字节跳动，车联网新入局者：字节跳动，车联网新入局者 2020年年6月月12日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告96：智行者，无人驾驶大脑提供商和行业赋能者：智行者，无人驾驶大脑提供商和行业赋能者 2020年年5月
25、月11日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告80：小鹏：小鹏P7，新一款智能电动汽车，新一款智能电动汽车 2020年年4月月05日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告68：Auto X，打造无人驾驶汽车，打造无人驾驶汽车AI大脑平台大脑平台 2020年年3月月30日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告67：滴滴沃芽，滴滴出行自动驾驶子公司：滴滴沃芽，滴滴出行自动驾驶子公司 2020年年3月月19日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告64：Cruise Automation，传统车企探索智能驾驶，传统车企探索智能驾驶 2020年年3月月19日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告63：特斯拉，全自动驾驶：特斯拉，全自动驾驶FSD系统系统 2020年年3月月09日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告62：谷歌：谷歌Waymo，全球无人驾驶领军者，全球无人驾驶领军者 2020年年2月月28日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告61：小马智行，自动驾驶解决方案提供商：小马智行，自动驾驶解决方案提供商 2020年年2月月12日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告60：飞行汽车，未来智能出行方式：飞行汽车，未来智能出行方式 2020年年2月月12日日科技先锋系列报告科技先锋系列报告59：小鹏汽车，中国智能汽车造车新势力：小鹏汽车，中国智能汽车造车新势力
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