1、 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 2021 年将迎来安卓品牌 TWS 耳机发展拐点 IT 设备行业专题报告 行业专题报告行业专题报告 | 计算机设备计算机设备 证券研究报告证券研究报告 2020 年 12 月 15 日 行业评级 超配 前次评级 评级变动 首次 近一年行业走势近一年行业走势 相对表现相对表现 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 计 算 机 设 备 -8.05 -15.46 -5.38 沪深 300 1.61 5.25 24.36 分析师分析师 相关研究相关研究 -11% -5% 1% 7% 13% 19% 25% -042020-08 计
2、算机设备沪深300 核心结论核心结论 白牌白牌TWSTWS耳机仍然占据市场较大份额，品牌商尚未开始发力。耳机仍然占据市场较大份额，品牌商尚未开始发力。根据旭日大 数据统计显示，白牌TWS耳机目前约占市场66%份额，其他34%为苹果和安 卓品牌TWS耳机市场， 未来对着安卓阵营TWS耳机与苹果之间技术差距逐渐 缩小， 手机厂对可穿戴设备和AIoT重视程度不断加深， 21年将迎来安卓品 牌TWS耳机发展拐点。 安卓安卓TWSTWS耳机技术差距相对缩小，更新周期变短。耳机技术差距相对缩小，更新周期变短。1）安卓TWS耳机产品更 新时间逐渐缩短，从一年逐渐缩短至2、3个月，与苹果一年一更新，形成 较大
3、的优势。2）对比苹果无线耳机，安卓TWS耳机价格体系更为完整；3） 对比苹果，安卓TWS耳机开始关注耳机功能的多样性，如今年安卓耳机华 为的freebuds3、4分别采用了半入耳和全入耳，漫步者的lollipods、X6 采用半入耳。 安卓安卓TWSTWS耳机市场拐点已至，耳机市场拐点已至，供给、需求、技术端供给、需求、技术端发力共同驱动成长。发力共同驱动成长。1） 从技术端来看，安卓TWS耳机的技术已经实现突破，在续航能力、音质、 耳机配对、连接稳定性等方面得到改善；2）供给端来看，品牌手机厂商 开始进入TWS耳机赛道，利用品牌优势，存量+增量双层叠加，共同促进安 卓TWS耳机市场的增长；3
4、）需求端来看，ANC、ENC等技术工艺逐步成熟， 成本售价有望大幅下降， 提升用户体验， 刺激更多的消费者购买品牌TWS。 未来安卓阵营市场容量可到未来安卓阵营市场容量可到1010倍以上，倍以上，2121年总市场空间将达到年总市场空间将达到6 6亿。亿。1） 通过对明年苹果、安卓品牌、白牌TWS耳机市场份额以及渗透率进行敏感 性测试，采用中性条件下测算结果，我们得到明年苹果、安卓品牌以及白 牌TWS耳机出货量分别为1.25、1.01、3.84亿。随着安卓TWS耳机渗透率进 一步提升，2）假设未来安卓机市场渗透率可达到40%，对应安卓手机出货 量13亿，得到未来安卓TWS市场容量为5.2亿，约为
5、目前13倍左右。 投资建议：投资建议：国内芯片厂商进一步发展，国内芯片厂商进一步发展，TWSTWS耳机市场增长势头不减。耳机市场增长势头不减。我们 认为未来随着安卓TWS耳机市场的不断渗透、技术不断优化、消费者对于 TWS耳机认知逐渐加深， TWS市场有望实现进一步增长， 国产芯片厂商将与 TWS市场形成相互促进的作用，建议关注：恒玄科技（688608.SH），博通 集成（603068.SH）、漫步者(002351.SZ)，安克创新（300866.SZ）。 风险提示：TWS耳机产品更新不及预期；需求端增长不及预期；芯片供应 情况不及预期。 行业专题报告 | 计算机设备 2 | 请务必仔细阅读报
6、告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2020 年年 12 月月 15 日日 索引 内容目录 一、21 年将迎来安卓品牌 TWS 耳机发展拐点 . 4 1.1 白牌 TWS 耳机仍占非苹果 9 成市场份额，品牌安卓有望崛起 . 4 1.2 对比苹果，安卓 TWS 耳机技术差距相对缩小、高性价比推进渗透加速 . 4 1.3 预计 2021 年全球 TWS 耳机市场容量将达到 6 亿. 6 二、多因素驱动，安卓 TWS 耳机市场拐点已至 . 9 2.1 技术端：安卓 TWS 耳机关键技术已实现突破 . 9 2.2 供给端：传统手机厂商大力布局 TWS 耳机市场 . 10 2.3 需求端：未来市场容量
7、是当前的 13 倍 . 11 2.4 产业链端：头部 ODM 厂商切入，TWS 耳机渗透加速 . 12 三、相关标的 . 13 3.1 漫步者（002351.SZ） . 13 3.2 安克创新（300866.SZ） . 14 3.3 恒玄科技（688608.SH） . 14 3.4 博通集成（603068.SH） . 15 四、风险提示 . 15 图表目录 图 1：2019 年全球品牌（安卓+苹果）与白牌份额 . 4 图 2：消费者选择无线耳机/耳塞参考因素 . 8 图 3：阻碍消费者选择无线耳机/耳塞参考因素 . 8 图 4：2020 年 Q3 TWS 耳机出货量排名前 10 玩家竞争格局
8、. 11 图 5：TWS 耳机产业链 . 12 图 6：安卓白牌 TWS 耳机蓝牙芯片市场竞争格局 . 13 表 1：2019-2020 年苹果、安卓品牌、白牌 TWS 出货量情况 . 4 表 2：主要品牌 TWS 耳机性能对比 . 5 表 3：部分品牌耳机历代发布时间一览 . 6 表 4：安卓 TWS 市场品牌与白牌格局 . 6 表 5：2019-2020 年部分新款品牌 TWS 耳机 . 7 表 6：2020Q3 全球主要品牌智能手机出货情况 . 8 表 7：全球 TWS 耳机出货量及规模测算 . 9 表 8：重点厂商芯片型号及应用 . 10 表 9：2020 年全球 TWS 耳机月平均出
9、货量前 20 强（万部） . 11 nMtMoOnQuNrQoRqRsPqNrPaQ9R7NtRmMmOoOfQqRsQiNnMrPbRrQrNuOpMrPvPpOpN 行业专题报告 | 计算机设备 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2020 年年 12 月月 15 日日 表 10：全球智能手机总出货量（百万台） . 12 表 11：漫步者核心指标 . 14 表 12：安克创新核心指标 . 14 表 13：恒玄科技核心指标 . 15 表 14：博通集成核心指标 . 15 行业专题报告 | 计算机设备 4 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2020
10、 年年 12 月月 15 日日 一、一、21年将迎来安卓品牌年将迎来安卓品牌TWS耳机发展拐点耳机发展拐点 1.1 白牌白牌TWS耳机仍占非苹果耳机仍占非苹果9成市场份额，品牌安卓有望崛起成市场份额，品牌安卓有望崛起 2019 年全球年全球 TWS 总出货量达到总出货量达到 3.5 亿，苹果亿，苹果 Airpods 市场份额相对下降。市场份额相对下降。2019 年品牌 TWS（含苹果）耳机出货量达到 0.8 亿，白牌 TWS 耳机出货量达到 1.8 亿。品牌 TWS 耳机中，苹果 Airpods 市场份额为 75%，预计今年随着安卓品牌 TWS 出货量的增长会下 降至 72%，呈现高端苹果耳机
11、和低端白牌耳机两头大、中间安卓品牌耳机小的市场格局， 我们认为这一格局不可持续。 我们认为未来随着安卓阵营与苹果在耳机技术上差异的缩小、我们认为未来随着安卓阵营与苹果在耳机技术上差异的缩小、 安卓阵营尤其是手机厂对可穿戴及安卓阵营尤其是手机厂对可穿戴及 AIOT 设备市场的重视程度不断加深，未来安卓品牌设备市场的重视程度不断加深，未来安卓品牌 TWS 耳机有望异军突起，抢夺白牌耳机市场份额，我们认为耳机有望异军突起，抢夺白牌耳机市场份额，我们认为 21 年将迎来安卓品牌年将迎来安卓品牌 TWS 耳机发展拐点耳机发展拐点。 图 1：2019 年全球品牌（安卓+苹果）与白牌份额 资料来源：市场调研
12、、西部证券研发中心 表 1：2019-2020 年苹果、安卓品牌、白牌 TWS 出货量情况 2019 2020E 苹果苹果 TWS 耳机出货量耳机出货量(万）万） 6000 9000 苹果苹果 TWS 耳机市场份额耳机市场份额 75% 72% 安卓安卓 TWS 耳机市场份额耳机市场份额 25% 28% 安卓品牌安卓品牌 TWS 危机出货量（万）危机出货量（万） 2000 3500 白牌白牌 TWS 耳机出货量（万）耳机出货量（万） 18000 38000 全球总出货量（万）全球总出货量（万） 26000 50500 资料来源：旭日大数据，西部证券研发中心 1.2 对比苹果，安卓对比苹果，安卓T
13、WS耳机技术差距相对缩小、高性价比推进渗透加速耳机技术差距相对缩小、高性价比推进渗透加速 AirPods 的成功为业内厂商展现了 TWS 耳机的巨大发展机遇， 三星、 华为、 小米、 OPPO、 vivo 等安卓手机厂商快速跟进，SONY、BOSE、森海塞尔、漫步者等传统音频设备厂商 也开始加大布局，甚至爱奇艺、网易等互联网公司也纷纷推出自己的 TWS 耳机产品。 1） 相比苹果相比苹果 TWS 耳机的高端定位，安卓阵营产品具备完备的产品价格体系。耳机的高端定位，安卓阵营产品具备完备的产品价格体系。实现了 100-1000 元价格区间的全覆盖。在主打性价比的市场中，小米耳机独占龙头，高端市 场
14、中， 华为、 三星部分产品也能与苹果的性能对标， 苹果的市场份额开始从高位回落， 安卓品牌TWS耳机份 额, 7.69% 苹果耳机市 场份额, 23.08% 白牌TWS份额, 69.23% 行业专题报告 | 计算机设备 5 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2020 年年 12 月月 15 日日 市占率从 2019 年一季度的 60下降至 2020 年第二季度的 35。 2）品牌安卓）品牌安卓 TWS 耳机与苹果耳机与苹果 TWS 耳机耳机技术差距相缩短技术差距相缩短。如今年安卓耳机华为的 freebuds3、4 分别采用了半入耳和全入耳，漫步者的 lollipods、X
15、6 半入耳；NB2 全入耳 ANC、dreampods 半入耳 ENC、科大讯飞/百度语音翻译等多样性。 表 2：主要品牌 TWS 耳机性能对比 Airpods pro OPPO Enco W51 华为 Free Buds3 小米 Air2 pro 漫步者 TWS NB2 价格价格 1999 499 899 699 599 主控芯片主控芯片 H1（新） 恒玄 BES2300YP HI 1132 恒玄 BES2300YP 恒玄 BES2300YP 控制调节控制调节 按压+语音 敲击操控 按压+语音 按压+语音 敲击 主动降噪主动降噪 主动降噪 双重主动降噪 半开放式主动降噪 宽频主动降噪/混合降
16、噪方案 Hybrid复合式数字降噪 通话降噪通话降噪 三麦克风通话降噪 三麦克风通话降噪 骨声纹通话降噪 三麦克风通话降噪 三麦克风通话降噪 续航续航 4.5h（使用）/3.5h（通话） /24h（使用配充电盒）/18h （通话配充电盒） 4h（耳机）/24h（整机） 4h（耳机）/20h（配耳机 盒） 7h（关闭主动降噪）/28h（搭 配充电盒） 7h（耳机）/18h（充电 盒 ） 电池容量电池容量 0.16Wh （耳机） /519mAh （充 电盒） 25mAh（耳机）/480mAh（充 电盒） 30mAh （耳机） /410mAh (充电盒） 55mAh（耳机）/500mAh（充 电盒）
17、 0.222Wh（耳机） /500mAh（充电盒） 无线充电无线充电 支持 支持 支持 支持 不支持 有线充电时间有线充电时间 155min 80min 60min 60min 2-3h 无线充电时间无线充电时间 227min 15min 60min 60min / 防护等级防护等级 IPX4 级别防水 IPS4 防尘防水 IP68 防水等级 金属防尘网 IP54 级防尘防水 资料来源：各公司官网，西部证券研发中心 3）安卓品牌）安卓品牌 TWS 耳机新品更新能力变强，更新周期变短。耳机新品更新能力变强，更新周期变短。通过对比历代 TWS 耳机 发布时间可以发现苹果耳机历代发布时间差几乎保持一
18、年水平，而安卓品牌 TWS 发 布时间差逐渐缩小到 2、3 个月一发布。 行业专题报告 | 计算机设备 6 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2020 年年 12 月月 15 日日 表 3：部分品牌耳机历代发布时间一览 耳机品牌 耳机型号 发布时间 苹果 Airpods 2016 年 9 月 Airpods2 2019 年 3 月 Airpods2（无线充电） 2019 年 3 月 Airpods Pro（无线充电） 2019 年 10 月 华为 freebuds 2018 年 7 月 5 日 freebuds2 2018 年 12 月 5 日 freebuds3 201
19、9 年 11 月 漫步者 TWS1 2018 年 6 月 TWS2 2018 年 10 月 TWS3 2018 年 10 月 TWS5 2019 年 1 月 TWS7 2019 年 3 月 Lollipods 2019 年 11 月 TWS NB2 2020 年 3 月 小米 AirDots 2018 年 11 月 RedmiAirDots 2019 年 3 月 Air 2019 年 1 月 Air2 2019 年 9 月 Air2s 2020 年 4 月 资料来源：我爱音频网、西部证券研发中心 1.3 预计预计2021年全球年全球TWS耳机市场容量将达到耳机市场容量将达到6亿亿 当前安卓耳机
20、市场以白牌为主， 品牌商尚未发力。当前安卓耳机市场以白牌为主， 品牌商尚未发力。 2019 年安卓 TWS 市场安卓品牌占比只 有 10%。2020 年 Q3 季度总体出货量 2.53 亿，其中品牌出货量 0.79 亿，占总体出货量 的 31%，目前白牌的出货量要远高于品牌。随着安卓芯片技术工艺进一步发展，预计未来 品牌 TWS 耳机成长空间巨大。 表 4：安卓 TWS 市场品牌与白牌格局 2019 2020E 安卓品牌出货量（万） 2000 3500 白牌 TWS 出货量（万） 18000 38000 安卓 TWS 总出货量 20000 41500 安卓品牌占比 10.0% 8.4% 白牌
21、TWS 占比 90.00% 91.57% 资料来源：旭日大数据、西部证券研发中心 行业专题报告 | 计算机设备 7 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2020 年年 12 月月 15 日日 表 5：2019-2020 年部分新款品牌 TWS 耳机 品牌 型号 发布时间 销售价格 苹果 Airpods2 201903 1279 配备 Apple H1 耳机芯片，可即时连接 iPhone 或 Apple Watch，而且可在设备间无缝切换。 Airpods2(无线充电) 201903 1558 无线充电 Airpods Pro(无线充电) 201910 1999 主动降噪，无
22、线充电 华为 FreeBuds 悦享版 201906 399 双击触控，通话降噪 FreeBuds 3 201911 999 有无线充版本，智能动态降噪，骨声纹识别 FreeBuds pro 202009 1099 无线充版本，智能动态降噪，全设备场景双连接 三星 Galaxy Buds 201902 880 AKG 的优质音效 Galaxy Buds+ 202002 999 首款带有 2 分频扬声器的无线耳塞 小米 RedmiAirDots 201903 100 Air 201901 399 Air 2 201909 399 Air 2s 202004 399 左右双主耳，同步传输，性能全面
23、提升 / 智能语 音唤醒 / 搭配充电盒使用，续航可达 24 小时 / 支持 Qi 标准无线充电 RedmiAirDots2 202007 99 实体按键 Air2 SE 202005 169 通话降噪，开盒弹窗 Air 2 Pro 202010 699 12mm 动圈， 弹窗快连语音唤醒/通话降噪同步传 输/主动降噪通透模式/持久续航无线充电 OPPO EncoFree 201912 699 AI 通话降噪 Enco W31 202004 299 Enco X 202010 999 其通过 ANC 双重主动降噪和全新架构的高端 双核数字降噪芯片，让降噪深度最大可达 35dB Enco W51
24、 202006 499 主动降噪+24 小时续航 VIVO Earphone 201909 999 TWS Neo 202006 499 14.2mm 超大单元，近 CD 级音质 漫步者 TWS5 201901 499 CVC 降噪 TWS7 201903 698 CVC 降噪，形状似音符 LolliPods 201911 258 双 MIC 降噪，24h 续航 TWS NB2 202002 599 ANC 降噪，快充，32h 续航 资料来源：我爱音频网、西部证券研发中心 21 年年 5G 和手机格局变化红利边际见顶，和手机格局变化红利边际见顶，AIOT 有望成为新增长点。有望成为新增长点。2
25、0Q3 手机出货格局 对比去年同期和上半年，受制裁影响，华为大幅下降，2020Q3 全球智能手机出货量同比 -1%，华为下降较为明显，同比-23%。对比智能手机而言，TWS 耳机 2019 年出货量 2.6 亿，2020 年预计达到 5.1 亿，增速可达到 96.2%，增速十分可观。 行业专题报告 | 计算机设备 8 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2020 年年 12 月月 15 日日 表 6：2020Q3 全球主要品牌智能手机出货情况 2020Q3 出货量（百万） 2020Q3 市场份额 2019Q3 出货量（百万） 2019Q3 市场份额 出货量同比 份额变动 三
26、星 80.2 23.0% 78.9 22.4% 1.6% 0.6% 华为 51.7 14.9% 66.8 19.0% -22.6% -4.1% 小米 47.1 13.5% 32.5 9.2% 44.9% 4.3% 苹果 43.2 12.4% 43.5 12.3% -0.7% 0.1% Vivo 31.8 9.1% 30.1 8.5% 5.6% 0.6% 其他 94 27.0% 100.6 28.6% -6.6% -1.6% 总计 348 100.0% 352.4 100.0% -1.2% 0.0% 资料来源：IDC，西部证券研发中心 消费者对消费者对 TWS 耳机耳机使用经验进一步加深，对安卓
27、耳机将有更多的要求和更高的价格接受使用经验进一步加深，对安卓耳机将有更多的要求和更高的价格接受 程度程度。消费者在选择购买无线耳机时，开始越来越关注无线耳机的性能，以及是否为真无 线，其中是否真无线占到 27%，音质占到 56%，入耳舒适度和续航能力分别占到 53%和 52%。 图 2：消费者选择无线耳机/耳塞参考因素 图 3：阻碍消费者选择无线耳机/耳塞参考因素 资料来源：旭日大数据、西部证券研发中心 资料来源：旭日大数据、西部证券研发中心 2019 年全球安卓手机出货量约为 12 亿部，苹果约为 2 亿部。我们认为随着 5G 手机持续 渗透，TWS 耳机渗透率会进一步提升。预计中性情景下
28、2021 年安卓手机出货量将达到 11.2 亿部，苹果手机出货量达到 2.5 亿部。以此为基准我们对 TWS 耳机出货量进行敏感 性测试。预计在不同情景耳机渗透率不同，在乐观、中性、谨慎的情境下，预测 2021 年 安卓品牌 TWS 耳机出货量分别为 1.22、1.01、0.82 亿副。 随着产业链不断完善， 安卓机 TWS 价格优势会逐渐凸显， TWS 耳机在安卓手机的渗透率 也会跟随提升，按照中性情境下测算结果，预计 2021 年全球 TWS 耳机市场出货量将达 到 6.1 亿副。 行业专题报告 | 计算机设备 9 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2020 年年 1
29、2 月月 15 日日 表 7：2021 年全球 TWS 耳机出货量及规模测算 20212021 年年全球全球 TWSTWS 耳机出货量测算耳机出货量测算 苹果苹果 TWSTWS 耳机出货量测算耳机出货量测算 乐观乐观 中性中性 谨慎谨慎 苹果手机出货量（亿） 2.6 2.5 2.4 渗透率 55% 50% 45% 苹果 TWS 耳机出货量 1.43 1.25 1.08 安卓品牌安卓品牌 TWS 耳机出货量测算耳机出货量测算 乐观乐观 中性中性 谨慎谨慎 安卓品牌手机出货量（亿） 12.2 11.2 10.2 渗透率 10% 9% 8% 安卓品牌 TWS 耳机出货量 1.22 1.01 0.82
30、 白牌白牌 TWS 出货量测算出货量测算 乐观乐观 中性中性 谨慎谨慎 品牌 TWS 市场份额 40% 37% 34% 白牌市场份额 60% 63% 66% 白牌出货量（亿） 3.98 3.84 3.68 全球全球 TWS 出货量出货量（中性）（中性） 出货量（亿） 6.10 资料来源：西部证券研发中心 主流的手机厂商、音频设备厂商、音频方案厂商、音频芯片厂商都在自家产品中兼容了 LHDC，并且其中的大部分都加入了 AQS 联盟。意味着国内的安卓手机厂商集体放弃了 对苹果路线的复刻，也就是不再试图以一己之力打造完整的音频体验生态，而是利用自己 的优势和其他厂商共同建立 AQS 这样开放而紧密的
31、技术联盟。未来随着安卓 TWS 耳机 产品体验不断提升，价格优势会进一步显现，未来发展潜力巨大。 二、多因素驱动，安卓二、多因素驱动，安卓TWS耳机市场拐点已至耳机市场拐点已至 2.1 技术端：安卓技术端：安卓TWS耳机关键技术已实现突破耳机关键技术已实现突破 安卓品牌安卓品牌 TWS 耳耳机关键技术已实现突破，市场拐点已知机关键技术已实现突破，市场拐点已知。Airpods 从 16 年发布到现在已 经演进到了第二代， 通话稳定性及待机时间都给使用者带来了深刻的印象， 成为全球 TWS 耳机的标杆。但 19 年之前安卓品牌 TWS 耳机表现却不尽人意，主要原因在于技术上存 在明显短板， 如连接
32、稳定性问题、 待机时间过短、 语音延迟较大、 音质差以及配对问题等。 经过两年多的技术引进，在各家芯片方案厂家的努力下，双耳之连的方案明显改善了耳机 的连接体验，降低了连接不佳导致的功耗开销，续航得到了明显改善。 行业专题报告 | 计算机设备 10 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2020 年年 12 月月 15 日日 表 8：重点厂商芯片型号及应用 品牌 型号 应用 华为华为 麒麟 A1 HUAWEI 华为 FreeBuds 3 ，华为 FreeBuds Pro 苹果苹果 W1、H1、H1（SiP） 苹果 AirPods、苹果 AirPods 二代（配无线充电盒）、苹
33、果 AirPods Pro MTK 联发科联发科 MT2811 SONY 索尼 WF-1000XM3 Realtek 瑞昱瑞昱 RTL8763B、RTL8773B 、RTL8773C Qualcomm 高通高通 CSR A63120、CSR8670、CSR8675、QCC3020、QCC3026、 QCC3034、QCC304X、QCC5121、QCC5124、QCC5125、 QCC5126 Air by Crazybaby，JBL Free，QCY Q29、万魔、漫步者等 品牌的 22 款耳机 络达络达 AB1511、AB1526、AB1526P、AB1532、AB1536、AB155X
34、高仿苹果 TWS 真无线蓝牙耳机（络达方案版），EDIFIER 漫步者 TWS2，HiVi 惠威 AW-71，havit 海威特 i93 等 JL 杰理杰理 AC692X、AC693X、AC697N、AC8006 苹果 AirPods、 苹果 AirPods Pro 联想 thinkplus TrackPods 等 BES 恒玄恒玄 BES2000、BES2300、BES2500 Honor 荣耀、HUAWEI 华为 FreeBuds 等 中科蓝讯中科蓝讯 AB5376A、BT8852、BT889X PHILIPS 飞利浦 TAT2205 等 Broadcom 博通博通 BCM43436、BC
35、M43014、BCM43015 Samsung 三星 Galaxy Buds+，Samsung 三星 Galaxy Buds Live 等 资料来源：我爱音频网、西部证券研发中心 2.2 供给端：传统手机厂商大力布局供给端：传统手机厂商大力布局TWS耳机市场耳机市场 2020 年是年是 TWS 耳机行业洗牌之年，华为、三星、漫步者、小米、耳机行业洗牌之年，华为、三星、漫步者、小米、OPPO、VIVO 快速布快速布 局局 TWS 耳机领域，预计明年将进一步扩大投入耳机领域，预计明年将进一步扩大投入。手机大厂持续加码 TWS 耳机的根本原 因在于： 随着全球智能手机销量步入瓶颈期， 手机厂商亟需寻
36、找新的营收增长点， 而 TWS 耳机具备广阔的市场空间且行业正处于加速渗透期。2020 年苹果凭借月均出货量 780 万 副处于行业首位且遥遥领先，此外小米、三星、QCY、华为、OPPO 月均出货量均超过 200 万部。 从 Q3 单季度看，TWS 出货量排名前十玩家中，排名前三的苹果（34%） 、三星（13%） 、 小米（11%）三家合计市占率达 63%，集中度非常高且全部为手机厂商。品牌前 10 玩家 中有 5 家是手机厂商（苹果、小米、三星、华为、OPPO） ，3 家音频厂商（哈曼、Jlab、 漫步者） ， 1 家 5G IoT 厂商 （QCY） ， 1 家电商玩家 （安克创新） ， 表
37、明手机厂商未来在 TWS 耳机市场是不可忽视的力量。 行业专题报告 | 计算机设备 11 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2020 年年 12 月月 15 日日 图 4：2020 年 Q3 TWS 耳机出货量排名前 10 玩家竞争格局 资料来源：旭日大数据，西部证券研发中心 表 9：2020 年全球 TWS 耳机月平均出货量前 20 强（万部） 排名 企业名称 月出货量 排名 企业名称 月出货量 1 苹果 780 11 泽宝 65 2 小米 330 12 捷波朗 62 3 三星 300 13 Mill 60 4 QCY 280 14 帕拓逊 50 5 华为 220 15
38、 BOSE 32 6 OPPO 200 16 傲基 30 7 Jlab 110 17 Tzumi 22 8 哈曼 80 18 远吉科技 20 9 漫步者 78 19 SoundPEATS 19 10 安克创新 75 20 VIVO 15 资料来源：旭日大数据，西部证券研发中心 2.3 需求端：未来市场容量是当前的需求端：未来市场容量是当前的13倍倍 安卓品牌安卓品牌 TWS 耳机市场容量是当前的耳机市场容量是当前的 10 倍以上倍以上。根据 Counterpoint 数据，2019 年全球 智能手机总出货量达到 14.86 亿台，其中 Android 手机出货量约为 12.9 亿台，苹果手机
39、1.96 亿台。根据旭日大数据预测，预计 2020 年苹果和安卓 TWS 耳机分别为 9000、4000 万套，配售比例分别为 46%、3%。我们按照安卓手机销量 13 亿部计算，假设 TWS 耳机 配售率达到 40%，那么对应 TWS 耳机需求量将达到 5.2 亿部，是目前出货量的 13 倍。 2330, 34% 880, 13% 780, 11% 730, 11% 560, 8% 540, 8% 270, 4% 263, 4% 245, 4% 213, 3% 苹果小米三星QCY华为OPPO哈曼JLAB安克创新漫步者 行业专题报告 | 计算机设备 12 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券西部证券 2020 年年 12 月月 15 日日 表 10：全球智能手机总出货量（百万台） 单位：百万台 2018 占比 2019 占比 三星 291.8 19.4% 296.5 20.0% 华为 205.3 13.6% 238.5 16.0% 苹果 206.3 13.7% 196.2 13.2% 小米 119 7.9% 124.5 8.4% O
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