1、 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 12 月 21 日 公司研究证券研究报告 移远通信移远通信（603236.SH） 公司分析公司分析 世界世界万物互联，万物互联，公司公司高速成长高速成长 投资要点投资要点 十年深耕， 成为十年深耕， 成为全球第一的蜂窝物联网模组供应商。全球第一的蜂窝物联网模组供应商。 公司成立于 2010 年， 于 2019 年在主板上市。公司主要从事物联网蜂窝通信技术应用及其解决方案的推广，于 2020 年成为全球第一大蜂窝物联网模组供应商。公司产品线丰富，可根据应用层 需求开展定制化服务。公司股权较为稳定，实际控制人为钱鹏鹤，持有 23.78
2、%股 权。 公司上市前做过三次股权激励， 三次股权激励之和占总股本 9.23%， 力度较大， 将员工利益和公司自身绑定。 公司公司处于高速增长期，低毛利扩张处于高速增长期，低毛利扩张+高研发投入以期更大收获高研发投入以期更大收获。公司营业收入持续 高增长，毛利率水平较低，主要是公司扩张策略所致。公司注重新产品研发，2020 年前三季度研发费用为 4.37 亿元，同比增长 96.55%，研发费用率达 10.39%，同 比提升 1.6pct.。公司加强管理效率，加大对总成本的控制，2020 年前三季度销售 费用率、管理费用率、财务费用率均有所下降。按产品划分来看，LTE 模块为主要 营收贡献，NB
3、-IoT 占比快速提升。从毛利率看，EVB 工具和 GNSS 模块的毛利率 较高，LTE 模块的毛利率较低。 按地区划分， 大陆营收占比有较大的提升，从 2018 年的 50.12%提升到 2019 年 60.14%，国外毛利率较高。拉长来看，从 2016 年到 2019 年，公司实现营收 CAGR93.19%，归母净利润 CAGR93.07%，实现快速增 长。 5G 推动推动万物互联爆发，万物互联爆发，通信模组通信模组先发受益先发受益。物联网连接数在迅速增长，物联网将 成为超万亿规模的巨大市场。IoT Analytics 数据显示， 2019 年全球物联网连接 数量达到 80 亿个，预计 2
4、025 年连接数将达到 220 亿个，作为物联网产业链前 端的通信模组迎来高景气度，出货量方面，预计通信模组未来 4 年复合增速将达到 40.5%,单价方面，随着通信模组的结构升级，通信模组整体单价将提高。行业格局 看，产业东移的进程趋势不改，国内行业龙头将充分受益。 全 产 品 线 布 局 多 点 发 力 ， 智 能 制 造 中 心 降 本 增 效全 产 品 线 布 局 多 点 发 力 ， 智 能 制 造 中 心 降 本 增 效 。 公 司 提 供 2G/3G/4G/NB-IoT/GNSS 等系列产品，涵盖物联网所有应用，能满足所有细分市 场的需求，2020 年上半年，各产品线均有推出新产品
5、。5G 模组方面，公司领先布 局 5G 模组，截至 2019 年底，公司已经拥有 20 多个行业逾 200 家客户，IPO 募 投 5G 蜂窝通信模块产业化平台达产在即。 车载模组方面， 公司深度布局车载模组， 目前已与全球超 60 家主流 Tier1 供应商合作，积极参与 C-V2X 示范项目和各类 测试，持续推动 C-V2X 技术的商用落地。公司 10 月发布定向增发预案，拟以公 开发行股票的方式募集资金 11 亿元， 其中全球智能制造重心建设项目拟投资 8.5 亿元，智能制造中心的建设有利于公司建立自主生产体系满足快速交付需求，提高 生产质量和成本控制能力，并有利于缩短研发周期。 投资建
6、议：投资建议： 公司作为国内移动通信模组龙头之一， 所处赛道高成长， 产品覆盖广泛， 布局前瞻与大厂合作有力，进入快速增长期。我们预计公司 2020-2022 年净利润 分别为 2.13/3.71/5.49 亿元，EPS 分别为 1.99 /3.47/ 5.13 元/股，20-22 年 PE 分 通信 | 通信终端及配件 III 投资评级 买入-B(首次) 股价(2020-12-21) 191.95 元 交易数据交易数据 总市值（百万元） 20,541.72 流通市值（百万元） 13,631.52 总股本（百万股） 107.02 流通股本（百万股） 71.02 12 个月价格区间 136.90
7、/285.00 元 一年一年股价表现股价表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.91 -6.36 42.45 绝对收益 2.18 -3.89 56.28 相关报告相关报告 -10% 4% 18% 32% 46% 60% 74% 88% 2019!-122020!-042020!-08 移远通信通信终端及配件 上证指数 公司分析/通信终端及配件 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 别为 96.6/55.4/ 37.4x。基于公司物联网模组全球龙头地位以及未来三年高增速， 首次覆盖，给予“买入-B”投资评级。 风险提示：风险提示：公司新产品研发不及预期的风险；车
8、载/5G 行业竞争激烈风险；下游产 业互联网发展不及预期 财务数据与估值财务数据与估值 会计年度会计年度 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入(百万元) 2,701 4,130 5,890 8,301 11,763 YoY(%) 62.7 52.9 42.6 40.9 41.7 净利润(百万元) 180 148 213 371 549 YoY(%) 121.4 -18.0 43.7 74.4 47.9 毛利率(%) 20.4 21.2 21.1 21.9 21.8 EPS(摊薄/元) 1.69 1.38 1.99 3.47 5.13 ROE(%) 27.5 8.
9、6 11.3 16.7 20.1 P/E(倍) 113.8 138.8 96.6 55.4 37.4 P/B(倍) 31.4 12.0 10.9 9.2 7.5 净利率(%) 6.7 3.6 3.6 4.5 4.7 数据来源：贝格数据，华金证券研究所 内容目录内容目录 一、一、 十年深耕，成为为全球第一的蜂窝物联网模组供应商十年深耕，成为为全球第一的蜂窝物联网模组供应商 . 4 qRsNqQnQvMmNrOmNqNtOqO7N8Q8OtRqQoMoOeRqRoMlOmOpNaQoPnONZsOqQuOpNqR 公司分析/通信终端及配件 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 （一）公司简介
10、 . 4 （二）公司财务分析 . 6 1、公司营收保持高增长，净利润因战略因素有所下滑 . 6 2、LTE 模块营收占主导地位，毛利率逐年下滑 . 7 二、二、5G 推动万物互联爆发，通信模组先发受益推动万物互联爆发，通信模组先发受益 . 8 （一）万物互联，造就万亿美元市场 . 8 （二）物联网模组量价齐升，未来 4 年高速增长 . 9 （三）产业持续东移，国内龙头受益 . 10 三、全产品线布局多点发力，智能制造中心降本增效三、全产品线布局多点发力，智能制造中心降本增效 . 11 （一）5G+车载+IoT，全产品多领域布局 . 11 （二）定增募投智能制造中心，提质增效降成本 . 12 三
11、、盈利预测及投资建议三、盈利预测及投资建议 . 13 四、风险提示四、风险提示 . 14 图表目录图表目录 图 1：公司发展历程 . 4 图 2：公司产品用途 . 5 图 3：公司主要股东持股情况 . 6 图 4：过往 4 年前三季度营业收入及增长率 . 7 图 5：过往 6 年净利润及增长率 . 7 图 6：过往 5 年主要盈利能力比率 . 7 图 7：过往 5 年主要费用率变动 . 7 图 8：按产品划分公司收入结构 . 8 图 9：按应用划分公司收入结构 . 8 图 10：公司分产品毛利率 . 8 图 11：公司产品分地区毛利率 . 8 图 12：全球物联网连接数 . 9 图 13：蜂窝
12、通信模组产业链 . 9 图 14：2016-2023 年全球蜂窝通信模块市场规模预测（百万块） . 10 图 15：移远通信模组平均价格 . 10 图 16：全球主要通信模组厂商出货量份额变化 . 10 图 17：公司产品与服务 . 11 图 18：公司车规级模组 . 12 表 1：公司定增募集资金投资计划 . 13 公司分析/通信终端及配件 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 一、 十年深耕，成为为全球第一的蜂窝物联网模组供应商 公司成立于 2010 年，于 2019 年在主板上市。公司主要从事物联网蜂窝通信技术应用及其 解决方案的推广，于 2020 年成为全球第一大蜂窝物联网模组供
13、应商。公司产品线丰富，可根据 应用层需求开展定制化服务。公司股权较为稳定，实际控制人为钱鹏鹤，持有 23.78%股权。公 司上市前做过三次股权激励，三次股权激励之和占总股本 9.23%，力度较大，将员工利益和公司 自身绑定。 （一）公司简介 公司成立于 2010 年，主营物联网通信模组及相关解决方案，于 2015 年市场份额跃居全国 第一，2016 年至 2017 年公司在新三板挂牌，2019 年在主板上市。公司在成立这十年积极实 现全球化布局，在国内、欧洲、韩国、土耳其、温哥华等地均设有办事处或研发中心。公司于 2020 年成为全球第一大蜂窝物联网模组供应商。 图 1：公司发展历程 资料来源
14、：公司官网，华金证券研究所 公司是专业的物联网（公司是专业的物联网（IoT）技术的研发者和蜂窝通信模块的供应商）技术的研发者和蜂窝通信模块的供应商，主要从事物联网蜂窝主要从事物联网蜂窝 通信技术应用及其解决方案的推广。通信技术应用及其解决方案的推广。公司产品线丰富，主要产品包括 GSM/GPRS（2G 类别） 系列、WCDMA/HSPA（3G 类别）系列、LTE（4G 类别）系列、NB-IoT 系列等蜂窝通信模块， 以及 GNSS 系列定位模块系列、EVB 工具系列。基于以上产品的应用解决方案可实现物联网设 备的互联互通和智能化，具备易于集成、兼容性强、可靠性高等核心特点。公司产品通信技术涉
15、及 GSM/GPRS、WCDMA/HSPA、LTE、NB-IoT 等技术。公司产品可根据应用层需求开展定制 公司分析/通信终端及配件 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 化服务，目前公司产品主要应用于无线支付、车载运输、智慧能源、智慧城市、智能安防、无线 网关、工业应用、医疗健康和农业环境等领域。 图 2：公司产品用途 资料来源：公司公告，华金证券研究所 公司公司专注于为专注于为 M2M 产品提供工业标准的无线模组，在行业处于龙头地位。产品提供工业标准的无线模组，在行业处于龙头地位。 公司上游为高通、联发科技、ARM、意法半导体等供应商，行业较为集中。公司下游为各行业 服务商。目前公司
16、已经服务于全球超过 5500 家企业客户，业务覆盖超过 150 个国家和地区。 公司主要采取 “直销+经销” 的销售模式， 下游客户比较分散， 主要大客户有 Technicolor Delivery Technologies SAS （著名智能家居、 影音娱乐销售公司） 、 INGENICO GROUP （移动支付领域） 、 新大陆支付技术有限公司 （新大陆子公司，移动支付领域） 、中移物联网（运营商物联网平台） 、 RING LLC（智能门铃、智能家居领域，2018 年亚马逊完成对 Ring 的收购）等。 公司研发能力强，技术在行业处于领先地位。公司研发能力强，技术在行业处于领先地位。公司目
17、前已拥有上海、合肥、佛山、温哥华、贝 尔格莱德五处研发中心，核心研发人员主要来自世界著名的无线通信模组企业，核心研发人员 拥有七年以上设计、开发无线模组，帮助客户实施解决方案和推动产品上市的经验。 公司公司实际控制人实际控制人为钱鹏鹤，为钱鹏鹤，持有持有 23.78%股权。股权。公司实际控制人钱鹏鹤历任浙江华能通信发展公 司生产部副经理、 杭州 UT 斯达康有限公司项目经理、 杭州摩托罗拉手机有限公司测试工程师、 上海贝尔阿尔卡特移动通信系统有限公司测试工程师、中兴通讯上海手机事业部项目经理、希 姆通信息技术(上海)有限公司事业部研发副总经理、 上海移为通信技术有限公司总经理， 从业经 验丰富
18、，为公司第一大股东，合计占公司总股本的 23.78%。公司上市前做过三次股权激励，三 次股权激励之和占总股本 9.23%，力度较大，将员工利益和公司自身绑定。 公司分析/通信终端及配件 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 3：公司主要股东持股情况 资料来源：公司年报，华金证券研究所 （二）公司财务分析 公司营业收入持续高增长，毛利率水平较低，主要是公司扩张策略所致。公司注重新产品研 发，2020 年前三季度研发费用为 4.37 亿元，同比增长 96.55%，研发费用率达 10.39%，同比 提升 1.6pct.。公司加强管理效率，加大对总成本的控制，2020 年前三季度销售费用率、
19、管理费 用率、财务费用率均有所下降。按产品划分来看，LTE 模块为主要营收贡献，NB-IoT 占比快速 提升。从毛利率看，EVB 工具和 GNSS 模块的毛利率较高，LTE 模块的毛利率较低。按地区划 分，大陆营收占比有较大的提升，从 2018 年的 50.12%提升到 2019 年 60.14%，国外毛利率较 高。 拉长来看， 从 2016 年到 2019 年， 公司实现营收 CAGR93.19%， 归母净利润 CAGR93.07%， 实现快速增长。 1、公司营收保持高增长，净利润因战略因素有所下滑 公司营业收入持续稳定高增长公司营业收入持续稳定高增长，净利润波动较大，净利润波动较大。201
20、9 年公司实现营收 41.3 亿元，同比增 长 52.87%，实现归母净利润 1.48 亿元，同比下降 18%，这主要是由于公司的市场拓展策略， 使用低价策略抢占市场份额而导致的。2020 年前三季度公司实现营业收入 42.08 亿元，同比增 长 47.4%，实现归母净利润 1.25 亿元，同比增长 33.84%。拉长来看，从 2016 年到 2019 年， 公司实现营收 CAGR93.19%，归母净利润 CAGR93.07%，公司增长总体非常快速。 公司分析/通信终端及配件 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 4：过往 4 年前三季度营业收入及增长率 图 5：过往 6 年净利润及
21、增长率 资料来源：wind,华金证券研究所 资料来源：wind，华金证券研究所 毛利率毛利率水平较低，主要是公司扩张策略所致。水平较低，主要是公司扩张策略所致。对比同行业主要竞争对手广和通，移远通信的 平均毛利率水平为 21.4%，和广和通平均水平 27.1%相比稍低，主要是由于公司全球扩张进取 的战略所致。 持续投入持续投入研发研发，2019 年期间费用率有较大提升年期间费用率有较大提升。公司注重新产品研发，2020 年前三季度研 发费用为 4.37 亿元，同比增长 96.55%，研发费用率达 10.39%，同比提升 1.6pct.。去除研发费 用， 其他费用率稳中有降， 2020 年前三季
22、度销售费用率、 管理费用率、 财务费用率均有所下降， 主要是因为公司加强了管理效率，加大对总成本的控制。 图 6：过往 5 年主要盈利能力比率 图 7：过往 5 年主要费用率变动 资料来源：wind,华金证券研究所 资料来源：wind,华金证券研究所 2、LTE 模块营收占主导地位，毛利率逐年下滑 LTE 模块为主要营收模块为主要营收贡献，贡献，NB-IoT 占比快速提升占比快速提升。公司主营业务中，LTE 模块贡献主要营 收，但在 2019 年占比稍有下降，约占 59%。GSM/GPRS 模块和 WCDMA/HSPA 的营收占比都 逐年下滑，分别从 2018 年的 17.4%、10.1%下降
23、到 2019 年的 12.4%、8.8%，NB-IoT 的营收 快速提升，从 2018 年占比的 7.6%提升到 2019 年的 12.4%，EVB 工具的占比也在提升。2019 年 5G 产品和 Wifi 系列产品也形成收入，分别占 0.1%和 0.6%，未来有望成为重要收入来源。 分地区收入来看，大陆营收占比有较大的提升，从 2018 年的 50.12%提升到 2019 年 60.14%。 公司分析/通信终端及配件 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图 8：按产品划分公司收入结构 图 9：按应用划分公司收入结构 资料来源：公司公告，华金证券研究所 资料来源：公司公告，华金证券研究
24、所 从毛利率来看，EVB 工具和 GNSS 模块的毛利率较高，LTE 模块的毛利率较低。2019 年 WiFi、5G 新产品毛利率较高。按地区划分来看，国外毛利率相较于国内更高，平均高出 12 个 百分点。 图 10：公司分产品毛利率 图 11：公司产品分地区毛利率 资料来源：wind,华金证券研究所 资料来源：wind，华金证券研究所 二、5G 推动万物互联爆发，通信模组先发受益 物联网连接数在迅速增长， 物联网将成为超万亿规模的巨大市场。 IoT Analytics 数据显示， 2019 年全球物联网连接数量达到 80 亿个，预计 2025 年连接数将达到 220 亿个，作为物联 网产业链
25、前端的通信模组迎来高景气度，出货量方面，预计通信模组未来 4 年复合增速将达到 40.5%,单价方面，随着通信模组的结构升级，通信模组整体单价将提高。行业格局看，产业东移 的进程趋势不改，国内行业龙头将充分受益。 （一）万物互联，造就万亿美元市场 全球物联网连接数预计持续高速增长，物联网将成为超万亿规模的巨大市场。全球物联网连接数预计持续高速增长，物联网将成为超万亿规模的巨大市场。IoT Analytics 数据显示， 2019 年全球物联网连接数量达到 80 亿个， 预计 2025 年连接数将达到 220 亿个， 保持高速增长。 根据 IDC 的预测， 预计到 2020 年， 全球物联网市场
26、规模将从 2014 年的 6,558 公司分析/通信终端及配件 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 亿美元增至 1.7 万亿美元（CAGR17%） 。Gartner 与 Machina Research 分别判断物联网市场 规模会达到 1.9 万亿美元和 1.2 万亿美元，未来物联网将成为超万亿规模的巨大市场。 图 12：全球物联网连接数 资料来源：IoT Analytics，华金证券研究所 （二）物联网模组量价齐升，未来 4 年高速增长 无线通信模组是物联网的基础硬件，将芯片、存储器、功放器件等集成在线路版上，并提供 标准接口。借助无线模组，终端设备实现通信功能。考虑到物联网模组随连
27、接数的放量与制式升考虑到物联网模组随连接数的放量与制式升 级导致整体价格的提升，整体行业规模在未来级导致整体价格的提升，整体行业规模在未来 4 年将得到较大增长。年将得到较大增长。 图 13：蜂窝通信模组产业链 资料来源：移远通信招股书，华金证券研究所整理 出货量方面，预计通信模组未来出货量方面，预计通信模组未来 4 年复合增速将达到年复合增速将达到 40.5%。一般每增加一个物联网设备 连接，将增加 1-2 个无线通信模组。根据 ABI Research， 2016 年全球物联网蜂窝通信模块出 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 50 100 150 200 250 全球
28、物联网连接数（亿个）YoY 公司分析/通信终端及配件 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 货量为 1.04 亿片，预计 2023 年将增长到 12.50 亿片，2019-2023 年全球蜂窝通信模块市场 出货量的复合增速将达到 40.5%。 单价方面， 随着单价方面， 随着通信模组的结构升级，通信模组的结构升级， 通信模组通信模组整体单价整体单价将提高将提高。 从制式上看， 目前 2G 和 4G 通信模块占比较大， 3G 信模块由于应用场景限制，占比较小；由于 LPWAN (包括 NB-IoT 和 Emtc)相对 2G 具有覆盖广、低功耗、低成本的优势，将逐渐形成在低速率场景对 2G
29、的全面 替代。中速率场景主要为 2G、 3G 向 4G Cat1 升级。高速率场景通信由 5G 模组承担。虽然 同一制式下模组价格有持续下降的规律， 但通信模组整体单价将随通信制式的升级得到较大提升。 图 14：2016-2023 年全球蜂窝通信模块市场规模预测（百万块） 图 15：移远通信模组平均价格 资料来源：有方科技招股书，华金证券研究所 资料来源：移远通信，华金证券研究所 （三）产业持续东移，国内龙头受益 过去几年，通信模组制造东移趋势明显。过去几年，通信模组制造东移趋势明显。国外模组厂商有英国的 Telit、加拿大的 Sierra Wireless、荷兰的 Gemalto，它们 20
30、15 年市场份额分别为 20%、 19%、18%，分列全球二、 三、四位，占据全球约 57%的份额，但三者 2019 年市场份额分别下滑至 11%、15%、8%，主 要由于中国模组厂商份额不断赶超抢占市场份额，国内较大模组厂商有移远通信、日海智能（芯 讯通+尚） 、广和通和有方科技，三者 2019 年的合计市场份额超过 60%。 图 16：全球主要通信模组厂商出货量份额变化 资料来源：ABI Research，华金证券研究所 22% 20% 19% 18% 8% 3% 10% 2015年 芯讯通 Telit Sirra Wireless Gemalto U-Blox 华为 其他 25% 17%
31、 15% 11% 8% 7% 4% 3% 10% 2019年 移远通信 日海智能（芯讯通+龙尚） Sirra Wireless Telit Gemalto 广和通 U-Blox 有方科技 其他 公司分析/通信终端及配件 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 三、全产品线布局多点发力，智能制造中心降本增效 公司使用全产品线布局， 产品更新换代快适应市场需求。 公司提供 2G/3G/4G/NB-IoT/GNSS 等系列产品，涵盖物联网所有应用，能满足所有细分市场的需求，2020 年上半年，各产品线均 有推出新产品。5G 模组方面，公司领先布局 5G 模组，截至 2019 年底，公司已经拥有
32、20 多个 行业逾 200 家客户，IPO 募投 5G 蜂窝通信模块产业化平台达产在即。车载模组方面，公司深度 布局车载模组，目前已与全球超 60 家主流 Tier1 供应商合作，积极参与 C-V2X 示范项目和各 类测试，持续推动 C-V2X 技术的商用落地。公司 10 月发布定向增发预案，拟以公开发行股票 的方式募集资金 11 亿元，其中全球智能制造重心建设项目拟投资 8.5 亿元，智能制造中心的 建设有利于公司建立自主生产体系满足快速交付需求，提高生产质量和成本控制能力，并有利于 缩短研发周期。 （一）5G+车载+IoT，全产品多领域布局 公司使用全产品线布局， 产品更新换代快公司使用全
33、产品线布局， 产品更新换代快适应市场需求适应市场需求。 公司提供 2G/3G/4G/NB-IoT/GNSS 等系列产品，涵盖物联网所有应用，能满足所有细分市场的需求。同时，公司产品更新基于市场 调研，善于发现市场新机遇，产品更新换代快。2020 年上半年，各产品线均有推出新产品。如 车规级 5G NR Sub-6 GHz 模组 AG550Q；覆盖 5G/4G/3G 的多制式通信能力，提供超高上行速 率、极端温度适应性的 5G 模组 RG801H；支持 Cat M1、Cat NB2 和 EGPRS，并集成 GNSS 定位功能的LPWA模组BG600L-M3； 超高性价比和性能的LTE Cat1模
34、组EC200S和EC100Y； 支持 IEEE 802.11 ax，向下兼容 802.11a/b/g/n/ac，支持多达 32 个客户端同时接入的 Wi-Fi6 模 组 FG50X； 可实现亚米级最高厘米级定位精度的多模双频高精度 GNSS 定位模组 LC29D； 以及 具有超强处理能力、丰富的多媒体功能、Wi-Fi 投屏等特性的旗舰智能模组 SA800U 等。 图 17：公司产品与服务 资料来源：公司官网，华金证券研究所 领先布局领先布局 5G 模组模组，5G 蜂窝通信模块产业化平台蜂窝通信模块产业化平台。2019 年初，公司推出全球首批 5G 高 速通信模组 RG500Q 以及 RM500
35、Q，并参与了 GTI 5G 2.6GHz 端到端产品全球首发。至今 公司分析/通信终端及配件 / 17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 为止，5G Sub-6GHz 模组 RG500Q、RM500Q 已支持包括 5G CPE、5G 笔记本电脑在内的 多款客户终端实现稳定的实网连接，在中国、北美、澳洲等地区顺利完成实网数据通，且上下行 速率不断刷新记录。截至 2019 年底，公司已经拥有 20 多个行业逾 200 家客户。同时，公司与 三大运营商都建立了非常紧密的合作关系。 自2018年以第二份额中标中国移动终端公司 NB-IoT 模组产品 500 万片采购项目后，公司在 2020 年又与中国
36、联通建立紧密合作关系，积极参与中 国联通的 5G 模组内外场测试工作，支持中国联通 5G +MEC 网络天津港示范项目，以及中国联 通山西钢铁 5G 示范项目等多个 5G 示范项目。除此之外，公司 IPO 募投资金用于建设 5G 蜂窝 通信模块产业化平台，建设期 3 年，测算实现年平均收入 126,862.21 万元，年平均净利润 10,065.65 万元。公司在 5G 产品上的布局有望在 5G 实现全面商业化后快速起量，帮助公司实 现营收高增长。 深入布局深入布局 V2X 技术，与产业链厂商紧密合作。技术，与产业链厂商紧密合作。公司深度布局车载模组，目前已与全球超 60 家主流 Tier1 供应商合作， 积极参与 C-V2X 示范项目和各类测试， 持续推动 C-V2X 技术的商用 落地。公司不断完善产品布局，除了 AG15 和 AG35，还开发了 LTE-A + C-V2X 模组 AG52x 系 列、5G + C-V2X 模组 AG55x 系列，以及 AG215S AP 模组，可以充分满足汽车厂商对未来智能 汽车产品规划的延续性。车载模组市场竞争较为激烈，公司通过与产业上下游紧密合作以及深刻 产品布局，能够从竞争中脱颖而出，在智能汽车发展的大趋势下抓住增长机会。
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