报告预览

清科报告：2018年中国股权投资市场募资策略研究报告(9页).pdf

编号：26478

PDF 9页 726.90KB 下载积分：免费下载

下载报告请您先登录！

清科报告：2018年中国股权投资市场募资策略研究报告(9页).pdf

1、清科报告清科报告：： 20182018 年中国股权投资市场募资策略研究年中国股权投资市场募资策略研究报告报告重磅发布重磅发布，洗牌之际如何，洗牌之际如何迎难而上？迎难而上？清科研究中心万潇 2018 年以来，金融行业监管趋严，整治金融乱象、防范金融风险成为政策环境主基调。市场资金总体呈现趋紧态势，股权投资市场亦不能幸免，募资成了投资机构普遍面临的难题。在此背景下，清科研究中心对活跃在中国市场上的投资机构进行了深入调研，在此背景下，清科研究中心对活跃在中国市场上的投资机构进行了深入调研，并结合清科并结合清科对募资市场的深入分析，对募资市场的深入分析，推出推出2018201

2、8 年中国股权投资市场募资策略研究报告。年中国股权投资市场募资策略研究报告。报告回顾了股权投资市场历年来募资相关政策，重点解析了近一年来影响募资格局的重大政策。并以清科研究中心数据为基础，展现了中国股权投资市场募资现状及主要变化情况，具体从募资的总体趋势、各类机构募资情况、标杆机构募资情况、募集的基金类型四个维度展开。此外，报告还介绍了2018年前三季度LP结构的现状和变化趋势，重点分析了主流LP的投资诉求。结合清科对活跃在中国市场投资机构的深入调研，探究 LP 的投资诉求和 GP 的募资考量。最后，清科结合调研数据与对募资市场的深入分析，解析我国股权投资募资市场

3、面临的挑战，同时展望未来发展趋势。商业银行商业银行参与股权投资基金投资进入参与股权投资基金投资进入“严监管”时期，“严监管”时期，政府政府引导基金引导基金、保险资金股权投资保险资金股权投资限制逐渐放开限制逐渐放开私募投资基金行业自 2014 年起开始加强规范化监管。资金募集作为基金募、投、管、退的首要步骤，监管条例和管理办法均对其进行了明确的要求和规范。随着股权投资市场的发展，募资规则持续细化和完善，政策环境逐渐成熟。针对市场上的各类机构 LP 和个人 LP，相关监管机构也纷纷出台政策以鼓励投资私募股权投资基金、创业投资基金，同时发布 “管理办法” 对各类资金的投资运用

4、进行规范和监管，而不同类型不同类型 LPLP 的政策环境却呈现出不同的变化趋势。的政策环境却呈现出不同的变化趋势。政府引导基金、保险机构和全国社保基金的股权投资限制正在逐渐放宽，而商业银行和券商却因资金空转、金融风险堆积等问题进入“严监管”时期。表表 1 1 近一年来影响股权投资行业募资格局的重大政策近一年来影响股权投资行业募资格局的重大政策 LPLP 类型类型发布时间发布时间相关政策相关政策政策环境分析政策环境分析商业银行 2017.11 关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求稿）资管新规后，股权投资市场的资本供应量呈现减少态势，给股权投资基金的募资带

5、来不小的压力。 2018.04 关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（银发【2018】106 号） 2018.07 关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知 2018.07 商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿） 2018.09 商业银行理财业务监督管理办法政府引导基金 2018.08 关于做好政府出资产业投资基金绩效评价有关工作的通知（发改办财金20181043 号）政府引导基金更为市场化、专业化运营，已成为各类投资机构重要募资对象之一。 2018.09 关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见（国发【2018】32 号）保险 201

6、8.10 关于保险资产管理公司设立专项产品有关事项的通知保险资金股权投资的政策导向为“抓大放小”、流程简化和权限下放。 2018.10 保险资金投资股权管理办法（征求意见稿）来源：清科研究中心根据公开信息整理，2018.10 中国股权投资基金募集总规模较去年中国股权投资基金募集总规模较去年显著下调显著下调，美元基金募集规模占比稳步上升，美元基金募集规模占比稳步上升，资金加资金加速向标杆机构聚集速向标杆机构聚集清科研究中心数据显示，2018 年前三季度，中国股权投资基金新募集数量共计 2,098 支，同比下降 24.9%；披露募集金额合计 5,839.26 亿元人民币，同比下降 5

7、7.1%，募集规模显著下调。从股权投资基金募资币种来看，募集数量方面仍以人民币基金为主，但外币基金尤其是美元基金的募集规模占比则呈现稳步上升趋势美元基金的募集规模占比则呈现稳步上升趋势。一方面美元资金看好中国地区的投资机会，近年来中国企业在境外密集上市带给美元基金可观的投资回报；另一方面人民币资金流动性持续紧张，相比之下，美元基金受政策影响较小；且美元基金的出资 LP 大多数为成熟的专业化机构，对基金管理人极具吸引力，因此不少管理团队开始试水美元基金。根据清科研究根据清科研究中心调研结果，中心调研结果，20192019 年投资机构对外币基金的募集意愿较去年显著增强。年投资机

8、构对外币基金的募集意愿较去年显著增强。图图 1 1 20072007- -20182018 年前三季度中国股权投资基金募资情况（人民币年前三季度中国股权投资基金募资情况（人民币 vs.vs.外币）（包括早期投资、外币）（包括早期投资、VCVC、PEPE）在市场资金面持续紧张的情况下，头部机构基于品牌影响力、历史优秀业绩等因素更容易获得 LP 的青睐，中部及尾部机构募资难度不断加大。报告选取了“清科2017 中国股权投资年度排名榜单”中的 50 家机构（早期投资机构 10 强、创业投资机构 20 强、私募股权投资机构 20 强）作为标杆机构，一观其募资现状。 2018 年前三季

9、度，50 家标杆机构合计募集了 79 支基金，募集数量占比 3.8%；披露金额的募集规模合计 1,090.59 亿元，募集规模占比达到 18.7%。也就是说，股权投资市场上股权投资市场上数量占比仅为数量占比仅为 0.3%0.3%的标杆的标杆机构，在前三季度募集基金数量不足机构，在前三季度募集基金数量不足 4%4%的情况下，吸收了近的情况下，吸收了近 19%19% 的市场资金。的市场资金。与 2017 年相比，标杆机构的募集规模占比增加了 6.8 个百分点，股权投资市场资金集中度进一步提升。图图 2 2 20182018 年前三季度与年前三季度与 20172017 年标杆机构募资情况对比

10、年标杆机构募资情况对比 349.92 1,616.61 839.73 1,161.47 2,764.60 1,577.09 1,802.99 3,703.22 6,350.60 11,875.98 16,743.20 5,136.19 2,641.35 3,059.46 445.25 1,406.42 1,466.89 600.82 711.51 1,414.76 1,498.89 1,836.07 1,145.53 703.07 42 108 105 217 560 590 511 676 2862 2339 3502 2085 80 59 19 23 57 31 37 69 108 99

11、72 13 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20072008200920001620172018 Q1-Q3 2007-2018年前三季度中国股权投资基金募资情况（人民币年前三季度中国股权投资基金募资情况（人民币vs.外币）外币）（包括早期投资、（包括早期投资、VC、PE) 人民币基金募集金额（人民币亿元人民币基金募集金额（人民币亿元) 外币基金募集金额（人民币亿元外币基金募集金

12、额（人民币亿元) 人民币基金募集数量人民币基金募集数量外币基金募集数量外币基金募集数量来源：私募通 2018.10 企业和金融机构出资占比大幅下降，企业和金融机构出资占比大幅下降，各级政府引导基金各级政府引导基金投资诉求各异，投资诉求各异，市场化母基金可投市场化母基金可投资本量持续增长资本量持续增长 2018 年前三季度，中国股权投资市场 LP 类型较 2017 年大致趋同。从出资 LP 数量来看，富有家族及个人、上市公司/民营企业、 VC/PE 机构排名仍居前三。从 LP 出资金额来看， 2017 年排名最靠前的上市公司/民营企业、银行/保险/信托/证券/资管出资占比均高达

13、28.8%，而这两个比例在 2018 年前三季度分别跌至 20.4%和 14.4%。此外，政府机构/政府引导基金、 FOFs（市场化母基金）的出资占比上升，分别为 9.7%和 8.0%。近年来，在国家的大力鼓励下，中央和各地方政府纷纷设立政府引导基金。这些引导基金规模大小不一、投资方向不同、政策目标也互有差别，因此在各自的“管理办法”中，对基金管理人和子基金也分别设立了不同的遴选标准和投资管理要求。国家级引导基金通常对国家级引导基金通常对投资地域没有限制，但对于投资行业会有一定要求。地方政府成立的区域性引导基金大多投资地域没有限制，但对于投资行业会有一定要求。地方政府成立的区域

14、性引导基金大多对投资地域有明确要求。对投资地域有明确要求。对于当地产业发展现状较为落后的省市，符合投资标准的企业数量较少，若要满足引导基金政策目标，则可能会降低基金的整体收益水平，容易导致引导基金 3.8% 18.7% 6.7% 11.9% 0%5%10%15%20% 基金数量占比已募集规模占比 2018年前三季度与年前三季度与2017年标杆机构募资情况对比年标杆机构募资情况对比 2017年 2018年Q1-Q3 来源：私募通 2018.10 和 GP、其他 LP 的利益诉求冲突。表表 2 2 各地区典型引导基金列表各地区典型引导基金列表（部分）（部分）基金全称基金全称成立年份

15、成立年份基金注册地基金注册地已募集规模（已募集规模（RMB&M)RMB&M) 上海市创业投资引导基金 2010 上海 5,000.00 贵州省创业投资引导基金 2012 贵州 700.00 重庆市产业引导股权投资基金 2014 重庆 12,500.00 深圳市引导基金 2015 深圳 90,000.00 江苏省政府投资基金 2015 江苏 10,260.00 浙江省转型升级产业基金 2015 浙江 17,000.00 北京高精尖产业发展基金 2015 北京 5,160.52 天津海河产业基金 2017 天津 20,000.00 山东省新旧动能转换引导基金 2018 山东 40,000.00

16、来源：私募通，2018.10 市场化母基金的参与主体日益多元化。具有国资背景的母基金募集规模持续领先，本土民营化母基金也保持着较高的活跃度。我国市场化母基金在投资模式上基本沿用了海外成熟的市场化运作方式。母基金从 LP 获取资金，由母基金的专业团队负责管理运作资金，投向不同类型的子基金。从投资诉求来看，市场化母基金与其他财务投资人诉求基本一致，即从投资诉求来看，市场化母基金与其他财务投资人诉求基本一致，即以追求收益最大化为主要投资目的，在遴选子基金以追求收益最大化为主要投资目的，在遴选子基金 GPGP 时会对其进行全面评估，包括投资业时会对其进行全面评估，包括投资业绩、管理规

17、模、团队稳定性等。绩、管理规模、团队稳定性等。一般来说，能引入市场化母基金作为 LP 的投资机构基金管理水平位于行业前列。 L LP P 遴选遴选 GPGP 时最看重投资业绩和管理经验，时最看重投资业绩和管理经验，GPGP 则最青睐专业化程度高、具备稳定出资能力则最青睐专业化程度高、具备稳定出资能力的的 LPLP LP遴选GP的第一标准，是最直接体现投资机构管理水平的投资业绩和管理经验。其次，在目前募资困难、优质项目稀缺的市场环境中，一直以来被忽视的投后管理能力也成为了 LP 遴选机构的重要标准之一。此外，团队的专业度、稳定性，机构内部管理体系的建立和执行，机构与过往 LP 合作关

18、系以及机构的品牌影响力，都是 LP 遴选 GP 的重要考量因素。图图 3 3 LPLP 遴选遴选 GPGP 的投资考量因素的投资考量因素来源：清科研究中心根据公开信息整理，2018.10 根据清科研究中心中国股权投资市场募资信心指数调研，投资经验丰富、专业化程度高的 LP 在募资市场最受 GP 青睐。其次 LP 是否拥有雄厚的资金实力、具备稳定出资能力也是 GP 格外关注的因素。此外，也有投资机构表示，希望 LP 可为基金引进额外资源，或者 LP 对基金投资管理限制较少，GP 可在投资管理过程中保持较高的独立性。图图 4 4 GPGP 遴选遴选 LPLP 的募资考量因素的募资考量因

19、素来源：清科研究中心根据公开信息及调研结果整理，2018.10 结语结语在金融行业严监管态势不变的情况下，市场资金短缺的情况短期内将持续，我国股权投资行业募资市场面临挑战。投资机构将面临重新洗牌，同时资源配置能够得到进一步优化。投资机构需在募、投、管、退各方面修炼内功，以提升基金管理能力。在机构进行基金募资时，需注重募资策略，将机构优势与 LP 的投资诉求紧密结合，以找寻最相匹配的 LP 增加募资成功率。除此之外，各类机构在各类机构在 20182018 年募集情况如何，募集规模下滑幅度最大的是哪类机构？年募集情况如何，募集规模下滑幅度最大的是哪类机构？不同基金类型在不同基金

20、类型在 20182018 年募集情况如何，有何变化年募集情况如何，有何变化？今年今年 1010 月发布的保险资金投资股权月发布的保险资金投资股权管理办法（征求意见稿）较旧例主要有哪些变动？哪类机构募资能够引入保险资金？目前管理办法（征求意见稿）较旧例主要有哪些变动？哪类机构募资能够引入保险资金？目前市场上活跃的投资机构市场上活跃的投资机构在在募资募资过程过程中遇到的主要问题是什么？对中遇到的主要问题是什么？对 20192019 年的募资市场，年的募资市场，他们他们有什么新的计划和期待？有什么新的计划和期待？以上问题将一一在 2018 年中国股权投资市场募资策略研究报告中为您揭晓。

21、图图 5 5 20182018 年中国股权投资市场募资策略研究报告年中国股权投资市场募资策略研究报告目录目录上文引用数据来自清科研究中心私募通上文引用数据来自清科研究中心私募通私募通是清科研究中心旗下一款覆盖中国创业投资及私募股权投资领域全面、精准、及时的专业数据库，为有限合伙人、VC/PE 投资机构、战略投资者，以及政府机构、律师事务所、会计师事务所、投资银行、研究机构等提供专业便捷的数据信息。清科研究中心于 2000 年创立，是国内领先的专业股权投资研究机构，拥有完备的股权投资数据体系与权威的行研咨询实力。十八年来致力于为众多有限合伙人、VC/PE 投资机构、战略投资者以及政府机构、律师事务所、会计事务所、投资银行、研究机构等提供专业的信息、数据、研究和咨询服务。范围涉及天使投资、创业投资、私募股权、资产管理、新股上市、兼并收购、房地产基金以及 TMT、互联网金融、医疗健康、大消费、现代农业、先进制造业等行业市场研究。清科研究中心旗下产品包括：行业研究、定制咨询、清科排名、私募通、投资学院等。了解清科研究服务详情，请垂询：热线：400-600-9460 邮箱：网站：媒体垂询：赵雷雨电话：+-6638 邮箱：

友情提示

1、下载报告失败解决办法
2、PDF文件下载后，可能会被浏览器默认打开，此种情况可以点击浏览器菜单，保存网页到桌面，就可以正常下载了。
3、本站不支持迅雷下载，请使用电脑自带的IE浏览器，或者360浏览器、谷歌浏览器下载即可。
4、本站报告下载后的文档和图纸-无水印,预览文档经过压缩，下载后原文更清晰。

本文（清科报告：2018年中国股权投资市场募资策略研究报告(9页).pdf）为本站（菜菜呀）主动上传，三个皮匠报告文库仅提供信息存储空间，仅对用户上传内容的表现方式做保护处理，对上载内容本身不做任何修改或编辑。若此文所含内容侵犯了您的版权或隐私，请立即通知三个皮匠报告文库（点击联系客服），我们立即给予删除！

温馨提示：如果因为网速或其他原因下载失败请重新下载，重复下载不扣分。

上海品茶

清科报告：2018年中国股权投资市场募资策略研究报告(9页).pdf

清科报告：2018年中国股权投资市场募资策略研究报告(9页).pdf