1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业周周报报 证券研究报告证券研究报告 industryIdindustryId 有色金属有色金属 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） relatedReportrelatedReport 相关报告相关报告 【兴证金属有色周报】春季攻势布局期，工业金属+新能源两手抓(2020/12/21-2020/12/27） 【兴证金属有色周报】春季攻势启动在即，工业金属+新能源是主线（2020/12/14-2020/12/20） 【兴证金属有色周报】海外需求持续超预期， 工业金属价格维持高位（2020/1

2、2/07-2020/12/13） title 投资要点投资要点 summary 重点推荐贵金属、钴锂、铜铝板块。重点推荐贵金属、钴锂、铜铝板块。贵金属方面，本周 COMEX 黄金上涨 1.0%，白银下跌 0.5%。主要工业金属价格以下跌为主，LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别下跌 3.23%、6.11%、5.56%、3%、1.39%、2.4%；金属库存方面，LME 铝、铅、镍分别上涨 3.23%、0.91%、1.8%，铜、锌、锡则分别下降 3.48%、1.14%、1.6%。 欧洲新能源政策频现利好，继续推荐钴锂等新能源核心原材料。欧洲新能源政策频现利好，继续推荐钴锂等新能源核心原材料。英国政府

3、计划在 2035年前禁止销售所有搭载汽油和柴油发动机的汽车，其中包括混合动力车和插电式混合动力车，较原规划提前 5 年。此外，法国汽车工业协会（CCFA/AAA）公布了 1 月份法国乘用车注册量为 134230 辆，其中新增纯电动汽车注册量为 10952 辆，同比增长258.02%，渗透率为 8.2%。1 1）钴：）钴：价格方面，MB 价格上涨通道打开，2 月 7 日 MB标准级钴报价 16.95 美元/盎司，周环比继续提升 1.5%；供应方面，SMM 披露受延长假期影响，2 月份国内钴盐产量预计环比下滑 30%；钴酸锂厂商受下游正极厂商需求延后影响，除个别企业本周复产外，多数将于 2 月 1

4、0 日复产，我们继续看好开工后，冶炼厂补库带动 2020Q1 钴价继续走高。重点推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼重点推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业。业。2 2）锂：）锂：海外情况：2019Q4 西澳地区主要锂精矿生产企业产量为 38.2 万吨，季度环比下滑约 5%，同比下滑约 10%。受 Wodgina 和 BaldHill 停产以及 Pilbara 主动减产影响，2019 年下半年以来西澳锂精矿产量不断下滑，产量增长高峰期已过；需求方面，2019 年全球电动车销量增长 230 万辆，市场份额约为 2.5%，前值仅为 2.2%。其中 Tesla 以全年交付 36.78 万辆一举夺魁。据赣锋锂锂

5、业投资者平台披露，特斯拉向公司采购的产品数量约为公司氢氧化锂年总产能的 20%，未来氢氧化锂或成市场主流。推荐关注赣锋锂业等推荐关注赣锋锂业等。3）石英：下游加速国产替代进程，石英股份或将受益。石英：下游加速国产替代进程，石英股份或将受益。光伏单晶处于高景气周期带动高纯石英砂价格存在上涨预期，同时光纤和半导体电子级石英材料景气度持续改善。 石英股份的石英玻璃材料通过半导体设备商 TEL 的认证，有望受益于高纯石英砂量价齐升。推荐华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、洛阳钼业、推荐华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业、洛阳钼业、石英股份等。石英股份等。 贵金属：短期避险属性增强；实际利率走低凸显配置价值。贵金属

6、：短期避险属性增强；实际利率走低凸显配置价值。风险因素风险因素：特朗普弹劾案被判无罪，海外风险事件减少，但国内公共卫生事件的不确定性或仍令避险需求提升，黄金板块避险属性增强。经济数据经济数据：本周披露美国 1 月非农就业人口新增 22.5万人，远超前值 14.7 万人；失业率为 3.6%，已经连续 22 个月保持在低于 4%的水平；制造业 PMI 为 50.9，升至荣枯线以上。美国经济继续呈现“经济适度增长、就业市场“经济适度增长、就业市场强劲、通胀不及预期”特征，强劲、通胀不及预期”特征，美联储货币政策或继续处于观测期；货币政策及名义货币政策及名义利率方面利率方面：本周美联储在发布的致国会半

7、年度报告中表示，美国经济前景仍存在不确定性因素，如国际贸易紧张局势、债市风险等，暗示实际利率若不采取刺激措施，有可能进一步走低。中长期看，全球各经济体政策利率依旧偏低、短期难现调整抬高契机，加之全球政治格局、产业链分配显现“再调整”迹象，各类主权货币、信用资产、权益资产等的价格不确定性难以消除，具备天然货币属性的黄金具备显著配置价值。重点关注黄金矿业股银泰黄金、山东黄金、恒邦股份、盛达资源。重点关注黄金矿业股银泰黄金、山东黄金、恒邦股份、盛达资源。 工业金属：春季开工延期导致短期供需矛盾突出，商品价格有压力，但需求仍在，后工业金属：春季开工延期导致短期供需矛盾突出，商品价格有压力，但需求仍在，

8、后续新开工必将逐步回暖。续新开工必将逐步回暖。2 月 3 日、4 日，央行两日投放流动性累计达 1.7 万亿元；此外央行表示针对特殊事件对中国经济产生的影响，后续会有针对的补偿性措施，降低企业融资成本，预计未来一段时间资金面将持续宽松、利好铜铝等基本金属，重点推荐低估值超跌铜铝龙头标的。（1 1）需求端：）需求端：预计 2 月 10 日起全国将逐步迎来生产复工，基本金属下游补库存逐步开启，2020 年国内特殊事件导致节后需求启动推后。（2 2）库存方面：）库存方面：下游工业产成品库存处于历史性底部，短期扰动暂缓后下游或呈现密集开工特征，同时配合积极财政政策或宽松的货币环境，我们依然看好未来工业

9、金属板块的投资机会。1 1）铜：）铜：周内全球三大交易所库存合计 40.49 万吨，较节前 1 月19 号（29.2 万吨），增长 38.66%。继续继续坚定看好具备资源成长性、超跌品种资金矿坚定看好具备资源成长性、超跌品种资金矿业：业：受益于 RTBbor、诺顿金田等带来的业绩增厚，我们预计 2019Q4 公司业绩将环比大幅提升；2020-2022 年为公司铜金产量爆发式增长期的核心逻辑未变。重点推重点推荐：紫金矿业、云铝股份、神火股份、索通股份、云南铜业等。荐：紫金矿业、云铝股份、神火股份、索通股份、云南铜业等。 维持行业“推荐”评级。重点推荐小金属：维持行业“推荐”评级。重点推荐小金属：

10、钴板块华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业；石英股份；锂板块赣锋锂业、天齐锂业；重点推荐贵金属重点推荐贵金属：银泰黄金、山东黄金、恒邦股份、盛达资源；推荐工业金属：推荐工业金属：铜板块紫金矿业，铝板块云铝股份、索通发展。 风险提示：全球地缘政治风险；经济复苏低于预期风险提示：全球地缘政治风险；经济复苏低于预期 重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。重点推荐铜铝、钴锂和贵金属板块。本周上证综指上涨 2.25%，沪深 300 指数上涨3.36%， SW 有色指数上涨 0.0047%， 贵金属方面， COMEX 黄金上涨 1.3%， 白银上涨 0.4%；主要工业金属价格中，LME 铝、铜、锌、铅、镍分别下跌 2.

11、44%、0.98%、3.07%、0.08%、2.39%， 锡上涨 1.52%； 主要工业金属库存中， LME 铝、 铜、 锌、 铅、 锡分别下跌 2.34%、9.57%、1.94%、0.22%、30.77%，LME 镍上涨 0.16%。 工业金属：疫情反复短期扰动市场情绪，国内需求进入周期性淡季，库存拐点显现，工业金属：疫情反复短期扰动市场情绪，国内需求进入周期性淡季，库存拐点显现，但依然看好春季攻势，继续推荐铜及电解铝。但依然看好春季攻势，继续推荐铜及电解铝。核心观点：美共和党阻挠将个人纾困补核心观点：美共和党阻挠将个人纾困补贴提高至贴提高至 2,0002,000 美元法案；全球新冠疫情不确

12、定性加大，美元法案；全球新冠疫情不确定性加大，美国出现首例变异新冠病毒美国出现首例变异新冠病毒的病例，但的病例，但全球范围内疫苗接种开始大范围推广，对工业金属价格形成一定支撑全球范围内疫苗接种开始大范围推广，对工业金属价格形成一定支撑，市市场依然看好未来经济复苏步伐。同时本周场依然看好未来经济复苏步伐。同时本周中欧投资协定谈判完成，贸易环境存改善预中欧投资协定谈判完成，贸易环境存改善预期；期；1212 月底国内进入需求月底国内进入需求淡淡季，铜铝库存出现拐点，但依然看好节后春季补库存，继季，铜铝库存出现拐点，但依然看好节后春季补库存，继续续推荐受益明显的铜和电解铝。推荐受益明显的铜和电解铝。1

13、 1）铜：节后产业链补库需求增加，铜价形成较强支）铜：节后产业链补库需求增加，铜价形成较强支撑。供应方面，撑。供应方面，11 月中国进口铜精矿 183 万吨，环比增 8.3%，同比减 15%。其中自澳大利亚进口的铜精矿 2.67 万吨，环比减 34%，同比减 77.8%，由于中澳关系紧张，进口企业因担忧情绪大幅减少澳大利亚铜精矿进口量。1-11 月中国累计进口铜精矿1990.3 万吨，累计同比减 0.96%。需求方面，需求方面，北方企业因天气原因陆续停工，此外铜价维持高位订单减少，12 月电线电缆企业进入传统淡季，开工率为 91.02%，环比减 5.81%。库存方面，库存方面，加工及贸易企业清

14、仓过节，国内铜库存周度环比增 15.34%至8.67 万吨。2 2）电解铝：年底回笼资金，现货短期累库。供应方面，）电解铝：年底回笼资金，现货短期累库。供应方面，11 月电解铝进口量 5.6 万吨，环比减 49.8%。2020 年 1-11 月电解铝累计进口量 93.3 万吨。需求需求方面，方面，11 月中国铝车轮出口量为 9.0 万吨，环比增加 2.3%，同比增加 27.5%。库存库存方面，方面，目前电解铝库存为 61.3 万吨，库存周度环比增 4.61%，吨铝盈利为 1711 元/吨。重点推荐：重点推荐：紫金矿业、西部矿业、云铝股份、神火股份、索通发展等，建议关注紫金矿业、西部矿业、云铝股

15、份、神火股份、索通发展等，建议关注五矿资源、南山铝业。五矿资源、南山铝业。 新能源：钴锂价格上涨，终端春季排产维持新能源：钴锂价格上涨，终端春季排产维持高位，继续看好钴、锂等新能源核心材料高位，继续看好钴、锂等新能源核心材料价格上行空间。价格上行空间。核心观点：年初新车型上市核心观点：年初新车型上市+ +畅销车型增量拉动产业链订单维持火畅销车型增量拉动产业链订单维持火爆，一季度龙头动力企业预计维持满产。爆，一季度龙头动力企业预计维持满产。20212021 年新能源汽车补贴退坡年新能源汽车补贴退坡 20%20%，磷酸铁锂，磷酸铁锂电池有望凭借“刀片电池”及电池有望凭借“刀片电池”及 CTPCTP

16、 等技术发展、低成本、长寿命、优质安全性能等优等技术发展、低成本、长寿命、优质安全性能等优势进一步提升其在新能源乘用车上的渗透率，看好势进一步提升其在新能源乘用车上的渗透率，看好 20212021 年磷酸铁锂电池应用增长空年磷酸铁锂电池应用增长空间。间。价格方面，价格方面，收储传言加速电钴库存消化，钴价继续全面走高。本周 SMM 电解钴价格为 26.7-28.1 万元/吨， 均价较上周上涨 0.4 万元/吨。 钴中间品价格为 12.4-12.8美金/磅，均价较上周上涨 0.15 美金/磅。硫酸钴价格为 5.6-5.9 万元/吨，均价较上周上涨 0.1 万元/吨。 氯化钴价格为 6.55-6.9

17、 万元/吨， 均价较上周上涨 0.1 万元/吨。年前积极备货继续推高锂价。本周 SMM 电池级碳酸锂价格为 5-5.3 万元/吨，均价较上周上涨 0.15 万元/吨。 工业级碳酸锂价格为 4.7-4.9 万元/吨， 均价较上周上涨 0.25万元/吨。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 4.7-5.1 万元/吨，均价较上周上涨 0.05万元/吨。工业级氢氧化锂价格为 4.3-4.5 万元/吨，均价较上周上涨 0.2 万元/吨。需求方面，需求方面，随着 Model Y 等新车型上市，叠加畅销车型维持增量，头部动力电池企业订单火爆，2021 年生产计划同比增幅 50%，一季度预计维持满产状态。本周雅化集

18、团与特斯拉签订了五年氢氧化锂供货协议，总金额达到 8.8 亿美元，远超市场预期，进一步验证需求爆发式增长逻辑，氢氧化锂价格未来有望加速。进出口数据，进出口数据，11 月钴中间品进口 8206 金吨，环比减 12%；未锻轧钴进口 478 金吨，环比减 60%。氢氧化锂出口 5266 吨，同比+5.4%；碳酸锂进口 6853 吨，同比+250.5%。重点推荐：重点推荐：华友钴华友钴业、寒锐钴业、洛阳业、寒锐钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业，钼业、赣锋锂业、天齐锂业，同时建议关注二线的氢氧化锂和钴标的：雅化集团、盛新锂能、盛屯矿业，雅化集团、盛新锂能、盛屯矿业，新能源高性能钕铁硼龙头：正海磁材。正

19、海磁材。 贵金属：市场消息多空交织，金价短期震荡贵金属：市场消息多空交织，金价短期震荡。核心观点：美国两党进一步就补助方核心观点：美国两党进一步就补助方案博弈，市场正等待佐治亚州决选后控制参议院政党的结果，金价短期冲高受阻。然案博弈，市场正等待佐治亚州决选后控制参议院政党的结果，金价短期冲高受阻。然当前全球疫情形势严峻，美国发现首例感染变异毒株病例，市场避险情绪升温，财政当前全球疫情形势严峻，美国发现首例感染变异毒株病例，市场避险情绪升温，财政赤字化依然存在，中长期金价上行仍有支撑。赤字化依然存在，中长期金价上行仍有支撑。经济数据方面：经济数据方面：至 12 月 31 日美初请失业金人数为 7

20、8.7 万人。续领失业金人数降至 521.9 万人，整体仍维持在高位。全球疫情形势严峻，地域贸易摩擦及地缘政治风险持续凸显黄金、白银等贵金属的配置价值。重点推荐：重点推荐：山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源，建议关注赤峰黄金山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源，建议关注赤峰黄金。 维持行业“推荐”评级。维持行业“推荐”评级。重点推荐工业金属工业金属：铜板块：紫金矿业、西部矿业，建议关注五矿资源；铝板块：云铝股份、神火股份、索通发展，建议关注南山铝业；新能源新能源：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、赣锋锂业、天齐锂业、正海磁材；贵金属贵金属：山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源，建议关注赤峰

21、黄金。 风险提示：强势美元；全球地缘政治风险；经济复苏低于预期风险提示：强势美元；全球地缘政治风险；经济复苏低于预期 summary 重点推荐贵金属、钴锂、铜铝板块。重点推荐贵金属、钴锂、铜铝板块。贵金属方面，本周 COMEX 黄金上涨 1.0%，白银下跌 0.5%。主要工业金属价格以下跌为主，LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别下跌 3.23%、6.11%、5.56%、3%、1.39%、2.4%；金属库存方面，LME 铝、铅、镍分别上涨 3.23%、0.91%、1.8%，铜、锌、锡则分别下降 3.48%、1.14%、1.6%。 欧洲新能源政策频现利好，继续推荐钴锂等新能源核心原材料。欧洲新能源

22、政策频现利好，继续推荐钴锂等新能源核心原材料。英国政府计划在 2035年前禁止销售所有搭载汽油和柴油发动机的汽车，其中包括混合动力车和插电式混合 title 工业金属季节性工业金属季节性淡淡季来临，电动汽车排产持续超预期季来临，电动汽车排产持续超预期 createTime1 20212021 年年 1 1 月月 3 3 日日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 行业周报行业周报 目录目录 1、 行业及个股表现 . - 4 - 2、 基本金属 . - 4 - 3、 贵金属、小金属 . - 13 - 4、 稀土价格 . - 20 - 5、 风险

23、提示 . - 21 - 图 1、上周涨幅前 10 只股票 . - 4 - 图 2、上周跌幅前 10 只股票 . - 4 - 图 3、黄金价格与山东黄金股价走势梳理 . - 5 - 图 4、阴极铜价格与江西铜业股价走势梳理 . - 5 - 图 5、华友钴业与硫酸钴价格走势走势梳理 . - 6 - 图 6、天齐锂业与碳酸锂价格走势走势梳理 . - 6 - 图 7、上海期交所同 LME 当月期铝价格 . - 7 - 图 8、全球主要交易所铝库存 . - 7 - 图 9、预焙阳极单吨净利润梳理 . - 7 - 图 10、电解铝单吨盈利梳理 . - 7 - 图 11、氧化铝单吨盈利梳理 . - 7 -

24、图 12、全国平均电解铝完全成本构成 . - 8 - 图 13、国内主要消费地库存走势 . - 8 - 图 14、国内外氧化铝 FOB 价格及价差 . - 8 - 图 15、三大期货交易所库存合计+保税区 . - 9 - 图 16、铜精矿加工费 . - 9 - 图 17、上海期交所同 LME 当月期铜价格 . - 9 - 图 18、全球主要交易所铜库存 . - 9 - 图 19、精废价差及废铜价格 . - 9 - 图 20、现货进口盈亏情况 . - 10 - 图 21、上海期交所同 LME 当月期锌价格 . - 11 - 图 22、全球主要交易所锌库存 . - 11 - 图 23、锌精矿加工费

25、 . - 11 - 图 24、沪粤津三地锌社会库存 . - 11 - 图 25、锌进口比值及盈亏 . - 11 - 图 26、上海期交所同 LME 当月期铅价格 . - 12 - 图 27、全球主要交易所铅库存 . - 12 - 图 28、上海期交所同 LME 当月期锡价格 . - 13 - 图 29、全球主要交易所锡库存 . - 13 - 图 30、上海期交所同 LME 当月期镍价格 . - 13 - 图 31、全球主要交易所镍库存 . - 13 - 图 32、疫情导致的流动性紧张，各国央行纷纷加码宽松 . - 14 - 图 33、美联储资产负债表资产组成 . - 14 - 图 34、Com

26、ex 黄金与实际利率 . - 14 - 图 35、黄金 ETF 持仓 . - 14 - 图 36、白银 ETF 持仓 . - 14 - 图 37、美国国债收益率 . - 15 - 图 38、金银比 . - 15 - 图 39、COMEX 黄金期货收盘价 . - 15 - 图 40、COMEX 银期货收盘价. - 15 - 图 41、近期 MB 钴持续回调，但相对国内价格仍较高 . - 16 - 图 42、海内外钴价及价差 . - 16 - 图 43、硫酸钴和四氧化三钴价差 . - 17 - 图 44、现货和无锡盘价格 . - 17 - 图 45、国内外碳酸锂价差 . - 17 - 图 46、国

27、内外氢氧化锂价差 . - 17 - 图 47、国内电碳和工碳价差 . - 18 - 图 48、国内氢氧化锂和碳酸锂价差 . - 18 - 图 49、国内钼精矿价格 . - 18 - 图 50、国内钨精矿价格 . - 18 - qRtMrRrMuNoPrOqRmRqNqObRbP6MsQpPnPqReRqQoPkPpPsO9PqQxOxNrRtOxNqNqR 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 3 - 行业周报行业周报 图 51、长江现货市场电解镁价格 . - 18 - 图 52、长江现货市场电解锰价格 . - 18 - 图 53、长江现货市场锑锭价

28、格 . - 19 - 图 54、国产海绵钛价格 . - 19 - 图 55、国产高碳铬铁价格 . - 19 - 图 56、长江现货市场金属钴价格 . - 19 - 图 57、国内精铟 99.99%价格. - 19 - 图 58、钽铁矿 30%-35%价格. - 19 - 图 59、国产二氧化锗价格 . - 19 - 图 60、MB 金属铋价格 . - 19 - 图 61、碳酸锂（工业级）价格 . - 20 - 图 62、碳酸锂（电池级）价格 . - 20 - 图 63、氧化镧价格 . - 20 - 图 64、氧化铈价格 . - 20 - 图 65、氧化镨价格 . - 20 - 图 66、氧化钕

29、价格 . - 20 - 图 67、氧化镝价格 . - 21 - 图 68、氧化铽价格 . - 21 - 表 1、金属价格、库存变化表 . - 4 - 表 2、铝价格统计 . - 6 - 表 3、钴系产品价格一览 . - 16 - 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 4 - 行业周报行业周报 报告正文报告正文 1 1、 行业及个股表现行业及个股表现 图图 1 1、上周涨幅前上周涨幅前 1010 只股票只股票 图图 2 2、上周跌幅前上周跌幅前 1010 只股票只股票 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 2 2、 基本金属基本金属 表表

30、1 1、金属价格、库存变化表、金属价格、库存变化表 单位单位 价格价格/ /库存库存 变化变化 2020/2020/12/12/3131 一周来一周来 本月来本月来 今年来今年来 基本金属价格基本金属价格 LME 价格 铝(当月) 美元/吨 1980.5 -2.44% -2.92% 10.00% 铜(当月) 美元/吨 7753.5 -0.98% 2.48% 24.92% 锌(当月) 美元/吨 2749 -3.07% -1.06% 19.24% 铅(当月) 美元/吨 1988.5 -0.08% -3.63% 3.84% 镍(当月) 美元/吨 16570 -2.39% 3.21% 16.36% 锡

31、(当月) 美元/吨 20350 1.52% 8.94% 18.35% 国内价格 铝(当月) 元/吨 15460 -2.77% -6.22% 9.72% 铜(当月) 元/吨 57750 -1.38% 0.12% 17.31% 锌(当月) 元/吨 20675 -4.79% -3.99% 15.63% 铅(当月) 元/吨 14625 -0.31% -5.83% -1.91% 镍(当月) 元/吨 123580 -3.09% 1.33% 11.02% 锡(当月) 元/吨 151170 -1.31% 1.31% 11.81% 基本金属库存基本金属库存 铝 LME 库存 万吨 134.58 -2.34% -

32、1.63% -8.51% 上海期交所库存 万吨 22.42 -0.46% 1.75% 19.26% 铜 LME 库存 万吨 10.80 -9.57% -28.00% -25.31% COMEX 库存 万吨 7.76 0.33% -4.42% 109.87% 上海期交所库存 万吨 8.67 15.34% -6.71% -38.66% 锌 LME 库存 万吨 20.22 -1.94% -8.29% 295.55% 上海期交所库存 万吨 2.86 -13.01% -49.19% -7.22% 铅 LME 库存 万吨 13.35 -0.22% 18.43% 101.93% 上海期交所库存 万吨 4.5

33、9 -2.61% 27.74% 2.46% 镍 LME 库存 万吨 24.67 0.16% 2.16% 57.76% 上海期交所库存 万吨 1.81 -4.84% -22.62% -51.45% 锡 LME 库存 万吨 0.19 -30.77% -50.33% -73.47% 上海期交所库存 万吨 0.55 0.00% 9.39% -10.50% 贵金属价格贵金属价格 COMEX 价格 黄金 美元/盎司 1901.60 1.30% 6.83% 24.16% 白银 美元/盎司 26.53 0.40% 16.75% 46.75% 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和

34、重要声明 - 5 - 行业周报行业周报 国内价格 黄金 元/克 394.98 -0.01% 6.37% 14.08% 白银 元/千克 5586.00 3.01% 19.21% 27.62% 小金属价格小金属价格 钼精矿 元/吨度 1490 0.68% 3.47% -4.79% 钨精矿 元/吨 87000 0.00% 3.57% 0.00% 电解镁 元/吨 16550 0.61% 15.33% 8.52% 电解锰 元/吨 13900 0.00% 21.93% 22.47% 锑锭(1) 元/吨 43250 0.00% 0.58% 8.13% 海绵钛 元/千克 64 0.00% 12.28% -20

35、.00% 铬铁（高碳） 元/吨 6350 3.25% 4.10% 6.72% 钴 元/吨 270000 1.12% 3.05% 0.75% 铋 元/吨 37750 0.00% 0.67% 7.86% 钽铁矿 美元/磅 53 0.95% 2.91% -11.67% 二氧化锗 元/千克 4350 0.00% -1.14% 7.41% 铟 元/千克 1190 -3.25% 9.17% 34.46% 碳酸锂（工业级） 元/吨 48500 5.43% 24.36% 22.78% 碳酸锂（电池级） 元/吨 52500 5.00% 19.32% 6.06% 五氧化二钒 元/吨 96000 -1.03% 17

36、.07% 2.13% 稀土稀土 稀土氧化物 氧化镧 元/吨 9500 0.00% 0.00% -19.15% 氧化铈 元/吨 9500 0.00% 0.00% -17.03% 氧化镨 元/吨 360000 0.00% -2.70% 5.88% 氧化钕 元/吨 510000 2.51% 0.99% 75.26% 氧化镝 元/千克 1935 0.52% -0.77% 11.21% 氧化铽 元/千克 7225 4.33% 17.48% 105.26% 镨钕氧化物 元/吨 407500 1.24% -5.23% 45.54% 稀土金属 金属镧 元/吨 29000 0.00% 0.00% -15.94%

37、 金属铈 元/吨 27500 0.00% 0.00% -16.67% 金属镨 元/吨 570000 0.00% -3.39% -12.31% 金属钕 元/吨 622500 3.32% 2.89% 74.37% 金属镝 元/千克 2440 0.00% 1.24% 14.82% 金属铽 元/千克 9125 3.40% 16.99% 103.00% 镨钕合金 元/吨 508500 1.19% -4.95% 40.66% 数据来源：wind，亚洲金属网，兴业证券经济与金融研究院整理 备注：因圣诞假期，LME 金属周度价格与 12 月 24 日进行对比 2.1 价格和股票相关性复盘 图图 3 3、黄金价

38、格与山东黄金股价走势梳理黄金价格与山东黄金股价走势梳理 图图 4 4、阴极铜价格与江西铜业股价走势梳理阴极铜价格与江西铜业股价走势梳理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 6 - 行业周报行业周报 图图 5 5、华友钴业与硫酸钴价格走势梳理华友钴业与硫酸钴价格走势梳理 图图 6 6、天齐锂业与碳酸锂价格走势梳理天齐锂业与碳酸锂价格走势梳理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 2.2 工业金属 2.2.1 铝 （1）价格周度观点 本周沪铝主力 2102 合约破位下跌， 周初跌破万六关口后

39、连连走跌， 周内连录两条大阴线，跌幅超过 500 元/吨，伦铝本周维持低位区间震荡，跌破 2000 美元/吨阻力位。本周库存出现环比累增 2.7 万吨情况，同时下游节前备货不佳，在宏观偏空消息双重打压下，铝价出现大跌，节后关注累库幅度及下游加工厂补货及需求回暖情况，预计铝价先抑后扬，主力集中于 15000-15700 元/吨之间。升贴水方面，本周节前效应影响，升水收窄明显，节后预计消费热度重现，升水或回升至 100 元/吨附近，集中在 60-140 元/吨之间。新闻方面，新闻方面， 12 月 25 日，工业和信息化部批准了 669 项行业标准，其中有色金属行业标准 104 项、稀土行业标准 1

40、9项。据悉，其中涉铝行业标准 31 项，自 2021 年 4 月 1 日起实施。 （2）价格和库存 表表 2 2、铝价格统计、铝价格统计 20202020- -1212- -3131 日变化日变化 周变化周变化 月变化月变化 价格（元价格（元/ /吨）吨） 元元/ /吨吨 涨跌幅涨跌幅 元元/ /吨吨 涨跌幅涨跌幅 元元/ /吨吨 涨跌幅涨跌幅 电解铝电解铝 15710 -60.00 -0.38% -550.00 -3.38% -1270.00 -7.48% 氧化铝氧化铝 2375 0.00 0.00% 50.00 2.15% 100.00 4.40% 铝土矿（澳洲进口）铝土矿（澳洲进口） 2

41、99.0 -0.58 -0.19% -1.07 -0.36% -2.09 -0.69% 铝土矿（广西）铝土矿（广西） 339.0 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00% 铝土矿（山西）铝土矿（山西） 452.0 0.00 0.00% 0.00 0.00% 0.00 0.00% 预焙阳极预焙阳极 3370 40.00 1.20% 40.00 1.20% 110.00 3.37% 动力煤动力煤 671.4 7.60 1.14% 0.20 0.03% -0.80 -0.12% 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读

42、正文之后的信息披露和重要声明 - 7 - 行业周报行业周报 图图 7 7、上海期交所同、上海期交所同 LMELME 当月期铝价格当月期铝价格 图图 8 8、全球主要交易所铝库存、全球主要交易所铝库存 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 （3）利润 图图 9 9、预焙阳极单吨净利润梳理预焙阳极单吨净利润梳理 图图 1010、电解铝单吨盈利梳理电解铝单吨盈利梳理 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 1111、氧化铝单吨盈利梳理、氧化铝单吨盈利梳理 数据来源：Wind，百川资讯，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的

43、信息披露和重要声明 - 8 - 行业周报行业周报 （4）成本库存 图图 1212、全国平均电解铝完全成本构成全国平均电解铝完全成本构成 图图 1313、国内主要消费地库存走势国内主要消费地库存走势 数据来源：SMM，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 1414、国内外氧化铝国内外氧化铝 FOBFOB 价格及价差价格及价差 数据来源：SMM，兴业证券经济与金融研究院整理 2.2.2 铜 （1）价格周度观点 截至 12 月 31 日 15 点， 沪铜 2102 合约收于 57750 元/吨， LME 铜收于 7779美元/吨， 国际铜2103合约收于51450元/吨。 宏观面来看本周利好较多，特朗

44、普签署通过总额 2.3 万亿的经济刺激法案，美元指数下破 90，美股三大股指再创新高； 中欧投资谈判协定如期完成， 贸易环境有改善预期。然而年末市场避险情绪占据主流，叠加欧洲地区新冠危机重燃，铜价仍然在本周下行。 从基本面看， 由于年末交投情绪弱， 市场避险情绪为主，贸易商、 加工厂等均倾向于清仓过节， 因此本周三地库存小增 0.03 万吨。现货方面，年后随着资金回归预计市场将重回升水，且节后回归贸易商与下游均存在补库需求，对升水也将有较强支撑。新闻方面，新闻方面，智利铜业委员会 （Chilean Copper Commission， Cochilco） 周二表示， 在 2020-2031期间

45、即将结束时， 智利的铜产量预计将比2019年的实际产量增长22.6%。根据智利铜业委员会下属的研究和公共政策理事会（Directorate of Studies and Public Policies）发布的一份展望报告，到 2031 年，该 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 9 - 行业周报行业周报 国铜产量将达到 709.5 万吨，平均增长率为 1.7%， 在 2028 年有望达到735 万吨的产量峰值。 （2）价格、库存 ss 和加工费 图图 1515、三大期货交易所库存合计三大期货交易所库存合计+ +保税区保税区 图图 1616、铜精矿加

46、工费铜精矿加工费 数据来源：Wind，SMM，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 1717、上海期交所同、上海期交所同 LMELME 当月期铜价格当月期铜价格 图图 1818、全球主要交易所铜库存、全球主要交易所铜库存 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 （3）精废价差 图图 1919、精废价差及废铜价格、精废价差及废铜价格 数据来源：SMM，兴业证券经济与金融研究院整理 （4）进口盈亏 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 10 - 行业周报行业周报 图图 2020、现货进口盈亏情况、现货进口盈亏情况 数据来源：Wind，SMM，LM

47、E，SHFE，兴业证券经济与金融研究院整理 2.2.3 锌 （1） 价格周度观点 本周沪锌冲高后大幅下挫，周内四连阴疲态尽显。截至周五收盘，主力合约 2102 收于 20675 元/吨， 周比下跌 4.79%。 基本面来看， 进入年末，锌矿紧缺态势仍未更改， 本周加工费环比下降 150 元/金属吨至 4000 元/金属吨，其中南方地区原料紧缺程度更为显著，部分地区加工费已跌破4000 元/金属吨关口。消费端上，受寒潮影响，市场担忧 1 月北方消费进一步走弱，然本周价格下跌后下游备货补库意愿仍然向好，国内七地社会库存仍保持去库趋势，处在同期低位，华东及华南地区消费展现出较好韧性， 而 1 月以后

48、， 消费进一步的边际转弱会到来， 但预计会在 1 月下旬。综合来看，锌价高位重挫，北方地区 1 月国内锌精矿加工费谈判陷入僵局。沪伦比值维持在 7.55，进口亏损在至 500-600 元/吨。国内七地库存下降，降幅主要集中在上海地区。新闻方面，新闻方面，澳大利亚钒资源有限公司（Vanadium Resources）12 月 30 日宣布，其正考虑对位于西澳皮尔布拉地区的全资夸茨博尔项目 （Quartz Bore project） 进行撤资。这个高级锌铜勘探项目已完成钻井长度超过 11,000 米， 发现多处高品位锌铜矿层。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重

49、要声明 - 11 - 行业周报行业周报 图图 2121、上海期交所同上海期交所同 LMELME 当月期当月期锌锌价格价格 图图 2222、全球主要交易所锌库存全球主要交易所锌库存 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 （2）加工费、社会库存&交易所库存 图图 2323、锌精矿加工费锌精矿加工费 图图 2424、沪粤津三地锌社会库存沪粤津三地锌社会库存 数据来源：SMM，兴业证券经济与金融研究院整理 （2）进口比值和盈亏 图图 2525、锌进口比值及盈亏锌进口比值及盈亏 数据来源：SMM，兴业证券经济与金融研究院整理 2.3 铅、锡、镍 铅铅：本周沪铅总体呈震荡行情，周内跌幅为 0.

50、31%。就基本面来看，供应方面原生铅供应相对稳定，关注河南地区限产进度，若当地气候环境改善后，安阳地区炼厂限产或告一段落，再生铅方面，供应目前因环保目前限产暂未结束， 江西以及贵州地区再生供应紧张， 对价格仍有支撑。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 12 - 行业周报行业周报 但消费仍然较为平淡。新闻方面新闻方面，河南省最大的铅锌精矿生产商河南发恩德矿业有限公司计划 1 月初复产，12 月份铅精矿产量 1,500 金属吨左右，环比减少约 25%。另外，云南省主要的铅锭生产商之一的云南振兴实业集团有限责任公司也计划于 1 月初恢复正常生产，预计

51、12 月产量3,000 吨左右。 锡锡：本周沪锡市场现货价格呈震荡走势，重心小幅下行，截至周五主流成交 元/吨， 均价较上周五下跌 250 元/吨， 跌幅 0.16%。本周由于临近元旦，现货市场交投逐渐平淡。部分贸易商因关账暂停报价，流通货源整体偏少。市场升贴水逐渐转移至对 2103 合约报价，截至周五主流升贴水：云锡对 2103 合约贴水 200 元/吨，普通云字贴水500-700 元/吨，小牌贴水 1000 元/吨左右。下游因临近假期期货走势震荡，存在一定观望情绪，成交氛围弱。新闻方面新闻方面，内蒙古西乌珠穆沁旗银漫矿业有限公司中国北方地区主要锡精矿 40%mi

52、n 生产商之一， 本月新增设备后将于明年一季度增产锡精矿 40%min。另外湖南地区主要锡锭生产商之一，郴州云湘矿冶有限责任公司也计划在明年 1 月份增产锡锭99.95%min，预计 1 月份锡锭产量 700 吨左右。 镍：镍： 圣诞元旦假期叠加， 市场交易活跃度下降， 本周价格未有明显趋势。高镍生铁价格稳定主要是由于目前钢厂并未处于采购周期，元旦假期后或需求有所释放，有小幅向上空间；电解镍方面缓慢降库趋势延续。虽然基本面表现尚可，但也需关注前期过度透支宏观利好之后逐渐增加的偏空情绪压力。新闻方面新闻方面，格林美在机构调研与投资者问答交流会上表示，公司三元前驱体定位于高镍与单晶高端产品，目前已

53、建成 13 万吨/年产能，且在未来三年，公司已签署 30 多万吨三元前驱体战略长单，公司将形成 15-18 万吨/年三元前驱体产能， 以良好满足世界新能源汽车市场对优质三元前驱体产品的需求。 图图 2626、上海期交所同上海期交所同 LMELME 当月期铅价格当月期铅价格 图图 2727、全球主要交易所铅库存全球主要交易所铅库存 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 13 - 行业周报行业周报 图图 2828、上海期交所同上海期交所同 LMELME 当月期锡价格当月期锡价格 图图 2929、全球主要交

54、易所锡库存全球主要交易所锡库存 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 3030、上海期交所同上海期交所同 LMELME 当月期镍价格当月期镍价格 图图 3131、全球主要交易所镍库存全球主要交易所镍库存 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 3 3、 贵金属、小金属贵金属、小金属 3.1 贵金属 黄金：黄金：本周本周 COMEXCOMEX 黄金期货报黄金期货报 1901.61901.6 美元美元/ /盎司，周涨幅盎司，周涨幅 1.1.3 3% %。现货黄金周四小幅走高，收于 1898.43 美元/盎司，全年累计涨 25.11%，创十年来最大年度涨幅。由于投资者担心

55、美联储和政府前所未有的刺激措施会导致货币贬值和通货膨胀，金价在 8 月创下纪录最高水平。黄金 ETF的持仓在 10 月创下历史新高。 尽管疫苗推出引发的市场乐观情绪使金价下跌，但美元的持续疲软在年底给黄金提供了支撑。 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 14 - 行业周报行业周报 图图 3232、疫情导致的流动性紧张，各国央行纷纷加码宽松疫情导致的流动性紧张，各国央行纷纷加码宽松 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 （1） 央行 BS、实际利率与黄金 图图 3333、美联储资产负债表资产组成美联储资产负债表资产组成 图图 3434、C

56、omexComex 黄金与实际利率黄金与实际利率 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 （2） ETF 持仓 图图 3535、黄金黄金 ETFETF 持仓持仓 图图 3636、白银白银 ETFETF 持仓持仓 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 15 - 行业周报行业周报 （3）长短端利差和金银比 图图 3737、美国国债收益率美国国债收益率 图图 3838、金银比金银比 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 （4）COMEX 期货收盘价 图图 3939、COMEXCOMEX

57、 黄金期货收盘价黄金期货收盘价 图图 4040、COMEXCOMEX 银期货收盘价银期货收盘价 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 4.2 能源金属（钴+锂） 4.2.1 钴 （1）高频价格跟踪及观点 电解钴及氢氧化钴电解钴及氢氧化钴：本周电解钴现货价格上涨。收储消息刺激市场预期转好，国内电解钴库存逐步消化，生产商库存紧张报价抬高，贸易商价格看涨，电解钴现货成交价格或上行持续。本周钴中间品价格上涨。南非防疫升级，钴中间品运力收紧，叠加海外圣诞假期，国内一季度钴中间品现货库存紧张， 价格上涨。 本周 SMM 电解钴价格为 26.7-28.1 万元/吨， 均价较上周上涨 0.4 万元

58、/吨。 钴中间品价格为 12.4-12.8 美金/磅，均价较上周上涨 0.15 美金/磅。 钴盐及镍盐：钴盐及镍盐：本周钴镍盐价格上涨。下游订单持续高企，春节备货需求增加， 因当前钴原料重现紧张， 钴盐厂惜售情绪升温， 硫酸钴报价上涨；下游四氧化三钴厂商春节备货需求增加，少许成交价格上涨，节后采购订单逐步增加，氯化钴价格上行。期镍下方支撑较强下跌空间较小，现货偏紧， 原料系数上涨， 维稳硫酸镍高价。 本周SMM硫酸钴价格为5.6-5.9 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 16 - 行业周报行业周报 万元/吨，均价较上周上涨 0.1 万元/吨。氯化

59、钴当前价格为 6.55-6.9万元/吨，均价较上周上涨 0.1 万元/吨。电池级硫酸镍价格为 3.05-3.1万元/吨，均价较上周上涨 0.05 万元/吨。 四氧化三钴：四氧化三钴： 本周四氧化三钴价格上涨。 下游钴酸锂厂商备货需求增加，钴原料库存紧张、价格上涨，四氧化三钴报价上调，节后集中成交，预期价格上涨。 本周 SMM 四氧化三钴当前价格为 20.9-21.7 万元/吨， 均价较上周上涨 0.3 万元/吨。 三元前驱体：三元前驱体：本周三元前驱体价格上涨。动力市场方面，本周钴盐、镍盐价格均有上行，前驱体报价继续同步上调。本周市场成交增多，5 系常规产品报价在 8.6-8.8 万元/吨，

60、实际成交价基本集中在 8.4-8.6 万元/吨，由于原料价格涨幅过快，下游较难接受，前驱体价格仅小幅上涨。6、8 系产品基本多为定制款，多以长单形式成交，价格稳定上涨。本周SMM 三元前驱体（523 型）价格为 8.4-8.55 万元/吨，均价较上周上涨0.05 万元/吨。三元前驱体（523 单晶型）价格为 8.75-8.9 万元/吨，均价较上周上涨 0.05 万元/吨。三元前驱体（622 型）价格为 9.2-9.8 万元/吨，均价较上周上涨 0.05 万元/吨。三元前驱体（811 型）价格为10.35-10.8 万元/吨，均价较上周上涨 0.05 万元/吨。 表表 3 3、钴系产品价格一览、

61、钴系产品价格一览 单位 当周价格 1 个月变动 月初至今 YTD 12 个月最高 12 个月最低 钴粉 99.5%min 中国 元/公斤 294.5 -1.01% 3.51% 6.13% 317.5 222.5 MB 钴 低级钴 美元/磅 15.6 -1.58% -0.95% 0.55% 17.925 12.425 金属钴 99.8%min 中国 元/公斤 270 0.00% 3.05% 0.75% 293 205 钴精矿 6-8%中国到岸 美元/磅 10.55 1.93% 0.96% 9.33% 11.55 7.85 四氧化三钴 73.5%min 中国 元/公斤 212.5 1.92% 1.

62、43% 21.78% 232.5 144.5 硫酸钴 20%min 中国 元/吨 57000 7.55% 5.56% 28.09% 59000 36000 氧化钴 72%min 中国 元/公斤 206.5 1.98% 4.56% 21.83% 221.5 142.5 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 （2）价差跟踪 图图 4141、MBMB 钴美金及折合人民币价格钴美金及折合人民币价格 图图 4242、海内外钴价及价差、海内外钴价及价差 数据来源：亚洲金属网，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 17 -

63、 行业周报行业周报 图图 4343、硫酸钴和四氧化三钴价差硫酸钴和四氧化三钴价差 图图 4444、现货和无锡盘价格现货和无锡盘价格 数据来源：亚洲金属网，兴业证券经济与金融研究院整理 4.2.2 锂 （1）高频价格跟踪及观点 碳酸锂：碳酸锂：本周电池级、工业级碳酸锂价格上涨。12 月部分锂盐厂因限电影响产量小幅下滑，需求方面则以春节备货为主，叠加一季度大厂检修及看涨情绪引导，部分下游新增补库需求。电碳主流成交价格在 5-5.3万元/吨左右，部分中小正极材料厂议价能力偏弱，成交价已位于 5.5万元/吨左右。 工碳当前以贸易商出货为主， 大厂因产能有限长单占据主要成交，市场报价上调至 5 万元/吨

64、。进口碳酸锂环比继续增加 5%，预计 12 月进口价格开始上行。本周 SMM 电池级碳酸锂价格为 5-5.3 万元/吨， 均价较上周上涨 0.15 万元/吨。 工业级碳酸锂价格为 4.7-4.9 万元/吨，均价较上周上涨 0.25 万元/吨。 氢氧化锂：氢氧化锂：本周氢氧化锂价格上涨。碳酸锂价格持续上行，氢氧化锂价格出现跟涨，需求端则以海外增量为主，预计明年 1 月高幅长单价格将小幅上行。此外，部分厂家因成本优势补库工业级氢氧化锂，加速二线厂家去库速度，价格拉涨。本周 SMM 电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为4.7-5.1 万元/吨，均价较上周上涨 0.05 万元/吨。工业级氢氧化锂价格为 4.

65、3-4.5 万元/吨，均价较上周上涨 0.2 万元/吨。 （2）价差跟踪 图图 4545、国内外碳酸锂价差国内外碳酸锂价差 图图 4646、国内外氢氧化锂价差国内外氢氧化锂价差 数据来源：Wind，亚洲金属网，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 18 - 行业周报行业周报 图图 4747、国内电碳和工碳价差国内电碳和工碳价差 图图 4848、国内氢氧化锂和碳酸锂价差国内氢氧化锂和碳酸锂价差 数据来源：Wind，亚洲金属网，兴业证券经济与金融研究院整理 4.3 其他小金属 图图 4949、国内钼精矿价格国内钼精矿价格 图

66、图 5050、国内钨精矿价格国内钨精矿价格 数据来源：亚洲金属网，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 5151、长江现货市场电解镁价格、长江现货市场电解镁价格 图图 5252、长江现货市场电解锰价格长江现货市场电解锰价格 数据来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 19 - 行业周报行业周报 图图 5353、长江现货市场锑锭价格、长江现货市场锑锭价格 图图 5454、国产海绵钛价格国产海绵钛价格 数据来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 5555、国产高碳铬铁价格国产高碳铬铁价格 图图 565

67、6、长江现货市场金属钴价格长江现货市场金属钴价格 数据来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 5757、国内精铟国内精铟 99.99%99.99%价格价格 图图 5858、钽铁矿钽铁矿 30%30%- -35%35%价格价格 数据来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 5959、国产二氧化锗价格国产二氧化锗价格 图图 6060、MBMB 金属铋价格金属铋价格 数据来源：wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 20 - 行业周报行业周报 图图 6161、碳碳酸锂（工业级）价格酸锂（工业级）价

68、格 图图 6262、碳酸锂（电池级）价格碳酸锂（电池级）价格 数据来源：亚洲金属网，兴业证券经济与金融研究院整理 4 4、 稀土价格稀土价格 稀土磁材：稀土磁材：价格方面，氧化镧、氧化铈、氧化镨价格稳定，氧化钕、氧化镝、氧化铽价格分别上涨了 2.51%，0.52%和 5.09%。新闻方面新闻方面，美国总统唐纳德特朗普（Donald Trump）上周日签署了一项疫情的援助和支出计划，其中包括超过 8 亿美元的资金用于稀土和战略矿产研究，矿业公司表示，这笔支出将有助于抵制中国在该领域的主导地位。该法案要求对联邦土地进行更好的地质研究，为稀土加工和回收的研究提供资金，并支持改善采矿教育项目。随着中美

69、关系紧张，恢复国内稀土生产已成为美国的首要任务。 图图 6363、氧化镧价格氧化镧价格 图图 6464、氧化铈价格氧化铈价格 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 图图 6565、氧化镨价格氧化镨价格 图图 6666、氧化钕价格氧化钕价格 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 21 - 行业周报行业周报 图图 6767、氧化镝价格氧化镝价格 图图 6868、氧化铽价格氧化铽价格 数据来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 5 5、 风险提示风险提示 强势美元；全球地缘政治风险；经济复苏低于预期强势美元；全球地缘政治风险；经济复苏低于预期