1、投中统计： 2020年1-11月中国VC/PE市场数据报告 数据来源：CVSource投中数据 2020.12 2 核心数据发现 4505支 新成立基金数量 3930亿美元 新成立基金认缴总规模 - 48% LP对外投资基金数量 同比下滑 241.19亿美元 医疗领域投资规模 78% 五大城市群 投资案例数量占比 68% IPO项目 VC/PE渗透率 7653亿人民币 IPO退出总规模 1703亿美元 VC/PE市场投资总规模 - 32% VC/PE市场 投资事件同比减少 Contents 中国VC/PE市场募资分析 中国VC/PE市场投资分析 1 2 3 VC/PE机构IPO退出分析 中国V
2、C/PE市场募资分析 PART. ONE 5 2020募资更难，VC/PE机构迎“去库存”现实 从近五年数据来看，2017年对于机构募资来说是一个分水岭， 2016-2017年，新成立基金数量连续突破万只，并于2017年达到峰 值，同时认缴规模也水涨船高，于同年达到8819亿美元，为近五年 最高点； 2018年资管新规实施以来，监管限制了各类资金的入场通道， VC/PE行业进入募资困难期。从2018-2020年前11月数据来看，募 资环境不够理想，新成立基金数量及认缴规模双双连续下跌，其中 认缴规模较2018年跌幅高达29%。 2020年突如其来的新冠肺炎疫情，更让募资难问题雪上加霜。当市 场
3、上的“热钱”清退，“钱荒”遇上新冠，注定了2020年是VC/PE 行业最困难的一年。过度饱和的投资机构，因为无钱可投，正在迎 来残酷的“去库存”现实。 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.12 8012 8819 5504 4648 3930 11969 12919 9397 5748 4505 200192020.1-11 近五年新成立基金数量及认缴总规模变化趋势 认缴总规模（亿美元）基金数量（支） 6 各类LP收紧“钱袋”，直投子基金数量接近腰斩 从数据来看，近五年随着LP跟投不断增加，LP直投基金的数量及规模连续下滑。2020年前11月LP投资基
4、金数量较2019全年相比几近腰斩。 从2018-2020年前11月新成立基金背后LP的数量占比情况来看，2020年各类LP数量占比为近三年最低，LP们今年纷纷收紧钱袋。GP同质化导致的LP对 其的不信任， LP直投项目增多，加之今年疫情影响，对于众多中小机构来说，募资更难，难于上青天。 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.12 43% 50% 51% 45% 50% 42% 41% 43% 63% 50% 37% 34% 34% 40% 29% 38% 47% 39% 25% 50% 20% 16% 15% 16% 21% 20% 13% 18% 13% 企业投资者 VC/
5、PE投资机构 FOF 引导基金 银行保险信托 政府机构 资产管理公司 大学及基金会 公共养老基金 主权财富基金 近三年LP出资活跃度变化趋势 201820192020.1-11 7993 6667 2614 2598 1021 22981 20085 12882 10052 5230 200192020.1-11 近五年LP投资基金数量及投资总规模 投资基金总规模（亿美元）已投基金数量（支） 注：LP投资基金的总规模统计口径为已公开披露的认缴规模，不包含未披露部分 7 LP直投项目成趋势，投资子基金随之减少 目前来看，LP做直投在全球范围内都是一大趋势，LP把越来越多的资
6、金用于直投，而不是交给GP管理。时下，在募资中，一些LP越来越 强调跟投权，甚至常常超过对基金本身的关心。显而易见的是，当LP将更多的资金留给直投也就意味着对于子基金的投资随之减少。 前海母基金是市场化母基金趋向直投化的典型代表，其投资策略为50%用于子基金投资，另外50%用于项目直投。其中，旗下前海股权投 资母基金在LP直投项目方面表现更为突出。 2015年12月，前海股权投资母基金成立，目前募集规模285亿人民币，是国内最大的商业化募集母基金，也是国内单只募集资金规模最大 的创业投资和私募股权投资基金。 0 10 20 30 40 50 60 200182019202
7、0 2015-2020前海股权投资母基金对外投资基金及 直投案例数量对比 对外投资基金数量（支）对外投资案例数量（起） 前海股权投资母基金概况 基金全称 前海股权投资基金（有 限合伙） 基金类型 FOF 成立时间2015/12/11目前募集规模285亿人民币 基金管理人前海方舟资产管理有限公司 前十大LP 中科创资本、雅兰创融投资、万和电气、君康人寿、济南峰靖商 贸、新浩投资、中国人保资产管理、龙华新区引导基金、汇通金 控、新华保险、深圳市引导基金 8 LP直投项目成趋势，投资子基金随之减少 直投项目业务领域所属地区 英盛生物体外诊断试剂与医疗设备研发商山东省-济南市 联奕科技智慧校园解决方案
8、提供商广东省-广州市 致欧科技家居跨境电商服务平台河南省-郑州市 傅利叶智能康复机器人研发商上海市-浦东新区 国医科技医院物资管理信息化服务商安徽省-合肥市 柯林布瑞医疗大数据服务提供商上海市-长宁区 翼辉信息实时操作系统研发商北京市-海淀区 曲线智能 3D喷涂机器人研发商 北京市-朝阳区 力控科技工业互联网服务提供商北京市-海淀区 好麦多健康食品品牌广东省-深圳市 数据来源：CVSource投中数据、公开市场投中研究院，2020.12 2020年前海股权投资母基金部分直投案例 基金名字被投基金GP基金成立时间 承诺金额 （万元） 天图兴鹏大消费 产业基金 天图投资2017/1230000 上
9、海沄健基金佑柏资产2018/0923000 上海中青芯鑫佑柏资产2020/0621000 中信建投 （深圳）基金 中信建投资本 2018/0414282 上海港乐企业 管理中心 盈港资本2019/125000 广州华宇科创华宇科创2018/125000 新建元基金三期元生创投2019/013000 元生天使 创投基金 元生创投2020/052500 深圳市青松 智慧投资 青松基金2018/111000 苏州华峰荣诚 基金 华兴资本2018/03800 前海股权投资母基金部分直投子基金 数据来源：CVSource投中数据、公开市场投中研究院，2020.12 9 AMC直投案例规模稳中有升，三年增
10、长78% 8.90 4.69 8.05 12.93 14.36 235.16 207.01 31.27 10.65 4.54 200192020.1-11 近五年AMC作为LP直投基金规模与直投案例规模对比 （亿美元） 直投案例规模直投基金规模 注：AMC直投案例规模统计口径为已公开披露的规模数据，不包含未披露部分及估计值；AMC作为LP 直投基金规模统计口径为已公开披露的认缴规模，不包含未披露部分 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.12 从数据来看，资管公司（AMC）作为LP直投项目规模增 长性方面相对FOF、引导基金、银行保险信托等更有代表 性。
11、资管类LP在2018-2020年前11月期间直投案例规模稳 中有升，三年增长78%，今年前11月该数据较2019全年 上涨11%。 今年AMC直投案例规模增长主要原因在于中国华融、东 证资管、湖南资管、天乾资管等参与的数起大额非公开发 行。以中国华融为例，仅参与的非公开发行金额就高达 39248万美元。 不过，尽管AMC直投案例规模有所上涨，但受资管新规 影响，AMC于2018年开始明显收紧资金出口，尤其是用 于直投基金的规模大幅跳水，三年骤降98%。 10 经济周期下行 募资端强者恒强 机构品牌基金名称基金类型募集规模基金简介 CVC资本CVC资本第五期亚太基金Growth45亿美元 专注于
12、亚洲核心消费和服务领域高质量企业的控股和合作投资 盈科资本 盈科中国核心资产战略配置基金 Growth 100亿人民币 聚焦布局生物医药、核心科技领域的核心资产 盈科科技创新基金40亿人民币聚焦于科技创新型企业 盈科核心资产基金20亿人民币布局全市场核心资产，该基金LP主要是金融保险等大型机构投资者 鼎晖投资 鼎晖夹层五期基金Mezzanine 超80亿人民币 主要围绕不动产、公司业务、特殊机会、并购重组四大策略进行布局 鼎晖VGC二期人民币基金 （首轮关账） Venture23亿人民币 围绕大健康、产业与消费创新、人工智能与技术创新三大方向系统化布局 鼎晖VGC二期美元基金Venture近5
13、亿美元 鼎晖夹层IDC基金（首轮关账）Mezzanine 近15亿人民币 专注于数据中心行业投资 普洛斯中国普洛斯中国收益基金IGrowth150亿人民币 投资于长三角、京津冀及华中等地区18个重要物流节点城市的34处物流基础设施，均为已 完工且稳定运营的高标准现代物流资产 高榕资本 高榕资本第五期美元基金及 新一期人民币基金 Venture超100亿人民币专注于新消费、新技术、企业服务、医疗科技等领域 光速中国光速全球精选基金Growth15亿美元重点加注光速已在早期投资的优秀企业，以及部分处于成长期或晚期的细分赛道头部企业 启明创投启明创投第七期美元基金Venture12亿美元专注于医疗健
14、康和TMT两个领域的早期投资 CMC资本 CMC资本第三期美元基金 Growth9.5亿美元专注于文娱、科技和消费三大领域内的优秀成长期企业的投资 晨壹投资晨壹并购基金Buyout60亿人民币 参与或创造企业中后期成长、并购、重组、整合相关的投资机会为核心策略，已投华兰疫 苗、比亚迪半导体 DCM中国 DCM主基金第九期 Growth 7.8亿美元 专注于早中期科技创新领域，70%份额用于中国市场的投资 DCM探索基金第三期 1亿美元 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.12 2020年1-11月VC/PE机构完成募集基金重点案例 11 险资、国资入市，利好VC/PE机构募
15、资 11月13日，中国银保监会发布 关于保险资金财务性股权投资有 关事项的通知，明确取消保险资 金财务性股权投资的行业限制。 同月，泰康投资发起成立规模 为12亿的泰康乾亨创新股权母基金， 其中泰康在线与泰康人寿作为有限 合伙人共出资10亿元。该母基金投 资期3-4年，存续期10年，主要关 注 VC 阶段基金管理人，投资有业 绩验证且策略延续的私募股权基金 和创业投资基金。 险资国家级母基金 6月22日，国家中小企业发展 基金有限公司成立，总规模达 357.5亿人民币，LP包括中华人民 共和国财政部、中国烟草、中国人 寿、上海国盛等，其中，财政部出 资比例42.66%为最大股东。投资策 略是将
16、不低于可投资金的 80%用于 投资设立或参股子基金，将不超过 可投资金的 20%用于跟随子基金直 接投资部分优质项目（包括同一轮 次联合投资）。 发 现 国务院和银保监会对保险资金 进行股权投资多次消除政策限制， 对于募资寒冬中的私募股权行业是 极大的利好。 泰康投资发起以险资为主要资 金来源的股权母基金，将这一利好 通过设立股权投资母基金的方式释 放出来，极具示范意义。 此外，国家中小企业发展基金 的落地能够真正有效缓解创投募资 难困境。 中国VC/PE市场投资分析 PART. TWO 13 2020VC/PE投资市场全面下滑 1984 2098 2465 1832 1703 17733 1
17、4687 14306 8899 6064 200192020.1-11 近五年中国VC/PE市场投资变化趋势 投资案例规模（亿美元）投资案例数量（起） 4474 2477 514 3325 1807 300 2635 1393 233 仅1起2-5起6-10起 近三年VC/PE机构投资次数变化趋势 201820192020.1-11 478 421 372 62 51 38 201820192020.1-11 近三年中国VC/PE市场大额交易数量变化趋势 大于1亿美元大于10亿美元 2020年1-11月，中国VC/PE市场投资数量、投资规模较2019全年 均有所下降，降幅
18、分别为32%、7%，较2018全年降幅更为显著， 分别为58%、31%。 VC/PE机构出手次数创近三年新低，募资难问题加之退出有限， 中小机构面临无钱可投的窘境。此外，头部机构纷纷抢夺优质项 目投资份额，对于本就不存在竞争优势的中小机构来说，更是另 外一种打击。 自2018年以来，中国VC/PE市场大额交易数量连续下滑，其中金 额超10亿美元的交易量更是呈直线下降。与2019全年相比， 2020年前11月交易额超1亿美元的交易总数下跌12%，导致平均 交易规模整体缩水7%。 14 新基建、医疗、硬科技、新能车为2020最热投资赛道 硬科技成2020最热投资赛道之一 硬科技是2020年最热的投
19、资赛道之一，尤其 在去年推出科创板后，以人工智能、基因技 术、航空航天、脑科学、光子芯片、新材料 等为代表的高精尖科技，在过去两年刮起了 一股从VC、PE到IPO、并购的股权投资飓风。 1-11月中国VC/PE投资市场仅人工智能、半 导体芯片两大硬科技赛道就吸金超170亿美 元 11月12日，据上交所官网消息，将坚守科创 板定位，发挥科创板在集成电路、生物医药、 高端装备制造等领域的集聚效应和示范效应， 支持和鼓励更多“硬科技”企业上市 !#$%!#$%VC/PE.+-/0:; -?ABCDCE*FGHIJK!=?ABCDCE*FGHIJK %LMN&()%LMN&()
20、1-11月中国VC/PE投资市场新能车领域获投 超81亿美元，占整体汽车市场投资规模近八 成，为整个汽车领域最受关注投资赛道。其 中，小鹏汽车、威马汽车、理想、蔚来等造 车新势力最受资本青睐 OPQRSTUV01WXYZ()JK*OPQRSTUV01WXYZ()JK* OAOPJK_%abcdeOAOPJK_%abcde 新冠肺炎疫情的爆发，叠加医疗健康产业的 发展周期，使得医疗健康行业、企业都成为 全球关注的焦点。1-11月中国VC/PE投资市 场医疗健康领域获投规模241.19亿美元，较 2019全年增长60%，其中医药研发领域获投 规模占据整个医疗投资领域半壁江山 256.93 241.
21、19 188.36 143.75 104.67 80.36 68.41 65.24 2020年1-11月VC/PE主要关注领域投资规模分布（亿美元） 制造业医疗健康IT及信息化互联网 汽车行业人工智能消费升级教育培训 15 长三角城市群 2165起投资交易 411亿美元投资规模 京津冀城市群 1230起投资交易 298亿美元投资规模 粤港澳大湾区 851起投资交易 282亿美元投资规模 成渝城市群 202起投资交易 30亿美元投资规模 长江中游城市群 270起投资交易 41亿美元投资规模 2020年1-11月中国五大城市群VC/PE投资活跃度情况 长三角地区投资活跃度领跑其他城市群 2020年
22、1-11月中国五大城市群VC/PE投资 交易案例数量占比 五大城市群其他 2020年1-11月中国五大城市群VC/PE投资 交易案例规模占比 五大城市群其他 78% 62% 长三角 36% 京津冀 20% 大湾区 14% 长三角 24% 京津冀 17% 大湾区 17% 其中： 其中： 16 重点融资案例 项目领域轮次金额主要投资方 猿辅导K12在线教育平台G1、G222亿美元腾讯投资（G1轮领投）、DST Global（G2轮领投） 满帮集团智能运力平台战略融资约17亿美元 软银愿景基金（联合领投）、红杉中国 （联合领投）、 璞米资本（联合领投）、 Fidelity （联合领投） 智己汽车高端
23、智能纯电汽车研发商创始轮100亿人民币 上汽集团、阿里巴巴 威马汽车智能电动汽车研发商D100亿人民币 上海国资 （联合领投）、上汽集团 （联合领投） 华大智造基因测序仪及耗材研发商B超10亿美元 IDG资本（领投）、CPE（领投）、华兴新经济基金 自如互联网租房服务平台战略融资10亿美元软银愿景基金 京东健康互联网+医疗健康服务提供商B超8.3亿美元 高瓴资本 作业帮K12在线学习平台E7.5亿美元方源资本（领投）、Tiger Global （领投）、红杉中国 理想汽车智能新能源汽车研发商D5.5亿美元美团（领投） 滴滴自动驾驶自动驾驶技术研发商首轮超5亿美元软银愿景基金二期（领投） 202
24、0年1-11月中国VC/PE投资市场重点案例 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.12 VC/PE机构IPO退出分析 PART. Three 18 VC/PE渗透率高达68%，机构退出迎春天 8 12714 7653348 598 321 373 490 200192020.1-11 近五年IPO数量及机构IPO退出总规模 IPO退出总规模（亿人民币）IPO数量（家） VC/PE渗透率： 2019为58%， 2020年前11月为68% 注：IPO退出总规模统计口径为已公开披露的规模数据，不包含未披露部分 政策红利下，2020年中国
25、企业IPO大爆发。从数据来看，IPO数量今年再创新高，同时伴随VC/PE渗透率的增长，机构IPO退出总规模高达 7653亿人民币，与2019全年相比（剔除阿里巴巴11月港交所上市，软银持有的8524亿人民币的超高账面回报）涨幅83%。无论从IPO数量还 是IPO退出规模来看，2020无疑是VC/PE机构们退出的春天。 退出TOPIPO数量上市企业（部分） 深创投21有方科技 泽璟制药瑞芯微金丹科技 康方生物金现代 红杉中国18泰格医药 稳健医疗新产业 Beam Therapeutics 小鹏汽车达达 高瓴资本17君实生物贝壳小鹏汽车 泰格医药 天臣医疗 天境生物 达晨15紫晶存储万德斯瑞芯微道
26、通科技 佰奥智能 慧择保险 盈科资本12三友医疗 佰奥智能 康华生物 捷安高科 慧辰资讯大地熊 鼎晖投资11蓝城兄弟埃夫特复洁环保 天阳科技 天境生物 南新制药 启明创投11石头科技 三友医疗 神州细胞 甘李药业康希诺再鼎医药 金石投资10天智航葫芦娃慧辰资讯寒武纪康希诺绿的谐波 中金资本10光云科技阿尔特泛生子寒武纪小鹏汽车奇安信 IDG资本9奇安信小鹏汽车 锋尚文化 安克创新 芯原股份九毛九 中芯聚源9敏芯股份芯朋微正帆科技 芯海科技 利扬芯片 中芯国际 2020年1-11月VC/PE机构IPO战绩及部分上市企业名单 19 医疗尤其创新药研发细分领域扎堆退出 2020年1-11月，IPO战
27、绩位列前三的机构依次为深创投（21家）、红杉中国（18家）和高瓴资本（17家），前三甲IPO退出项目涉及的领域主要为医疗健康、硬科技、消 费、生活服务等，其中创新药物研发领域为扎堆退出细分领域。头部机构往往是整个市场的风向标，由此推测今年机构在医疗领域退出项目较多。 创新药物研发 高端医疗器械CRO 癌症治疗 基因药物 研发 生物制药 手术器 械 体外诊 断 细胞免 疫疗法 技术 眼科医药 医疗耗材 医学影 像设备 肿瘤个 体化治 疗 肿瘤治疗 塑料防盗瓶 盖 食品 开关插 座与转 换器 瓷砖卫 浴产品 制造 物业管理 智能 家居 芯片 工业 机器 人 智能 电动 平衡 车 信息化软 件联合办公 房地产环保 动物保健 金融 汽车软件 文娱 物联网 物流新能源 在线教育 医疗健康传统制造 激光设备 生活服务 硬科技消费 休闲食品 美妆 电商 新零 售 企业服务 网络信息 安全 其他 大数据 IPO战绩TOP3机构退出项目细分领域 医疗健康传统制造生活服务硬科技消费企业服务其他 数据来源：CVSource投中数据投中研究院，2020.12
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